1、風(fēng)險管理數(shù)字化 助推證券公司創(chuàng)新發(fā)展,中國銀河證券 王恒 2008年11月,目 錄,一、證券信息化發(fā)展現(xiàn)狀 二、證券風(fēng)險管理數(shù)字化發(fā)展歷程 三、證券風(fēng)險管理數(shù)字化，助推創(chuàng)新發(fā)展,一、證券信息化發(fā)展現(xiàn)狀,我國的證券市場,截止到2008年10月: 境內(nèi)上市公司數(shù)量（A、B股）為1550家，上市證券2026只; 總市值達(dá)到11萬億元（最高時達(dá)到33萬億）; 總股本超過18615億股; 投資者開戶數(shù)（深、滬兩市）超過1.1億戶； 證券公司116家，營業(yè)部超過3000家。,國內(nèi)證券公司發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢,業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢 從粗放轉(zhuǎn)向集約 金融創(chuàng)新增加 融資渠道拓寬 風(fēng)險管理和控制能力增強(qiáng) 信息化現(xiàn)狀及趨勢

2、 完善的業(yè)務(wù)系統(tǒng) 穩(wěn)步實(shí)施的集中交易 事前、事中、事后的風(fēng)險管理與監(jiān)控,證券信息化的發(fā)展歷程,1990年12月19日，上海證券交易所開業(yè)，第一筆交易通過計算機(jī)自動撮合配對系統(tǒng)完成； 1992年2月25日，深圳證券交易所正式啟用電腦自動撮合競價系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了由手工競價作業(yè)向電腦自動撮合運(yùn)作的過渡； 1994年底，全面開通全國雙向衛(wèi)星通訊網(wǎng)， 我國證券市場基本上實(shí)現(xiàn)了股票發(fā)行和委托、交易、清算交割的全程無紙化； 1996年-1998年，創(chuàng)造性地實(shí)現(xiàn)了交易所席位無形化，實(shí)現(xiàn)了實(shí)時成交回報； 1999- 至今， 網(wǎng)上交易飛躍和大集中交易與實(shí)施，風(fēng)險管理數(shù)字化，客戶服務(wù)精細(xì)化，集中管理電子化等。,證券信息

3、化 的五個特點(diǎn),實(shí)時交易，安全要求高 業(yè)務(wù)強(qiáng)力推動，實(shí)效性強(qiáng) 業(yè)務(wù)創(chuàng)新多，變化快，技術(shù)須先行 風(fēng)險管理與控制須優(yōu)先考慮 信息化程度高，階段實(shí)施信息孤島多，整合任務(wù)重,證券信息技術(shù)的五大作用,現(xiàn)代證券公司也是信息服務(wù)公司，具有天然的“信息”自然屬性，其業(yè)務(wù)發(fā)展主要涉及資金流與信息流，信息（數(shù)據(jù)）已成為一種戰(zhàn)略性資源；IT的作用： （1）業(yè)務(wù)運(yùn)行的基礎(chǔ)設(shè)施 “兵馬未動，糧草先行” （2） 風(fēng)險控制的有效工具 控制數(shù)據(jù)- 一定程度上控制風(fēng)險，“人防”為“技防” （3） 決策支持的輔助手段 三分渠道，七分?jǐn)?shù)據(jù)，十二分服務(wù) （4）業(yè)務(wù)創(chuàng)新的推進(jìn)助力 新業(yè)務(wù)研發(fā)工具 （5）科學(xué)決策的有效支持 輔助決策支持

4、系統(tǒng),證券信息化無處不在,數(shù)據(jù)傳輸網(wǎng)絡(luò)化 業(yè)務(wù)電子商務(wù)化 風(fēng)險管理數(shù)字化 客戶服務(wù)智能化,二、證券風(fēng)險管理數(shù)字化 發(fā)展歷程,證券公司風(fēng)險分類,源自國際證券管理組織（IOSCO）1998年的風(fēng)險分類方式,證券公司違規(guī)風(fēng)險的類型,主要風(fēng)險是指因交易或管理系統(tǒng)操作不當(dāng)或缺乏必要的后臺技術(shù)支持而引致的財務(wù)損失，具體包括： 操作結(jié)算風(fēng)險指由于定價、交易指令、結(jié)算和交易能力等方面的問題而導(dǎo)致的損失 技術(shù)風(fēng)險指由于技術(shù)局限或硬件方面的問題，使公司不能有效、準(zhǔn)確地搜集、處理和傳輸信息所導(dǎo)致的損失 公司內(nèi)部失控風(fēng)險指由于超過風(fēng)險限額而未被覺察、越權(quán)交易、交易部門或后臺部門的欺詐(例如帳簿和交易記錄不完整、缺乏基

5、本的內(nèi)部會計控制)、職員業(yè)務(wù)操作技能的不熟練以及不穩(wěn)定并易于進(jìn)入的電腦系統(tǒng)等原因而造成的風(fēng)險,風(fēng)險典型案例（1）,1995年2月巴林銀行倒閉 交易員同時兼任不受監(jiān)督的期貨交易、結(jié)算負(fù)責(zé)人的雙重角色 巴林銀行未能對該交易員的業(yè)務(wù)進(jìn)行獨(dú)立監(jiān)督 未將前臺和后臺職能進(jìn)行嚴(yán)格分離 職員越權(quán)、隱瞞的衍生工具交易帶來巨額虧損 操作風(fēng)險導(dǎo)致了巨大損失并最終毀滅了巴林銀行 1994年Kidder.Peabody 公司的虛假利潤案 交易員買賣政府債券獲得的約3.5億美元“利潤”源于對公司交易和會計系統(tǒng)的操縱，實(shí)際根本不存在 操作風(fēng)險迫使Kidder公司將資產(chǎn)售予競爭對手，并最終清盤,風(fēng)險典型案例（2）,南方證券

6、違規(guī)情況 挪用巨額客戶保證金19.17億元 自營規(guī)模超大，無法控制 違規(guī)操作“保本協(xié)議式”資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，成本負(fù)擔(dān)沉重 歷史遺留問題無法妥善解決，早年巨額實(shí)業(yè)投資失敗 處罰結(jié)果 2004年1月2日，南方證券因“公司管理混亂、內(nèi)控不力、經(jīng)營不當(dāng)，財務(wù)、資金狀況繼續(xù)惡化”的問題被中國證監(jiān)會、深圳市政府會同人民銀行、公安部等四方行政接管。 風(fēng)險管理及控制刻不容緩,風(fēng)險的防范原則,審計監(jiān)察 嚴(yán)格的自我評價 重要風(fēng)險指示器 正式量化,風(fēng)險的防范方法,全面風(fēng)險管理 策略、過程、基礎(chǔ)設(shè)施和環(huán)境的融合 策略：公司的商業(yè)任務(wù)和策略、風(fēng)險策略、價值命題和風(fēng)險欲望。 過程：風(fēng)險管理結(jié)構(gòu)化的控制活動周期，一般包括風(fēng)險意

7、識、風(fēng)險評估、操作、測量和控制、估值等環(huán)節(jié)。 基礎(chǔ)設(shè)施：構(gòu)成風(fēng)險管理框架的基礎(chǔ)，為有效執(zhí)行風(fēng)險管理過程提供組織的、分析的、操作的和系統(tǒng)的支持，包括獨(dú)立的風(fēng)險管理部門、正式的風(fēng)險管理制度和程序、風(fēng)險測量方法、最大風(fēng)險承受水平、報告交流情況和信息技術(shù)等。 環(huán)境：風(fēng)險管理框架周圍的環(huán)境，包括企業(yè)文化、人事培訓(xùn)與交流等。 風(fēng)險管理數(shù)字化建立操作風(fēng)險庫以有效識別和量化風(fēng)險,防范措施之一：正確的管理程序,風(fēng)險可以通過正確的管理程序得到控制，主要包括： 完整的帳簿和交易記錄 基本的內(nèi)部會計控制 強(qiáng)有力的內(nèi)部審計部門 清晰的人事限制和風(fēng)險管理及控制政策 前后臺分離 建立適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險管理及控制系統(tǒng),防范措施之二：

8、優(yōu)化流程、完善制度,操作結(jié)算風(fēng)險防范 業(yè)務(wù)流程控制與優(yōu)化 關(guān)鍵業(yè)務(wù)多級審核 完善信息系統(tǒng)控制及業(yè)務(wù)操作權(quán)限管理制度 完善信息技術(shù)人員操作監(jiān)控管理 技術(shù)風(fēng)險防范 對信息系統(tǒng)軟件生命周期全程管理與控制 公司信息系統(tǒng)升級實(shí)行統(tǒng)一管理 加強(qiáng)信息系統(tǒng)硬件、軟件、通訊等的日常維護(hù)與巡檢 公司內(nèi)部失控風(fēng)險防范 建立完善的關(guān)鍵業(yè)務(wù)操作流程，防止事前數(shù)據(jù)被篡改 根據(jù)業(yè)務(wù)類型進(jìn)行嚴(yán)格的安全等級劃分與用戶身份確認(rèn) 關(guān)鍵業(yè)務(wù)的留痕、防篡改與跟蹤審計,防范措施之三：數(shù)據(jù)集中,安全性 可靠性 完整性,集中前,集中后,信息化對風(fēng)險防范的支持,建立風(fēng)險數(shù)據(jù)庫有效識別和量化風(fēng)險 數(shù)據(jù)基礎(chǔ) 風(fēng)險量化指標(biāo)模型 數(shù)據(jù)挖掘技術(shù) OLA

9、P應(yīng)用 構(gòu)筑證券公司中央監(jiān)控系統(tǒng),風(fēng)險量化指標(biāo)模型,目前風(fēng)險的識別和度量模型仍不夠成熟?？捎玫谋O(jiān)管類方法主要有基礎(chǔ)指標(biāo)法、標(biāo)準(zhǔn)法、內(nèi)部計量法，市場類方法有損失分布法，具體描述如下：,構(gòu)筑證券公司風(fēng)險監(jiān)控系統(tǒng)目標(biāo),建立完備的事前、事中與事后風(fēng)險控制體系 重點(diǎn)防范與監(jiān)控人為失誤中的故意隱瞞與欺詐行為 及時、準(zhǔn)確的實(shí)時、盤后業(yè)務(wù)監(jiān)控，保證監(jiān)控部門及時發(fā)現(xiàn)各種經(jīng)營風(fēng)險和各類違規(guī)交易 靈活的非現(xiàn)場稽核審計，為審計部門有目的開展現(xiàn)場審計工作準(zhǔn)備準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)和審計方向 “通過有效的監(jiān)控措施，還能防止好人做壞事”,構(gòu)筑證券公司風(fēng)險監(jiān)控系統(tǒng)方法,三、證券風(fēng)險管理數(shù)字化助推創(chuàng)新發(fā)展,創(chuàng)新業(yè)務(wù)需求和挑戰(zhàn),創(chuàng)新發(fā)展的保

10、證全面風(fēng)險管理,證券公司創(chuàng)新發(fā)展需要風(fēng)險管理前移 風(fēng)險管理需要全面覆蓋業(yè)務(wù)系統(tǒng)和管理系統(tǒng)從規(guī)劃、建設(shè)到運(yùn)行、維護(hù)的全階段 風(fēng)險管理能力已經(jīng)成為證監(jiān)公司取得創(chuàng)新業(yè)務(wù)資格或牌照的必要條件,信息化助推企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展,業(yè)務(wù) 創(chuàng)新,管理 創(chuàng)新,客服 創(chuàng)新,風(fēng)險管理 創(chuàng)新,?,證券風(fēng)險管理數(shù)字化的基本原則,觀念轉(zhuǎn)變 組織保障 流程規(guī)范 技術(shù)固化,證券風(fēng)險管理數(shù)字化發(fā)展趨勢（一）,面向客戶服務(wù)，CRM系統(tǒng)風(fēng)險防范 全面分析風(fēng)險股票 全面分析風(fēng)險客戶和風(fēng)險操作，進(jìn)行分級分類管理，提供有針對性的咨詢與服務(wù) 融資融券風(fēng)險防范 逐日盯市是業(yè)務(wù)重點(diǎn)環(huán)節(jié) 合理的平倉策略，充分考慮平倉風(fēng)險及客戶投資風(fēng)險、信用風(fēng)險 股指期貨

11、風(fēng)險防范 杠桿效應(yīng) 合理的平倉策略，執(zhí)行性和紀(jì)律性操作風(fēng)險,證券風(fēng)險管理數(shù)字化發(fā)展趨勢（二）,信息技術(shù)與風(fēng)險控制的緊密結(jié)合 第三方存管與集中清算模式的應(yīng)用 業(yè)務(wù)流程嵌入風(fēng)險控制元素 行業(yè)及監(jiān)管部門監(jiān)管的加強(qiáng) 國際風(fēng)險量化模型的引入,信息技術(shù)與風(fēng)險控制的緊密結(jié)合,高速、大容量存儲設(shè)備使得海量數(shù)據(jù)保存成為可能 數(shù)據(jù)倉庫技術(shù)的運(yùn)用保證快速數(shù)據(jù)分析、篩選、挖掘成為可能 高效算法與風(fēng)險模型結(jié)合，不斷完善風(fēng)險控制體系的深度與廣度 專業(yè)技術(shù)人員向風(fēng)險控制業(yè)務(wù)專家的逐步培養(yǎng)與過渡,業(yè)務(wù)流程嵌入風(fēng)險控制元素,提前將控制流程嵌入到柜臺一線業(yè)務(wù)系統(tǒng)，將事后監(jiān)控改為事前防范 操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫權(quán)限、柜臺業(yè)務(wù)系統(tǒng)的全面權(quán)限管理，嚴(yán)格授權(quán)制度 行業(yè)監(jiān)管的加強(qiáng) 交易所、登記公司、銀行參與風(fēng)險控制，改進(jìn)完善業(yè)務(wù)規(guī)則（如：質(zhì)押式回購取代老式回購），叫停一些風(fēng)險系數(shù)大的業(yè)務(wù)，凈資本與業(yè)務(wù)規(guī)模的控制等 行業(yè)主管部門將風(fēng)險控制能力作為創(chuàng)新資格必要條件,國際風(fēng)險量化模型的引入,現(xiàn)金流折現(xiàn)模型 套利定價模型 多因素定價模型 期權(quán)定價模型 經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）模型 收益法 夏普（SHARP）法 特雷諾TRE