1、 第九章外匯市場第一節(jié)外匯市場n一、外匯市場的功能n外匯市場是以外匯銀行為中心，由政府當(dāng)局、進(jìn)出口商、外匯經(jīng)紀(jì)人和其他買賣外匯者進(jìn)行外匯交易的場所。外匯市場分有形市場和無形市場。歐洲大陸上的外匯市場，大多數(shù)是有形外匯市場，這種外匯交易方式通常稱為“大陸方式”。倫敦、紐約、東京等其他地方，所有交易都不是在固定場所內(nèi)進(jìn)行的。因此，一般將典型的外匯市場理解為抽象市場。n外匯市場是一個國際市場。n外匯市場的基本功能是：對外匯定價、發(fā)展國際信用、為保值和投機(jī)融資。n二、外匯市場的參與者n外匯市場的參加者：客戶、外匯指定銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人、其他非銀行金融機(jī)構(gòu)、央行及其它官方機(jī)構(gòu)。第二節(jié)即期外匯交易n一、即期

2、外匯交易：n即期外匯交易（spot exchange transaction)是交割日(delivery date)或起息日(value date)為交易日后的第二個工作日的外匯交易。n交割（delivery)就是指商業(yè)銀行付出外匯，買賣支付本幣，或者商業(yè)銀行支付本幣，賣者交付外匯。n在即期外匯市場上，交割在成交后的兩個營業(yè)日內(nèi)進(jìn)行的做法已經(jīng)成為 一個慣例。之所以交割時間有所滯后，是因為不同貨幣的清算中心一般都在其發(fā)行國，彼此的清算過戶需要一定時間。n兩個營業(yè)日的確定是即期外匯交易中的重要問題。因為國際外匯市場上遵循的是“價值抵償原則”，即一項外匯合同的雙方，都必須在同一時間交割，以免任何一方

3、因交割不同時面遭受損失。n例如，倫敦和紐約的銀行都是在星期六和星期日休息，所以如果一家紐約銀行和一家倫敦銀行之間即期交易是發(fā)生在星期五時，兩個營業(yè)日以后是星期二。雖然理論上應(yīng)是星期二進(jìn)行交割，但這里還有各種復(fù)雜的情況。n首先，要遵守交割地點原則。如果位于交割地點的銀行不營業(yè)時，那么就不能進(jìn)行該種貨幣的交割。其次，如果交割日是交割雙方任何一方的休假日，就應(yīng)順延一天。最后，星期一問題。以市場上進(jìn)行交易的銀行為準(zhǔn)。n例如：在瑞士某商業(yè)銀行的外匯價目表上寫著：nUSD/SFr 1.3894/904n1.3894 0,資金流向英國；UD0,資金流向英國；UD0，資金流向美國。n例2：設(shè)英國的年利率為iuk =10%，美國的年利率ius =4%，英鎊的即期匯率都為1=$2.8，美國套利者本金為1000$，英鎊