1、戰(zhàn)略管理戰(zhàn)略管理-戰(zhàn)略的選擇戰(zhàn)略的選擇同濟(jì)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院同濟(jì)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院雷星暉雷星暉2022-3-1513-3 戰(zhàn)略的選擇戰(zhàn)略的選擇 討論如何運(yùn)用戰(zhàn)略的可行性標(biāo)準(zhǔn)和可接受性標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行討論如何運(yùn)用戰(zhàn)略的可行性標(biāo)準(zhǔn)和可接受性標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行戰(zhàn)略選擇戰(zhàn)略選擇.【投資收益分析投資收益分析】1獲利能力分析（獲利能力分析（profitability analysis）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 在財(cái)務(wù)收益至關(guān)重要的情況下，這種分析很重要。在財(cái)務(wù)收益至關(guān)重要的情況下，這種分析很重要。 已用資本收益（已用資本收益（ROCEretren on capital employed）或凈資產(chǎn)收益率（或凈資產(chǎn)收益率（ROE）.

2、投資回收期（投資回收期（payback period）靜態(tài)。靜態(tài)。2022-3-152 折現(xiàn)現(xiàn)金流（折現(xiàn)現(xiàn)金流（DCFdiscounted cash flow）分析分析凈現(xiàn)值（凈現(xiàn)值（NPVnet present value）;內(nèi)部收益率（內(nèi)部收益率（IRRinternal rate of return）.2022-3-153 注意問(wèn)題：注意問(wèn)題：雖只考慮增量效應(yīng)，但應(yīng)站在戰(zhàn)略的高度從整個(gè)價(jià)雖只考慮增量效應(yīng)，但應(yīng)站在戰(zhàn)略的高度從整個(gè)價(jià)值鏈的角度去看待這些計(jì)算結(jié)果；值鏈的角度去看待這些計(jì)算結(jié)果；要考慮風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整問(wèn)題。要考慮風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整問(wèn)題。資本成本（資本成本（WACC）的調(diào)整：風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法的調(diào)整：

3、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法（CAPM模型）模型）;現(xiàn)金流（現(xiàn)金流（CF）的調(diào)整：肯定當(dāng)量法。的調(diào)整：肯定當(dāng)量法。收購(gòu)（收購(gòu)（acquisition）情況下，重要的因素是評(píng)估目情況下，重要的因素是評(píng)估目標(biāo)公司或雙方公司的價(jià)值（包括：成本的節(jié)約、標(biāo)公司或雙方公司的價(jià)值（包括：成本的節(jié)約、資產(chǎn)處理盈利以及并后公司價(jià)值的升值）。資產(chǎn)處理盈利以及并后公司價(jià)值的升值）。2022-3-1542成本（費(fèi)用）成本（費(fèi)用）/效益分析（效益分析（cost/benefit analysis） 主要用于公用事業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)。主要用于公用事業(yè)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)。 在投資收益復(fù)雜難以評(píng)估或有形性較差的情況下（如：在投資收益復(fù)雜難以評(píng)估或有

4、形性較差的情況下（如：公路、橋梁等）；或者在靠改進(jìn)供應(yīng)的質(zhì)量而不是提公路、橋梁等）；或者在靠改進(jìn)供應(yīng)的質(zhì)量而不是提高財(cái)務(wù)收益來(lái)調(diào)整戰(zhàn)略的情況下，使用這種方法很重高財(cái)務(wù)收益來(lái)調(diào)整戰(zhàn)略的情況下，使用這種方法很重要。要。 難點(diǎn)：難點(diǎn)：決定分析的邊界問(wèn)題（有的費(fèi)用從更大范圍看可能決定分析的邊界問(wèn)題（有的費(fèi)用從更大范圍看可能變成了收益）；變成了收益）；無(wú)形成本和收益的量化標(biāo)準(zhǔn)（如：機(jī)場(chǎng)建設(shè)帶來(lái)的無(wú)形成本和收益的量化標(biāo)準(zhǔn)（如：機(jī)場(chǎng)建設(shè)帶來(lái)的噪音污染和經(jīng)濟(jì)促進(jìn)作用）。噪音污染和經(jīng)濟(jì)促進(jìn)作用）。2022-3-1553所有者價(jià)值分析（所有者價(jià)值分析（SVAshareholder value analysis）

5、這種方法對(duì)戰(zhàn)略的傳統(tǒng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)提出了許多批評(píng)，強(qiáng)這種方法對(duì)戰(zhàn)略的傳統(tǒng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)提出了許多批評(píng)，強(qiáng)調(diào)更仔細(xì)地分析真正的價(jià)值如何、是如何產(chǎn)生的（價(jià)調(diào)更仔細(xì)地分析真正的價(jià)值如何、是如何產(chǎn)生的（價(jià)值驅(qū)動(dòng)和成本驅(qū)動(dòng)），對(duì)現(xiàn)行戰(zhàn)略進(jìn)行重新鑒定和評(píng)值驅(qū)動(dòng)和成本驅(qū)動(dòng)），對(duì)現(xiàn)行戰(zhàn)略進(jìn)行重新鑒定和評(píng)價(jià)，并評(píng)估新戰(zhàn)略。價(jià)，并評(píng)估新戰(zhàn)略。 符合西方財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的終極目標(biāo)符合西方財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的終極目標(biāo)所有者財(cái)富最大化。所有者財(cái)富最大化。 但并沒(méi)有消除戰(zhàn)略評(píng)估中固有的不確定性，并且從方但并沒(méi)有消除戰(zhàn)略評(píng)估中固有的不確定性，并且從方法論角度來(lái)看，更難把握。法論角度來(lái)看，更難把握。2022-3-156【風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)分析risk anal

6、ysis】 項(xiàng)目（戰(zhàn)略）評(píng)估中的項(xiàng)目（戰(zhàn)略）評(píng)估中的 / （期望報(bào)酬（期望報(bào)酬/風(fēng)險(xiǎn)）法則。風(fēng)險(xiǎn)）法則。1重要財(cái)務(wù)比率重要財(cái)務(wù)比率 資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債比資產(chǎn)負(fù)債比財(cái)務(wù)杠桿財(cái)務(wù)杠桿財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)； 經(jīng)營(yíng)杠桿經(jīng)營(yíng)杠桿經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)； 經(jīng)營(yíng)杠桿經(jīng)營(yíng)杠桿財(cái)務(wù)杠桿財(cái)務(wù)杠桿=綜合杠桿綜合杠桿 綜合風(fēng)險(xiǎn)綜合風(fēng)險(xiǎn)2敏感性分析（敏感性分析（sensitivity analysis） 分析期望的經(jīng)營(yíng)結(jié)果對(duì)每個(gè)假設(shè)條件具有怎樣的敏感分析期望的經(jīng)營(yíng)結(jié)果對(duì)每個(gè)假設(shè)條件具有怎樣的敏感程度。程度。2022-3-1573決策距陣（決策距陣（decision matrices） -非確定型決策和風(fēng)險(xiǎn)型決策非確定型

7、決策和風(fēng)險(xiǎn)型決策 無(wú)最優(yōu)方法，僅能運(yùn)用準(zhǔn)則進(jìn)行決策。無(wú)最優(yōu)方法，僅能運(yùn)用準(zhǔn)則進(jìn)行決策。 原則分類：原則分類：樂(lè)觀原則（大中取大原則）；樂(lè)觀原則（大中取大原則）；悲觀原則（小中取大原則）；悲觀原則（小中取大原則）；折中原則（胡爾維茨法則、后悔值原則）；折中原則（胡爾維茨法則、后悔值原則）；期望值原則（決策樹(shù)法期望值原則（決策樹(shù)法能估計(jì)出每種狀態(tài)能估計(jì)出每種狀態(tài)出現(xiàn)的概率）。出現(xiàn)的概率）。2022-3-1584嘗試搜索模型（嘗試搜索模型（heuristic models） 適用組織有很多選擇方案，并且要滿足許多不同的要適用組織有很多選擇方案，并且要滿足許多不同的要求或標(biāo)準(zhǔn)的情況。求或標(biāo)準(zhǔn)的情況。

8、具體方法：具體方法：隨機(jī)模擬（蒙特卡羅方法等）；隨機(jī)模擬（蒙特卡羅方法等）；專家系統(tǒng)、決策支持系統(tǒng)（專家系統(tǒng)、決策支持系統(tǒng)（DDS）等等.2022-3-159【利益相關(guān)者反應(yīng)分析利益相關(guān)者反應(yīng)分析】 成功的戰(zhàn)略是那些能在各種利益相關(guān)者矛盾的利益中成功的戰(zhàn)略是那些能在各種利益相關(guān)者矛盾的利益中找到均衡點(diǎn)的戰(zhàn)略。找到均衡點(diǎn)的戰(zhàn)略。 同樣，要鼓勵(lì)或勸說(shuō)一些利益相關(guān)者，變換他們的立同樣，要鼓勵(lì)或勸說(shuō)一些利益相關(guān)者，變換他們的立場(chǎng)，以給某戰(zhàn)略一次機(jī)會(huì)。實(shí)現(xiàn)途徑：場(chǎng)，以給某戰(zhàn)略一次機(jī)會(huì)。實(shí)現(xiàn)途徑：試圖減少他們對(duì)新戰(zhàn)略的反對(duì)程度；試圖減少他們對(duì)新戰(zhàn)略的反對(duì)程度；勸說(shuō)有權(quán)的但是無(wú)利益關(guān)系的人成為主要的參與者，

9、勸說(shuō)有權(quán)的但是無(wú)利益關(guān)系的人成為主要的參與者，并且使他們支持新戰(zhàn)略。并且使他們支持新戰(zhàn)略。2022-3-1510【可行性分析可行性分析】 主要分析資源狀況是否支持戰(zhàn)略。主要分析資源狀況是否支持戰(zhàn)略。 許多方法同時(shí)適用可行性和可接受性分析。許多方法同時(shí)適用可行性和可接受性分析。1資金流分析資金流分析 確定戰(zhàn)略所要求的資金以及這些資金的可能來(lái)源。確定戰(zhàn)略所要求的資金以及這些資金的可能來(lái)源。 基本步驟（評(píng)估投資額、預(yù)測(cè)營(yíng)業(yè)收入、估計(jì)營(yíng)運(yùn)資基本步驟（評(píng)估投資額、預(yù)測(cè)營(yíng)業(yè)收入、估計(jì)營(yíng)運(yùn)資本增加額、估計(jì)稅利支出、測(cè)算資金缺口本增加額、估計(jì)稅利支出、測(cè)算資金缺口或盈余、考慮投資或融資方案）?；蛴?、考慮投資

10、或融資方案）。2022-3-15112盈虧平衡分析（盈虧平衡分析（break-even analysis） 主要用來(lái)評(píng)估戰(zhàn)略目標(biāo)（收益）的可行性和可接受性。主要用來(lái)評(píng)估戰(zhàn)略目標(biāo)（收益）的可行性和可接受性。（如；保本點(diǎn)業(yè)務(wù)量、經(jīng)營(yíng)安全邊際等）。（如；保本點(diǎn)業(yè)務(wù)量、經(jīng)營(yíng)安全邊際等）。3資源配置分析（資源配置分析（resource deployment analysis） 根據(jù)與某特定戰(zhàn)略相關(guān)的組織內(nèi)的資源能力來(lái)評(píng)估。根據(jù)與某特定戰(zhàn)略相關(guān)的組織內(nèi)的資源能力來(lái)評(píng)估。 在將各戰(zhàn)略方案進(jìn)行比較時(shí)，應(yīng)確定各種可選戰(zhàn)略對(duì)在將各戰(zhàn)略方案進(jìn)行比較時(shí)，應(yīng)確定各種可選戰(zhàn)略對(duì)資源的要求，以及每個(gè)戰(zhàn)略的關(guān)鍵資源。資源的要

11、求，以及每個(gè)戰(zhàn)略的關(guān)鍵資源。 它能確定戰(zhàn)略所要求的必要的資源變化，以及分析這它能確定戰(zhàn)略所要求的必要的資源變化，以及分析這種資源變化在規(guī)模、質(zhì)量或變動(dòng)的時(shí)間范圍上是否可種資源變化在規(guī)模、質(zhì)量或變動(dòng)的時(shí)間范圍上是否可行行與資源規(guī)劃有關(guān)。與資源規(guī)劃有關(guān)。2022-3-1512【戰(zhàn)略選擇方法戰(zhàn)略選擇方法】 應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，前述評(píng)估方法本身并不能決定哪些戰(zhàn)略應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，前述評(píng)估方法本身并不能決定哪些戰(zhàn)略應(yīng)該是要實(shí)施的戰(zhàn)略。應(yīng)該是要實(shí)施的戰(zhàn)略。1根據(jù)目標(biāo)選擇根據(jù)目標(biāo)選擇 是一種理性操作：是一種理性操作：一方面，目標(biāo)應(yīng)盡量量化，且作為直接的比較標(biāo)準(zhǔn)一方面，目標(biāo)應(yīng)盡量量化，且作為直接的比較標(biāo)準(zhǔn)來(lái)評(píng)估戰(zhàn)略方案的優(yōu)劣；來(lái)評(píng)估戰(zhàn)略方案的優(yōu)劣；另一方面，需要隨評(píng)估的繼續(xù)而不斷對(duì)目標(biāo)進(jìn)行調(diào)另一方面，需要隨評(píng)估的繼續(xù)而不斷對(duì)目標(biāo)進(jìn)行調(diào)整（后合理化整（后合理化post rationalised）。）。2022-3-15132參考上級(jí)觀點(diǎn)參考上級(jí)觀點(diǎn) 通用方法：將評(píng)估結(jié)果報(bào)告給上級(jí)，由上級(jí)判斷決策。通用方法：將評(píng)估結(jié)果報(bào)告給上級(jí)，由上級(jí)判斷決策。3部分實(shí)施部分實(shí)施 當(dāng)組織面臨的不確定性很高時(shí)，評(píng)估過(guò)程會(huì)不得不將當(dāng)組織面臨的不確定性很高時(shí)