2011年證券從業(yè)資格考試證券投資基金考前突擊基礎(chǔ)知識點(diǎn)精華2011年證券從業(yè)資格考試證券投資基金考前突擊基礎(chǔ)知識點(diǎn)精華第一章證券投資基金概述本章共有7節(jié)內(nèi)容大綱要求掌握證券投資基金的概念與特點(diǎn)熟悉證券投資基金與股票債券銀行儲蓄存款的區(qū)別了解證券投資基金市場的運(yùn)作與參與主體掌握契約型基金與公司型基金的概念與區(qū)別了解證券投資基金的起源與發(fā)展了解我國證券投資基金業(yè)的發(fā)展概況掌握封閉式基金與開放式基金的概念與區(qū)別了解基金業(yè)在金融體系中的地位與作用主要介紹證券投資基金的一些基礎(chǔ)知識證券投資基金是一種實(shí)行組合投資專業(yè)管理利益共享風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式與直接投資股票債券不同證券投資基金是一種間接投資工具基金投資者基金管理人和托管人是基金運(yùn)作中的主要當(dāng)事人根據(jù)組織形式的不同基金可分為契約型基金與公司型基金根據(jù)運(yùn)作方式不同基金可分為封閉式基金與開放式基金第一節(jié)證券投資基金的概念與特點(diǎn)一證券投資基金的概念證券投資基金是指通過發(fā)售基金份額將眾多投資者的資金集中起來形成獨(dú)立財(cái)產(chǎn)由基金托管人托管基金管理人管理以投資組合的方法進(jìn)行證券投資的一種利益共享風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式看書上P2圖11關(guān)于證券投資基金概念的考點(diǎn)如下這些考點(diǎn)可能成為單項(xiàng)選擇題1證券投資基金通過發(fā)行基金份額的方式募集資金2個人投資者或機(jī)構(gòu)投資者通過購買一定數(shù)量的基金份額參與基金投資3基金所募集的資金在法律上具有獨(dú)立性4基金資產(chǎn)由基金托管人保管5基金資產(chǎn)由基金管理人進(jìn)行組合投資6基金投資者是基金的所有人基金盈余全部歸基金投資者所有7基金合同與招募說明書是基金設(shè)立的兩個重要法律文件8證券投資基金是一種間接投資工具9證券投資基金以股票債券等金融證券為投資對象10基金投資者通過購買基金份額的方式間接進(jìn)行證券投資11證券投資基金在美國被稱為共同基金在英國及中國香港被稱為單位信托基金在日本和中國臺灣稱為證券投資信托基金在歐洲一些國家稱為集合投資基金或集合投資計(jì)劃二證券投資基金的特點(diǎn)重要考點(diǎn)經(jīng)常以多項(xiàng)選擇題出現(xiàn)一集合理財(cái)專業(yè)管理二組合投資分散風(fēng)險三利益共享風(fēng)險共擔(dān)四嚴(yán)格監(jiān)管信息透明五獨(dú)立托管保障安全160160第11頁共6600頁第1頁三證券投資基金與其他金融工具的比較一基金與股票債券的差異共3條常以多項(xiàng)選擇題出現(xiàn)1反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同股票反映的是一種所有權(quán)關(guān)系債券反映的債權(quán)債務(wù)關(guān)系基金反映的是一種信托關(guān)系受益憑證2所籌資金的投向不同股票債券是直接投資工具所籌集的資金主要投向?qū)崢I(yè)領(lǐng)域基金是間接投資工具所籌集的資金主要投向有價證券等金融工具3投資收益與風(fēng)險大小不同股票高風(fēng)險高收益?zhèn)惋L(fēng)險低收益基金介于股票和債券之間風(fēng)險相對適中收益相對穩(wěn)健二基金與銀行存款的差異考點(diǎn)主要有兩個基金通過銀行代銷但不是銀行發(fā)行的以判斷題目出現(xiàn)有3條差異常以多項(xiàng)選擇出現(xiàn)1性質(zhì)不同2收益與風(fēng)險大小不同3信息披露程度不同第二節(jié)證券投資基金的參與主體一證券投資基金的運(yùn)作基金的運(yùn)作包括基金的市場營銷基金的募集基金的投資管理基金資產(chǎn)的托管基金份額的登記基金的估值與會計(jì)核算基金信息披露以及其他基金運(yùn)作活動在內(nèi)的所有相關(guān)環(huán)節(jié)從基金管理人的角度看可以分為基金的市場營銷基金的投資管理與基金的后臺管理三大部分多項(xiàng)選擇題二基金的參與主體分為基金當(dāng)事人基金市場服務(wù)機(jī)構(gòu)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律機(jī)構(gòu)三大類常以多項(xiàng)選擇題目出現(xiàn)一基金當(dāng)事人常以多項(xiàng)選擇題出現(xiàn)1基金份額持有人基金份額持有人即基金投資人是基金的出資人基金資產(chǎn)的所有者和基金投資收益的受益人基金份額持有人享有的權(quán)利見教材P5請同學(xué)們仔細(xì)閱讀此處常成為考點(diǎn)2基金管理人基金管理人的主要職責(zé)見教材P6基金管理人在基金運(yùn)作中具有核心作用在我國基金管理人只能由依法設(shè)立的基金管理公司擔(dān)任3基金托管人基金托管人的職責(zé)見教材P6在我國基金托管人只能由依法設(shè)立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行擔(dān)任二證券投資基金市場服務(wù)機(jī)構(gòu)260260第22頁共6600頁第2頁包括基金銷售機(jī)構(gòu)注冊登記機(jī)構(gòu)律師和會計(jì)師事務(wù)所基金投資咨詢公司與基金評級機(jī)構(gòu)三基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律組織基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)中國證監(jiān)會基金自律組織證券交易所是基金自律管理機(jī)構(gòu)之一基金行業(yè)自律組織基金同業(yè)協(xié)會三證券投資基金運(yùn)作關(guān)系圖見教材P8圖12第三節(jié)證券投資基金的法律形式依照基金法律形式不同基金可分為契約型基金與公司型基金目前我國的基金均為契約型基金公司型基金則以美國的投資公司為代表一契約型基金契約型基金是依據(jù)基金合同而設(shè)立的一類基金基金合同是規(guī)定基金當(dāng)事人之間權(quán)利義務(wù)的基本法律文件二公司型基金公司型基金在法律上是具有獨(dú)立法人地位的股份投資公司基金投資者是公司的股東三契約型基金與公司型基金的區(qū)別請同學(xué)們注意這是考試重點(diǎn)經(jīng)常出現(xiàn)需要花時間仔細(xì)學(xué)習(xí)與掌握一法律形式不同契約型基金不具有法人資格而公司型基金具有法人資格二投資者的地位不同契約型基金的投資者沒有管理基金資產(chǎn)的權(quán)利公司型基金的投資者可以通過股東大會享有管理基金的權(quán)利由此可見公司型基金的投資者的權(quán)利要大一些契約型基金持有人大會賦予基金持有人的權(quán)利相對小三基金營運(yùn)依據(jù)不同契約型基金依據(jù)基金合同營運(yùn)基金公司型基金依據(jù)基金公司章程營運(yùn)基金第四節(jié)證券投資基金的運(yùn)作方式依據(jù)基金運(yùn)作方式不同可以將基金分為封閉式基金與開放式基金封閉式基金的概念指基金規(guī)模在合同期限內(nèi)固定不變基金份額在交易所交易基金持有人不得提前贖回開放式基金的概念基金規(guī)模不固定基金份額可以在合同規(guī)定的時間和場所進(jìn)行申購贖回交易的一種交易方式不包括新型開放式基金交易型開放式指數(shù)基金和上市開放式基金封閉式基金與開放式基金的區(qū)別考試重點(diǎn)需要仔細(xì)閱讀掌握1期限不同封閉式基金有一個固定的存續(xù)期我國證券投資基金法規(guī)定封閉式基金期限應(yīng)在5年以上期滿后可申請延期目前我國的封閉式基金存續(xù)期限一般為15年開放式基金一般無期限2規(guī)模限制不同封閉式基金規(guī)模固定開放式基金規(guī)模不固定3交易場所不同封閉式基金在證券交易所上市交易開放式基金可以在代銷機(jī)構(gòu)基金管理360360第33頁共6600頁第3頁人等場所申購贖回一般為場外交易方式4價格形成方式不同封閉式基金價格主要受二級市場供求關(guān)系影響開放式基金價格以基金份額凈值為基礎(chǔ)不受市場供求關(guān)系影響5激勵約束機(jī)制和投資策略不同與封閉式基金相比開放式基金向基金管理人提供了更好的激勵約束機(jī)制第五節(jié)證券投資基金的起源與發(fā)展一證券投資基金的起源和早期發(fā)展做為常識性掌握1868年英國成立的海外及殖民地政府信托基金被看作是最早的基金早期的基金基本上是封閉式基金1924年3月21日馬薩諸塞投資信托基金在美國波士頓成立這是世界上第一只公司型開放式基金二證券投資基金在全球的普及性發(fā)展美國是世界上基金業(yè)最為發(fā)達(dá)的國家三全球基金業(yè)發(fā)展的趨勢與特點(diǎn)常識性掌握一美國占據(jù)主導(dǎo)地位其他國家發(fā)展迅猛二開放式基金成為證券投資基金的主流產(chǎn)品三基金市場競爭加劇行業(yè)集中趨勢突出四基金的資金來源發(fā)生了重大變化退休養(yǎng)老金快速增長第六節(jié)我國基金業(yè)的發(fā)展概況分為三個階段第一階段早期探索階段80年代末至97年11月14日證券投資基金管理暫行辦法頒布之前第二階段試點(diǎn)發(fā)展階段暫行辦法頒布2001年9月我國第一只開放式基金華安創(chuàng)新第三階段快速發(fā)展階段2004年6月1日實(shí)施的證券投資基金法標(biāo)志基金業(yè)進(jìn)入一個新的發(fā)展階段1基金業(yè)監(jiān)管的法律體系日益完善2基金品種日益豐富開放式基金取代封閉式基金成為市場發(fā)展的主流3基金公司業(yè)務(wù)開始走向多元化出現(xiàn)了一批規(guī)模較大的基金管理公司4基金行業(yè)對外開放程度不斷提高5基金業(yè)市場營銷和服務(wù)創(chuàng)新日益活躍6基金投資者隊(duì)伍迅速壯大個人投資者取代機(jī)構(gòu)投資者成為基金的主要持有者第七節(jié)基金業(yè)在金融體系中的地位與作用常識性掌握可能會以多項(xiàng)選擇題目出現(xiàn)一中小投資者拓寬了投資渠道二優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長三有利于證券市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展460460第44頁共6600頁第4頁四完善金融體系和社會保障體系第二章證券投資基金的類型大綱了解證券投資基金分類的意義掌握各類基金的基本特征及其區(qū)別了解股票基金在投資組合中的作用掌握股票基金與股票的區(qū)別熟悉股票基金的分類了解股票基金的投資風(fēng)險掌握股票基金的分析方法了解債券基金在投資組合中的作用掌握債券基金與債券的區(qū)別熟悉債券基金的類型了解債券基金的投資風(fēng)險掌握債券基金的分析方法了解貨幣市場基金在投資組合中的作用了解貨幣市場工具與貨幣市場基金的投資對象了解貨幣市場基金的投資風(fēng)險掌握貨幣市場基金的分析方法了解混合基金在投資組合中的作用了解混合基金的類型了解混合基金的投資風(fēng)險了解保本基金的特點(diǎn)掌握保本基金的保本策略了解保本基金的類型了解保本基金的投資風(fēng)險掌握保本基金的分析方法掌握ETF的特點(diǎn)套利原理了解ETF的類型了解ETF的投資風(fēng)險及其分析方法了解QDII基金在投資組合中的作用了解QDII的投資對象了解QDII基金的投資風(fēng)險了解分級基金交易所聯(lián)接基金的基本概念本章共有8節(jié)內(nèi)容第一節(jié)證券投資基金分類概述一證券投資基金分類的意義1對投資者來說科學(xué)的分類有助于投資者加深對各種基金的認(rèn)識與風(fēng)險收益特征的把握有助于投資者做出正確的投資選擇與比較2對基金管理公司來說基金業(yè)績的比較應(yīng)該在同一類別中進(jìn)行才公平合理3對基金研究評價機(jī)構(gòu)來說基金的分類則是進(jìn)行基金評價的基礎(chǔ)4對監(jiān)管部門來說有利于實(shí)施有效的分類監(jiān)管二基金分類的困難2004年7月1日證券投資基金運(yùn)作管理辦法中首次將我國的基金的類別分為股票基金債券基金混合基金貨幣市場基金等基本類型三基金分類重要考點(diǎn)經(jīng)常以多項(xiàng)選擇題出現(xiàn)一根據(jù)運(yùn)作方式不同可以分為封閉式基金開放式基金二根據(jù)組織形式的不同可以分為契約型基金公司型基金三根據(jù)投資對象不同可分為股票基金債券基金貨幣市場基金混合基金等基金資產(chǎn)60以上投資于股票的為股票基金基金資產(chǎn)80以上投資于債券的為債券基金混合基金同時以股票債券等為投資對象投資于股票債券和貨幣市場工具但股票投資和債券投資的比例不符合股票基金債券基金規(guī)定四根據(jù)投資目標(biāo)不同可分為增長型基金收入性基金和平衡性基金一般而言增長型基金的風(fēng)險大收益高收入型基金的風(fēng)險小收益低平衡型基金的風(fēng)險收益則介于增長型基金與收入型基金之間根據(jù)投資目標(biāo)的不同既有以追求資本增值為基本目標(biāo)的增長型基金也有以獲取穩(wěn)定的經(jīng)常性收入為基本目標(biāo)的收入型基金和兼具增長與收入雙重目標(biāo)的平衡型基金不同的投資目標(biāo)決定了基金的基本投向與基本的投資策略以適應(yīng)不同投資者的投560560第55頁共6600頁第5頁資需要五依據(jù)投資理念的不同可以分為主動型基金與被動指數(shù)型基金六根據(jù)募集方式不同可分為公募基金和私募基金七根據(jù)基金的資金來源和用途的不同可分為在岸基金和離岸基金八特殊類型基金1系列基金2基金中的基金我國尚無此類基金存在3保本基金4交易型開放式指數(shù)基金ETF與ETF聯(lián)接基金有改動并新增了內(nèi)容交易型開放式指數(shù)基金通常又稱為交易所交易基金EXCHANGETRADEDFUNDSETF是一種交易所上市交易的基金份額可變的一種開放式基金ETF交易模式見圖21ETF最早產(chǎn)生于加拿大但其發(fā)展與成熟主要在美國ETF一般采用被動式投資策略跟蹤某一標(biāo)的市場指數(shù)因此具有指數(shù)基金的特點(diǎn)ETF結(jié)合了封閉式基金與開放式基金的運(yùn)作特點(diǎn)投資者既可以像封閉式基金那樣在交易所二級市場買賣又可以像開放式基金那樣申購贖回不同的是它的申購是用一籃子股票換取ETF份額贖回時則是換回一籃子股票而不是現(xiàn)金這種交易制度使該基金存在一級和二級市場之間的套利機(jī)制可有效防止類似封閉式基金的大幅折價1990年加拿大多倫多證券交易所TSE推出了世界上第一只ETF指數(shù)參與份額TIPS1993年美國的第一只ETF標(biāo)準(zhǔn)普爾存托憑證SPDR誕生其后ETF在美國開始獲得迅速發(fā)展S我國第一只ETF成立于2004年底的上證50ETF截至2009年末我國共有8只ETF投資者盡管可以像買賣封閉式基金一樣在交易所買賣ETF但對未參與股票二級市場交易的投資者而言仍無法參與ETF投資在這種情況下一種將其絕大部分基金財(cái)產(chǎn)投資于跟蹤同一標(biāo)的指數(shù)的ETF簡稱目標(biāo)ETF密切跟蹤標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)采用開放式運(yùn)作方式可以在場外申購或贖回的被稱為ETF聯(lián)接基金的基金應(yīng)運(yùn)而生660660第66頁共6600頁第6頁根據(jù)中國證監(jiān)會的相關(guān)指引ETF聯(lián)接基金投資于目標(biāo)ETF的資產(chǎn)不得低于基金資產(chǎn)凈值的90其余應(yīng)投資于標(biāo)的指數(shù)的成份股和備選成份股以及中國證監(jiān)會規(guī)定的其他證券品種從性質(zhì)上看可以將ETF聯(lián)接基金看作是一種指數(shù)型的基金中的基金5上市開放式基金LOF上市開放式基金LISTEDOPENENDEDFUNDSLOF是一種既可以在場外市場進(jìn)行基金份額申購贖回又可以在交易所場內(nèi)市場進(jìn)行基金份額交易和基金份額申購或贖回的開放式基金它是我國對證券投資基金的一種本土化創(chuàng)新LOF結(jié)合了銀行等代銷機(jī)構(gòu)和交易所交易網(wǎng)絡(luò)兩者的優(yōu)勢為開放式基金銷售開辟了新的渠道LOF通過場外市場與場內(nèi)市場獲得的基金份額分別被注冊登記在場外系統(tǒng)與場內(nèi)系統(tǒng)但基金份額可以通過跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管即跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)登記實(shí)現(xiàn)在場外市場與場內(nèi)市場的轉(zhuǎn)換LOF獲準(zhǔn)交易后投資者既可通過銀行等場外渠道申購和贖回基金份額也可以在掛牌的交易所買賣該基金或進(jìn)行基金份額的申購與贖回LOF與ETF的區(qū)別同學(xué)們需要認(rèn)真學(xué)習(xí)掌握1申購贖回的標(biāo)的不同LOF是基金份額與現(xiàn)金的交易ETF是基金份額與一籃子股票的交易2申購贖回的場所不同ETF通過交易所進(jìn)行LOF在代銷網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行3對申購贖回的限制不同ETF要求的數(shù)額較大在50萬份以上LOF在申購贖回上沒有特別要求4基金投資策略不同ETF通常采用完全被動式管理方法以擬合某一指數(shù)為目標(biāo)而LOF既可以采用主動方式也可以采用被動方式5在二級市場的凈值報價上ETF每15秒提供一個基金凈值報價而LOF通常一天只提供一個或幾次基金凈值報價6QDII基金新增7分級基金又稱結(jié)構(gòu)型基金可分離交易基金新增第二節(jié)股票基金一股票基金在投資組合中的作用1適合長期投資2風(fēng)險較高預(yù)期收益也較高3它是應(yīng)付通貨膨脹最有效的手段二股票基金與股票的不同1股票價格隨時變動股票基金價格每個交易日只有1個價格2股票價格受成交量的影響股票基金價格不受申購贖回的數(shù)量的影響3股票價格高低的合理性可以作出判斷而不能對股票基金凈值的合理性進(jìn)行判斷4單一股票風(fēng)險較大而股票基金由于采取投資組合風(fēng)險相對較低三股票基金的類型一按投資市場分類可以分為國內(nèi)國外全球股票基金三大類二按股票規(guī)模分類可以分為小盤中盤與大盤股票三按股票性質(zhì)分類可以分為價值型股票基金與成長型股票基金價值型股票通常是指收益穩(wěn)定被低估安合性較高的股票其市盈率市凈率通常較低成長型股票通常是指收益增長速度快未來發(fā)展?jié)摿Υ蟮墓善逼涫杏适袃袈释ǔ］^高專注于價值型股票投資的股票基金稱為價值型股票基金專注于成長型股票投資的股票基金稱760760第77頁共6600頁第7頁為成長型股票基金同時投資于價值型股票與成長型股票的基金則稱為平衡型基金價值型股票基金的投資風(fēng)險要低于成長型股票基金但回報通常也不如成長型股票基金平衡型基金的收益風(fēng)險則介于價值型股票基金與成長型股票基金之間價值型股票可以進(jìn)一步被細(xì)分為低市盈率股藍(lán)籌股收益型股票防御型股票逆勢型股票等從而有藍(lán)籌股基金收益型基金等藍(lán)籌股是指規(guī)模大發(fā)展成熟高質(zhì)量公司的股票如包括在上證50指數(shù)上證180指數(shù)中的成份股收益型股票是指高分紅的一類股票防御型股票是指利潤不隨經(jīng)濟(jì)衰退而下降可以有效抵御經(jīng)濟(jì)衰退影響的一類股票逆勢型股票是指價值被低估或非市場熱點(diǎn)的一類股票往往是典型的周期性衰退公司的股票成長型股票可以進(jìn)一步分為持續(xù)成長型股票趨勢增長型股票周期型股票等從而有持續(xù)成長型基金趨勢增長型基金等四按基金投資風(fēng)格分類可以分為9種類型圖22股票基金風(fēng)格類型五按行業(yè)分類如基礎(chǔ)行業(yè)基金資源類股票基金房地產(chǎn)基金金融服務(wù)基金科技股基金等四股票基金的投資風(fēng)險分為系統(tǒng)性風(fēng)險非系統(tǒng)性風(fēng)險以及管理運(yùn)作風(fēng)險系統(tǒng)性風(fēng)險即市場風(fēng)險是指由整體政治經(jīng)濟(jì)等環(huán)境因素對證券價格所造成的影響系統(tǒng)性風(fēng)險包括政策風(fēng)險經(jīng)濟(jì)周期性波動風(fēng)險利率風(fēng)險購買力風(fēng)險匯率風(fēng)險等這種風(fēng)險不能通過分散投資加以消除因此又稱為不可分散風(fēng)險非系統(tǒng)性風(fēng)險是指個別證券特有的風(fēng)險包括企業(yè)的信用風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險財(cái)務(wù)風(fēng)險等非系統(tǒng)性風(fēng)險可以通過分散投資加以規(guī)避因此又稱為可分散風(fēng)險管理運(yùn)作風(fēng)險是由于基金經(jīng)理對基金的主動性操作行為而導(dǎo)致的風(fēng)險如基金經(jīng)理不適當(dāng)?shù)貙δ骋恍袠I(yè)或個股的集中投資給基金帶來的風(fēng)險股票基金通過分散投資可以大大降低個股投資的非系統(tǒng)性風(fēng)險但卻不能回避系統(tǒng)性投資風(fēng)險而管理運(yùn)作風(fēng)險則因基金而異不同類型的股票基金所面臨的風(fēng)險會有所不同如單一行業(yè)投資基金會存在行業(yè)投資風(fēng)險而以整個市場為投資對象的基金則不會存在行業(yè)風(fēng)險單一國家型股票基金將會面臨較高的單一國家投資風(fēng)險而全球股票基金則會較好地回避此類風(fēng)險五股票基金的分析方法對股票基金的分析也有一些常用的分析指標(biāo)這些指標(biāo)主要有反映基金經(jīng)營業(yè)績方面的指標(biāo)反映基金風(fēng)險大小的指標(biāo)反映基金組合特點(diǎn)的指標(biāo)反映基金操作成本的指標(biāo)反映基金操作策略的指標(biāo)等介紹五種反映不同基金特性的指標(biāo)一反映基金經(jīng)營業(yè)績的指標(biāo)反映基金經(jīng)營業(yè)績的主要指標(biāo)包括基金分紅已實(shí)現(xiàn)效益凈值增長率等指標(biāo)其中凈值增長率是最主要的分析指標(biāo)最能全面反映基金的經(jīng)營成果最簡單的凈值增長率指標(biāo)可用下式計(jì)算860860第88頁共6600頁第8頁凈值增長率期末份額凈值期初份額凈值期間分紅期初份額凈值100凈值增長率對基金的分紅已實(shí)現(xiàn)收益未實(shí)現(xiàn)收益都加以了考慮因此是最有效的反映基金經(jīng)營成果的指標(biāo)如果單純考察一只基金本身的凈值增長率說明不了什么問題通常還應(yīng)該將該基金的凈值增長率與比較基準(zhǔn)同類基金的凈值增長率相比較才能對基金的投資效果進(jìn)行全面的評價二反映基金風(fēng)險大小的指標(biāo)常用來反映股票基金風(fēng)險大小的指標(biāo)有標(biāo)準(zhǔn)差貝塔值持股集中度行業(yè)投資集中度持股數(shù)量等指標(biāo)凈值增長率波動程度越大基金的風(fēng)險就越高基金凈值增長率的波動程度可以用標(biāo)準(zhǔn)差來計(jì)量該指標(biāo)通常按月計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差將偏離均值的情況均視為風(fēng)險股票基金以股票市場為活動母體其凈值變動不能不受到證券市場系統(tǒng)風(fēng)險的影響通?？梢杂秘愃档拇笮『饬恳恢换鹈媾R的市場風(fēng)險的大小公式貝塔值基金凈值增長率股票指數(shù)增長率100如果股票指數(shù)上漲或下跌1某基金的凈值增長率上漲或下跌1那么該基金的貝塔值為1說明該基金凈值的變化與指數(shù)的變化幅度相當(dāng)如果某基金的貝塔值大于1說明該基金是一只活躍或激進(jìn)型基金如果某基金的貝塔值小于1說明該基金是一只穩(wěn)定或防御型的基金持股集中度前十大重倉股股票投資市值基金股票投資總市值100持股集中度越高說明基金在前十大重倉股的投資越多基金的風(fēng)險越高持股數(shù)量越多基金的投資風(fēng)險越分散風(fēng)險越低但持股過分分散也不利于基金業(yè)績的提高三反映股票基金組合特點(diǎn)的指標(biāo)依據(jù)股票基金所持有的全部股票的平均市值平均市盈率平均市凈率等指標(biāo)可以對股票基金的投資風(fēng)格進(jìn)行分析基金持股平均市值的計(jì)算有不同的方法既可以用算術(shù)平均法也可以用加權(quán)平均法或其他較為復(fù)雜的方法算術(shù)平均市值等于基金所持有全部股票的總市值除以其所持有的股票的全部數(shù)量加權(quán)平均市值則根據(jù)基金所持股票的比例進(jìn)行股票市值的加權(quán)平均通過對平均市值的分析可以看出基金是偏好大盤股投資中盤股的投資還是小盤股的投資同理可以利用基金所持有的全部股票的平均市盈率平均市凈率的大小判斷股票基金是傾向于價值型股票還是成長型股票如果基金的平均市盈率平均市凈率小于市場指數(shù)的市盈率可以認(rèn)為該股票基金屬于價值型基金反之該股票型基金則可以被歸為成長型基金四反映基金操作成本的指標(biāo)費(fèi)用率是評價基金運(yùn)作效率和運(yùn)作成本的一個重要統(tǒng)計(jì)指標(biāo)費(fèi)用率等于基金運(yùn)作費(fèi)用與基金平均凈資產(chǎn)的比率費(fèi)用率越低說明基金的運(yùn)作成本越低運(yùn)作效率越高基金運(yùn)作費(fèi)用主要包括基金管理費(fèi)托管費(fèi)基于基金資產(chǎn)計(jì)提的營銷服務(wù)費(fèi)等項(xiàng)目但不包括前端或后端申購費(fèi)贖回費(fèi)也不包括投資利息費(fèi)用交易傭金等費(fèi)用相對于其他類型的基金股票基金的費(fèi)用率較高相對于大型基金小型基金的費(fèi)用率通常較高相對于國內(nèi)股票基金國外股票基金的費(fèi)用率較高五反映基金操作策略的指標(biāo)基金股票周轉(zhuǎn)率通過對基金買賣股票頻率的衡量可以反映基金的操作策略低周轉(zhuǎn)率的基金傾向于對股票的長期持有高周轉(zhuǎn)率的基金則傾向于對股票的頻繁買入與賣出第三節(jié)債券基金一債券基金在投資組合中的作用債券基金是收益風(fēng)險適中的投資工具960960第99頁共6600頁第9頁二債券基金與債券的不同一債券基金的收益不如債券的利息固定二債券基金沒有確定的到期日三債券基金的收益率比買入并持有到期的單個債券的收益率更難以預(yù)測四投資風(fēng)險不同三債券基金的類型三種分類多選題P39根據(jù)發(fā)行者的不同可以將債券分為政府債券企業(yè)債券金融債券等根據(jù)債券到期日的不同可以將債券分為短期債券長期債券等根據(jù)債券信用等級不同可以將債券分為低等級債券高等級債券等與此相適應(yīng)也就產(chǎn)生了以某一類債券為投資對象的債券基金與股票基金類似債券基金也被分成不同的投資風(fēng)格債券基金投資風(fēng)格主要依據(jù)基金所持債券的久期與債券的信用等級來劃分見圖23圖23債券基金風(fēng)格類型四債券基金的投資風(fēng)險重要考點(diǎn)常以多項(xiàng)選擇題目出現(xiàn)一利率風(fēng)險債券價格與市場利率變動密切相關(guān)且呈反方向變動通常債券的到期日越長債券價格受市場利率的影響就越大債券基金的平均到期日越長它的利率風(fēng)險越高二信用風(fēng)險信用風(fēng)險是指債券發(fā)行人沒有能力按時支付利息到期歸還本金的風(fēng)險三提前贖回風(fēng)險四通貨膨脹風(fēng)險五債券基金的分析方法許多指標(biāo)與股票基金類似其中久期指標(biāo)是債券基金的特殊分析指標(biāo)需要重點(diǎn)掌握久期指一只債券的加權(quán)到期時間它綜合考慮了到期時間債券現(xiàn)金流以及市場利率對債券價值的影響可以用來反映利率的微小變動對債券價格的影響因此是一個很好的債券利率風(fēng)險衡量指標(biāo)債券基金的久期等于基金組合中各個債券的投資比例與對應(yīng)的債券久期的加權(quán)平均債券基金的久期越長凈值的波動幅度就越大所承擔(dān)的利率風(fēng)險就越高第四節(jié)貨幣市場基金一貨幣市場基金在投資組合中的作用與其他類型的基金相比貨幣市場基金具有風(fēng)險低流動性好的特點(diǎn)二貨幣市場工具10601060第1100頁共6600頁第10頁通常指到期日不足1年的短期金融工具三貨幣市場基金的投資對象重點(diǎn)掌握內(nèi)容貨幣市場基金能夠進(jìn)行投資的金融工具主要包括1現(xiàn)金21年以內(nèi)含1年的銀行定期存款大額存單3剩余期限在397天以內(nèi)含397天的債券4期限在1年以內(nèi)含1年的債券回購5期限在1年以內(nèi)含1年的中央銀行票據(jù)6剩余期限在397天以內(nèi)含397天的資產(chǎn)支持證券貨幣市場基金不得投資于以下金融工具1股票2可轉(zhuǎn)換債券3剩余期限超過397天的債券4信用等級在AAA級以下的企業(yè)債券5國內(nèi)評級A1級或相當(dāng)于A1級的短期信用級別及該標(biāo)準(zhǔn)以下的短期融資券6流通受限的證券四貨幣市場基金的風(fēng)險貨幣市場基金的風(fēng)險低并不意味貨幣市場基金沒有投資風(fēng)險五貨幣市場基金的分析方法一收益分析基金收益通常用日每萬份基金凈收益和最近7日年化收益率表示日每萬份基金凈收益是把貨幣基金每天運(yùn)作的凈收益平均攤到每一份額上然后以1萬份為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行衡量和比較的一個數(shù)據(jù)最近7日年化收益率是以最近7個自然日日平均收益率折算的年收益率1日每萬份基金凈收益的計(jì)算日每萬份基金凈收益當(dāng)日基金凈收益當(dāng)日基金份額總額1000027日年化收益率的計(jì)算從7日年化收益率指標(biāo)看按日結(jié)轉(zhuǎn)7月年化收益率相當(dāng)于按復(fù)利計(jì)息因此在總收益不變的情況下其數(shù)值要高于按月結(jié)轉(zhuǎn)份額所計(jì)算的收益率二風(fēng)險分析用以反映貨幣市場基金風(fēng)險的指標(biāo)有投資組合的平均剩余期限平均信用等級收益的標(biāo)準(zhǔn)差融資比例等1組合平均剩余期限目前我國法規(guī)要求貨幣市場基金投資組合的平均剩余期限在每個交易日均不得超過180天2融資比例一般情況下如果貨幣市場基金財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用程度越高其潛在的收益可能越高但風(fēng)險相應(yīng)也越大另外按照規(guī)定除非發(fā)生巨額贖回貨幣市場基金債券正回購的資金余額不得超過20因此在比較不同貨幣市場基金收益率的時候應(yīng)同時考慮其同期財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用程度3浮動利率債券投資情況貨幣市場基金可以投資于剩余期限小于397天但剩余存續(xù)期超過397天的浮動利率債券第五節(jié)混合基金一混合基金在投資組合中的作用混合基金的風(fēng)險低于股票基金預(yù)期收益高于債券基金11601160第1111頁共6600頁第11頁二混合基金的類型偏股型基金股票配置比例在5070債券的配置比例在2040偏債型基金債券的配置比例較高股票的配置比例相對較低股債平衡型基金比例大約在4060左右靈活配置型基金三混合基金的風(fēng)險混合基金的風(fēng)險主要取決于股票和債券配置的比例大小第六節(jié)保本基金一保本基金的特點(diǎn)最大特點(diǎn)是在滿足一定期限后為投資者提供本金或收益的保障二保本基金的保本策略CPPI策略作為一般知識了解即可國際上比較流行的投資組合保險策略主要有對沖保險策略與固定比例投資組合保險策略CONSTANTPROPORTIONPORTFOLIOINSURANCECPPI對沖保險策略主要依賴金融衍生產(chǎn)品如股票期權(quán)股指期貨等實(shí)現(xiàn)投資組合價值的保本與增值國際成熟市場的保本投資策略目前較多采用衍生金融工具進(jìn)行操作目前國內(nèi)尚缺乏這些金融工具所以國內(nèi)保本基金為實(shí)現(xiàn)保本的目的主要選擇固定比例投資組合保險策略作為投資中的保本策略CPPI投資策略的投資步驟可分為以下三步第一步根據(jù)投資組合期末最低目標(biāo)價值基金與本金和合理的折現(xiàn)率設(shè)定當(dāng)前應(yīng)持有的保本資產(chǎn)的價值即投資組合的價值底線第二步計(jì)算投資組合現(xiàn)時凈值超過價值底線的數(shù)額該值通常稱為安全墊是風(fēng)險投資如股票投資可承受的最高損失限額第三步按安全墊的一定倍數(shù)確定資產(chǎn)投資的比例并將其余資產(chǎn)投資于保本資產(chǎn)如債券投資從而在確保實(shí)現(xiàn)何本目標(biāo)的同時實(shí)現(xiàn)投資組合的增值風(fēng)險資產(chǎn)投資額通?？捎孟率酱_定風(fēng)險資產(chǎn)投資額放大倍數(shù)投資組合現(xiàn)時凈值價值底線放大倍數(shù)安全墊風(fēng)險資產(chǎn)投資比例通常保本資產(chǎn)和風(fēng)險資產(chǎn)的比例并不是經(jīng)常發(fā)生變動的必須在一定時間內(nèi)維持恒定比例以避免出現(xiàn)過激投資行為基金管理人一般只在市場可能發(fā)生劇烈變化時才對基金安全墊的中長期放大倍數(shù)進(jìn)行調(diào)整在放大倍數(shù)一定的下隨著安全墊價值的上升風(fēng)險資產(chǎn)比例將隨之上升一旦投資組合現(xiàn)時凈值向下接近價值底線系統(tǒng)將自動降低風(fēng)險資產(chǎn)的投資比例三保本基金的類型本金保證收益保證紅利保證四保本基金的投資風(fēng)險1期限的限制2在一定程度上限制了基金收益的上升空間3存在一定的機(jī)會成本12601260第1122頁共6600頁第12頁五保本基金的分析方法一般知識掌握即可保本基金的分析方法包括五個指標(biāo)多選1保本期與風(fēng)險成正比保本期越長投資于保本基金的風(fēng)險就越高2保本比例與保本基金風(fēng)險成反比保本比例越高風(fēng)險越小3贖回費(fèi)與保本基金風(fēng)險成正比贖回費(fèi)越高風(fēng)險越高4安全墊與保本基金風(fēng)險成反比安全墊越高風(fēng)險越小第七節(jié)交易型開放式指數(shù)基金ETF一ETF的特點(diǎn)三大特點(diǎn)1被動操作的指數(shù)型基金2獨(dú)特的實(shí)物申購贖回機(jī)制ETF最大的特色3實(shí)行一級市場與二級市場并存的交易制度在一級市場上只有資金達(dá)到一定規(guī)模的投資者基金份額通常要求在50萬份以上在交易時間內(nèi)可以隨時進(jìn)行以股票換份額申購以份額換股票贖回的交易中小投資者被排斥在一級市場之外在二級市場上ETF與普通股票一樣在市場掛牌交易無論是資金在一定規(guī)模以上的投資者還是中小投資交易者均可按市場價格進(jìn)行ETF份額的交易一級市場的存在使二級市場交易價格不可能偏離基金份額凈值很多否則兩個市場的差價會引發(fā)套利交易套利交易會最終使套利機(jī)會消失使二級市場價格回復(fù)到基金份額凈值附近因此正常情況下ETF二級市場交易價格與基金份額凈值總是比較接近ETF本質(zhì)上是一種指數(shù)基金因此對ETF的需求主要體現(xiàn)為對指數(shù)產(chǎn)品的需求上二ETF的套利交易當(dāng)同一商品在不同市場上價格不一致時就會存在套利交易由于ETF既可以在一級市場交易又可以在二級市場交易因此可以進(jìn)行跨市場套利三ETF的類型1根據(jù)ETF跟蹤指數(shù)的不同可以分為股票型ETF債券型ETF2根據(jù)指數(shù)復(fù)制方法不同可以分為完全復(fù)制ETF和抽樣復(fù)ETF我國首只ETF上證50ETF采用的就是完全復(fù)制法四ETF的風(fēng)險首先與其他指數(shù)基金一樣ETF會不可避免地承擔(dān)所跟蹤指數(shù)面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險其次二級市場價格常常會高于或低于基金份額凈值此外ETF的收益率與所跟蹤指數(shù)的收益率之間往往會存在跟蹤誤差抽樣復(fù)制現(xiàn)金留存基金分紅以及基金費(fèi)用等都會導(dǎo)致跟蹤誤差五ETF的分析方法用于分析ETF的收益指標(biāo)包括兩種方法多選1二級市場價格收益率2資金凈值收益率日跟蹤誤差ETF日凈值收益率標(biāo)的指數(shù)日收益率跟蹤誤差也可以用月季等表示跟蹤偏離度等于考察期內(nèi)跟蹤誤差的標(biāo)準(zhǔn)差13601360第1133頁共6600頁第13頁第八節(jié)QDII基金一QDII基金經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)可以在境內(nèi)募集資金進(jìn)行境外證券的機(jī)構(gòu)就被稱為合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者簡稱QDIIQDII境內(nèi)投資者境外投資QFII境外投資者境內(nèi)投資二在投資組合中的作用1提供新的投資機(jī)會2降低投資組合風(fēng)險三投資對象1六個可投資對象1銀行存款可轉(zhuǎn)讓存單銀行承兌匯票銀行票據(jù)商業(yè)票據(jù)回購協(xié)議短期政府債券等貨幣市場工具2政府債券公司債券可轉(zhuǎn)換債券住房按揭支持證券資產(chǎn)支持證券及經(jīng)中國證監(jiān)會認(rèn)可的國際金融組織發(fā)行的證券3與中國證監(jiān)會簽署雙邊監(jiān)管合作諒解備忘錄的國家或地區(qū)證券市場掛牌交易的普通股優(yōu)先股全球存托憑證和美國存托憑證房地產(chǎn)信托憑證4在已與中國證監(jiān)會簽署雙邊監(jiān)管合作諒解備忘錄的國家或地區(qū)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)登記注冊的公募基金5與固定收益股權(quán)信用商品指數(shù)基金等標(biāo)的物掛鉤的結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品6遠(yuǎn)期合約互換及經(jīng)中國證監(jiān)會認(rèn)可的境外交易所上市交易的權(quán)證期權(quán)期貨等金融衍生產(chǎn)品2九種禁止行為見教材P54重點(diǎn)條款5除應(yīng)付贖回交易清算等臨時用途以外借入現(xiàn)金該臨時用途借入現(xiàn)金的比例不得超過基金集合計(jì)劃資產(chǎn)凈值的106利用融資購買證券但投資金融衍生品除外四投資風(fēng)險1國際市場投資會面臨國內(nèi)基金所沒有的匯率風(fēng)險2國際市場將會面臨國別風(fēng)險新興市場風(fēng)險等特別投資風(fēng)險3盡管進(jìn)行國際市場投資有可能降低組合投資風(fēng)險但并不能排除市場風(fēng)險4QDII基金的流動性風(fēng)險也需注意由于QDII基金涉及跨境交易基金申購贖回的時間要長于國內(nèi)其他基金第三章基金的募集交易與登記大綱要求掌握開放式基金的認(rèn)購步驟認(rèn)購方式收費(fèi)模式掌握開放式基金認(rèn)購份額的計(jì)算掌握封閉式基金的認(rèn)購ETF與LOF份額的認(rèn)購QDII基金份額的認(rèn)購掌握封閉式基金折溢價率的計(jì)算掌握開放式基金申購贖回的概念掌握開放式基金申購贖回的原則掌握開放式基金申購14601460第1144頁共6600頁第14頁份額贖回金額的計(jì)算方法掌握開放式基金份額的轉(zhuǎn)換非交易過戶轉(zhuǎn)托管與凍結(jié)的概念掌握ETF份額的交易規(guī)則掌握ETF份額的申購和贖回的原則掌握上市開放式基金的交易規(guī)則掌握上市開放式基金份額轉(zhuǎn)托管的概念掌握QDII基金申購贖回與一般開放式基金申購贖回的區(qū)別掌握開放式基金份額的登記的概念本章由2009年的7節(jié)變?yōu)楝F(xiàn)在的3節(jié)只是內(nèi)容重新梳理和修改沒有新增知識點(diǎn)第一節(jié)基金的募集與認(rèn)購第二節(jié)基金的交易申購和贖回第三節(jié)基金份額的登記基金的募集是指證券投資基金投資的起點(diǎn)交易活動為基金投資提供流動性注冊登記則確保了基金募集與交易活動的安全性運(yùn)作方式不同的基金在募集和交易上也存在較大的差異第一節(jié)基金的募集與認(rèn)購一基金的募集程序基金的募集是指基金管理公司根據(jù)有關(guān)規(guī)定向中國證監(jiān)會提交募集申請文件發(fā)售基金份額募集基金的行為一般分為申請核準(zhǔn)發(fā)售基金合同生效四個個步驟原來是備案公告五個步驟一基金募集申請申請募集基金應(yīng)提交的主要文件包括基金申請報告基金合同草案基金托管協(xié)議草案招募說明書草案等二基金募集申請的核準(zhǔn)66國家證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)自受理基金募集申請之日起66個月內(nèi)作出核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定三基金份額的發(fā)售66基金管理人應(yīng)當(dāng)自收到核準(zhǔn)文件之日起66個月內(nèi)進(jìn)行基金份額的發(fā)售基金的募集期限自基金33份額發(fā)售日開始計(jì)算募集期限不得超過33個月四基金的合同生效80801基金募集期限屆滿封閉式基金份額總額達(dá)到核準(zhǔn)規(guī)模的8800以上基金份額持有人人數(shù)達(dá)20022002到220000人以上開放式基金滿足募集份額總額不少于22億份基金募集金額不少于2億元人民幣200200基金份額持有人的人數(shù)不少于220000人1010基金管理人應(yīng)當(dāng)自募集期限屆滿之日起1100日內(nèi)聘請法定驗(yàn)資機(jī)構(gòu)驗(yàn)資自收到驗(yàn)資報告之日起10101100日內(nèi)向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)提交備案申請和驗(yàn)資報告辦理基金備案手續(xù)33證監(jiān)會收到驗(yàn)資報告和備案申請之日起33個工作日內(nèi)以書面確認(rèn)確認(rèn)之日起備案手續(xù)辦理完畢基金合同生效基金收到確認(rèn)文件次日發(fā)布基金合同生效公告基金募集失敗基金管理人應(yīng)承擔(dān)責(zé)任1固有財(cái)產(chǎn)承擔(dān)因募集行為而產(chǎn)生的債務(wù)和費(fèi)用30302在基金募集期限屆滿后3300日內(nèi)返還投資者已繳納的款項(xiàng)并加計(jì)銀行同期存款利息二基金的認(rèn)購在基金募集期內(nèi)購買基金份額的行為基金的認(rèn)購一開放式基金的認(rèn)購15601560第1155頁共6600頁第15頁1開放式的認(rèn)購步驟通過基金管理人管理人委托的商業(yè)銀行證券公司辦理投資者參與認(rèn)購開放式基金分開戶認(rèn)購確認(rèn)三個步驟1賬戶的開立基金賬戶和資金賬戶的開立基金賬戶是基金注冊登記機(jī)構(gòu)為基金投資人開立的用于記錄持有基金份額及其變動情況的賬戶資金賬戶是投資者在基金代銷銀行證券公司開立的用于基金業(yè)務(wù)的結(jié)算賬戶2認(rèn)購填寫認(rèn)購申請表并全額繳款可以多次認(rèn)購一般情況認(rèn)購申請不得撤銷3確認(rèn)銷售機(jī)構(gòu)對認(rèn)購申請受理不代表申請一定成功要以注冊登記機(jī)構(gòu)的確認(rèn)結(jié)果為準(zhǔn)投資者T日提交認(rèn)購申請后可于T2日后到辦理認(rèn)購的網(wǎng)點(diǎn)查詢認(rèn)購申請的受理情況認(rèn)購申請無效的認(rèn)購資金將退回投資人資金賬戶認(rèn)購的最終結(jié)果要待基金募集期結(jié)束后才能確認(rèn)2開放式基金的認(rèn)購方式金額認(rèn)購開放式基金的認(rèn)購采取金額認(rèn)購的方式即投資者在辦理認(rèn)購申請時不是直接以認(rèn)購數(shù)量提出申請而是以金額申請基金注冊登記機(jī)構(gòu)在基金認(rèn)購結(jié)束后再按基金份額的認(rèn)購價格將申請認(rèn)購基金的金額換算為基金份額3認(rèn)購費(fèi)率和收費(fèi)模式55證券投資基金銷售管理辦法規(guī)定開放式基金的認(rèn)購費(fèi)率不得超過認(rèn)購金額的5511511151目前我國股票基金的認(rèn)購費(fèi)率一般為111155債券基金通常在11以下貨幣基金一般為不收取認(rèn)購費(fèi)基金份額的認(rèn)購?fù)ǔ２捎们岸耸召M(fèi)模式與后端收費(fèi)模式兩種模式前端收費(fèi)模式是指在認(rèn)購基金份額時就支付認(rèn)購費(fèi)用的付費(fèi)模式后端收費(fèi)模式是指在認(rèn)購基金份額時不收費(fèi)在贖回基金時才支付認(rèn)購費(fèi)用的收費(fèi)模式后端收費(fèi)主要是為了鼓勵投資者長期持有基金持有時間越長認(rèn)購費(fèi)率一般遞減一定時間后可降為零4開放式基金認(rèn)購份額的計(jì)算凈認(rèn)購金額認(rèn)購金額1認(rèn)購費(fèi)率認(rèn)購費(fèi)用認(rèn)購金額認(rèn)購費(fèi)率認(rèn)購份額凈認(rèn)購金額認(rèn)購利息基金份額面值二封閉式基金的認(rèn)購封閉式基金發(fā)售的方式主要有網(wǎng)上發(fā)售通過與證券交易系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)的營業(yè)部和網(wǎng)下發(fā)售通過基金管理人指定的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和承銷商的指定賬戶兩種封閉式基金的認(rèn)購價格一般采用1元基金份額面值加計(jì)001元發(fā)售費(fèi)用的方式加以確定擬認(rèn)購封閉式基金的投資人必須開立深滬證券賬戶或者深滬基金賬戶以及資金賬戶以份額為單位提交認(rèn)購申請認(rèn)購申請一般受理就不能撤單三ETF和LOF份額的認(rèn)購1ETF份額的認(rèn)購ETFETFEETTFF份額可以現(xiàn)金認(rèn)購也可以證券認(rèn)購現(xiàn)金認(rèn)購是指用現(xiàn)金換購ETF份額的行為證券認(rèn)購是指用指定證券換購ETF份額的行為我國的投資者一般可選擇場內(nèi)現(xiàn)金認(rèn)購場外現(xiàn)金認(rèn)購及證券認(rèn)購等方式場內(nèi)認(rèn)購是指投資者通過基金管理人指定的基金發(fā)售代理機(jī)構(gòu)使用證券交易所的交易網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)進(jìn)行的認(rèn)購場外認(rèn)購是指投資者通過基金管理人或其指定的發(fā)售代理機(jī)構(gòu)進(jìn)行的認(rèn)購證券認(rèn)購是指投資者通過基金管理人及其指定的發(fā)售代理機(jī)構(gòu)以指定的證券進(jìn)行的認(rèn)購要具有滬深證券賬戶投資者進(jìn)行場外現(xiàn)金認(rèn)購時需要具有開放式基金賬戶或滬深證券賬戶進(jìn)行證券認(rèn)購時需具有滬深A(yù)股賬戶2LOF份額的認(rèn)購16601660第1166頁共6600頁第16頁目前我國只有深圳證券交易所開辦上市開放式基金業(yè)務(wù)LOF的募集分為場外募集與場內(nèi)募集兩個部分場外募集的基金份額注冊登記在中國結(jié)算公司開立的開放式基金注冊登記系統(tǒng)場內(nèi)募集的基金份額注冊登記在中國結(jié)算公司開立的證券登記結(jié)算系統(tǒng)基金募集期內(nèi)投資者可以通過具有基金代銷業(yè)務(wù)資格的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)營業(yè)部場內(nèi)認(rèn)購LOF份額也可以通過基金管理人及其代銷機(jī)構(gòu)的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)場外認(rèn)購LOF份額投資者場內(nèi)認(rèn)購LOF基金應(yīng)該持有深圳人民幣普通股票賬戶或證券投資基金賬戶場外認(rèn)購LOF份額應(yīng)使用中國結(jié)算公司深圳開放式基金賬戶四QDII基金份額的認(rèn)購新增與一般開放式基金的認(rèn)購程序基本相同開戶認(rèn)購和確認(rèn)認(rèn)購渠道與一般開放式基金類似由于QDII基金主要投資于境外市場在募集認(rèn)購的具體規(guī)定上有如下特點(diǎn)1發(fā)售QDII基金的基金管理人必須具備合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者資格和經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)資格2基金管理人可以根據(jù)產(chǎn)品特點(diǎn)確定QDII基金份額面值大小3QDII基金份額除可以用人民幣認(rèn)購?fù)庖部梢杂妹涝蚱渌鈪R貨幣為計(jì)價貨幣認(rèn)購例題根據(jù)有關(guān)規(guī)定我國基金的募集期限為內(nèi)A一個月B二個月C三個月D四個月正確答案C例題基金募集不成功必須承擔(dān)基金募集費(fèi)用A基金發(fā)起人B基金持有人C基金托管人D基金管理人正確答案D第二節(jié)基金的交易申購和贖回一封閉式基金的交易一上市交易條件重點(diǎn)掌握常以多項(xiàng)選擇題目出現(xiàn)1基金的募集符合證券投資基金法的規(guī)定2基金合同期限為5年以上3基金募集金額不低于2億元人民幣4基金份額持有人不少于1000人5基金份額上市交易規(guī)則規(guī)定的其他條件二交易規(guī)則投資者買賣封閉式基金必須開立深滬證券賬戶或者深滬基金賬戶及資金賬戶基金賬戶只能用于基金國債及其他債券的認(rèn)購及交易11每個有效證件只允許開設(shè)11個基金賬戶已開設(shè)證券賬戶的不能再重復(fù)開設(shè)基金賬戶每位投資者只能開設(shè)和使用1個資金賬戶并只能對應(yīng)1個股票賬戶或基金賬戶封閉式基金的交易時間為每周一至周五每天上午9301130下午100300交易原則封閉式基金的交易遵從價格優(yōu)先時間優(yōu)先的原則17601760第1177頁共6600頁第17頁00010001封閉式基金的報價單位為每份基金價格申報價格最小變動單位為00000011元人民幣買入賣出100100100100數(shù)量為110000份或整數(shù)倍單筆最大數(shù)量應(yīng)低于110000萬份T1T1封閉式基金的交收同A股一樣實(shí)行TT11交割交收三交易費(fèi)用0303按照收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)我國基金交易傭金不得高于成交金額的0033深圳證券交易所特別規(guī)定該傭金55水平不得低于代收的證券交易監(jiān)管費(fèi)和證券交易經(jīng)手費(fèi)上交所無此規(guī)定起點(diǎn)55元由證券公司向投資者收取目前封閉式基金交易不收印花稅四折溢價率折溢價率市場價格基金份額凈值基金份額凈值100二開放式基金的申購和贖回一申購贖回的概念申購?fù)顿Y者在開放式基金募集期結(jié)束后申請購買基金份額的行為贖回投資者要求基金管理人贖回基金份額的行為二申購和認(rèn)購的區(qū)別認(rèn)購是指在基金設(shè)立募集期間投資者申請購買基金份額的行為申購指在基金合同生效后投資者申請購買基金份額的行為一般認(rèn)購期購買基金的費(fèi)率要比申購期優(yōu)惠認(rèn)購期購買的基金份額一般要經(jīng)過封閉期才能贖回申購的基金份額要在申購成功后的第二個工作日才能贖回在認(rèn)購期內(nèi)產(chǎn)生的利息以注冊登記中心的記錄為準(zhǔn)基金合同生效時自動轉(zhuǎn)換為投資者的基金份額利息收入增加了投資者的認(rèn)購份額購買中無論認(rèn)購還是申購可以多次提交申請注冊登記機(jī)構(gòu)對投資者認(rèn)購申購費(fèi)用按照單個交易賬戶單筆分別計(jì)算不過一般投資者在份額發(fā)售期正式受理的認(rèn)購申請不得撤銷對于在當(dāng)日基金業(yè)務(wù)辦理時間提交的申購申請投資者可以在當(dāng)日15點(diǎn)前提交撤銷申請15點(diǎn)后無法撤銷三申購贖回原則1未知價交易原則即投資者在申購贖回時并不能即時獲知買賣的成交價格申購贖回價格只能以申購贖回日交易時間結(jié)束后基金管理人公布的基金份額凈值為基準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算這與股票封閉式基金等大多數(shù)金融產(chǎn)品按已知價原則進(jìn)行買賣不同2金額申購份額贖回原則即申購以金額申請贖回以份額申請四申購贖回的費(fèi)用及銷售服務(wù)費(fèi)551申購費(fèi)用開放式基金申購時一般需要繳納申購費(fèi)但申購費(fèi)率不得超過申購金額的55與基金份額的認(rèn)購費(fèi)一樣申購費(fèi)可以采用在基金份額申購時收取的前端收費(fèi)方式也可以采用在贖回時從贖回金額中扣除的后端收費(fèi)方式基金產(chǎn)品同時設(shè)置前端收費(fèi)模式和后端收費(fèi)模式的其前端收費(fèi)的最高檔申購費(fèi)率應(yīng)低于對應(yīng)的后端收費(fèi)的最高檔申購費(fèi)率基金管理人可以對選擇前端收費(fèi)方式的投資者根據(jù)其申購金額適用不同的前端申購費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)基金管理人可以對選擇后端收費(fèi)方式的投資人根據(jù)其持有期限適用不同的后端申購費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)33對于持有期低于33年的投資人基金管理人不得免受其后端申購費(fèi)用基金銷售機(jī)構(gòu)通過互聯(lián)網(wǎng)電話移動通信等非現(xiàn)場方式實(shí)現(xiàn)自助交易業(yè)務(wù)的經(jīng)與基金管理人協(xié)商一致可以對自助交易前端申購費(fèi)用實(shí)行一定的優(yōu)惠貨幣市場基金及中國證監(jiān)會規(guī)定的其他品種除外18601860第1188頁共6600頁第18頁2贖回費(fèi)用基金管理人辦理開放式基金份額的贖回應(yīng)當(dāng)收取贖回費(fèi)但中國證監(jiān)會另有規(guī)定的除外贖回費(fèi)率不得超過基金份額贖回金額的5贖回費(fèi)總額的25歸入基金財(cái)產(chǎn)1715171511對于持續(xù)持有期少于77日的投資人收取不低于贖回金額1155的贖回費(fèi)23007523007522對于持續(xù)持有期少于3300日的投資人收取不低于贖回金額007755的贖回費(fèi)新增按上述標(biāo)準(zhǔn)收取的基金贖回費(fèi)應(yīng)全額計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)基金管理人可以根據(jù)持有基金份額的期限適用不同的贖回費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)通常持有時間越長適用的贖回費(fèi)率越低3銷售服務(wù)費(fèi)基金管理人可以從開放式基金財(cái)產(chǎn)中計(jì)提銷售服務(wù)費(fèi)例如不收取申購贖回費(fèi)的貨幣市場基金五申購份額贖回金額的計(jì)算1申購費(fèi)用及申購份額的計(jì)算凈申購金額申購金額1申購費(fèi)率申購費(fèi)用凈申購金額申購費(fèi)率申購份額凈申購金額申購當(dāng)日基金份額凈值當(dāng)申購費(fèi)用為固定金額時申購份額的計(jì)算方法如下凈申購金額申購金額固定金額申購份額凈申購金額T日基金份額凈值申購金額含申購費(fèi)前端申購費(fèi)率100萬元以下12100萬元以上含100萬元500萬元以下09500萬元以上含500萬元1000萬元以下061000萬元以上含1000萬元每筆1000元2贖回金額的確定贖回總額贖回份額贖回日基金份額凈值贖回費(fèi)用贖回總金額贖回費(fèi)率贖回金額贖回總金額贖回費(fèi)用六申購贖回的登記與款項(xiàng)的支付投資者申購基金成功后注冊登記機(jī)構(gòu)一般在T1日為投資者辦理增加權(quán)益的登記手續(xù)投資者在T2日起有權(quán)贖回該部分的基金份額投資者贖回基金份額成功后注冊登記機(jī)構(gòu)一般在T1日為投資者辦理扣除權(quán)益的登記手續(xù)基金管理人可以在法律法規(guī)允許的范圍內(nèi)對登記辦理的時間進(jìn)行調(diào)整并最遲于開始實(shí)施前3個工作日內(nèi)在至少一種證監(jiān)會指定的信息披露媒體公告基金申購采用全額繳款方式若資金在規(guī)定的時間內(nèi)未全部到賬則申購不成功申購不成功或者無效款項(xiàng)退回投資者資金賬戶投資者提交贖回申請成交后基金管理人應(yīng)通過銷售機(jī)構(gòu)按規(guī)定向投資者支付贖回款項(xiàng)對一般基金而言基金管理人應(yīng)當(dāng)自受理基金投資者有效贖回申請之日起7個工作日內(nèi)支付贖回款項(xiàng)七巨額贖回的認(rèn)定及處理方式1010凈贖回申請超過基金總份額的1100時為巨額贖回巨額贖回的處理方式1全部接受2部分延期兌付有困難時或者兌付可能會使得基金份額凈值發(fā)生較大波動時基金管理人可以在當(dāng)日接19601960第1199頁共6600頁第19頁1010受贖回比例不低于上一日基金總份額1100的前提下對其余贖回申請延期辦理對于單個基金份額持有人的贖回申請按照比例確定份額未受理部分除非投資者撤銷延遲到下一個開放日辦理轉(zhuǎn)入下一開放日的沒有贖回優(yōu)先權(quán)并按照下一個開放日的基金份額凈值為基準(zhǔn)計(jì)算贖回金額基金連續(xù)2個開放日以上發(fā)生巨額贖回如果基金管理人認(rèn)為必要可以暫停接受贖回申請已經(jīng)接受的可以延緩支付贖回款項(xiàng)但不得超過正常支付時間20個工作日并至少一種公告三基金份額的轉(zhuǎn)換非交易過戶轉(zhuǎn)托管與凍結(jié)一開放式基金份額的轉(zhuǎn)換指投資者將其持有的一種基金份額轉(zhuǎn)換為另一種基金份額的行為所涉及的基金必須是同一基金管理人管理的在同一注冊登記機(jī)構(gòu)處注冊登記的基金轉(zhuǎn)出和轉(zhuǎn)入基金轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入的基金份額可贖回的時間為T2日綜合費(fèi)用時間成本和交易費(fèi)用都較低二開放式基金的非交易過戶指不通過申購贖回的方式將一定數(shù)量的基金份額按照一定規(guī)則從一個投資者基金賬戶