精品文檔2016全新精品資料全新公文范文全程指導寫作獨家原創(chuàng)1/5穩(wěn)步發(fā)展企業(yè)債券市場優(yōu)化金融資產(chǎn)結構吳曉靈副行長在第九屆中國資本市場論壇的發(fā)言從發(fā)展社會主義市場經(jīng)濟的內(nèi)在要求出發(fā)，建設與之相適應的金融市場體系，是中國經(jīng)濟和金融體制改革的一項重要任務。近年來，中國金融法律法規(guī)日趨完善，金融資產(chǎn)規(guī)模逐年擴大，金融機構更為豐富多樣，整個金融市場實現(xiàn)了平穩(wěn)、規(guī)范的較快發(fā)展。在發(fā)展過程中，中國金融市場也仍然存在著很多問題，如金融資產(chǎn)結構不合理、整體金融風險隱患較大、金融機構違規(guī)欺詐行為時有發(fā)生，等等。作為中國金融市場重要組成部分的資本市場，在其快速發(fā)展過程中也存在著自身發(fā)展不平衡、債券市場發(fā)展相對滯后等問題，導致無法充分發(fā)揮其有效配置資源的作用。如何穩(wěn)步發(fā)展債券市場，優(yōu)化金融資產(chǎn)結構，推進金融市場的整體發(fā)展，成為當前我們面臨的重要課題。一、中國現(xiàn)有金融資產(chǎn)結構不利于經(jīng)濟結構的調(diào)整，加大了經(jīng)濟運行的社會成本1、中國現(xiàn)有金融資產(chǎn)的結構特征精品文檔2016全新精品資料全新公文范文全程指導寫作獨家原創(chuàng)2/5近年來，我國金融市場有了一定發(fā)展，但直接金融發(fā)展較慢、企業(yè)融資主要依賴于銀行信貸資金的局面沒有大的改觀。當前，我國金融資產(chǎn)結構具有兩個顯著特征一是間接融資比重過高，直接融資發(fā)展緩慢。從國內(nèi)金融市場整體融資結構來看，2003年國內(nèi)金融機構新增貸款規(guī)模約為3萬億元，占融資總量的85，而同期股票、國債、企業(yè)債券等直接融資的新增規(guī)模為5340億元，只占融資總量的15?？梢钥吹介g接融資占有絕對比重，融資結構嚴重失衡。二是直接融資中政府債券比重過高，政府支配了過多的資源。從國內(nèi)金融市場直接融資結構來看，2003年直接融資發(fā)行量為12515億元，其中國債發(fā)行6280億元，政策性銀行金融債發(fā)行4520億元，股票發(fā)行1357億元，企業(yè)債券發(fā)行量358億元。企業(yè)直接從股票市場和債券市場融到的資金僅占137，而政府融資占863，政府擁有過多的資金支配權。2、中國直接金融發(fā)展的落后加大了經(jīng)濟運行的社會成本中國直接金融的發(fā)展相對落后，突出表現(xiàn)在企業(yè)直接精品文檔2016全新精品資料全新公文范文全程指導寫作獨家原創(chuàng)3/5融資渠道缺乏，直接融資能力差，并導致直接融資比重低。這就造成一方面大量社會閑置資金缺乏直接投資渠道，投資者無法根據(jù)不同風險偏好自由選擇投資對象，另一方面企業(yè)難以根據(jù)市場資金與產(chǎn)品供求變化，選擇有利融資策略降低融資成本，并及時調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模與結構。在以商業(yè)銀行為主導、間接金融占絕對比重的金融市場體系中，企業(yè)缺乏適應市場變化進行自我調(diào)整的能力，就會導致經(jīng)濟結構調(diào)整的成本基本由銀行和政府承擔，造成銀行不良信貸資產(chǎn)的大量增加和各級政府財政負擔的不斷加重。把市場經(jīng)濟發(fā)展中應由市場主體承擔的風險集中到銀行和政府，加大了經(jīng)濟運行的社會成本。3、推動直接金融的發(fā)展需要推進債券市場發(fā)展穩(wěn)步推動直接金融的發(fā)展，可以充分調(diào)動市場主體的積極性和主動性，是提高社會資源配置效率的重要措施。市場經(jīng)濟國家的直接融資市場以固定收益工具為主，一般占市場份額的2/3，權益類工具一般只占1/3。在固定收益工具中公司債又是主體，其他為公共債和機構債。而在中國，固定收益工具品種單調(diào)，公共債只有中央政府的債券，公眾沒有機構債的概念，在公司債中公眾對項目債和為企精品文檔2016全新精品資料全新公文范文全程指導寫作獨家原創(chuàng)4/5業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營而發(fā)行的債券也沒有明確概念區(qū)分。在經(jīng)歷了上個世紀八、九十年代企業(yè)債券的兌付風險之后，目前發(fā)改委審批的企業(yè)債券基本上是項目債券，企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)債受到很大制約，這導致企業(yè)發(fā)債融資與股票融資之間的發(fā)展很不協(xié)調(diào)。2004年企業(yè)通過股票市場籌資1273億元，通過債券融資245億元，企業(yè)債券融資僅為股票融資規(guī)模的五分之一。在股票市場一些深層次矛盾一時難以有效克服的情況下，在財政政策從積極趨向穩(wěn)健的情況下，穩(wěn)步推進企業(yè)債券市場的發(fā)展變得更為迫切，也有著極大的現(xiàn)實意義。發(fā)展企業(yè)債券市場，有利于適當分散全社會融資風險的集中程度，減輕銀行業(yè)的融資壓力，也有利于優(yōu)化金融資產(chǎn)結構,改善信用環(huán)境，培育商業(yè)信用。二、明確風險承擔責任，培育機構投資者，促進企業(yè)債發(fā)展1、穩(wěn)步發(fā)展企業(yè)債券市場應該明確風險承擔責任債券和股票一樣都是企業(yè)直接融資的工具，遵循市場經(jīng)濟發(fā)展的客觀規(guī)律，投資人通過購買債券投資于企業(yè)，有權按照約定期限取得利息和收回本金，同時也應承擔企業(yè)違約欠債的風險。不過我國有關法規(guī)的內(nèi)容并未體現(xiàn)這精品文檔2016全新精品資料全新公文范文全程指導寫作獨家原創(chuàng)5/5一重要原則。如1987年發(fā)布的企業(yè)債券管理暫行條例在很大程度上將企業(yè)債券視同國家控制的資