證券其它相關論文-兩種利率風險管理方法的分析與評價摘要：本文通過對兩種利率風險管理手段的分析與評價，針對我國銀行面臨的經濟與金融環(huán)境的現(xiàn)狀，就利率風險管理手段在我國的適用性進行了探討，提出了改進措施。關鍵詞：敏感性缺口分析存續(xù)期缺口分析凸性正文：隨著利率調整的加快，利率風險的加大，我國主要依靠利息收入獲取收益的國有商業(yè)銀行開始頻繁地暴露于利率風險之下。由于在我國，商業(yè)銀行對存款利差的依賴程度很高，因而利率風險管理便顯得日益迫切。一、兩種利率風險度量模型概述1、敏感性缺口銀行把在某一時期內到期或需要重新確定利率的資產和負債稱為利率敏感性資產或負債。二者之差即為重新定價缺口（RepricingGAP）或資金缺口（FundingGAP）.正的重新定價缺口使銀行面臨利率下降的風險，負的重新定價缺口使銀行面臨利率上升的風險，當缺口為零時，利率變動不會影響銀行的凈利差收入。它對于貨幣市場和資本市場上利率變動的層次具有針對性，并依據(jù)銀行資產負債在央行基準利率變動時所遭受的利率沖擊的程度不同建立了不同的計量方法。2、存續(xù)期缺口模型存續(xù)期模型反映了在市場利率變動時，銀行資產與負債凈值的變動。它是以現(xiàn)金流量的相對現(xiàn)值為相權數(shù)，計量出的資產（或負債）中每次現(xiàn)金流量距離到期的加權平均期限，反映了現(xiàn)金流的時間價值。在存續(xù)期缺口模型中,有上點需要引起重視,就是債券的價格-收益率曲線的凸線性(Convexity)。由于凸效應的存在，當利率下降幅度較大時,該模型低估債券價格的上漲幅度；而當利率上升幅度較大時,又高估證券價格的下跌幅度。這使得銀行的資產負債管理人員能夠利用資產與負債組合的凸效應來規(guī)避利率風險。理想的資產負債組合應該是資產的組合的凸性大于負債組合的凸性。二、兩種利率管理方法在銀行實踐中運用的優(yōu)缺點近年來已經有少數(shù)商業(yè)銀行開始嘗試運用利率敏感資產與敏感負債的分析方法來研究資產負債狀況。有資料顯示，1995至2002年利率下降期間大多數(shù)銀行依然保持著正的利率敏感性缺口?？梢娢覈虡I(yè)銀行利率風險管理的意識極為薄弱和有限。而在實踐中，敏感性缺口方法的缺點體現(xiàn)在：1、貸款和存款現(xiàn)金流在時間上的匹配。它假定一個時間段內的所有頭均是同進到期或重新定價，因而銀行是否獲益取決于每一時間段內資產與負債重新定價的實際時機。也就是說，哪怕在某一個時間段內利率敏感性資產與負債的價值相等，也可能因利率變動而蒙受損失。同樣的，對于客戶由于提前還款而造成的期權風險也不能夠準確反映。2、缺口時間段的選取。不同的銀行根據(jù)資產管理需要的不同也不一樣。精確度較高的測量，比如選取時間段為一天，即每天都對銀行重新定價缺口進行調整，這樣成本必然很大，操作起來也比較復雜。存續(xù)期是是對某一種資產或負債的利率敏感程度或利率彈性的直接衡量。若一家銀行的資產結構和負債結構之間存在著存續(xù)期不相匹配，它的資本凈值會因市場利率的波動而受到影響。該模型比較完全的反映了銀行資產結構與負債結構的匹配問題，為國有銀行的利率風險測量提供了較合理，科學的評價手段。這就克服了敏感性缺口分析靜態(tài)分析中僅以利差穩(wěn)定為目標的局部分析法。但是，問題的關鍵是按什么樣的利率作為貼現(xiàn)率，這一貼現(xiàn)率應該能夠準確反映現(xiàn)金流量出現(xiàn)時的預期利率。由于我國利率尚未真正實現(xiàn)市場化，這樣，我國銀行在進行缺口管理時，究竟選擇哪種利率為參照利率仍然是一個難點。三、對于提高兩種利率管理方法的適用性的探討商業(yè)銀行現(xiàn)階段性進行敏感性缺口與存續(xù)期缺口的應用時，應充分了解各種方法及工具的基本特征與我國經濟與金融環(huán)境的適用性，同時結合自身對成本、效益與風險的要求，進行靈活機動的調整與選擇。因此，商業(yè)銀行應該對以下幾點做到心中有數(shù)。1、確定適宜的基準利率。從西方發(fā)達國家推進利率市場化的經驗來看，短期國債利率是金融市場的基準利率，是衡量市場利率水平漲跌的基本依據(jù)。我國目前已經放開了國債回購利率，下一步應該是建立起國債與其它金融工具收益率之間合理的比價關系。國債的發(fā)行不再比照銀行同業(yè)存款利率，而是以發(fā)行人的資質，信用評級結果為基礎，參照市場利率風險結構和期限結構，得出大致合理的利率空間，通過招標方式決定最后的利率水平。這樣,外匯市場遠期交易,期貨交易,互換交易,期權交易缺乏所需的參照基準收益率曲線也會建立起來。2、建立風險度量的評判標準，能夠反映風險的動態(tài)化。（1）利率風險模型不僅能反映當期風險而且能對影響未來收益及經營策略的利率因素提供量化依據(jù)；能夠評估與銀行資產、負債和表外業(yè)務頭寸相關聯(lián)的所有重大風險，包括銀行所有交易和非交易業(yè)務所形成的利率風險頭寸；銀行的存貸款的重新定價風險，由于存貸款利率變動幅度不一致辭導致的基差風險、收益曲線的凸性風險和以及客戶掌握的期權性風險。（2）能夠對必要的假設和慣例的進行修正。銀行的資產與負債管理人員應該嘗試針對還款人,借款人不同的還款情況及央行所賦予的授信額度,分門別類地考察與分析。商業(yè)銀行的資產負債管理人員在擬定風險回報組合時，也要預先確定最優(yōu)化的方案，即回報一定的情況下，縮小利率變動的幅度；以及在風險一定的情況最大可能提高利差的期望值。3、量身定做風險模型。各銀行應該根據(jù)自己的財力、技術水平和資產負債表的復雜程度選擇一套適合的利率風險衡量軟件。銀行的利率風險頭寸是由構成資產負債表的無數(shù)存款、貸款和投資交易的累積結果，每筆存貸款都有自己的現(xiàn)金流量特征。在編制缺口報告時，應該根據(jù)自身的資產負債結構狀況及市場利率的波動狀況自行決定這種報告編制頻率，每旬一次的周期較為適宜。太長會影響到準確性，太短又會加大操作成本。國有銀行應該建有負責設計風險管理系統(tǒng)的獨立風險控制部門，并確保有足夠多的、能夠進行穩(wěn)健的風險管理的人員。4、加強利率預測的準確性。利率預測的準確性應該是銀行資產負債管理人員首要考慮的問題。在我國，商業(yè)銀行對利率的預測主要根據(jù)中央銀行的利率體系來判斷。央行的利率體系包括再貸款利率、準備金存款利率、備付金存款利率。在缺口模型中，銀行并不能一味地追求零缺口，因為由于期限結構的錯配，基差風險及期權風險的存在，零缺口并不能保證風險也能夠降為零，這只是在銀行不能準確判斷利率走勢時采用的一種防御措施。風險的最終消除仍信賴于利率預測的準確性。5、加快現(xiàn)代化信息系統(tǒng)建設。有效的利率風險度量和管理離不開全面、準確和及時的基礎數(shù)據(jù)和信息。我國國有銀行分支機構眾多，要實現(xiàn)對全行的風險控制更離不開計算機網(wǎng)絡。因此，我國商業(yè)銀行應該加快轄內乃至全國間暢通的信息系統(tǒng)平臺，實現(xiàn)行業(yè)內的信息共享。目前，各商業(yè)銀行都加大了在電腦網(wǎng)絡上的投入，建立了各行的數(shù)據(jù)中心。但并沒有擁有一支掌握過硬的專業(yè)技術及能夠進行復雜數(shù)據(jù)庫操作處理的職工隊伍，而這正是保證數(shù)據(jù)資料真實準確、及時有效的前提。在我國，商業(yè)銀行只是金融資產價格的接受者，本身并不具有根據(jù)市場供求進行資產價格調整的自主權，但這并不意味著我國商業(yè)銀行要喪失在利率變動中，喪失從事利率風險管理的主動權。在動態(tài)中求發(fā)展，在穩(wěn)健中求創(chuàng)新。只有這樣，我們才