1、第3章 信用風(fēng)險管理,3.1 信用風(fēng)險概述,案例1：次貸危機 3.1.1信用風(fēng)險的概念 1）傳統(tǒng)的信用風(fēng)險概念 它是指交易對象無力履約的風(fēng)險，也即債務(wù)人未能如期償還其債務(wù)造成違約，而給經(jīng)濟主體經(jīng)營帶來的風(fēng)險 信用風(fēng)險有廣義和狹義之分。從狹義上來講，信用風(fēng)險通常是指信貸風(fēng)險，廣義上的信用風(fēng)險指所有因客戶違約（不守信）所引起的風(fēng)險,信用風(fēng)險的概念,狹義的信用風(fēng)險通常是指信貸風(fēng)險 廣義上看,所有因客戶違約(不守信用)所引起的風(fēng)險 資產(chǎn)業(yè)務(wù):借款人不能按時還本付息 負債業(yè)務(wù):吸收存款,存款人大量擠兌. 表外業(yè)務(wù):交易對手違約,2）現(xiàn)代的信用風(fēng)險概念 現(xiàn)代意義上的信用風(fēng)險不僅包括違約風(fēng)險，還包括由于交易

2、對手（債務(wù)人）信用狀況和履約能力上的變化導(dǎo)致債權(quán)人資產(chǎn)價值發(fā)生變動遭受損失的風(fēng)險。 與傳統(tǒng)的信用風(fēng)險定義相比，這種對信用風(fēng)險的解釋更切合信用風(fēng)險的本質(zhì)。 3）信用風(fēng)險包含的內(nèi)容 （1）違約風(fēng)險 福費廷（forfaiting） （2）主權(quán)風(fēng)險 （3）結(jié)算前風(fēng)險和結(jié)算風(fēng)險 4）信用風(fēng)險與信貸風(fēng)險的辨析,3.1.2信用風(fēng)險產(chǎn)生的原因,1）現(xiàn)代金融市場內(nèi)在本質(zhì)的表現(xiàn) （1）信用風(fēng)險內(nèi)生于金融市場 （2）信用風(fēng)險也是金融市場的一種內(nèi)在的推動和制約力量 2）信用活動中的不確定性導(dǎo)致信用風(fēng)險 （1）外在不確定性系統(tǒng)性風(fēng)險（不能通過分散投資來化解風(fēng)險，只能轉(zhuǎn)嫁或轉(zhuǎn)移風(fēng)險） （2）內(nèi)在不確定性非系統(tǒng)性風(fēng)險（相反

3、） 3）信用當(dāng)事人遭受損失的可能性形成信用風(fēng)險,3）信用當(dāng)事人遭受損失的可能性形成信用風(fēng)險 信用風(fēng)險和損失 直接損失和間接損失,3.1.3 信用風(fēng)險管理的特征及其變化,1）信用風(fēng)險管理特征 （1）信用文化及對風(fēng)險的態(tài)度對風(fēng)險管理至關(guān)重要 （2）隨時監(jiān)測企業(yè)所面臨的風(fēng)險并采取相應(yīng)對策 （3）在機構(gòu)設(shè)置上更有利于風(fēng)險管理，即在流量和存量兩個方面解決問題,2）信用風(fēng)險管理特征的變化 （1）信用風(fēng)險的量化和模型管理更加困難 （2）管理技術(shù)不斷發(fā)展，信用風(fēng)險對沖手段出現(xiàn) （3）信用風(fēng)險管理實踐中存在悖論現(xiàn)象 （4）信用風(fēng)險管理由靜態(tài)轉(zhuǎn)向動態(tài)管理 （5）信用評級機構(gòu)的重要作用,3.2 信用風(fēng)險的度量,3.

4、2.1信用風(fēng)險的定性度量方法 1）專家制度 專家制度是一種最古老的信用風(fēng)險分析方法，它是商業(yè)銀行在長期的信貸活動中所形成的一種有效的信用風(fēng)險分析和管理制度。這種方法的最大特征就是：銀行信貸的決策權(quán)是由該機構(gòu)那些經(jīng)過長期訓(xùn)練、具有豐富經(jīng)驗的貸款人員所掌握的，他們作出是否貸款的決定。,品德與聲望 資格與能力 資金實力 擔(dān)保 經(jīng)營條件和商業(yè)周期,“5C”分析,信用分析中常用的財務(wù)指標(biāo),經(jīng)營業(yè)績指標(biāo) 償債保障程度指標(biāo) 財務(wù)杠桿情況指標(biāo) 流動性指標(biāo) 應(yīng)收款狀況指標(biāo),2）評級方法 （1）OCC的評級方法 （2）標(biāo)準普爾公司的信用評級體系 （3）穆迪公司的信用評級體系 （4）評級體系結(jié)果的差別及影響 3）信

5、用評分方法Z評分模型和 評分模型 （1）Z評分模型的主要內(nèi)容及其準確性分析 （2） 評分模型的主要內(nèi)容,3.2.2 信用風(fēng)險的定量度量方法,1）在險價值（VaR） 在險價值模型是為了度量一項給定的資產(chǎn)或負債在一定時間里和在一定的置信度下其價值最大的損失額而設(shè)置的。 2）信用度量制模型（Credit Metrics） “信用度量制”是由J.P.摩根在1997年與其他合作者在已有的“風(fēng)險度量制”方法的基礎(chǔ)上，創(chuàng)立的一種專門用于對非交易性金融資產(chǎn)如貸款和私募債券的價值和風(fēng)險進行度量的模型。,3）信用風(fēng)險量化模型（Credit Risk+） CreditRisk+模型假定任何時期的違約企業(yè)數(shù)量的概率分

6、布服從泊松分布，在這個假設(shè)下，模型認為：每筆貸款違約的概率是隨機事件；兩兩貸款之間的相關(guān)性為零，即各貸款違約的概率是相互獨立的。 4）信用監(jiān)控模型（Credit Monitor Model：KMV） 美國的KMV公司就利用期權(quán)定價理論創(chuàng)立了違約預(yù)測模型信用監(jiān)測模型，用來對上市公司和上市銀行的信用風(fēng)險（特別是違約狀況）進行預(yù)測。 5）信用風(fēng)險的組合模型,3.2.3信用悖論及其解決,信用悖論問題（Paradox of Credit）：即由于對客戶信用狀況的了解主要來源于長期的業(yè)務(wù)關(guān)系，因此，銀行常常傾向于將貸款投向并集中于有限的老客戶。這樣，一方面，銀行會在貸款管理上得益于其對客戶情況的了解和把握

7、，即“比較優(yōu)勢”；另一方面，又將其信用風(fēng)險暴露過分集中于某一特定客戶群體，一旦發(fā)生違約，可能帶來巨額損失。,3.3信用風(fēng)險的控制,3.3.1貸款定價策略 貸款定價就是確定貸款的合同利率，在利率市場化的條件下，利率的大小和種類是各種客觀經(jīng)濟變量綜合作用的結(jié)果,1）風(fēng)險與收益的關(guān)系,一般，收益與風(fēng)險對等。 當(dāng)貸款風(fēng)險度較小時，風(fēng)險收益也較小，隨著貸款風(fēng)險度的增大，風(fēng)險收益也在增大，當(dāng)貸款風(fēng)險度達到最大時，風(fēng)險收益也達到最大。 約瑟夫F.辛克提出一個在風(fēng)險收益結(jié)構(gòu)中進行貸款定價的方法，即貸款利率總是隨著信貸風(fēng)險的增大而上升,2）影響貸款定價的因素,（1）中央銀行利率 （2）銀行負債的平均利率 （3）

8、營業(yè)費用 （4）貸款的風(fēng)險 （5）借貸資金的供求,3）貸款定價方法,貸款合同利率=貸款的目標(biāo)利潤率+貸款成本率+風(fēng)險貼水 貸款的目標(biāo)利潤率根據(jù)銀行事先確定的權(quán)益報酬率，通過凈資產(chǎn)報酬率（ROE）計算出來： 式中，M貸款的目標(biāo)利潤率； L銀行的資本對資產(chǎn)比率； t稅率； C該筆貸款的籌資成本。,3.3.2資產(chǎn)分散化策略,1）貸款組合管理概述 20世紀50年代美國經(jīng)濟學(xué)家馬克維茨提出的現(xiàn)代證券組合理論是風(fēng)險分散的經(jīng)典理論，它不僅運用于證券投資，更闡明了風(fēng)險分散的基本原理。 貸款組合管理的重要原則是貸款之間應(yīng)盡量減少相關(guān)性，最大限度地降低貸款風(fēng)險的傳染效應(yīng)。,2）貸款組合管理的類型,（1）傳統(tǒng)的隨機

9、組合管理 在傳統(tǒng)的隨機組合管理中，組合管理者對組合的信用集中風(fēng)險只能進行定性管理，根據(jù)自己的需要確定分類方式并從中進行選擇，這種選擇通常是隨機性的。 （2）科學(xué)的量化組合管理 科學(xué)的量化組合管理是運用資產(chǎn)組合理論和有關(guān)的定量模型對各種資產(chǎn)選擇方式進行分析，根據(jù)他們的各自的風(fēng)險收益特征和相互之間的相關(guān)性，組成在一定風(fēng)險水平下期望收益最高或在一定期望收益水平上風(fēng)險最小的有效組合。,3.3.3貸款證券化,1）貸款證券化的含義 貸款證券化是將銀行資產(chǎn)負債表內(nèi)信貸資產(chǎn)出售給投資者的一種結(jié)構(gòu)性交易，這種批發(fā)性金融中介過程將已有的金融產(chǎn)品的未來現(xiàn)金流重新安排，通過出售貸款產(chǎn)生的現(xiàn)金流支付投資者到期債務(wù)，用新

10、的證券代表對原有貸款的收益索取權(quán)，貸款證券化發(fā)行的“結(jié)構(gòu)化票據(jù)”成為銀行貸款再融資方式，投資者持有票據(jù)獲得相應(yīng)收益索取權(quán)并承擔(dān)貸款信用風(fēng)險。,2）貸款證券化的約束條件,第二，將信貸資產(chǎn)移出資產(chǎn)負債表 的交易過程依賴于 資本市場的效率， 資本市場本身的完備性和 有效性是吸納銀行 信貸資產(chǎn)的重要保證， 而大多數(shù)急需管理龐大信貸資產(chǎn) 的銀行金融體系普遍存在 資本市場發(fā)展滯后的 環(huán)境局限性。,第一，貸款交易過程轉(zhuǎn)移 貸款的法定權(quán)益， 銀行需要在 維持貸款客戶關(guān)系 與處理表內(nèi)信貸資產(chǎn) 之間進行權(quán)衡。,3）貸款證券化的主要工具,（1）過手結(jié)構(gòu)證券 是一種權(quán)益類證券，它的發(fā)行是以組合資產(chǎn)池為支撐，代表著對具

11、有相似的到期日、利率和特點的資產(chǎn)組合的直接所有權(quán) （2）資產(chǎn)支持證券 是發(fā)行人以貸款組合或過手證券為抵押而發(fā)行的債券 （3）轉(zhuǎn)付結(jié)構(gòu)債券 是過手債券和資產(chǎn)支持債券的結(jié)合。它是根據(jù)投資者的偏好，對證券化資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流重新安排而發(fā)行的債券,3.3.4風(fēng)險資本比率約束機制,1）風(fēng)險資本比率的定義 1988年的巴塞爾資本協(xié)議定義了針對償付能力的共同度量標(biāo)準：風(fēng)險資本比率，也稱為Cooke比率，即銀行的監(jiān)管資本要占到風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)的8%，該風(fēng)險只涵蓋了信用風(fēng)險,2）風(fēng)險資本比率對銀行信用風(fēng)險的限制功能,（1）風(fēng)險資本比率與清償力風(fēng)險 （2）風(fēng)險資本比率與貸款的風(fēng)險 （3）風(fēng)險資本比率與流動性風(fēng)險,3.3.5信用風(fēng)險監(jiān)管資本計量的內(nèi)部評級體系,1）銀行賬戶信用風(fēng)險暴露分類 （1）主權(quán)風(fēng)險暴露 （2）金融機構(gòu)風(fēng)險暴露 （3）零售風(fēng)險暴露 （4）公司風(fēng)險暴露 （5）股權(quán)風(fēng)險暴露 （6）其他風(fēng)險暴露,2）內(nèi)部評級體系的治理結(jié)構(gòu),（1）設(shè)立組織機構(gòu) （2）明確董事會的職責(zé) （3）明確高級管理層的職責(zé) （4）建立一整套基于內(nèi)部評級的信用風(fēng)險內(nèi)部報告體系 （5）信用風(fēng)險主管部門的職責(zé) （6）內(nèi)部審計部門的職責(zé),3）內(nèi)部評級流程,（1）總體要求 商業(yè)銀行應(yīng)建立完善的內(nèi)部評級流程，確保非零售風(fēng)險暴露內(nèi)部評級和零售風(fēng)險暴露風(fēng)險分池過程的獨立性。評級政策和流程