中文摘要 高速公路作為現(xiàn)代物質(zhì)文明的重要基礎(chǔ)設(shè)施，其擁有量是世界各國經(jīng)濟發(fā)達(dá) 程度的重要標(biāo)志。 目前，交通落后、高速公路偏少仍然是制約中國經(jīng)濟發(fā)展的重要瓶頸。因而 加快我國交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，尤其是加快骨干高速公路的建設(shè)顯得十分迫切。但 高速公路是資金密集性產(chǎn)業(yè)，國家有限的財力難以支持建設(shè)更多的高速公路，資 金缺乏成為制約高速公路發(fā)展的首要問題。 在市場經(jīng)濟體制下，股份制作為一種企業(yè)組織形式和企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度，具有籌 資量大、產(chǎn)權(quán)清晰、體制規(guī)范等特點。因而采取市場經(jīng)濟運作的規(guī)則，利用股份 制來改組高速公路企業(yè)，以便籌集大量的建設(shè)資金，并且將現(xiàn)代企業(yè)制度引入到 高速公路的營運和管理，無疑給高速公路發(fā)展帶來了無限生機。本文以高速公路 股份制改革運作為研究對象，具有非常重要的理論和現(xiàn)實意義。 本文的重點研究內(nèi)容是已經(jīng)建成并采取事業(yè)性收費管理的高速公路進行股 份制改革及境外上市的運作。以國內(nèi)高速公路股份制運作的大量實踐為基礎(chǔ)，采 用經(jīng)濟學(xué)理論進行分析，本文詳盡地剖析高速公路股份制運作的必要性和現(xiàn)實意 義，系統(tǒng)地對高速公路股份制改革和運作中四個關(guān)鍵環(huán)節(jié)，即資產(chǎn)重組、資產(chǎn)評 估、財務(wù)審計和股票發(fā)行與上市的內(nèi)容進行分析和研究，然后指出其存在的問題。 最后，提出來我國高速公路企業(yè)股份制改革運作的具體對策。 關(guān)鍵詞：股份制高速公路資產(chǎn)重組資產(chǎn)評估財務(wù)審計 a b s t r a c t f r e e w a yi s t h ei m p o r t a n ti n f r a s t r u c t u r eo fm o d e r nm a t t e rc i v i l i z a t i o n t h e p o s s e s s i o nq u a n t i t yo f f r e e w a yi no n ec o u n t r yi st h es i g no f i t se c o n o m i cd e v e l o p m e n t d e g r e ea l lo v e rt h ew o d d a tp r e s e n t , t r a f f i cl a ga n df r e e w a ys h o r t a g ea r es t i l lt h ei m p o r t a n tb o t t l e n e c k r e s t r i c t i n gt h ee c o n o m i cd e v e l o p m e n to fc h i n a i ti sv e r yn e c e s s a r yt oq u i c k e nt h e t r a f f i ci n f r a s t r u c t u r ec o n s t r u c t i o ni nc h i n a ，e s p e c i a l l yb a c k b o n ef r e e w a yc o n s t r u c t i o n b u tf r e e w a yc o n s t r u c t i o nn d 2 d sl o t so f c a p i t a l ，i ti sd i f f i c u l tf o rt h el i m i t e df i n a n c i a lo f c o u n t r yt os u p p o r tm o r ef r e e w a yc o n s t r u c t i o n t h ec a p i t a ls h o r t a g ei nr e s t r i c t i n g f r e e w a yd e v e l o p m e n ti sp r i m e u n d e rm a r k e te c o n o m i cs y s t e m , j o i n t - s t o c k ，a sae n t e r p r i s eo r g a n i z a t i o nf o r m a n dp r o p e r t yr i g h ts y s t e m ，h a st h ec h a r a c t e r i s t i cw h i c h i tc a nc o l l e c tl o t so ff u n d ， p r o p e r t yf i g h ti sc l e a r , s y s t e mi sn o r m a t i v e a n ds oo n u n d e rm a r k e te c o n o m i c o p e r a t i o nr u l e ，j o i n t - s t o c kr e o r g a n i z a t i o nc a l lm a k ef r e e w a ye n t e r p r i s et oc o l l e c tl o t s o fc o n s t r u c t i o nf u n d a n di n t r o d u c et h em o d e r no p e r a t i o nm a n a g e m e n t a n dn o m i s t a k ej o i n ts t o c kb r i n g st h ei n f i n i t ev i t a lf o r c et ot h ef r e e w a yd e v e l o p m e n t t h e r e s e a r c ho b j e c to ft h ep a p e ri st h ej o i n ts t o c kr e o r g a n i z a t i o no ff r e e w a y , w h i c hh a s i m p o r t a n t l yt h e o r e t i c a la n dp r a c t i c a ls i g n i f i c a n c e t h ek e y s t o n er e s e a r c hc o n t e n to ft h ep a p e ri st h ej o i n ts t o c ko r g a n i z a t i o na n d m a r k e to p e r a t i o no ff r e e w a ye n t e r p r i s ew h i c hh a sb e e ne s t a b l i s h e da n dm a n a g e dw i t h o l dm o d e o nt h eb a s i so ft h el o t so fj o i n t - s t o c ko p e r a t i o np r a c t i c eo fd o m e s t i c f r e e w a ye n t e r p r i s e s ，a p p l y i n ge c o n o m i ct h e o r yt oa n a l y z e , t h ep a p e ra n a l y z e dt h e n e c e s s a r ya n dp r a c t i c a ls i g n i f i c a n c eo ff r e e w a yj o i n t - s t o c ko p e r a t i o n t h ef o u rv i t a l t a c h eo ft h ej o i n t - s t o c kr e o r g a n i z a t i o na n do p e r a t i o no ff r e e w a ye n t e r p r i s e ，w h i c hi s c a p i t a lr e o r g a n i z a t i o n , c a p i t a le v a l u a t i o n , f i n a n c ea u d i t , s t o c ki s s u e ，a r es y s t e m a t i c a l l y a n a l y z e 正r e s e a r c h e da n ds u m m a r i z e d f i n a l l y , t h er e l a t e dr e f o r mc o u n t e r m e a s u r eo n t h e j o i n t - s t o c k r e o r g a n i z a t i o na n d o p e r a t i o n o f f r e e w a y e n t e r p r i s e a r e p r e s e n t e d k e yw o r d s ：j o i n ts t o c k f r e e w a yc a p i t a lr e o r g a n i z a t i o nc a p i t a le v a l u a t i o n 右n a n c ca u d i t 2 一、選題背景 緒論 ( 一) 股份制在國外交通建設(shè)領(lǐng)域應(yīng)用已久，運作成功，為發(fā)達(dá)國家交通 基礎(chǔ)設(shè)施的高水平建設(shè)和發(fā)展做出了極大貢獻(xiàn) 股份制作為一種現(xiàn)代企業(yè)組織形式和產(chǎn)權(quán)制度，具有籌資量大、產(chǎn)權(quán)清晰、 體制規(guī)范等特點，在西方發(fā)達(dá)國家已經(jīng)走過了數(shù)百年的歷程，遍及幾乎各行各業(yè)。 其中，交通運輸部門是最早實行股份制的領(lǐng)域之一，股份制為交通運輸業(yè)的發(fā)展 立下了汗馬功勞。 以英國為例，在1 8 世紀(jì)7 0 年代到1 9 世紀(jì)2 0 年代的半個世紀(jì)里，英國修建 了長達(dá)2 ，2 0 0 英里的運河系統(tǒng)，這樣耗資巨大的工程，正是通過股份制建成的。 在美國，股份制得到更為充分的發(fā)展和利用，美國經(jīng)濟發(fā)展史，可以說是一部股 份制經(jīng)濟發(fā)展史。美國建國不久，州政府就特許私人利用股份公司籌集資金，修 筑公路、運河和鐵路，到1 8 4 0 年己建成運河約3 ，0 0 0 公里。美國于1 8 2 8 年開始 建鐵路，1 8 4 2 年鐵路就達(dá)2 ，8 0 8 公里，到1 8 9 0 年通車的鐵路達(dá)2 7 萬公里，1 9 1 6 年高達(dá)4 0 萬公里，超過了西歐各國鐵路的總和，占全世界鐵路總里程的1 3 。 鐵路的修建需要巨額投資，如果沒有股份制，就不可能取得如此高速的發(fā)展。正 如馬克思在資本論中寫道；“假如必須等待去使某些單個資本增長到能夠修 建鐵路的程度，那么恐怕直到今天世界上還沒有鐵路，但是，集中通過股份公司 轉(zhuǎn)瞬之間就把這件事完成了”。后來，意大利、法國在高速公路建設(shè)中，采取特 許經(jīng)營公司的方式，鼓勵私人投資合股建設(shè)高速公路，極大地促進了高速公路的 發(fā)展，這種特許經(jīng)營已成為這些國家發(fā)展高速公路的主要方式，意大利、法國特 許經(jīng)營公司所經(jīng)營的高速公路分別占了本國高速公路總里程的8 8 和7 5 左右。 ( 二) 上世紀(jì)9 0 年代初，我國高速公路產(chǎn)業(yè)開始逐步引入和推行股份制改 革，取得一定成績和進展 九十年代初，全國一些省市在公路行業(yè)開始探索利用股份制，通過發(fā)行股票 來籌集資金的路子。1 9 9 3 年開始，四川省采取“一路一公司”形式，率先組建 了川北、川南、川西、川西南、南方五家定向募集的高速公路股份有限公司，籌 集資金6 0 7 億。與此同時，廣東、江蘇等省也積極探索利用股份制建設(shè)公路。 1 9 9 4 年江蘇省成立了滬寧高速公路股份有限公司，兩次共發(fā)行5 億法人股。1 9 9 6 年7 月，廣東省高速公路發(fā)展股份有限公司率先向境外投資者發(fā)行1 3 5 0 0 萬b 股，1 9 9 8 年2 月又發(fā)行1 0 ，0 0 0 萬a 股，成為國內(nèi)第一家在國內(nèi)外兩個市場上市 的高速公路上市公司。1 9 9 6 年1 1 月安徽省皖通高速公路股份有限公司率先在香 港發(fā)行上市4 9 億h 股，成為國內(nèi)第一家在香港上市的高速公路公司。 迄止2 0 0 3 年底，高速公路行業(yè)共有1 6 家上市公司，募集資金共2 0 0 多億元。 這些高速公路公司的上市，不僅為我國高速公路建設(shè)籌措了大筆建設(shè)資金，同時 也在高速公路行業(yè)推行企業(yè)化管理，盤活存量資產(chǎn)，改革公路建設(shè)投融資體制， 建立現(xiàn)代企業(yè)制度等方面開創(chuàng)了新思路，具有極其深遠(yuǎn)的意義：此外，通過改革 上市，還吸引了很多其他行業(yè)的上市公司也積極介入高速公路領(lǐng)域，通過資產(chǎn)重 組，或收購高速公路經(jīng)營權(quán)，或直接投資建設(shè)，這些都極大地推動了高速公路股 份制改革的深化，加快了高速公路行業(yè)的整體發(fā)展。 ( 三) 我國高速公路建設(shè)與發(fā)達(dá)國家相比仍處于較低水平，有待進一步拓 展融資渠道，提高資金使用效率 我國幅員遼闊，對交通基礎(chǔ)設(shè)施的潛在需求空間極大，而高速公路系統(tǒng)憑 借其承載力、通達(dá)性、快捷性等多方面優(yōu)勢，現(xiàn)已成為大多數(shù)國家建設(shè)區(qū)域大交 通體系的重點，在我國也愈發(fā)得到普遍重視和快速發(fā)展。但是與發(fā)達(dá)國家相比， 我國的高速公路建設(shè)仍處于較低水平，截至2 0 0 2 年底，全國僅有高速公路1 6 0 0 0 公里，路網(wǎng)密度極低，平均每i 0 0 平方公里內(nèi)鋪設(shè)的高速公路還不足0 3 公里， 而同期德國高速公路的路網(wǎng)密度為3 2 5 公里平方公里，美國為0 9 8 公里平方 公里，這意味著在今后相當(dāng)長的時期內(nèi)，我國還需進一步加快高速公路網(wǎng)絡(luò)的建 設(shè)和發(fā)展。 然而，高速公路是典型的資金密集型產(chǎn)業(yè)，我國的高速公路建設(shè)水平要趕 超發(fā)達(dá)國家，需要龐大的資金投入和支持，在國家財政收入吃緊、行政干預(yù)和體 制約束較強的情況下，依靠政府的有限財力或高速公路企業(yè)的自身積累都是難以 實現(xiàn)的，因此有必要積極拓展資金來源，打通多元化的融資渠道，盡可能緩解資 金不足對高速公路發(fā)展的制約。同時，還必須改革和完善高速公路的投融資體制， 強化投資、建設(shè)和運營管理，把握資金投向，提高項目建設(shè)和運營效率，最大限 度的提高投入產(chǎn)出率，旨在促進資金的集約化利用，以最少的資金投入創(chuàng)造最高 的社會效益和經(jīng)濟效益。 ( 四) 經(jīng)驗表明，股份制改革是高速公路部門開闊融資渠道，提高運營效 率的有效途徑 國內(nèi)外實踐經(jīng)驗表明，股份制改革對高速公路部門的持續(xù)、快速發(fā)展具有 多方面的促進作用。首先，股份制改革是高速公路部門有效的融資渠道，通過股 份制改革和上市，可以迅速籌集大量低成本的、穩(wěn)定的資金，支持高速公路部門 的建設(shè)、升級和發(fā)展；其次，實行股份制改革后，引入現(xiàn)代企業(yè)制度和科學(xué)的公 司治理結(jié)構(gòu)，形成有力的約束機制和激勵機制，可以有效提高高速公路企業(yè)的管 理和運營效率，改善企業(yè)經(jīng)營狀況，帶動整個行業(yè)的升級和發(fā)展。 ( 五) 從目前我國高速公路股份制改革的實踐來看，在資產(chǎn)重組、資產(chǎn)評 估、財務(wù)審計和股票發(fā)行、上市等重要環(huán)節(jié)上，仍存在這樣那樣的問題，有待 進一步明確和規(guī)范 l o 多年來，我國高速公路的股份制改革業(yè)已取得一定進展和成果，為我國 高速公路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展做出了積極貢獻(xiàn)，但是在資產(chǎn)重組、資產(chǎn)評估、財務(wù)審計和 股票發(fā)行、上市等重要環(huán)節(jié)上，仍存在些不合理、不規(guī)范的運作方式，難以充 分保證國有資產(chǎn)的保值、增值和高速公路部門、企業(yè)自身的持續(xù)、健康發(fā)展，為 此亟待對其進行深入的探討，這也正是本文選擇該問題研究的初衷。 二、問題的提出 鑒于股份制自身的優(yōu)越性，及其在國內(nèi)外交通運輸業(yè)發(fā)展過程中的積極貢 獻(xiàn)，加快我國高速公路部門的股份制改革，以拓展融資渠道，提高建設(shè)和運營效 率，業(yè)已成為當(dāng)前和今后若干年我國高速公路產(chǎn)業(yè)改革和發(fā)展的重點。為此，必 須進一步明確改革過程中應(yīng)遵循的若干原則和規(guī)范，盡可能消除各重要環(huán)節(jié)上存 在的問題，保證改革的規(guī)范操作和順利實施，確保預(yù)期效果的實現(xiàn)。本文的研究 正是立足于此，試圖闡明如下問題： ( 一) 我國高速公路股份制改革的積極性主要表現(xiàn)在哪些方面； ( 二) 高速公路股份制改革運作的基本模式和規(guī)范化程序是怎樣的； ( 三) 當(dāng)前我國高速公路股份制改革運作實踐中，在資產(chǎn)重組、資產(chǎn)評估、 財務(wù)審計和股票發(fā)行、上市等重要環(huán)節(jié)上具體存在哪些問題； ( 四) 針對現(xiàn)存問題，較理想的解決方案是怎樣的。 三、研究意義 本文的研究具有極強的現(xiàn)實意義和一定的理論價值： ( 一) 從股份制的基本特征、產(chǎn)權(quán)屬性和高速公路的產(chǎn)業(yè)屬性等幾個方面入 手，探索高速公路產(chǎn)業(yè)引入股份制的合理性和有效性，具有一定的理論意義； ( - - ) 深入分析和闡述了我國高速公路股份制改革的積極作用和深遠(yuǎn)影響， 對資產(chǎn)重組、資產(chǎn)評估、財務(wù)審計、股票發(fā)行和上市等重要環(huán)節(jié)的運作模式做了 深入的分析，為改革的推廣提供依據(jù)，具有較強的現(xiàn)實性； ( 三) 比較全面地揭示了當(dāng)前我國高速公路部門股份制改革中存在的若干問 題，并結(jié)合本國實際和行業(yè)特性，提出具體改革對策，旨在為改革的順利實現(xiàn)提 供參考，具有一定的可借鑒性。 四、基本思路和研究框架 ( 一) 本文從分析在我國高速公路部門引入股份制的積極作用入手，比較全 面地論證了高速公路股份制改革的合理性和有效性；接著，文章對當(dāng)前國內(nèi)外相 關(guān)領(lǐng)域的研究成果進行了簡要回顧和評述；然后，就高速公路股份制改革的基本 內(nèi)容進行具體闡述，包括模式、重組內(nèi)容、主要工作、程序、階段等，這些內(nèi)容 構(gòu)成本文的第二章。 ( 二) 在此之后，本文比較全面地剖析和揭示了目前我國高速公路股份制改 革過程中存在的一些不合理、不規(guī)范問題，并結(jié)合本國實際情況和高速公路產(chǎn)業(yè) 特性，提出相應(yīng)的具體措旖。問題的揭示和解決是本文的研究重點，鑒于問題主 要出現(xiàn)在資產(chǎn)重組、資產(chǎn)評估、財務(wù)審計和股票發(fā)行、上市四個重要環(huán)節(jié)上，因 此在第三、四、五、六章中分別加以分析和論述。 本文的研究框架如圖l 所示。 9 目題的提出 改造是否必要 改造如何進行 高速公路股份 作中面臨問題 問題如何解決 問題的研究 高速公路股份制改革 的重要意義 高速公路股份制改革概述、相關(guān)研究、 各重點環(huán)節(jié)的運作 資產(chǎn)評估運作 及存在問題 資產(chǎn)重組運作 及存在問題 財務(wù)審計及存 在問題 股票發(fā)行和上市 運作及存在問題 我國高速公路股份制運作改革的調(diào)整措施與基本對策 圖1 研究框架 五、主要觀點和研究結(jié)論 ( 一) 在高速公路部門推行股份制是社會主義市場經(jīng)濟條件下我國交通事業(yè) 持續(xù)健康發(fā)展的客觀要求，具有咀下積極作用：緩解資金約束，為高速公路建設(shè) 的加速發(fā)展拓展了融資渠道，提供了資金支持；引入現(xiàn)代企業(yè)制度，提高了公路 企業(yè)建設(shè)、經(jīng)營效率；是國有資本擴大影響力，探索新型運作模式的有益嘗試； 促進了國有資產(chǎn)的合理流動、優(yōu)化配置和保值、增值。 ( 二) 對當(dāng)前我國高速公路股份制改革運作中存在的主要問題進行了歸納和 總結(jié)，主要有：運作不規(guī)范，法人治理結(jié)構(gòu)不完善；對股份制功能的認(rèn)識狹隘， 短期投資行為明顯；股份制公司包裝嚴(yán)重；國有資產(chǎn)評估偏高，國有股和未流通 股比重過大：沒有解決好國有股的代表權(quán)問題；存在分紅超分配問題；激勵約束 機制不健全。 ( 三) 針對我國高速公路股份制改革運作中存在的具體問題，提出了建設(shè) 性的對策和調(diào)整方案：按照行政職能和所有者職能相分離的原則，建立和完善國 有資本代表人問題；按照股權(quán)多元化和分散化的要求，優(yōu)化股份制企業(yè)的股權(quán)結(jié) 構(gòu)；按照股份制規(guī)范運作要求并結(jié)合我國實際情況，建立強勁、有效的企業(yè)內(nèi)部 約束和激勵機制：充分發(fā)揮市場機制的作用，提高國有股權(quán)的流動性，改善股份 制營運環(huán)境；明確職責(zé)目標(biāo)，改進人員選聘機制；完善法人治理結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)三權(quán) 分立、三位體的股份制運作機制。 第一章高速公路股份制改革概述及相關(guān)文獻(xiàn)回顧 第一節(jié)高速公路股份制改革的重要意義 國內(nèi)外經(jīng)驗表明，采取股份制籌集高速公路建設(shè)資金是一種比較有效的融資 方式。目前，高速公路股份制改革正逐步推開，已有多家高速公路公司在境內(nèi)外 成功上市，通過資本市場的運作，不僅籌集了大量建設(shè)資金，而且將現(xiàn)代企業(yè)制 度引入了高速公路行業(yè)的營運和管理，為我國高速公路的發(fā)展開辟了新途徑，帶 來了新生機，其意義和影響是極其深遠(yuǎn)的。 一、股份制籌資為高速公路建設(shè)的加速發(fā)展提供了資金支持 高速公路的快速發(fā)展，僅僅依靠自身的積累和內(nèi)涵式發(fā)展顯然是不夠的，資 金不足是其發(fā)展的最大問題。如果依靠自我積累，依四川成渝高速公路1 9 9 7 年 收費3 5 億元，假如每年按1 0 遞增，扣除5 的稅金、1 0 的管理費，經(jīng)過計算 需近5 年才能積累資金1 4 億多元。而各級政府財力有限，所以依靠國家投入也 不現(xiàn)實。但如果通過股份制籌資，可以迅速為高速公路發(fā)展籌集到大量的、低成 本的、穩(wěn)定的發(fā)展資金。如四川成渝高速公路1 9 9 7 年通過股份制改革上市發(fā)行 股票一次性籌資1 4 8 億元，發(fā)行成本僅占4 7 ，這1 4 億多元提前4 年投入高 速公路建設(shè)，其產(chǎn)生的社會經(jīng)濟效益將是十分巨大的。因而高速公路企業(yè)成為上 市公司后，開辟了一條長期的投資渠道。另外，今后還可以通過增資配股、增發(fā) 新股、發(fā)行債券等形式，不斷地從資本市場融資。 二、高速公路企業(yè)實行股份制改革有助于形成現(xiàn)代企業(yè)制度 股份制改革是傳統(tǒng)國有企業(yè)在市場經(jīng)濟體制下建立現(xiàn)代企業(yè)制度的根本途 徑，其目標(biāo)是通過所有制改革，轉(zhuǎn)變企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)，使企業(yè)成為“產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán) 責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)”的市場競爭主體。我國原有的高速公路企業(yè)基本 是按行政事業(yè)單位性質(zhì)進行管理和運營的，對國家財政的貢獻(xiàn)較小( 一般僅繳納 5 的營業(yè)稅) ，管理方式也有欠科學(xué)( 利潤和稅基核算不提折舊) ，并且政企、政 事、企事不分，產(chǎn)權(quán)不清、權(quán)責(zé)不明，導(dǎo)致運營效率低下，國有資產(chǎn)得不到有效 利用和保值、增值。 實行股份制改革后，高速公路企業(yè)引入現(xiàn)代企業(yè)制度，按照公司法的相 關(guān)規(guī)定設(shè)立股東大會、董事會、監(jiān)事會，由股東大會負(fù)責(zé)決策，董事會負(fù)責(zé)執(zhí)行， 監(jiān)事會負(fù)責(zé)監(jiān)督制約，形成和逐漸完善了科學(xué)的公司治理結(jié)構(gòu)，保證了企業(yè)的高 效運營和健康發(fā)展；企業(yè)成為獨立自主、自負(fù)盈虧、依法經(jīng)營、按章納稅的經(jīng)濟 實體，可以對國家財政做出更加合理、有效的貢獻(xiàn)( 上交稅利，提取折舊) ；政 企分開，經(jīng)營機制轉(zhuǎn)變，經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn)，職工的收入也明顯增加，這也調(diào)動了全 體職工的工作積極性?？梢?，高速公路企業(yè)和全行業(yè)的股份制改革是有利于國家、 集體和個人三方利益的有益舉措。 三、高速公路的股份制改革是國有資本探索新型運作模式的有益嘗試 在社會主義市場經(jīng)濟體制下，外資、私有經(jīng)濟或個體經(jīng)濟以不同形式參與經(jīng) 濟建設(shè)，極大地促進了國民經(jīng)濟的快速發(fā)展。高速公路企業(yè)實行股份制改革，雖 然改變了原有的單一的國家所有制性質(zhì)，但只要國有股處于控股地位，那么企業(yè) 在屬性上就仍歸“國有”范疇，這種所有制形式不僅沒有喪失國有資本的主體作 用，還控制了參股的其他資本，既不喪失決策權(quán)和經(jīng)營權(quán)，又?jǐn)U充了資本的規(guī)模 和實力，具有雙贏效果。所以說，高速公路的股份制改革是交通基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域內(nèi) 國有資本探索新型運作模式和發(fā)展空間的有益嘗試。 四、高速公路股份制可促進國有資產(chǎn)保值、增值和流動 在行政管理的體制約束下，國家明確規(guī)定高速公路收費僅僅是為了償還集資 貸款，沒有滾動發(fā)展的基礎(chǔ)，國家的投資難以保值，更談不上增值和流動。而通 過高速公路的股份制改革及上市，建立國有控股公司，通過增資擴股在境內(nèi)外發(fā) 行股票并上市，使國有資產(chǎn)由實物形態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿刨Y本形態(tài)，為國有資本的合理 流動、優(yōu)化配置和保值、增值創(chuàng)造了條件。 第二節(jié)高速公路股份制運作相關(guān)研究成果回顧 目前，國內(nèi)外相關(guān)領(lǐng)域的研究基本集中于以下幾方面： 一、關(guān)于國有企業(yè)股份制改革的研究 ( 一) 股份制的基本定義 股份制，是以投資入股的方式把分散的、屬于不同所有制的資金( 資本) 集中 起來，統(tǒng)一經(jīng)營使用，實行所有權(quán)同經(jīng)營權(quán)相分離，并按投資入股額參與企業(yè)管理 和股利分配的一種資本組織方式和企業(yè)組織形式。 ( 二) 國有企業(yè)股份制改革的積極性 股份制在國有企業(yè)的改革中所起的積極作用表現(xiàn)在以下幾個方面2 ：( 1 ) 它有 利于籌集資金和增強國有經(jīng)濟的控制能力；( 2 ) 有利于企業(yè)經(jīng)營機制的轉(zhuǎn)換；( 3 ) 有利于國有經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整：( 4 ) 有利于證券市場的發(fā)展；( 5 ) 有利于分散經(jīng)營 風(fēng)險。 ( 三) 國有企業(yè)股份制改革的問題 關(guān)于我國股份制改革過程中及股份制公司建立后的缺陷，概括起來講集中體 現(xiàn)在以下三個方面：( i ) 國有股代表人缺位；( 2 ) 制約機制不完善；( 3 ) 股 權(quán)結(jié)構(gòu)不合理。 ( 四) 國有企業(yè)股份制的制度安排 根據(jù)我國目前股份制改革過程中存在的缺陷，結(jié)合我國股份制經(jīng)濟發(fā)展的實 際情況，今后我國股份制改革在制度上應(yīng)作以下安排3 ：( 1 ) 按照行政職能與所 有者職能相分離的原則，建立和完善國有資本代表人機構(gòu)；( 2 ) 按照公有制為主 體和搞活整個國有經(jīng)濟的思路，調(diào)整國有資本投資重點和比重；( 3 ) 按照股權(quán)多 元化和分散化的要求，優(yōu)化股份制企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)；( 4 ) 按照股份制規(guī)范運作 要求并結(jié)合我國實際情況，完善企業(yè)內(nèi)部的約束和激勵機制。 1 劉守成股份制是西部高速公路建設(shè)的最佳模式 j ，成都師范大學(xué)學(xué)報2 0 0 0 ( 4 ) ，2 0 2 2 2 焦艷玲企業(yè)般份制改革中理論與現(xiàn)實的偏離及其扭轉(zhuǎn)【j 】，商業(yè)研究t 9 9 9 ( s ) ，7 3 7 5 3 石志強企業(yè)股份制運作中存在問題的探討l j ，江西審計與財務(wù)2 0 0 0 ( 4 ) ，4 0 4 1 1 4 二、關(guān)于交通基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)股份制適用性及改造模式的研究 ( 一) 交通基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)采用股份制的可行性 馬克思在1 8 5 7 年1 8 5 8 年經(jīng)濟學(xué)手稿中分析了交通運輸為什么可以由股份 資本來經(jīng)營的兩個原因：一是交通運輸耗資量大，“必須有大量資本積聚在資本 家手中，才能夠承擔(dān)如此規(guī)模的并且周轉(zhuǎn)如此緩慢的工程。因此，大部份是股份 資本。”二是交通運輸工程是“公共工程”或者叫“公益工程”。因此，單個資本 一般難以投資和經(jīng)營交通運輸工程，只有采取股份公司的形式，由股份資本才能 投資經(jīng)營。無論是社會主義交通運輸業(yè)還是資本主義交通運輸業(yè)，他們都具有投 資量大、見效周期長和屬于社會公益事業(yè)的特點，鐵路、公路、港口、機場等交 通運輸工程都需要耗費巨資實施先期建設(shè)投入，都須具備社會商品流通所必備的 一般條件，都是公益性工程。因而都可以采取股份制來加速發(fā)展。 ( 二) 高速公路股份制改革的特點和優(yōu)勢 高速公路股份制企業(yè)與其他行業(yè)股份公司有本質(zhì)上的差別，體現(xiàn)在你就是投 資公路建設(shè)，最終取得的是有限期的收費經(jīng)營權(quán)，而不能取得公路的產(chǎn)權(quán)。公路 的產(chǎn)權(quán)始終是屬于國家的，而收費經(jīng)營權(quán)是政府在一定期限內(nèi)特許的。 高速公路企業(yè)實行股份制具有以下特點：( 1 ) 上市運作，盤活存量資產(chǎn)。通 過將現(xiàn)有公路資產(chǎn)進行評估后，公路股份制企業(yè)可以發(fā)起人身份進入股份公司， 從而吸引資本市場資金，再用于開發(fā)新的公路項目，或以轉(zhuǎn)讓收費經(jīng)營權(quán)的形式， 讓已建成的公路變現(xiàn)；( 2 ) 融資量大，風(fēng)險共擔(dān)。股份制把若干個小資本聯(lián)合起 來辦大事，傲到了風(fēng)險共擔(dān)，正好符合公路項目資金需求量大，回收周期長的特 點：( 3 ) 責(zé)權(quán)明晰，政企分明。股份制將產(chǎn)權(quán)關(guān)系具體量化為股權(quán)，責(zé)權(quán)明確， 政企分明；( 4 ) 國家控股，國有資產(chǎn)保值增值。在高速公路的發(fā)展過程中，國家 只需花部分資金或資產(chǎn)，就可依法保持對股份公司的實際控制權(quán)，以杠桿效應(yīng)支 配公司資金的流向4 。 此外，一些文獻(xiàn)對國內(nèi)高速公路股份制改革的實踐經(jīng)驗進行總結(jié)，指出高速 公路企業(yè)采用股份制具有以下優(yōu)勢：( 1 ) 有利于高速公路企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制， 建立現(xiàn)代企業(yè)制度，形成良好的企業(yè)發(fā)展機制和約束機制；( 2 ) 有利于國有資 4 傅安輝，公路股份制特點與探討，國外公路，2 0 0 0 年0 6 期，i 3 1 5 產(chǎn)的保值和增值，以少量的國有資產(chǎn)，控制較大份額的資產(chǎn)支配權(quán)。( 3 ) 有利 于充分有效地籌集資金，高速公路通過股份制籌集資金，具有融資量大、融資成 本低、融資期限長等特點。( 4 ) 有利于強化路產(chǎn)管理和收費管理，促進路產(chǎn)管 理和收費管理水平的提高5 。 ( 三) 高速公路產(chǎn)業(yè)引入股份制的模式 高速公路股份制應(yīng)根據(jù)具體情況采取多種籌資和管理形式。在這里可以采取 的幾種模式如下6 ： ( 1 ) “b o t ”方式。即建設(shè)( b u i l d ) 、經(jīng)營( o p e r a t e ) 、轉(zhuǎn)讓( t r a n s f e r ) 一 體化模式。指政府特許外商或國內(nèi)投資者從委托人( 通常是政府部門) 手中獲得 建設(shè)公路基礎(chǔ)設(shè)施的特許權(quán)，在一定時期內(nèi)享有獨立從事這個項目的投資、建設(shè)、 經(jīng)營權(quán)，從中獲得經(jīng)濟效益，經(jīng)營期滿后，公路經(jīng)營項目將無條件地移交給國家。 ( 2 ) 經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓。國家將已建成的高速公路的經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓給特許經(jīng)營公司， 國家一次或分期收回投資。特許經(jīng)營公司在經(jīng)營期內(nèi)通過收取車輛通行贊和其它 開發(fā)經(jīng)營活動獲得效益。這種方式國家需先行承擔(dān)公路建設(shè)任務(wù)，并負(fù)責(zé)建設(shè)資 金的籌集， ( 3 ) 租賃。國家將已建成的高速公路租賃給特許經(jīng)營公司經(jīng)營，國家通過 收取公路折舊費收回投資。 ( 4 ) 有償監(jiān)管。國家將已建成的公路交給監(jiān)管公司，委托監(jiān)管公司收費、 管理、維修保養(yǎng)，并獲得一定的承包經(jīng)營費，公司收取的車輛通行費上交國家，國 家負(fù)責(zé)建設(shè)和承擔(dān)全部經(jīng)營風(fēng)險。監(jiān)管公司也需交納一定的承包金。 ( 四) 高速公路股份制改革的發(fā)展方向 根據(jù)廣東省高速公路股份制發(fā)展的情況，下一步應(yīng)朝以下幾個方面做工作7 ： ( 1 ) 爭取盡快上市，發(fā)揮融資功能：( 2 ) 向國際資本融資；( 3 ) 向參股、控 股的投資公司職能轉(zhuǎn)化：( 4 ) 向現(xiàn)代企業(yè)制度和國際化邁進。 5 廣東高速公路建設(shè)試行股份制的實踐和體會，廣東公路交通，1 9 9 5 年0 2 期6 t 2 6 劉守成股份制是西部高速公路建設(shè)的屜佳模式j(luò) ，成都師范大學(xué)學(xué)報2 0 0 0 ( 4 ) ，2 0 2 2 劉偉江蘇寧滬高速公路股份有限公司境外發(fā)股的資產(chǎn)重組和資產(chǎn)評估 j ，交通財會 9 9 9 ( 1 1 ) ，3 6 3 8 1 6 第三節(jié)高速公路股份制改革的基本內(nèi)容 高速公路股份制改革，是指依照法定程序發(fā)起設(shè)立高速公路股份有限公司， 并使之符合國家有關(guān)法律法規(guī)及境外上市的有關(guān)法規(guī)、國際規(guī)范的要求，從而順 利地發(fā)行股票上市，并對被改組的高速公路企業(yè)的生產(chǎn)力諸要素進行分拆、整合 以及內(nèi)部優(yōu)化組合的過程，也可稱為股份制改革。 由上述定義可知，高速公路股份制改革包含兩個層次：第一層次是對高速公 路進行改組，并依法定程序以發(fā)起設(shè)立的形式，成立高速公路股份有限公司，這 是高速公路改組的關(guān)鍵；第二個層次是對發(fā)起設(shè)立的高速公路股份有限公司進行 重組，這是高速公路改革的保證。改革的直接目的是使發(fā)起設(shè)立的高速公路股份 有限公司符合國家有關(guān)法規(guī)和國際慣例，從而順利地發(fā)行股票，成為上市公司。 一、高速公路股份制改革的典型模式 高速公路股份制改革的主要環(huán)節(jié)包括資產(chǎn)重組、資產(chǎn)評估、財務(wù)審計、股票 發(fā)行和上市等環(huán)節(jié)。 高速公路資產(chǎn)重組是指對一定重組高速公路企業(yè)范圍內(nèi)的資產(chǎn)進行分拆、整 合或優(yōu)化組合的活動。它是高速公路企業(yè)重組的核心，這不僅因為資產(chǎn)重組本身 的工作量很大很復(fù)雜，而且因為資產(chǎn)重組既決定著負(fù)債重組、職員重組和管理體 制重組，又決定著高速公路企業(yè)重組的基本效益指標(biāo)。 高速公路資產(chǎn)評估目的在于向會計師提供真實的高速公路及其附屬配套設(shè) 施的資產(chǎn)價值，向投資者反映高速公路公司的實際資產(chǎn)價值，同時，也是為了防 止高速公路國有資產(chǎn)的流失。本章研究的是，將擬投入股份公司的高速公路資產(chǎn) 如何進行價值評估，以作為投資折股的價值依據(jù)。 高速公路財務(wù)審計是高速公路企業(yè)重組階段的重要工作，它將為高速公路 企業(yè)重組提供重要的參考意見，決定著高速公路企業(yè)上市的財務(wù)指標(biāo)和籌資量。 高速公路通過重組、評估和審計，按公司法的需求組建為高速公路股份 有限公司，高速公路股份有限公司的設(shè)立，其主要目的就是要通過發(fā)行股票來籌 集高速公路建設(shè)資金。 股票發(fā)行上市后，僅僅是高速公路公司走上資本市場的第一步，今后還有大 量的工作需要做好。主要有幾方面，一是做好股票跟蹤研究工作，成立專門的部 門進行研究，包括二級市場支持、增資擴股、分紅派息等工作；二是做好信息披 露和年報審計工作，熱情接待各方面投資者的來訪；三是進一步完善股份公司法 人治理機構(gòu)，健全三會，建立各種規(guī)章制度；四是進一步研究市場，做好資本營 運工作，研究企業(yè)兼并、收購等新課題，迎接各種挑戰(zhàn)。 ( 一) 高速公路重組的典型模式 高速公路重組模式，指按照高速公路企業(yè)重組的具體形式，對被改組的高 速公路企業(yè)的重組內(nèi)容進行初步重組的框架。主要有四種典型的模式，即模式l ： 原整體重組模式，模式2 ：合并整體重組模式，模式3 ：“一分為二”重組模式和 模式4 ：主體重組模式。從企業(yè)重組具體形式的角度來看，模式l 和模式2 具有 整合重組的特點，模式3 和模式4 具有分拆重組的特點。 ( 二) 高速公路重組模式的特點 1 初步性。高速公路重組模式僅僅是對高速公路企業(yè)重組的初步分析，模 式一旦決定，就會以之為基礎(chǔ)展開一系列的工作，所以，最好不要改變該模式： 如果某一些情況發(fā)生了較大的變化，按照有利于高速公路企業(yè)發(fā)展和上市的要 求，調(diào)整重組模式也是可以的。 2 超前性。高速公路爭取上市進行可行性研究時，一般就需要對企業(yè)重組的 模式進行分析和決策，并準(zhǔn)備有關(guān)資料。同時，如果高速公路企業(yè)按照戰(zhàn)略上市 重組的思路進行重組，其重組模式的超前性就表現(xiàn)得更加明顯了。 3 基礎(chǔ)性。盡管這種重組模式僅僅是對高速公路重組的初步分析，但它是進 一步分析企業(yè)重組的重要基礎(chǔ)，一旦確定按照某一種模式進行高速公路重組，以 后具體重組方式將以之為基礎(chǔ)展開，如同業(yè)競爭與關(guān)聯(lián)交易的處理等。 4 多元性。這種多元性是指對于四種模式來說每一種模式都有幾種變形模 式，也稱為分模式。 二、高速公路企業(yè)改組的主要環(huán)節(jié) 在高速公路企業(yè)改組的幾個環(huán)節(jié)中，資產(chǎn)重組是企業(yè)重組的核心，是其他重 組的基礎(chǔ)。資產(chǎn)評估、財務(wù)審計、股票發(fā)行和上市等環(huán)節(jié)既以資產(chǎn)重組為基礎(chǔ)， 又是高速公路企業(yè)股份制改革的不同階段。只有這幾個環(huán)節(jié)環(huán)環(huán)相連，環(huán)環(huán)相扣， 才能最終完成高速公路企業(yè)的股份制改革。 ( 一) 業(yè)務(wù)重組，是指對被改組的高速公路企業(yè)的業(yè)務(wù)進行劃分，從而決定 進入上市公司的業(yè)務(wù)行為，它是高速公路重組的基礎(chǔ)，是資產(chǎn)重組和其他重組的 前提。高速公路企業(yè)的業(yè)務(wù)一般分為盈利性業(yè)務(wù)和非盈利性業(yè)務(wù)，前者是指以盈 利為目的的業(yè)務(wù)，主要包括高速公路收費、服務(wù)區(qū)服務(wù)、沿線綜合開發(fā)等業(yè)務(wù)， 這些業(yè)務(wù)都應(yīng)進入股份公司。而后者主要是指高速公路路政、交通安全管理業(yè)務(wù)， 這些均不是以盈利為目的的業(yè)務(wù)，應(yīng)繼續(xù)由交通、公安行政執(zhí)法機關(guān)履行，不納 入股份公司。 ( 二) 資產(chǎn)重組，是指對高速公路重組范圍內(nèi)的資產(chǎn)進行分拆、整合或優(yōu)化 重組的活動，它是高速公路重組的核心。資產(chǎn)是指企業(yè)擁有或控制的能以貨幣計 量的經(jīng)濟資源，包括各種財產(chǎn)、債權(quán)和其他權(quán)利，資產(chǎn)分為流動資產(chǎn)、長期投資、 固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)和其他資產(chǎn)。從高速公路上市重組的實踐來看， 對資產(chǎn)重組的分拆主要側(cè)重于固定資產(chǎn)重組、長期投資重組和無形資產(chǎn)( 主要是 土地使用權(quán)) 重組。 ( 三) 負(fù)債重組，負(fù)債是指高速公路企業(yè)所承擔(dān)的能以貨幣計量、須以資產(chǎn) 或勞動償付的債務(wù)，包括長期負(fù)債和流動負(fù)債。按照有關(guān)規(guī)定，特別是國有企業(yè)， 包括高速公路改組為境外上市公司時，其負(fù)債重組一般以“負(fù)債隨資產(chǎn)”的原則 進行重組。 ( 四) 股權(quán)重組，是指對高速公路企業(yè)股權(quán)的調(diào)整，是高速公路企業(yè)重組的 內(nèi)在表現(xiàn)。股權(quán)重組包括兩個層次：一個層次是從高速公路事業(yè)單位到發(fā)起設(shè)立 的股份有限公司的股權(quán)重組：另一個層次是從發(fā)起設(shè)立高速公路股份有限公司到 募集設(shè)立的高速公路股份有限公司的股權(quán)重組。兩種重組的前提不一樣，目的也 不一樣。 ( 五) 職員重組，高速公路改組為上市公司時，有必要進行職員重組，其基 本目的在于優(yōu)化勞動組合，提高生產(chǎn)效率。高速公路實行企業(yè)化經(jīng)營，就是要對 原有吃大鍋飯的事業(yè)性收費體制進行改革，并利用高科技的手段提高收費效率， 減少冗員，達(dá)到提高企業(yè)經(jīng)濟效益的目的。 ( 六) 管理體制重組，是指將高速公路事業(yè)性收費的管理體制或有限責(zé)任公 司的管理體制，改變?yōu)榉仙鲜泄具\行特點的現(xiàn)代企業(yè)制度，即股份有限公司 1 9 的體制，它是高速公路股份公司上市后轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制的重要基礎(chǔ)。高速公路的管 理涉及交通和公安兩個部門，即路政管理和交通安全管理兩種業(yè)務(wù)，因此高速公 路管理體制重組顯得十分復(fù)雜，要跨行業(yè)、跨部門，需要政府的支持和協(xié)調(diào)，為 減少管理環(huán)節(jié)，提高辦事效率，有利于統(tǒng)一高效的運作，多年的實踐證明，采取 執(zhí)法委派模式，不失為高速公路管理體制的一種好模式，即對屬于交通安全和路 政管理的兩種執(zhí)法行為，由公安和交通部門分別委派各自人員進入高速公路股份 公司，f h 公司統(tǒng)一協(xié)調(diào)運作，以便為高速公路股份公司創(chuàng)造良好的經(jīng)營環(huán)境。 第二章高速公路資產(chǎn)重組運作及問題分析 第一節(jié)高速公路資產(chǎn)重組的基本內(nèi)容 高速公路資產(chǎn)是由某一特定主體( 如政府，包括交通部、交通廳或高速公路 公司) 擁有或控制的、能以貨幣計量，并依附于土地的實物性經(jīng)濟資源，包括公 路橋梁、隧道及其附屬設(shè)施，稱之為高速公路資產(chǎn)。 一、高速公路資產(chǎn)分類 ( 一) 固定資產(chǎn)，包括三類： 1 高速公路及其安全設(shè)旅，一是全部主線工程資產(chǎn)，主要包括路基工程、路 面工程、橋梁涵洞、隧道、互通式立體交叉、分離式立體交叉，二是高速公路附 屬的安全設(shè)施，包括標(biāo)志、標(biāo)線、防護欄、標(biāo)志牌等。 2 - 高速公路配套服務(wù)的機械設(shè)備，即保證高速公路按照設(shè)計要求營運而配制 的各類機械設(shè)備，包括通訊設(shè)施、監(jiān)控設(shè)施、收費設(shè)施、機械設(shè)施、車輛和其它 設(shè)備等。 3 高速公路管理配套的房屋建( 構(gòu)) 筑物，包括高速公路公司管理總部和分 布于高速公路沿線的各管理機構(gòu)的辦公場所、收費站、服務(wù)區(qū)及其區(qū)內(nèi)的加油站、 商場、汽修中心等。 ( 二) 流動資產(chǎn) 高速公路公司擬重組進入高速公路股份有限公司的貨幣資金、其它應(yīng)收款、 預(yù)付賬款、存貨、一年內(nèi)到期的長期投資等。 ( 三) 無形資產(chǎn) 高速公路主線工程及相應(yīng)辦公場所所占用土地的土地使用權(quán)和高速公路收 費經(jīng)營權(quán)。 ( 四) 遞延資產(chǎn) 主要包括高速公路遞延匯兌損益和籌備高速公路改制等方面的開辦費等。 ( 五) 負(fù)債 高速公路公司重組納入的應(yīng)付賬款、應(yīng)付福利費、其它應(yīng)付款、一年內(nèi)到期 的長期負(fù)債等流動負(fù)債和長期借款。 二、高速公路資產(chǎn)的特征 高速公路資產(chǎn)的特征主要分為物質(zhì)特性和經(jīng)濟特性。物質(zhì)特性包括：合一性、 不可分割性、長期使用性、帶狀性等四個特性，而經(jīng)濟特性則包括：經(jīng)濟政策影 響性、公路資產(chǎn)的資金密集性、經(jīng)濟用途專門性、資本周轉(zhuǎn)長期性等四個特性。 ( 一) 物質(zhì)特性 1 路、地合一性。路、地相依是公路資產(chǎn)最終形成的基本特征。就公路資產(chǎn) 而言，它總是依托于定的土地。土地開發(fā)成本蘊含在公路資產(chǎn)價值之中，土地 使用價值通過公路資產(chǎn)來反映。二者在使用價值上的相互依存要求在評估中把兩 者作為相互聯(lián)系的整體進行綜合估價。 2 不可分割性，叉稱為位置固定性。土地具有不可移動性，因此，依附于土 地上的公路資產(chǎn)也是不可分割、不能移動的，這是公路資產(chǎn)最顯著的特征之一。 公路資產(chǎn)位置的固定性，派生出了公路資產(chǎn)的地區(qū)性和個別性，即沒有兩宗公路 資產(chǎn)是完全相同的，即使兩條路的里程、等級完全相同，但由于其所處地理位置 不同，周圍經(jīng)濟、自然環(huán)境不同，這兩宗公路資產(chǎn)實質(zhì)上也是不相同的。 3 長期使用性。公路資產(chǎn)一旦建成，其壽命期限可長達(dá)幾十甚至幾百年。但 是在我國，公路資產(chǎn)的長期使用性受土地使用權(quán)年限的制約，即公路資產(chǎn)的長期 性是相對于土地使用權(quán)的期限而定的。根據(jù)新的土地使用制度：城鎮(zhèn)土地所有權(quán) 歸國家，農(nóng)村土地所有權(quán)歸農(nóng)村集體，政府按經(jīng)濟發(fā)展的需要，可對農(nóng)村土地進 行購買、征用，其所有權(quán)發(fā)生相應(yīng)轉(zhuǎn)移。因而其它公司、企業(yè)、個人取得的都是 有限期的土地使用權(quán)，其土地使用權(quán)在使用年限內(nèi)可以轉(zhuǎn)讓、出租、抵押或用于 其它經(jīng)濟活動。土地使用權(quán)期滿，土地使用權(quán)及其土地上的附著物的所有權(quán)由國 家無償取得。因而對公路資產(chǎn)的評估，是指公路資產(chǎn)在限期內(nèi)使用權(quán)價格的評估。 4 公路資產(chǎn)的帶狀性。公路資產(chǎn)經(jīng)形成，短則幾十公里，長則幾百公里， 形如帶狀，這種帶狀會造成一條公路在不同區(qū)間段內(nèi)的價格不同。這種價格的不 同表現(xiàn)在：其一，不同區(qū)段由于其土地開發(fā)成本、路基條件等自身因素的差異， 造成公路資產(chǎn)形成的價值不同。其二，由于不同區(qū)段周圍的經(jīng)濟發(fā)展水平不同， 造成公路資產(chǎn)的使用價值不同。這兩方面的影響使同一公路資產(chǎn)各區(qū)間段單位里 程評估價格不一定相等。 ( 二) 經(jīng)濟特性 1 易受國家政策影響性。公路交通一直作為我國產(chǎn)業(yè)政策中優(yōu)先扶持和發(fā) 展的對象，國家在政策、資金、稅收、土地等方面都給予了一系列的優(yōu)惠政策， 特別是對公路建設(shè)用地采取主要以政府行政劃撥的優(yōu)惠措施予以取得，所以公路 建設(shè)實際發(fā)生的費用要低于正常建設(shè)的費用。因此，對公路資產(chǎn)價值的評估，要 考慮國家對公路建設(shè)土地的優(yōu)惠政策：只能把優(yōu)惠政策前提下形成的公路資產(chǎn)價 格作為評估的參考，而不能作為評估的依據(jù)。 2 公路資產(chǎn)的資金密集性。公路資產(chǎn)投資額巨大，屬典型的資金密集型產(chǎn) 業(yè)。就高速公路而言，每公里建設(shè)成本平均在千萬元以上。與其它類資產(chǎn)相比， 公路資產(chǎn)評估都是大型項目，涉及資產(chǎn)價值大，評估必須慎重進行，盡量減少誤 差。 3 經(jīng)濟用途的專門性。公路資產(chǎn)是公路運輸業(yè)的一個重要組成部分，具有 永久性的固定用途，一般不可移作他用，這使公路設(shè)施成為直接、專門地支撐公 路運輸業(yè)的物質(zhì)基礎(chǔ)，成為社會生產(chǎn)力的一個重要構(gòu)成因素。 4 資本周轉(zhuǎn)的長期性。對公路基礎(chǔ)設(shè)施的投資，往往是一次全部預(yù)付的， 而其回收則需要隨著再生產(chǎn)的過程一部分一部分進行，也就是說，投入交通基礎(chǔ) 設(shè)施的資本大部分形成了固定資產(chǎn)，這就決定了其周轉(zhuǎn)的獨特方式。另一方面， 公路基礎(chǔ)設(shè)旌由于與土地牢牢相連，使投入資本的全部價值回收需要長期的周轉(zhuǎn) 時間，主要以形成的貨幣準(zhǔn)備金來積累再生產(chǎn)的資本金。 三、高速公路資產(chǎn)重組內(nèi)容 高速公路公司上市的資產(chǎn)重組主要包括：固定資產(chǎn)重組和長期投資重組兩 個方面。其中，固定資產(chǎn)重組又可分為經(jīng)營性固定資產(chǎn)的重組和非經(jīng)營性固定資 產(chǎn)的重組。固定資產(chǎn)和長期投資的重組又決定著流動資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn) 和其它資產(chǎn)重組。 根據(jù)高速公路資產(chǎn)重組的分類，其重組的內(nèi)容及原則如下： ( 一) 固定資產(chǎn)重組 固定資產(chǎn)按照經(jīng)濟用途可以劃分為經(jīng)營性固定資產(chǎn)和非經(jīng)營性固定資產(chǎn)。經(jīng) 營性固定資產(chǎn)是以盈利為主要目的；非經(jīng)營性固定資產(chǎn)一般不是以盈利為主要目 的。 1 經(jīng)營性固定資產(chǎn)的重組 高速公路經(jīng)營性固定資產(chǎn)是固定資產(chǎn)的主體，所以經(jīng)營性固定資產(chǎn)的重組是 高速公路資產(chǎn)重組乃至高速公路公司重組的關(guān)鍵。對于哪些經(jīng)營性固定資產(chǎn)應(yīng)考 慮予以剝離呢? 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