1、1 / 6目前進展STST 渝萬里（600847600847） 20072007 年 1111 月 3030 日第一大股東南方同正與第二大股東機電控股擬進行股權(quán) 協(xié)議轉(zhuǎn)讓，等待國有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門批準(zhǔn)后生效?？赡艿陌l(fā)展趨勢二股東機電控股與渝富資產(chǎn)管理公司通過渝富模式”，引進相近行業(yè)經(jīng)驗豐富的實力大股東，現(xiàn)有大股東南方同正位居幕后積極配合以待脫身。案例調(diào)研STST 渝萬里的重組歷程重慶在 A A、B B 股上市公司總計 3030 只，仍為特別處理的個股有 5 5 只，消息面上唯一比較平淡的個 股就是 STST 渝萬里，從某種意義上來說，這種 唯一”本身代表的就是 STST 渝萬里作為稀缺資源的重

2、大 機會?，F(xiàn)在的萬里電池，已經(jīng)是歷史上第二次更名為“ STST 渝萬里”早在 19991999 年 4 4 月 2323 日萬里電池2 / 6就因為上年度凈利潤為負值且每股凈資產(chǎn)低于股票面值而被 STST,而在 20032003 年 5 5 月 1616 日，剛摘帽不 久的萬里電池再次因為同樣的原因重新戴上 STST 的帽子。其實從萬里電池第一次被 STST 開始，重慶市就開始了對其重組的努力，從那時到現(xiàn)在，一共經(jīng)歷了三次重組：1.20001.2000 年 5 5 月，重慶市國資局國家股 4876.34876.3 萬股中的 26002600 萬股轉(zhuǎn)讓給北京新富。2.20022.2002 年，北

3、京新富將其持有的公司 26002600 萬股法人股全部轉(zhuǎn)讓給北京科技園置業(yè)股份有限公司。3.20043.2004 年 1111 月 5 5 日，北京科技園置業(yè)股份有限公司再將這 26002600 萬股法人股轉(zhuǎn)讓給深圳南方同正 投資有限公司。然而由于新股東在入主后既沒有展開有效的重組措施， 也沒有注入新的資金激活企業(yè)， 使得萬里 電池雖然經(jīng)歷了三次重組， 卻從來沒有真正地發(fā)生過變化， 重組所帶來的變化似乎只是停留在股東的 更替上。南方同正入主后， STST 渝萬里基本面上并沒有過多的變 化，20052005 年 STST 渝萬里出現(xiàn)虧損， 20062006 年僅僅依靠一筆巨額土地 出讓金勉強贏利

4、， 20072007 年前三季度全部虧損，并且公開信息顯 示，由于原材料大幅上漲，企業(yè)于 8 8 月份出現(xiàn)停產(chǎn)， 20072007 年再 次虧損幾乎已成定局。3 / 6STST 渝萬里再次重組的積極信號重慶市會放棄 STST 渝萬里的重組新生之路嗎？當(dāng)然不會！雖然從現(xiàn)在看起來， STST 渝萬里基本面上還比較平靜，但我 們也不難發(fā)掘出一些有價值的線索。20062006 年 4 4 月開始，根據(jù)重慶市“退二進三”（第二產(chǎn)業(yè)從 市區(qū)撤出，以發(fā)展商業(yè)、服務(wù)業(yè)等第三產(chǎn)業(yè)）產(chǎn)業(yè)布局計劃， STST 渝萬里開始啟動整體搬遷項目， 確保整體搬遷工作順利實施的關(guān) 鍵資金環(huán)節(jié)，來自于 20062006 年 12

5、12 月 2222 日重慶渝富公司整體收購 STST 渝萬里經(jīng)營用地與房產(chǎn)所帶來的土地出讓金。重慶渝富正是 重慶市政府多次創(chuàng)造重組神話的“渝富模式”的核心平臺， 這表 明重慶市政府實際上已經(jīng)介入到了STST 渝萬里的再次重組之中。也正是因為這筆巨額土地出讓金，使得 STST 渝萬里在 20062006 年實現(xiàn) 贏利，避免了連續(xù)兩年虧損的不利局面， 由此可以推測重慶渝富 在 20062006 年行將結(jié)束之際閃電出手，很大的可能性也是重慶市政 府在為 STST 渝萬里贏得充分的重組時間。20072007 年 4 4 月，STST 渝萬里宣布由“重慶萬里蓄電池有限公司”4 / 6更名為“重慶萬里控股

6、（集團）股份有限公司”，這被市場視為 STST 渝萬里將借助整體搬遷，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級再造，重新塑造新萬 里形象的信號。20082008 年 1 1 月 8 8 日，STST 渝萬里通過環(huán)保搬遷及解決改制遺 留問題職工分流安置實施方案，開始實施職工安置工作。由此可以看出，自從 20062006 年重慶渝富在 STST 渝萬里現(xiàn)身之后， 雖然企業(yè)業(yè)績持續(xù)滑坡， 但是“企業(yè)整體搬遷產(chǎn)業(yè)升級 解決職工安置問題”這些步驟還是在一步一步穩(wěn)步推進的， 而在 此過程中代表重慶市政府的兩家公司重慶渝富和機電控股都顯 示出了雷厲風(fēng)行的工作作風(fēng)， 這給市場釋放出了十分良性的政府 層面信號。STST 渝萬里的重組前景在

7、企業(yè)重組中最難處理的問題往往是大股東占款問題和債務(wù)問題，而在 STST 渝萬里的所有公開信息中， 并不存在上述問題，對 STST 渝萬里來說，需要的只是大股東的一套實質(zhì)重組方案。5 / 6在收購 STST 渝萬里之前，南方同正基本上可以說是個純正的 制藥企業(yè)。所以 20042004 年收購 STST 渝萬里之時，市場的第一反應(yīng)是 南方同正要讓賽諾生物借殼上市， 但之后賽諾借殼上市被證實為 傳聞，這也使市場對當(dāng)初南方同正的大股東寧維松收購STST 渝萬里的動機充滿疑問。從常理上說， 南方同正主要的經(jīng)營經(jīng)驗都在于制藥行業(yè)， 不 會貿(mào)然跨越到電池行業(yè)來發(fā)展， STST 渝萬里在其入主至今的經(jīng)營 過程

8、也證明了南方同正并沒有在 STST 渝萬里身上花費太多的工 夫，相反是另一家南方同正旗下的上市公司海南海藥開始慢慢走 上了復(fù)蘇之路。不論寧維松當(dāng)年收購 STST 渝萬里的動機何在，從 目前的情況看，如果不為STST 渝萬里裝入新的制藥資產(chǎn)，STST 渝萬 里對南方同正的價值就僅僅只是一個殼資源。20062006 年以來重慶市政府主導(dǎo)的 STST 渝萬里企業(yè)整體搬遷、產(chǎn) 業(yè)規(guī)劃、企業(yè)更名種種跡象表明， STST 渝萬里的未來很可能仍然 將向著電池能源和電動車行業(yè)發(fā)展， 重要的只是， 在整體搬遷完成后，會由誰來主導(dǎo)新的產(chǎn)業(yè)升級。 由于南方同正近幾年并沒有 顯露出進軍電池行業(yè)的興趣， 且其本身也不具備重慶市政府認(rèn)可 的領(lǐng)導(dǎo) S ST T6 / 6渝萬里實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級的經(jīng)驗，所以 STST 渝萬里同樣通過 “渝富模式”，引進相近行業(yè)經(jīng)驗豐富的實力大股東的可能性非 常大。有趣的是，我們可以發(fā)現(xiàn)，在 20062006 年開始的 STST 渝萬里一系 列重組動作過程中， 作為第一大股東的南方同正始終保持著相當(dāng) 低調(diào)的態(tài)勢， 頻頻出現(xiàn)在前臺的反而是重慶渝富和公司第二大股 東機電控股，這似乎也在暗示南方同正與重慶市政府之間似乎達 成了某種默契，前者對 STST 渝萬里的重組進程采取的是配合而不 是第一大股東應(yīng)起到的主導(dǎo)作用。有理由相信，重慶市政府不但主導(dǎo)著 STST 渝萬里