1、主講：曾丹旦 TelEmail：,建筑工程造價管理,2013.9,2.決策階段的工程造價管理,2.1 決策階段工程造價管理的內(nèi)容 2.2 投資估算 2.3 經(jīng)濟評價 2.4 可行性研究 2.5 案例分析,2.1 決策階段工程造價管理的內(nèi)容,一、建設(shè)項目決策的含義 （一）建設(shè)項目決策的概念 建設(shè)項目投資決策是選擇和決定投資行動方案的過程，即對擬建項目的必要性和可行性進行技術(shù)經(jīng)濟論證，經(jīng)對不同建設(shè)方案進行技術(shù)經(jīng)濟比較并作出決斷的過程。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計，在項目建設(shè)各階段中，決策階段影響工程造價的程度最高（可達70%90%），對工程造價的高低和投資效果的好壞影響最為顯著。,2.1

2、決策階段工程造價管理的內(nèi)容,（二）建設(shè)項目決策與工程造價的關(guān)系 1、建設(shè)項目決策的正確性是工程造價合理性的前提； 2、建設(shè)項目決策的內(nèi)容是決定工程造價的基礎(chǔ)； 3、工程造價的高低也會影響建設(shè)項目決策； 4、建設(shè)項目決策的深度既影響投資估算的精確度，又影響工程造價的控制效果。,2.1 決策階段工程造價管理的內(nèi)容,二、建設(shè)項目決策階段影響工程造價的主要因素 1、項目建設(shè)規(guī)模 2、項目建設(shè)標準 3、項目建設(shè)地點 4、項目生產(chǎn)工藝和設(shè)備方案 5、環(huán)境保護措施,建設(shè)規(guī)模是指項目設(shè)定的正常生產(chǎn)運營年份可能達到的生產(chǎn)或服務(wù)能力，也可稱項目生產(chǎn)規(guī)模。建設(shè)規(guī)模是在產(chǎn)品方案的基礎(chǔ)上，結(jié)合工藝技術(shù)、原材料和能源供應(yīng)

3、、協(xié)作配套、項目投融資及規(guī)模經(jīng)濟等研究來確定的。,項目建設(shè)標準包括項目建設(shè)規(guī)模、占地面積、工藝裝備、建筑標準、配套工程、勞動定員等方面的標準或指標。建設(shè)標準是編制、評估、審批項目可行性研究和初步設(shè)計的重要依據(jù)，是衡量工程造價是否合理及監(jiān)督檢查項目建設(shè)的客觀尺度。 建設(shè)標準水平應(yīng)從我國目前的經(jīng)濟發(fā)展水平出發(fā)，區(qū)別不同地區(qū)、不同規(guī)模、不同等級、不同功能，合理確定。,建設(shè)項目地點包括建設(shè)地區(qū)和具體廠址的選址。 建設(shè)地區(qū)的選擇對于該項目的建設(shè)工程造價和建成后的生產(chǎn)成本，以及國民經(jīng)濟均有直接的影響。在進行建設(shè)地區(qū)選擇時要考慮符合國民經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，要靠近基本投入物，要考慮工業(yè)項目適當集聚的原則。,建設(shè)

4、項目廠址的選址應(yīng)分析的主要內(nèi)容有廠址的位置、占地面積、地形地貌、氣象條件、工程地質(zhì)及水文地質(zhì)條件、征地拆遷移民安置條件、交通運輸條件、水電供應(yīng)條件、環(huán)境保護條件、生活設(shè)施依托條件、施工條件等。 綜合來說，在項目建設(shè)地點的選擇上要從項目投資費用和項目建成后的使用費用兩個方面權(quán)衡考慮，使項目全壽命費用最低。,生產(chǎn)工藝指生產(chǎn)產(chǎn)品所采用的工藝流程和制作方法。工藝流程指投入物（原料和半成品）經(jīng)過有次序的生產(chǎn)加工，成為產(chǎn)出物（產(chǎn)品或加工品）的過程。選定不同的工藝流程，建設(shè)項目的工程造價將會不同，項目建成后的生產(chǎn)成本與經(jīng)濟效益也不同。,主要設(shè)備的選用應(yīng)遵循以下原則：設(shè)備的選用應(yīng)立足國內(nèi)，盡量使用國產(chǎn)設(shè)備，凡

5、國內(nèi)能夠制造，并能保證質(zhì)量、數(shù)量和按期供貨的設(shè)備，或者引進一些關(guān)鍵技術(shù)就能在國內(nèi)生產(chǎn)的設(shè)備，盡量選用國內(nèi)制造；只引進關(guān)鍵設(shè)備就能由國內(nèi)配套使用的，就不必成套引進；已引進設(shè)備并根據(jù)引進設(shè)備或資料能國產(chǎn)的，就不再重復(fù)引進。,工程建設(shè)項目應(yīng)注意保護場址及其周圍地區(qū)的水土資源、海洋資源、礦產(chǎn)資源、森林植被、文物古跡、風(fēng)景名勝等自然環(huán)境和社會環(huán)境。建設(shè)項目一般會引起項目所在地自然環(huán)境、社會環(huán)境和生態(tài)環(huán)境的變化，對環(huán)境狀況、環(huán)境質(zhì)量產(chǎn)生不同程度的影響。 因此，需要在確定場址方案和生產(chǎn)工藝方案中，調(diào)查研究環(huán)境條件，識別和分析擬建項目影響環(huán)境的因素，并提出治理和保護環(huán)境的措施，必選和優(yōu)化環(huán)境保護方案。,2.1

6、 決策階段工程造價管理的內(nèi)容,三、建設(shè)項目決策階段工程造價管理的主要內(nèi)容 1、確定影響建設(shè)項目投資決策的主要因素 2、建設(shè)項目決策階段的投資估算 3、建設(shè)項目決策階段的經(jīng)濟評價 4、建設(shè)項目決策階段的風(fēng)險管理,（1）確定建設(shè)項目的資金來源。 我國建設(shè)項目的資金來源一般從國內(nèi)資金和國外資金兩大渠道來籌集。國內(nèi)資金一般包括國內(nèi)貸款、國內(nèi)證券市場籌集、國內(nèi)外匯資金和其他投資等。國外資金來源一般包括國外直接投資、國外貸款、融資性貿(mào)易、國外證券市場籌集等。,（2）選擇資金籌集方法。 籌集方法主要有利用財政預(yù)算投資、利用自籌資金投資、利用銀行貸款投資、利用外資投資、利用債券和股票投資等。 （3）合理處理影

7、響建設(shè)項目工程造價的主要因素。在建設(shè)項目投資決策階段，應(yīng)合理地確定項目的建設(shè)規(guī)模、建設(shè)地區(qū)和廠址，科學(xué)地選定項目的建設(shè)標準并適當?shù)剡x擇項目生產(chǎn)工藝和設(shè)備，這些都直接關(guān)系到項目的工程造價和全壽命成本。,投資估算是建設(shè)項目決策階段的主要造價文件，是項目建議書和可行性研究報告的重要組成部分。建設(shè)投資估算的編制，應(yīng)根據(jù)建設(shè)項目的具體內(nèi)容及國家有關(guān)規(guī)定和估算指標等，以估算編制時期的價格水平為依據(jù)，合理地預(yù)測估算編制后至工程竣工期間的價格、利率、匯率等動態(tài)因素的變化對投資的影響，打足項目建設(shè)投資，確保投資估算的編制質(zhì)量。,建設(shè)項目的經(jīng)濟評價指標指以建設(shè)工程和技術(shù)方案為對象的經(jīng)濟方面的研究。它是可行性研究的

8、核心內(nèi)容，是建設(shè)項目決策的主要依據(jù)。其主要內(nèi)容是對建設(shè)項目的經(jīng)濟效果和投資效益進行分析。進行項目經(jīng)濟分析就是在項目決策的可行性研究和評價過程中，采用現(xiàn)代化經(jīng)濟分析方法，對擬建項目計算期（包括建設(shè)期和生產(chǎn)期）內(nèi)投入產(chǎn)出等諸多經(jīng)濟因素進行調(diào)查、預(yù)測、研究、計算和論證，做出全面地經(jīng)濟評價，提出投資決策的經(jīng)濟依據(jù)，確定最佳投資方案。,建設(shè)項目的經(jīng)濟評價主要有財務(wù)評價（財務(wù)盈利能力評價、項目清償能力評價、財務(wù)外匯效果評價）、國民經(jīng)濟評價和社會效益評價。,通過不確定分析和風(fēng)險分析，分析潛在的不確定性和風(fēng)險因素，制定有效措施，合理規(guī)避其不利影響，提高項目的社會和經(jīng)濟效益。,2.2 投資估算,一、投資估算的含

9、義 建設(shè)項目投資估算是對項目的建設(shè)規(guī)模、技術(shù)方案、設(shè)備方案、工程方案及項目進度計劃等進行研究和初步確定的基礎(chǔ)上，估算項目投入總資金額，并測算建設(shè)期內(nèi)分年資金需要量的過程。投資估算是編制項目建議書和可行性研究報告的重要組成部分，是建設(shè)項目決策的重要依據(jù)之一。,2.2 投資估算,二、建設(shè)項目投資估算的作用 1、建設(shè)項目建議書階段的投資估算，是建設(shè)項目主管部門審批建設(shè)項目建議書的依據(jù)之一，并對項目規(guī)劃和規(guī)?？刂破饏⒖甲饔?； 2、建設(shè)項目可行性研究階段的投資估算，是建設(shè)項目投資決策的重要依據(jù)，也是分析、計算投資項目投資經(jīng)濟效果的重要條件；,2.2 投資估算,3、建設(shè)項目投資估算可作為項目資金籌措及制定

10、建設(shè)貸款計劃的依據(jù)； 4、投資估算是核算建設(shè)項目固定資產(chǎn)投資額和編制固定資產(chǎn)投資計劃的重要依據(jù)。,2.2 投資估算,三、建設(shè)項目投資估算的編制內(nèi)容和深度 編制投資估算時，要對建設(shè)投資（不含建設(shè)期利息）、建設(shè)期利息和流動資金等各項內(nèi)容分別進行估算。一般來說，投資項目前期各階段的研究內(nèi)容由淺入深，項目投資和成本估算的精度要求由粗到細，研究工作量由小到大，因此，研究工作的時間和費用也逐漸增加，準確度逐步提高。,2.2 投資估算,2.2 投資估算,四、常用建設(shè)項目投資估算的編制方法 （一）固定資產(chǎn)投資的估算 1、靜態(tài)投資的估算方法 由建筑工程費、設(shè)備及工器具購置費、安裝工程費用、工程建設(shè)其他費用（不含

11、鋪底流動資金）、基本預(yù)備費構(gòu)成的固定資產(chǎn)靜態(tài)投資估算方法包括：資金周轉(zhuǎn)率法、單位生產(chǎn)能力投資估算法、指數(shù)估算法、朗格系數(shù)法、比例估算法、指標估算法、分類估算法等，不同條件下采用不同估算方法。,2.2 投資估算,（1）資金周轉(zhuǎn)率法 這是一種利用資金周轉(zhuǎn)率來推算出投資額的方法。這種方法的精度比較低，可用于投資機會研究及項目建議書階段的投資估算。 擬建項目的資金周轉(zhuǎn)率可根據(jù)已建類似項目的有關(guān)數(shù)據(jù)進行估計。,2.2 投資估算,（2）單位生產(chǎn)能力投資估算法 是根據(jù)類似企業(yè)單位生產(chǎn)能力投資指標估算擬建項目的固定資產(chǎn)投資。 這種方法把項目的固定資產(chǎn)投資與其生產(chǎn)能力的關(guān)系視為簡單的線性關(guān)系，估算結(jié)果精度較差。

12、使用這種方法時要注意擬建項目的生產(chǎn)能力和類似企業(yè)的可比性，其他條件也應(yīng)相似，否則誤差很大。,2.2 投資估算,（3）指數(shù)估算法（生產(chǎn)能力指數(shù)法） 指數(shù)估算法又稱裝置能力指數(shù)法（國內(nèi)稱生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)法或生產(chǎn)能力指數(shù)法），是用類似企業(yè)的投資指標來概略性地估算類型相同、但規(guī)模不同的設(shè)備或工廠的投資。 指數(shù)估算法可用于類型相似的項目總投資估算，規(guī)模擴大幅度不大于50倍。在我國，此方法可適用于項目建議書階段的投資估算。,案例： 已知年產(chǎn)20萬噸某產(chǎn)品裝置的投資額為40000萬元，估算擬建年產(chǎn)50萬噸該產(chǎn)品裝置的投資額。若將擬建項目的生產(chǎn)能力提高一倍，投資額將增加多少？（設(shè)生產(chǎn)能力指數(shù)為0.7，綜合調(diào)整系數(shù)

13、1.1） 解：擬建年產(chǎn)50萬噸某產(chǎn)品裝置的投資額為： 將擬建項目的生產(chǎn)能力提高一倍，投資額將增加：,2.2 投資估算,（4）系數(shù)估算法 朗格系數(shù)法（以設(shè)備費為基礎(chǔ)，乘以適當系數(shù)來推算項目的建設(shè)費用） 建設(shè)費用與設(shè)備費用之比為朗格系數(shù)KL，即：KL=(1+Ki)Kc 這種方法比較簡單，沒有考慮設(shè)備規(guī)格、材質(zhì)的差異，因此精確度不高。,2.2 投資估算,設(shè)備系數(shù)法 C=E(f+f1p1+f2p2+f3p3+）+I 式中：C：擬建項目或裝置的投資額；E：根據(jù)擬建項目或裝置的設(shè)備清單按當時當?shù)貎r格計算的設(shè)備費（包括運雜費）的綜合；f、f1、f2、f3、：由于時間因素引起的定額、價格、費用標準等變化的綜合

14、調(diào)整系數(shù)；p1、p2、p3、：已建項目中建筑、安裝及其他工程費用等占設(shè)備費百分比；I：擬建項目的其他費用。,2.2 投資估算,主體專業(yè)系數(shù)法 C=E(1+f1p1+f2p2+f3p3+）+I 式中： p1、p2 、p3 、：已建項目中各專業(yè)工程費用占工藝設(shè)備費用百分比。,2.2 投資估算,（5）指標估算法 根據(jù)各種具體的投資估算指標進行估算。 （6）分類估算法 這種方法是將建設(shè)投資中的固定資產(chǎn)靜態(tài)投資劃分為：建筑工程費、設(shè)備及工器具購置費、安裝工程費用、工程建設(shè)其他費用、基本預(yù)備費等。先分部對各部分費用進行估算，然后匯總計算出投資總額。其估算精度較高，適用于可行性研究階段的投資估算。,2.2

15、投資估算,2、動態(tài)投資的估算方法 建設(shè)項目的動態(tài)投資包括價格變動可能增加的投資額、建設(shè)期利息等，如果是涉外項目，還應(yīng)計算匯率的影響。實際估算時，主要考慮漲價預(yù)備費的估算、匯率變化影響涉外建設(shè)項目動態(tài)投資的估算、建設(shè)期貸款利息的估算和投資方向調(diào)節(jié)稅。,2.2 投資估算,（二）流動資金的估算 流動資金指生產(chǎn)經(jīng)營性項目投產(chǎn)后，為保證正常的生產(chǎn)運營，用于購買原材料、燃料，支付工資及其他經(jīng)營費用等所用的周轉(zhuǎn)資金，是流動資產(chǎn)和流動負債的差值。 流動資金估算一般采用分項詳細估算法，個別情況或小型項目可采用擴大指標估算法。,2.2 投資估算,1、分項詳細估算法 對構(gòu)成流動資金的各項流動資產(chǎn)和流動負債分別進行估

16、算。在可行性研究階段一般采用分項詳細估算法。為簡便起見，僅對存貨、現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款四項內(nèi)容進行估算。 流動資金=流動資產(chǎn)-流動負債 流動資產(chǎn)=現(xiàn)金+應(yīng)收賬款+預(yù)付賬款+存貨 流動負債=應(yīng)付賬款+預(yù)收賬款,2.2 投資估算,（1）現(xiàn)金估算 年工資及福利費+年其他費用 現(xiàn)金= 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù) 年其他費用=制造費用+管理費用+營業(yè)費用-（以上三項費用中所含的工資及福利費、折舊費、攤銷費、修理費） 360天 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)= 最低周轉(zhuǎn)天數(shù),2.2 投資估算,（2）應(yīng)收賬款估算 是指企業(yè)對外銷售商品、提供勞務(wù)尚未收回的資金。應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)額應(yīng)為全年賒銷銷售收入，在可行性研究時，用銷售收入代替賒銷收入

17、。 年經(jīng)營成本 應(yīng)收賬款= 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù),2.2 投資估算,（3）預(yù)付賬款估算 是指企業(yè)為購買各種材料、半成品或服務(wù)所預(yù)先支付的款項。 外購商品或服務(wù)年費用金額 預(yù)付賬款= 預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù),2.2 投資估算,（4）存貨估算 存貨=外購原材料、燃料+其他材料+在產(chǎn)品+產(chǎn)成品 年外購原材料、燃料費用 外購原材料、燃料= 分項周轉(zhuǎn)次數(shù) 年其他材料費用 其他材料= 其他材料周轉(zhuǎn)次數(shù),2.2 投資估算,年外購原材料、燃料+年工資及福利費+年修理費+年其他制造費用 在產(chǎn)品= 在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)次數(shù) 年經(jīng)營成本-年其他營業(yè)費用 產(chǎn)成品= 產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)次數(shù),2.2 投資估算,（5）流動負債估算 是指在一年或超過一

18、年的一個營業(yè)周期內(nèi)，需要償還的各種債務(wù)。一般流動負債的估算只考慮應(yīng)付賬款一項。 外購原材料、燃料勞動力費及其他材料年費用 應(yīng)付賬款= 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) 預(yù)收的營業(yè)收入年金額 預(yù)收賬款= 預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù),2.2 投資估算,2、擴大指標估算法 根據(jù)項目特點，參照同類企業(yè)流動資金占固定資產(chǎn)投資、銷售收入、經(jīng)營成本的比率，或單位生產(chǎn)量占用流動資金的數(shù)額來確定。 年流動資金額=年費用基數(shù)各類流動資金率 年流動資金額=年產(chǎn)量單位產(chǎn)品產(chǎn)量占用流動資金額 簡便易行，準確度不高，適用項目建議書階段的流動資金估算。,2.2 投資估算,3、鋪底流動資金的估算 在工業(yè)項目決策階段，為了保證項目投產(chǎn)后能正常生產(chǎn)經(jīng)營，

19、往往需要有一筆最基本的周轉(zhuǎn)資金，這筆資金被稱為鋪底流動資金，一般為流動資金總額的30%。,2.2 投資估算,注意： 1、在采用分項詳細估算法時，應(yīng)根據(jù)項目實際情況分別確定現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付賬款的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)，并考慮一定的保險系數(shù)，對于存貨中的外購原材料、燃料要根據(jù)不同品種和來源，考慮運輸方式和運輸距離等因素確定。 2、不同生產(chǎn)負荷下的流動資金是按相應(yīng)負荷時的各項費用金額和給定的公式的計算出來的，不能按100%負荷下的流動資金乘以負荷百分數(shù)求得。 3、流動資金屬于長期性資金，流動資金的籌措可通過長期負債和資本金的方式解決。流動資金借款部分的利息應(yīng)計入財務(wù)費用，項目計算期末收回全部流動資金

20、。,案例： 某地區(qū)擬建年產(chǎn)30萬t鑄鋼廠。根據(jù)該項目可行性研究報告提供的已建年產(chǎn)25萬t類似工程的主廠房工藝設(shè)備投資約2400萬元；與設(shè)備投資有關(guān)的各專業(yè)工程投資系數(shù)，見表1；與主廠房投資有關(guān)的輔助工程及附屬設(shè)施投資系數(shù)見表2。已知擬建項目建設(shè)期與類似項目建設(shè)期的綜合價格差異系數(shù)為1.25。 表1 與設(shè)備投資有關(guān)的各專業(yè)工程投資系數(shù),表2 與主廠房投資有關(guān)的輔助工程及附屬設(shè)施投資系數(shù),該擬建項目的資本金來源為自由資金和貸款，貸款總額為8000萬元，貸款利率8%（按年計息）。建設(shè)期3年，第1年投入30%，第2年投入50%，第3年投入20%。預(yù)計建設(shè)期物價年平均上漲率3%，基本預(yù)備費率5%。 問題

21、：（1）使用生產(chǎn)能力指數(shù)估算法估算擬建工程的工藝設(shè)備投資額；用系數(shù)估算法估算該項目主廠房投資、項目建設(shè)的工程費與工程建設(shè)其他費投資。 （2）估算該項目的建設(shè)投資。 （3）若單位產(chǎn)量占用流動資金額為33.67元/t，使用擴大指標估算法估算該項目的流動資金。確定該項目的建設(shè)總投資。,解：（1） 1）用生產(chǎn)能力指數(shù)估算法，估算主廠房工業(yè)設(shè)備投資： 主廠房工業(yè)設(shè)備投資=2400*（30/25）*1.25=3600（萬元） 2）用設(shè)備系數(shù)估算法，估算主廠房投資： 主廠房投資=3600*（1+12%+1%+4%+2%+9%+18%+40%） =3600*（1+0.86）=6696（萬元） 其中：建安工程投

22、資=3600*0.4=1440（萬元） 設(shè)備購置投資=3600*1.46=5256（萬元） 3）工程費與工程建設(shè)其他費=6696*（1+30%+12%+20% +30%+20%）=14195.52（萬元）,（2） 1）計算基本預(yù)備費： 基本預(yù)備費=14195.52*5%=709.78（萬元） 靜態(tài)投資=14195.52+709.78=14905.30（萬元） 其中：建設(shè)期第1年的靜態(tài)投資=14905.30*30%=4471.59（萬元） 建設(shè)期第2年的靜態(tài)投資=14905.30*50%=7452.65（萬元） 建設(shè)期第3年的靜態(tài)投資=14905.30*20%=2981.06（萬元） 2）計算漲

23、價預(yù)備費： 漲價預(yù)備費=4471.59*(1+3%)-1+7452.65*(1+3%)2-1+2981.06 *(1+3%)3-1=864.44（萬元）,預(yù)備費=基本預(yù)備費+漲價預(yù)備費=709.78+864.44=1574.22（萬元） 故，項目的建設(shè)投資=14195.52+1574.22=15769.74（萬元） 3）計算建設(shè)期貸款利息： 第1年貸款利息=（0+8000*30%/2）*8%=96（萬元） 第2年貸款利息=(8000*30%+96)+(8000*50%/2)*8%=359.68 第3年貸款利息=(2400+96+4000+359.68)+(8000*20%/2)*8% =612

24、.45（萬元） 建設(shè)期貸款利息=96+359.68+612.45=1068.13（萬元）,（3） 流動資金=30*33.67=1010.10（萬元） 擬建項目總投資=建設(shè)投資+建設(shè)期貸款利息+流動資金 =15769.74+1068.13+1010.10=17847.97（萬元）,2.2 投資估算,五、投資估算的審查 審查投資估算編制依據(jù)的可靠性 審查投資估算的編制內(nèi)容與規(guī)定、規(guī)劃要求的一致性 審查投資估算費用項目的符合性,2.3 經(jīng)濟評價,建設(shè)項目經(jīng)濟評價是在完成市場預(yù)測、廠址選擇、工藝技術(shù)方案選擇等研究的基礎(chǔ)上，對擬建項目投入產(chǎn)出的各種經(jīng)濟因素進行調(diào)查研究、計算及分析論證，比選推薦最佳方案。

25、是項目建議書和可行性研究報告的重要組成部分。 建設(shè)項目經(jīng)濟評價包括財務(wù)評價（也稱財務(wù)分析）和國民經(jīng)濟評價（也稱經(jīng)濟分析）。,2.3 經(jīng)濟評價,一、資金的時間價值 （一）資金時間價值的概念 資金的時間價值是指一定數(shù)量的貨幣資金的價值不是固定的，隨著時間而變化。即在一定時間內(nèi)，資金通過一系列的經(jīng)濟活動具有增值的能力。 利率或折現(xiàn)率i 現(xiàn)值P 終值F 年金A,2.3 經(jīng)濟評價,（二）現(xiàn)金流量及現(xiàn)金流量圖 現(xiàn)金流量是指項目在壽命期內(nèi)各個時間點上實際發(fā)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出，以及流入流出的差額（又稱凈現(xiàn)金流量）。用現(xiàn)金流量圖或現(xiàn)金流量表表示。,2.3 經(jīng)濟評價,（三）利息、名義利率與有效利率 1、利息

26、利息是指借出一定數(shù)量的貨幣，在一定時間內(nèi)除本金以外所取得的額外收入。一般用利率表示利息的大小。 （1）單利法 In=Pin,2.3 經(jīng)濟評價,（2）復(fù)利法 F=P(1+i)n 2、名義利率與有效利率,案例： 有一筆資金1000萬元，年利率為12%，計息期為半年（即每半年計息一次），求一年后的本利和F。 解：名義利率i為12%； 一年內(nèi)計息兩次，則m=2； 有效年利率：i有效=（1+i/m)m-1=(1+12%/2)2-1=12.36% 一年后的本利和為：F=1000*（1+12.36%）=1123.60（萬元）,2.3 經(jīng)濟評價,（四）資金時間價值計算（復(fù)利法） 1、已知現(xiàn)值求終值 F=P（1

27、+i）n 2、已知終值求現(xiàn)值 3、已知年金求終值,2.3 經(jīng)濟評價,5、已知現(xiàn)值求年金 6、已知年金求現(xiàn)值,2.3 經(jīng)濟評價,二、財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)測算 （一）財務(wù)效益 項目的財務(wù)效益主要指項目實施后所獲得的營業(yè)收入。 1、利潤 利潤總額=營業(yè)（產(chǎn)品銷售）收入-總成本費用-銷售稅金及附加,2.3 經(jīng)濟評價,2、資產(chǎn)的回收 項目壽命期（或計算期）末，可回收的固定資產(chǎn)余值、無形資產(chǎn)或遞延資產(chǎn)余值和回收的全部流動資金，可計為收益。 3、補貼收入 補貼是企業(yè)得到的收入，應(yīng)作為財務(wù)效益。 價格補貼、外貿(mào)補貼、政策虧損補貼。,2.3 經(jīng)濟評價,（二）財務(wù)費用 財務(wù)支出（費用）主要表現(xiàn)為建設(shè)項目總投資、經(jīng)營成本和

28、稅金。 1、建設(shè)項目總投資 建設(shè)項目總投資是固定資產(chǎn)投資與流動資金之和。房地產(chǎn)開發(fā)項目總投資包括開發(fā)建設(shè)投資與投資利息之和。,2.3 經(jīng)濟評價,2、經(jīng)營成本及總成本費用的構(gòu)成 經(jīng)營成本=外購原材料、燃料及動力費+工資及福利費+修理費+其他費用 總成本費用=外購原材料、燃料及動力費+工資及福利費+修理費+折舊費+攤 銷費+財務(wù)費用 （利息支出）+其他費用 或 總成本費用=生產(chǎn)成本+期間費用 生產(chǎn)成本=直接材料費+直接燃料和動力費+直接工資+其他直接支出+制造費用 期間費用=管理費用+營業(yè)費用+財務(wù)費用,2.3 經(jīng)濟評價,3、稅金 （1）營業(yè)稅 （2）增值稅 （3）消費稅 （4）資源稅 （5）城市

29、維護建設(shè)稅和教育附加 （6）企業(yè)所得稅 （7）關(guān)稅 （8）土地增值稅,2.3 經(jīng)濟評價,4、編制財務(wù)分析輔助報表 財務(wù)分析輔助報表包括建設(shè)投資估算表、建設(shè)期利息估算表、流動資金估算表、項目總投資使用計劃與資金籌措表、營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表、總成本費用表等。,2.3 經(jīng)濟評價,三、財務(wù)評價（財務(wù)分析） （一）財務(wù)評價的概念及作用 1、財務(wù)評價的概念 財務(wù)評價（財務(wù)分析）是根據(jù)國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系，分析、計算項目直接發(fā)生的財務(wù)效益和費用，編制財務(wù)報表，計算評價指標，從項目財務(wù)角度分析、計算和考察項目的盈利能力、清償能力，據(jù)以判別項目的財務(wù)可行性的方法。是工程項目可行性研究和工

30、程項目評估的核心內(nèi)容，其評價結(jié)論是工程項目取舍的重要決策依據(jù)。,2.3 經(jīng)濟評價,2、財務(wù)評價的作用 考察建設(shè)項目的財務(wù)盈利能力 是制定資金規(guī)劃的依據(jù) 為協(xié)調(diào)企業(yè)利益與國家利益提高依據(jù) 為建設(shè)項目合作各方提供合作的基礎(chǔ),2.3 經(jīng)濟評價,（二）財務(wù)評價的主要工作內(nèi)容 1、確定財務(wù)評價基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和選取財務(wù)評價參數(shù)； 2、編制財務(wù)評價報表； 3、計算財務(wù)評價指標； 4、進行不確定性分析； 5、對項目的財務(wù)可行性作出最終判斷。 （三）財務(wù)評價指標體系與方法 1、財務(wù)評價指標體系,2.3 經(jīng)濟評價,2、財務(wù)評價方法 （1）財務(wù)盈利能力評價 1）財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV） 財務(wù)凈現(xiàn)值是指按行業(yè)基準收益率或投資

31、主體設(shè)定的目標折現(xiàn)率，將項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和，可根據(jù)現(xiàn)金流量表計算得到。,2.3 經(jīng)濟評價,2）財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR） 財務(wù)內(nèi)部收益率是指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率，反映項目所占用資金的盈利率，是咔嚓項目盈利能力的主要動態(tài)評價指標，可通過財務(wù)現(xiàn)金流量表計算。,2.3 經(jīng)濟評價,由于內(nèi)部收益率是凈現(xiàn)值為零時的收益（折現(xiàn)）率，在計算財務(wù)內(nèi)部收益率時要經(jīng)過多次試算，使得凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零。 A.初步估計FIRR的值。 B.如FNPV（i）=0，則FIRR=i；如FNPV（i）0，通過反復(fù)試算，分部計算出i1,i2(i10和FNPV

32、20。為控制誤差，i1與i2之間不超過2%-5%。,2.3 經(jīng)濟評價,C.用線性插入法計算FIRR的近似值。 內(nèi)部收益率越大，說明項目盈利能力越大。將所求得的內(nèi)部收益率與行業(yè)基準收益率或目標收益率進行比較，當FIRRi時，則FNPV0，說明項目盈利能力滿足最低要求，在財務(wù)上可以接受。若FIRRi時，則FNPV0，說明項目財務(wù)效果不行。,2.3 經(jīng)濟評價,3）投資回收期 靜態(tài)投資回收期 靜態(tài)投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資（固定資產(chǎn)投資、投資方向調(diào)節(jié)稅和流動資金）所需要的時間。一般從建設(shè)開始年算起。,2.3 經(jīng)濟評價,靜態(tài)投資回收期（Pt）=累計凈現(xiàn)金流量開始出 現(xiàn)正值或零的年數(shù)-1 上

33、年累計凈現(xiàn)金流量的絕對值 + 當年凈現(xiàn)金流量 在財務(wù)評價中，求出的投資回收期（Pt）與行業(yè)的基準投資回收期（Pc）比較，當PtPc時，表明項目投資能在規(guī)定時間內(nèi)收回。,2.3 經(jīng)濟評價,動態(tài)投資回收期 動態(tài)投資回收期是在考慮貨幣時間價值的條件下，用項目凈效益回收項目全部投資所需要時間。 動態(tài)投資回收期（Pt）=累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量開 始出現(xiàn)正值或零的年數(shù)-1 上年累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量的絕對值 + 當年折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量,2.3 經(jīng)濟評價,將動態(tài)投資回收期與行業(yè)規(guī)定的標準動態(tài)投資回收期或同行業(yè)平均動態(tài)投資回收期進行比較，如果計算出的動態(tài)投資回收期不大于行業(yè)規(guī)定的標準動態(tài)投資回收期或同行業(yè)平均動態(tài)投資回收

34、期，則認為項目可以考慮接受。 投資回收期短，表明項目投資回收快，抗風(fēng)險能力強。,2.3 經(jīng)濟評價,4）總投資收益率（ROI） 總投資收益率表示總投資的盈利水平，是指項目達到設(shè)計能力后正常年份的年息稅前利潤或運營期內(nèi)年平均息稅前利潤（EBIT）與項目總投資（TI）的比率。 總投資收益率高于同行業(yè)的收益率參考值，表明用總投資收益率表示的盈利能力滿足要求。,2.3 經(jīng)濟評價,5）項目資本金凈利潤率（ROE） 指項目達到設(shè)計能力后正常年份的年凈利潤或項目運營期內(nèi)平均凈利潤（NP）與項目資本金（EC）的比率。,2.3 經(jīng)濟評價,（2）償債能力分析 1）利息備付率（ICR） 指項目在借款償還期內(nèi)的息稅前利

35、潤（EBIT）與計入總成本費用的應(yīng)付利息（PI）的比值，從付息資金來源的充裕性角度反映項目償付債務(wù)利息的保障程度。 一般情況下，利息備付率不宜低于2。,2.3 經(jīng)濟評價,2）償債備付率（DSCR） 指項目在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息資金（EBITDATAX）與當期應(yīng)還本付息金額（PD）的比值。一般情況下償債備付率不宜低于1.3。,2.3 經(jīng)濟評價,3）資產(chǎn)負債率（LOAR） 是指各期末負債總額（TL）同資產(chǎn)總額（TA）的比率。是反映項目各年所面臨的財務(wù)風(fēng)險程度及償債能力的指標，比率越低，償債能力越強。,2.3 經(jīng)濟評價,4）流動比率 是流動資產(chǎn)與流動負債之比，反映法人償還流動負債能力。

36、流動資產(chǎn) 流動比率= 100% 流動負債,2.3 經(jīng)濟評價,5）速動比率 是速動資產(chǎn)與流動負債之比，反映法人在短時間內(nèi)償還流動負債的能力。 速動資產(chǎn) 流動資產(chǎn)-存貨 速動比率= 100%= 流動負債 流動負債,2.3 經(jīng)濟評價,（3）外匯平衡分析 主要適用于有外匯收支的項目，通過財務(wù)外匯平衡表反映項目計算期內(nèi)各年外匯余缺程度，進行外匯平衡分析。,2.3 經(jīng)濟評價,（4）不確定性分析與風(fēng)險分析 1）不確定性分析 盈虧平衡分析 是指通過計算項目達年產(chǎn)的盈虧平衡點（BEF），分析項目成本與收益的平衡關(guān)系，判斷項目對產(chǎn)出品數(shù)量變化的適應(yīng)能力和抗風(fēng)險能力。其只用于財務(wù)分析。 盈虧平衡點一般采用公式計算，

37、也可利用盈虧平衡圖求得。 盈虧平衡點可采用生產(chǎn)能力利用率或產(chǎn)量表示。,2.3 經(jīng)濟評價,年固定成本 BEP生產(chǎn)能力= 100% 利用率 年營業(yè)收入-年可變成本- 年營業(yè)稅金及附加 年固定總成本 BEP（產(chǎn)量）= 單位產(chǎn)品價格-單位產(chǎn)品可變成 本-單位產(chǎn)品營業(yè)稅金及附加 當采用含增值稅價格時，式中分母還應(yīng)扣除增值稅。盈虧平衡點越低，表明項目適應(yīng)市場變化能力越大，抗風(fēng)險能力越強。,2.3 經(jīng)濟評價,敏感性分析 是指通過分析不確定因素發(fā)生增減變化時，對財務(wù)或經(jīng)濟評價指標的影響，并計算敏感度系數(shù)和臨界點，找出敏感因素。通常只進行單因素敏感分析?？捎糜谪攧?wù)評價和國民經(jīng)濟評價。,2.3 經(jīng)濟評價,2）風(fēng)險

38、分析 經(jīng)濟風(fēng)險分析的任務(wù)之一是通過對政策、市場、資源、技術(shù)、工程、資金、管理、環(huán)境、外部配套條件和其他等方面的分析，找出風(fēng)險因素。 風(fēng)險識別風(fēng)險估價風(fēng)險評價,2.3 經(jīng)濟評價,（四）融資前財務(wù)分析 融資前分析是指在考慮融資方案前就可以進行的財務(wù)分析，即不考慮債務(wù)融資條件下進行的財務(wù)分析。在融資前分析結(jié)論滿足要求的情況下，初步設(shè)定融資方案，再進行融資后分析，在項目建議書階段，可只進行融資前財務(wù)分析。,2.3 經(jīng)濟評價,融資前分析排除了融資方案變化的影響，從建設(shè)項目投資總獲利能力的角度，考察建設(shè)項目方案設(shè)計的合理性。其以動態(tài)分析為主，靜態(tài)分析為輔。融資前分析計算的相關(guān)指標，應(yīng)作為投資決策與融資方案

39、研究的依據(jù)和基礎(chǔ)。,2.3 經(jīng)濟評價,（五）融資后財務(wù)分析 融資后分析應(yīng)以融資前分析和初步的融資方案為基礎(chǔ)，考察建設(shè)項目在擬定融資條件下的盈利能力、償債能力和財務(wù)生存能力，判斷建設(shè)項目方案在融資條件下的可行性。融資后分析用于比選融資方案，幫助投資者作出融資決策。,2.3 經(jīng)濟評價,1、融資后盈利能力分析 融資后盈利能力分析包括動態(tài)分析和靜態(tài)分析。其中，動態(tài)分析是通過編制財務(wù)現(xiàn)金流量表，根據(jù)資金時間價值原理，計算財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值等指標，分析建設(shè)項目的活力能力，包括建設(shè)項目資本金流量分析和建設(shè)投資各方資金流量分析；靜態(tài)分析則是指不采用折現(xiàn)方式處理數(shù)據(jù)，依據(jù)利潤與利潤分配表計算項目資本金凈

40、利潤率和總投資收益率指標，靜態(tài)盈利能力可根據(jù)建設(shè)項目的具體情況選做。,2.3 經(jīng)濟評價,2、融資后償債能力分析 （1）償債計劃的制定 借款償還期是指在國家財政規(guī)定及項目具體財務(wù)條件下，以項目投產(chǎn)后可用于還款的資金償還借款本金與建設(shè)期利息所需要的時間。,借款償還期=借款償還后開始出現(xiàn)盈余年份數(shù)-開始借款 當年借款額 年份+ 當年可用于還款的資金額,2.3 經(jīng)濟評價,應(yīng)當注意，該借款償還期只是為了估計利息備付率和償債備付率指標所用，不應(yīng)與利息備付率和償債備付率指標并列。 對于涉及外資的項目，其國外借款部分的還本付息，應(yīng)按已經(jīng)明確的或預(yù)計可能的借款償還條件計算。,2.3 經(jīng)濟評價,3、資產(chǎn)負債表的編

41、制 資產(chǎn)負債表綜合反映項目計算期內(nèi)個年末資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益的增減變化及對應(yīng)關(guān)系，以考察項目資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)是否合理，用以計算資產(chǎn)負債率等，進行清償能力分析。,2.3 經(jīng)濟評價,4、財務(wù)生存能力分析 財務(wù)生存能力分析應(yīng)在財務(wù)分析輔助表、利潤與利潤分配表的基礎(chǔ)上編制財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表，通過考察建設(shè)項目計算期內(nèi)的投資、融資和經(jīng)營活動所產(chǎn)生的各項現(xiàn)金流入和流出，計算凈現(xiàn)金流量和累計盈余資金，分析建設(shè)項目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運營，以實現(xiàn)財務(wù)可持續(xù)性。,2.3 經(jīng)濟評價,財務(wù)生存能力分析應(yīng)結(jié)合償債能力分析。判斷項目財務(wù)生存能力的兩個方面： 1）擁有足夠的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量是財務(wù)可持續(xù)

42、的基本條件，特別是在運營初期。2）各年累計盈余資金不出現(xiàn)負值是財務(wù)生存的必要條件。,2.3 經(jīng)濟評價,四、國民經(jīng)濟評價（經(jīng)濟分析） 國民經(jīng)濟評價是在河里配置社會資源的前提下，從國家經(jīng)濟整體利益的角度出發(fā)，計算項目對國民經(jīng)濟的貢獻，分析項目的經(jīng)濟效率、效果和對社會的影響，評價項目在宏觀經(jīng)濟上的合理性。 建設(shè)項目經(jīng)濟評價內(nèi)容的選擇，應(yīng)根據(jù)項目性質(zhì)、項目目標、項目投資率、項目財務(wù)主體以及項目對經(jīng)濟與社會的影響程度等具體情況確定。,2.4 建設(shè)項目可行性研究,一、可行性研究的概念 可行性研究是指對某工程項目在做出是否投資的決策之前，先對該項目的技術(shù)、經(jīng)濟、社會、環(huán)境等方面進行調(diào)查研究，對項目的擬建方案

43、進行技術(shù)經(jīng)濟分析論證，研究項目在技術(shù)上是否先進，經(jīng)濟上是否合理，財務(wù)上是否盈利，對項目建成投產(chǎn)后的經(jīng)濟效益、社會效益、環(huán)境效益等進行科學(xué)的預(yù)測和評價，據(jù)此提出項目是否應(yīng)該投資建設(shè)及選定最佳投資建設(shè)方案等結(jié)論性意見，為投資決策提供科學(xué)依據(jù)。,2.4 建設(shè)項目可行性研究,在建設(shè)項目投資決策之前，通過項目的可行性研究，使項目的投資決策工作建立在科學(xué)性、可靠性的基礎(chǔ)之上，從而實現(xiàn)項目投資決策科學(xué)化，減少和避免投資決策的失誤，提高項目投資的經(jīng)濟效益。,2.4 建設(shè)項目可行性研究,二、可行性研究的作用 1、作為建設(shè)項目投資決策的依據(jù) 2、作為籌集資金和向銀行貸款的依據(jù) 3、作為項目進行科研試驗、機構(gòu)設(shè)置、

44、職工培訓(xùn)、生產(chǎn)組織等依據(jù) 4、作為向當?shù)卣陀嘘P(guān)部門申請審批的依據(jù) 5、作為對建設(shè)項目考核的依據(jù) 6、可行性研究是項目建設(shè)的重要基礎(chǔ)資料,2.4 建設(shè)項目可行性研究,三、可行性研究工作需要經(jīng)歷的階段 可行性研究工作分為投資機會研究、初步可行性研究、詳細可行性研究三個階段。各個階段研究的目的、任務(wù)、要求以及所需費用和時間各不相同，其研究深度和可靠程度也不同。可行性研究工作，可由建設(shè)單位的相關(guān)部門或建設(shè)單位委托工程咨詢單位承擔(dān)。,2.4 建設(shè)項目可行性研究,四、可行性研究報告的內(nèi)容 以工業(yè)建設(shè)項目為例，可行性研究內(nèi)容： 1、總論 2、市場供需預(yù)測 3、資源及公共設(shè)施條件分析 4、建設(shè)規(guī)模與產(chǎn)品方

45、案 5、項目建設(shè)條件和位置條件,2.4 建設(shè)項目可行性研究,6、技術(shù)方案、設(shè)備方案和工程方案 7、節(jié)能措施 8、環(huán)境保護 9、勞動、安全、衛(wèi)生與消防 10、機構(gòu)設(shè)置與人力資源配置 11、項目實施方案 12、投資估算和資金籌措,2.4 建設(shè)項目可行性研究,13、項目經(jīng)濟評價 14、社會評價 15、風(fēng)險分析 16、研究結(jié)論與建議,2.4 建設(shè)項目可行性研究,五、可行性研究報告的編制 1、編制程序 （1）建設(shè)單位提出項目建議書和初步可行性研究報告 （2）項目業(yè)主、承辦單位委托有資格的單位進行可行性研究 （3）設(shè)計或咨詢單位進行可行性研究工作，編制完整的可行性研究報告,2.4 建設(shè)項目可行性研究,2、

46、編制依據(jù) （1）項目建議書及其批復(fù)文件 （2）國民經(jīng)濟發(fā)展、行業(yè)部門發(fā)展規(guī)劃 （3）國家有關(guān)法律、法規(guī)和政策 （4）工程建設(shè)方面的標準、規(guī)范和定額 （5）項目建議書和委托單位的要求 （6）國家或有關(guān)主管部門頒發(fā)的參數(shù)和指標 （7）有關(guān)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù),2.4 建設(shè)項目可行性研究,3、編制要求 （1）編制單位必須具備承擔(dān)可行性研究的條件 （2）確保可行性研究報告的真實性和科學(xué)性 （3）可行性研究的深度要規(guī)范化和標準化 （4）可行性研究報告必須經(jīng)簽證和審批,2.4 建設(shè)項目可行性研究,四、可行性研究報告的審批 可行性研究報告的審批分為預(yù)審和審批兩個階段。 預(yù)審主持單位組織有關(guān)設(shè)計、科研單位、企業(yè)和有關(guān)方面的專家參加，廣泛聽取意見，對可行性研究報告提出預(yù)審意見。,2.4 建設(shè)項目可行性研究,審批必須按國家發(fā)改委的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行： 一、大中型建設(shè)項目由各主管單位及各省、市、自治區(qū)或全國性專業(yè)公司負責(zé)預(yù)審，報國家發(fā)改委審批，或由國家發(fā)改委委托有關(guān)單位審批； 二、重大項目和特殊項目由國家發(fā)改委會同有關(guān)部門預(yù)審，報國務(wù)院審批； 三、小型項目的可行性研究報告，按照隸屬關(guān)系由各主管部門及各省、市、自治區(qū)或全國性專業(yè)公司審批。,2.5 案例分析,案例一： 某擬建項目為年生產(chǎn)甲