通信技術(shù)服務(wù)行業(yè)運(yùn)營商一體化服務(wù)需求促進(jìn)行業(yè)集中度提升深度分析報告TABLE_TOP證券研究報告_XX報告2011年6月14日TABLE_HEADER1證券研究報告_行業(yè)深度分析報告2012年04月18日TABLE_AUTHORTEMP124511546715428TABLE_TEMP買入INVESTRATINGCHANGESAME6110020000TABLE_FOOTERCONTACT廣發(fā)證券公司或其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會持有報告中所涉及的公司所發(fā)行的證券并進(jìn)行交易，亦可能為這些公司提供或爭取提供承銷等服務(wù)。本報告中所有觀點僅供參考，并請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明。本報告聯(lián)系人李健偉020875558888899LJW5GF4TABLE_GROWTHRATE市場表現(xiàn)1個月3個月12個月行業(yè)指數(shù)5286273074滬深3003113302432TABLE_GRADE行業(yè)評級前次評級買入TABLE_CHARTGROWTH行業(yè)走勢39312316812011/42011/72011/102012/1信息設(shè)備滬深300TABLE_TITLE通信技術(shù)服務(wù)行業(yè)深度分析報告運(yùn)營商一體化服務(wù)需求促進(jìn)行業(yè)集中度提升TABLE_AUTHOR惠毓倫首席分析師梁旸研究助理李健偉研究助理電話01059136726電話020875558888627電話020875558888899EMAILHYL6GFEMAILLY42GFEMAILLJW5GF執(zhí)業(yè)編號S0260511010003TABLE_SUMMARY運(yùn)營商迫于競爭壓力將加大基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營維護(hù)外包比例移動互聯(lián)網(wǎng)時代運(yùn)營商面臨著量收不匹配，逐漸淪為管道化的巨大競爭壓力，運(yùn)營商工作重心從“技術(shù)驅(qū)動”向“業(yè)務(wù)驅(qū)動”轉(zhuǎn)移，將精力更多放在業(yè)務(wù)的設(shè)計創(chuàng)新和對用戶的分析服務(wù)上?；A(chǔ)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營外包比例逐步加大，且通信技術(shù)服務(wù)逐漸向第三方技術(shù)服務(wù)供應(yīng)商轉(zhuǎn)移。通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)市場空間持續(xù)增長近年來中國電信業(yè)保持高速增長，網(wǎng)絡(luò)規(guī)模容量已居世界第一位，通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)市場也保持較高增速。未來幾年，受益于資本性支出維持高位、運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)存量不斷增大、外包范圍持續(xù)提高等因素，通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)市場空間將進(jìn)一步提升，2012年2013年行業(yè)增長率達(dá)到216、22。全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)能力、規(guī)?；?jīng)營優(yōu)勢企業(yè)將受益于行業(yè)集中度提升在市場化程度高，產(chǎn)業(yè)集中度低，競爭日趨公開、規(guī)范的行業(yè)背景下，具有全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)能力、規(guī)?；?jīng)營優(yōu)勢的通信技術(shù)服務(wù)商在經(jīng)營業(yè)績、資金實力、技術(shù)能力、成本控制能力和營銷渠道等方面將越來越占據(jù)優(yōu)勢地位，能夠?qū)I(yè)務(wù)拓展到更大區(qū)域范圍，占有更多市場份額，運(yùn)營商也更傾向于和具有一體化服務(wù)能力、高質(zhì)量服務(wù)保證及綜合競爭實力的通信技術(shù)服務(wù)商建立長期合作關(guān)系。實力不足的企業(yè)將在市場競爭中逐漸被淘汰，行業(yè)的集中度將進(jìn)一步提高，優(yōu)勢企業(yè)正逐步從地區(qū)性企業(yè)向全國性企業(yè)發(fā)展。風(fēng)險提示行業(yè)集中度提升進(jìn)程低于預(yù)期；人力成本上漲和競爭加劇，導(dǎo)致行業(yè)毛利率下行風(fēng)險重點公司業(yè)績預(yù)測與估值TABLE_INDUSTRYFIRSTSTOCK簡稱股價EPSPEPEG目標(biāo)價評級1112E13E1112E13E華星創(chuàng)業(yè)10200320630843188180612870231386買入世紀(jì)鼎利1206041073095294116541305021146持有杰賽科技14600450530653244276622551561325持有國脈科技652013022035501527121898035726買入三維通信12920500630842584187014530411512持有奧維通信1148016032048318936042370041128持有中創(chuàng)信測9800150430726533227913610241118買入數(shù)據(jù)來源廣發(fā)證券發(fā)展研究中心漸飛研究報告/BGPANLVNET識別風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)價值第2頁TABLE_HEADER320120418TABLE_HEADER2行業(yè)深度分析報告目錄索引一、報告邏輯4一、通信技術(shù)服務(wù)行業(yè)簡介5（一）通信技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)構(gòu)成5（二）運(yùn)營商迫于競爭壓力將加大基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營維護(hù)外包比例6（三）通信技術(shù)服務(wù)逐漸向第三方網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)供應(yīng)商轉(zhuǎn)移10二、我國通信技術(shù)服務(wù)行業(yè)市場規(guī)模12（一）3G網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容和4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)將為通信技術(shù)服務(wù)商帶來新一輪發(fā)展契機(jī)12（二）增量需求拉動通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)服務(wù)市場快速發(fā)展13（三）網(wǎng)絡(luò)設(shè)備規(guī)模日益增長拉動通信網(wǎng)絡(luò)維護(hù)服務(wù)市場持續(xù)增長14（四）組網(wǎng)環(huán)境愈發(fā)復(fù)雜保證通信網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化市場平穩(wěn)增長15三、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢分析15（一）行業(yè)集中度低，規(guī)模普遍偏小15（二）區(qū)域性特征顯著，市場競爭激烈開放較早的企業(yè)競爭實力較強(qiáng)16（三）隨著運(yùn)營商反腐風(fēng)暴的推進(jìn)，行業(yè)市場開放度和規(guī)范性不斷提高17（四）通信技術(shù)服務(wù)提供商呈現(xiàn)出一體化服務(wù)的傾向18四、投資邏輯18（一）運(yùn)營商12年資本和運(yùn)營支出利好固網(wǎng)工程服務(wù)和網(wǎng)維優(yōu)化服務(wù)提供商18（二）全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)供應(yīng)商可滿足一體化服務(wù)要求，市場拓展也更具業(yè)績彈性20（三）具有資金優(yōu)勢的企業(yè)將在業(yè)務(wù)拓展和橫向兼并收購中取得優(yōu)勢22（四）具有良好的成本控制能力和全國性服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的企業(yè)更具競爭優(yōu)勢23（五）通訊技術(shù)服務(wù)行業(yè)投資標(biāo)的分析24五、重點公司分析24（一）華星創(chuàng)業(yè)網(wǎng)優(yōu)服務(wù)龍頭業(yè)績彈性最大24（二）國脈科技綜合服務(wù)能力出眾突出“產(chǎn)品服務(wù)”雙輪驅(qū)動25（三）中創(chuàng)信測看好公司向綜合通信網(wǎng)絡(luò)監(jiān)測技術(shù)服務(wù)商戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型25八、風(fēng)險提示26圖表索引圖1報告邏輯4圖2通信技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)介紹5圖3網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)的內(nèi)在關(guān)系6圖4運(yùn)營商工作重心的轉(zhuǎn)變7圖520072011年電信業(yè)務(wù)總量、業(yè)務(wù)收入綜合價格水平情況（億元）8圖620082010年電信運(yùn)維外包市場規(guī)模（億美元）8圖7國內(nèi)外通信技術(shù)服務(wù)行業(yè)發(fā)展歷程10圖8通訊技術(shù)服務(wù)行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈10圖9全國通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)市場規(guī)模（億元）12圖10通信技術(shù)服務(wù)行業(yè)三項主要業(yè)務(wù)的市場份額統(tǒng)計和預(yù)測13漸飛研究報告/BGPANLVNET識別風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)價值第3頁TABLE_HEADER320120418TABLE_HEADER2行業(yè)深度分析報告圖11全國通信網(wǎng)絡(luò)工程服務(wù)市場規(guī)模（億元）13圖12全國通信網(wǎng)絡(luò)維護(hù)服務(wù)市場規(guī)模（億元）14圖13全國通信網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)市場規(guī)模（億元）15圖14中通服及A股通信技術(shù)服務(wù)相關(guān)上市公司2010年市場占有率情況16圖152011年電信業(yè)固定資產(chǎn)投資額分布圖16圖16中國移動反腐進(jìn)程及人物譜18圖17中國移動傳輸網(wǎng)和局房土建資本支出（億元）19圖18聯(lián)通傳輸網(wǎng)資本性支出情況（百萬元）19圖19中國電信傳輸網(wǎng)資本性支出情況（億元）19圖20聯(lián)通網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營及支撐成本變化（百萬元）20圖21電信網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營及支撐成本變化（百萬元）20圖22通信建設(shè)工程費(fèi)用構(gòu)成23表1國際電信網(wǎng)絡(luò)外包主要模式9表2我國通信技術(shù)服務(wù)行業(yè)發(fā)展階段11表3我國通信技術(shù)服務(wù)行業(yè)參與主體特點10表4網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)相關(guān)上市公司業(yè)務(wù)和產(chǎn)品21表5通信信息網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)集成企業(yè)資質(zhì)管理辦法相關(guān)規(guī)定22表6相關(guān)上市公司2011年資金優(yōu)勢分析（萬元）22表7網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)相關(guān)上市公司投資分析24漸飛研究報告/BGPANLVNET識別風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)價值第4頁TABLE_HEADER320120418TABLE_HEADER2行業(yè)深度分析報告一、報告邏輯我們認(rèn)為未來幾年，在市場化程度高，產(chǎn)業(yè)集中度低，競爭日趨公開、規(guī)范的行業(yè)背景下，具有全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)能力、規(guī)?；?jīng)營優(yōu)勢的通信技術(shù)服務(wù)商在經(jīng)營業(yè)績、資金實力、技術(shù)能力、成本控制能力和營銷渠道等方面將越來越占據(jù)優(yōu)勢地位，能夠?qū)I(yè)務(wù)拓展到更大的區(qū)域范圍，占有更多的市場份額，運(yùn)營商也更傾向于和具有一體化服務(wù)能力、高質(zhì)量服務(wù)保證及綜合競爭實力的通信技術(shù)服務(wù)商建立長期合作關(guān)系。實力不足的企業(yè)將在市場競爭中逐漸被淘汰，行業(yè)的集中度將進(jìn)一步提高，優(yōu)勢企業(yè)正逐步從地區(qū)性企業(yè)向全國性企業(yè)發(fā)展。圖1報告邏輯數(shù)據(jù)來源廣發(fā)證券發(fā)展研究中心漸飛研究報告/BGPANLVNET識別風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)價值第5頁TABLE_HEADER320120418TABLE_HEADER2行業(yè)深度分析報告一、通信技術(shù)服務(wù)行業(yè)簡介（一）通信技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)構(gòu)成通信技術(shù)服務(wù)內(nèi)容包括網(wǎng)絡(luò)工程服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)維護(hù)服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)，其主要職能是為運(yùn)營商提供穩(wěn)定、高效的通信網(wǎng)絡(luò)，并為其業(yè)務(wù)的開展提供可靠的技術(shù)支撐。圖2通信技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)介紹數(shù)據(jù)來源廣發(fā)證券發(fā)展研究中心1、網(wǎng)絡(luò)工程服務(wù)網(wǎng)絡(luò)工程服務(wù)涵蓋通信網(wǎng)絡(luò)的規(guī)劃、設(shè)計和建設(shè)工作，其中工程建設(shè)包括核心網(wǎng)工程、無線網(wǎng)工程及傳輸網(wǎng)工程等。核心網(wǎng)工程主要包括核心網(wǎng)主設(shè)備及其配套設(shè)備的安裝、測試和割接等。無線網(wǎng)工程主要包括基站主設(shè)備的選址、安裝、調(diào)測和開通；基站配套設(shè)備的安裝和測試；室內(nèi)覆蓋系統(tǒng)及直放站、WLAN的設(shè)計、安裝和測試等。傳輸網(wǎng)工程主要包括傳輸設(shè)備安裝工程，管道及光纜線路工程等。2、網(wǎng)絡(luò)維護(hù)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)維護(hù)服務(wù)是對通信網(wǎng)絡(luò)的物理設(shè)備進(jìn)行維護(hù)和運(yùn)行保障，保證通信業(yè)務(wù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，主要包括核心網(wǎng)設(shè)備維護(hù)及技術(shù)支持；基站主設(shè)備維護(hù)、調(diào)整和擴(kuò)容；基站配套設(shè)備的維護(hù)、整改及專項設(shè)計、實施；傳輸管線維護(hù)；傳輸設(shè)備維護(hù)；IT系統(tǒng)維護(hù)支撐；專網(wǎng)維護(hù)；WLAN設(shè)備維護(hù)；應(yīng)急通信保障等。3、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)通過設(shè)備調(diào)整、參數(shù)調(diào)整等技術(shù)手段使動態(tài)、復(fù)雜的網(wǎng)絡(luò)達(dá)到最佳運(yùn)行狀態(tài)；充分挖掘網(wǎng)絡(luò)潛力，使資源得到最佳利用并獲得最大收益；同時分析網(wǎng)絡(luò)的增漸飛研究報告/BGPANLVNET識別風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)價值第6頁TABLE_HEADER320120418TABLE_HEADER2行業(yè)深度分析報告長趨勢與變化規(guī)律，為網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃提供依據(jù)。網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)主要包括網(wǎng)絡(luò)測試、分析評估、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化方案設(shè)計、參數(shù)測定、參數(shù)調(diào)整、設(shè)備調(diào)整等。圖3網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)的內(nèi)在關(guān)系數(shù)據(jù)來源廣發(fā)證券發(fā)展研究中心通信網(wǎng)絡(luò)工程服務(wù)、通信網(wǎng)絡(luò)維護(hù)服務(wù)、通信網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)構(gòu)成了通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)的完整業(yè)務(wù)鏈條，三者的內(nèi)在聯(lián)系如下（1）通信網(wǎng)絡(luò)工程的勘察、設(shè)計等工作需要利用網(wǎng)優(yōu)測試、維護(hù)過程獲取的資料，通過分析論證形成新的需求和勘察、設(shè)計方案；當(dāng)設(shè)計方案形成并通過設(shè)計會審后，由運(yùn)營商進(jìn)行設(shè)備采購，交由技術(shù)服務(wù)商進(jìn)行設(shè)備安裝、測試和入網(wǎng)連通調(diào)測。設(shè)備入網(wǎng)測試完成后，由運(yùn)營商的網(wǎng)絡(luò)維護(hù)部門與工程建設(shè)部門會同進(jìn)行工程初驗；通過初驗后的設(shè)備并入現(xiàn)有通信網(wǎng)絡(luò)，為移動用戶提供服務(wù)。（2）并入現(xiàn)網(wǎng)的設(shè)備進(jìn)入試運(yùn)行階段，由運(yùn)營商的維護(hù)部門對試運(yùn)行階段的設(shè)備進(jìn)行觀察，得到能否通過終驗的結(jié)論，通過終驗的設(shè)備正式進(jìn)入維護(hù)階段，由技術(shù)服務(wù)商提供維護(hù)服務(wù)。（3）對于維護(hù)過程中發(fā)現(xiàn)的問題提交網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化流程解決，網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)商根據(jù)發(fā)現(xiàn)的問題安排DT、CQT等技術(shù)手段進(jìn)行測試，通過統(tǒng)計分析，得出具體的調(diào)整解決方案，并形成對下一期工程建設(shè)方案的指導(dǎo)意見。（二）運(yùn)營商迫于競爭壓力將加大基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營維護(hù)外包比例1、電信業(yè)重組給通信運(yùn)營商帶來巨大的競爭壓力，壓縮OPEX支出勢在必行過去十年，通信行業(yè)作為最具活力與變革精神的行業(yè)之一，發(fā)展迅猛。在技術(shù)發(fā)展與用戶需求的驅(qū)動下，軟件業(yè)、IT業(yè)與電信業(yè)互相滲透，傳統(tǒng)的傳媒、娛樂等產(chǎn)業(yè)對行業(yè)的影響越來越大。層出不窮的新概念、新技術(shù)和新模式，驅(qū)動著電信行業(yè)向前發(fā)展。漸飛研究報告/BGPANLVNET識別風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)價值第7頁TABLE_HEADER320120418TABLE_HEADER2行業(yè)深度分析報告2008年5月，工信部、發(fā)改委及財政部聯(lián)合發(fā)布關(guān)于深化電信體制改革的通告，正式公布運(yùn)營商的重組方案，電信業(yè)重組打破運(yùn)營商原有的業(yè)務(wù)格局，國內(nèi)電信市場迎來了前所未有的激烈市場競爭。運(yùn)營商競爭的重點不僅僅局限于網(wǎng)絡(luò)建設(shè)上，業(yè)務(wù)經(jīng)營成為三大運(yùn)營商提升競爭力的主要方面，運(yùn)營商工作重心也隨之從“技術(shù)驅(qū)動”向“業(yè)務(wù)驅(qū)動”轉(zhuǎn)移，運(yùn)營商需要把人力、財力、物力集中在業(yè)務(wù)的設(shè)計、創(chuàng)新和對用戶的分析、服務(wù)上，這將成為電信運(yùn)營商未來的核心競爭力。在這樣的背景下，運(yùn)營商所希望實現(xiàn)的目標(biāo)是網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量保持最優(yōu)，能對新技術(shù)及時響應(yīng)從而不斷推出新業(yè)務(wù)吸引用戶，整合內(nèi)部流程提升整體效率，加強(qiáng)品牌拓展，研究用戶心理和營銷策略等，而以往的基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營維護(hù)不再成為運(yùn)營商的工作重心。圖4運(yùn)營商工作重心的轉(zhuǎn)變數(shù)據(jù)來源廣發(fā)證券發(fā)展研究中心根據(jù)工信部統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2011年全行業(yè)累計完成電信業(yè)務(wù)總量11772億元，同比增長155實現(xiàn)電信業(yè)務(wù)收入9880億元，同比增長100；完成電信固定資產(chǎn)投資3331億元，同比增長42。2011年，電信綜合價格水平同比下降48。從上述數(shù)據(jù)可以看出，電信主營業(yè)務(wù)收入放緩，收入與業(yè)務(wù)增長總量嚴(yán)重不匹配，電信綜合價格水平下降明顯,隨著電話滲透率的趨于飽和，靠傳統(tǒng)的增加用戶來拉動增長變得越來越困難，因此，運(yùn)營商必須通過開發(fā)更多的業(yè)務(wù)來增加收入，同時更加關(guān)注運(yùn)營費(fèi)用OPEX節(jié)省。漸飛研究報告/BGPANLVNET識別風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)價值第8頁TABLE_HEADER320120418TABLE_HEADER2行業(yè)深度分析報告圖520072011年電信業(yè)務(wù)總量、業(yè)務(wù)收入綜合價格水平情況（億元）數(shù)據(jù)來源工信部、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心服務(wù)外包是國際電信運(yùn)營商普遍采取的降低OPEX的手段，電信服務(wù)外包是指電信運(yùn)營商戰(zhàn)略性選擇外部專業(yè)技術(shù)和服務(wù)資源，以協(xié)助承擔(dān)企業(yè)網(wǎng)絡(luò)或網(wǎng)絡(luò)之上的網(wǎng)絡(luò)維護(hù)、支持以至業(yè)務(wù)流程的運(yùn)營等，將電信運(yùn)營商從繁復(fù)的設(shè)備維護(hù)和技術(shù)細(xì)節(jié)中解脫出來，使其專注于核心業(yè)務(wù)的運(yùn)營。據(jù)測算，電信運(yùn)營商外包較為成熟的網(wǎng)絡(luò)運(yùn)維工作將削減約20的運(yùn)營成本。這也使得電信網(wǎng)絡(luò)運(yùn)維外包市場有著較強(qiáng)的抗周期性。2008、2009和2010年，全球平均GDP增長率分別為28、06和52，但是即使是在2009年全球平均GDP負(fù)增長，全球運(yùn)營商整體收入增速僅為06的情況下，電信網(wǎng)絡(luò)運(yùn)維外包規(guī)模仍能保持平穩(wěn)較快增長。圖620082010年電信運(yùn)維外包市場規(guī)模（億美元）數(shù)據(jù)來源賽迪顧問、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心10508950930420000200400600800100012000200040006000800010000120001400020072008200920102011電信業(yè)務(wù)總量電信主營業(yè)務(wù)收入電信綜合價格水平下降幅度02468101214161820020040060080010001200200820092010全球電信外包市場規(guī)模增長率漸飛研究報告/BGPANLVNET識別風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)價值第9頁TABLE_HEADER320120418TABLE_HEADER2行業(yè)深度分析報告目前電信外包服務(wù)提供商主要由兩種類型的公司組成一類是設(shè)備廠商，多數(shù)是針對自己設(shè)備的運(yùn)營服務(wù)和維保服務(wù)；另一類是專業(yè)第三方服務(wù)提供商，主要針對于多廠家設(shè)備的服務(wù)。隨著服務(wù)市場的增長，越來越多服務(wù)提供商進(jìn)入服務(wù)領(lǐng)域。市場競爭者的增加使得服務(wù)市場競爭更加激烈，面對市場競爭日趨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，綜合服務(wù)能力和廠商中立性是贏得市場的關(guān)鍵因素。綜合服務(wù)能力包括多廠商能力，與廠商的戰(zhàn)略合作關(guān)系，第三方服務(wù)提供商為達(dá)成優(yōu)于設(shè)備廠商服務(wù)的目的所做的各種努力，如按地域更合理的人員配備，額外的軟硬件儲備，較短的硬件返修時間和成本等。第三方服務(wù)提供商和產(chǎn)品制造商相互依存，互利互惠，這種戰(zhàn)略合作為服務(wù)商贏得更多的資源，也為運(yùn)營商提供更多的可選產(chǎn)品和服務(wù)。2、全球通信技術(shù)服務(wù)行業(yè)整體已經(jīng)進(jìn)入成熟期國外通信技術(shù)服務(wù)外包發(fā)展較早，從20世紀(jì)末就逐步開始出現(xiàn)通信技術(shù)服務(wù)外包的商業(yè)模式。期初，運(yùn)營商將技術(shù)復(fù)雜、管理難度高的通信技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)外包給設(shè)備供應(yīng)商。而隨著通信行業(yè)的專業(yè)化分工程度的提高，第三方專業(yè)技術(shù)服務(wù)商參與業(yè)務(wù)比例也逐漸增大，其在通信技術(shù)服務(wù)上的優(yōu)勢也越來越明顯。運(yùn)營商將通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)服務(wù)、通信網(wǎng)絡(luò)維護(hù)服務(wù)、通信網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)等非核心業(yè)務(wù)以外包的方式委托給獨立的第三方通信技術(shù)服務(wù)商逐漸成了國際通信行業(yè)的主流趨勢。國際上多種網(wǎng)絡(luò)外包模式被新老運(yùn)營商廣泛采用,大體可以歸納為以下三種。表1國際電信網(wǎng)絡(luò)外包主要模式發(fā)展階段發(fā)展階段概述及特點分析代表運(yùn)營商全網(wǎng)運(yùn)維外包由專業(yè)運(yùn)維服務(wù)提供商為運(yùn)營商的整個網(wǎng)絡(luò)提供運(yùn)維服務(wù)托管和解決方案,運(yùn)營商人員只負(fù)責(zé)接口的管理工作。HUTCHISON現(xiàn)場維護(hù)執(zhí)行層面全部外包運(yùn)營商將網(wǎng)絡(luò)運(yùn)維執(zhí)行工作中的全部現(xiàn)場維護(hù)執(zhí)行層面工作內(nèi)容交由專業(yè)服務(wù)商托管。TELLA、BRAZILTELEMAR現(xiàn)場維護(hù)執(zhí)行層面部分外包在部分外包模式下,一部分現(xiàn)場維護(hù)工作由運(yùn)營商自己完成,將部分無力完成的維護(hù)執(zhí)行層面的設(shè)備或工作內(nèi)容外包給專業(yè)的網(wǎng)絡(luò)運(yùn)維提供商或服務(wù)商。AIS、TELSTRA數(shù)據(jù)來源廣發(fā)證券發(fā)展研究中心縱觀全球整體情況，通信技術(shù)服務(wù)市場正處于逐步成熟的階段，特別是美國和歐洲一些發(fā)達(dá)國家，通信業(yè)發(fā)展比較早，通信技術(shù)服務(wù)行業(yè)市場化程度較高，專業(yè)的通信技術(shù)服務(wù)商技術(shù)水平也較高。而我國的通訊技術(shù)服務(wù)行業(yè)整體尚處于成長期。漸飛研究報告/BGPANLVNET識別風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)價值第10頁TABLE_HEADER320120418TABLE_HEADER2行業(yè)深度分析報告圖7國內(nèi)外通信技術(shù)服務(wù)行業(yè)發(fā)展歷程數(shù)據(jù)來源廣發(fā)證券發(fā)展研究中心（三）通信技術(shù)服務(wù)逐漸向第三方網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)供應(yīng)商轉(zhuǎn)移通信技術(shù)服務(wù)行業(yè)的上游行業(yè)主要為監(jiān)測儀器儀表行業(yè)、電子設(shè)備行業(yè)、通信設(shè)備行業(yè)和交通運(yùn)輸?shù)纫恍┥鐣A(chǔ)行業(yè)。這些行業(yè)發(fā)展成熟，市場化程度較高，市場供給豐富，屬于完全競爭性行業(yè)。通信技術(shù)服務(wù)行業(yè)對上游具有較高的議價能力。通信技術(shù)服務(wù)行業(yè)的下游客戶是運(yùn)營商和設(shè)備制造商。運(yùn)營商是產(chǎn)業(yè)鏈的最終客戶，議價能力較強(qiáng)，通信技術(shù)服務(wù)行業(yè)整體生存業(yè)態(tài)受運(yùn)營商CAPEX和OPEX支出影響較大。圖8通訊技術(shù)服務(wù)行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)來源廣發(fā)證券發(fā)展研究中心目前在我國通訊技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域，運(yùn)營商、設(shè)備廠商和第三方通信技術(shù)服務(wù)商均在不同層面參與涉及，三方在承擔(dān)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)時分工和特點各有不同，但總體趨勢是通信技術(shù)服務(wù)逐漸向第三方網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)供應(yīng)商轉(zhuǎn)移。表2我國通信技術(shù)服務(wù)行業(yè)參與主體特點漸飛研究報告/BGPANLVNET識別風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)價值第11頁TABLE_HEADER320120418TABLE_HEADER2行業(yè)深度分析報告參與主體特點分析運(yùn)營商及下屬實業(yè)公司運(yùn)營商利用其在應(yīng)用技術(shù)領(lǐng)域的創(chuàng)新和開發(fā)優(yōu)勢，由自身運(yùn)維部門或下屬實業(yè)公司直接介入通信技術(shù)服務(wù)。由于主營業(yè)務(wù)向業(yè)務(wù)創(chuàng)新及用戶拓展轉(zhuǎn)型，為降低運(yùn)維成本，自身服務(wù)量逐步降低，通信技術(shù)服務(wù)外包比例逐步提高；運(yùn)營商下屬實業(yè)公司往往屬于國有企業(yè)，承擔(dān)的社會責(zé)任較重，在技術(shù)、成本、服務(wù)質(zhì)量上往往不如設(shè)備廠商和第三方服務(wù)提供商。通信設(shè)備廠商設(shè)備廠商依靠自身設(shè)備開發(fā)及維修技術(shù)實力，對通信技術(shù)服務(wù)的多方面參與，提供更有彈性、更加靈活的通信設(shè)備相關(guān)的技術(shù)服務(wù)。但其受制于自身服務(wù)網(wǎng)點、配套資源，需將部分售后服務(wù)外包給第三方通信技術(shù)服務(wù)商；而且，設(shè)備商出于利益導(dǎo)向、較易傾向提出“多投資、多買設(shè)備”的解決方案，獨立性往往不夠。第三方通信技術(shù)服務(wù)商專業(yè)的第三方通信技術(shù)服務(wù)商的出現(xiàn)迎合了通信網(wǎng)絡(luò)外包服務(wù)需求，其依靠運(yùn)營商和通信設(shè)備廠商發(fā)展起來，憑借專注于網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)，善于吸收最新通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和挖掘通信網(wǎng)絡(luò)服務(wù)需求，為運(yùn)營商和通信設(shè)備廠商提供更有效率的、更有針對性和專業(yè)性的通信技術(shù)服務(wù)。相對于設(shè)備制造商，第三方服務(wù)提供商有顯著的成本優(yōu)勢。我國設(shè)備廠商數(shù)量眾多、制式多樣，設(shè)備制造商一般只負(fù)責(zé)自有設(shè)備的維護(hù)；而第三方運(yùn)維服務(wù)提供商具備跨越全網(wǎng)多設(shè)備廠家產(chǎn)品、人員復(fù)用使得維護(hù)成本大幅降低、人員綜合調(diào)配效率高等核心競爭優(yōu)勢。以設(shè)備系統(tǒng)維護(hù)服務(wù)為例，在招標(biāo)議標(biāo)過程中專業(yè)第三方通信網(wǎng)絡(luò)服務(wù)廠商報價基本是國外設(shè)備廠商的40。數(shù)據(jù)來源廣發(fā)證券發(fā)展研究中心我國的通信技術(shù)服務(wù)發(fā)展一直緊跟整體通信行業(yè)的發(fā)展。從整個行業(yè)的發(fā)展特點來看，通信技術(shù)服務(wù)行業(yè)的發(fā)展可以分為運(yùn)營商主導(dǎo)、設(shè)備制造商主導(dǎo)以及第三方通信技術(shù)服務(wù)商主導(dǎo)三個階段。目前我國通信技術(shù)行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入到第三方通信技術(shù)服務(wù)商為主、設(shè)備制造商協(xié)作階段。表3我國通信技術(shù)服務(wù)行業(yè)發(fā)展階段發(fā)展階段時間范圍發(fā)展階段概述及特點分析運(yùn)營商主導(dǎo)階段1990年以前我國整體通信行業(yè)無論在技術(shù)還是產(chǎn)業(yè)規(guī)模上都剛起步。1987年第一代蜂窩移動電話引入我國，網(wǎng)絡(luò)建設(shè)處于初始階段，網(wǎng)絡(luò)資源匱乏。通信業(yè)務(wù)量小，普及程度很低，設(shè)備主要依靠進(jìn)口，設(shè)備供應(yīng)商還未形成規(guī)模。運(yùn)營商的通信網(wǎng)絡(luò)資源屬于國家統(tǒng)一管控范圍。網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)行業(yè)剛剛形成，市場化程度很低。設(shè)備制造商主導(dǎo)階段1991年2000年隨著GSM第二代移動通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的出現(xiàn)以及INTERNET技術(shù)的興起，通信行業(yè)迎來了第一次高速發(fā)展，運(yùn)營商開始進(jìn)行移動通信網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)和部署。同時，以ISDN為代表的窄帶接入技術(shù)、以XDSL為代表的寬帶接入技術(shù)也開始商用。隨著通信網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，通信設(shè)備行業(yè)也開始快速發(fā)展，以華為、中興為代表的國內(nèi)通信設(shè)備供應(yīng)商，無論從技術(shù)實力還是產(chǎn)品銷售規(guī)模上都有大幅增長。本階段，通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、網(wǎng)絡(luò)維護(hù)及優(yōu)化等服務(wù)主要由技術(shù)相對較強(qiáng)的設(shè)備制造商提供，電信工程公司只負(fù)責(zé)一些低附加值的服務(wù)，獨立的第三方服務(wù)商很少出現(xiàn)。第三方通信技術(shù)服務(wù)商為主、設(shè)備制造商協(xié)作階段2001年至今通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有了長足的進(jìn)步，寬帶接入技術(shù)和GSM技術(shù)的普及，運(yùn)營商開始大規(guī)模部署移動通信網(wǎng)和寬帶接入網(wǎng)，網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)及網(wǎng)絡(luò)規(guī)?？涨霸鲩L，運(yùn)營商開始大量將網(wǎng)絡(luò)建設(shè)業(yè)務(wù)外包給專業(yè)的第三方技術(shù)服務(wù)商。隨著通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展，運(yùn)營商提供的通信業(yè)務(wù)也越來越豐富，同時，通信網(wǎng)絡(luò)環(huán)境愈加復(fù)雜，用戶對通信網(wǎng)絡(luò)的服務(wù)質(zhì)量要求也越來越高。設(shè)備制造商難以滿足通信技術(shù)服務(wù)的要求，第三方通信技術(shù)服務(wù)商憑借對各種設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)環(huán)境的建設(shè)和運(yùn)行經(jīng)驗，為運(yùn)營商漸飛研究報告/BGPANLVNET識別風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)價值第12頁TABLE_HEADER320120418TABLE_HEADER2行業(yè)深度分析報告提供整體設(shè)備資源的運(yùn)維技術(shù)服務(wù)。在此階段的后期，設(shè)備供應(yīng)商一般只在設(shè)備相關(guān)等少數(shù)高端技術(shù)含量的通信子網(wǎng)中提供優(yōu)化及運(yùn)維服務(wù)，大部分的通信技術(shù)服務(wù)都由第三方服務(wù)商來完成。數(shù)據(jù)來源廣發(fā)證券發(fā)展研究中心二、我國通信技術(shù)服務(wù)行業(yè)市場規(guī)模（一）3G網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容和4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)將為通信技術(shù)服務(wù)商帶來新一輪發(fā)展契機(jī)近年來，中國電信業(yè)保持了高速增長，網(wǎng)絡(luò)規(guī)模容量已躍居世界第一位。受益于電信業(yè)的高速增長，國內(nèi)通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)市場也保持了較高的增長速度。2008年之前，通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)市場規(guī)模隨著我國電信業(yè)固定資產(chǎn)投資的平穩(wěn)增長而穩(wěn)步擴(kuò)大。2008和2009年，由于3G網(wǎng)絡(luò)大規(guī)模建設(shè)，電信業(yè)固定資產(chǎn)投入大幅度增加，帶來通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)市場快速增長。2010年，受3G投資建設(shè)放緩的影響，全國通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)市場規(guī)模比2009年略有下降，但總規(guī)模也達(dá)到了66362億元的較高水平。未來幾年，隨著3G應(yīng)用成熟，運(yùn)營商將進(jìn)一步對3G網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行大規(guī)模投資，以滿足豐富的3G應(yīng)用對網(wǎng)絡(luò)帶寬和網(wǎng)絡(luò)容量需求的快速增長；同時4G網(wǎng)絡(luò)已于2011年1月正式開始試驗，也將很快進(jìn)入商用階段?？梢灶A(yù)見未來幾年隨著2G、3G大規(guī)模的網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容和4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)規(guī)模將進(jìn)入新一輪的快速增長期，給通信技術(shù)服務(wù)商的快速發(fā)展帶來契機(jī)。圖9全國通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)市場規(guī)模（億元）數(shù)據(jù)來源中國通信運(yùn)維網(wǎng)、廣發(fā)證券股份有限公司從拉動產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需求因素來看，通信建設(shè)服務(wù)與運(yùn)營商資本性支出（CAPEX）相40323531767008663628779510673113010831862603096323021572190504030201001020304050020040060080010001200140020072008200920102011E2012E2013E漸飛研究報告/BGPANLVNET識別風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)價值第13頁TABLE_HEADER320120418TABLE_HEADER2行業(yè)深度分析報告關(guān)性較大，增長主要來源于新增需求；而網(wǎng)絡(luò)維護(hù)和優(yōu)化市場容量主要跟運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)設(shè)備存量成正比關(guān)系增長，屬于運(yùn)營商運(yùn)營費(fèi)用支出OPEX。在不同的行業(yè)發(fā)展階段，三項業(yè)務(wù)占通信技術(shù)服務(wù)總量比重不同，2003年以前通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)服務(wù)業(yè)務(wù)量占比最大，但從2003年起網(wǎng)絡(luò)維護(hù)服務(wù)和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)比重提高，近年網(wǎng)絡(luò)維護(hù)服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)建設(shè)服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)的比重已經(jīng)基本穩(wěn)定。2010年，網(wǎng)絡(luò)建設(shè)服務(wù)占業(yè)務(wù)總量的4284，網(wǎng)絡(luò)維護(hù)服務(wù)占業(yè)務(wù)總量的4661，網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)占本業(yè)務(wù)總量的1055。圖10通信技術(shù)服務(wù)行業(yè)三項主要業(yè)務(wù)的市場份額統(tǒng)計和預(yù)測數(shù)據(jù)來源中國通信運(yùn)維網(wǎng)、廣發(fā)證券股份有限公司（二）增量需求拉動通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)服務(wù)市場快速發(fā)展根據(jù)三大運(yùn)營商披露財務(wù)報表顯示，用于基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)建設(shè)的投入約占每年資本支出中4050，網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資目前仍是運(yùn)營商固定資產(chǎn)投資的主體。三大運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)建設(shè)服務(wù)投入從2007年的17928億元增加至2010年的28430億元，年均復(fù)合增長1661。其中，2008和2009年由于各大運(yùn)營商大干快上的建設(shè)3G無線及承載網(wǎng)絡(luò)呈現(xiàn)高速增長，2010年有所回落。在未來兩三年內(nèi)，隨著3G用戶的逐步增加和3G應(yīng)用的廣泛開展，運(yùn)營商將會對3G網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行大規(guī)模擴(kuò)容；中國電信、中國聯(lián)通通過“光進(jìn)銅退”工程將持續(xù)加大寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投入，推進(jìn)寬帶網(wǎng)絡(luò)“升級提速”，中國移動也通過鐵通構(gòu)建自己的固網(wǎng)業(yè)務(wù)。此外，2011年1月初工信部已批準(zhǔn)由中國移動主導(dǎo)的4G標(biāo)準(zhǔn)TDLTE網(wǎng)絡(luò)在上海、杭州、南京、廣州、深圳、廈門六個城市開展規(guī)模試驗，共建基站3,060個，耗資15億元。隨著4G技術(shù)的逐漸成熟，運(yùn)營商對4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的投入增加，將為通信網(wǎng)絡(luò)工程建設(shè)服務(wù)帶來新的市場需求。預(yù)計到2013年，通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)服務(wù)市場規(guī)模將達(dá)到63666億元。圖11全國通信網(wǎng)絡(luò)工程服務(wù)市場規(guī)模（億元）445450462428503501489430440436466410420441115110102106887970010203040506070809010020072008200920102011E2012E2013E網(wǎng)絡(luò)建設(shè)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)維護(hù)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)漸飛研究報告/BGPANLVNET識別風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)價值第14頁TABLE_HEADER320120418TABLE_HEADER2行業(yè)深度分析報告數(shù)據(jù)來源中國通信運(yùn)維網(wǎng)、廣發(fā)證券股份有限公司（三）網(wǎng)絡(luò)設(shè)備規(guī)模日益增長拉動通信網(wǎng)絡(luò)維護(hù)服務(wù)市場持續(xù)增長最近幾年，通信網(wǎng)絡(luò)維護(hù)服務(wù)市場規(guī)模隨著網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的不斷積累而擴(kuò)大，另一方面，在激烈的市場競爭狀況下，運(yùn)營商越來越重視網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行的質(zhì)量，也造成了網(wǎng)絡(luò)維護(hù)的投入也不斷加大。未來幾年，網(wǎng)絡(luò)維護(hù)服務(wù)將隨著多制式、多功能、多網(wǎng)融合的下一代通信網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展而持續(xù)增長。2010年，全國通信網(wǎng)絡(luò)維護(hù)服務(wù)市場規(guī)模已經(jīng)達(dá)到30931億元，預(yù)計到2013年，網(wǎng)絡(luò)維護(hù)服務(wù)市場規(guī)模將達(dá)到57331億元。圖12全國通信網(wǎng)絡(luò)維護(hù)服務(wù)市場規(guī)模（億元）數(shù)據(jù)來源中國通信運(yùn)維網(wǎng)、廣發(fā)證券股份有限公司17928239293097128434413453455636663347294382055242112191080604020020406080010020030040050060070020072008200920102011E2012E2013E173542337129229309313595744868573313467250758216252478277880604020020406080010020030040050060070020072008200920102011E2012E2013E漸飛研究報告/BGPANLVNET識別風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)價值第15頁TABLE_HEADER320120418TABLE_HEADER2行業(yè)深度分析報告（四）組網(wǎng)環(huán)境愈發(fā)復(fù)雜保證通信網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化市場平穩(wěn)增長通信網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)代表著通信技術(shù)服務(wù)未來發(fā)展的趨勢。隨著通信網(wǎng)絡(luò)容量增大，網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)和環(huán)境需要優(yōu)化；通信用戶數(shù)量持續(xù)增加及通信多元化業(yè)務(wù)的需求不斷提高，促使通信業(yè)務(wù)需求增多，通信網(wǎng)絡(luò)在發(fā)展過程中面臨著性能參數(shù)的調(diào)整與優(yōu)化等服務(wù)，使通信網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)市場進(jìn)一步增加。2007年國內(nèi)通信網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)市場規(guī)模5041億元，至2010年已提升至70億元的市場規(guī)模，年復(fù)合增長率1156。預(yù)計到2013年，網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)市場規(guī)模將達(dá)到9111億元，通信網(wǎng)絡(luò)優(yōu)服務(wù)將保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。圖13全國通信網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)市場規(guī)模（億元）數(shù)據(jù)來源中國通信運(yùn)維網(wǎng)、廣發(fā)證券股份有限公司三、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢分析（一）行業(yè)集中度低，規(guī)模普遍偏小目前我國第三方通信技術(shù)服務(wù)提供商規(guī)模普遍偏小，技術(shù)水平較低。究其原因，一定程度上因為運(yùn)營商的分區(qū)、分級業(yè)務(wù)經(jīng)營模式所致。雖然運(yùn)營商在戰(zhàn)略上由集團(tuán)公司管控，但不同省市地區(qū)的業(yè)務(wù)管理仍以省市級分公司獨立決策和獨立核算，這在一定程度上造成了地區(qū)性的服務(wù)商多以本省市運(yùn)營商的服務(wù)業(yè)務(wù)為主。目前國內(nèi)通信技術(shù)服務(wù)市場格局中，中通服由于歷史原因，其規(guī)模和市場份額處于領(lǐng)先地位。設(shè)備商、運(yùn)營商也還占據(jù)著一部分市場份額。而獨立的通信技術(shù)服務(wù)商除了少數(shù)起步早、技術(shù)領(lǐng)先的企業(yè)外，大多數(shù)的技術(shù)服務(wù)商業(yè)務(wù)范圍較窄、實力較弱、規(guī)模較小，主要集中在某個或某幾個省、市、地區(qū)，以本地服務(wù)為主，地域特性顯著。受限于技術(shù)水平和服務(wù)能力，區(qū)域內(nèi)各服務(wù)商之間的競爭仍然集中在無線網(wǎng)和傳輸網(wǎng)等技術(shù)50415871680970007704840891111646159828110069148363020100102030010203040506070809010020072008200920102011E2012E2013E漸飛研究報告/BGPANLVNET識別風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)價值第16頁TABLE_HEADER320120418TABLE_HEADER2行業(yè)深度分析報告門檻較低的服務(wù)領(lǐng)域競爭。圖14中通服及A股通信技術(shù)服務(wù)相關(guān)上市公司2010年市場占有率情況數(shù)據(jù)來源公司公告，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心隨著通信網(wǎng)絡(luò)的大規(guī)模增長，運(yùn)營商在發(fā)展中對技術(shù)服務(wù)商的綜合實力要求逐漸提高。在招標(biāo)階段，運(yùn)營商提高對服務(wù)商的資質(zhì)和規(guī)模的甄選，提高行業(yè)準(zhǔn)入門檻，加速行業(yè)洗牌和整合，使整個通信技術(shù)服務(wù)行業(yè)走向成熟。（二）區(qū)域性特征顯著，市場競爭激烈開放較早的企業(yè)競爭實力較強(qiáng)由于我國各地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不同，通信網(wǎng)絡(luò)資源也存在很大差異。我國的東部、中部地區(qū)，特別是東南部沿海各省市經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高，通信網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施比較成熟，其通信技術(shù)服務(wù)市場容量占行業(yè)的比重也較大。2011年電信業(yè)固定資產(chǎn)投資中，東部地區(qū)、中部地區(qū)和西部地區(qū)電信業(yè)固定資產(chǎn)投資額占全國電信業(yè)固定資產(chǎn)投資總額的比重分別為5194、2871和1935，中西部占比相對較小。圖152011年電信業(yè)固定資產(chǎn)投資額分布圖中通服,3785國脈科技,114世紀(jì)鼎利,070華星創(chuàng)業(yè),036奧維通信,041三元達(dá),021三維通信,151杰賽科技,098中創(chuàng)信測,038其他,5644東部5194中部2871西部1935漸飛研究報告/BGPANLVNET識別風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)價值第17頁TABLE_HEADER320120418TABLE_HEADER2行業(yè)深度分析報告數(shù)據(jù)來源工信部、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心由此造成了我國網(wǎng)絡(luò)建設(shè)存在區(qū)域化發(fā)展差異。2G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)主要集中于經(jīng)濟(jì)發(fā)展略慢的西北和西南區(qū)域，3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)目前主要集中于沿海發(fā)達(dá)省市，4G尚處于部分城市規(guī)模試驗階段。同時，東南沿海地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平高，通信網(wǎng)絡(luò)存量較大；西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低，通信基礎(chǔ)設(shè)施不完善，存量資源相對偏小。對于通信網(wǎng)絡(luò)相對完善的地區(qū)，業(yè)務(wù)主要集中于網(wǎng)絡(luò)維護(hù)與網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)，網(wǎng)絡(luò)建設(shè)服務(wù)主要以新技術(shù)帶動為主。而在通信資源相對較少的西部地區(qū)，業(yè)務(wù)主要集中于網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和網(wǎng)絡(luò)維護(hù)服務(wù)。同樣，由于地域性的特點，市場競爭激烈，開放較早地區(qū)的技術(shù)服務(wù)公司對產(chǎn)業(yè)的理解普遍較強(qiáng)，競爭實力較優(yōu)。在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份，由于電信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)起步較早、規(guī)模較大，通信技術(shù)服務(wù)行業(yè)市場在全國處于領(lǐng)先地位。目前在A股上市的通訊技術(shù)服務(wù)上市公司也多處于廣東、福建和浙江等經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省。（三）隨著運(yùn)營商反腐風(fēng)暴的推進(jìn)，行業(yè)市場開放度和規(guī)范性不斷提高多數(shù)省、市的運(yùn)營商制定了規(guī)范的招投標(biāo)管理辦法，通過公開招投標(biāo)方式選擇通信技術(shù)服務(wù)商。近年來，運(yùn)營商的招投標(biāo)管理工作趨向于從地市分公司向省級公司集中，招投標(biāo)的管理日益規(guī)范，將有利于形成健康充分競爭的通信技術(shù)服務(wù)市場。特別是近兩三年的運(yùn)營商反腐風(fēng)暴更是加速了這一進(jìn)程。2010年審計署等有關(guān)部門制定審計計劃，對三大運(yùn)營商進(jìn)行重點審查，每次重點抽查三大運(yùn)營商的兩三個省，用1年時間梳理完，在2011年和2012年則進(jìn)行普遍審計和補(bǔ)充審計。與此同時，運(yùn)營商的對外合作政策也開始積極調(diào)整，以降低貪腐風(fēng)險。隨著運(yùn)營商反腐力度的不斷深入加強(qiáng)，我們認(rèn)為通信技術(shù)服務(wù)市場將逐步規(guī)范，信息將逐步公開透明，有較強(qiáng)競爭實力的通訊技術(shù)服務(wù)企業(yè)將有更多機(jī)會打破地域壁壘，拓展外地業(yè)務(wù)。例如在四川移動人事地震后的20112012年的基站、線路代維招投標(biāo)中，以宜通世紀(jì)、廣東長實為代表的幾家實力強(qiáng)勁的廣東通訊技術(shù)服務(wù)提供商便首次中標(biāo)入圍，搶占了較大市場份額。漸飛研究報告/BGPANLVNET識別風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)價值第18頁TABLE_HEADER320120418TABLE_HEADER2行業(yè)深度分析報告圖16中國移動反腐進(jìn)程及人物譜數(shù)據(jù)來源互聯(lián)網(wǎng)，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心（四）通信技術(shù)服務(wù)提供商呈現(xiàn)出一體化服務(wù)的傾向目前，我國通信網(wǎng)絡(luò)正向融合多模式、多廠商設(shè)備、多運(yùn)營商的綜合性網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)型，運(yùn)營商也在由傳統(tǒng)的單一電信業(yè)務(wù)提供商向基于多媒體交互的綜合業(yè)務(wù)提供商轉(zhuǎn)變。在兩者轉(zhuǎn)型的過程中，眾多廠商的通信設(shè)備及其相應(yīng)網(wǎng)管系統(tǒng)的共存，致使通信網(wǎng)絡(luò)復(fù)雜化，形成多廠家設(shè)備共建、多運(yùn)營商共存的局面。從運(yùn)營商自身需求角度來說，運(yùn)營商需要通信技術(shù)服務(wù)提供商不僅提供網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、網(wǎng)絡(luò)維護(hù)、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)等技術(shù)服務(wù)，還需根據(jù)其需求深入業(yè)務(wù)層面，提供多樣化的增值服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)節(jié)能改造、整體網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營等全方位的資源管理綜合解決方案，這就導(dǎo)致了通訊技術(shù)服務(wù)提供商只有具備提供一體化的服務(wù)能力才能滿足運(yùn)營商需求。據(jù)我們草根調(diào)研了解到，中移動未來招標(biāo)將嘗試打破專業(yè)線條，將工程、維護(hù)、優(yōu)化捆綁，橫跨接入網(wǎng)、傳輸網(wǎng)和專業(yè)網(wǎng)，按照地理區(qū)域統(tǒng)一發(fā)包。在2011年廣東移動基站代維招標(biāo)中就已經(jīng)體現(xiàn)一體化維護(hù)趨勢，廣東移動將基站維護(hù)與網(wǎng)優(yōu)日?；A(chǔ)路面測試打包在一起進(jìn)行招標(biāo)；同時考慮到人工等成本上升因素，基站的維護(hù)單價也相應(yīng)調(diào)升。以室外單系統(tǒng)大站為例，由2010年的6211元/站/年提高至2011年的9263元/站/年（包含基站維護(hù)7463元/站/年，路面測試1800元/站/年）。四、投資邏輯（一）運(yùn)營商2012年資本和運(yùn)營支出利好固網(wǎng)工程服務(wù)和網(wǎng)維優(yōu)化服務(wù)提供商1、固網(wǎng)工程服務(wù)提供商受益于2012年大規(guī)模傳輸網(wǎng)建設(shè)漸飛研究報告/BGPANLVNET識別風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)價值第19頁TABLE_HEADER320120418TABLE_HEADER2行業(yè)深度分析報告2012年，三大運(yùn)營商上市公司資本性支出預(yù)算為2809億元，同比增長1072。在業(yè)務(wù)發(fā)展、競爭需求和政策目標(biāo)的刺激下，運(yùn)營商重點發(fā)展光纖接入和3G用戶。寬帶和3G大發(fā)展導(dǎo)致運(yùn)營商在接入設(shè)備、傳輸設(shè)備、光纖光纜方面出現(xiàn)能力不足。三大運(yùn)營商2012年資本性中傳輸網(wǎng)投資部分為97694億元，同比增加377，與光通訊相關(guān)的寬帶接入設(shè)備、傳輸設(shè)備、光纖光纜將從中直接受益，與運(yùn)營商傳輸網(wǎng)大規(guī)模建設(shè)相關(guān)的固網(wǎng)工程提供商也將從中受益。其中中國移動2012年總體投資為1319億元，2011年為1285億元，同比增長265。其中傳輸網(wǎng)投資占比提升至26，投資額為342億元，同比增長4826。中國電信資本性支出預(yù)算中股份公司總體投資為540億元，同比增長9。其中互聯(lián)網(wǎng)和寬帶占比提升至2012年70，投資額為378億元，同比增長142。中國聯(lián)通2012年資本性支出總額達(dá)到1000億元人民幣，同比增長3044。主要增量來自傳輸網(wǎng)、接入網(wǎng)和3G方面，在傳輸方面投資達(dá)到256億元，同比增長達(dá)到6614。圖17中國移動傳輸網(wǎng)和局房土建資本支出（億元）圖18聯(lián)通傳輸網(wǎng)資本性支出情況（百萬元）數(shù)據(jù)來源公司報表、廣發(fā)證券股份有限公司圖19中國電信傳輸網(wǎng)資本性支出情況（億元）246243105628589231303429410904116461118711565211041005005010005010015020025030035040020082009201020112012E傳輸網(wǎng)局房土建傳輸網(wǎng)投資同比增長局房土建投資同比增長1540846256000500010000150002000025000300002011A2012E20627632437834251738165505101520253035400501001502002503003504002009201020112012E寬帶和互聯(lián)網(wǎng)資本性支出增長率漸飛研究報告/BGPANLVNET識別風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)價值第20頁TABLE_HEADER320120418TABLE_HEADER2行業(yè)深度分析報告數(shù)據(jù)來源公司報表、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心2、網(wǎng)維和網(wǎng)優(yōu)服務(wù)提供商受益于運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營及支撐成本逐年上漲中國移動2012年資本性投資開支中移動通信網(wǎng)支出同比大幅下滑16個百分點，在2011年大規(guī)模擴(kuò)容后，移動的無線網(wǎng)絡(luò)覆蓋情況較好，擴(kuò)容壓力并不大。但我們認(rèn)為通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備存量與日俱增，且在四網(wǎng)協(xié)同的環(huán)境下維護(hù)和優(yōu)化愈發(fā)復(fù)雜，在這種大背景下，中國移動雖然降低了無線覆蓋和擴(kuò)容資本性支出，但為保證網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量，移動勢必將加大對網(wǎng)絡(luò)維護(hù)和優(yōu)化的投資力度。（在移動報表中，網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化和維護(hù)費(fèi)用體現(xiàn)在營運(yùn)支出中）。中國電信在2012年業(yè)績推介中則明確表示將在數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)熱點區(qū)域加大網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化和擴(kuò)容支出。在運(yùn)營商報表中，網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化和維護(hù)費(fèi)用體現(xiàn)在運(yùn)營商財報中的項目為網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營及支撐成本。聯(lián)通和電信網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營及支撐成本支出逐年上揚(yáng)，根據(jù)三大運(yùn)營商財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2011年，中國聯(lián)通運(yùn)營支撐成本為294949億元，同比增長116，中國電信為529億元，同比增長1166，中國移動財務(wù)數(shù)據(jù)并未將此成本單獨拆分，根據(jù)我們估算，由于其基站數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中國電信和中國聯(lián)通，中國移動網(wǎng)絡(luò)支撐及維護(hù)成本將超過千億元。圖20聯(lián)通網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營及支撐成本變化（百萬元）圖21電信網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營及支撐成本變化（百萬元）數(shù)據(jù)來源公司報表、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心考慮到網(wǎng)絡(luò)測試和優(yōu)化設(shè)備具有耐用品屬性，運(yùn)營商或第三方測試廠商采購后可以使用很久，在網(wǎng)絡(luò)制式不變的情況下再次大幅采購的動力相對不足。2012年中國移動資本支出中移動通信網(wǎng)絡(luò)資本性支出下滑明顯，在三大運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營及支撐成本占收入比重逐年升高的背景下，我們建議重點關(guān)注服務(wù)業(yè)務(wù)占比較高的網(wǎng)維和網(wǎng)優(yōu)服務(wù)提供商，如華星創(chuàng)業(yè)和國脈科技。受近兩年運(yùn)營商招標(biāo)節(jié)奏的影響，世紀(jì)鼎利等網(wǎng)優(yōu)測試設(shè)備提供商2011年利潤大幅下降，在運(yùn)營商測試設(shè)備招標(biāo)大規(guī)模啟動前仍需觀察。（二）全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)供應(yīng)商可滿足一體化服務(wù)要求，市場拓展也更具業(yè)績彈性237282638829449112111600510152005000100001500020000250003000035000200920102011網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營及支撐成本增長率43656473835290885411660510152025300100002000030000400005000060000200920102011網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營及支撐成本增長率漸飛研究報告/BGPANLVNET識別風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)價值第21頁TABLE_HEADER320120418TABLE_HEADER2行業(yè)深度分析報告前面我們提到由于運(yùn)營商需求原因，通信技術(shù)服務(wù)提供商呈現(xiàn)出一體化服務(wù)的傾向。在這種大背景下，傳統(tǒng)單一的通信技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)模式難以適應(yīng)運(yùn)營商個性化、復(fù)雜化的需求，具備多廠家通信設(shè)備、多網(wǎng)絡(luò)層面、多通信網(wǎng)絡(luò)制式的全產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)能力的通信技術(shù)服務(wù)商，可提供綜合的通信技術(shù)服務(wù)。在通信網(wǎng)絡(luò)的龐大和復(fù)雜化進(jìn)程中，該類通信技術(shù)服務(wù)商的優(yōu)勢得以不斷凸顯，從而獲得持續(xù)而穩(wěn)定的市場空間。同時，具備全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)能力的企業(yè)也將在業(yè)務(wù)拓展時更具業(yè)績彈性。網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、網(wǎng)絡(luò)維護(hù)和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化三項業(yè)務(wù)具有很強(qiáng)的相關(guān)性。網(wǎng)絡(luò)維護(hù)業(yè)務(wù)是基礎(chǔ)的剛性業(yè)務(wù)需求，雖然相對網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化技術(shù)門檻不高，毛利率也略低，但該類業(yè)務(wù)具有很強(qiáng)的客戶粘性，也是企業(yè)在對外拓展中較容易切入的業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。在企業(yè)對外拓展過程中，通過網(wǎng)絡(luò)維護(hù)服務(wù)容易取得當(dāng)?shù)乜蛻粜刨?，樹立企業(yè)品牌，擴(kuò)大知名度，從而進(jìn)一步滲透當(dāng)?shù)氐木W(wǎng)絡(luò)建設(shè)和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化業(yè)務(wù)，最終實現(xiàn)全業(yè)務(wù)的發(fā)展。目前部分省市的運(yùn)營商招投標(biāo)信息并不會全國范圍公開發(fā)布，僅僅在省市內(nèi)部發(fā)布招標(biāo)信息，在這種環(huán)境下，當(dāng)?shù)卮S工程師也可以成為公司在當(dāng)?shù)氐臓I銷渠道。同樣，具有“服務(wù)產(chǎn)品”組合的企業(yè)在對外拓展中也會相互促進(jìn)。技術(shù)服務(wù)人員能將使用過程中遇到的新的技術(shù)需求和系統(tǒng)的有關(guān)問題及時反饋給技術(shù)開發(fā)部門，開發(fā)部門將積累的技術(shù)經(jīng)驗固化到系統(tǒng)解決方案或相關(guān)設(shè)備產(chǎn)品中，促進(jìn)產(chǎn)品改良和升級，產(chǎn)品改良和升級能夠進(jìn)一步提高服務(wù)的質(zhì)量和效率，“以服務(wù)帶動產(chǎn)品、以產(chǎn)品促進(jìn)服務(wù)”的模式會產(chǎn)生更多的利潤增長點，形成良性循環(huán)。在相同的銷售渠道上疊加更多的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品，也能有效提高項目人員復(fù)用率，降低銷售和管理費(fèi)用率，使企業(yè)在對外拓展時將具有更大的業(yè)績彈性。表4網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)相關(guān)上市公司業(yè)務(wù)和產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)工程服務(wù)網(wǎng)絡(luò)維護(hù)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)產(chǎn)品/解決方案華星創(chuàng)業(yè)網(wǎng)優(yōu)測試和網(wǎng)優(yōu)覆蓋產(chǎn)品（WLAN）世紀(jì)鼎利網(wǎng)優(yōu)測試設(shè)備和無線側(cè)信令產(chǎn)品杰賽科技網(wǎng)絡(luò)覆蓋/接入設(shè)備、通信類印制電路板國脈科技與普天合作生產(chǎn)數(shù)通設(shè)備，并向培訓(xùn)認(rèn)證和教育領(lǐng)域拓展三維通信網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化覆蓋設(shè)備奧維通信網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化覆蓋設(shè)備、CMMB產(chǎn)品中創(chuàng)信測網(wǎng)絡(luò)檢測系統(tǒng)、信令類測試儀表數(shù)據(jù)來源廣發(fā)證券發(fā)展研究中心電信行業(yè)對專業(yè)資質(zhì)要求嚴(yán)格，全面的高等級的業(yè)務(wù)資質(zhì)也是企業(yè)重要的競爭優(yōu)勢。國家工信部、建設(shè)部和發(fā)改委等對信息網(wǎng)絡(luò)服務(wù)準(zhǔn)入及企業(yè)資質(zhì)、業(yè)務(wù)范圍等頒布了一系列規(guī)范，對該領(lǐng)域內(nèi)企業(yè)實行嚴(yán)格的資質(zhì)準(zhǔn)入制度，只有取得該領(lǐng)域的相關(guān)等級的資漸飛研究報告/BGPANLVNET識別風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)價值第22頁TABLE_HEADER320120418TABLE_HEADER2行業(yè)深度分析報告質(zhì)之后才能從事相關(guān)項目。網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商對信息網(wǎng)絡(luò)建設(shè)服務(wù)與產(chǎn)品提供商的資質(zhì)審定更為嚴(yán)格，在審定過程中通常對服務(wù)和產(chǎn)品提供商的資質(zhì)級別、技術(shù)研發(fā)實力、質(zhì)量管理能力、綜合服務(wù)能力等各個方面提出嚴(yán)格要求。網(wǎng)絡(luò)建設(shè)服務(wù)需要通信信息網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)集成資質(zhì)，受國家嚴(yán)格的資質(zhì)化管理影響該領(lǐng)域市場競爭相對較小，網(wǎng)絡(luò)建設(shè)整體利潤率較為穩(wěn)定，毛利率通常略高于網(wǎng)絡(luò)維護(hù)業(yè)務(wù)。由于歷史原因，目前擁有通信信息網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)集成資質(zhì)甲級資質(zhì)的企業(yè)多是國有控股或國企改制企業(yè)，擁有甲級資質(zhì)的民營企業(yè)在國內(nèi)不足15家。目前具有通信信息網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)集成甲級資質(zhì)的A股上市公司有杰賽科技、奧維通信和三維通信。表5通信信息網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)集成企業(yè)資質(zhì)管理辦法相關(guān)規(guī)定資質(zhì)等級承擔(dān)業(yè)務(wù)范圍對業(yè)績和能力要求甲級可在全國范圍內(nèi)承擔(dān)經(jīng)批準(zhǔn)設(shè)臵專業(yè)的各種規(guī)模的各類通信信息網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)。企業(yè)近3年內(nèi)完成通信信息網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)集成工程項目1億元以上，并獨立承擔(dān)過至少2項4000萬元以上或4項2000萬元以上通信信息網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)集成項目乙級通信業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)集成2000萬元以下工程項目；電信支撐網(wǎng)絡(luò)集成2000萬元以下工程項目；電信基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)集成1000萬元以下工程項目。企業(yè)近3年內(nèi)完成通信信