1、爛東方金誠h川陜Xt RLDl I RATIVn財(cái)務(wù)公司信用評級方法(2012)東方金誠國際信用評估有限公司Golden Credit Rating International Co.,LTD.一、財(cái)務(wù)公司信用評級概述東方金誠國際信用評估有限公司（簡稱“東方金誠” ）財(cái)務(wù)公司信用評級對象主要有兩 1 類：一是企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司（簡稱“財(cái)務(wù)公司”）；二是財(cái)務(wù)公司發(fā)行的金融債券。對財(cái)務(wù)公司的評級為主體評級，對財(cái)務(wù)公司所發(fā)行金融債券的評級為債項(xiàng)評級。 主體評 級是通過對影響財(cái)務(wù)公司信用狀況的諸多風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行分析研究，對其償還債務(wù)能力及償債意愿所進(jìn)行的評估。債項(xiàng)評級是對主體特定債務(wù)如約還本付息能力和意愿

2、的評估。主體評級和債項(xiàng)評級的結(jié)果均用簡單明了的符號予以分別標(biāo)識。本方法以定性分析為主，強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理能力和母公司實(shí)力對財(cái)務(wù)公司的信用支持；定量分析主要考察財(cái)務(wù)公司的財(cái)務(wù)狀況，至少采用其最近3-5年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。同時(shí)，東方金誠將密切關(guān)注相關(guān)法律法規(guī)和監(jiān)管要求的最新動(dòng)態(tài)，并對本評級方法進(jìn)行及時(shí)修訂和完善。二、財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)特征財(cái)務(wù)公司在資金來源、業(yè)務(wù)經(jīng)營、風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)等方面對母公司有著強(qiáng)烈的依附關(guān)系，財(cái)務(wù)公司的信用狀況在很大程度上受到其所在企業(yè)集團(tuán)整體信用狀況的影響，母公司在一定程度上對財(cái)務(wù)公司起著“最后貸款人”的作用，因此，母公司實(shí)力直接決定了財(cái)務(wù)公司實(shí)力。財(cái)務(wù)公司的功能定位及業(yè)務(wù)范圍決定了財(cái)務(wù)

3、公司間不存在直接的業(yè)務(wù)競爭關(guān)系，其競爭主要來自于行業(yè)外的其他金融機(jī)構(gòu)。同商業(yè)銀行等其他金融機(jī)構(gòu)相比，一方面財(cái)務(wù)公司能獲得企業(yè)集團(tuán)的充分支持并對企業(yè)集團(tuán)成員單位經(jīng)營情況更加了解，能根據(jù)成員單位業(yè)務(wù)特點(diǎn)提供更貼切的服務(wù)。另一方面財(cái)務(wù)公司在規(guī)模、專業(yè)人才、機(jī)構(gòu)、結(jié)算網(wǎng)絡(luò)等各方面與其他 金融機(jī)構(gòu)存在一定的差距，不能完全滿足成員單位的需求。這就決定了現(xiàn)階段財(cái)務(wù)公司與其 他金融機(jī)構(gòu)之間競爭合作關(guān)系并存。財(cái)務(wù)公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)可分為內(nèi)、外兩部分。內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)主要源于財(cái)務(wù)公司與企業(yè)集團(tuán)成員 單位間大量的關(guān)聯(lián)交易；外部風(fēng)險(xiǎn)主要源于財(cái)務(wù)公司與成員單位外的其他個(gè)體間的金融交 易。從實(shí)踐看，內(nèi)控與風(fēng)險(xiǎn)管理能力仍是財(cái)務(wù)公司的薄

4、弱環(huán)節(jié)。雖然國內(nèi)財(cái)務(wù)公司普遍建立1根據(jù)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法，本方法所指企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司包括兩類：一是指以加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)資 金集中管理和提高集團(tuán)資金使用效率為目的，為企業(yè)集團(tuán)成員單位提供財(cái)務(wù)管理服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)； 二是指外資投資性公司為其在中國境內(nèi)的投資企業(yè)提供財(cái)務(wù)管理服務(wù)而設(shè)立的財(cái)務(wù)公司。了內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理制度，但制度的完善性、合理性有待改進(jìn)，制度的落實(shí)情況更需要時(shí) 間的檢驗(yàn)。三、財(cái)務(wù)公司信用評級分析框架主體評級主要包括個(gè)體財(cái)務(wù)實(shí)力分析和股東支持及關(guān)聯(lián)方影響兩個(gè)方面。債項(xiàng)評級是在主體評級的基礎(chǔ)上，結(jié)合債項(xiàng)特定保護(hù)條款對財(cái)務(wù)公司償還債項(xiàng)能力和意愿進(jìn)行的評估。圖1:東方金誠財(cái)務(wù)公司信用評級

5、分析框架示意經(jīng)營環(huán)境管理與戰(zhàn)略業(yè)務(wù)分析風(fēng)險(xiǎn)管理 財(cái)務(wù)狀況,體務(wù)力個(gè)財(cái)實(shí)體用級主信等保護(hù)措旃項(xiàng)用級債信等四、財(cái)務(wù)公司信用評級關(guān)注要素(一)經(jīng)營環(huán)境財(cái)務(wù)公司面臨的經(jīng)營環(huán)境主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)環(huán)境。1 .宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析旨在考察宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對財(cái)務(wù)公司經(jīng)營可能產(chǎn)生的影響。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要包括經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行狀況以及貨幣政策、財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策等對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響，分析重點(diǎn)以國內(nèi)為主，兼顧國際(以主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體為主)。2 .行業(yè)環(huán)境(1)行業(yè)概況主要分析國內(nèi)財(cái)務(wù)公司數(shù)量、所在企業(yè)集團(tuán)行業(yè)分布、總資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力、流動(dòng)性 水平、資產(chǎn)質(zhì)量等。(2)競爭格局同時(shí)對財(cái)著重考察財(cái)務(wù)公司面臨的來自商業(yè)

6、銀行等其他金融機(jī)構(gòu)的競爭以及發(fā)展趨勢, 務(wù)公司與其他金融機(jī)構(gòu)的合作情況也應(yīng)予以適當(dāng)關(guān)注。（3）行業(yè)監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注：對財(cái)務(wù)公司監(jiān)管體系和法律法規(guī)的健全和完善程度；監(jiān)管專業(yè)化水平以及監(jiān)管力度和監(jiān)管部門處理行業(yè)危機(jī)的能力；監(jiān)管動(dòng)向?qū)ω?cái)務(wù)公司經(jīng)營的影響。（二）管理與戰(zhàn)略1 .公司治理國內(nèi)財(cái)務(wù)公司發(fā)展歷史較短，經(jīng)過規(guī)范整頓后，財(cái)務(wù)公司陸續(xù)建立了基本的公司治理組織架構(gòu)，但公司治理水平仍然與公司發(fā)展的要求存在差距，需要不斷完善。因此，東方金誠 將公司治理視為財(cái)務(wù)公司信用評級的重點(diǎn)考察內(nèi)容，并將予以長期關(guān)注。對公司治理的考察內(nèi)容包括：股權(quán)結(jié)構(gòu)；“三會(huì)一層”基本治理架構(gòu)是否已建立；董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)成員是否具備履行職

7、責(zé)所必需的專業(yè)素質(zhì)、是否勤勉誠信，知識結(jié)構(gòu)是否合理； 股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的議事規(guī)則和決策程序；董事、監(jiān)事的履職情況；高級管理層的總 體素質(zhì)；董事會(huì)對高管人員的聘任、考核以及約束激勵(lì)機(jī)制。此外，在衡量公司治理效果方 面，本方法還關(guān)注財(cái)務(wù)公司日常經(jīng)營的相對獨(dú)立性，考察母公司是否會(huì)對其進(jìn)行非正常的干預(yù)。2 .內(nèi)部管理良好的內(nèi)部管理是財(cái)務(wù)公司的核心競爭力，是保障其高效運(yùn)營、落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)控制措施的關(guān)鍵。衡量財(cái)務(wù)公司內(nèi)部管理水平從以下幾個(gè)方面著手：一是內(nèi)部管理體制和流程的完善性、 合理性；二是人力資源管理，包括人力資源的質(zhì)量、 人員穩(wěn)定性、培訓(xùn)、薪酬與考核體系等； 三是管理手段的先進(jìn)性，特別是IT技術(shù)在管

8、理中的運(yùn)用程度。3 .戰(zhàn)略規(guī)劃公司戰(zhàn)略決定著財(cái)務(wù)公司長期發(fā)展方向和途徑。東方金誠主要關(guān)注： 財(cái)務(wù)公司對自身在企業(yè)集團(tuán)中定位的合理性；戰(zhàn)略規(guī)劃的主要內(nèi)容及其與企業(yè)集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略的契合度；為支撐戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)采取的主要舉措及其落實(shí)情況；綜合以上幾點(diǎn)對戰(zhàn)略規(guī)劃的可行性進(jìn)行評 價(jià)。（三）業(yè)務(wù)分析1 .存款與結(jié)算業(yè)務(wù)存款與結(jié)算業(yè)務(wù)體現(xiàn)了財(cái)務(wù)公司作為企業(yè)集團(tuán)資金結(jié)算中心的基本職能，反映了財(cái)務(wù)公司的資金結(jié)算和歸集能力，是財(cái)務(wù)公司向企業(yè)集團(tuán)成員單位提供融資服務(wù)和其他金融服務(wù)的 首要前提。分析存款業(yè)務(wù)主要從存款規(guī)模及變化趨勢、存款期限結(jié)構(gòu)、存款穩(wěn)定性等方面著手。 對結(jié)算業(yè)務(wù)的考察重點(diǎn)包括：財(cái)務(wù)公司在企業(yè)集團(tuán)資金集

9、中管理方面的地位；資金集中管理的深度和廣度（成員單位的參與率、成員單位資金收付的集中度）；財(cái)務(wù)公司資金結(jié)算系統(tǒng)的建設(shè)及運(yùn)行狀況。2 .信貸業(yè)務(wù)信貸業(yè)務(wù)是財(cái)務(wù)公司的核心業(yè)務(wù)，財(cái)務(wù)公司通過向成員單位發(fā)放貸款達(dá)到既提高內(nèi)部資金使用效率又支持成員單位發(fā)展的效果。財(cái)務(wù)公司信貸業(yè)務(wù)包括了發(fā)放貸款、票據(jù)業(yè)務(wù)（承兌、貼現(xiàn)）、融資租賃等。財(cái)務(wù)公司發(fā)放貸款的形式有流動(dòng)資金貸款、項(xiàng)目周轉(zhuǎn)貸款和固定資產(chǎn)貸款等。東方金誠從貸款的規(guī)模及增長情況、期限結(jié)構(gòu)、投向等方面考察財(cái)務(wù)公司貸款業(yè)務(wù)。財(cái)務(wù)公司的定位決定了貸款業(yè)務(wù)應(yīng)以滿足成員單位短期資金需求為主；在貸款投向上首先應(yīng)符合國家的產(chǎn)業(yè)政策，其次應(yīng)向企業(yè)集團(tuán)的主業(yè)傾斜，優(yōu)先支持

10、重點(diǎn)成員單位和重點(diǎn)項(xiàng)目。對票據(jù)業(yè)務(wù)的分析，著重考察財(cái)務(wù)公司對成員單位票據(jù)承兌和貼現(xiàn)的集中管理情況。對融資租賃業(yè)務(wù)的分析，重點(diǎn)考察財(cái)務(wù)公司在成員單位融資租賃業(yè)務(wù)中發(fā)揮的實(shí)際作用。3 .投資業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)根據(jù)監(jiān)管的要求和財(cái)務(wù)公司優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)及收入來源的需要，投資業(yè)務(wù)在財(cái)務(wù)公司的經(jīng)營中具有不可替代的作用。投資業(yè)務(wù)大體上可分為金融投資（證券投資、理財(cái)產(chǎn)品投資） 以及對金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)投資等。對投資業(yè)務(wù)的關(guān)注點(diǎn)主要有：對投資業(yè)務(wù)的基本定位；投資的規(guī)模以及產(chǎn)品、期限分布。財(cái)務(wù)公司開展的其他業(yè)務(wù)包括同業(yè)業(yè)務(wù)（含同業(yè)拆借、回購） 、理財(cái)、財(cái)務(wù)顧問與咨詢、 代理業(yè)務(wù)、委托業(yè)務(wù)、擔(dān)保業(yè)務(wù)、債券承銷等。對這些業(yè)務(wù)

11、的分析主要關(guān)注其在財(cái)務(wù)公司總 體業(yè)務(wù)中的地位以及與財(cái)務(wù)公司基本職能的結(jié)合程度。（四）風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)管理是財(cái)務(wù)公司經(jīng)營的一項(xiàng)中心內(nèi)容。本方法對財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)管理的定義為：財(cái)務(wù)公司對經(jīng)營過程中產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)以及其他風(fēng)險(xiǎn)（如法 律風(fēng)險(xiǎn)及聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)）的管理和控制活動(dòng)。1 .風(fēng)險(xiǎn)治理總體架構(gòu)首先應(yīng)關(guān)注財(cái)務(wù)公司董事會(huì)通過明確風(fēng)險(xiǎn)偏好確立的風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)。其次考察財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)管理的組織體系和權(quán)責(zé)分工。最后分析財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)管理總體的報(bào)告路徑和溝通協(xié)調(diào)機(jī) 制。監(jiān)管是推動(dòng)財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)管理最強(qiáng)有力的外部手段，也是財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)治理架構(gòu)的重要組成部分，因而本評級方法充分關(guān)注財(cái)務(wù)公司落實(shí)監(jiān)管要求的

12、規(guī)劃和總體進(jìn)展情況。2 .信用風(fēng)險(xiǎn)管理信用風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)務(wù)公司面臨的一項(xiàng)主要風(fēng)險(xiǎn)，不僅包括由于債務(wù)人或交易對手無力履約的風(fēng)險(xiǎn)，也包括債務(wù)人或交易對手信用狀況惡化帶來的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)公司信用風(fēng)險(xiǎn)主要來源于對所在企業(yè)集團(tuán)成員機(jī)構(gòu)的信貸業(yè)務(wù)。對財(cái)務(wù)公司信用風(fēng)險(xiǎn)管理能力的考察包括:財(cái)務(wù)公司信用風(fēng)險(xiǎn)的偏好、風(fēng)險(xiǎn)管理治理結(jié)構(gòu)（包括機(jī)制、組織結(jié)構(gòu)、流程、政策、管理信息系統(tǒng)、人才隊(duì)伍）的合理性、信用風(fēng)險(xiǎn)管 理方法（授信風(fēng)險(xiǎn)分析、風(fēng)險(xiǎn)建模、內(nèi)部評級、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控預(yù)警、信用資產(chǎn)組合管理和風(fēng)險(xiǎn)資 產(chǎn)管理）的適用性、信用風(fēng)險(xiǎn)管理策略（授信限額管理、業(yè)務(wù)授權(quán)管理、風(fēng)險(xiǎn)緩釋技術(shù)、風(fēng) 險(xiǎn)報(bào)告機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)信息披露）的有效性；對信用風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資

13、產(chǎn)的計(jì)量能力。除信貸業(yè)務(wù)外，財(cái)務(wù)公司從事的金融投資、同業(yè)交易（包括拆借、債券回購等）以及擔(dān) 保、承兌等表外業(yè)務(wù)也面臨一定的信用風(fēng)險(xiǎn)敞口。其中對財(cái)務(wù)公司金融投資信用風(fēng)險(xiǎn)的分析主要包括投資的品種， 信用狀況，采取的風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施有效性等；對財(cái)務(wù)公司同業(yè)交易信用風(fēng)險(xiǎn)的考察主要基于財(cái)務(wù)公司對同業(yè)授信政策和交易對手信用狀況的變化趨勢；對財(cái)務(wù)公司表外業(yè)務(wù)信用風(fēng)險(xiǎn)的主要關(guān)注點(diǎn)在于擔(dān)保、承兌業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施及其效果。3 .市場風(fēng)險(xiǎn)管理對財(cái)務(wù)公司市場風(fēng)險(xiǎn)管理的分析主要是考察財(cái)務(wù)公司是否構(gòu)建了與自身業(yè)務(wù)性質(zhì)、規(guī)模和復(fù)雜程度相適應(yīng)的市場風(fēng)險(xiǎn)管理體制。因此，需要同時(shí)關(guān)注財(cái)務(wù)公司的市場風(fēng)險(xiǎn)管理能力和市場風(fēng)險(xiǎn)水平，具體包

14、括：財(cái)務(wù)公司市場風(fēng)險(xiǎn)管理的基本理念；市場風(fēng)險(xiǎn)管理的組織分工，各有關(guān)主體的職責(zé)、報(bào)告路徑；市場風(fēng)險(xiǎn)管理的基本政策，市場風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算、風(fēng)險(xiǎn)限額的設(shè)置 和執(zhí)行程序；市場風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的方法（包括建模的技術(shù)、運(yùn)用的模型）；市場風(fēng)險(xiǎn)控制的基本策略，市場風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)的運(yùn)用；利率風(fēng)險(xiǎn)缺口、久期等定量指標(biāo)反映的財(cái)務(wù)公司市場風(fēng)險(xiǎn)水平及其變化。4 .流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理財(cái)務(wù)公司的資產(chǎn)、負(fù)債期限一般較短，因此對流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理是風(fēng)險(xiǎn)管理的一項(xiàng)重要 內(nèi)容。本方法對財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理能力的考察從以下幾個(gè)方面著手：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理治理結(jié)構(gòu)是否健全；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理策略、政策和程序是否完善；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)識別、計(jì)量、 監(jiān)測和控制是否有效；

15、管理信息系統(tǒng)是否完備；對流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)資本的計(jì)量是否完備、科學(xué)。5 .內(nèi)控與操作風(fēng)險(xiǎn)管理財(cái)務(wù)公司的資金來源和業(yè)務(wù)對象主要來自于企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部，因而其存在大量的關(guān)聯(lián)交易行為。為了規(guī)范經(jīng)營活動(dòng)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)，有效防范風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)公司需要建立嚴(yán)格的內(nèi)部控 制制度。對財(cái)務(wù)公司內(nèi)控的評價(jià)主要關(guān)注：是否以制度形式明確了董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、高級管理層建立健全內(nèi)部控制制度、監(jiān)督內(nèi)控制度執(zhí)行的職責(zé)；有無制定切實(shí)可行、與財(cái)務(wù)公司實(shí)際狀 況及發(fā)展戰(zhàn)略相符的內(nèi)部控制目標(biāo)和內(nèi)部控制政策；現(xiàn)有的內(nèi)部控制制度和措施能否覆蓋財(cái)務(wù)公司所有的機(jī)構(gòu)、部門、業(yè)務(wù)和管理活動(dòng)；現(xiàn)有的內(nèi)部控制制度是否詳細(xì)、明確，具有可 操作性；是否建立并實(shí)行了風(fēng)險(xiǎn)責(zé)

16、任制和盡職問責(zé)制度；有無做到及時(shí)對現(xiàn)行的內(nèi)部控制制度和體系進(jìn)行評估和改進(jìn)，以確保其充分性、合規(guī)性、有效性；是否針對財(cái)務(wù)公司股東、監(jiān) 管機(jī)構(gòu)及其他相關(guān)方制定了明確的信息披露制度。基本流程、基本方對財(cái)務(wù)公司操作風(fēng)險(xiǎn)管理能力的考察注重其操作風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)、法、風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量、控制策略等。財(cái)務(wù)公司近年有無重大操作風(fēng)險(xiǎn)損失事件的發(fā)生是評價(jià)財(cái)務(wù)公 司管理操作風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際水平的重要參考本評級方法，重大操作風(fēng)險(xiǎn)損失事件包括監(jiān)管當(dāng)局介入且對財(cái)務(wù)公司經(jīng)營產(chǎn)生顯著負(fù)面影響的內(nèi)部欺詐、外部欺詐、信息系統(tǒng)事故等。如財(cái)務(wù)公司已發(fā)生上述操作風(fēng)險(xiǎn)事件，還應(yīng)分析財(cái)務(wù)公司是否采取了有效的改進(jìn)措施。6 .對其他風(fēng)險(xiǎn)的管理其他風(fēng)險(xiǎn)包括法律風(fēng)

17、險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)以及委托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。法律風(fēng)險(xiǎn)是由法律訴訟、不利判決或不可實(shí)施的合同可能給財(cái)務(wù)公司帶來損失的風(fēng)險(xiǎn)；聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)是指財(cái)務(wù)公司由于不良聲譽(yù)而遭受客戶流失、法律糾紛、收入減少等損失的可能性。一般而言，這類風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的 頻率不如信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)那么高，但其一旦發(fā)生可能給財(cái)務(wù)公司造成難以 挽回的損失。本評級方法一方面關(guān)注財(cái)務(wù)公司管理此類風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制，另一方面關(guān)注財(cái)務(wù)公司處理此類風(fēng)險(xiǎn)事件的效果。 此外，還將透過此類風(fēng)險(xiǎn)事件對財(cái)務(wù)公司的公司治理、內(nèi)部管理、內(nèi)控等環(huán)節(jié)做更深入的分析。委托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指財(cái)務(wù)公司作為成員單位受托人在委托業(yè)務(wù)中 承受的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)。對財(cái)務(wù)公司委托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理水平的衡量

18、包括是否具備完善的委托業(yè)務(wù)管 理制度和委托業(yè)務(wù)操作流程，有無覆蓋委托業(yè)務(wù)全過程的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制及該機(jī)制的實(shí)際運(yùn)作 效果等。(五)財(cái)務(wù)狀況財(cái)務(wù)分析主要考察財(cái)務(wù)公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，包括財(cái)務(wù)信息質(zhì)量、資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營效率和盈利水平、流動(dòng)性、資本充足性等。1 .財(cái)務(wù)信息質(zhì)量以及會(huì)計(jì)政策的一致性，會(huì)計(jì)估 報(bào)表編制的規(guī)范性、報(bào)表披露的透并結(jié)合內(nèi)、外部因素分析信貸資產(chǎn)評價(jià)財(cái)務(wù)公司采用的會(huì)計(jì)政策與現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的差距, 計(jì)的合理性；分析財(cái)務(wù)公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性與準(zhǔn)確性、 明性。2 .資產(chǎn)質(zhì)量(1)信貸資產(chǎn)質(zhì)量本方法主要以定量指標(biāo)考察財(cái)務(wù)公司信貸資產(chǎn)質(zhì)量, 質(zhì)量的變化趨勢：外部因素指宏觀經(jīng)濟(jì)走勢，成員單位信用狀況的可能變

19、化以及國家宏觀調(diào)控政策和監(jiān)管措施的影響；內(nèi)部因素指財(cái)務(wù)公司信貸政策和風(fēng)險(xiǎn)管理政策的調(diào)整。涉及的定量指標(biāo)主要有不良貸款規(guī)模及不良貸款率以及資產(chǎn)損失準(zhǔn)備金計(jì)提及撥備情況相關(guān)指標(biāo)。資產(chǎn)損失準(zhǔn)備是財(cái)務(wù)公司抵御信用風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，在準(zhǔn)確計(jì)量信用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的前提下，損失準(zhǔn)備可以覆蓋預(yù)期損失。目前，監(jiān)管方對財(cái)務(wù)公司資產(chǎn)損失準(zhǔn)備計(jì)提設(shè)立了統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，但國內(nèi)財(cái)務(wù)公司總體風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量能力有限，因此不可僅憑撥備情況定量指標(biāo)就判定財(cái)務(wù)公司撥備的充足程度，必須同時(shí)結(jié)合財(cái)務(wù)公司面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)狀況及其變動(dòng)趨勢綜合確定。(2)金融投資資產(chǎn)質(zhì)量分析重點(diǎn)分析財(cái)務(wù)公司金融投資(含證券投資、理財(cái)產(chǎn)品投資等)面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng) 險(xiǎn)和流動(dòng)

20、性風(fēng)險(xiǎn)。（3）其他資產(chǎn)質(zhì)量分析以擔(dān)保業(yè)務(wù)（包括擔(dān)保、票據(jù)承兌等）資產(chǎn)質(zhì)量為主要分析對象。衡量擔(dān)保業(yè)務(wù)資產(chǎn)質(zhì) 量的定量指標(biāo)為擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)敞口、擔(dān)保比例。3 .經(jīng)營效率與盈利能力評估財(cái)務(wù)公司盈利能力的核心問題是盈利水平及其穩(wěn)定性，即財(cái)務(wù)公司的長期盈利能 力。財(cái)務(wù)公司盈利水平由收入和成本兩方面共同決定。對財(cái)務(wù)公司收入的分析從兩個(gè)方面著手： 一是收入規(guī)模及增長情況； 二是收入結(jié)構(gòu)，即 從多個(gè)維度考察財(cái)務(wù)公司收入構(gòu)成的合理性。 由于利差收入是財(cái)務(wù)公司主要的收入來源， 因 此本方法主要采用凈利息收益率（凈息差）衡量財(cái)務(wù)公司生息資產(chǎn)產(chǎn)生收入的能力。對財(cái)務(wù)公司經(jīng)營效率的考察內(nèi)容包括成本費(fèi)用的構(gòu)成和變化以及成本和收

21、入的匹配關(guān) 系。衡量財(cái)務(wù)公司經(jīng)營效率的指標(biāo)主要是成本收入比。財(cái)務(wù)公司盈利水平最終以幾個(gè)關(guān)鍵定量指標(biāo)體現(xiàn)，包括：凈利息收益率（凈息差）、成本收入比、撥備前營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率（資本利潤率）、撥備前風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)回報(bào)率、風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)回報(bào)率。4 .流動(dòng)性對財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性狀況的考察主要關(guān)注相關(guān)定量指標(biāo)及其變化趨勢。相關(guān)指標(biāo)包括：流動(dòng)性比率、存貸款比例、短期證券投資比例、長期投資比例、自有固定資產(chǎn)比例、拆入資金比例。5 .資本充足性充足的資本水平是財(cái)務(wù)公司經(jīng)營發(fā)展的可靠保障， 也是其抵御風(fēng)險(xiǎn)的最后一道防線。 本 方法對財(cái)務(wù)公司資本充足性的衡量包括： 資本管理遵循的原則和目標(biāo)； 資本管理的

22、體系； 資 本補(bǔ)充機(jī)制；監(jiān)管資本充足率的現(xiàn)狀以及影響其未來變化的主要因素。（六）股東支持及關(guān)聯(lián)方影響股東尤其是母公司的支持對財(cái)務(wù)公司信用狀況的影響至關(guān)重要。母公司對財(cái)務(wù)公司的支持不僅是母公司實(shí)現(xiàn)本企業(yè)集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略的內(nèi)在需要，也是監(jiān)管部門的明確要求。同時(shí)也應(yīng)看到，由于關(guān)聯(lián)交易占據(jù)了財(cái)務(wù)公司日常業(yè)務(wù)的絕大部分，企業(yè)集團(tuán)的信用風(fēng)險(xiǎn)會(huì)在相當(dāng)程度上傳導(dǎo)至財(cái)務(wù)公司。因此，財(cái)務(wù)公司獲得的股東支持及所受關(guān)聯(lián)方影響可用企業(yè)集團(tuán)整體信用風(fēng)險(xiǎn)水平來衡量。如何評估企業(yè)集團(tuán)整體信用風(fēng)險(xiǎn)水平，參見東方金誠相關(guān)評級方法。（七）債權(quán)保證措施（擔(dān)保分析）中國銀監(jiān)會(huì)關(guān)于企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司發(fā)行金融債券有關(guān)問題的通知規(guī)定，財(cái)務(wù)公司發(fā)行

23、金融債券須有第三方提供擔(dān)保，并提交擔(dān)保協(xié)議和擔(dān)保人資信情況說明。因此，本方法主要從擔(dān)保條款和擔(dān)保措施兩方面評價(jià)擔(dān)保對財(cái)務(wù)公司所發(fā)行金融債券的增信作用。在擔(dān)保措施為保證情況下，只有當(dāng)擔(dān)保人的主體信用等級高于財(cái)務(wù)公司主體信用等級且擔(dān)保條件為不可撤銷連帶責(zé)任擔(dān)保時(shí)，增信作用才是有效的。（八）債券償債能力分析（僅供債項(xiàng)評級使用）本方法綜合財(cái)務(wù)公司主體信用狀況、債權(quán)保護(hù)狀況以及金融債券發(fā)行后對財(cái)務(wù)公司財(cái)務(wù)狀況的影響等因素判定財(cái)務(wù)公司對金融債券本息及時(shí)償付的保障程度。五、財(cái)務(wù)公司信用評級等級符號及含義（一）財(cái)務(wù)公司主體評級等（投資級）包括四個(gè)信用東方金誠財(cái)務(wù)公司主體評級的信用等級采用三等九級制。級別，即A

24、AA級、AA級、A級和BBB級，二等（投機(jī)級）包括四個(gè)信用級別，即 BB級、B級、CCC級和CC級，三等（破產(chǎn)級）包括一個(gè)信用級別，即 C級。AAA短期債務(wù)的支付能力和長期債務(wù)的償還能力具有最大保障；不確定因素對償債能力的影響最小AA短期債務(wù)的支付能力和長期債務(wù)的償還能力很強(qiáng)；不確定因素對償債能力的影響很小A短期債務(wù)的支付能力和長期債務(wù)的償還能力較強(qiáng)；盡管未來償債能力可能會(huì)受到內(nèi)外部不確定 因素的影響，償債能力會(huì)產(chǎn)生波動(dòng)，但風(fēng)險(xiǎn)較小BBB短期債務(wù)的支付能力和長期債務(wù)償還能力一般；未來償債能力易受內(nèi)外部不確定因素的影響， 償債能力會(huì)有較大波動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)一般BB債務(wù)支付能力和長期債務(wù)償還能力較弱；經(jīng)營與發(fā)展?fàn)顩r不佳，支付能力不穩(wěn)定，有一定風(fēng)險(xiǎn)B短期債務(wù)支付能力和長期債務(wù)償還能力較差；受內(nèi)外不確定因素的影響，經(jīng)營較