1/6淺析金融機制改革的發(fā)展趨勢對我國金融監(jiān)管的沖擊摘要企業(yè)，擴大在傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)和中介服務(wù)中的市場份額，為了在競爭中求取生存，獲取發(fā)展空間，國內(nèi)金融機構(gòu)也將在國外金融機構(gòu)業(yè)務(wù)創(chuàng)新示范效應(yīng)的帶動下迅速跟進，從而推動金融創(chuàng)新和金融服務(wù)的深化發(fā)展。金融體制改革的深化將擴大金融創(chuàng)新的業(yè)務(wù)范圍目前，我國的利率市場化進程正在逐步拓展，同業(yè)拆借市場利率已實現(xiàn)自由化。隨著我國金融市場與國際金融市場一體化進程的加快，存貸款利率的市場化進程也必將加快，而一旦實現(xiàn)利率自由化，實體經(jīng)濟與金融機構(gòu)將產(chǎn)生對規(guī)避利率風險的金融工具的需求，與利率相關(guān)的金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新必將應(yīng)運而生。如何調(diào)整利率抵押貸款、浮動利率抵押貸款、背靠背貸款以及可實現(xiàn)儲蓄收益最大化的現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理技術(shù)等都是金融界應(yīng)該考慮的重要問顆。資產(chǎn)證券化和證券投資機構(gòu)化將成為金融發(fā)展的新興領(lǐng)域我國金融機構(gòu)不良資產(chǎn)比率很高，蘊藏了巨大的金融風險。在1999年剝離萬億不良資產(chǎn)之后，目前金融機構(gòu)的不良資產(chǎn)比率仍在25以上。為化解風險、提高金融機構(gòu)的競爭力，1999年，我國金融機構(gòu)成立了四大資產(chǎn)管理公2/6司，通過債轉(zhuǎn)股等方式專門處理已剝離的萬億銀行不良資產(chǎn)，但面對巨額的且不斷增加的不良資產(chǎn)，僅僅通過債轉(zhuǎn)股和出售等方式顯然不能滿足金融業(yè)盡快降低不良資產(chǎn)比率、提高自身競爭力的現(xiàn)實需求。目前，國內(nèi)金融機構(gòu)正在考慮用資產(chǎn)證券化這一當今國際金融業(yè)流行的方式優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低金融風險。資產(chǎn)證券化必將成為未來我國金融市場重要的業(yè)務(wù)創(chuàng)新領(lǐng)域，資產(chǎn)證券化離不開機構(gòu)投資者的參與，資產(chǎn)證券化市場的崛起也將為機構(gòu)投資者提供重要的發(fā)展機遇，同時，國外保險、證券投資機構(gòu)的涌入也將加快國內(nèi)投資者的發(fā)展壯大。LOCALHOST與世界金融業(yè)的發(fā)展趨勢一樣，我國證券投資機構(gòu)化的趨勢也將不斷增強。發(fā)展衍生金融工具市場成為必然的選擇隨著我國企業(yè)在參與國際市場競爭的同時將面臨更多、更直接的國際市場風險，對規(guī)避市場風險的金融衍生工具，如商品期貨、外匯期貨、匯率期權(quán)、遠期外匯交易等，會產(chǎn)生日益強大的需求；外資流入規(guī)模的不斷擴大、資本市場的對外開放及其與國際資本市場一體化進程的不斷加快，也會引起對匯率、貨幣衍生工具以及互換交易的需求；為完善國內(nèi)股票市場，引進期權(quán)交易也是現(xiàn)實需求。因此，隨著我國金融業(yè)對外開放程度的迅速提高和國內(nèi)金融市場與國際金融市場一體化進程的加快，發(fā)展金融衍生工具市3/6場將成為我國未來金融市場發(fā)展的必然選擇?；鞓I(yè)經(jīng)營趨勢不斷增強我國日前仍實行分業(yè)經(jīng)營體制，內(nèi)外資金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新活動受制于這一原則只能在各自經(jīng)營業(yè)務(wù)范同內(nèi)進行，但逃避監(jiān)管以獲取競爭優(yōu)勢始終是金融機構(gòu)進行業(yè)務(wù)創(chuàng)新活動的主要動力之一。隨著外資金融機構(gòu)的介入和同內(nèi)金融市場壟斷格局的打破，我國金融市場的競爭將加劇，各金融機構(gòu)為提高競爭力、拓展生存空間，必然將通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新規(guī)避或突破分業(yè)經(jīng)營的限制，走向混業(yè)經(jīng)營。對國內(nèi)金融機構(gòu)而言，通過銀行、證券、保險之間的戰(zhàn)略結(jié)盟是當前不同金融機構(gòu)實現(xiàn)資金融通和業(yè)務(wù)相互滲透的合法途徑。這一合作方式將會進一步深化發(fā)展；對外資金融機構(gòu)而言，母公司多為混業(yè)經(jīng)營的金融財團，即使母公司在中國的分支機構(gòu)按中國金融法規(guī)從事嚴格的分業(yè)經(jīng)營，但從事不同業(yè)務(wù)的分支機構(gòu)仍可通過母公司實現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營。當前，外資金融機構(gòu)介入國內(nèi)金融市場的重要方式是收購、兼并或成立合作公司，大量合資金融機構(gòu)借助上述兩種方式將進一步增強混業(yè)經(jīng)營的趨勢。我國金融業(yè)的對外開放是雙向的，即外資金融機構(gòu)將廣泛介入國內(nèi)金融市場，國內(nèi)金融機構(gòu)也將走出國門進入世界金融市場，而世界其他同家金融業(yè)多數(shù)已實行混業(yè)經(jīng)營制度，內(nèi)資金融機構(gòu)即使在國內(nèi)堅持嚴格的分業(yè)經(jīng)營制度，其國外分支機構(gòu)也將進4/6行混業(yè)經(jīng)營，國內(nèi)部分金融機構(gòu)將因此而成為混業(yè)經(jīng)營的金融集團。二、金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新對我國金融監(jiān)管提出的挑戰(zhàn)金融適度發(fā)展是經(jīng)濟實現(xiàn)最優(yōu)增長的必要條件，而金融發(fā)展，特別是適應(yīng)實體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)升級而進行的金融結(jié)構(gòu)提升，又是在金融創(chuàng)新的推動下實現(xiàn)的。因此，從促進經(jīng)濟增長的角度看，金融監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)鼓勵而非限制金融機構(gòu)為滿足個體經(jīng)濟需求而進行的金融、業(yè)務(wù)創(chuàng)新活動，但許多金融創(chuàng)新工具在促進金融發(fā)展的同時，也會帶來新的金融風險并增加金融監(jiān)管的難度對外資金融機構(gòu)而言，許多在成熟市場條件下已操作多年的金融創(chuàng)新工具在新的環(huán)境內(nèi)推出，依然會產(chǎn)生新的風險；對不熟悉多數(shù)金融創(chuàng)新工具的國內(nèi)金融機構(gòu)和監(jiān)管部門而言，是更難以鑒別或準確度量新推的創(chuàng)新工具所產(chǎn)生的風險，因此，入世后大量深層次的金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新，既會促進我國金融業(yè)向現(xiàn)代成熟金融工具發(fā)展，也會對我同金融監(jiān)管體制提出嚴峻挑戰(zhàn)。這種挑戰(zhàn)是其一，在國內(nèi)金融機構(gòu)不良資產(chǎn)比率居高不下，而依靠金融機構(gòu)自身又難以在短期內(nèi)迅速化解的情況，金融監(jiān)管機構(gòu)如何把握創(chuàng)新與發(fā)展的關(guān)系以及如何避免國內(nèi)金融機構(gòu)盲目創(chuàng)新所帶來的新的金融風險。其二，如何處理同國金融機構(gòu)與外資金融機構(gòu)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的關(guān)系。如果片面抑制國內(nèi)金融機構(gòu)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)譬如當前對內(nèi)資金5/6融機構(gòu)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新需要審批，對外資金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新沒有任何限制的不平等規(guī)定，這會使內(nèi)資金融機構(gòu)在與外資金融機構(gòu)的市場競爭中處于劣勢地位，而沒有持續(xù)發(fā)展的支持，內(nèi)資金融機構(gòu)更難以化解現(xiàn)存的不良資產(chǎn)，有引發(fā)內(nèi)資金融機構(gòu)系統(tǒng)性金融風險的危險，并會危及金融安全。其三，由業(yè)務(wù)創(chuàng)新引致的混業(yè)經(jīng)營趨勢必然會對當前的“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管”體制形成沖擊。如何改革金融監(jiān)管體制以順應(yīng)金融發(fā)展的客觀要求，是當前金融體制改革的重點課題之一。為了化解金融創(chuàng)新對金融監(jiān)管帶來的挑戰(zhàn)，筆者認為當前的首要任務(wù)是改革與完善國有金融機構(gòu)的治理機構(gòu)，通過資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新手段盡快剝離和外置國有金融機構(gòu)的市場競爭力。其次，應(yīng)改變監(jiān)管理念，實現(xiàn)從管制為主向監(jiān)督為主的轉(zhuǎn)變，不斷增強市場在金融監(jiān)管中的作用。再次，統(tǒng)一對內(nèi)外資金融機構(gòu)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的管理，對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的創(chuàng)新活動予以鼓勵以促進金融發(fā)展和金融服務(wù)的深化，對金融衍生工具進行必要限制，根據(jù)實體經(jīng)濟發(fā)展需求和監(jiān)管機構(gòu)對風險的控制能力逐步推進，以控制金融風險。最后，改革當前的分業(yè)監(jiān)管體制，加強協(xié)調(diào)監(jiān)管能力，建立統(tǒng)一監(jiān)