1、杠桿瘋牛又要卷土重來了嗎在救市政策的大力推動下，A股觸底反彈，百股漲停再成常態(tài)，場外配資也有卷土重來之勢。據(jù)說，股市開市后，場外配資公司最近接到要求配資的 不斷，雖然他們把杠桿從5倍甚至10倍降低到了3倍以下，但是配資的要求仍然絡繹不絕。這不禁讓人憂心：由于強迫平倉而灰飛煙滅之后，杠桿瘋牛又要卷土重來了嗎？從哪里跌倒從哪里爬起來？從天堂到地獄，真的也許只有一步之遙。從6月15日爆發(fā)“股災以來，短短10個交易日，就讓投資人經(jīng)歷了從狂喜到惶恐，再到絕望，整個牛熊市轉(zhuǎn)換的煎熬。在這個“歷史性的時段里，上證指數(shù)在短短的時間里從5176.79點一路狂瀉至3373.54點，最多暴跌1800點，超半數(shù)股票跌

2、幅超過50%。金融界網(wǎng)站7月17日發(fā)布的一項問卷調(diào)查顯示，超7成股民當下虧損超過30%，信心遭遇嚴重打擊。不過，國家各個部門合力救市，A股在7月9日創(chuàng)下新低后絕地還擊，大部分股票當天從跌停回到漲停，上演了一出大悲大喜的劇情。值得警覺的是，本輪因為去杠桿引發(fā)的“股災剛剛企穩(wěn)，杠桿就又躍躍欲試。一位不愿意透露姓名的券商人士對金融界網(wǎng)站表示，他們?nèi)谫Y業(yè)務部門的熱線 被打爆了，其中不乏此前被強平出局的客戶，甚至有客戶放言“從哪兒跌倒就要從哪兒爬起來。行情轉(zhuǎn)好，配資平臺的業(yè)務量也開始回暖。幾家配資公司相關(guān)負責人都表示，最近新增配資和追加配資的客戶數(shù)不斷增多。難道，瘋牛杠桿又要回來了？踩踏下可怕的杠桿關(guān)于

3、這輪股災的成因，有各種說法。不過，杠杠太高是比較一致的看法。一年前2000點時成功預測股市漲到5000點的國泰君安首席宏觀分析師任澤平，最近發(fā)表主題演講認為：這一輪股災的根本原因就是一句話，有毒資產(chǎn)加杠桿。有毒資產(chǎn)就是高估值的小票部分，過去這一段時間“互聯(lián)網(wǎng)+都加得沒有邊了，將股市市值翻一倍，實際上就是有毒資產(chǎn)。而且有毒資產(chǎn)加了杠桿，從兩融到場外配資，甚至到后面我們對杠桿根本上失控了，從而導致了市場微觀構(gòu)造的惡化。股災來襲，高杠桿率的場外配資接連爆倉，配資比例在11之內(nèi)的部分場內(nèi)融資盤也沒有躲過厄運，倒在了黎明前。最近，一篇?一個炒股爆倉者的自述：被強平在黎明前?的帖子，在網(wǎng)上廣為流傳。就在股

4、市完畢大跌、小盤股大漲前夜，他因一倍杠桿長期投資被強迫平倉，令人唏噓。文章說：我使用正常的券商融資融券業(yè)務，1配1，850萬本金配有850萬融資額度，實際使用了740萬配資。在股市下跌之后，“70后的我和身邊的一大批朋友都選擇了堅守，而很多金融圈內(nèi)比較頂尖的朋友都選擇了離場待回調(diào)。結(jié)果，因為我身邊幾乎所有的正常融資朋友都被強平了，最晚的都是今天7月9日被強平的，之前準備的所有一切都沒有用，因為今天的強平是出乎意料的，像我準備了保證金的都來不及，只差10分鐘，還有一批是上周被強平的，身邊的朋友輸?shù)蒙俚拇蟾?00萬500萬，多的大概3000萬5000萬，平均人均損失1500萬左右，最多一個朋友損失

5、1個多億，好多人把房子賣了，我們這批“70后的中產(chǎn)階級，根本都把10年的奮斗輸給了這次的股災。最近股災到底有多少資金被平倉，尚沒有權(quán)威數(shù)據(jù)公布。不過，恒生電子公告顯示，從6月15日到7月10日，HOMS系統(tǒng)總平倉金額就到達301億。救市政策生效，股市強力反彈之后，據(jù)說不少配資已經(jīng)卷土重來。倘假設真的如此，事實讓人憂慮。去杠桿有利于牛市持續(xù)在這種背景下，借錢炒股如同雨后春筍般冒出，兩融規(guī)模到達2.4萬億，場外配資的規(guī)模據(jù)說到達1萬億，信托基金的規(guī)模也在1萬億，更是進一步推高了股價，導致積聚更大的風險。結(jié)果，證監(jiān)會強力去杠桿動了真格，股價應聲下跌。爆倉之下的賣盤，導致了更大的踩踏，最終釀成股災。國

6、泰君安首席宏觀分析師任澤平指出，最近市場略微反彈，杠桿資金又開始有所恢復，大家殺紅眼了，想重新補回來。他建議要盡快地降低杠桿，標準開展杠桿。假設杠桿問題解決不了，我們的杠桿資金還是維持在占整個交易量的20%左右，大家想想下一次的調(diào)整不還是這樣嗎？事實上，證監(jiān)會也在強力推進相關(guān)工作，大力清理場外配資。證監(jiān)會7月12日晚間正式發(fā)布?關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務活動的意見?稱，“近日隨著市場回穩(wěn)，這些違法現(xiàn)象又出現(xiàn)了卷土重來的勢頭，可能再次危及股票市場平穩(wěn)運行，必須予以清理整頓，并“嚴禁賬戶持有人通過證券賬戶下設子賬戶、分賬戶、虛擬賬戶等方式違規(guī)進展證券交易。目前，市場提供融資融券效勞的合法途徑主要

7、是通過證券公司。大量民間配資公司多數(shù)通過HOMS系統(tǒng)完成分倉、盯盤、風控、平倉、交易傭金、追加保證金和提盈等完好的證券業(yè)務鏈條，提升了整個證券買賣的資金杠桿率。同時，多數(shù)配資公司以拖拉機賬戶下的股票進展股票質(zhì)押借款。據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會公布，通過恒生HOMS、銘創(chuàng)軟件以及同花順為渠道的配資規(guī)?？傤~接近5000億元。證監(jiān)會稽查隊伍一行達三四十號人前往恒生電子進展大范圍的核查之后，7月15日晚間，恒生電子發(fā)布公告稱，關(guān)閉HOMS系統(tǒng)任何賬戶開立功能;關(guān)閉HOMS系統(tǒng)現(xiàn)有零資產(chǎn)賬戶的所有功能;通知所有客戶，不得再對現(xiàn)有賬戶增資。而在某財經(jīng)會議上，一位配資公司負責人稱，在證監(jiān)會的打擊下，場外配資已經(jīng)遭遇“滅頂之災。雖然