第一章證券與證券市場(chǎng)第一節(jié)證券與證券市場(chǎng)概述第二節(jié)證券市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展第三節(jié)證券市場(chǎng)的構(gòu)成要素第四節(jié)證券市場(chǎng)的功能第一節(jié)證券與證券市場(chǎng)的概述一、證券1、含義2、證券的票面要素3、證券的分類(lèi)4、證券的特性二、證券市場(chǎng)概述1、證券市場(chǎng)的含義2、證券市場(chǎng)的分類(lèi)3、證券市場(chǎng)的特征第二節(jié)證券市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展一、證券市場(chǎng)的歷史1、證券市場(chǎng)的起源2、證券市場(chǎng)發(fā)展的三個(gè)階段二、世界主要證券市場(chǎng)的概況1、美國(guó)的情況2、英國(guó)的情況3、日本的情況4、香港的情況5、臺(tái)灣的情況三、中國(guó)大陸證券市場(chǎng)1、股票市場(chǎng)2、債券市場(chǎng)3、基金市場(chǎng)4、組織體系5、立法與監(jiān)管6、國(guó)際化四、證券市場(chǎng)的發(fā)展1、發(fā)展的因素2、發(fā)展的特點(diǎn)第三節(jié)證券市場(chǎng)的構(gòu)成要素一、證券投資者1、個(gè)人投資者2、機(jī)構(gòu)投資者二、證券發(fā)行者三、證券交易所四、證券經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)五、其他中介結(jié)構(gòu)六、監(jiān)管結(jié)構(gòu)與自律組織第四節(jié)證券市場(chǎng)的功能一、融通資金二、資本定價(jià)三、配置資源四、轉(zhuǎn)換機(jī)制五、宏觀調(diào)控六、分散風(fēng)險(xiǎn)第二章股份有限公司第一節(jié)概述第二節(jié)設(shè)立第三節(jié)變更、破產(chǎn)與解散第四節(jié)獨(dú)立董事制度第一節(jié)概述一、股份有限公司的性質(zhì)與特點(diǎn)二、股份有限公司的治理結(jié)構(gòu)三、股份有限公司的財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)第二節(jié)設(shè)立一、設(shè)立的方式與程序二、發(fā)起人三、章程的制定與修改四、資本金第三節(jié)變更、破產(chǎn)與解散一、變更二、破產(chǎn)三、解散第四節(jié)獨(dú)立董事制度一、起源二、基本模式三、優(yōu)點(diǎn)四、不足五、我國(guó)的情況第三章股票第一節(jié)概述第二節(jié)類(lèi)型第三節(jié)價(jià)值與價(jià)值第四節(jié)股票價(jià)格指數(shù)第一節(jié)概述一、定義二、性質(zhì)三、特征第二節(jié)類(lèi)型一、記名與不記名二、有票面金額和無(wú)票面金額三、普通股四、優(yōu)先股第三節(jié)價(jià)值與價(jià)格一、股票的價(jià)值二、股票的價(jià)格第四節(jié)價(jià)格指數(shù)一、概念二、類(lèi)型三、特點(diǎn)四、編制第四章債券第一節(jié)概述第二節(jié)政府債券第三節(jié)金融債券第四節(jié)企業(yè)債券第五節(jié)國(guó)際債券第一節(jié)概述一、定義二、特征三、分類(lèi)四、比較第二節(jié)政府債券一、概述二、優(yōu)缺點(diǎn)三、國(guó)債四、地方政府債券第三節(jié)金融債券一、定義二、特點(diǎn)三、目的第四節(jié)企業(yè)債券一、定義二、特點(diǎn)三、類(lèi)型四、信用等級(jí)五、可轉(zhuǎn)債第五節(jié)國(guó)際債券一、外國(guó)債券二、歐洲債券第四章證券投資基金第一節(jié)證券投資基金概述第二節(jié)證券投資基金主要特征第三節(jié)證券投資基金分類(lèi)第四節(jié)證券投資基金的發(fā)展第五節(jié)我國(guó)的證券投資基金第一節(jié)證券投資基金概述一、概念二、起源三、構(gòu)成第二節(jié)證券投資基金的特征一、集合投資二、成本低三、分散風(fēng)險(xiǎn)四、專(zhuān)家管理五、流動(dòng)性高第三節(jié)投資基金的分類(lèi)一、開(kāi)放式基金與封閉式基金二、契約型基金與公司型基金三、私募基金和公募基金四、其他類(lèi)型第四節(jié)投資基金的發(fā)展一、發(fā)展趨勢(shì)二、運(yùn)作情況三、風(fēng)險(xiǎn)控制第五節(jié)我國(guó)的投資基金一、發(fā)展歷程二、發(fā)展模式三、機(jī)遇與挑戰(zhàn)第六章金融衍生工具第一節(jié)金融期貨第二節(jié)金融期權(quán)第三節(jié)金融掉期第四節(jié)其他衍生工具第一節(jié)金融期貨一、概述二、特征三、品種四、交易五、未來(lái)發(fā)展第二節(jié)金融期權(quán)一、概述二、特征三、品種四、交易五、未來(lái)發(fā)展第三節(jié)金融掉期一、概述二、特征三、品種四、交易五、未來(lái)發(fā)展第四節(jié)其他衍生工具一、備兌憑證二、認(rèn)股憑證三、存托憑證第七章股票發(fā)行第一節(jié)股票首次公開(kāi)發(fā)行準(zhǔn)備第二節(jié)上市公司新股發(fā)行準(zhǔn)備第三節(jié)股票的承銷(xiāo)第四節(jié)股票的發(fā)行方式第五節(jié)股票首次公開(kāi)發(fā)行的公司推介（路演）第六節(jié)股款繳納、股份交收第七節(jié)股東登記與承銷(xiāo)報(bào)告書(shū)第一節(jié)股票首次公開(kāi)發(fā)行準(zhǔn)備股票首次公開(kāi)發(fā)行（INITIALPUBLICOFFERING,簡(jiǎn)稱(chēng)IPO），指以募集方式設(shè)立股份有限公司時(shí)公開(kāi)募集股份或已設(shè)立的公司首次公開(kāi)發(fā)行股票。一、股票首次公開(kāi)發(fā)行的工作準(zhǔn)備股票首次公開(kāi)發(fā)行的目的與條件選定證券承銷(xiāo)商承銷(xiāo)商對(duì)股票發(fā)行人股票承銷(xiāo)前的盡職調(diào)查主承銷(xiāo)商對(duì)發(fā)行人的上市輔導(dǎo)二、首次公開(kāi)發(fā)行申請(qǐng)文件的準(zhǔn)備招股說(shuō)明書(shū)和招股說(shuō)明書(shū)摘要發(fā)行公告資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告審計(jì)報(bào)告盈利預(yù)測(cè)的審核報(bào)告發(fā)行人法律意見(jiàn)書(shū)和律師工作報(bào)告主承銷(xiāo)商推薦函股票發(fā)行定價(jià)分析報(bào)告三、股票發(fā)行的審核關(guān)于公司是否適宜發(fā)行上市，證監(jiān)會(huì)股票發(fā)行審核委員會(huì)（簡(jiǎn)稱(chēng)“發(fā)審委”）委員應(yīng)特別關(guān)注中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)關(guān)于首次公開(kāi)發(fā)行股票審核工作的指導(dǎo)意見(jiàn)中列明的15個(gè)問(wèn)題，并據(jù)此獨(dú)立做出判斷。第二節(jié)上市公司新股發(fā)行準(zhǔn)備一、新股發(fā)行的工作準(zhǔn)備新股發(fā)行的目的與條件（基本條件、配股條件與增發(fā)條件）召開(kāi)董事會(huì)和股東大會(huì)聘請(qǐng)主承銷(xiāo)商新股發(fā)行前的盡職調(diào)查上市輔導(dǎo)二、新股發(fā)行申請(qǐng)文件的準(zhǔn)備新股發(fā)行招股說(shuō)明書(shū)（配股說(shuō)明書(shū)和增發(fā)新股招股說(shuō)明書(shū)）招股意向書(shū)主承銷(xiāo)商關(guān)于新股發(fā)行申請(qǐng)文件核對(duì)表證券公司對(duì)上市公司公募增發(fā)推薦意見(jiàn)前次募集資金使用情況專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告第三節(jié)股票的承銷(xiāo)一、承銷(xiāo)方式包銷(xiāo)全鵝包銷(xiāo)、余額包銷(xiāo)代銷(xiāo)承銷(xiāo)承銷(xiāo)券是金融機(jī)構(gòu)憑借其信用向公眾發(fā)行的、承諾到期還本付息的一種債券債務(wù)憑證。二、承銷(xiāo)協(xié)議和承銷(xiāo)團(tuán)協(xié)議對(duì)于一次發(fā)行量大的證券，一家中介機(jī)構(gòu)出于穩(wěn)健考慮往往不愿或自身無(wú)力獨(dú)自承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)可以組織承銷(xiāo)團(tuán)，由多家機(jī)構(gòu)共同擔(dān)任承銷(xiāo)發(fā)行人，牽頭人稱(chēng)為主承銷(xiāo)商。三、超額配售選擇權(quán)（綠鞋計(jì)劃）超額配售選擇權(quán)，是指發(fā)行人授予主承銷(xiāo)商的一項(xiàng)選擇權(quán)，獲此授權(quán)的主承銷(xiāo)商按同一發(fā)行價(jià)格超額發(fā)售不超過(guò)包銷(xiāo)數(shù)額15的股份，即主承銷(xiāo)商按不超過(guò)包銷(xiāo)數(shù)額115的股份向投資者發(fā)售。在本次增發(fā)包銷(xiāo)部分的股票上市之日起30日內(nèi)，主承銷(xiāo)商有權(quán)根據(jù)市場(chǎng)情況選擇從集中競(jìng)價(jià)交易市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)發(fā)行人股票，或者要求發(fā)行人增發(fā)股票，分配給對(duì)此超額發(fā)售部分提出認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)的投資者。這樣，主承銷(xiāo)商在未動(dòng)用自有資金情況下，可平衡該股票供求，穩(wěn)定市價(jià)。第四節(jié)股票的發(fā)行方式一、認(rèn)購(gòu)證方式又稱(chēng)為認(rèn)購(gòu)證抽簽發(fā)行方式。二、與儲(chǔ)蓄存款掛鉤方式是指通過(guò)發(fā)行儲(chǔ)蓄存單抽簽決定認(rèn)股者的發(fā)行方式。三、全額預(yù)繳款方式“全額預(yù)繳款、比例配售、余款即退”方式“全額預(yù)繳款、比例配售、余款轉(zhuǎn)存”方式四、股票的上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行方式五、上網(wǎng)競(jìng)價(jià)發(fā)行方式六、對(duì)一般投資者上網(wǎng)發(fā)行和對(duì)機(jī)構(gòu)投資者配售相結(jié)合的發(fā)行方式分為兩種承銷(xiāo)期開(kāi)始前不確定上網(wǎng)發(fā)行量，先配售，后上網(wǎng)；承銷(xiāo)期開(kāi)始前確定上網(wǎng)發(fā)行量，配售和上網(wǎng)分別進(jìn)行七、首次公開(kāi)發(fā)行中向二級(jí)市場(chǎng)投資者的配售第五節(jié)股票首次公開(kāi)發(fā)行的公司推介（路演）路演（ROADSHOW）本意是巡回演出會(huì)，后被證券界廣泛借用，特指股票發(fā)行推介會(huì)?！霸儍r(jià)”是路演的基本功能。通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行公司推介即“網(wǎng)上路演”。第六節(jié)股款繳納、股份交收一、股款繳納二、股份交收第七節(jié)股東登記與承銷(xiāo)報(bào)告書(shū)一、股東登記二、承銷(xiāo)報(bào)告書(shū)專(zhuān)題國(guó)有股減持一、我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)及其形成的歷史原因二、股權(quán)結(jié)構(gòu)改革國(guó)有股減持三、國(guó)有股減持的停止與啟動(dòng)第八章債券的發(fā)行與承銷(xiāo)債券第一節(jié)債券發(fā)行概述第二節(jié)債券承銷(xiāo)第三節(jié)公司債的發(fā)行與承銷(xiāo)第四節(jié)國(guó)債的發(fā)行與承銷(xiāo)第一節(jié)債券發(fā)行概述一、債券發(fā)行方式公募發(fā)行與私募發(fā)行（一）公募發(fā)行公募發(fā)行是指向非特定的投資者的一種發(fā)行方式，以公募方式發(fā)行債券可以有較多的投資者。一般來(lái)說(shuō)，多數(shù)債券均采用公募方式發(fā)行。（二）私募發(fā)行私募發(fā)行是指以限定范圍的投資為發(fā)行對(duì)象的發(fā)行方式。私募發(fā)行的對(duì)象大致有兩類(lèi),一類(lèi)是個(gè)人投資者，另一類(lèi)是機(jī)構(gòu)投資者。直接發(fā)行與間接發(fā)行（一）直接發(fā)行是指?jìng)l(fā)行人不委托專(zhuān)門(mén)的證券發(fā)行機(jī)構(gòu)，而是向投資者直接推銷(xiāo)債券。（二）間接發(fā)行是指?jìng)l(fā)行人通過(guò)證券中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行的發(fā)行。招標(biāo)發(fā)行與非招標(biāo)發(fā)行（一）招標(biāo)發(fā)行是指?jìng)陌l(fā)行者通過(guò)招標(biāo)的方式來(lái)決定債券的投資者和債券的發(fā)行條件的發(fā)行方式。（二）非招標(biāo)發(fā)行又稱(chēng)為協(xié)商議價(jià)發(fā)行，是指?jìng)l(fā)行人與承銷(xiāo)商直接協(xié)商發(fā)行條件，以便適合發(fā)行人的需要和現(xiàn)行市場(chǎng)狀況。二、債券發(fā)行價(jià)格債券的發(fā)行價(jià)格是指投資者認(rèn)購(gòu)新發(fā)行債券時(shí)實(shí)際支付的價(jià)格。決定債券發(fā)行價(jià)格的主要因素有（一）債券的票面金額（二）債券的票面利率（三）債券的有效期（四）債券的信用級(jí)別（五）新債的發(fā)行量第二節(jié)、債券承銷(xiāo)債券承銷(xiāo)是指在債券間接發(fā)行中，證券中介結(jié)構(gòu)代理發(fā)行人發(fā)行債券。一、代銷(xiāo)發(fā)行同股票代銷(xiāo)發(fā)行類(lèi)似，債券的代銷(xiāo)發(fā)行方式是指發(fā)行人委托承銷(xiāo)商代其向社會(huì)銷(xiāo)售債券，承銷(xiāo)商按照規(guī)定的發(fā)行條件在約定的期限內(nèi)激勵(lì)推銷(xiāo)，到了銷(xiāo)售截止日期，債券如果按照原定的發(fā)行數(shù)額全部售出，則其未銷(xiāo)售出部分退還給發(fā)行人，承銷(xiāo)商從發(fā)行人那里收取手續(xù)費(fèi)，但不承擔(dān)任何發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。二、包銷(xiāo)方式分為余額包銷(xiāo)和全額包銷(xiāo)。第三節(jié)、公司債的發(fā)行與承銷(xiāo)一、企業(yè)債券的發(fā)行程序一般來(lái)講，企業(yè)發(fā)行債券應(yīng)按照以下過(guò)程進(jìn)行（）發(fā)行前的咨詢與準(zhǔn)備。（）向有關(guān)機(jī)構(gòu)申請(qǐng)發(fā)行債券。（）在得到批準(zhǔn)之后，在公開(kāi)刊物上登債券募集書(shū)。（）向公眾出售債券，并進(jìn)行交割。（）提交債券發(fā)行報(bào)告。二、企業(yè)債券的發(fā)行準(zhǔn)備（）企業(yè)債券財(cái)務(wù)審計(jì)。（）債券發(fā)行條件的確定。（）債券的信用評(píng)級(jí)。（）債券發(fā)行前的文件準(zhǔn)備。三、企業(yè)債券發(fā)行的基本條件債券發(fā)行條件是指?jìng)l(fā)行者以債券形式籌集資金時(shí)必須考慮的因素。債券的發(fā)行條件主要包括債券的種類(lèi)、發(fā)行金額、期限、償還方式、票面利率、付息方式、發(fā)行價(jià)格、收益率、發(fā)行費(fèi)用、稅收效應(yīng)以及有無(wú)擔(dān)保等內(nèi)容。四、企業(yè)債券的發(fā)行與償還根據(jù)企業(yè)債券管理?xiàng)l例的規(guī)定“企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券，應(yīng)當(dāng)由證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)”。一般來(lái)說(shuō)，承銷(xiāo)有承購(gòu)包銷(xiāo)、助銷(xiāo)、和分銷(xiāo)三種方式。企業(yè)將企業(yè)債券委托給證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)有這樣一些優(yōu)點(diǎn)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)分布廣、聯(lián)系面大、信譽(yù)好，對(duì)證券和現(xiàn)金的保管有完整的規(guī)章制度和豐富的操作經(jīng)驗(yàn)，不僅有利于安全發(fā)行，還便于日后代發(fā)利息、還本付息。企業(yè)債券的償還方式和資金來(lái)源與債券的期限長(zhǎng)短密切相關(guān)。設(shè)立償債基金是歸還長(zhǎng)期債務(wù)的常見(jiàn)方式。償債基金的設(shè)立為債權(quán)人提供了一個(gè)新的保護(hù)措施；換債是企業(yè)償還債務(wù)的另一種常用方式，換債是指企業(yè)用發(fā)行的新債來(lái)取代舊的、尚未到期的企業(yè)債，主要目的是為了減輕企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)。第四節(jié)國(guó)債的發(fā)行與承銷(xiāo)一、國(guó)債的發(fā)行方式及價(jià)格的確定國(guó)債發(fā)行方式分類(lèi)（）公開(kāi)發(fā)行與強(qiáng)制發(fā)行（）直接發(fā)行和間接發(fā)行（）招標(biāo)發(fā)行與非招標(biāo)發(fā)行二、國(guó)債的承銷(xiāo)費(fèi)用各國(guó)政府在國(guó)債發(fā)行上大多采用招標(biāo)競(jìng)價(jià)方式，而這種招標(biāo)的競(jìng)價(jià)方式所確定的發(fā)行價(jià)格是根據(jù)市場(chǎng)的平均收益率來(lái)確定的。由于國(guó)債本身有國(guó)家信用保證，使其承銷(xiāo)的投資風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于股票和公司債。因此，國(guó)債的承銷(xiāo)的手續(xù)費(fèi)要比股票和公司債券低廉的多。三、國(guó)債的一級(jí)自營(yíng)商制度為了保證國(guó)債發(fā)行工作的順利進(jìn)行，盡可能避免發(fā)行的失敗，許多國(guó)家都實(shí)行了國(guó)債的一級(jí)自營(yíng)商制度。該制度的核心就是對(duì)一級(jí)承銷(xiāo)商的主體資格由政府的有關(guān)部門(mén)認(rèn)定，并進(jìn)一步明確發(fā)行機(jī)關(guān)與一級(jí)自營(yíng)商之間的權(quán)利、責(zé)任和義務(wù)。我國(guó)的一級(jí)自營(yíng)商是指具備了一定資格條件并經(jīng)財(cái)政部、中國(guó)人民銀行和中國(guó)證監(jiān)會(huì)共同審核確定的銀行、證券公司和其他非銀行金融機(jī)構(gòu)。第九章證券交易第一節(jié)證券交易概述第二節(jié)證券交易機(jī)制第三節(jié)證券上市制度第四節(jié)證券交易的網(wǎng)絡(luò)化發(fā)展第五節(jié)證券交易程序第一節(jié)證券交易概述一、證券交易的起源和發(fā)展證券交易是指證券的買(mǎi)賣(mài)和流通。證券作為所有權(quán)和債權(quán)的憑證，一旦為投資者所認(rèn)購(gòu)，便成為一種可以帶來(lái)收益的證明，從而具有了一定的價(jià)值。證券交易的出現(xiàn)，有著其內(nèi)在需求。隨著經(jīng)濟(jì)與社會(huì)的發(fā)展，無(wú)論是企業(yè)還是政府，他們對(duì)于外部融資的需求都會(huì)逐漸增加，這就導(dǎo)致了債券、股票等交易品種的出現(xiàn)。與此同時(shí)，證券持有人變現(xiàn)的潛在需求也使得證券交易的出現(xiàn)成為了一種必然。世界上最早證券交易是在歐洲出現(xiàn)的，1141年在法國(guó)就出現(xiàn)了證券經(jīng)紀(jì)商和集中交易的場(chǎng)所。但是作為一種經(jīng)常的活動(dòng)，它卻是到了中世紀(jì)才出現(xiàn)的。二、證券交易方式證券交易方式就是證券交易的具體形式。根據(jù)不同標(biāo)準(zhǔn)，證券交易方式可以有以下五種分類(lèi)方式1做市商交易和競(jìng)價(jià)交易做市商交易是指證券交易的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格均由做市商給出，證買(mǎi)賣(mài)雙方不直接成交，而是和做市商進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)交易，做市商則通過(guò)自有資金進(jìn)行證券買(mǎi)賣(mài)。競(jìng)價(jià)交易是指證券買(mǎi)賣(mài)雙方的訂單直接進(jìn)入或由經(jīng)紀(jì)商呈交到交易市場(chǎng)，在市場(chǎng)的交易中心以買(mǎi)賣(mài)價(jià)格為基準(zhǔn)按照一定的原則進(jìn)行撮合。2連續(xù)交易和集合交易連續(xù)交易是指在交易日中的各個(gè)時(shí)點(diǎn)上進(jìn)行的、連續(xù)不斷的交易，這種交易的發(fā)生只需要訂單匹配即可。與連續(xù)交易相反。集合交易是指證券買(mǎi)賣(mài)訂單不是在收到之后立即被撮合，而是由交易中心將一段時(shí)間內(nèi)收集到的訂單累積，并在一個(gè)特定的時(shí)點(diǎn)上進(jìn)行集中撮合。3現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易、期貨交易、和期權(quán)交易。4現(xiàn)金交易、保證金交易和借貸交易5買(mǎi)空交易、賣(mài)空交易和套利交易三、證券融資（SECURITYFINANCING）（一）證券融資的類(lèi)型證券融資包括一級(jí)市場(chǎng)融資、二級(jí)市場(chǎng)融資和證券抵押融資三個(gè)部分，它涉及了證券發(fā)行承銷(xiāo)和證券交易等所有金融活（1）一級(jí)市場(chǎng)融資一級(jí)市場(chǎng)融資主要涉及證券市場(chǎng)的發(fā)行與承銷(xiāo)，包括以下三類(lèi)新股承銷(xiāo)貸款、新股做市貸款和新股認(rèn)購(gòu)貸款。（2）二級(jí)市場(chǎng)融資二級(jí)市場(chǎng)融資是指證券融資機(jī)構(gòu)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)中進(jìn)行交易的投資人提供融資便利，它的主要形式就是保證金交易。（3）證券抵押貸款證券抵押貸款是指由金融機(jī)構(gòu)提供的、以股票或者債券作為抵押的貸款，它的受信對(duì)象可以是證券公司、信托公司等法人機(jī)構(gòu)，也可以是個(gè)人投資者。與一級(jí)市場(chǎng)融資和二級(jí)市場(chǎng)融資不同，證券抵押貸款對(duì)于貸款資金的使用不做限制（二）證券融資活動(dòng)的作用（1）增強(qiáng)市場(chǎng)連續(xù)性（2）擴(kuò)大交易量并提高市場(chǎng)的流動(dòng)性。（3）增加市場(chǎng)調(diào)控手段。證券融資制度的內(nèi)在運(yùn)行機(jī)制使得市場(chǎng)的運(yùn)行得可以平穩(wěn)，同時(shí)它也為政府調(diào)控機(jī)構(gòu)提供了一種靈活得市場(chǎng)調(diào)控制度，使得政府可以有效地調(diào)控市場(chǎng)，從而減少證券市場(chǎng)的波動(dòng)幅度。第二節(jié)證券交易機(jī)制一、證券交易機(jī)制概述（一）證券交易機(jī)制的意義證券交易制度的核心是證券交易機(jī)制，而證券交易機(jī)制的基本功能就是通過(guò)價(jià)格確定的過(guò)程使?jié)撛诘淖C券交易成為現(xiàn)實(shí)。證券交易機(jī)制是指直接或間接將買(mǎi)賣(mài)雙方的委托撮合成交的方式，其核心是價(jià)格決定機(jī)制。（二）證券交易機(jī)制的目標(biāo)證券交易機(jī)制設(shè)立時(shí)追求的目標(biāo)主要有流動(dòng)性、穩(wěn)定性、透明性和安全性。（1）流動(dòng)性。流動(dòng)性是市場(chǎng)的活力所在，它可以用來(lái)衡量市場(chǎng)的質(zhì)量。如果一個(gè)市場(chǎng)喪失了流動(dòng)性，投資者將難以轉(zhuǎn)讓和買(mǎi)賣(mài)證券，而這個(gè)市場(chǎng)也就失去了存在的必要。（2）穩(wěn)定性。穩(wěn)定性是指證券價(jià)格的穩(wěn)定性，它與波動(dòng)性相對(duì)應(yīng)，體現(xiàn)為證券交易價(jià)格的短期波動(dòng)幅度及自身調(diào)節(jié)平衡的能力保持證券價(jià)格的相對(duì)穩(wěn)定，防止證券價(jià)格的大幅波動(dòng)，是證券市場(chǎng)健康運(yùn)行的內(nèi)在要求。（3）透明性。透明性是維護(hù)市場(chǎng)運(yùn)行的基本要求，它可以體現(xiàn)為公平、公開(kāi)、公正的三公原則。（4）安全性。安全性是對(duì)于證券交易系統(tǒng)的技術(shù)要求，這種要求主要體現(xiàn)在信息處理系統(tǒng)中，主要是指交易信息的存儲(chǔ)與備份、交易信息在傳遞過(guò)程中的安全和保密、交易過(guò)程中操作的安全。二、證券交易機(jī)制陣從在這一矩陣中，列舉了三種證券交易機(jī)制，即連續(xù)競(jìng)價(jià)機(jī)制、集合競(jìng)價(jià)機(jī)制和連續(xù)性做市商制度。這些機(jī)制各有優(yōu)劣，他們的利弊主要通過(guò)各自的流動(dòng)性、透明度、穩(wěn)定新等方面體現(xiàn)。連續(xù)交易市場(chǎng)間斷交易市場(chǎng)競(jìng)價(jià)市場(chǎng)連續(xù)競(jìng)價(jià)交易市場(chǎng)集合競(jìng)價(jià)交易市場(chǎng)做市商市場(chǎng)連續(xù)性做市商市場(chǎng)集合做市商市場(chǎng)（現(xiàn)實(shí)中不存在）三、幾種證券交易機(jī)制的介紹與比較（一）幾種證券交易機(jī)制的介紹（1）集合競(jìng)價(jià)市場(chǎng)中，交易訂單由買(mǎi)賣(mài)雙方交給各自的代理經(jīng)紀(jì)人，再由經(jīng)紀(jì)人經(jīng)各種渠道呈交到交易中心，但是這些訂單賓不是被立即競(jìng)價(jià)撮合，而是被匯總積累起來(lái)，到一定時(shí)刻再進(jìn)行集中競(jìng)價(jià)呈交（2）連續(xù)競(jìng)價(jià)市場(chǎng)也可以稱(chēng)為交易訂單驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)。在這種市場(chǎng)中，證券交易可以在交易日的各個(gè)時(shí)點(diǎn)上連續(xù)不斷地進(jìn)行，投資者的交易委托通過(guò)經(jīng)紀(jì)商進(jìn)入交易系統(tǒng)后，交易系統(tǒng)立即根據(jù)市場(chǎng)上已有的訂單情況進(jìn)行撮合，一旦依據(jù)競(jìng)價(jià)交易規(guī)則找到與之匹配的交易委托，則該委托指令立即生效。（3）做市商市場(chǎng)也可以稱(chēng)為報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)。它是指證券交易買(mǎi)賣(mài)的價(jià)格均由做市商給出，買(mǎi)賣(mài)雙方的委托不能夠直接配對(duì)成交，而是從市場(chǎng)上的做市商手中買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出證券。（二）做市商制度和競(jìng)價(jià)制度的比較（1）價(jià)格形成方式不同。采用做市商制度，證券的開(kāi)盤(pán)價(jià)格和隨后的交易價(jià)格是由做市商報(bào)出的，而競(jìng)價(jià)制度的開(kāi)盤(pán)價(jià)格與隨后的交易價(jià)格是競(jìng)價(jià)形成的（2）信息傳遞的范圍與速度不同。采用做市商制度，投資者買(mǎi)賣(mài)指令首先要報(bào)告給做市商，做市商是唯一全面及時(shí)知曉買(mǎi)賣(mài)信息的交易商，而成交量與成交價(jià)格隨后才會(huì)傳遞給整個(gè)市場(chǎng)。在指令驅(qū)動(dòng)制度中，買(mǎi)賣(mài)指令、成交量與成交價(jià)格幾乎是同步傳遞給整個(gè)市場(chǎng)的。（3）在競(jìng)價(jià)交易制度下存在著限價(jià)訂單，而在做市商制度下則不存在限價(jià)訂單，投資者只是在做市商雙向報(bào)價(jià)單的價(jià)位上向做市商買(mǎi)入或者賣(mài)出。（4）交易量與價(jià)格維護(hù)機(jī)制不同。在做市商制度下，做市商有義務(wù)維護(hù)交易量和交易價(jià)格；而競(jìng)價(jià)制度則不存在交易量和交易價(jià)格的維護(hù)機(jī)制。（5）處理大額買(mǎi)賣(mài)指令不同。做市商制度能有效處理大額買(mǎi)賣(mài)指令。競(jìng)價(jià)制度，大額買(mǎi)賣(mài)指令要等到交易對(duì)手的買(mǎi)賣(mài)盤(pán)，完成交易常常要等很長(zhǎng)時(shí)間。通過(guò)比較可以看出，做市商制度既有其優(yōu)點(diǎn)也有其自身劣勢(shì)。優(yōu)點(diǎn)（1）成交及時(shí)性。（2）價(jià)格穩(wěn)定性。（3）矯正買(mǎi)賣(mài)指令不均衡的現(xiàn)象。缺點(diǎn)（1）缺乏透明度。（2）增加交易成本。（3）可能增加監(jiān)管成本。（4）存在著利益沖突。第三節(jié)證券上市制度一、證券上市的條件及意義（一）證券上市的條件在我國(guó)，必須根據(jù)公司法和股票發(fā)行與交易管理暫行條例的有關(guān)規(guī)定。（二）證券上市對(duì)于發(fā)行公司的意義積極意義（1）有利于公司籌集資金。（2）有利于提高公司的資信。（3）有利于改善公司的治理結(jié)構(gòu)。（4）有助于建立員工激勵(lì)機(jī)制。（5）可以提供收購(gòu)兼并的支付手段。消極意義（1）增大經(jīng)營(yíng)者的壓力。（2）控制權(quán)的分散。（3）信息的公開(kāi)披露。（4）運(yùn)作費(fèi)用加大。二、我國(guó)證券上市的相關(guān)制度（1）特別處理（ST）上市公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況或其他異常狀況，導(dǎo)致投資者難于判斷公司的前景，權(quán)益可能受到損害的，證券交易所將對(duì)公司的股票交易實(shí)行特別處理。特別處理包括的措施有在公司股票簡(jiǎn)稱(chēng)前冠以“ST”字樣；同時(shí)股票報(bào)價(jià)的日漲跌幅限制為5。（2）股票的暫停上市。（3）恢復(fù)上市。（4）中止上市。第四節(jié)證券交易的網(wǎng)絡(luò)化發(fā)展一、網(wǎng)上交易的內(nèi)涵及基本特征（一）網(wǎng)上交易的含義。網(wǎng)上交易有狹義與廣義之分，狹義的網(wǎng)上證券交易是指通過(guò)網(wǎng)絡(luò)完成證券交易全過(guò)程的一種活動(dòng)；而廣義的網(wǎng)上交易則不僅包括證券交易活動(dòng)本身，還包括證券信息、投資分析、咨詢理財(cái)?shù)确?wù)。此外，廣義的網(wǎng)上交易有時(shí)也將其他的一些交易手段，如電話、電視、傳真等手段納入其中。（二）網(wǎng)上交易的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)優(yōu)勢(shì)分析（1）便捷性。（2）低成本。（3）全面、專(zhuān)業(yè)、個(gè)性化的服務(wù)。劣勢(shì)分析（1）安全性。（2）目前網(wǎng)上交易品種少、金額小。（3）網(wǎng)絡(luò)布局的兩難境地。二、不同傭金制度下的網(wǎng)上交易模式選擇從全球范圍來(lái)看，傭金制度可以分為兩種，一種是以美國(guó)為代表的自由傭金制度，另一種是在1999年以前日本所采取的固定傭金制度。由于我國(guó)目前執(zhí)行的是名義浮動(dòng)、實(shí)質(zhì)上卻受到諸多管制的傭金制度，因此我們可以說(shuō)中國(guó)的網(wǎng)上交易實(shí)際上是介于兩者之間。三、網(wǎng)上交易對(duì)于證券市場(chǎng)的影響（1）加劇了市場(chǎng)的波動(dòng)。（2）對(duì)傳統(tǒng)證券交易所提出新的挑戰(zhàn)。（3）對(duì)證券監(jiān)管產(chǎn)生影響。第五節(jié)證券交易程序一、開(kāi)戶投資者買(mǎi)賣(mài)證券一般通過(guò)委托經(jīng)紀(jì)認(rèn)得方式進(jìn)行，需要在證券商處進(jìn)行登記；同時(shí)，證券商要對(duì)要求開(kāi)戶的投資者進(jìn)行資信等狀況調(diào)查。二、委托分別介紹一下我國(guó)上海、深圳證券交易所的委托制度。（1）深圳證券交易所的托管券商制度。在托管券商制度下，投資者要將其托管的股份從一個(gè)券商處轉(zhuǎn)移到另一個(gè)券商處，就必須辦理一定的手續(xù)，實(shí)現(xiàn)股份委托管理的轉(zhuǎn)移，即所謂的轉(zhuǎn)托管理。（2）上海證券交易所的指定交易制度。制定交易，是指投資者可以指定某一證券營(yíng)業(yè)部為自己買(mǎi)賣(mài)的唯一交易營(yíng)業(yè)部。投資者一旦采用了指定交易方式，便只能在指定的證券商處辦理有關(guān)委托交易。三、競(jìng)價(jià)與成交經(jīng)紀(jì)人在接受投資者委托后，即按投資者指令進(jìn)行申報(bào)競(jìng)價(jià)，然后成交。目前，上海、深圳證券交易所同時(shí)采用集合競(jìng)價(jià)和連續(xù)競(jìng)價(jià)兩種方式。四、清算與交割證券的清算與交割是一筆證券交易達(dá)成以后的后續(xù)處理，是價(jià)款結(jié)算和證券交收的過(guò)程。我國(guó)證券結(jié)算對(duì)A股實(shí)行T1交收，對(duì)B股實(shí)行T3交收。五、過(guò)戶我國(guó)證券交易所的股票已實(shí)行“無(wú)紙化交易”，對(duì)于交易過(guò)戶而言，結(jié)算的完成即實(shí)現(xiàn)了過(guò)戶，無(wú)須投資者另外辦理過(guò)戶手續(xù)。第十章基本分析方法第一節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)分析第二節(jié)行業(yè)分析第三節(jié)公司分析第一節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)分析一、經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)濟(jì)周期是指市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下國(guó)家總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的景氣循環(huán)。測(cè)度經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的主要指標(biāo)有國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）或國(guó)民生產(chǎn)總值GNP。判斷經(jīng)濟(jì)周期所處階段應(yīng)當(dāng)全面考察工業(yè)產(chǎn)量、銷(xiāo)售量、資本借貸規(guī)模、物價(jià)水平、利息率、就業(yè)水平等指標(biāo)變動(dòng)。二、利率利率水平會(huì)左右股價(jià)水平，利率的升降會(huì)使證券市場(chǎng)應(yīng)聲漲跌。利率是一個(gè)直接而有力的基本因素。三、匯率匯率變動(dòng)對(duì)上市公司的影響本國(guó)貨幣貶值，會(huì)給生產(chǎn)出口產(chǎn)品的公司帶來(lái)雙重利益。本國(guó)貨幣升值，情況相反。匯率變動(dòng)對(duì)大勢(shì)的影響1匯率的升降對(duì)大市的影響依上市公司總的進(jìn)出口貿(mào)易是順差還是逆差，及進(jìn)出口業(yè)在股票市場(chǎng)中所占比重以及商品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況的不同而各異。2在匯率上升的情況下，有利于股市價(jià)格的上揚(yáng)。3匯率下跌，就可能對(duì)股市形成壓力。4匯率的變動(dòng)會(huì)導(dǎo)致投機(jī)資金在不同投資市場(chǎng)的轉(zhuǎn)移，從而形成股市與其他市場(chǎng)間的消長(zhǎng)變化關(guān)系。四、通貨膨脹流通中貨幣供應(yīng)量的增加、平均物價(jià)上漲和貨幣貶值的現(xiàn)象被稱(chēng)為通貨膨脹。通貨膨脹對(duì)股市的影響（1）高水平的通貨膨脹會(huì)導(dǎo)致中央銀行提高利率，嚴(yán)控信貸規(guī)模，從而導(dǎo)致股價(jià)下跌。（2）通貨膨脹使生產(chǎn)成本增加。（3）從通貨膨脹中能獲得收入的公司的股價(jià)則會(huì)上升。（4）通貨膨脹不但會(huì)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)影響，還有可能產(chǎn)生社會(huì)影響。通貨膨脹對(duì)債券市場(chǎng)的影響五、貨幣政策中央銀行的貨幣政策對(duì)證券的價(jià)格有重要影響。從整體來(lái)說(shuō)，松的貨幣政策將使得證券市場(chǎng)價(jià)格上漲；而緊的貨幣政策將使得證券市場(chǎng)價(jià)格下跌。貨幣政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響可以從四個(gè)方面來(lái)分析。（1）利率政策對(duì)證券價(jià)格的影響。（2）中央銀行的微調(diào)政策對(duì)證券價(jià)格的影響。（3）貨幣政策的綜合影響。（4）為企業(yè)發(fā)展提供充足的資金，利潤(rùn)提升，從而實(shí)現(xiàn)其股價(jià)上漲。六、財(cái)政政策財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)的運(yùn)行有著巨大的影響，財(cái)政政策分為擴(kuò)張、緊縮和中性的財(cái)政政策。總的看來(lái)，緊縮的財(cái)政政策將使得過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)受到控制，證券市場(chǎng)會(huì)降溫；而擴(kuò)張的財(cái)政策將剌激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，證券市場(chǎng)將走強(qiáng)。財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響是多方面的，其中財(cái)政收支狀況和稅收調(diào)節(jié)政策所產(chǎn)生的影響最為重要。第二節(jié)行業(yè)分析就證券投資分析而言，行業(yè)分析是介于宏觀和微觀之間的重要的經(jīng)濟(jì)因素。通常，在行業(yè)分析中，主要分析行業(yè)的市場(chǎng)類(lèi)型、生命周期和影響行業(yè)發(fā)展的有關(guān)因素。通過(guò)分析，可以了解到處于不同市場(chǎng)類(lèi)型和生命周期不同階段上的行業(yè)的產(chǎn)品生產(chǎn)、競(jìng)爭(zhēng)狀況以及盈利能力等方面信息資料，從而有利于正確地選擇適當(dāng)?shù)男袠I(yè)進(jìn)行有效的投資。一、行業(yè)分類(lèi)國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類(lèi)系統(tǒng)我國(guó)政府為適應(yīng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，正確反映我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)和發(fā)展?fàn)顩r，通過(guò)中華人民共和國(guó)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)（GB/T475494）對(duì)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類(lèi)進(jìn)行了詳細(xì)的劃分。上市公司行業(yè)分類(lèi)2001年4月4日，中國(guó)監(jiān)會(huì)公布了上市公司行業(yè)分類(lèi)指引（以下簡(jiǎn)稱(chēng)指引）。指引是以我國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局中華人民共和國(guó)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)（GB/T475494）為主要依據(jù)，并在借鑒聯(lián)合國(guó)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)分類(lèi)、北美行業(yè)分類(lèi)體系相關(guān)內(nèi)容的基礎(chǔ)上而制定的。二、行業(yè)的市場(chǎng)類(lèi)型根據(jù)行業(yè)中企業(yè)數(shù)量，產(chǎn)品性質(zhì)、價(jià)格的制定和其他一些因素，各行業(yè)基本上可分為如下四種市場(chǎng)類(lèi)型（1）完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)（2）壟斷競(jìng)爭(zhēng)（3）寡頭壟斷（4）完全壟斷三、行業(yè)的生命周期（1）初創(chuàng)期（2）成長(zhǎng)期（3）穩(wěn)定期（4）衰退期四、影響行業(yè)發(fā)展的因素（1）技術(shù)進(jìn)步對(duì)行業(yè)的影響（2）政府的影響作用（3）社會(huì)傾向的改變對(duì)行業(yè)的影響（4）相關(guān)行業(yè)變動(dòng)因素的影響第三節(jié)公司分析公司分析的目的在于通過(guò)對(duì)具體投資目標(biāo)的考查以確定目標(biāo)公司是否具有投資價(jià)值。對(duì)公司的分析可以分為基本素質(zhì)分析和財(cái)務(wù)分析兩大部分，基本素質(zhì)的分析著重于考查公司的競(jìng)爭(zhēng)能力和經(jīng)營(yíng)管理能力；財(cái)務(wù)分析則通過(guò)分析公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)考查其償債能力和盈利能力等。一、公司基本素質(zhì)分析對(duì)企業(yè)基本素質(zhì)的分析可以從以下幾個(gè)方面著手（1）技術(shù)水平（2）經(jīng)營(yíng)管理水平（3）市場(chǎng)開(kāi)拓能力和市場(chǎng)占有率（4）資本與規(guī)模收益（5）項(xiàng)目?jī)?chǔ)備及新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)二、公司財(cái)務(wù)狀況分析證券發(fā)行公司的財(cái)務(wù)狀況及前景是影響證券價(jià)格長(zhǎng)期波動(dòng)的基本因素之一，研究證券投資必須認(rèn)真做好公司財(cái)務(wù)分析工作。財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)趨勢(shì)分析（1）損益表因素變動(dòng)趨勢(shì)分析。（2）資產(chǎn)負(fù)債表因素變動(dòng)趨勢(shì)分析。償債能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售收入/平均應(yīng)收賬款（2）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售收入/存貨平均余額獲利能力分析（1）總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率凈利潤(rùn)/資產(chǎn)總額（2）資本金報(bào)酬率資本金報(bào)酬率凈利潤(rùn)/資本金總額（3）銷(xiāo)售利潤(rùn)率銷(xiāo)售利潤(rùn)率利潤(rùn)總額/銷(xiāo)售收入凈額（4）成本費(fèi)用利潤(rùn)率成本費(fèi)用利潤(rùn)率利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額投資者獲利能力分析（1）股東權(quán)益獲利能力股東權(quán)益收益率凈收益/股東權(quán)益（2）普通股獲利能力分析。運(yùn)用五個(gè)指標(biāo)（3）優(yōu)先股獲利保證程度優(yōu)先股獲利保障系數(shù)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)/（利息優(yōu)先股息）（4）企業(yè)債券獲利保障程度收益對(duì)利息的保障系數(shù)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)/利息費(fèi)用三、EVE公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的新指標(biāo)（1）EVE定義EVE（ECONOMICVALUEADDED）是指公司稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)扣除債務(wù)和股權(quán)成本后的利潤(rùn)余額。它也被稱(chēng)為經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，衡量了減除資本占用費(fèi)后企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)業(yè)的利潤(rùn)，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率和資本使用效率的綜合指標(biāo)。（2）EVE與會(huì)計(jì)收益的區(qū)別（3）EV的計(jì)算EVE的計(jì)算中主要涉及三個(gè)變量調(diào)整后的稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)（NETOPERATINGPROFITAFTERTAX,簡(jiǎn)稱(chēng)為NOPAT）、資本以及資本成本率。EVE等于NOPAT減去資本費(fèi)用的余額，其公式為EVE稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)資本資本成本率NOPAT的計(jì)算NOPAT所要衡量的是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，所有與營(yíng)業(yè)無(wú)關(guān)的收支和非經(jīng)營(yíng)性發(fā)生的收支在計(jì)算時(shí)都應(yīng)被剔除。NOPAT主營(yíng)業(yè)務(wù)收入其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)投資收益當(dāng)年計(jì)提或沖銷(xiāo)的壞賬準(zhǔn)備長(zhǎng)期應(yīng)付款其他長(zhǎng)期負(fù)債和住房公積金所隱含的利息銷(xiāo)售折扣、折讓營(yíng)業(yè)稅金及附加主營(yíng)業(yè)務(wù)成本銷(xiāo)售費(fèi)用管理費(fèi)用EVA稅收調(diào)整。（4）資本計(jì)算對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表中的資本進(jìn)行調(diào)整得到EVA資本，計(jì)算公式為EVA資本債務(wù)成本股東成本在建工程非營(yíng)業(yè)資金資本成本率的計(jì)算加權(quán)資本成本率權(quán)益資本成本率權(quán)益資本/總市值債務(wù)資本成本率債務(wù)成本/總市值（1稅率）MVA市場(chǎng)增加值計(jì)算公式為MVA股票價(jià)格股票數(shù)量債務(wù)資本市值（權(quán)益資本賬面值債務(wù)資本賬面值）（5）使用EVA、MVA指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)第十一章證券投資技術(shù)分析概論第一節(jié)技術(shù)分析的含義及其理論基礎(chǔ)第二節(jié)技術(shù)分析的要素價(jià)、量、時(shí)、空第三節(jié)技術(shù)分析方法的分類(lèi)一、技術(shù)分析的含義技術(shù)分析是指借用統(tǒng)計(jì)和圖形方法對(duì)過(guò)去和當(dāng)前股票市場(chǎng)上的價(jià)格、時(shí)間、成交量等市場(chǎng)行為的不同方面進(jìn)行記錄和加工，并在此基礎(chǔ)上總結(jié)和運(yùn)用規(guī)律，進(jìn)而對(duì)未來(lái)股票價(jià)格走勢(shì)加以預(yù)測(cè)的研究活動(dòng)。第一節(jié)技術(shù)分析的含義及其理論基礎(chǔ)二、技術(shù)分析的三大假設(shè)（1）市場(chǎng)行為涵蓋一切信息（2）價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)，并保持趨勢(shì)（3）歷史會(huì)重演一、價(jià)、量是市場(chǎng)行為最基本的表現(xiàn)二、成交量和價(jià)格趨勢(shì)的關(guān)系三、時(shí)間和空間表現(xiàn)市場(chǎng)的潛能四、時(shí)間與價(jià)格的關(guān)系第二節(jié)技術(shù)分析的要素價(jià)、量、時(shí)、空第三節(jié)技術(shù)分析方法的分類(lèi)一、技術(shù)分析方法的分類(lèi)這里介紹五類(lèi)比較常用的技術(shù)分析方法K線法、切線法、形態(tài)法、波浪法和指標(biāo)法。（1）K線法（2）切線法（3）形態(tài)法（4）波浪法（5）指標(biāo)法二、技術(shù)分析方法運(yùn)用時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題第一，技術(shù)分析必須與基本面分析結(jié)合使用，才能提高其準(zhǔn)確程度。第二，注意多種技術(shù)分析方法的結(jié)合使用，切忌片面地使用某一種技術(shù)分析方法。第三，每個(gè)結(jié)論要不斷地進(jìn)行修正。第四，對(duì)技術(shù)分析不要寄予過(guò)高的希望，不要超過(guò)技術(shù)分析力所能及的范圍。第十二章K線理論第一節(jié)K線的畫(huà)法和主要形狀第二節(jié)K線的組合應(yīng)用第一節(jié)K線的畫(huà)法和主要形狀一、K線的畫(huà)法K線是一條柱狀的線條，由影線和實(shí)體兩部分組成。在實(shí)體上方的影線叫上影線，在實(shí)體下方的影線叫下影線。實(shí)體又分陽(yáng)線和陰線兩種，其中陽(yáng)線又稱(chēng)紅（陽(yáng)）線，陰線又稱(chēng)黑（陰）線。一條K線可體現(xiàn)一種股票一天內(nèi)的四個(gè)價(jià)格開(kāi)盤(pán)價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)和收盤(pán)價(jià)。二、K線的主要特殊形狀一些形狀特殊的K線，下面列出幾種。（1）禿頭陽(yáng)線和禿頭陰線，即沒(méi)有上影線的K線。（2）光腳陽(yáng)線或光腳陰線，即沒(méi)有下影線的K線。（3）禿頭光腳的陽(yáng)線或陰線，即既沒(méi)有上影線又沒(méi)有下影線的K線。（4）十字形。（5）T字形或倒T字形。（6）一字形。第二節(jié)K線的組合應(yīng)用股票價(jià)格的漲跌，完全由供需（買(mǎi)賣(mài)）雙方來(lái)決定，供需關(guān)系在交易過(guò)程中隨時(shí)產(chǎn)生變化，股票價(jià)格也因此而瞬息萬(wàn)變。一、單獨(dú)一根K線的應(yīng)用禿頭光腳小陽(yáng)線實(shí)體禿頭光腳小陰線實(shí)體禿頭光腳大陽(yáng)線實(shí)體禿頭光腳大陰線實(shí)體光腳陽(yáng)線禿頭陰線禿頭陽(yáng)線光腳陰線有上下影線的陽(yáng)線有上下影線的陰線十字形T字形和倒T字形二、由兩根K線的組合推測(cè)行情K線的陰陽(yáng)、長(zhǎng)短、上下影線的形態(tài)各不相同，因此由兩根K線能夠組成的組合也數(shù)目繁多。但是，K線組合中，有些組合具有典型意義，代表性較強(qiáng)，可以根據(jù)它們的含義推測(cè)出其他組合的含義。因此我們只需掌握幾種特定的組合形態(tài)，然后一舉一反三，就可得知其他組合的含義。三、由三根K線推測(cè)市場(chǎng)行情兩根K線的組合已經(jīng)很多很復(fù)雜，三根K線的組合就更多、更復(fù)雜。但是，兩者考慮問(wèn)題的角度是相同的，都是由最后一根K線相對(duì)于前面K線的位置來(lái)判斷多空雙方的實(shí)力大小。由于三根K線組合比兩根K線組合復(fù)雜，它表示的信息就更豐富，得到的結(jié)論就更準(zhǔn)確些。四、應(yīng)用K線組合應(yīng)注意的問(wèn)題無(wú)論是一根K線，還是兩根、三級(jí)K線乃至多根K線，都是對(duì)多空雙方爭(zhēng)斗作出的一個(gè)直觀描述，由它們的組合得到的結(jié)論都是相對(duì)的，不是絕對(duì)的。K線的錯(cuò)誤率是比較高的，市場(chǎng)的變動(dòng)是復(fù)雜的，而實(shí)際的市場(chǎng)情況可能與我們的判斷有一定的距離。同時(shí)，K線分析方法也必須與其他方法結(jié)合使用才會(huì)更有效一些。組合形態(tài)只有總結(jié)經(jīng)驗(yàn)的產(chǎn)物，實(shí)際生活中，完全滿足我們所介紹的K線組合形態(tài)的情況是不多見(jiàn)的。此外，在用K線組合得到結(jié)論后，還有一個(gè)正確運(yùn)用結(jié)合的問(wèn)題。第十三章切線理論第一節(jié)趨勢(shì)分析第二節(jié)支撐線和壓力線第三節(jié)趨勢(shì)線與軌道線第四節(jié)黃金分割線和百分比線第五節(jié)扇形原理、速度線和甘氏線第一節(jié)趨勢(shì)分析一、趨勢(shì)定義所謂趨勢(shì)就是股票價(jià)格的波動(dòng)方向，也即市場(chǎng)的運(yùn)動(dòng)方向。通常情況，趨勢(shì)并不是簡(jiǎn)單地上升或下降，而是有很多的曲折和反復(fù)，因而股價(jià)曲線是一條曲折蜿蜒的折線，每個(gè)折點(diǎn)處就形成一個(gè)峰或谷，由這些峰和谷的相對(duì)高度，可以看出趨勢(shì)的方向。股票價(jià)格變動(dòng)的趨勢(shì)是有時(shí)間層次的，長(zhǎng)期的漲勢(shì)中可能包含短期的小跌或盤(pán)整，而短期的上漲或下跌趨勢(shì)中又是由大量短暫的上下波動(dòng)組成的。因此，趨勢(shì)不是一個(gè)絕對(duì)的概念，而是相對(duì)于時(shí)間的長(zhǎng)短而言的。首先對(duì)趨勢(shì)做出劃分的是CHARLESHDOW，他認(rèn)為股價(jià)變動(dòng)趨勢(shì)依據(jù)時(shí)間長(zhǎng)短可劃分為三個(gè)層次主要趨勢(shì)、次要趨勢(shì)和短暫趨勢(shì)。其中幾次同方向的短暫趨勢(shì)形成次要趨勢(shì)，再由幾次同方向的次要趨勢(shì)組成主要趨勢(shì)，主要趨勢(shì)走到盡頭，股價(jià)無(wú)法再朝同方向變動(dòng)，就發(fā)生反轉(zhuǎn)，開(kāi)始相反方向的長(zhǎng)期變動(dòng)趨勢(shì)，周而復(fù)始，循環(huán)演進(jìn)。從圖形上看，市場(chǎng)的變動(dòng)就是一條曲折蜿蜒的折線，每個(gè)折點(diǎn)處就形成一個(gè)峰或谷，由這些峰和谷的相對(duì)高度，我們可以看出趨勢(shì)的走向。二、趨勢(shì)的方向趨勢(shì)的方向有三個(gè)1上升方向；2下降方向；3水平方向。如果圖形中每個(gè)后面的峰和谷都高于前面的峰和谷，則趨勢(shì)就是上升方向。也就是通常我們所說(shuō)的底部逐漸抬高或者上升浪，見(jiàn)圖131A。如果圖形中每個(gè)后面的峰和谷都低于前面的峰和谷，則趨勢(shì)就是下降方向，也就是通常所說(shuō)的，頂部逐漸降低或者叫下降浪，見(jiàn)圖131C。如果圖形中后面的峰和谷與前面的峰和谷相比，沒(méi)有明顯的高低之分，幾乎呈水平向前發(fā)展，這時(shí)的趨勢(shì)就是水平方向，也就是我們所說(shuō)的橫盤(pán)整理。這種橫盤(pán)整理往往容易被人忽視，其實(shí)在股價(jià)運(yùn)動(dòng)中，明顯的上漲或下跌的時(shí)間加起來(lái)都不及橫盤(pán)時(shí)間多，在橫盤(pán)整理期間，各種分析市場(chǎng)的工具都顯得蒼白無(wú)力，因此對(duì)橫盤(pán)整理的股票應(yīng)靜觀其變，見(jiàn)圖131B。第二節(jié)支撐線和壓力線一、支撐線和壓力線的定義支撐線SUPPORTLINE又稱(chēng)為抵抗線，起阻止股價(jià)繼續(xù)下跌的作用。當(dāng)股價(jià)下跌到某個(gè)價(jià)位附近時(shí)，股價(jià)停止下跌，甚至還有可能回升，這是因?yàn)榇藭r(shí)多方開(kāi)始占據(jù)優(yōu)勢(shì)。這個(gè)起著阻止股價(jià)繼續(xù)下跌的價(jià)格就是支撐線所在的位置。壓力線RESISTANCELINE又稱(chēng)為阻力線，壓力線起阻止股價(jià)繼續(xù)上升的作用。當(dāng)股價(jià)上漲到某價(jià)位附近時(shí)，股價(jià)會(huì)停止上漲，甚至回落，這是因?yàn)榇藭r(shí)空方開(kāi)始占據(jù)優(yōu)勢(shì)。這個(gè)起著阻止或暫時(shí)阻止股價(jià)繼續(xù)上升的價(jià)位就是壓力線所在的位置。支撐線和壓力線具體圖示見(jiàn)圖132。二、支撐線和壓力線的作用由于眾多投資者心理的因素，支撐線和壓力線對(duì)股價(jià)朝原有方向運(yùn)動(dòng)有一定的阻力作用，但這種阻力并不是絕對(duì)的。股價(jià)的變動(dòng)是有趨勢(shì)的，如果這種趨勢(shì)強(qiáng)到一定程度，股價(jià)就會(huì)沖破支撐線或壓力線的阻力而繼續(xù)沿原有方向向前運(yùn)動(dòng)。要突破支撐線，需要空方有強(qiáng)大的力量；要突破壓力線，需要多方有強(qiáng)大的力量。從較長(zhǎng)的時(shí)期來(lái)看，支撐線和壓力線都會(huì)被突破，也就是說(shuō)，支撐線和壓力線不足以長(zhǎng)久地支持股價(jià)保持原來(lái)的變動(dòng)方向，特定的支撐線和壓力線只是暫時(shí)地對(duì)股價(jià)有所約束而已。三、支撐線和壓力線的相互轉(zhuǎn)化一個(gè)主要的上升或下降趨勢(shì)中，如果那個(gè)支撐位置的重要價(jià)格水平被足夠大的市場(chǎng)力量擊穿，或者那個(gè)重要的阻力區(qū)域被多方向上突破，那么這個(gè)位置在以后的行情中則成為相反的角色。換句話說(shuō)，支撐線被擊穿后，以后則變?yōu)閴毫€；壓力線被突破后，以后則變?yōu)橹尉€。具體圖示見(jiàn)圖133。支撐線和壓力線為投資者判斷股價(jià)所處的位置和變動(dòng)趨勢(shì)提供了一個(gè)參照物，使投資者對(duì)股票買(mǎi)賣(mài)操作時(shí)機(jī)的選擇更具理性。第三節(jié)趨勢(shì)線與軌道線一、趨勢(shì)線定義趨勢(shì)線簡(jiǎn)單地說(shuō)就是將兩個(gè)低點(diǎn)連成一條直線，即構(gòu)成上升趨勢(shì)線，這條線位于相應(yīng)的股價(jià)之下參見(jiàn)圖134A；將兩個(gè)高點(diǎn)連成一條直線，就是下降趨勢(shì)線，這條線位于相應(yīng)的股價(jià)之上參見(jiàn)圖134B。由圖中看出上升趨勢(shì)線，起支撐作用，下降趨勢(shì)線起阻力作用。二、趨勢(shì)線的作用第一，對(duì)股價(jià)今后的變動(dòng)起約束作用，使股價(jià)總保持在上升趨勢(shì)線的上方或下降趨勢(shì)線的下方。也就是說(shuō)，趨勢(shì)線起了支撐線或壓力線的作用。第二，趨勢(shì)線被突破后，就說(shuō)明股價(jià)下一步的走勢(shì)將要反轉(zhuǎn)方向。越重要越有效的趨勢(shì)線被突破，其轉(zhuǎn)勢(shì)的信號(hào)越強(qiáng)烈。被突破的趨勢(shì)線原來(lái)所起的支撐和壓力的作用，現(xiàn)在將相互交換角色。即原來(lái)是支撐線的，現(xiàn)在將起壓力作用；原來(lái)是壓力線的，現(xiàn)在將起支撐作用見(jiàn)圖135。三、趨勢(shì)線的有效性趨勢(shì)線同其他技術(shù)分析工具一樣，也存在一個(gè)有效性的問(wèn)題。莊家在操盤(pán)時(shí)，有時(shí)會(huì)故意騙線擊穿上升趨勢(shì)線，當(dāng)投資者將股票賣(mài)出后，股價(jià)又回到上升趨勢(shì)線上。那么，怎樣來(lái)判斷股價(jià)對(duì)原趨勢(shì)線的有效突破呢我們通常采用3到5的原則，即要求收盤(pán)價(jià)格穿越趨勢(shì)線的幅度在3以上，時(shí)間上則要求收盤(pán)價(jià)擊穿趨勢(shì)線兩天以上。廣大投資者應(yīng)根據(jù)趨勢(shì)線的長(zhǎng)短和各股票的具體情況靈活掌握，趨勢(shì)線較長(zhǎng)的可以用兩天來(lái)掌握，較短的趨勢(shì)線一般采用3的原則。四、軌道線軌道線也叫通道線，是指在兩條平行的阻力線與支撐線之間形成的上升或下降軌道。軌道線的確定比較簡(jiǎn)單。在上升趨勢(shì)中，我們先作出股票的上升趨勢(shì)線，然后從第一個(gè)顯著的高點(diǎn)出發(fā)，用虛線作出一條趨勢(shì)線平行線，兩條線共同構(gòu)成一條上升通道。在以后的行情中，如果股價(jià)在抵達(dá)該條通道線時(shí)受阻而回落，那么便說(shuō)明軌道線在起作用，如果回落的低點(diǎn)正好在趨勢(shì)線上受到支撐，那么這條軌道線便形成了參見(jiàn)圖136。同理，在下降趨勢(shì)中，先確定下降趨勢(shì)線，然后從第一個(gè)明顯的低點(diǎn)出發(fā)，用虛線作出一條趨勢(shì)線的平行線，兩條線構(gòu)成一條下降通道，在以后的行情中，股價(jià)在觸及這條通道線時(shí)發(fā)生反彈，那么這條下降通道線便形成了參見(jiàn)圖136。當(dāng)上升軌道線被股價(jià)向上有效突破后，則意味著股價(jià)開(kāi)始加速上揚(yáng)，當(dāng)上升軌道線的下軌被股價(jià)有效擊穿后，應(yīng)賣(mài)出股票；當(dāng)下降軌道的上軌被有效突破后，意味著股價(jià)反轉(zhuǎn)的開(kāi)始，應(yīng)及時(shí)買(mǎi)進(jìn)；當(dāng)下降通道下軌被擊穿后，一種情況是加速下跌，另一種情況是底部的來(lái)臨。如果下降軌道時(shí)間較長(zhǎng)。公司基本面沒(méi)有出現(xiàn)大的變化，則股價(jià)擊穿下軌見(jiàn)底的可能性較大。這時(shí)應(yīng)結(jié)合技術(shù)指標(biāo)分析，若技術(shù)指標(biāo)發(fā)生底背離，則應(yīng)堅(jiān)決買(mǎi)人；如果在當(dāng)時(shí)判斷不準(zhǔn)，則等到股價(jià)重新回到下降軌道，并在突破下降軌道上軌時(shí)買(mǎi)進(jìn)。第四節(jié)黃金分割線和百分比線一、黃金分割線首先需要記住黃金分割的一組數(shù)字019103820618080911911382161818092191238226182809在這組數(shù)字中，0382、0618、1618尤為重要，股價(jià)極容易在這幾個(gè)數(shù)字產(chǎn)生的黃金分割處獲得支撐和阻力。在我們記住了這組數(shù)字之后，下一步就是需要找到一段行情的最低點(diǎn)或最高點(diǎn)。在一段上升行情之中，股價(jià)從最低點(diǎn)開(kāi)始上升，在某一高點(diǎn)遇阻回落。我們運(yùn)用黃金分割可以預(yù)測(cè)此次回落的大概位置。二、百分比線百分比線的用意也在于提供幾條支撐線和壓力線，并指望這幾條線中能有一條確實(shí)能起到支撐或壓力的作用，但它與黃金分割線的區(qū)別在于黃金分割線提供的是具體的絕對(duì)股票價(jià)位，而百分比線提供的是百分比式的相對(duì)的股票價(jià)位。當(dāng)股價(jià)持續(xù)向上，漲到一定程度，肯定會(huì)遇到壓力，此時(shí)股價(jià)就會(huì)向下回落，回落的位置很重要。黃金分割提供了幾個(gè)價(jià)位，百分比線也提供了幾個(gè)價(jià)位。以遇到壓力前股價(jià)上漲的幅度分別乘上幾個(gè)特殊的百分比數(shù)，就可以得到未來(lái)支撐位可能出現(xiàn)的位置。這些百分比數(shù)一共有10個(gè)18、14、38、L2、58、34、78、L、13、23這里的百分線中，12、13、23這三條最為重要。因?yàn)樵谕顿Y者的心中這三條線代表股價(jià)回落的三個(gè)不同階段，如果沒(méi)有回落到13以下，投資者就會(huì)認(rèn)為此次回落幅度不大，如果回落了23，投資者就會(huì)認(rèn)為此次回落已經(jīng)接近尾聲，再往下將是反彈或盤(pán)整，而12則是兩個(gè)重要階段的過(guò)渡點(diǎn)和分界點(diǎn)。第五節(jié)扇形原理、速度線和甘氏線一、扇形原理扇形原理FANPRINCIP1E依據(jù)的是三次突破原則。在上升趨勢(shì)中，先以兩個(gè)低點(diǎn)畫(huà)出上升趨勢(shì)線1后見(jiàn)圖137，如果價(jià)格回落，跌破了先前的上升趨勢(shì)線，則以新出現(xiàn)的低點(diǎn)與原來(lái)的第一個(gè)低點(diǎn)相連接，畫(huà)出第二條上升趨勢(shì)線2。再往下，如果第二條上升趨勢(shì)線又被向下突破，則同前面一樣，用新的低點(diǎn)與最初的低點(diǎn)連接起來(lái)，畫(huà)出第三條上升趨勢(shì)線3。依次變得越來(lái)越平緩的這三條直線形如張開(kāi)的扇子，扇形線由此而得名。下降趨勢(shì)的扇形線與上升趨勢(shì)扇形線的做法類(lèi)似，反向行之而已見(jiàn)圖137。二、速度線同扇形原理考慮的問(wèn)題一樣，速度線SPEEDLINE也是用以判斷趨勢(shì)是否將要反轉(zhuǎn)。速度線具有一些百分比線的思想。它是將每個(gè)上升或下降的幅度分成三等份進(jìn)行處理，速度線因此又稱(chēng)為三分法。速度線的作法如下。首先要找到一個(gè)上升或下降過(guò)程的最高點(diǎn)和最低點(diǎn)這一點(diǎn)同百分比線相同；然后，將高點(diǎn)和低點(diǎn)的垂直距離分成三等份；然后連接高點(diǎn)在下降趨勢(shì)中與13和23分界點(diǎn)，或連接低點(diǎn)在上升趨勢(shì)中與13和23分界點(diǎn)，得到的兩條直線就是速度線見(jiàn)圖138。速度線一經(jīng)被突破，原來(lái)的支撐線和壓力線的角色將相互轉(zhuǎn)換，這也符合支撐線和壓力線的一般規(guī)律。速度線最為重要的功能是判斷一個(gè)趨勢(shì)是被暫時(shí)突破還是長(zhǎng)久突破轉(zhuǎn)勢(shì)，其基本的思想敘述如下1在上升趨勢(shì)的調(diào)整之中，如果向下回落的程度突破了位于上方的23速度線，則股價(jià)將試探下方的13速度線。如果13速度線被突破，則股價(jià)將會(huì)大幅下跌，預(yù)示著這一輪上升行情的結(jié)束，也就是轉(zhuǎn)勢(shì)。2在下降趨勢(shì)的調(diào)整中，如果向上反彈的程度突破了位于下方的23速度線，則股價(jià)將試探位于上方的13速度線。如果13速度線被突破，則股價(jià)將會(huì)大幅飆升，預(yù)示著這一輪下跌的結(jié)束，股價(jià)進(jìn)入上升趨勢(shì)。三、甘氏線甘氏線GANNLINE同扇形線和速度線類(lèi)似，也是從一個(gè)高點(diǎn)或低點(diǎn)出發(fā)，依照一定的角度，引出多條直線。甘氏線分為上升甘氏線和下降甘氏線兩種。甘氏線如圖139的作法如下。首先是找到上升趨勢(shì)的低點(diǎn)和下降趨勢(shì)的高點(diǎn)，然后以此點(diǎn)為中心以多個(gè)特定的角度引出直線。如果出發(fā)點(diǎn)是股價(jià)的高點(diǎn)，則應(yīng)畫(huà)下降甘氏線；如果出發(fā)點(diǎn)是股價(jià)的低點(diǎn)，則應(yīng)畫(huà)上升甘氏線。圖中，每條直線都有支撐或壓力的作用，其中最重要的是45線、6375線和2625線，這三條線往往標(biāo)志著股價(jià)趨勢(shì)變動(dòng)的不同階段，要突破也往往需要有較為強(qiáng)大的力量。其余的角度雖然在股價(jià)的波動(dòng)中也能起到一定的支撐或壓力作用，但都不太重要，也比較容易被突破。第十四章形態(tài)理論第一節(jié)股價(jià)形態(tài)及類(lèi)型第二節(jié)反轉(zhuǎn)突破形態(tài)第三節(jié)持續(xù)整理形態(tài)第一節(jié)股價(jià)形態(tài)及類(lèi)型根據(jù)假設(shè)，股票交易市場(chǎng)中的多空雙方的較量主導(dǎo)了大盤(pán)的走勢(shì)。也即在二段時(shí)期內(nèi)，多方的優(yōu)勢(shì)大，力量增強(qiáng)；股價(jià)將呈向上移動(dòng)趨勢(shì)，同樣，如果空方的優(yōu)勢(shì)大，則股價(jià)將呈向下移動(dòng)趨勢(shì)。股價(jià)的形態(tài)除了上升形態(tài)、下降形態(tài)，還有第三種形態(tài)盤(pán)整形態(tài)，也叫整理形態(tài)。一般投資者往往忽略對(duì)這種形態(tài)的分析和研究。盤(pán)整形態(tài)在市場(chǎng)中的出現(xiàn)機(jī)會(huì)與持續(xù)時(shí)間至少在13以上，莊家坐莊需要吸貨和出貨，因此在大的行情到來(lái)之前都需要大量的醞釀時(shí)間。市場(chǎng)在上、下波動(dòng)之前，股價(jià)走出的形態(tài)會(huì)形成各種有特定含義的特征。按醞釀過(guò)程對(duì)大市未來(lái)走勢(shì)的影響不同，形態(tài)分為兩大類(lèi)型持續(xù)整理形態(tài)CONTINUATIONPATTERNS和反轉(zhuǎn)突破形態(tài)REVERSALPATTERNS。持續(xù)整理形態(tài)通常反映現(xiàn)行趨勢(shì)繼續(xù)有效，呈持續(xù)和鞏固性質(zhì)，通常被歸納為中等或次要的形態(tài)，然而要注意有時(shí)某些持續(xù)整理形態(tài)，也會(huì)轉(zhuǎn)變成反轉(zhuǎn)突破形態(tài)。反轉(zhuǎn)突破形態(tài)是指趨勢(shì)正在發(fā)生重要轉(zhuǎn)折的形態(tài)，這是我們應(yīng)該加強(qiáng)研究的一類(lèi)重要的形態(tài)。整理形態(tài)與反轉(zhuǎn)形態(tài)的共同特點(diǎn)是1市場(chǎng)上先有趨勢(shì)的存在，才能有反轉(zhuǎn)和整理形態(tài)的產(chǎn)生。因此市場(chǎng)上只有明顯的上漲或下跌趨勢(shì)，才談得上反轉(zhuǎn)和盤(pán)整。2形態(tài)的規(guī)模越大，經(jīng)歷的時(shí)間越長(zhǎng)，那么形態(tài)完成后的市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)規(guī)模就越大。3構(gòu)成頂部形態(tài)的時(shí)間要短于構(gòu)成底部形態(tài)的時(shí)間。價(jià)格波動(dòng)較大、震動(dòng)劇烈、成交量巨大，這表現(xiàn)莊家出貨堅(jiān)決。4底部所形成的形態(tài)，股價(jià)通常波動(dòng)較小，但經(jīng)歷的時(shí)間較長(zhǎng)。5現(xiàn)行形態(tài)即將發(fā)生變化的第一個(gè)信號(hào)，常常是重要的趨勢(shì)線被有效突破。6絕大多數(shù)形態(tài)都可用來(lái)預(yù)測(cè)股價(jià)可能達(dá)到的價(jià)位。如果一個(gè)出現(xiàn)在頂?shù)撞康膬r(jià)格形態(tài)一旦形成，則股價(jià)的下跌上漲幅度就與該形態(tài)的高度相對(duì)等，并與時(shí)間的長(zhǎng)短相關(guān)，這也是我們可以通過(guò)研究?jī)r(jià)格形態(tài)的高度和寬度來(lái)推測(cè)反轉(zhuǎn)發(fā)生之后，股價(jià)能走多遠(yuǎn)的依據(jù)。第二節(jié)反轉(zhuǎn)突破形態(tài)反轉(zhuǎn)形態(tài)是市場(chǎng)經(jīng)過(guò)了一輪上漲或下跌之后，由于動(dòng)能消耗殆盡進(jìn)入了橫盤(pán)整理階段，經(jīng)過(guò)盤(pán)整之后，市場(chǎng)無(wú)力再持續(xù)原來(lái)的走勢(shì)，因而出現(xiàn)了與原趨勢(shì)相反的走勢(shì)。反轉(zhuǎn)形態(tài)是指價(jià)格趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)所形成的圖形，即由漲勢(shì)轉(zhuǎn)為跌勢(shì)，或由跌勢(shì)轉(zhuǎn)為漲勢(shì)的特征。反轉(zhuǎn)形態(tài)大致可分為頭肩頂與頭肩底、復(fù)合頭肩形、雙重頂與雙重底、三重頂與三重底、圓弧形態(tài)、V形反轉(zhuǎn)、喇叭形、菱形、潛伏底等一、頭肩頂形態(tài)頭肩頂是最可靠的多翻空典型反轉(zhuǎn)形態(tài)，其形成過(guò)程分為以下三個(gè)步驟如圖141所示1在一輪升勢(shì)中，莊家不斷推動(dòng)價(jià)格上升，市場(chǎng)投資熱情高漲，交易量也在隨著股價(jià)的上漲而不斷放大，市場(chǎng)情況無(wú)異常。在股價(jià)創(chuàng)出新高后的回檔過(guò)程中，出現(xiàn)縮量調(diào)整，這時(shí)頭肩頂?shù)淖蠹缜娜恍纬伞?股價(jià)在回檔之后又重回升勢(shì)，在沖破前期高點(diǎn)后又創(chuàng)新高，市場(chǎng)的熱情達(dá)到頂峰，成交量創(chuàng)出天量，莊家在一片看多的氛圍中開(kāi)始出貨。由于莊家手中的籌碼很多，一次不可能全部出貨，尤其在T1的中國(guó)股市，莊家當(dāng)天維持股價(jià)上漲買(mǎi)進(jìn)的股票，當(dāng)天是不能賣(mài)的。股價(jià)再次回落，回到前一低點(diǎn)的附近，這時(shí)股價(jià)有時(shí)處于高點(diǎn)，有時(shí)處于低點(diǎn)，此時(shí)應(yīng)該是低于左肩的頂點(diǎn)，而且一般情況是向下突破了上升趨勢(shì)線，此時(shí)頭肩頂?shù)念^部形成。3第三次上升，成交量減少，上漲的勢(shì)頭不再猛烈，股價(jià)在沒(méi)有創(chuàng)出新高的情況下，就開(kāi)始回落。說(shuō)明莊家手中的股票已賣(mài)出多半，因此上漲趨勢(shì)已經(jīng)結(jié)束，右肩也隨之而成。右肩的底部是穿過(guò)經(jīng)由左肩和頭部之間的底部以及頭部和