1、第一章 財務管理基本原理本章考情分析本章最近3年的考分一般在2分左右.本章的考試題型均為客觀題，一般難度不大。 題型年度2012年2013年2014年試卷試卷單項選擇題1題1分1題1分1題1.5分1題1。5分多項選擇題1題2分1題2分合計1題1分2題3分1題1.5分3題3.5分2015年教材的主要變化1。第一節(jié)增加“三、財務管理的基本職能”有關內(nèi)容；2。第二節(jié)刪除了“企業(yè)的社會責任和商業(yè)道德”的有關內(nèi)容;3。第三節(jié)名稱改為“財務管理的核心概念”,對現(xiàn)金、現(xiàn)金流、現(xiàn)值、折現(xiàn)率和資本成本這些概念的表述做了重新表述；4。刪除了“財務原理用于投資和“財務原理用于籌資”這兩塊內(nèi)容；5。將“財務原理的基本

2、理論”單獨作為一節(jié)，增加了“現(xiàn)金流量理論、“價值評估理論”和“資本結論理論”、刪除了原“資本資產(chǎn)定價理論、“有效市場理論，對“投資組合理論”的內(nèi)容進行了重新表述和刪減;6。刪除了金融資產(chǎn)概念的有關表述；7。“金融中介機構”中刪除了“養(yǎng)老基金”和“消費金融公司等表述。第一節(jié) 財務管理的職能和組織一、企業(yè)的組織形式組織形式個人獨資企業(yè)合伙企業(yè)公司制企業(yè)投資人一個自然人兩個或兩個以上的自然人，有時也包括法人或其他組織多樣化承擔的責任無限債務責任每個合伙人對企業(yè)債務須承擔無限、連帶責任有限債務責任企業(yè)壽命受制于業(yè)主的壽命（所有者死亡即終止）合伙人賣出所持有的份額或死亡無限存續(xù)權益轉(zhuǎn)讓較難較難容易轉(zhuǎn)讓所

3、有權籌集資金的難易程度難以從外部獲得大量資金用于經(jīng)營較難從外部獲得大量資金用于經(jīng)營更容易在資本市場上籌集到資金納稅個人所得稅個人所得稅企業(yè)所得稅和個人所得稅代理問題存在所有者與經(jīng)營者之間的代理問題組建公司的成本低居中高一般了解公司制企業(yè)的優(yōu)缺點優(yōu)點：無限存續(xù) 容易轉(zhuǎn)讓所有權 有限債務責任缺點：雙重課稅 組建成本高 存在代理問題【例題1多選題】與獨資企業(yè)和合伙企業(yè)相比，公司制企業(yè)的特點有（ )。A.以出資額為限，承擔有限責任 B.權益資金的轉(zhuǎn)讓比較困難C。存在著對公司收益重復納稅的缺點 D.更容易籌集資金【答案】ACD【解析】公司的所有者權益被劃分為若干股權份額,每個份額可以單獨轉(zhuǎn)讓，無須經(jīng)過其

4、他股東同意，公司制企業(yè)容易轉(zhuǎn)讓所有權.二、財務管理的主要內(nèi)容（一）長期投資注意特征:1。投資的主體是企業(yè)【是直接投資，個人或中介機構的投資不屬于】2。投資的對象是長期經(jīng)營性資產(chǎn)【不包括流動資產(chǎn)以及金融資產(chǎn)投資】3。長期投資的目的是獲取經(jīng)營活動所需的實物資源【包括企業(yè)自己使用資產(chǎn)的投資和控股權的投資】【例題2多選題】下列活動中,屬于企業(yè)財務管理中長期投資的有（ )。A。購買衍生金融工具B.購買機器設備C。對子公司的股權投資D。對聯(lián)營企業(yè)進行增資【答案】BCD【解析】公司對于子公司的股權投資是經(jīng)營投資,目的是控制其經(jīng)營，而不是期待再出售收益。對非子公司控股權的投資也屬于經(jīng)營性投資，目的是控制其經(jīng)營

5、.（二）長期籌資（1013章）主要問題包括資本結構決策、債務結構決策和股利分配決策。長期債務資本和權益資本的特定組合,稱為資本結構。資本結構決策是最重要的籌資決策。(三)營運資本管理包括營運資本投資管理(19章）和營運資本籌資管理(20章）。營運資本投資的主要內(nèi)容是決定持有多少現(xiàn)金、存貨和應收賬款，營運資本籌資主要是決定向誰借入短期資本，借多少短期資本,以及是否需要采用賒購融資等。三、財務管理的基本職能職能含義目的財務分析以財務報表資料及其他相關資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術和方法，對企業(yè)過去有關籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動、分配活動進行分析.為公司及其利益相關者了解公司過去、評價公司現(xiàn)

6、狀、預測公司未來作出正確決策提供準確的信息或依據(jù)。財務預測財務預測是根據(jù)企業(yè)財務活動的歷史資料，考慮現(xiàn)實的要求和條件，對未來的財務活動和財務成果作出科學的預計和測算.測算公司投資、籌資各項方案的經(jīng)濟效益，為財務決策提供依據(jù),預計財務收支的發(fā)展變化情況，為編制財務計劃服務。財務決策財務決策是對財務方案進行比較選擇,并作出決定。財務決策的目的在于確定合理可行的財務方案。財務計劃以貨幣形式協(xié)調(diào)安排計劃期內(nèi)投資、籌資及財務成果的文件。制訂財務計劃的目的是為財務管理確定具體量化的目標.【提示】財務管理的四項基本職能相互聯(lián)系,財務分析和財務預測是財務決策和財務計劃的基礎條件，財務決策和財務計劃是財務分析和

7、財務預測的延續(xù)。第二節(jié) 財務管理的目標與利益相關者的要求一、財務管理基本目標概述（2014年單選題、2012年單選題、2009年多選題）（一）利潤最大化目標理由缺點利潤代表企業(yè)新創(chuàng)財富，利潤越多企業(yè)財富增加越多，越接近企業(yè)的目標。（1）沒有考慮利潤的取得時間；(2)沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關系;（3）沒有考慮獲取利潤和所承擔風險的關系。（二）每股收益最大化目標理由缺點把利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來.（1)沒有考慮每股盈余取得的時間；（2）沒有考慮風險。（三)股東財富最大化目標（本書觀點）理由衡量指標注意問題股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是增加財富。如果企業(yè)不能為股東創(chuàng)造價值，他們就不會為企業(yè)提供資金

8、。股東財富的增加=股東權益的市場增加值=股東權益的市場價值股東投資資本【提示】權益的市場增加值是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值.(1）假設股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富有同等意義。（2）假設股東投資資本和債務價值不變，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有相同的意義?！纠}3單選題】在股東投資資本不變的情況下，下列各項中能夠體現(xiàn)股東財富最大化這一財務管理目標的是( ）.（2014年）A.利潤最大化B。每股收益最大化C.每股股價最大化D.公司價值最大化【答案】C【解析】在股東投資資本不變的情況下,股價上升可以反映股東財富的增加，股價下跌可以反映股東財富的減損。股價的升降，代表了投資大眾對公司股權價值

9、的客觀評價。【例題4多選題】下列有關企業(yè)財務目標的說法中，正確的有（ )。（2009年）A.企業(yè)的財務目標是利潤最大化B.增加借款可以增加債務價值以及企業(yè)價值，但不一定增加股東財富，因此企業(yè)價值最大化不是財務目標的準確描述C。追加投資資本可以增加企業(yè)的股東權益價值,但不一定增加股東財富，因此股東權益價值最大化不是財務目標的準確描述D。財務目標的實現(xiàn)程度可以用股東權益的市場增加值度量【答案】BCD【解析】利潤最大化僅僅是企業(yè)財務目標的一種,所以,選項A不正確；財務目標的準確表述是股東財富最大化，企業(yè)價值=權益價值+債務價值，企業(yè)價值的增加，是由于權益價值增加和債務價值增加引起的,只有在債務價值增

10、加=0以及股東投入資本不變的情況下，企業(yè)價值最大化才是財務目標的準確描述，所以,選項B正確；股東財富的增加可以用股東權益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，只有在股東投資資本不變的情況下,股價的上升才可以反映股東財富的增加，所以，選項C正確；股東財富的增加被稱為“權益的市場增加值”，權益的市場增加值就是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值，所以，選項D正確。二、利益相關者的要求（2012年單選題)（一）主要關系人的利益要求與協(xié)調(diào)利益集團目標與股東沖突的表現(xiàn)協(xié)調(diào)辦法經(jīng)營者報酬、閑暇、風險道德風險逆向選擇監(jiān)督（信息）、激勵（分享）債權人本利求償權違約、投資于高風險項目契約限制、終止合作【例題5單選題】企業(yè)的下列

11、財務活動中，不符合債權人目標的是( ）。（2012年）A。提高利潤留存比率B.降低財務杠桿比率C.發(fā)行公司債券D。非公開增發(fā)新股【答案】C【解析】債權人的目標是到時收回本金,并獲得約定的利息收入，發(fā)行新債會使舊債券的價值下降,使舊債權人蒙受損失。（二）其他利益相關者的利益要求與協(xié)調(diào)類型協(xié)調(diào)合同利益相關者一般說來,企業(yè)只要遵守合同就可以滿足合同利益相關者的要求，在此基礎上股東追求自身利益最大化也會有利于合同利益相關者。當然，僅有法律是不夠的，還需要道德規(guī)范的約束，以緩和雙方的矛盾。非合同利益相關者對于非合同利益相關者,法律關注較少,享受到的法律保護低于合同利益相關者。公司的社會責任政策，對非合同

12、利益相關者影響很大。需要注意的問題：主張股東財富最大化，并非不考慮利益相關者的利益。股東權益是剩余權益,只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益；第三節(jié) 財務管理的核心概念一、財務管理的原理如果一項經(jīng)營計劃預期產(chǎn)生的未來現(xiàn)金，超出實施該計劃的初始現(xiàn)金支出,它就會增加股東財富.反之,則會減損股東財富。這就是財務管理的基本原理。 二、財務管理的核心概念凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值=一個項目的預期實現(xiàn)的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值-實施該項計劃的現(xiàn)金支出的現(xiàn)值【結論】凈現(xiàn)值為正值的項目可以為股東創(chuàng)造價值，凈現(xiàn)值為負值的項目會損害股東財富?！咎崾尽績衄F(xiàn)值內(nèi)涵非常豐富，大部分財務管理的專業(yè)概念都與它有聯(lián)系.第四節(jié) 財務管理的基礎

13、理論【提示1】現(xiàn)金流量理論1。地位：是財務管理最為基礎性的理論。2.涉及的概念(1）現(xiàn)金：公司流動性最強的資產(chǎn)(2)現(xiàn)金流量：包括現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金凈流量. 用途：證券投資、項目投資的價值評估.（3）自由現(xiàn)金流量（Free Cash Flows）：是指真正剩余的、可自由支配的現(xiàn)金流量.用途：以自由現(xiàn)金流量為基礎的現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，已成為價值評估領域理論最健全、使用最廣泛的評估模式.區(qū)別會計學現(xiàn)金流量財務學現(xiàn)金流量在計量口徑方面包含現(xiàn)金等價物不應含有現(xiàn)金等價物在計量對象方面就企業(yè)整體進行計量不僅就企業(yè)整體進行計量,還就證券投資、項目投資等分別進行計量在計量分類方面分別對營業(yè)活動、投資活

14、動和籌資活動進行計量對證券投資則分別計量其現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和現(xiàn)金凈流量,對項目投資則分別計量其初始現(xiàn)金流量、營業(yè)現(xiàn)金流量和終結現(xiàn)金流量。【提示2】價值評估理論地位:是財務管理的一個核心理論.【例題6單選題】企業(yè)的下列財務管理理論中，最基礎的理論是（ ）。A.現(xiàn)金流量理論B.投資組合理論C。資本結構理論D.價值評估理論【答案】A【解析】是財務管理最為基礎性的理論。隨堂練習【提示】點擊上面的“隨堂練習即進入相關的試卷。第五節(jié) 財務管理的基本原則一、財務管理原則的含義與特征（2004年多選題）（一）含義財務管理的原則，也稱理財原則，是指人們對財務活動的共同的認識。（二）特征特征解釋（1）理財原則必

15、須符合大量觀察和事實，被多數(shù)人所接受財務理論有不同的流派和爭論，甚至存在完全相反的理論，而原則不同，它們被現(xiàn)實反復證明并被多數(shù)人接受，具有共同認識的特征.（2)理財原則是財務交易和財務決策的基礎財務管理實務是應用性的，“應用”是指理財原則的應用.各種財務管理程序和方法,是根據(jù)理財原則建立的.（3）理財原則為解決新的問題提供指引已經(jīng)開發(fā)出來的、被廣泛應用的程序和方法，只能解決常規(guī)問題,當問題不符合任何既定程序和方法時，原則為解決新問題提供預先的感性認識，指導人們尋找解決問題的方法.（4）原則不一定在任何情況下都絕對正確原則的正確性與應用環(huán)境有關，在一般情況下它是正確的,而在特殊情況下不一定正確。

16、【例題7多選題】下列關于理財原則的表述中，正確的有( ）。（2004)A.理財原則有不同的流派和爭論，甚至存在完全相反的理論B。理財原則在一般情況下是正確的,在特殊情況下不一定正確C。理財原則是財務交易與財務決策的基礎D.理財原則只解決常規(guī)問題，對特殊問題無能為力【答案】BC【解析】財務理論有不同的流派和爭論,甚至存在完全相反的理論，而原則不同,它們被現(xiàn)實反復證明并被多數(shù)人接受，具有共同認識的特征.原則為解決新問題提供預先的感性認識，指導人們尋找解決問題的方法.二、財務管理原則的種類及其內(nèi)容（2007年多選題、2011年、2013年、2014年單選題)（一）競爭環(huán)境原則種類含義應用及注意的問題

17、1.自利行為原則指人們在進行決策時按照自己的財務利益行事,在其他條件相同的情況下人們會選擇對自己經(jīng)濟利益最大的行動.（1）委托-代理理論；(2）機會成本的概念。2。雙方交易原則指每一項交易都至少存在兩方，在一方根據(jù)自己的經(jīng)濟利益決策時，另一方也會按照自己的經(jīng)濟利益決策行動,并且對方和你一樣聰明、勤奮和富有創(chuàng)造力，因此你在決策時要正確預見對方的反應.雙方交易原則還要求在理解財務交易時注意稅收的影響。由于稅收的存在，主要是利息的稅前扣除，使得一些交易表現(xiàn)為“非零和博弈”。3。信號傳遞原則指行動可以傳遞信息,并且比公司的聲明更有說服力。信號傳遞原則要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況；還要求公司在

18、決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項行動可能給人們傳達的信息。4.引導原則指當所有辦法都失敗時,尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導。應用：（1)行業(yè)標準概念； （2)“免費跟莊”概念。適用范圍：只在兩種情況下適用:一是理解存在局限性，認識能力有限，找不到最優(yōu)的解決辦法;二是尋找最優(yōu)方案的成本過高。特點：引導原則不會幫你找到最好的方案，卻常?？梢允鼓惚苊獠扇∽畈畹男袆樱且粋€次優(yōu)化準則?！咎崾尽吭瓌t之間的關系【例題8單選題】下列關于財務管理“引導原則”的表述中，錯誤的是（ ).(2014年）A.引導原則可以幫你找到最優(yōu)方案B。引導原則可以幫你避免最差行動C。引導原則可能讓你重復別人的錯

19、誤D.引導原則可以幫你節(jié)約信息處理成本【答案】A【解析】引導原則不會幫你找到最好的方案，但是可以使你避免采取最差的行動,選項A的表述錯誤，選項B的表述正確;引導原則是一個次優(yōu)化準則,其最好結果是得出近似最優(yōu)的結論，最差的結果是模仿了別人的錯誤，選項C的表述正確;引導原則可以通過模仿節(jié)約信息處理成本,選項D的表述正確.【例題9單選題】下列行為中屬于自利行為原則應用的是（ ）.A。為防止經(jīng)營者因自身利益而背離股東目標,股東往往對經(jīng)營者同時采取監(jiān)督與激勵兩種辦法B.對一項房地產(chǎn)進行估值時，如果系統(tǒng)的估價方法成本過高，可以觀察近期類似房地產(chǎn)買賣雙方的交易價格,將其作為估值的基礎C。在分析企業(yè)的盈利狀況

20、時，不僅要分析其利潤表的有關項目，還要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況D。企業(yè)和租賃公司之間充分利用稅收優(yōu)惠，以使租賃合同體現(xiàn)為雙贏【答案】A【解析】自利行為原則的一個重要應用是委托代理理論。一個公司涉及的利益關系人很多,其中最重要的是股東、經(jīng)營者和債權人，這些利益集團，都是按照自利行為原則行事的。企業(yè)和各種利益關系人之間的關系，大部分屬于委托代理關系，這種互相依賴又相互沖突的利益關系，需要通過“契約”來協(xié)調(diào),選項A正確.選項B是引導原則的運用，選項C是信號傳遞原則的運用；選項D是雙方交易原則的運用.（二）有關創(chuàng)造價值的原則種類含義應用及應注意的問題有價值的創(chuàng)意原則指新創(chuàng)意能獲得額外報酬。

21、（1)主要應用于直接投資項目；（2）還可應用于經(jīng)營和銷售活動創(chuàng)新的優(yōu)勢都是暫時的,企業(yè)長期的競爭優(yōu)勢，只有通過一系列的短期優(yōu)勢才能維持。比較優(yōu)勢原則指專長能創(chuàng)造價值。比較優(yōu)勢原則要求企業(yè)把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢上,而不是日常的運行上。（1）“人盡其才、物盡其用”；（2）優(yōu)勢互補。期權原則指在估值時要考慮期權的價值。廣義的期權不限于金融合約，任何不附帶義務的權利都屬于期權.有時一項資產(chǎn)附帶的期權比該資產(chǎn)本身更有價值。凈增效益原則指財務決策建立在凈增效益的基礎上，一項決策的價值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益.（1）差額分析法；（2）沉沒成本概念?！纠}10單選題】企業(yè)在進行財務決策時不考

22、慮沉沒成本，這主要體現(xiàn)了財務管理的（ )。（2013年）A。比較優(yōu)勢原則 B.期權原則C.凈增效益原則 D.有價值的創(chuàng)意原則【答案】C【解析】凈增效益原則的一個應用是沉沒成本。(三）財務交易的原則種類含義注意的問題風險報酬權衡原則投資人必須對報酬和風險作出權衡,為追求較高報酬而承擔較大風險,或者為減少風險而接受較低的報酬。投資分散化原則指不要把全部財富都投資于一個公司，而要分散投資。投資分散化原則具有普遍意義，不僅適用于證券投資，公司各項決策都應注意分散化原則。資本市場有效原則指在資本市場上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場價格反映了所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地做出調(diào)整。在資本市場完全有

23、效的前提下,投資金融工具的凈現(xiàn)值為零。貨幣時間價值原則指在進行財務計量時要考慮貨幣時間價值因素。應用:（1）現(xiàn)值概念；（2)“早收晚付觀念.【例題11單選題】機會成本概念應用的理財原則是（ ）。（2011年）A.風險報酬權衡原則 B.貨幣時間價值原則C。比較優(yōu)勢原則 D.自利行為原則【答案】D第六節(jié) 金融工具與金融市場一、金融工具的類型(2014年多選題）1.含義：金融工具是使一個公司形成金融資產(chǎn),同時使另一個公司形成金融負債或權益工具的任何合約。2。內(nèi)容:金融工具包括股票、債券、黃金、外匯、保單等.3.作用:公司可以借助金融工具進行籌資和投資。4.證券類金融工具的種類種類特點固定收益證券指能

24、夠提供固定或根據(jù)固定公式計算出來的現(xiàn)金流的證券?！咎崾尽渴找媾c發(fā)行人的財務狀況相關程度低，除非發(fā)行人破產(chǎn)或違約,證券持有人將按規(guī)定數(shù)額取得收益。權益證券收益多少不確定，要看公司經(jīng)營業(yè)績和公司凈資產(chǎn)價值；權益證券風險高于固定收益證券。衍生證券衍生品的價值依賴于其他證券；衍生證券是公司進行套期保值或者轉(zhuǎn)移風險的工具;根據(jù)公司理財?shù)脑瓌t，企業(yè)不應依靠衍生證券投機獲利。【例題12多選題】下列金融工具中,屬于固定收益證券的有（ ）。(2014年）A。固定利率債券B.浮動利率債券C。可轉(zhuǎn)換債券D。優(yōu)先股【答案】ABD【解析】金融工具可以分為三種：固定收益證券、權益證券和衍生證券三種。固定收益證券是指能夠提

25、供固定或根據(jù)固定公式計算出來的現(xiàn)金流的證券.浮動利率債券雖然利率是浮動的，但也規(guī)定有明確的計算方法，所以也屬于固定收益證券?？赊D(zhuǎn)換債券屬于衍生證券，選項C不是選項答案。二、金融市場的種類（2013年多選題）分類標準分類特點按交易證券的特征不同貨幣市場短期債務工具交易的市場，交易的證券期限不超過1年;貨幣市場工具包括短期國債(國庫券）、大額可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票等。資本市場資本市場是指期限在一年以上的金融資產(chǎn)交易市場；它包括兩個部分：銀行中長期存貸市場和有價證券市場；資本市場的工具包括股票、公司債券、長期政府債券和銀行長期貸款。按照證券的索償權不同（按照證券的不同屬性)債務市場債務市場交易的對象是債務憑證。股權市場股權市場交易的對象是股票。按照所交易證券是初次發(fā)行還是已經(jīng)發(fā)行一級市場也稱發(fā)行市場或初級市場，是資本需求者將證券首次出售給公眾時形成的市場。二級市場是在證券發(fā)行后，各種證券在不同投資者之間買賣流通所形成的市場,也稱流通市場或次級市場。按照交易程序場內(nèi)交易市場指各種證券的交易所。證券交易所有固定的場所，固定的交易時間和規(guī)范的交易規(guī)