1、股股利利無(wú)無(wú)關(guān)關(guān)論論股股利利相相關(guān)關(guān)論論 股利政策相關(guān)論的兩種觀點(diǎn)股利政策相關(guān)論的兩種觀點(diǎn)1、負(fù)相關(guān)。觀點(diǎn)：、負(fù)相關(guān)。觀點(diǎn)：公司應(yīng)采用低股息政策以提高價(jià)值公司應(yīng)采用低股息政策以提高價(jià)值 理由：稅的考慮理由：稅的考慮 交易費(fèi)用交易費(fèi)用 2、正相關(guān)。、正相關(guān)。觀點(diǎn)：觀點(diǎn)：公司應(yīng)采用高股息政策以提高價(jià)值公司應(yīng)采用高股息政策以提高價(jià)值 理由：理由：當(dāng)期收入的偏好當(dāng)期收入的偏好 減少不確定性減少不確定性 良好信息的傳遞良好信息的傳遞 剩剩余余股股利利政政策策剩剩余余股股利利政政策策固固定定或或穩(wěn)穩(wěn)定定增增長(zhǎng)長(zhǎng)股股利利政政策策固固定定或或穩(wěn)穩(wěn)定定增增長(zhǎng)長(zhǎng)股股利利政政策策固固定定股股利利支支付付率率政政策策

2、.（一）可供選擇的股利政策的類(lèi)型（一）可供選擇的股利政策的類(lèi)型固固定定股股利利支支付付率率政政策策金額（元）金額（元） 每股利潤(rùn)每股利潤(rùn) 每股股利每股股利 時(shí)時(shí)間間 低低正正常常股股利利加加額額外外股股利利政政策策低低正正常常股股利利加加額額外外股股利利政政策策影影響響股股利利政政策策的的因因素素影影響響股股利利政政策策的的因因素素影影響響股股利利政政策策的的因因素素影影響響股股利利政政策策的的因因素素企業(yè)因素企業(yè)因素 資產(chǎn)的流動(dòng)性資產(chǎn)的流動(dòng)性 盈余的穩(wěn)定性盈余的穩(wěn)定性 舉債能力舉債能力 投資機(jī)會(huì)投資機(jī)會(huì) 資本成本資本成本 再融資動(dòng)機(jī)再融資動(dòng)機(jī) 股股利利分分配配形形式式特點(diǎn)：將保留盈余賬內(nèi)的結(jié)

3、余轉(zhuǎn)入普通股和資本公積特點(diǎn)：將保留盈余賬內(nèi)的結(jié)余轉(zhuǎn)入普通股和資本公積金帳。發(fā)放股票股利后，會(huì)使每股收益和每股市價(jià)下降，金帳。發(fā)放股票股利后，會(huì)使每股收益和每股市價(jià)下降，但股東所持股份的比例不變、股票市場(chǎng)價(jià)值不變但股東所持股份的比例不變、股票市場(chǎng)價(jià)值不變結(jié)論：發(fā)放股票股利，不改變股東權(quán)益總額。結(jié)論：發(fā)放股票股利，不改變股東權(quán)益總額。只改變資金在各股東權(quán)益項(xiàng)目間的再分配。只改變資金在各股東權(quán)益項(xiàng)目間的再分配。 項(xiàng)目項(xiàng)目 發(fā)放前發(fā)放前 發(fā)放后發(fā)放后 每股收益（每股收益（EPS） 440000/200000=2.2 440000/220000=2每股市價(jià)每股市價(jià) 20 20/(1+0.1)=18.18持股比例持股比例 20000/200000=10% 22000/220000=10%持股總價(jià)值持股總價(jià)值 20*20000=400000 18.18*22000=40000股票股利側(cè)重于反映長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，對(duì)看重公司的潛在發(fā)展能力，股票股利側(cè)重于反映長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，對(duì)看重公司的潛在發(fā)展能力，而不太計(jì)較即期分紅多少的股東更具有吸引力。而不太計(jì)較即期分紅多少