1、企業(yè)償債能力分析,第一節(jié) 企業(yè)償債能力分析的目的與內(nèi)容 第二節(jié) 企業(yè)短期償債能力分析 第三節(jié) 企業(yè)長期償債能力分析,第一節(jié) 企業(yè)償債能力分析的目的與內(nèi)容,償債能力的內(nèi)涵 償債能力分析的目的 償債能力分析的內(nèi)容,償債能力的內(nèi)涵,償債能力是指企業(yè)償還各種債務(wù)的能力。企業(yè)的負(fù)債按償還期的長短，可以分為流動負(fù)債和非流動負(fù)債兩大類。 償債能力是企業(yè)經(jīng)營者、投資人、債權(quán)人等都十分關(guān)心的重要問題。,償債能力分析的目的,有利于投資者進(jìn)行正確的投資決策 有利于企業(yè)經(jīng)營者進(jìn)行正確的經(jīng)營決策 有利于債權(quán)者進(jìn)行正確的借貸決策 有利于正確評價企業(yè)的財務(wù)狀況,償債能力分析的內(nèi)容,短期償債能力分析 長期償債能力分析,第二節(jié)

2、 企業(yè)短期償債能力分析,影響短期償債能力的因素 短期償債能力指標(biāo)的計算與分析,一、影響短期償債能力的因素,內(nèi)部因素 流動資產(chǎn)規(guī)模與結(jié)構(gòu) 流動負(fù)債的結(jié)構(gòu) 企業(yè)的融資能力 企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量 外部因素 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢 證券市場的發(fā)育和完善程度 銀行的信貸政策,二、短期償債能力指標(biāo)計算與分析,短期償債能力的靜態(tài)分析 短期償債能力的動態(tài)分析,（一）短期償債能力的靜態(tài)分析,營運(yùn)資本 流動比率 速動比率 現(xiàn)金比率,1、營運(yùn)資本的計算與分析,營運(yùn)資本流動資產(chǎn)流動負(fù)債 表示企業(yè)的流動資產(chǎn)在償還全部流動負(fù)債后還有多少剩余 是一個絕對數(shù)指標(biāo),2、流動比率的計算與分析,表示每一元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)做為償還保證。 一

3、般認(rèn)為，應(yīng)達(dá)到2：1以上。 正指標(biāo)，數(shù)值越高表明償付能力越強(qiáng)。但并非越強(qiáng)越好。,流動比率指標(biāo)的優(yōu)點,揭示了企業(yè)用流動資產(chǎn)抵償流動負(fù)債的能力 揭示了營運(yùn)資本與短期負(fù)債之間的關(guān)系 流動比率超過1的部分，顯示出債權(quán)人安全邊際的大小 計算簡單方便,流動比率指標(biāo)的缺點,只反映短期內(nèi)由流動資產(chǎn)和流動負(fù)債產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，不能反映經(jīng)營、銷售、利潤取得與分配等因素影響。 應(yīng)收賬款的大小，受到銷售政策和信用政策影響，可能不真實。 增強(qiáng)短期支付能力與減少資金占用存在矛盾 存貨比例過大，會使流動比率表面上顯得較高 表中負(fù)債不能反映全部債務(wù),流動比率分析評價時應(yīng)注意的問題,短期償債能力取決于流動資產(chǎn)和流動負(fù)債之間的關(guān)系

4、，與企業(yè)規(guī)模無關(guān)。 對企業(yè)償債能力的判斷需要結(jié)合行業(yè)平均水平 對企業(yè)償債能力的判斷需要結(jié)合資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、融資能力等其他有關(guān)因素 注意人為因素對流動比率的影響,3、速動比率的計算與分析,速動資產(chǎn)（余額法） 流動資產(chǎn)存貨預(yù)付賬款 速動資產(chǎn)（直接法）貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款應(yīng)收利息應(yīng)收股利其他應(yīng)收款一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn),用速動比率評價企業(yè)的短期償債能力，消除了存貨等變現(xiàn)能力較差的流動資產(chǎn)項目的影響，部分的彌補(bǔ)了流動比率的不足。 一般標(biāo)準(zhǔn)為1：1 對速動比率的分析，還需結(jié)合應(yīng)收賬款的收賬期進(jìn)行。,4、現(xiàn)金比率的計算與分析,可以準(zhǔn)確反映企業(yè)的直接償付能力 一般認(rèn)為保持在20左右

5、正指標(biāo)，數(shù)值越大說明企業(yè)的即期支付能力越強(qiáng)，但并非越大越好。,5、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率相互關(guān)系分析,流動比率以全部流動資產(chǎn)作為償付流動負(fù)債的基礎(chǔ)，它包括了變現(xiàn)能力較差的存貨和基本不能變現(xiàn)的預(yù)付費用。如果存貨中有超儲積壓物資時，會造成企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)的假象。 速動比率以扣除變現(xiàn)能力較差的存貨和預(yù)付費用作為償付流動負(fù)債的基礎(chǔ)，它彌補(bǔ)了流動比率的不足。 現(xiàn)金比率以現(xiàn)金類資產(chǎn)作為償付流動負(fù)債的基礎(chǔ)，但現(xiàn)金持有量過大會對企業(yè)資產(chǎn)利用效果產(chǎn)生負(fù)作用，該比率不宜過大，相對流動比率和速動比率來說，其作用程度較小。,（二）短期償債能力的動態(tài)分析,現(xiàn)金流量比率 近期支付能力系數(shù) 速動資產(chǎn)夠用天數(shù) 現(xiàn)金

6、到期債務(wù)比率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率,1、現(xiàn)金流量比率,用來衡量企業(yè)的流動負(fù)債用經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金來支付的程度。 =1，表明企業(yè)有足夠的能力以生產(chǎn)活動產(chǎn)生的現(xiàn)金償還其短期債務(wù)；1，表明企業(yè)可能還要對外籌資或出售資產(chǎn)才能償還短期債務(wù)。 注意分母為對應(yīng)時期的平均數(shù)。,2、近期支付能力系數(shù),分子包括：現(xiàn)有貨幣資金、近期能夠取得的營業(yè)收入、近期內(nèi)確有把握收回的款項等； 分母包括：各種到期或逾期應(yīng)交款項和未付款項，如職工工資、應(yīng)付賬款、銀行借款、應(yīng)付稅金、應(yīng)付利潤等。 =1,說明近期支付能力較強(qiáng)；1,說明較弱。,3、速動資產(chǎn)夠用天數(shù),速動資產(chǎn)夠用天數(shù)：表示企業(yè)速動資產(chǎn)維護(hù)企業(yè)正常生

7、產(chǎn)經(jīng)營開支水平。該指標(biāo)可以作為速動比率的補(bǔ)充指標(biāo)。,4、現(xiàn)金到期債務(wù)比率,用來衡量企業(yè)本期到期的債務(wù)用經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金來支付的程度。 1，表明有足夠的能力用經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金償還到期債務(wù)； 1，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金不足以償還到期債務(wù),5、反映企業(yè)短期償債能力的輔助指標(biāo)分析,（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率 若二者的周轉(zhuǎn)期相同，則通過收回的賒銷收入剛好可以補(bǔ)償因賒購發(fā)生的債務(wù)； 若應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度大于應(yīng)付賬款，則應(yīng)收賬款規(guī)模會相對較小，靜態(tài)短期償債能力較差，但從動態(tài)上看，實際償付能力較強(qiáng)。 若應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度小于應(yīng)付賬款，則靜態(tài)短期償債能力較強(qiáng)，但從動態(tài)上看，實際償付能力較差。,（2）存貨

8、周轉(zhuǎn)率 當(dāng)其他條件不變時，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨規(guī)模就越小，從靜態(tài)方面反映的短期償債能力就較弱；但從動態(tài)上看，實際償付能力較強(qiáng)。 在流動比率一定的情況下，如果預(yù)期存貨周轉(zhuǎn)速度加快，則短期償債能力將提高；反之，將降低。,1. 某企業(yè)期末現(xiàn)金為320萬元，現(xiàn)金比率為40%，期末流動資產(chǎn)為800萬元，則該企業(yè)流動比率為（ ） A. 1 B. 0.4 C. 0.5 D. 2.5,26,2、某企業(yè)年末資產(chǎn)總額為400萬元，流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的20%，資產(chǎn)負(fù)債率為40%，流動負(fù)債占負(fù)債總額的50%，則企業(yè)的營運(yùn)成本為（ ） A. 160萬元 B. 80萬元 C. 20萬元 D. 0萬元,27,單選,3、當(dāng)

9、企業(yè)的流動比率小于1時，賒購原材料將會 （）A.增大流動比率 B.降低流動比率 C.降低營運(yùn)資金 D.增大營運(yùn)資金,28,單選,4、如果流動負(fù)債小于流動資產(chǎn)，則期末以現(xiàn)金償付一筆短期借款所導(dǎo)致的結(jié)果是（）。 A. 營運(yùn)資金減少 B. 營運(yùn)資金增加 C. 流動比率降低 D. 流動比率提高,29,5、某企業(yè)年初流動比率為2.2，速動比率為1；年末流動比率為2.4，速動比率為0.9。發(fā)生這種情況的原因可能是（ ）。 A.當(dāng)存貨增加 B.應(yīng)收賬款增加 C. 應(yīng)付賬款增加 D.預(yù)收賬款增加,30,多選,流動比率過高，可能表明（）。 A. 企業(yè)的流動資產(chǎn)占用較多 B .應(yīng)收賬款占用過多 C. 難以如期償還

10、債務(wù) D .在產(chǎn)品、產(chǎn)成品呆滯、積壓,31,計算題,1、某企業(yè)2012年7月份的速動比率為1.2，該企業(yè)流動資產(chǎn)包括存貨、貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和應(yīng)收賬款四個部分，其中應(yīng)收賬款占整個企業(yè)流動負(fù)債的比例為40%。要求：計算該企業(yè)7月份的現(xiàn)金比率，并作簡要評價。,32,2、已知：（1）期末流動比率=1.5 (2)期末資產(chǎn)負(fù)債率=50% (3)本期存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=4.5次 (4)本期銷售成本=315000元(5)期末存貨=60000元（且=期初存貨）要求：根據(jù)上述資料,計算并填列資產(chǎn)負(fù)債表空項。,33,第三節(jié) 長期償債能力分析,影響長期償債能力的因素 長期償債能力指標(biāo)的計算與分析,一、影響長期償債能

11、力的因素,非流動負(fù)債規(guī)模與結(jié)構(gòu) 非流動資產(chǎn)規(guī)模與結(jié)構(gòu) 盈利能力 企業(yè)經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量,二、長期償債能力指標(biāo)的計算與分析,（一）資產(chǎn)規(guī)模對長期償債能力影響的分析 （二）盈利能力對長期償債能力影響的分析 （三）現(xiàn)金流量對長期償債能力影響的分析,（一）資產(chǎn)規(guī)模對長期償債能力的影響分析,資產(chǎn)負(fù)債率 股東權(quán)益比率 產(chǎn)權(quán)比率（凈資產(chǎn)負(fù)債率） 長期負(fù)債率,1、資產(chǎn)負(fù)債率,反映在企業(yè)總資產(chǎn)中，有多少是通過舉債取得的。 反指標(biāo)，數(shù)值越小說明長期償債能力越強(qiáng)。 如果超過100，表明資不抵債，視為破產(chǎn)警戒線。,從穩(wěn)健原則出發(fā)，特別是考慮到企業(yè)在清算時的償債能力，計算時可以從資產(chǎn)總額中扣除無形資產(chǎn)。,2、股東權(quán)益比

12、率,反映企業(yè)全部資產(chǎn)中有多少是投資人投資所形成的。 正指標(biāo)，數(shù)值越大說明對債權(quán)人的保障程度越大。,3、產(chǎn)權(quán)比率（凈資產(chǎn)負(fù)債率）,直接反映債務(wù)負(fù)擔(dān)與償債保障程度相對關(guān)系。 考慮到清算時某些無形資產(chǎn)將不存在，可以計算以下指標(biāo)：,4、長期負(fù)債率,反映企業(yè)在清算時，可用于償還非流動負(fù)債的資產(chǎn)保證。 該指標(biāo)越大，說明企業(yè)的長期償債風(fēng)險越大；反之長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的安全性越高。,（二）盈利能力對長期償債能力的影響分析,銷售利息比率的計算與分析 利息賺取倍數(shù)的計算與分析 債務(wù)本息償付保障倍數(shù)的計算與分析 固定費用保障倍數(shù)的計算與分析,1、銷售利息比率,反映企業(yè)銷售狀況對償付債務(wù)的保證程度。 負(fù)指標(biāo)。越

13、小越好。,2、利息保障倍數(shù)的計算與分析,反映營業(yè)利潤對債務(wù)利息的保障程度。 正指標(biāo)。 息稅前正常營業(yè)利潤是指扣除利息和所得稅前的正常營業(yè)利潤，是指營業(yè)利潤加利息費用。 利息費用包括財務(wù)費用中的利息支出和資本化利息,3、債務(wù)本息償付保障倍數(shù)的計算與分析,反映現(xiàn)金流入量對財務(wù)需要（現(xiàn)金流出）的保證程度，通常用倍數(shù)來表示。 償付本金與支付利息不同，利息是所得稅前開支項目，而償還本金需要動用企業(yè)的凈收入。 最低標(biāo)準(zhǔn)為1倍，指標(biāo)越高表明企業(yè)償債能力越強(qiáng),債務(wù)本息 償付保障倍數(shù),4、固定費用保障倍數(shù)的計算與分析,反映息稅前利潤與固定費用的比率，通常用倍數(shù)表示，是利息保證倍數(shù)的演化，是一個比利息保證倍數(shù)更嚴(yán)

14、格的衡量企業(yè)償債能力的保證程度的指標(biāo)。 最少大于1倍，越大越好。,（三）現(xiàn)金流量對長期償債能力的影響分析,到期債務(wù)本息償付比率的計算與分析 現(xiàn)金債務(wù)總額比率的計算與分析 利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)的計算與分析,1、到期債務(wù)本息償付比率,正指標(biāo)，越大越好。 如果1，說明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不足以償付到期債務(wù)及利息，企業(yè)需要通過籌資或出售資產(chǎn)才能償付。,2、現(xiàn)金債務(wù)總額比率,反映企業(yè)用生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額償還債務(wù)的能力。 正指標(biāo)。,3、利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù),反映經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額是利息費用的多少倍。該指標(biāo)比利息保障倍數(shù)更能反映企業(yè)的償債能力。,1.正大公司2015年年末資產(chǎn)總額為165

15、0000元，負(fù)債總額為1023000元，計算產(chǎn)權(quán)比率為（ ）。A.0.62 B.0.61C.0.38 D.1.63 D,2.某企業(yè)的流動資產(chǎn)為360000元，長期資產(chǎn)為4800000元，流動負(fù)債為205000元，長期負(fù)債780000元，則資產(chǎn)負(fù)債率為（ ）。A.15.12%B.19.09%C.16.25%D.20.52% B,3、某企業(yè)的流動資產(chǎn)為230000元，長期資產(chǎn)為4300000元，流動負(fù)債為105000元，長期負(fù)債830000元，則資產(chǎn)負(fù)債率為（ ）。A.19%B.18%C.45%D.21% D,4、要想取得財務(wù)杠桿效應(yīng)，應(yīng)當(dāng)使全部資本利潤率（ ）借款利息率。A.大于B.小于C.等于

16、D.無關(guān)系 A,5、企業(yè)的長期償債能力主要取決于（ ）。A.資產(chǎn)的短期流動性B.獲利能力C.資產(chǎn)的多少D.債務(wù)的多少 B,為什么債權(quán)人認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率越低越好，而投資人認(rèn)為應(yīng)保持較高的資產(chǎn)負(fù)債率？,答：從債權(quán)人的角度看，他們最關(guān)心的是貸給企業(yè)的款項是否能按期足額收回本金和利息。對債權(quán)人來說，資產(chǎn)負(fù)債率越低越好。因為，資產(chǎn)負(fù)債率低，債權(quán)人提供的資金與企業(yè)資本總額相比，所占比例低，企業(yè)不能償債的可能性小，企業(yè)的風(fēng)險主要由股東承擔(dān)，這對債權(quán)人來講，是十分有利的。 從股東的角度看，他們最關(guān)心的是投入資本能否給企業(yè)帶來好處。（1）企業(yè)可以通過負(fù)債籌資獲得財務(wù)杠桿利益。從這一點看，股東希望保持較高的資產(chǎn)負(fù)債率水平。（2）在經(jīng)營中，只有當(dāng)全部資本利潤率超過借款利息率時，股東得到的利潤才會增加。站在股東的立場上，可以得出結(jié)論：在全部資本利潤率高于借款利息率時，負(fù)債比例越高越好；反之，負(fù)債比例越低越好。（3）負(fù)債籌資只是改變了企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債比例，不會改變原有的股權(quán)結(jié)構(gòu)，因此不改變股東的控制權(quán)。從這一點看，股東希望保持較高的資產(chǎn)負(fù)債率。,順達(dá)公司有關(guān)資料顯示：2009年利潤總額為3838萬元，利息費用為360萬元，另外為建造固定資產(chǎn)借入長期借款的資本化利息470萬元，2010年利潤總額為4845萬元，