1、貨幣基金貨幣基金目錄一、貨幣型基金基礎(chǔ)知識(shí)二、貨幣型基金與同類基金比較三、貨幣型基金的投資什么是貨幣型基金 貨幣型基金： 貨幣市場(chǎng)基金（Money Market Fund，簡(jiǎn)稱MMF）是指投資于貨幣市場(chǎng)上短期有價(jià)證券的一種投資基金。 與其他類型基金相比，貨幣市場(chǎng)基金具有風(fēng)險(xiǎn)低風(fēng)險(xiǎn)低、流動(dòng)性好流動(dòng)性好的特點(diǎn)。什么是貨幣型基金 貨幣型基金的投資范圍 貨幣市場(chǎng)工具：主要包括存款、中票、短融、短期債券、回購(gòu)等 根據(jù)貨幣市場(chǎng)基金管理暫行規(guī)定（證監(jiān)會(huì)、人民銀行證監(jiān)發(fā)200478號(hào)）以及其他有關(guān)規(guī)定，目前我國(guó)貨幣市場(chǎng)基金能夠進(jìn)行投資的金融工具主要包括： （1）現(xiàn)金； （2）1年以內(nèi)（含1年）的銀行定期存款、

2、大額存單； （3）剩余期限在397天以內(nèi)（含397天）的債券； （4）期限在1年以內(nèi)（含1年）的債券回購(gòu)； （5）期限在1年以內(nèi)（含1年）的中央銀行票據(jù)； （6）剩余期限在397天以內(nèi)（含397天）的資產(chǎn)支持證券。 什么是貨幣型基金 貨幣型基金的投資范圍 貨幣市場(chǎng)基金不得投資于以下金融工具： （1）股票； （2）可轉(zhuǎn)換債券； （3）剩余期限超過(guò)397天的債券； （4）信用等級(jí)在AAA級(jí)以下的企業(yè)債券； （5）國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定的A-1級(jí)或相當(dāng)于A-1級(jí)的短期信用級(jí)別及該標(biāo)準(zhǔn)以下的短期融資券； （6）流通受限的證券。什么是貨幣型基金 貨幣型基金的投資范圍 銀行存款和短融為貨幣基金最主要投資品種

3、什么是貨幣型基金 貨幣型基金的分類及費(fèi)率水平 A類：申購(gòu)起點(diǎn)1000元；銷售服務(wù)費(fèi)0.25% B類：申購(gòu)起點(diǎn)50萬(wàn)元；銷售服務(wù)費(fèi)0.01% 由于B類份額銷售服務(wù)費(fèi)率相對(duì)較低，收益率相對(duì)較高。類型類型2012年以年以來(lái)來(lái)2011年年2010年年2009年年2008年年2007年年2006年年2005年年貨 幣 市 場(chǎng)基金-3.55%1.83%1.44%3.53%3.34%1.89%2.43%貨 幣 市 場(chǎng)基金(A類)3.39%3.48%1.79%1.41%3.53%3.31%1.87%2.43%貨 幣 市 場(chǎng)基金(B類)3.54%3.69%1.93%1.54%3.54%3.52%1.98%-費(fèi)率

4、種類費(fèi)率種類貨幣市場(chǎng)基金貨幣市場(chǎng)基金管理費(fèi)率0.33%托管費(fèi)率0.10%銷售服務(wù)費(fèi)率（A類）0.25%銷售服務(wù)費(fèi)率（B類）0.01%什么是貨幣型基金 貨幣型基金的計(jì)價(jià)方式 攤余成本法計(jì)價(jià) 估值對(duì)象以買入成本列示，按照票面利率或商定利率并考慮其買入時(shí)的溢價(jià)與折價(jià)，在其剩余期限內(nèi)平均攤銷，每日計(jì)提收益。 貨幣基金投資的短期債券，其收益主要來(lái)自于利息，而不是資本利得。什么是貨幣型基金 貨幣型基金的收益計(jì)算和結(jié)算方式 貨幣市場(chǎng)基金的份額凈值恒定不變 每日進(jìn)行收益分配，即每日分紅，使凈值歸一 日每萬(wàn)份基金凈收益 把貨幣市場(chǎng)每天運(yùn)作的凈收益平均攤到每一份額上，然后以1萬(wàn)份為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行衡量和比較的一個(gè)數(shù)據(jù) 單

5、日真實(shí)收益 7日年化收益率 以最近7個(gè)自然日日平均收益率折算的年收益率 移動(dòng)平均收益，滾動(dòng)計(jì)算什么是貨幣型基金 貨幣型基金的收益計(jì)算 日每萬(wàn)份基金凈收益VS7日年化收益率 日萬(wàn)份單收益是每日基金收益水平的真實(shí)反映；7日年化收益是近期收益的平均值 日萬(wàn)份單收益波動(dòng)較大；7日年化收益更平滑什么是貨幣型基金 貨幣型基金的收益分配 貨幣市場(chǎng)基金每日進(jìn)行收益分配 根據(jù)貨幣市場(chǎng)基金管理暫行規(guī)定（證監(jiān)發(fā)2004 78號(hào)）的有關(guān)規(guī)定，對(duì)于每日按照面值進(jìn)行報(bào)價(jià)的貨幣市場(chǎng)基金，可以在基金合同中將收益分配的方式約定為紅利再投資，并應(yīng)當(dāng)每日進(jìn)行收益分配。類型類型收益分配方式收益分配方式收益分配次數(shù)與比例收益分配次數(shù)與

6、比例貨幣市場(chǎng)基金紅利再投資收益每日分配開(kāi)放式基金現(xiàn)金分紅或分紅再投資轉(zhuǎn)換為基金份額約定每年收益分配最多次數(shù)和最低比例封閉式基金現(xiàn)金分紅收益分配每年不得少于一次，不得低于每年已實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的90%什么是貨幣型基金 貨幣型基金的收益分配 （1）當(dāng)日申購(gòu)的基金份額自下一個(gè)工作日起享有基金的分配權(quán)益； （2）當(dāng)日贖回的基金份額自下一個(gè)工作日起不享有基金的分配權(quán)益。什么是貨幣型基金 貨幣型基金的收益分配 具體而言： （1）貨幣市場(chǎng)基金每周五進(jìn)行收益分配時(shí)，將同時(shí)分配周六和周日的收益； （2）每周一至周四進(jìn)行收益分配時(shí)，則僅對(duì)當(dāng)日收益進(jìn)行分配； （3）投資者于周五申購(gòu)或轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入的基金份額不享有周五和周六、周日

7、的收益； （4）投資者于周五贖回或轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出的基金份額享有周五和周六、周日的收益 （5）節(jié)假日的利潤(rùn)計(jì)算基本與周五申購(gòu)或贖回的情況相同。 舉例來(lái)說(shuō) 假設(shè)投資者在2005年4月8日（周五）申購(gòu)了份額，那么基金將從4月11日（周一）開(kāi)始計(jì)算其權(quán)益。如果在4月8日（周五）贖回了份額，那么除了享有4月8日（周五）的利潤(rùn)之外，還同時(shí)享有4月9日（周六）和4月10日（周日）的利潤(rùn)，但不再享有4月11日（周一）的利潤(rùn)。目錄一、貨幣型基金基礎(chǔ)知識(shí)二、貨幣型基金與同類基金比較三、貨幣型基金的投資貨幣型基金與活期存款 貨幣型基金VS活期存款1）收益率更高 2005年至2011年期間貨幣市場(chǎng)基金簡(jiǎn)單平均凈值增長(zhǎng)率2.

8、57%，而同期活期存款平均利率0.59%，貨幣型基金與活期存款 貨幣型基金VS活期存款表：貨幣市場(chǎng)基金2005年至2011年平均凈值增長(zhǎng)率表： 1999年以來(lái)活期存款利率調(diào)整情況年度年度2011201020092008200720062005參與平均值計(jì)算參與平均值計(jì)算的貨幣市場(chǎng)基金的貨幣市場(chǎng)基金數(shù)量（只）數(shù)量（只）6659515147287貨幣市場(chǎng)基金凈貨幣市場(chǎng)基金凈值增長(zhǎng)率平均值值增長(zhǎng)率平均值（%）3.551.831.443.533.341.892.43調(diào)整日期調(diào)整日期2012.7.62012.6.82011.4.62011.2.92008.11.272007.12.212007.7.21

9、2002.2.211999.6.10活期存款活期存款利率（利率（%）0.350.40.50.40.360.720.810.720.99貨幣型基金與活期存款 貨幣型基金VS活期存款2）風(fēng)險(xiǎn)低，但不保證收益 活期存款以銀行信用為擔(dān)保，但貨幣基金不保證收益 雖然風(fēng)險(xiǎn)較低，然而仍舊受到宏觀經(jīng)濟(jì)、資金面影響，依舊面臨利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。貨幣型基金與活期存款 貨幣型基金VS活期存款3）流動(dòng)性高，但不能完全媲美活期存款 活期存款“隨存隨取”，跨行支取； 貨幣基金贖回多為：T+1至T+3 貨幣基T+0： 由合作銀行向基金公司授信，基金公司將部分授信轉(zhuǎn)借于基金投資者； 基金公司先用自有資

10、金墊付贖回貨幣市場(chǎng)基金的投資者，待贖回份額資金歸賬后，再交還給基金公司。 場(chǎng)內(nèi)T+0。當(dāng)日贖回的貨基，可當(dāng)日二級(jí)市場(chǎng)買入股票。針對(duì)證券保證金客戶。貨幣型基金與活期存款 貨幣型基金VS活期存款4）稅收優(yōu)惠 基金不需繳納利息收入所得稅貨幣型基金與銀行理財(cái)產(chǎn)品 貨幣型基金VS銀行理財(cái)產(chǎn)品1）門檻更低 銀行理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)通常最低五萬(wàn)起，且存在價(jià)格歧視，即收益越高的產(chǎn)品，認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)越高。 貨幣市場(chǎng)基金的認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)只有1000元，遠(yuǎn)低于銀行理財(cái)產(chǎn)品起點(diǎn)，普通投資者的日常小額、零散資金亦可得到充分利用。貨幣型基金與與銀行理財(cái)產(chǎn)品 貨幣型基金VS銀行理財(cái)產(chǎn)品2）透明度更高 銀行理財(cái)產(chǎn)品，通常沒(méi)有規(guī)范的信息披露

11、制度，各銀行發(fā)行產(chǎn)品披露格式和內(nèi)容各異；除此之外，大多銀行也只對(duì)大客戶披露投資運(yùn)作情況，通常普通投資人只能在投資前獲悉產(chǎn)品的基本信息、投資后獲得收益，產(chǎn)品整個(gè)投資過(guò)程幾無(wú)從知曉。 而我國(guó)公募基金，其信息披露制度相對(duì)較為完善和嚴(yán)格，對(duì)基金募集、交易、運(yùn)作等過(guò)程中所需披露的事項(xiàng)、原則、形式內(nèi)容等進(jìn)行了明確的規(guī)范。 投資前，可考察該基金固定收益類產(chǎn)品投資業(yè)績(jī)和投資風(fēng)格；運(yùn)作中，貨幣市場(chǎng)基金每日公布收益情況；除此之外，還定期通過(guò)季報(bào)等渠道披露產(chǎn)品投資組合和利潤(rùn)來(lái)源等。更為透明的信批制度，是貨幣市場(chǎng)基金區(qū)別于銀行理財(cái)產(chǎn)品最大特點(diǎn)之一貨幣型基金與活期存款 貨幣型基金VS銀行理財(cái)產(chǎn)品3）收益可預(yù)測(cè) 銀行理財(cái)

12、產(chǎn)品由于投資運(yùn)作披露不完備，投資者往往無(wú)法知道其產(chǎn)品投資運(yùn)作理念和投資邏輯，其過(guò)往業(yè)績(jī)對(duì)本期產(chǎn)品業(yè)績(jī)亦無(wú)借鑒意義，收益無(wú)從預(yù)期。除此之外，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率波動(dòng)較大，各銀行同期限產(chǎn)品收益率更是差異很大。 貨幣市場(chǎng)基金的管理人有一個(gè)固定運(yùn)作團(tuán)隊(duì)，其投資行為、投資風(fēng)格、投資能力均是可考可究的，亦具有延續(xù)性，有利于對(duì)該基金的收益預(yù)期。貨幣型基金與銀行理財(cái)產(chǎn)品 貨幣型基金VS銀行理財(cái)產(chǎn)品4）資金利用效率更高 銀行理財(cái)產(chǎn)品大多各期獨(dú)立運(yùn)作，一期發(fā)完之后，不知道下期什么時(shí)候發(fā)行，也不知道下期產(chǎn)品運(yùn)作期多長(zhǎng)，不利于投資者統(tǒng)籌利用資金。 貨幣市場(chǎng)基金每日計(jì)息，按月發(fā)放，可一直持有，隨時(shí)申購(gòu)贖回，資金利用效率更

13、高。貨幣型基金與銀行理財(cái)產(chǎn)品 貨幣型基金VS銀行理財(cái)產(chǎn)品5）銷售渠道更多 銀行理財(cái)產(chǎn)品由特定銀行發(fā)售管理，一款產(chǎn)品只能在該銀行網(wǎng)點(diǎn)購(gòu)買，受地域局限較大。 貨幣市場(chǎng)基金則可在代銷該基金公司產(chǎn)品的數(shù)十家銀行等銷售渠道交易，交易渠道更寬。貨幣型基金與銀行理財(cái)產(chǎn)品 貨幣型基金VS銀行理財(cái)產(chǎn)品6）流動(dòng)性更強(qiáng) 銀行理財(cái)產(chǎn)品有鎖定期要求。 貨幣市場(chǎng)基金可隨時(shí)贖回，T+1到T+3資金可到賬，有的甚至T+0到賬。貨幣基金與銀行理財(cái)產(chǎn)品 貨幣型基金VS銀行理財(cái)產(chǎn)品7）靈活性更強(qiáng) 銀行理財(cái)產(chǎn)品沒(méi)有其他產(chǎn)品可供相互轉(zhuǎn)換，即使是同產(chǎn)品不同期限也不存在轉(zhuǎn)換空間。 貨幣市場(chǎng)基金則可與同一基金公司旗下其他類型的基金產(chǎn)品相互轉(zhuǎn)

14、換，使投資者在投資貨幣市場(chǎng)的同時(shí)，也可十分及時(shí)、方便地捕捉資本市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。貨幣基金與銀行理財(cái)產(chǎn)品 貨幣型基金VS銀行理財(cái)產(chǎn)品8）收益略低 銀行理財(cái)產(chǎn)品具有渠道優(yōu)勢(shì)，投資品種限制較少，收益通常更高。 貨幣市場(chǎng)基金投資品種、風(fēng)險(xiǎn)控制較嚴(yán)格。這是貨幣市場(chǎng)基金與銀行理財(cái)產(chǎn)品相比最大的劣勢(shì)。 2011年銀行理財(cái)產(chǎn)品年化收益率大多約為4%-5%，有的甚至達(dá)到6%左右。 2011年貨幣市場(chǎng)基金凈值增長(zhǎng)率的平均值為3.55%。貨幣基金與短期理財(cái)債券基金 貨幣型基金VS短期理財(cái)債券基金同：1）兩者持有資產(chǎn)多為協(xié)議存款、回購(gòu)以及短期債券等金融工具，風(fēng)險(xiǎn)低，收益卻較存款更高；2）兩者均采用攤余成本法計(jì)價(jià)，保證基金每

15、日正收益。貨幣基金與短期理財(cái)債券基金 貨幣型基金VS短期理財(cái)債券基金異：1）流動(dòng)性不同。貨幣基金每日申贖；短期理財(cái)債基多以2周到6個(gè)月為一個(gè)運(yùn)作周期，周期內(nèi)封閉運(yùn)作不能贖回。2）投資范圍不同。短期理財(cái)債基的投資范圍更廣，可投資于信用等級(jí)在A+級(jí)及以上的企業(yè)債券，而貨幣市場(chǎng)基金只可投資于信用等級(jí)在AAA級(jí)及以上的企業(yè)債券。3）貨幣基金的每日申贖保證了該類產(chǎn)品足夠的流動(dòng)性，然而卻可能對(duì)產(chǎn)品收益造成一定影響。大額申購(gòu)可能造成對(duì)基金原持有人收益的攤薄，而大額的贖回則可能打亂基金經(jīng)理的投資節(jié)奏，加劇產(chǎn)品收益波動(dòng)。4）短期理財(cái)債基具有封閉期，避免了日常頻繁申贖、特別是大額申贖對(duì)基金業(yè)績(jī)所帶來(lái)的影響，但其代

16、價(jià)是一定程度上犧牲了產(chǎn)品自身的流動(dòng)性。5）產(chǎn)品定位不同。貨幣基金定位為現(xiàn)金管理工具，收益性特征相對(duì)弱化；而短期理財(cái)債基在保證安全性的前提下更關(guān)注收益。貨幣基金與同類產(chǎn)品 貨幣型基金VS其他類型產(chǎn)品活期存款活期存款短期理財(cái)基短期理財(cái)基金金銀行理財(cái)產(chǎn)銀行理財(cái)產(chǎn)品品貨幣基金貨幣基金普通債券基普通債券基金金流動(dòng)性流動(dòng)性非常高高高非常高非常高風(fēng)險(xiǎn)收益風(fēng)險(xiǎn)收益非常低低低低較低交易渠道交易渠道非常多非常多多非常多非常多透明度透明度非常高中非常高非常高費(fèi)率費(fèi)率非常低非常低低中分紅模式分紅模式現(xiàn)金現(xiàn)金紅利再投紅利再投運(yùn)作周期運(yùn)作周期永續(xù)自動(dòng)滾動(dòng)不定期永續(xù)永續(xù)認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)低中/高低低目錄一、貨幣基金基礎(chǔ)知識(shí)二

17、、貨幣基金與同類基金比較三、貨幣基金的投資貨幣基金的投資 貨幣型基金收益率水平 收益水平非常穩(wěn)定，是唯一一個(gè)從2005年到2011年保持正收益的品種 投資者短期投資的理想工具，或是市場(chǎng)不好暫時(shí)存放現(xiàn)金的中轉(zhuǎn)站 由于長(zhǎng)期收益較低，并不適合長(zhǎng)期投資類型類型2011年年2010年年2009年年2008年年2007年年2006年年2005年年股票基金-24.32%0.59%73.02%-52.88%131.82%127.21%2.01%混合基金-20.92%4.64%57.04%-45.13%111.11%102.24%3.98%債券基金-3.06%7.12%4.94%6.70%18.06%14.24

18、%9.41%貨 幣 市 場(chǎng)基金3.55%1.83%1.44%3.53%3.34%1.89%2.43%QDII基金-20.87%3.58%57.48%-43.35%-封 閉 式 股票基金-22.25%4.35%63.70%-46.61%118.10%106.49%3.66%封 閉 式 債券基金0.26%16.27%-貨幣型基金的投資 貨幣型基金收益率水平 收益水平非常穩(wěn)定，是唯一一個(gè)從2005年到2011年保持正收益的品種 投資者短期投資的理想工具，或是市場(chǎng)不好暫時(shí)存放現(xiàn)金的中轉(zhuǎn)站 由于長(zhǎng)期收益較低，并不適合長(zhǎng)期投資類型類型2012年以年以來(lái)來(lái)2011年年2010年年2009年年2008年年2007年年2006年年2005年年貨幣市場(chǎng)基金-3.55%1.83%1.44%3.53%3.34%1.89%2.43%貨幣市場(chǎng)基金(A類)3.39%3.48%1.79%1.41%3.53%3.31%1.87%2.43%貨幣市場(chǎng)基金(B類)3.54%3.69%1.93%1.54%3.54%3.52%1.98%-貨幣基金的投資 影響貨幣型基金收益水平的主要因素 貨幣市場(chǎng)基金收益率與利率成正比。 貨幣市場(chǎng)