學 士 學 位 論 文論文題目 基于 M-F 模型研究我國開放條件下的宏觀經(jīng)濟政策學生姓名 學 號 院 系 國際商學院金融系 專 業(yè) 金融學 指導教師 講師二一年六月畢業(yè)論文誠信聲明書本人聲明：我將提交的畢業(yè)論文 是我在指導教師指導下獨立研究、寫作的成果，論文中所引用他人的無論以何種方式發(fā)布的文字、研究成果，均在論文中加以說明；有關教師、同學和其他人員對本文的寫作、修訂提出過并為我在論文中加以采納的意見、建議，均已在我的致謝辭中加以說明并致以謝意。論文作者 （簽字） 時間： 2009 年 月 日指導教師已閱 （簽字） 時間： 2009 年 月 日畢業(yè)論文版權使用授權書本畢業(yè)論文 是本人在校期間學習過程成果的組成部分，是在北京語言大學教師的指導下完成的。 因此，本人特授權北京語言大學可將本畢業(yè)論文的全部或部分內容編入有關書籍、數(shù)據(jù)庫保存，可采用復制、印刷、網(wǎng)頁制作等方式將論文文本和經(jīng)過編輯、批注等處理的論文文本提供給讀者查閱、參考，可向有關學術部門和國家有關教育主管部門呈送復印件和電子文檔。本畢業(yè)論文無論做何種處理，必須尊重本人的著作權，署明本人姓名。論文作者： （簽字） 時間： 2009 年 月 日指導教師已閱 （簽字） 時間： 2009 年 月 日目 錄1目 錄一、引論 蒙代爾-弗萊明模型與瓦爾拉斯均衡.1（一）蒙代爾-弗萊明模型簡述.11.蒙代爾-弗萊明的基本構成.12.在不同匯率制度下經(jīng)濟政策的效用.2（二）瓦爾拉斯一般均衡分析.1.什么是瓦爾拉斯一般均衡分析.（三）世界低碳金融的發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢.51.世界低碳金融的發(fā)展規(guī)模. 52.世界低碳金融的發(fā)展趨勢.8二、我國低碳金融的發(fā)展狀況.9（一）我國碳資源和碳消耗現(xiàn)狀.101.中國煤炭資源的現(xiàn)狀及結構分析.102.中國碳資源消耗現(xiàn)狀.10 （二）發(fā)展低碳金融對我國經(jīng)濟發(fā)展和環(huán)境保護的意義.111. 發(fā)展低碳金融對我國環(huán)境保護和經(jīng)濟發(fā)展的意義.112. 我國發(fā)展低碳金融的優(yōu)勢.12（三）我國低碳金融的發(fā)展現(xiàn)狀及存在的問題.131.我國低碳金融的發(fā)展現(xiàn)狀.132.我國低碳金融發(fā)展中存的在問題和障礙.15三、我國低碳金融的發(fā)展策略及建議.17（一）我國低碳金融的發(fā)展策略和前景展望.171. 我國低碳金融的發(fā)展策略.17目 錄12. 我國低碳金融的發(fā)展前景.19（二）對我國低碳金融發(fā)展的幾點建議.211.政策扶植.212.交易環(huán)境條件.223.風險防范.23結語 .24主要參考文獻 .26致謝.28摘 要1基于 M-F 模型研究我國開放經(jīng)濟下的宏觀經(jīng)濟政策摘 要全球矚目的哥本哈根會議落下帷幕， “低碳減排” 成為 全球經(jīng)濟發(fā)展的共識。低碳經(jīng)濟已經(jīng)成為下一輪經(jīng)濟增長的核心動力,通過發(fā)展低碳金融，利用碳交易市場機制,是發(fā)展低碳經(jīng)濟的必由之路。截至 2009 年 11 月 25 日，中國已注冊的清潔發(fā)展機制（CDM）項目 671 個，占世界總數(shù)的 35.15%。從排放量看，已獲得核準的 CDM 減排量為 1.69 億噸，占核發(fā)總量 47.51%，項目數(shù)和減排量均居世界首位，且遠遠高于其他國家。作為世界上最大的減排量供應國和最具有碳排放權交易潛力的發(fā)展中國家，中國今后必定會面臨巨大的商機。通過政策和市場機制大力推動，發(fā)展低碳金融，建立碳交易市場，提升低碳經(jīng)濟的有效性已迫在眉睫。本課題介紹了低碳金融的概念和世界低碳金融的發(fā)展，著重研究了低碳金融在中國的發(fā)展現(xiàn)狀及存在問題，根據(jù)中國資源狀分布和消耗以及金融體系的發(fā)展狀況，探尋適合我國低碳金融的發(fā)展策略，展望中國低碳金融的發(fā)展前景，探討我國發(fā)展低碳金融所需的政策和條件以及必要的風險防范。關鍵詞：低碳金融；中國；發(fā)展策略；前景ABSTRACT1Analysis of the Development Strategies and Prospects of Low Carbon Finance in ChinaLiang ChengABSTRACTAs Copenhagen climate conference came to an end, “l(fā)ow-carbon emission reduction“ has become the consensus of global economic development. Low-carbon economy has become the center motivation of the future economic growth. It is necessary to develop the low-carbon economy through the development of low-carbon finance and carbon trading market. Up to November 25, 2009, China has registered 671 clean development mechanism (CDM) programs, representing 35.15% of the worlds total number. As for the emissions, China has got 169 million tons of Certificated Emission Reductions (CER), accounting for 47.51% the total issued, all ranking the first in the world, and much higher than any other countries. As the worlds largest supplier of emission reductions and the developing country, China will get enormous business opportunities in this area in the future. It is imminent to promote the development of low-carbon finance and carbon trading market through policies and market mechanisms. This article firstly introduces the concept of low carbon finance and the development of the worlds low carbon finance, and then focuses on the development status and problems of low-carbon finance in China. In the last part, it explores the proper development strategies of low carbon finance in China according to Chinas carbon distribution and consumption and the development of the financial system and the future development of Chinas low carbon finance, including necessary policies and conditions and also the necessary risk prevention.Key words: low carbon finance; China; strategies; prospects基于 M-F 模型研究我國開放條件下的宏觀經(jīng)濟政策0基于 M-F 模型研究我國開放條件下的宏觀經(jīng)濟政策一、 引論 蒙代爾-弗萊明模型與瓦爾拉斯均衡分析1.蒙代爾-弗萊明模型簡述蒙代爾-弗萊明模型是研究分析包括國際貿易和國際金融的總需求貨幣理論工具。該模型是 IS-LM 模型的開放經(jīng)濟版本，兩個模型都強調了產(chǎn)品市場和貨幣市場的均衡。并假設物價水平是固定的，并說明了什么因素引起了短期總需求的變動。該模型說明了在固定匯率下，貨幣政策并不影響總收入。任何一種擴大貨幣供給的行為都是無效的，因為在固定匯率下，貨幣供給要調整到確保匯率處于所公布的水平上。而在浮動匯率下，財政政策并不影響總收入。貨幣擴張引起本幣升值，減少了凈出口，并抵消了對總收入正常的擴張效應。這就是著名的“不可能三角理論(Impossible Trinity)”.其政策含義是一個國家不可能同時實現(xiàn)資本流動自由，貨幣政策的獨立性和匯率的穩(wěn)定性。也就是說，一個國家只能擁有其中兩項，而不能同時擁有三項。如果一個國家想允許資本流動，又要求擁有獨立的貨幣政策，那么就難以保持匯率穩(wěn)定。如果要求匯率穩(wěn)定和資本流動，就必須放棄獨立的貨幣政策.蒙代爾-弗萊明基本模型由下列三個市場均衡構成1. 商品市場均衡當總需求和總供給達到相等時，商品市場達到均衡。此時可用下式表示Y=C+I+G+TB，其中 Y 代表產(chǎn)出，C 代表消費，I 代表投資，G 代表政府購買，TB 代表經(jīng)常賬戶盈余，在蒙代爾-弗萊明模型中通常假設經(jīng)常賬戶盈余與實際匯率的變化成正相關關系。2. 貨幣市場均衡當國內市場利率調整的使貨幣需求和貨幣供給相等時，貨幣市場處于均衡。通常假設貨幣供給由中央銀行決策，視為外生變量，利率調整使貨幣供給和貨幣需求達到相等。基于 M-F 模型研究我國開放條件下的宏觀經(jīng)濟政策1用公式可表達為：M/P=L(Y,i)其中 M 為貨幣供應量，P 為價格水平。L(Y,i)表示對貨幣的需求。通常認為貨幣的需求量與收入呈正相關，同利率呈負相關。3. 國際收支均衡以上三個公式構成了蒙代爾-弗萊明模型。我們可以通過圖1.1可以說明資本完全流動的情況下固定匯率制度下的貨幣政策與財政政策的效用。圖 1.1根據(jù)蒙代爾-弗萊明模型假設在資本完全流動的條件下，BP是一條水平線。如果中央銀行采取擴張的貨幣政策，導致貨幣的供給量增加。LM曲線由LM右移到LM ，導致利率下降。國內資本流出，貿易出現(xiàn)逆差。為了穩(wěn)定匯率，中央銀行需要賣出外幣回收本幣，從而貨幣供應量減少，利率有上升的壓力，LM曲線由LM又回到LM，從而得出結論貨幣政策對總收入沒有影響。如果政府采取擴張性的財政政策，IS曲線右移到IS ，利率上升，資本內流，對匯率升值的產(chǎn)生壓力，中央銀行為了穩(wěn)定匯率，需要買進外幣投放本幣，貨幣供應量增加，LM曲線右移，總收入增加。 同樣可以分析在浮動匯率下，貨幣政策與財政政策的影響。當IS，LM，BP三條曲線交與一點時，國內市場與國外市場同時達到均衡。2 瓦爾拉斯一般均衡分析1. 什么是瓦爾拉斯均衡瓦爾拉斯認為，當滿足商品的效用或欲望方程式和最初所擁有的商品數(shù)量這兩個條件時，均衡價格就可以確定了。也就是說，在純交換經(jīng)濟中，進入市場的參與者帶著既定數(shù)量的商品作為供給，根據(jù)他們的YIS IS LM LMBP基于 M-F 模型研究我國開放條件下的宏觀經(jīng)濟政策2效用或欲望即需求進行交換，必定能達到均衡。即種商品的需求和供給中，如果當種商品處于均衡狀態(tài)，則余下的一種也必然處于均衡狀態(tài)。同時也說明如果存在某種商品的超額需求，必然就存在某些商品的超額供給與之對應，且數(shù)量相等。這也就是說，在整個經(jīng)濟系統(tǒng)內部，存在著供求均衡的自動調節(jié)機制，通過價格的伸縮，可以調節(jié)超額供給與超額需求，最后使之達到均衡。二 開放條件下的宏觀經(jīng)濟經(jīng)濟政策的選擇由于蒙代爾-弗萊明模型對于不同匯率制度下的財政政策和貨幣政策的相對有效用進行了分析。我國可以運行這個模型來研究分析我國開放經(jīng)濟條件下的宏觀經(jīng)濟政策的選擇，指出該模型的缺陷并加以修正。M-F模型作為一種理論模型，假設匯率制度是純粹的固定匯率制度或者是純粹的是浮動匯率制度。然而我國實行的是有管理的匯率制度,匯率變動幅度有限。為了下面分析的方便，我們可以假設我國的匯率制度是固定匯率制度。從資本流動的角度來看，我國人民幣賬戶并沒有完全對方開放，所以M-F模型假設的資本處于完全流動并不符合我國經(jīng)濟現(xiàn)在，因此我們在分析的問題是應該考慮資本處于不完全流動。根據(jù)蒙代爾-弗萊明模型，在固定匯率制度下，由于貨幣政策用來維持匯率處于事先宣布的狀態(tài)。因此在固定匯率制度下，貨幣供給的作用效用受到了很大的限制，無法通過改變總需求改變總收入。其具體原因在引論中已經(jīng)進行了分析。其次在資本本流動程度不同，固定制度下的財政政策有不同的效用。如果政府采取擴張性的財政政策的話，導致IS曲線右移，利率上升。利率上升，資本內流對匯率上升產(chǎn)生了壓力,從而導致進口減少，使經(jīng)常賬戶收支惡化。而此時的國際收支狀況取決于這兩種效應的相對大小。如果進口的邊際傾向不變，資本的流動性越過，由利率的上升帶來的資本賬戶的改善超過由收入的上升帶來的經(jīng)常賬戶的惡化。因此國際收支將處于順差。為實現(xiàn)長期的國際收支的均衡，需要通過采取擴張的貨幣政策，擴大貨幣供應量，此時國民收入得到了進一步的增加。在資本流動自由程度相對較低的情況下，由于此時利率的上升帶來的資本的內流不足以彌補收入增加帶來的經(jīng)常賬戶赤字,國際收支處于赤字狀態(tài)。此時為實現(xiàn)國際收支的均衡，需采取緊縮的貨幣政策，從而導致利率升高，擠出了投資。國民收入的上漲幅度變低?；?M-F 模型研究我國開放條件下的宏觀經(jīng)濟政策3（二）我國目前貨幣政策面臨的問題根據(jù)引論中提出的蒙代爾-弗萊明不可能三角。指出在開放經(jīng)濟條件下一國不可能在固定匯率制度下，開放資本市場，同時有擁有獨立的貨幣政策。這三個目標不可能同時實現(xiàn)，從我國目前經(jīng)濟來看可以很好的驗證該原理。由于中國實行的是管理浮動的匯率制度，這也就是說中國實行的經(jīng)濟政策是了保證匯率的穩(wěn)定和貨幣政策的獨立。自 1994 年以來中國實行的是盯住美元的匯率制度，本質上說是固定的匯率制度。這樣從理論上來說中國以人民幣不能自由兌換為代價實現(xiàn)了三難中的兩個目標。1. 外匯儲備數(shù)額巨大近年來中國在國際收支上一直保持經(jīng)常項目和資本項目的雙順差。導致外匯儲備含量不斷增加。1994 年中國外匯儲備不過 516 億美元，但到 2001年就超過 2000 億美元，2003 年年底達