淺析企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因及危機(jī)信號(hào)分析作者：曾世英摘要：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為一種信號(hào)，能夠全面綜合反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，要求企業(yè)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行經(jīng)常性財(cái)務(wù)分析，防范財(cái)務(wù)危機(jī)，建立預(yù)警分析指標(biāo)體系，進(jìn)行適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)決策。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因危機(jī)信號(hào)分析財(cái)務(wù)危機(jī)（Financialdistress）是指企業(yè)無(wú)力支付到期債務(wù)或費(fèi)用的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，包括從資金管理技術(shù)性失敗到破產(chǎn)以及處于兩者之間的各種情況。由于資金管理技術(shù)性失敗而引發(fā)的支付能力不足，通常是暫時(shí)的和比較次要的困難，一般可以采取一定的措施加以補(bǔ)救，如通過(guò)協(xié)商，求得債權(quán)人讓步，延長(zhǎng)償債期限；或通過(guò)資產(chǎn)抵押等借新債還舊債。這樣做雖然可以避免破產(chǎn)，但企業(yè)將會(huì)為此付出極高的代價(jià)，如增加資本成本或提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。破產(chǎn)是財(cái)務(wù)危機(jī)的一種極端形式，當(dāng)企業(yè)資金匱乏和信用崩潰兩種情況同時(shí)出現(xiàn)時(shí)，企業(yè)破產(chǎn)便無(wú)可挽回。一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因企業(yè)在快速增長(zhǎng)或加大投資時(shí)容易出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)不靈或現(xiàn)金斷流的問(wèn)題，通常的成因是在生產(chǎn)發(fā)展、市場(chǎng)占有率提高的時(shí)候，企業(yè)無(wú)暇顧及財(cái)務(wù)制度建設(shè)、一味擴(kuò)大訂單量，這會(huì)導(dǎo)致邊際利潤(rùn)下降甚至被犧牲。生產(chǎn)或服務(wù)過(guò)程工作量超載、人工成本和庫(kù)存增大、客戶(hù)遲付款或有壞賬產(chǎn)生的時(shí)候，如果突然碰到市場(chǎng)變化或同行競(jìng)爭(zhēng)的沖擊，就會(huì)造成財(cái)務(wù)危機(jī)，嚴(yán)重的還會(huì)造成企業(yè)破產(chǎn)。財(cái)務(wù)危機(jī)案例：科利華借殼上市背上巨額債務(wù)1999年4月，科利華以7000多萬(wàn)元人民幣購(gòu)得阿城鋼鐵公司49%的股份，從而入主阿城鋼鐵公司，成為中國(guó)第一家借殼上市的民營(yíng)企業(yè)。但是在科利華入主阿城鋼鐵時(shí)，阿城鋼鐵瞞了其背負(fù)著2億多元人民幣債務(wù)的真實(shí)情況?？评A占有的股份是在當(dāng)時(shí)不能上市流通的國(guó)有股份，而阿城鋼鐵和科利華的經(jīng)營(yíng)狀況都達(dá)不到證券管理部門(mén)規(guī)定的配發(fā)新股的要求，配發(fā)新股籌集資金也成了空談。入主阿城鋼鐵使科利華白白損失了7000多萬(wàn)元人民幣的凈現(xiàn)金，而且還背上了近1億元人民幣的債務(wù)。為保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)的信號(hào)是十分必要的，為了判斷一個(gè)公司財(cái)務(wù)是否處于危險(xiǎn)狀態(tài)，我們首先要從該公司的會(huì)計(jì)報(bào)表獲得必要的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，結(jié)合財(cái)務(wù)分析的方法，對(duì)公司進(jìn)行分析判斷。二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的危機(jī)信號(hào)分析（一）從利潤(rùn)表發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)信號(hào)：從企業(yè)收益來(lái)講，有三個(gè)層次：其一、是經(jīng)營(yíng)收入扣除經(jīng)營(yíng)成本、管理費(fèi)用、銷(xiāo)售費(fèi)用、銷(xiāo)售稅金及附加等經(jīng)營(yíng)費(fèi)用后的營(yíng)業(yè)收益；其二、是在其一基礎(chǔ)上扣除財(cái)務(wù)費(fèi)用后為經(jīng)常收益；其三、是在經(jīng)常收益基礎(chǔ)上與營(yíng)業(yè)外收支凈額的合計(jì)，也就是當(dāng)期收益。如果從營(yíng)業(yè)收益開(kāi)始就已經(jīng)虧損，說(shuō)明企業(yè)已近破產(chǎn)。即使當(dāng)期收益為盈利，但可能是由于非主營(yíng)業(yè)務(wù)或偶發(fā)事件所形成凈資產(chǎn)增加，如出售手中持有有價(jià)證券及土地。但如果營(yíng)業(yè)收益為盈利，而經(jīng)常收益為虧損，可以說(shuō)已經(jīng)出現(xiàn)危機(jī)信號(hào)，這是因?yàn)槠髽I(yè)的資本結(jié)構(gòu)不合理，舉債規(guī)模大，利息負(fù)擔(dān)重。若營(yíng)業(yè)收益，經(jīng)常收益均為盈利，而當(dāng)期損益為虧損，可能出現(xiàn)了災(zāi)害及出售資產(chǎn)損失等，問(wèn)題不太嚴(yán)重的話(huà)，是可以正常經(jīng)營(yíng)。如三層次收益均為盈利，則是正常經(jīng)營(yíng)狀況。根據(jù)營(yíng)業(yè)收益（又叫營(yíng)業(yè)利潤(rùn)）、經(jīng)常收益（又叫稅前利潤(rùn)）與當(dāng)期收益（又叫稅后凈利潤(rùn)）的虧損和盈利情況，將公司財(cái)務(wù)狀況分成從A到F的六種類(lèi)型。具體見(jiàn)下表：在這六種情況中，F(xiàn)型是營(yíng)業(yè)收益、經(jīng)常收益、當(dāng)期收益都是盈利的，是最標(biāo)準(zhǔn)的，是正常的情況。關(guān)于A(yíng)、B兩種情況，由于它們的營(yíng)業(yè)收益開(kāi)始時(shí)就已成為虧損，因此可以說(shuō)是到了破產(chǎn)的邊緣。換句話(huà)說(shuō)，如果連企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果（即營(yíng)業(yè)收益都是虧損的話(huà)，那么，就應(yīng)該說(shuō)企業(yè)的問(wèn)題十分嚴(yán)重了，在這種情況下，經(jīng)常收益也常常是虧損的。但是當(dāng)期收益也有可能出現(xiàn)B型哪種不盈利的情況，這是由于出售手中的有價(jià)證券或得了一時(shí)的盈利，但這種賺錢(qián)的方法不能維持很久，即如果把能購(gòu)買(mǎi)的有價(jià)證券全部出售干凈的話(huà)，企業(yè)遲早會(huì)變成A型情況，從而公司不可避免的接近破產(chǎn)狀態(tài)。關(guān)于C、D兩種情況，雖然營(yíng)業(yè)收入為盈利，但經(jīng)常收入為虧損，這一點(diǎn)與A、B相比稍好一些，如果這種情況繼續(xù)下去的話(huà)，仍然有破產(chǎn)的危險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，營(yíng)業(yè)收入為盈利，而經(jīng)常收益為虧損的情況是由于利息負(fù)擔(dān)過(guò)大，結(jié)果把利潤(rùn)給吞食了，其中D型的當(dāng)期收益是盈利的，這與B型情況相似。關(guān)于E型，當(dāng)期收益為虧損，這通常是由于出現(xiàn)了一時(shí)性損失。如果虧損額不是很大的話(huà)，問(wèn)題還不是那么的嚴(yán)重。由于經(jīng)常性收益所表現(xiàn)出來(lái)的危險(xiǎn)跡象。