證券投資實務 浙江金融職業(yè)學院投資理財教研室 AllRightsReserved 證券投資分析 導入 小結 內容安排 講授 投資分析的信息來源 公開渠道 商業(yè)渠道 實地訪查 其它渠道 基本面分析 宏觀經濟狀況 中觀行業(yè)與區(qū)域分析 微觀公司分析 技術面分析 理論 K線 指標 形態(tài) 案例實訓 把握投資要點 行業(yè) 財務 盤子 大股東 技術形態(tài) AllRightsReserved 投資分析的信息來源 公開渠道 三大報 正規(guī)網站發(fā)布的信息 商業(yè)渠道 研發(fā)信息等 實地訪查其它渠道 小道消息 消息的處理 案例 對信息要敏感 擅長于F10的運用 AllRightsReserved 第三講 基本面分析 基本面分析包含三個方面1 宏觀經濟狀況分析2 中觀行業(yè)與區(qū)域分析3 微觀公司分析 AllRightsReserved 基本面分析 1 宏觀經濟狀況分析 宏觀經濟因素 1 國內生產總值 GDP 發(fā)展勢頭 案例 17大 2 國民收入 前景 資金供給 3 經濟周期分析 蕭條 復蘇 繁榮 衰退 4 通貨膨脹 溫和 資產值錢 如倉儲 嚴重 采取措施 經濟政策分析5日結束的中央經濟工作會議提出 明年要實施穩(wěn)健的財政政策和從緊的貨幣政策 其中 貨幣政策由目前的 穩(wěn)健 調整為 從緊 兩字之差 被國內媒體紛紛解讀為我國貨幣政策的十年首變 折射出強烈的政策信號 1 貨幣政策利率 存款準備金率 公開市場操作 回購 匯率 2 財政政策積極的財政政策 減少稅收 擴大財政赤字 減少國債發(fā)行和回購等緊縮的財政政策 反之 案例 530印花稅事件 AllRightsReserved 案例 當今股市宏觀分析 主要利多 GDP 17 最大的宏觀面 人民幣升值 業(yè)績 復蘇 提升 境外市場走出低迷 主要利空 通漲引發(fā)的宏觀調控預期 成本上升促使上市公司業(yè)績下降的預期 大小非解禁 融資政策改變 大小非解禁 09年7萬億 凸現(xiàn) 實業(yè)資本 與 金融資本 的較量 結論 嚴峻的盤局 AllRightsReserved 基本面分析 2 中觀行業(yè)與區(qū)域分析 1 行業(yè)市場結構分析四個類型 完全競爭 壟斷競爭 寡頭壟斷 完全壟斷行業(yè)生命周期分析 初創(chuàng)期 成長期 成熟期 衰退期 2 我國經濟區(qū)域格局分析發(fā)展不平衡 消費不平衡等決定投資策略不同 3 案例一 行業(yè)聯(lián)動 0792 251 0737的聯(lián)想 案例二 熱門區(qū)域 西部大開發(fā) 武漢新特區(qū) AllRightsReserved 四種市場結構的特征 市場結構企業(yè)數(shù)量產品差別程度控制價格新企業(yè)進入的能力的難易程度完全競爭很多均質或相同沒有很容易壟斷競爭較多實際或觀念上的差別較小較容易寡頭壟斷很少相同或有差別較大很不容易完全壟斷一個獨特產品相當大不可能典型行業(yè)依次為 農業(yè) 商業(yè) 輕工行業(yè) 重工行業(yè) 公用事業(yè) AllRightsReserved 基本面分析 3 微觀公司分析 1 公司競爭能力分析銷售額 增長率 穩(wěn)定性 前景預測 2 公司盈利能力分析毛利率 資產周轉率 銷售收益率 普通股產權收益率 每股稅后盈利額 3 公司管理水平的分析維持本公司競爭地位的能力 擴張能力 保持較高毛利率的能力 合理融資的能力 4 公司財務狀況分析資產負債表 損益表或利潤及利潤分配表 現(xiàn)金流量表的分析資產負債表中注意 資產總額 負債 廣義 負債 狹義 股東權益損益表 內容包括營業(yè)收入 與營業(yè)收入相關的生產性費用 銷售費用和其他費用 利潤三部分現(xiàn)金流量表關注的主要指標 AllRightsReserved 閱讀年報的五要點 一 業(yè)績的優(yōu)良性 最常見的評價標準是通過市盈率 凈資產收益率 每股收益的多少這三個指標進行衡量 藍籌股的市盈率20倍左右 其凈資產收益率每年至少要保持在6 10 之間 每股收益的多少需要具體分析 每只股票的股本結構大小不一 凈資產高低不同 二 業(yè)績的穩(wěn)定性 穩(wěn)定性和可持續(xù)發(fā)展能力 主要依賴于上市公司的品牌優(yōu)勢 技術優(yōu)勢 規(guī)模優(yōu)勢 有些不具備優(yōu)勢的上市公司其業(yè)績缺乏持續(xù)穩(wěn)定性的個股投資者宜回避為上 三 業(yè)績的成長性 成長性好的股票才能給投資者帶來豐厚利潤 成長性 主要通過對該公司所處行業(yè)是處于夕陽產業(yè)還是朝陽產業(yè) 公司募集資金的投資方向和效果 產品的科技含量如何 人才資源的配置和企業(yè)的核心競爭力等多方面來進行綜合分析研判 從公告信息中判斷企業(yè)未來的發(fā)展前景 四 業(yè)績的現(xiàn)金流量 部分上市公司的利潤狀況確實好 但再仔細觀察現(xiàn)金流量表 就會發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流量的狀況實在不佳 有的企業(yè)在利潤大幅增長的同時 其經營活動和籌資活動所產生的現(xiàn)金流入卻遠遠低于投資活動產生的巨額現(xiàn)金流出 五 業(yè)績的利潤構成 要觀察上市公司業(yè)績增長是真正來源于主營業(yè)務收入的增加 還是來自于偶然性收入 如 補貼收入 營業(yè)外收入 債務重組收益 因會計政策變更或會計差錯更正而調整的利潤等 還要注意有的上市公司利用關聯(lián)交易調節(jié)利潤 甚至是直接地變賣家產 更有極少部分上市公司通過在財務上的技術處理 給業(yè)績注入水分 采用類似方法 選股時要回避 AllRightsReserved 案例 2年4倍 中歐國際工商學院會計學教授丁遠嚴格按財務指標選股 1 其他應收款 總資產0 6 連續(xù)3年總資產利潤率 7 7 PE 低成長公司小于15買入 大于20賣出 高成長公司小于30買入 大于60賣出 AllRightsReserved 案例 證券投資理念介紹 喬治 索羅斯 大膽假設 小心求證 有風駛盡帆 失誤早抽身 反射理論 投機楷模沃倫 巴菲特 企業(yè)定理 經營定理 財務定理 市場定理投資楷模杰姆 羅杰斯 尋找四種機遇 即大災難 過高股價 新趨勢和政府決定采取行動 AllRightsReserved 第四講基本分析實訓 一 目標掌握股票投資基本分析的相關方法及實際應用 二 實訓內容和步驟1 尋找恰當品種 學號對應證券代碼 1滬2深 進行基本面分析描述 包括宏觀 中觀 微觀 業(yè)績增長 毛利率 利潤來源 每股收益 現(xiàn)金流量 大股東 籌碼情況 集中與否 趨于集中還是分散 滯后情況分析 3方面 2 對該品種的投資操作結論 三 邊實訓邊記錄 形成實訓報告 AllRightsReserved 基本分析實訓的思路及細節(jié) 按學號找