1、初級課程主要內(nèi)容主要內(nèi)容期權(quán)的發(fā)展和基本概念1期權(quán)的合約要素2期權(quán)的功能3期權(quán)價值變動的影響因素4期權(quán)實戰(zhàn)案例6期權(quán)的風(fēng)險5國信期權(quán)服務(wù)優(yōu)勢71.1 期權(quán)的發(fā)展歷史期權(quán)的發(fā)展歷史17世紀世紀30年代荷蘭郁金香年代荷蘭郁金香 為了減少風(fēng)險，確保利潤，許多批發(fā)商從郁金香的種植者那里購買期權(quán)，即在一個特定的時期內(nèi)，按照一個預(yù)定的價格，有權(quán)從種植者那里購買郁金香。1973年芝加哥期權(quán)交易所（年芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）成立）成立 CBOE的成立標(biāo)志著真正有組織的交易期權(quán)時代的開始，期權(quán)合約開始標(biāo)準化，同時期權(quán)定價與公司負債論文的發(fā)表從技術(shù)上解決了期權(quán)的定價難題，從此期權(quán)市場進入了快速發(fā)展的通道，不同

2、標(biāo)的，不同類型的期權(quán)在世界各地相繼推出，極大繁榮了期權(quán)市場。2015年年2月月9日上海證券交易所推出股票期權(quán)日上海證券交易所推出股票期權(quán) 上交所推出中國大陸首只股票期權(quán)以交易開放式基金50ETF為標(biāo)的，標(biāo)準化的合約，在上海證券交易所交易。50ETF是一攬子藍籌股票按一定比例湊起來的集合，每個股票的比例與上證50指數(shù)（代碼000016）保持一致，因此可以把它視為藍籌股。 1.2 期權(quán)的基礎(chǔ)概念期權(quán)的基礎(chǔ)概念股票期權(quán)股票期權(quán)認購期權(quán)認購期權(quán)認沽期權(quán)認沽期權(quán)多頭（買方）（擁有買權(quán)，支付權(quán)利金）空頭（賣方）（履行義務(wù)，獲得權(quán)利金）多頭（買方）（擁有賣權(quán)，支付權(quán)利金）空頭（賣方）（履行義務(wù)，獲得權(quán)利金）

3、 2. 股票期權(quán)合約要素股票期權(quán)合約要素權(quán)利金權(quán)利金 又稱期權(quán)的價格，期權(quán)的買方需要支付給期權(quán)的賣方的費用。行權(quán)價格行權(quán)價格 買賣雙方事先約定好到期交割股票的價格。合約到期日合約到期日 買賣雙方事先約定的未來交割股票的日期。合約屬性合約屬性 又稱股票期權(quán)的方向，分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。3. 股票期權(quán)的功能股票期權(quán)的功能對沖風(fēng)險對沖風(fēng)險 股票期權(quán)可以成為套期保值工具，幫助投資者以較低成本規(guī)避現(xiàn)有股票未來下跌的風(fēng)險。（舉例） 例：大盤漲到4000點時，老李開始感到不安想賣掉股票但又擔(dān)心拋早了，所以花40點買入看跌期權(quán)，過了兩個月大盤跌到3000點，老李因為買了看跌期權(quán)所以還可以按照4000點的價錢

4、賣出股票，代價只是多花了40點，但卻保留了1000點的盈利。 3. 期權(quán)的功能期權(quán)的功能損失有限性損失有限性 買入認購或者認沽期權(quán)收益無限，損失有限，損失最大為期權(quán)權(quán)利金。例：接著上面老李的例子，大盤沒跌下去反而漲到6000點呢？答：老李這時肯定不愿意還按照4000點賣股票，期權(quán)可以作廢期權(quán)可以作廢，代價只是當(dāng)時買期權(quán)花的40點，但大盤漲了2000點，老李實際上還多賺了1960點。3. 期權(quán)的功能期權(quán)的功能情景舉例：l想買不敢買想買不敢買大盤長期橫在2800點，很多主流聲音都說可以買進，但老李心里怕怕的，為什么呢？前期跌那么慘，雖然現(xiàn)在是便宜，但萬一再下跌雖然有可能套的淺，但那也是套??！但老李

5、也很眼熱，因為這個點位確實低，萬一沒抓住踏空了多尷尬！別矛盾了，花28點買個看漲期權(quán)約定允許老李一個月后還可以按照2800點買股票，未來如果大盤漲到3400點，也可以按照2800點買股票，期權(quán)僅增加了28點的成本；如果2800沒守住，跌到2400，老李要是還想買，那就讓看漲期權(quán)作廢，了不起損失28點，在市場上按2400點買股票，期權(quán)僅增加1.17%的成本，但避免了老李套在2800的損失！看漲期權(quán)能幫老李啥忙？看漲期權(quán)能幫老李啥忙？用一點點的成本，來避免他踏空錯過機會，又用一點點的成本，來避免他踏空錯過機會，又避免老李被他想要的股票套在高位！避免老李被他想要的股票套在高位！3. 期權(quán)的功能期權(quán)的

6、功能想賣怕賣早了想賣怕賣早了 大盤漲到4000點，親戚朋友都讓老李清倉走人，可老李想萬一漲到6000點，我不就少賺了2000點嗎，可是朋友的建議也沒錯，怎么辦？ 又矛盾了？老李的矛盾是有道理的。那么別糾結(jié)了，花40點買個看跌期權(quán)，允許老李未來想賣股票的時候還能按4000點賣。 如果真跌到3000點了，老李也別慌，因為有期權(quán)，他還能按4000點把股票賣了，只是增加了40點買期權(quán)的成本； 如果漲到6000點，老李也開心，這次多賺了2000點，期權(quán)自動作廢，也只是多掏了40點買期權(quán)的成本?？吹跈?quán)能幫老李啥忙？看跌期權(quán)能幫老李啥忙？用一點點成本，保證了老李守住現(xiàn)在的果實，用一點點成本，保證了老李守住

7、現(xiàn)在的果實，又替老李準備了一個未來又替老李準備了一個未來！4. 期權(quán)價值變動的影響因素期權(quán)價值變動的影響因素影響因素影響因素看漲期權(quán)看漲期權(quán)看跌期權(quán)看跌期權(quán)標(biāo)的證券價格上漲下跌行權(quán)價格下跌上漲波動率上漲上漲到期日剩余日期上漲上漲無風(fēng)險利率上漲下跌思考思考：股票期權(quán)既賦予了投資者權(quán)利，又幫助投資者鎖定了損失，那他沒有任何風(fēng)險么？5. 期權(quán)的風(fēng)險期權(quán)的風(fēng)險5.1 期權(quán)的市場風(fēng)險期權(quán)的市場風(fēng)險 標(biāo)的股票的價格上下波動會造成期權(quán)的價格大幅波動 期權(quán)到期時，看漲看跌方向判斷錯誤，買方損失全部權(quán)利金5. 期權(quán)的風(fēng)險期權(quán)的風(fēng)險5.2 期權(quán)的保證金風(fēng)險期權(quán)的保證金風(fēng)險 股票期權(quán)賣方可能隨時被要求提高保證金數(shù)額

8、，若無法按時補交，會被強 行平倉。 5. 期權(quán)的風(fēng)險期權(quán)的風(fēng)險6.1 大跌行情大跌行情2016/1/4首次熔斷首次熔斷6. 期權(quán)實戰(zhàn)案例期權(quán)實戰(zhàn)案例50ETF-5.71%，大盤-6.86%50ETF-20.95%，大盤-25.4%圖1 大盤2016/1/4至2016/1/27走勢6. 期權(quán)實戰(zhàn)案例期權(quán)實戰(zhàn)案例圖2 2016 1月看跌期權(quán)熔斷當(dāng)天漲勢熔斷當(dāng)日行權(quán)價2.3看跌期權(quán)當(dāng)天即從開盤價0.0384元/股迅速上漲，收盤漲至0.249元/股，漲幅540%，同期50ETF下跌-5.71%，大盤下跌-6.86%。若手中持有50ETF，利用看跌期權(quán)可以完美保護股票資產(chǎn)；如果持有其他大盤股，也可以有效

9、減少當(dāng)天虧損；如果純投機下跌預(yù)期，當(dāng)天利用看跌期權(quán)理論上也可以獲得500%以上的盈利。6.2 大漲行情大漲行情國家隊救市國家隊救市6. 期權(quán)實戰(zhàn)案例期權(quán)實戰(zhàn)案例圖1 50ETF2015/8/26至2015/9/30走勢6.1 大漲行情大漲行情國家隊救市國家隊救市6. 期權(quán)實戰(zhàn)案例期權(quán)實戰(zhàn)案例 2015/8/26時分，50ETF已經(jīng)累計下跌-46.06%，救市的呼聲愈演愈烈，但大部分的投資者已經(jīng)風(fēng)聲鶴唳，不敢入場。此時可以利用看漲期權(quán)進場，如果判斷錯誤損失也有限，又因為期權(quán)緊盯藍籌股，如果救市肯定藍籌先漲。 實際情況是2015/8/27藍籌大幅上漲時，看漲期權(quán)平均漲幅在100%以上。因為期權(quán)規(guī)避

10、了判斷錯誤時無限的損失，令投資者可以耐心等待這次機會，所以期權(quán)很好地幫助投資者抓住這一波行情。7. 國信期權(quán)服務(wù)優(yōu)勢國信期權(quán)服務(wù)優(yōu)勢7.1 交易平臺便捷 國信證券目前提供的電腦與手機交易系統(tǒng)都集成了期權(quán)交易功能，股票&期權(quán)同時在手。電腦版手機版7. 國信期權(quán)服務(wù)優(yōu)勢國信期權(quán)服務(wù)優(yōu)勢7.2 培訓(xùn)服務(wù)系統(tǒng)認真 針對期權(quán)設(shè)置了初級、中級、高級課程，方便投資者按自己掌握的進度學(xué)習(xí)了解。7. 國信期權(quán)服務(wù)優(yōu)勢國信期權(quán)服務(wù)優(yōu)勢7.2 后期交易指導(dǎo)靈活多樣首次交易有專人耐心講解；日常交易有額外提供的交易建議以及投資原因，輔助您提高期權(quán)投資思想；對于您個性化的投資邏輯，會幫您設(shè)計期權(quán)策略，優(yōu)化您的投資效果；不光是期權(quán)，我們更愿意幫助您在