1、可轉(zhuǎn)債權(quán)證可分離交易債可交換債可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股指期貨可以在一定時間內(nèi)，按約定價格或比例轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的可以在一定時間內(nèi)，按約定價格或比例轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券一般為本公司股票的債券。另一種證券一般為本公司股票的債券?？赊D(zhuǎn)債可轉(zhuǎn)債n轉(zhuǎn)債名稱轉(zhuǎn)債名稱: : 萬科轉(zhuǎn)債萬科轉(zhuǎn)債 發(fā)行額發(fā)行額: 15: 15億元人民幣億元人民幣 票面額票面額: 100: 100元人民元人民幣幣 期限期限:5:5年年n 發(fā)行日發(fā)行日:2019:2019年年6 6月月1313日日 上市日上市日:2019:2019年年6 6月月2828日日 到期日到期日:2019:2019年年6 6月月1313日日 n 年利率年利率:1.

2、5%:1.5%n 轉(zhuǎn)股價轉(zhuǎn)股價: :初始轉(zhuǎn)股價初始轉(zhuǎn)股價12.1012.10元元/ /股股 初始轉(zhuǎn)股溢價初始轉(zhuǎn)股溢價:2% :2% n 轉(zhuǎn)股期轉(zhuǎn)股期: :半年后半年后(2019(2019年年1212月月1313日日-2019-2019年年6 6月月1313日日) )n 特別向下修正條款特別向下修正條款: : 連續(xù)連續(xù)2020個交易日不高于轉(zhuǎn)股價格的個交易日不高于轉(zhuǎn)股價格的80%80%時，公司董事會有時，公司董事會有權(quán)修正權(quán)修正n 轉(zhuǎn)股價調(diào)整：當(dāng)派息、送股和轉(zhuǎn)增股時調(diào)整轉(zhuǎn)股價轉(zhuǎn)股價調(diào)整：當(dāng)派息、送股和轉(zhuǎn)增股時調(diào)整轉(zhuǎn)股價n 贖回條款：（贖回條款：（1 1條件：連續(xù)條件：連續(xù)3030個交易日高于當(dāng)期

3、轉(zhuǎn)股價的個交易日高于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價的130%130%（2 2贖回期：贖回期：半年后半年后n （3 3贖回價：贖回價：100100* *(1+2%)(1+2%)n 回售條款：回售條款： （1 1條件：連續(xù)條件：連續(xù)3030個交易日的收盤價格低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價的個交易日的收盤價格低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價的7070 （2 2回售期：半年后回售期：半年后n （3 3回售價：回售價：102102元元 萬科轉(zhuǎn)債的投資價值：不具有轉(zhuǎn)股選擇權(quán)時 萬科轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換價值：假設(shè)轉(zhuǎn)換時市場價格為16元 萬科轉(zhuǎn)債的理論價值： 萬科轉(zhuǎn)債的市場價值： 萬科轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換平價：假設(shè)是假為140元時 轉(zhuǎn)換升水或貼水率要素：發(fā)行：免費行權(quán)價：行權(quán)期：歐

4、式 美式 百慕大行權(quán)方向：認購權(quán)證 認沽權(quán)證存續(xù)期：2年內(nèi)行權(quán)比例：1：1或2：1上海證券交易所權(quán)證業(yè)務(wù)管理暫行辦法上海證券交易所權(quán)證業(yè)務(wù)管理暫行辦法/深交所的深交所的權(quán)證業(yè)務(wù)管理暫行權(quán)證業(yè)務(wù)管理暫行辦法：辦法： 是指標(biāo)的證券發(fā)行人或其以外的第三人是指標(biāo)的證券發(fā)行人或其以外的第三人(以下簡稱發(fā)行人以下簡稱發(fā)行人)發(fā)行的，發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權(quán)按約定價格向發(fā)行人購約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權(quán)按約定價格向發(fā)行人購買或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價的有價證券買或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價的有價證券 權(quán)證的理論價值: 時間價值+內(nèi)在價值

5、Black-Scholes模型：買權(quán)下的股票在買權(quán)期間不支付股利。股票或期權(quán)的買賣都不存在交易成本。kRF 已知且在期權(quán)的有效期內(nèi)保持不變。證券的購買者可以按照短期的無風(fēng)險利率借入任意比例的購入款。賣空不會受到懲罰并且出售者可以馬上按照當(dāng)日價格獲得全部的現(xiàn)金收益。買權(quán)只能在到期日行使。證券的交易在連續(xù)的時間內(nèi)發(fā)生，而且股票的價格在在連續(xù)的時間內(nèi)隨機游走。 變量認股權(quán)證認沽權(quán)證股票價格行權(quán)價格到期期限波動率無風(fēng)險利率一個變量增加而其他變量不變對權(quán)證的影響C= SN(d1) - Xe -rtN(d2).d1 = . td2 = d1 - t.Black-Scholes模型：模型：認購權(quán)證的理論價值

6、：認購權(quán)證的理論價值：ln(S/X) + r + (2/2)tS:計算時標(biāo)的股票的價格計算時標(biāo)的股票的價格 X：行權(quán)價格：行權(quán)價格R：無風(fēng)險利率：無風(fēng)險利率 N(.)：累積正態(tài)分布概率：累積正態(tài)分布概率P= X1-N(d2) - Se -rt1-N(d1).d1 = . td2 = d1 - t.Black-Scholes模型：模型：認沽權(quán)證的理論價值：認沽權(quán)證的理論價值：ln(S/X) + r + (2/2)t 1992年：飛樂配股權(quán)證 后有：金杯權(quán)證、申華權(quán)證2019年滬市推出江蘇悅達、福州東百等股票權(quán)證。深市陸續(xù)推出過廈海發(fā)、桂柳工、閩閩東、閩福發(fā)、麗珠、吉輕工、湘中意、寶安證等股票的權(quán)

7、證。 2019年8月22日寶鋼權(quán)證上市。寶鋼權(quán)證的總量為3877億份，屬于認購權(quán)證。歐式其行權(quán)價為450元，存續(xù)期為從2019年8月18日至2019年8月30日，共計378天。行權(quán)比例為1，行權(quán)日期僅限于2019年8月30日。結(jié)算方式為證券給付方式。萬科：公司股權(quán)分置改革方案實施股權(quán)登記日登記在冊的流通A股股東，每持有10股公司流通A股股票將免費獲得華潤股份有限公司發(fā)行的8份認沽權(quán)證,行權(quán)價格：3.73元/份,行權(quán)方式：百慕大式。權(quán)證存續(xù)期間：自上市之日起9個月。為了進一步增強投資者的信心，保護廣大流通股股東的利益，保證履行華潤股份所發(fā)行認沽權(quán)證的對價安排，中國農(nóng)業(yè)銀行深圳分行、中國工商銀行深

8、圳分行于2019年11月9日分別出具了各自擔(dān)保總額為人民幣40億元，合計人民幣80億元的不可撤銷的連帶責(zé)任履約擔(dān)保函，為華潤股份在公司股權(quán)分置改革中派送的認沽權(quán)證提供擔(dān)保。武鋼集團：向執(zhí)行對價安排股權(quán)登記日登記在冊的流通股股東支付474000000股股份、474000000份認沽權(quán)證和474000000份認購權(quán)證，執(zhí)行對價安排股權(quán)登記日登記在冊的流通股股東每持有10股流通股將獲得武鋼集團支付的2.5股股份、2.5份認沽權(quán)證和2.5份認購權(quán)證，其中每份認沽權(quán)證可以3.13元的價格，向武鋼集團出售1股股份。每份認購權(quán)證可以2.90元的價格，向武鋼集團認購1股股份。上述權(quán)證均為歐式行權(quán)，存續(xù)期12個

9、月。1、發(fā)行人：內(nèi)蒙古伊利實業(yè)集團股份有限公司。、發(fā)行人：內(nèi)蒙古伊利實業(yè)集團股份有限公司。 2、發(fā)行對象：認股權(quán)證派送股權(quán)登記日收盤后登記在冊的全體股東。、發(fā)行對象：認股權(quán)證派送股權(quán)登記日收盤后登記在冊的全體股東。 3、權(quán)證類型：歐式認購權(quán)、權(quán)證類型：歐式認購權(quán),即于認股權(quán)證存續(xù)期間即于認股權(quán)證存續(xù)期間,認股權(quán)證持有人僅有權(quán)在行權(quán)期行權(quán)。認股權(quán)證持有人僅有權(quán)在行權(quán)期行權(quán)。 4、權(quán)證存續(xù)期：自權(quán)證上市之日起、權(quán)證存續(xù)期：自權(quán)證上市之日起12個月。個月。 5、發(fā)行數(shù)量：對全體股東每、發(fā)行數(shù)量：對全體股東每10股派發(fā)股派發(fā)3份份,發(fā)行數(shù)量總額為發(fā)行數(shù)量總額為154,940,935份。份。 6、標(biāo)的證

10、券：發(fā)行人發(fā)行的普通股股票、標(biāo)的證券：發(fā)行人發(fā)行的普通股股票(面值面值1元元)。 7、發(fā)行價格：、發(fā)行價格：0元元/份。份。 8、發(fā)行方式：免費派發(fā)。、發(fā)行方式：免費派發(fā)。 9、行權(quán)期：權(quán)證存續(xù)期的最后、行權(quán)期：權(quán)證存續(xù)期的最后5個交易日。個交易日。 10、行權(quán)比例：、行權(quán)比例：1:1,即每份認股權(quán)證可認購即每份認股權(quán)證可認購1股標(biāo)的證券股標(biāo)的證券,行權(quán)比例調(diào)整按照上交所相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。行權(quán)比例調(diào)整按照上交所相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。 11、行權(quán)價格：、行權(quán)價格：8元元,即認股權(quán)證持有人可按即認股權(quán)證持有人可按8元購入標(biāo)的證券元購入標(biāo)的證券,行權(quán)價格調(diào)整按照上交所相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。行權(quán)價格調(diào)整按照上交所相關(guān)規(guī)定

11、執(zhí)行。 12、權(quán)證上市日期：本次發(fā)行完成后將盡快申請在上海證券交易所上市。、權(quán)證上市日期：本次發(fā)行完成后將盡快申請在上海證券交易所上市。 13、 股權(quán)登記日：股權(quán)登記日：2019年年11月月8日。日。 14、發(fā)行對象：截至、發(fā)行對象：截至2019年年11月月8日下午上海證券交易所收市后日下午上海證券交易所收市后,在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司登記在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司登記在冊的本公司全體股東。在冊的本公司全體股東。 15、發(fā)行方式：由中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司通過計算機系統(tǒng)、發(fā)行方式：由中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司通過計算機系統(tǒng),根據(jù)股權(quán)登記日登記在根據(jù)股權(quán)登記日

12、登記在冊的持股數(shù)冊的持股數(shù),按比例自動計入股東賬戶。每位股東按所獲認股權(quán)證比例計算后不足一份的部分的處理方法按比例自動計入股東賬戶。每位股東按所獲認股權(quán)證比例計算后不足一份的部分的處理方法按現(xiàn)行送股處理方式進行。按現(xiàn)行送股處理方式進行。 16、認股權(quán)證上市流通安排：本公司有限售條件的流通股、認股權(quán)證上市流通安排：本公司有限售條件的流通股133,554,278股獲派的股獲派的40,066,283份認股權(quán)證份認股權(quán)證不上市流通不上市流通,僅能持有至行權(quán)期行權(quán)；無限售條件的流通股僅能持有至行權(quán)期行權(quán)；無限售條件的流通股370,915,506股獲派的股獲派的111,274,652份認股權(quán)證份認股權(quán)證可

13、以上市流通；用于追加支付安排、天馳億陽投資咨詢公司持有的可以上市流通；用于追加支付安排、天馳億陽投資咨詢公司持有的12,000,000股獲派的股獲派的3,600,000份認股份認股權(quán)證暫不上市流通權(quán)證暫不上市流通,若追加支付對象為流通股股東若追加支付對象為流通股股東,則對應(yīng)權(quán)證可以上市交易及行權(quán)則對應(yīng)權(quán)證可以上市交易及行權(quán),若追加支付對象為公司若追加支付對象為公司激勵對象激勵對象,則對應(yīng)權(quán)證不能上市交易及行權(quán)。則對應(yīng)權(quán)證不能上市交易及行權(quán)。可以在一定時間內(nèi)，按約定價格或比例轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的可以在一定時間內(nèi)，按約定價格或比例轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券一般為本公司股票的債券。另一種證券一般為本公司

14、股票的債券?？煞蛛x交易債可分離交易債債券市場交易權(quán)證市場交易2019-11-22 新 鋼 釩：認股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行公告 1、發(fā)行種類：分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券。 2、發(fā)行總額：320,000萬元。 3、票面金額：100元/張。 4、發(fā)行數(shù)量：3,200萬張。 5、發(fā)行價格：按票面金額平價發(fā)行。 6、債券期限：6年。 7、還本付息方式：每年付息一次，到期一次還本，最后一期利息隨本金的兌付一起支付 8、票面利率和付息日期：本次發(fā)行的分離交易可轉(zhuǎn)債債券按票面金額計息，計息起始日為分離交易可轉(zhuǎn)債發(fā)行日(即2019年11月27日 T日)。票面利率預(yù)設(shè)區(qū)間為1.60%-2.00%。最終

15、票面利率將由發(fā)行人董事會與保薦人(主承銷商)根據(jù)簿記建檔結(jié)果及網(wǎng)上、網(wǎng)下申購情況在上述預(yù)設(shè)區(qū)間范圍內(nèi)協(xié)商確定。 本次發(fā)行的分離交易可轉(zhuǎn)債債券首次付息日期為發(fā)行日的次年當(dāng)日(即2019年11月27日)，以后每年的該日(即11月27日)為當(dāng)年付息日。付息債權(quán)登記日為每年付息日的前一交易日。發(fā)行人將于每年付息債權(quán)登記日后的5個交易日內(nèi)完成付息工作。在付息債權(quán)登記日當(dāng)日深交所收市后，登記在冊的新鋼釩分離交易可轉(zhuǎn)債債券持有人均有權(quán)獲得當(dāng)年的新鋼釩分離交易可轉(zhuǎn)債債券利息。 9、到期日及兌付日期：本次發(fā)行的分離交易可轉(zhuǎn)債的到期日為2019年11月27日，兌付日期為到期日2019年11月27日之后的5個工作日

16、。 10、債券回售條款：本次發(fā)行的分離交易可轉(zhuǎn)債募集資金投資項目的實施情況，若根據(jù)中國證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定屬于改變募集資金用途的，債券持有人有權(quán)將持有的全部或部分債券按照面值105%（含當(dāng)期利息的價格向公司回售。 11、認股權(quán)證情況 (1)權(quán)證發(fā)行數(shù)量：每張新鋼釩分離交易可轉(zhuǎn)債的最終認購人可以同時獲得發(fā)行人派發(fā)的25份認股權(quán)證。 (2)權(quán)證的存續(xù)期：自認股權(quán)證上市之日起24個月。 (3)行權(quán)期間：認股權(quán)證持有人在權(quán)證存續(xù)期內(nèi)擁有兩次行權(quán)的機會，第一次有權(quán)在權(quán)證上市之日起第12個月的前十個交易日內(nèi)行權(quán)，第二次有權(quán)在權(quán)證存續(xù)期最后十個交易日內(nèi)行權(quán)。 (4)行權(quán)比例：本次發(fā)行所附認股權(quán)證行權(quán)比例為1：1，

17、即每一份認股權(quán)證代表1股公司發(fā)行的A股股票的認購權(quán)利。 (5)行權(quán)價格：每份認股權(quán)證的行權(quán)價格為3.95元股本次發(fā)行的認股權(quán)證的行權(quán)價格為公司股票在募集說明書公告前二十個交易日公司股票交易均價的110%，且高于募集說明書公告前一個交易日公司股票均價）。 可交換公司債券是指上市公司的股東依法發(fā)行、在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以交換成該股東所持有的上市公司股份的公司債券。 發(fā)行債券的金額不超過預(yù)備用于交換的股票按募集說明書公告日前20個交易日均價計算的市值的70%，且應(yīng)當(dāng)將預(yù)備用于交換的股票設(shè)定為本次發(fā)行的公司債券的擔(dān)保物； 公司實例：健康元已有公告 可以轉(zhuǎn)成普通股的優(yōu)先股 。聯(lián)想為引入三家投資公司3.5億美元的投資，計劃向它們發(fā)行了2730000股非上市A類累積可換股優(yōu)先股12個月內(nèi)不許；4.5%年息，到期后聯(lián)想有權(quán)全部或部分贖回和可認購237417474股聯(lián)想股份的非上市認股權(quán)證1：1；2.752；美式；7年；聯(lián)想優(yōu)先認購；不得向已持有聯(lián)想4.9%以上股權(quán)股東轉(zhuǎn)讓）。假設(shè)在這三家公司之后聯(lián)想不再接納其他投資者，保持股權(quán)結(jié)構(gòu)基本不變的話，這三家投資公司從入股聯(lián)想開始到行使認股權(quán)前將擁有約10.2%的聯(lián)想股權(quán)，行使認股權(quán)后它們將持有的股權(quán)將增至12.4%。 15張學(xué)平股權(quán)運作與財務(wù)效應(yīng) 股指期貨：全稱為“股票指數(shù)期貨”，是以股價指數(shù)為依據(jù)的期貨，是