漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,1,第1章 外匯與外匯匯率,Foreign Exchange & Exchange Rate,漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,2,教學(xué)要點(diǎn),掌握外匯含義和匯率標(biāo)價(jià)法 掌握匯率的決定與變動(dòng)及其經(jīng)濟(jì)影響 熟悉人民幣匯率制度,漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,3,外匯,漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,4,外匯,漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,5,外匯產(chǎn)生的淵源,外匯作為國(guó)際支付手段，大致經(jīng)歷了以下四個(gè)發(fā)展階段： 第一階段，以金銀為主要國(guó)際支付手段 第二階段，以英鎊作為主要國(guó)際支付手段 第三階段，美元成為主要的國(guó)際支付手段 第四階段，各種可兌換貨幣共同作為國(guó)際支付手段,漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,6,外匯(Foreign Exchange),動(dòng)態(tài)概念：一國(guó)貨幣兌換成另一國(guó)貨幣的實(shí)踐過程，用以清償國(guó)際間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系 靜態(tài)概念：用于國(guó)際匯兌活動(dòng)的支付手段和工具 常見表述：外匯是以外幣表示的，用于清償國(guó)際債權(quán)債務(wù)的一種支付手段,漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,7,外匯的特征,普遍可接受性 在國(guó)際經(jīng)濟(jì)往來中被各國(guó)普遍地接受和使用 可以自由兌換 能夠自由地兌換成其他形式的或其他貨幣表示的資產(chǎn) 外匯是以外幣表示的資產(chǎn)，具有可償性 外匯買賣是債權(quán)的轉(zhuǎn)移 外匯支付是完成國(guó)際間債權(quán)債務(wù)的清償,漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,8,外匯產(chǎn)生的淵源,漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,9,外匯的形態(tài),外幣現(xiàn)鈔 外幣存款 外幣支付憑證：匯票、本票、支票 外幣有價(jià)證券：外幣股票、外幣債券和外幣可轉(zhuǎn)讓存款單 其他外匯資金：在國(guó)外的各種投資及收益，各種外匯放款及利息收入，國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸,漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,10,匯率(Foreign Exchange Rate),The price of one currency in terms of another is called exchange rate. 外匯是可以在國(guó)際上自由兌換、自由買賣的資產(chǎn)，也是一種特殊商品；匯率就是這種特殊商品的“特殊價(jià)格” 匯率就是兩種不同貨幣之間的交換比率或比價(jià),漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,11,匯率標(biāo)價(jià)方法,Direct Quotation 直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的本國(guó)貨幣來表示匯率的方法。 US$100=RMB827.65 在這種標(biāo)價(jià)法下，外國(guó)貨幣數(shù)額固定不變，總是為一定單位(一、百、萬等)，匯率漲跌都以相對(duì)的本國(guó)貨幣數(shù)額的變化來表示。一定單位外幣折算的本國(guó)貨幣越多，說明外幣匯率上漲，即外匯升值；反之，一定單位外幣折算的本國(guó)貨幣越少，說明外匯貶值，本幣升值。也就是說，在直接標(biāo)價(jià)法下，匯率數(shù)值的變化與外匯價(jià)值的變化同方向。 目前國(guó)際上絕大多數(shù)國(guó)家采用該標(biāo)價(jià)方法,漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,12,匯率標(biāo)價(jià)方法,Indirect Quotation 間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的外國(guó)貨幣來表示其匯率的方法。 RMB 100US$12.08 在間接標(biāo)價(jià)法下，本幣金額總是為一定單位而不變，匯率的漲跌都是以相對(duì)的外國(guó)貨幣數(shù)額的變化來表示，一定單位本幣折算外國(guó)貨幣越多，說明本幣升值，外匯貶值；反之，一定單位本幣折算的外幣越少，說明本幣貶值，外匯升值。與直接標(biāo)價(jià)法相反，在間接標(biāo)價(jià)法下，匯率數(shù)值的變化與外匯價(jià)值的變化呈反方向 英國(guó)和美國(guó)采用間接標(biāo)價(jià)法,漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,13,匯率標(biāo)價(jià)方法,US Dollar Quotation 美元標(biāo)價(jià)法是以一定單位美元為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)兌換多少其他各國(guó)貨幣的匯率表示法。其特點(diǎn)是：美元的單位始終不變，匯率的變化通過其他國(guó)家貨幣量的變化來表現(xiàn)出來。 US$100=75.26 US$1=J95.28 美元標(biāo)價(jià)法已普遍使用于世界各大國(guó)際金融中心,漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,14,學(xué)習(xí)外匯行情表,漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,15,漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,16,匯率種類,從銀行外匯買賣的角度劃分 買入價(jià) 賣出價(jià) 中間價(jià) 按照外匯成交后交割時(shí)間劃分 即期匯率 遠(yuǎn)期匯率,漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,17,匯率種類,按匯率制定的方法劃分 基礎(chǔ)匯率 由于外國(guó)貨幣種類很多，一國(guó)在制定本國(guó)貨幣的對(duì)外匯率時(shí)，逐一地根據(jù)它們的實(shí)際價(jià)值進(jìn)行對(duì)比來確定，既麻煩也沒有必要。一般做法是，在眾多的外國(guó)貨幣中選擇一種貨幣作為關(guān)鍵貨幣，根據(jù)本國(guó)貨幣與這種關(guān)鍵貨幣的實(shí)際價(jià)值對(duì)比，制定出對(duì)它的匯率，稱為“基本匯率”，而后其它各種外國(guó)貨幣與本幣之間的匯率可以通過基本匯率和國(guó)際金融市場(chǎng)行情套算出來，這樣得出的匯率就稱為套算匯率或交叉匯率。 套算匯率,漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,18,套算匯率,兩種匯率的標(biāo)價(jià)法相同時(shí)，即兩種匯率的中心貨幣相同時(shí)，采用交叉相除法 例1：1 USD = 7.7972/7.8012 HKD 1 USD = 109.5100109.9100 JPY 問：1 HKD = ？/ ？JPY,漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,19,套算匯率,兩種匯率的標(biāo)價(jià)法不同時(shí)，即兩種匯率的中心貨幣不同時(shí)，采用同邊相乘法 例如2：1 USD = 7.7972/7.8012HKD 1 GBP = 1.76781.7724 USD 問：1GBP = ？/ ？ HKD,漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,20,國(guó)際金本位制度的特點(diǎn),黃金作為最終清償手段，是“價(jià)值的最后標(biāo)準(zhǔn)”，充當(dāng)國(guó)際貨幣 各國(guó)貨幣由黃金鑄成，且鑄幣有重量和成色規(guī)定，有法定含金量 金幣可以自由熔化、自由鑄造和自由輸出入 輔幣和銀行券可按票面價(jià)值自由兌換為金幣,漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,21,金本位制度下的匯率決定,鑄幣平價(jià) 1英鎊金幣的含金量是1美元金幣含金量的4.8665倍，所以鑄幣平價(jià)為4.8665。若只考慮貨幣價(jià)值而舍棄其他因素，則鑄幣平價(jià)就等于英鎊與美元間的匯率。,漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,22,金本位制度下的匯率變動(dòng),供求關(guān)系及黃金輸送點(diǎn),出口貿(mào)易順差對(duì)本幣需求 本幣升值 進(jìn)口貿(mào)易逆差對(duì)外匯需求 本幣貶值,漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,23,紙幣制度下的匯率決定,紙幣與黃金逐漸脫鉤后，通貨膨脹使貨幣實(shí)際價(jià)值與其代表的名義價(jià)值相偏離 貨幣對(duì)外價(jià)值由其對(duì)內(nèi)價(jià)值決定；貨幣對(duì)內(nèi)價(jià)值用購買力來衡量，取決于流通中貨幣數(shù)量與貨幣需要量的比較結(jié)果 兩國(guó)貨幣之間的匯率取決于各自在國(guó)內(nèi)所代表的實(shí)際價(jià)值，貨幣購買力的對(duì)比成為紙幣制度下匯率決定的基礎(chǔ),漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,24,匯率 美元供給 均衡水平 對(duì)美元需求 美元數(shù)量,外匯供求與匯率變動(dòng),漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,25,漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,26,紙幣制度下的匯率變動(dòng)因素,國(guó)際收支差額 利率水平 通貨膨脹 宏觀經(jīng)濟(jì)政策 投機(jī)資本（國(guó)際游資） 政府干預(yù) 經(jīng)濟(jì)實(shí)力 其他因素,漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,27,貨幣升值與貶值,直接標(biāo)價(jià)法 本幣匯率變化(舊匯率新匯率1)100% 外匯匯率變化(新匯率舊匯率1)100% 間接標(biāo)價(jià)法 本幣匯率變化(新匯率舊匯率1)100% 外匯匯率變化(舊匯率新匯率1)100%,漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,28,匯率變化對(duì)貿(mào)易收支的影響,影響進(jìn)出口 擴(kuò)大出口 本幣貶值 限制進(jìn)口,出口品外幣價(jià)格下降需求增加 (或)出口商利潤(rùn)增加供給增加,進(jìn)口品本幣價(jià)格上升 進(jìn)口商利潤(rùn)減少 需求下降,漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,29,匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支的影響,改善貿(mào)易逆差的馬歇爾勒納條件 只有進(jìn)出口需求彈性之和大于1，本幣貶值才能夠改善貿(mào)易逆差 外匯傾銷 使本幣對(duì)外貶值程度超過對(duì)內(nèi)貶值，提高本國(guó)商品海外競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大出口，增加外匯收入 J曲線效應(yīng) 通過本幣貶值實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支的改善存在“時(shí)滯”,漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,30,匯率變動(dòng)對(duì)資本流動(dòng)的影響,本幣貶值有利于資本流入，不利于資本流出 本幣升值有利于資本流出，不利于資本流入 預(yù)期本幣貶值拋本幣、搶外匯資本外逃 預(yù)期本幣升值拋外匯、搶本幣資本流入 效應(yīng)的大小主要取決于一國(guó)政府的資本管制、風(fēng)險(xiǎn)等,漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,31,匯率變化對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響,美元儲(chǔ)備時(shí)期 外匯儲(chǔ)備隨美元升貶值而相應(yīng)變化 多元化儲(chǔ)備時(shí)期 各種儲(chǔ)備貨幣的利息有別，在外匯市場(chǎng)上升貶不一，因其各自權(quán)重和匯率變化程度而對(duì)外匯儲(chǔ)備有不同影響 匯率變化對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響逐漸復(fù)雜化，對(duì)外匯儲(chǔ)備管理提出了更高要求,漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,32,匯率變動(dòng)對(duì)價(jià)格水平的影響,對(duì)貿(mào)易品價(jià)格的影響 本幣貶值進(jìn)出口商品國(guó)內(nèi)價(jià)格物價(jià)上漲壓力 對(duì)非貿(mào)易品價(jià)格的影響 潛在出口商品（價(jià)格敏感性產(chǎn)品） 潛在進(jìn)口替代品（價(jià)格敏感性產(chǎn)品） 純粹的非貿(mào)易品 通貨膨脹本幣貶值更高通貨膨脹更大貶值,漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,33,匯率變化對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響,匯率變化提高了個(gè)人、企業(yè)涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中債權(quán)債務(wù)清償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)水平，可能意味著成本增加、收益減少的現(xiàn)實(shí)損失 要求微觀主體對(duì)匯率變化有一個(gè)較為準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，并通過國(guó)際金融市場(chǎng)進(jìn)行有效的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理,漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,34,匯率變化對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響,匯率是不同貨幣間的相對(duì)價(jià)格，當(dāng)匯率變化對(duì)一方國(guó)家有利時(shí)，很有可能對(duì)另一方不利，產(chǎn)生國(guó)際經(jīng)濟(jì)摩擦 外匯傾銷會(huì)招致貿(mào)易對(duì)手國(guó)的報(bào)復(fù)性措施 某些貨幣持續(xù)堅(jiān)挺也會(huì)產(chǎn)生國(guó)際經(jīng)濟(jì)矛盾 確定合理的匯率水平和匯率安排，是任何開放國(guó)家重要的宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo),漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,35,問題:,1.我國(guó)為什么要不斷進(jìn)行人民幣匯率制度改革,改革總體呈現(xiàn)一個(gè)什么樣的特點(diǎn)? 2.目前我國(guó)的人民幣匯率制度面臨哪些挑戰(zhàn)?,漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,36,人民幣匯率制度,采用直接標(biāo)價(jià)法，一般以100單位外幣為標(biāo)準(zhǔn)折算人民幣 以美元為關(guān)鍵貨幣 政府授權(quán)國(guó)家外匯管理局進(jìn)行匯率的制定、調(diào)整和管理 我國(guó)現(xiàn)行匯率制度是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度,漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,37,1979年至1984年：人民幣經(jīng)歷了從單一匯率到復(fù)匯率再到單一匯率的變遷。 1985年至1993年：官方牌價(jià)與外匯調(diào)劑價(jià)格并存，向復(fù)匯率回歸。 1994年：實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制。 2005年：建立健全以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動(dòng)匯率制度。,漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,38,1994年人民幣匯率改革,實(shí)現(xiàn)匯率并軌，市場(chǎng)供求成為匯率決定的主要依據(jù) 實(shí)行銀行結(jié)售匯制，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換和資本項(xiàng)目部分可兌換 建立起全國(guó)統(tǒng)一的銀行間外匯交易市場(chǎng)，改進(jìn)匯率形成機(jī)制；為統(tǒng)一的貨幣市場(chǎng)奠定基礎(chǔ) 匯率調(diào)控手段由直接向間接轉(zhuǎn)變,漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,39,人民幣匯率制度分析（19942005）,兩大特征 匯率基本固定 單一釘住美元 利弊分析 發(fā)展方向 “完善匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定” “加強(qiáng)本外幣政策的協(xié)調(diào)，改進(jìn)現(xiàn)行結(jié)售匯制度，放寬對(duì)企業(yè)和居民用匯限制，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換”,漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,40,人民幣匯率制度分析（2005以后）,以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度 人民幣升值,漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,41,結(jié)售匯制度,結(jié)售匯制度，這是外匯管理的核心制度之一。有強(qiáng)制結(jié)售匯制度和意愿結(jié)售匯制度之分。 強(qiáng)制結(jié)售匯制度是指所有的外匯必須賣給銀行，所有的外匯支出向銀行購買。 強(qiáng)制結(jié)售匯制度是指，除國(guó)家規(guī)定的外匯賬戶可以保留外，企業(yè)和個(gè)人必須將多余的外匯賣給外匯指定銀行，外匯指定銀行必須把高于國(guó)家外匯管理局頭寸的外匯在銀行間市場(chǎng)賣出。在這套制度里，央行是銀行間市場(chǎng)最大的接盤者，從而形成國(guó)家的外匯儲(chǔ)備。,漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,42,中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例,中華人民共和國(guó)國(guó)務(wù)院令 第532號(hào) 中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例已經(jīng)2008年8月1日國(guó)務(wù)院第20次常務(wù)會(huì)議修訂通過，現(xiàn)將修訂后的中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例公布，自公布之日起施行。 總 理 溫家寶 二八年八月五日,漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,43,中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例,第一章 總 則 第一條 為了加強(qiáng)外匯管理，促進(jìn)國(guó)際收支平衡，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，制定本條例。 第二條 國(guó)務(wù)院外匯管理部門及其分支機(jī)構(gòu)（以下統(tǒng)稱外匯管理機(jī)關(guān)）依法履行外匯管理職責(zé)，負(fù)責(zé)本條例的實(shí)施。 第三條 本條例所稱外匯，是指下列以外幣表示的可以用作國(guó)際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)： （一）外幣現(xiàn)鈔，包括紙幣、鑄幣； （二）外幣支付憑證或者支付工具，包括票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡等； （三）外幣有價(jià)證券，包括債券、股票等； （四）特別提款權(quán)； （五）其他外匯資產(chǎn)。 第四條 境內(nèi)機(jī)構(gòu)、境內(nèi)個(gè)人的外匯收支或者外匯經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，以及境外機(jī)構(gòu)、境外個(gè)人在境內(nèi)的外匯收支或者外匯經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，適用本條例。 第五條 國(guó)家對(duì)經(jīng)常性國(guó)際支付和轉(zhuǎn)移不予限制。,漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,44,中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例,第六條 國(guó)家實(shí)行國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)制度。 國(guó)務(wù)院外匯管理部門應(yīng)當(dāng)對(duì)國(guó)際收支進(jìn)行統(tǒng)計(jì)、監(jiān)測(cè)，定期公布國(guó)際收支狀況。 第七條 經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照國(guó)務(wù)院外匯管理部門的規(guī)定為客戶開立外匯賬戶，并通過外匯賬戶辦理外匯業(yè)務(wù)。 經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)依法向外匯管理機(jī)關(guān)報(bào)送客戶的外匯收支及賬戶變動(dòng)情況。 第八條 中華人民共和國(guó)境內(nèi)禁止外幣流通，并不得以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算，但國(guó)家另有規(guī)定的除外。 第九條 境內(nèi)機(jī)構(gòu)、境內(nèi)個(gè)人的外匯收入可以調(diào)回境內(nèi)或者存放境外；調(diào)回境內(nèi)或者存放境外的條件、期限等，由國(guó)務(wù)院外匯管理部門根據(jù)國(guó)際收支狀況和外匯管理的需要作出規(guī)定。 第十條 國(guó)務(wù)院外匯管理部門依法持有、管理、經(jīng)營(yíng)國(guó)家外匯儲(chǔ)備，遵循安全、流動(dòng)、增值的原則。 第十一條 國(guó)際收支出現(xiàn)或者可能出現(xiàn)嚴(yán)重失衡，以及國(guó)民經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)或者可能出現(xiàn)嚴(yán)重危機(jī)時(shí)，國(guó)家可以對(duì)國(guó)際收支采取必要的保障、控制等措施。,漳州師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)系國(guó)際金融課程,45,中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例,第二章