1、國 際 金 融,第一章 國際收支,教學(xué)目的和要求：要求同學(xué)們重視和了解國際收支問題以及與此相聯(lián)系的外匯的基本知識。讓同學(xué)們懂得一國國際收支是否平衡，不僅對其國內(nèi)經(jīng)濟的運轉(zhuǎn)與發(fā)展，而且對匯率和對外經(jīng)濟政策都有很重要的影響，進而影響國際貿(mào)易與國際間的資金往來。,第一節(jié) 國際收支與國際收支平衡表,一、國際收支的概念。 國際收支的概念有廣義和狹義之分。 廣義的國際收支的概念：指一國居民在一定時期內(nèi)與外國居民之間的經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄。,狹義的國際收支的概念：國際收支是指國際間的外匯收付，是一個國家在一定時期（一年、一季或一個月）內(nèi)，由于政治、經(jīng)濟與文化等各種對外交往而發(fā)生的、必須立即結(jié)清的、來自其他國家

2、的貨幣收入總額與付給其他國家的貨幣支出總額的對比。,二、國際收支平衡表 （一）記帳方式 借貸復(fù)式記帳方式 有借必有貸 借貸必相等,貸方:本國資產(chǎn)減少 本國負(fù)債增加借方:本國資產(chǎn)增加 本國負(fù)債減少,記帳方式,記帳的兩個經(jīng)驗法則,1、引起本國從外國獲得貨幣收入的交易記貸方，引起本國對國外貨幣支出的交易記借方。 2、引起外匯供給（外匯收入）的經(jīng)濟交易記貸方，引起外匯需求（外匯支出）的經(jīng)濟交易記借方。,（二）國際收支平衡表的基本內(nèi)容 1、經(jīng)常帳戶：反映一國與他國之間實際資源的轉(zhuǎn)移。經(jīng)常帳戶通常分為四個主要項目： 商品或貨物 勞務(wù)或服務(wù) 收益 無償轉(zhuǎn)移或經(jīng)常轉(zhuǎn)移,2、資本與金融帳戶：反映居民與非居民之間

3、的資本或金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移。 資本帳戶 金融帳戶 直接投資 證券投資 其他投資 儲備資產(chǎn)（ 國際儲備見下頁） 貸方：債權(quán)凈減少或負(fù)債凈增加借方：債權(quán)凈增加或負(fù)債凈減少,國際儲備,黃金儲備 外匯儲備 在IMF中的特別提款權(quán) 在IMF中的儲備頭寸,3、錯誤與遺漏,3、凈差錯與遺漏,第二節(jié) 國際收支的調(diào)節(jié),一、國際收支的平衡與不平衡 國際收支平衡表中所記錄的交易有： 自主性交易 補償性交易,自主性交易項目 補償性交易項目,是指那些基于商業(yè) （利潤）動機或其他 的考慮而獨立發(fā)生的 交易。,并不是為其本身理由 而是因其他交易而發(fā) 生的的一種融通性的 交易。,國際收支盈余：自主性交易項目的貸方金額大于借方金額

4、，即收入大于支出。 國際收支赤字：自主性交易項目的借方金額大于貸方金額，即支出大于收入。 國際收入平衡：自主性交易項目的貨方金額等于借方金額，即借貸差額為零，或者說收入等于支出。,二、 國際收支不平衡的一般成因 （一） 經(jīng)濟周期性因素：由于經(jīng)濟周期進程的更替而造成的國際收支不平衡。 （二） 國民收入因素：國民收入增加，貿(mào)易支出和非貿(mào)易支出支都會增加；國民收入減少，則貿(mào)易支出與非貿(mào)易支出都會減少。,（三) 經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性因素：一國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失調(diào)造成的國際收支失衡。 （四）貨幣性因素：由于一國的成本、價格、匯率、利率等貨幣性因素的變動所造成的國際收支失衡。,（五）偶發(fā)性因素：由于一國的自然災(zāi)禍、政局騷亂

5、等突發(fā)性事件引起本國出口收入減少、進口支出增加，或者是外國的自然災(zāi)禍、政局騷亂引起本國的進口供給減少，相應(yīng)減少了進口支出；引起出口需求下降，相應(yīng)減少了出口收入。,（六）外匯投機和不穩(wěn)定的國際資本流動：由于實行浮動匯率制后匯率變動的風(fēng)險所帶來的失衡。 （七）一國國內(nèi)的經(jīng)濟政策,三、 國際收支不平衡的影響 （一）國際收支逆差的影響： （1）造成本幣對外幣幣值向下浮動，引起匯率變動； （2）引起國際儲備減少，這一方面引起本國貨幣供應(yīng)減少，影響生產(chǎn)和就業(yè)，另一方面導(dǎo)致本國對外經(jīng)濟實力下降；,（3）貿(mào)易赤字會導(dǎo)致對國外產(chǎn)品的凈需求，進而會導(dǎo)致國民收入減少，失業(yè)增加； （4）資本帳戶赤字會導(dǎo)致本國資金緊張

6、，進而導(dǎo)致利率上升，居民存款增加，商品需求減少。,（二）國際收支順差的影響： （1）順差一般會導(dǎo)致本國貨幣匯率上升，而不利于其出口貿(mào)易的發(fā)展，從而會影響國內(nèi)就業(yè)水平； （2）造成一國國際儲備增加，貨幣供應(yīng)增加，物價上升，加劇通貨膨脹；,（3）一國盈余導(dǎo)致貿(mào)易伙伴國赤字，影響國際關(guān)系； （4）貿(mào)易順差，導(dǎo)致本國可供使用的生產(chǎn)資源減少，進而會導(dǎo)致本國經(jīng)濟發(fā)展速度減慢。,四、國際收支的自動調(diào)節(jié)機制 （一) 國際金本位制度下國際收支的自動調(diào)節(jié)機制,“物價現(xiàn)金流動機制”理論,國際收支 逆差,貨幣供給 量上升,物 價 上 漲,黃金外流,貨幣供給 量下降,物 價 下 降,出口增加 進口減少,國際收支 順差,

7、黃 金 流 入,出口減少 進口增加,（二）在紙幣本位的固定匯率制度下國際收支的自動調(diào)節(jié)機制（以本國赤字為例） 1、利率效應(yīng)： 2、收入效應(yīng)： 3、價格效應(yīng)：,外匯儲備減少 貨幣供應(yīng)減少,減少資本外流,國際收支赤字,利率提高,改善 資本 帳戶 收支,減少國內(nèi)支出,減少進口需求,改善 經(jīng)常 帳戶,本國對外國 產(chǎn)品相對價 格下降,增加出口需求 減少進口需求,（三）在紙幣本位的浮動匯率制度下國際收支的自動調(diào)節(jié)機制 國際收支赤字 外匯需求大于外匯供給 本幣貶值 本國商品相對價格下降 出口增加、進口減少 赤字削減,五、 國際收支的調(diào)節(jié)政策,調(diào)節(jié)政策,融資,調(diào)整,借款,動用外匯儲備,支出變更政策,支出轉(zhuǎn)換政

8、策,財政政策,貨幣政策,匯率政策,直接管制,匯率水平,匯率制度,本幣貶值,本幣升值,改變支出水平,改變支出結(jié)構(gòu),1,2,3,4,重點分析以下政策措施： （一）外匯緩沖政策； （二）財政和貨幣政策； （三）匯率政策； （四）直接管制； （五）政策搭配,（一）外匯緩沖政策 一國運用官方儲備的變動或臨時向外籌借資金來抵消超額外匯需求與供給,（二）財政和貨幣政策； 財政政策：逆差 減少財政支出、提高稅率 緊縮通貨物價下降增加出口、減少進口 逆差消減 順差 增加財政支出、降低稅率 放松銀根投資、消費支出增加物價上升增加進口、減少出口順差消減,貨幣政策：公開市場業(yè)務(wù) 調(diào)整再貼現(xiàn)率 調(diào)整存款準(zhǔn)備金率 逆差提

9、高貼現(xiàn)率、提高存款準(zhǔn)備金比率緊縮通貨 逆差消減 順差降低再貼現(xiàn)率、降低存款準(zhǔn)備比率 放松銀根 順差消減,（三）匯率政策 以貨幣的法定升值或貨幣的法定貶值的方法，提高或降低本國貨幣的對外匯率，借以影響進出口商品的價格和進出口量，從而達(dá)到國際收支的均衡。,貨幣的法定升值：是指用法律明文規(guī)定提高本國貨幣的黃金平價，降低外幣匯率。,貨幣的法定貶值：是指用法律明文規(guī)定降低本國貨幣的黃金平價，提高外幣匯率。,（四）直接管制,直接管制性質(zhì),數(shù)量性管制,價格性管制,進口配額,進口許可證,減少進口支出,外匯管制,進口關(guān)稅,出口補貼,出口退稅,出口信貸優(yōu)惠,減少進口支出,增加出口收入,（五）政策搭配（外部經(jīng)濟與內(nèi)

10、部經(jīng)濟沖突和協(xié)調(diào)的理論）,1、內(nèi)部均衡與外部均衡 在封閉經(jīng)濟條件下,在開放經(jīng)濟條件下,政策目標(biāo),物價穩(wěn)定,充分就業(yè),國際收支平衡,經(jīng)濟增長,2、內(nèi)部均衡與外部均衡的關(guān)系（米德沖突）,內(nèi)部經(jīng)濟狀況,外部經(jīng)濟狀況,1,經(jīng)濟衰退/失業(yè)增加,國際收支逆差,2,經(jīng)濟衰退/失業(yè)增加,國際收支順差,3,通貨膨脹,國際收支逆差,4,通貨膨脹,國際收支順差,第二種情況： 為實現(xiàn)內(nèi)部均衡 增加就業(yè) 增加社會總需求 國民收入 進口 經(jīng)常帳戶逆差 使原有順差減少 第三種情況： 為實現(xiàn)內(nèi)部均衡 穩(wěn)定物價 降低總需求 國民收入 進口 經(jīng)常帳戶順差 使原有的逆差減少,？ 第一種情況： 第四種情況：,3、關(guān)于政策協(xié)調(diào)的“丁伯

11、根原則” 實現(xiàn)幾種獨立的政策目標(biāo)，至少需要幾個獨立的政策工具。,丁伯根原則的兩個特點： 1、假定決策當(dāng)局可以集中控制各種政策工具； 2、沒有明確說明某一政策工具應(yīng)側(cè)重服務(wù)于某一種政策目標(biāo)的實現(xiàn),4、政策指派與“有效市場分類原則” 兩個特點： 1、各種政策工具是掌握在不同的決策者手 中的； 2、如果各決策者之間不能緊密配合協(xié)調(diào)，就不能達(dá)到所追求的最佳水平。,有效市場分類原則： 每一政策目標(biāo)應(yīng)指派給對這一目標(biāo)有最大影響力的政策工具。,5、開放經(jīng)濟下政策搭配運用 政策搭配：各種政策工具之間的指派和協(xié)調(diào) （1）財政政策與貨幣政策 （2）支出轉(zhuǎn)換政策與支出增減政策,財政政策與貨幣政策的搭配,支出增減型政策與支出轉(zhuǎn)換政策的搭配,第三節(jié) 西方國際收支理論評介,一、彈性分析理論； 二、吸收分析理論； 三、貨幣分析理論；,一、彈性分析理論 貶值與貿(mào)易余額 馬歇爾勒納條件