1、第第 16 章章開放經(jīng)濟(jì)開放經(jīng)濟(jì)010102030409091929394959697989900主要內(nèi)容主要內(nèi)容國際收支平衡帳戶國際收支平衡帳戶匯率與匯率的決定匯率與匯率的決定開放經(jīng)濟(jì)條件下的一般均衡分集開放經(jīng)濟(jì)條件下的一般均衡分集開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策16.1 國際收支平衡帳戶國際收支平衡帳戶國際收支平衡帳戶（Balance of Payment)：記錄一國與它國的金融資金借貸、投資資產(chǎn)買賣、商品和服務(wù)進(jìn)出口業(yè)務(wù)等一切經(jīng)濟(jì)交易活動(dòng)。國際收支平衡帳戶下設(shè)資本帳戶、經(jīng)常帳戶和平衡帳戶。國際收支平衡表：在一定時(shí)期內(nèi)，對(duì)于一國與它國之間所進(jìn)行的一切經(jīng)濟(jì)交易加以系統(tǒng)

2、記錄的報(bào)表，包括：經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目和平衡項(xiàng)目。16.1 國際收支平衡帳戶國際收支平衡帳戶經(jīng)常項(xiàng)目：經(jīng)常項(xiàng)目：經(jīng)常項(xiàng)目記錄的是商品、服務(wù)進(jìn)出口及凈要素支付等時(shí)機(jī)資源流動(dòng)的交易。它又包括貨物、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移四個(gè)次一級(jí)賬戶。資本與金融賬戶：資本與金融賬戶：資產(chǎn)所有權(quán)在國際間流動(dòng)的交易，包括資本賬戶和金融賬戶兩大部分。資本賬戶包括資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的售賣。金融賬戶包括了一經(jīng)濟(jì)體對(duì)外資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變更的所有交易。16.1 國際收支平衡帳戶國際收支平衡帳戶凈出口NX由本國國民收入Y、外國國民收入Y*和實(shí)際匯率E(P/P*)決定。資本賬戶CF：本國利率R與國際利率R*的差異決定了資本流動(dòng)

3、的方向。國際收支平衡帳戶(BP）可以被簡(jiǎn)化為資本流動(dòng)與凈出口，所以：*(,),B PC FN XPC FR RN CY YEP16.2 匯率與匯率的決定匯率與匯率的決定 匯率是一國貨幣兌換另一國貨幣的比率。匯率的直接標(biāo)價(jià)法與間接標(biāo)價(jià)法名義匯率與實(shí)際匯率：實(shí)際匯率e是名義匯率E經(jīng)過兩國的價(jià)格水平調(diào)整后的匯率，即：*PeEP16.2 匯率與匯率的決定匯率與匯率的決定 匯率與購買力平價(jià)(Purchasing Power Parity，PPP)長(zhǎng)期角度v瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾(Cassel)提出；v匯率的變動(dòng)直接受兩國間價(jià)格水平變動(dòng)的影響；v兩國貨幣間的兌換率是由這兩種貨幣的實(shí)際購買力所決定的；v兩國間價(jià)

4、格比變動(dòng)，兩種貨幣之間的匯率也就會(huì)隨之變動(dòng)。16.2 匯率與匯率的決定匯率與匯率的決定 PPP定律的解釋v實(shí)例：麥當(dāng)勞的產(chǎn)品巨無霸如果質(zhì)量和重量等因素沒有差別的話，巨無霸漢堡在世界各地的售價(jià)應(yīng)該是一致的。如果它在美國售價(jià)為1美元，在中國的售價(jià)為2美元，則意味著按照PPP定律，兌換率為： 1美元美元=2元人民幣元人民幣16.2 匯率與匯率的決定匯率與匯率的決定 PPP定律的優(yōu)點(diǎn)與缺陷v優(yōu)點(diǎn)購買力反映一個(gè)國家的生產(chǎn)能力。一個(gè)國家如果生產(chǎn)能力持續(xù)上升，長(zhǎng)時(shí)間地高于別國的生產(chǎn)能力，該國的貨幣必然升值。v缺陷PPP定律通過可貿(mào)易商品建立起來的，而現(xiàn)實(shí)中許許多多的產(chǎn)品和勞務(wù)都是不可貿(mào)易的。例如：中國旅游。

5、即使同樣功能的產(chǎn)品，品牌的價(jià)格差異也很大，用價(jià)格來確定匯率有很大的困難。16.2 匯率與匯率的決定匯率與匯率的決定 匯率與利率平價(jià)(Interest Rate Parity，IRP) 短期角度v在短期，人們?cè)谕鈪R市場(chǎng)上買賣外匯的目的是想盈利，利率高的國家投資盈利，利率高的國家投資盈利機(jī)會(huì)就高，于是人們?cè)敢獾侥抢锶ネ顿Y，一旦投資者到該國投資，一切款項(xiàng)都要以該國的貨幣結(jié)算。v國內(nèi)利率上升使得國家金融市場(chǎng)對(duì)該國貨幣的需求增加，貨幣需求增加的結(jié)果就是該國貨幣的價(jià)格即匯率上升。EMRd16.2 匯率與匯率的決定匯率與匯率的決定 國際貨幣體系包括兩大類型：固定匯率制與浮動(dòng)匯率制。16.2 匯率與匯率的決定

6、匯率與匯率的決定 固定匯率制是指兩國貨幣的比價(jià)基本固定，其波動(dòng)界限規(guī)定在一定幅度之內(nèi)的一種匯率制度。它包括：v國際金本位制度下的固定匯率制度v布雷頓森林體系下的可調(diào)整釘住制度16.2 匯率與匯率的決定匯率與匯率的決定 國際金本位制度v一次世界大戰(zhàn)前西方國家實(shí)行的貨幣制度，典型形式是金鑄幣本位制；v金幣為無限法償?shù)谋疚回泿?，可以清償一切債?wù)；v金幣可自由熔化與鑄造；黃金可自由輸出或輸入；v國家用法令規(guī)定了每個(gè)金鑄幣所含純金量(即成色與重量)；v銀行券作為金幣的代表參與流通并與黃金自由兌換。16.2 匯率與匯率的決定匯率與匯率的決定 布雷頓森林貨幣體系v二次世界大戰(zhàn)后建立的以美元為中心的固定匯率制

7、，其基本內(nèi)容可簡(jiǎn)述為“雙掛鉤”制度：即美元與黃金掛鉤，其他國家貨幣與美元掛鉤。v在布雷頓森林貨幣體系下，各國貨幣與美元所確定的匯率是法定匯率。外匯買賣的匯率要受外匯供求關(guān)系的影響而圍繞法定匯率上下波動(dòng)。16.2 匯率與匯率的決定匯率與匯率的決定 浮動(dòng)匯率制是指一國貨幣對(duì)外國貨幣的匯率不固定，隨著外匯市場(chǎng)的供求變化而自由波動(dòng)的一種匯率制度。依據(jù)干預(yù)程度可分為：自由浮動(dòng)和管理浮動(dòng)；依據(jù)浮動(dòng)的形式不同可分為：?jiǎn)为?dú)浮動(dòng)，釘住浮動(dòng)和聯(lián)合浮動(dòng)。16.2 匯率與匯率的決定匯率與匯率的決定 浮動(dòng)匯率體系下的匯率決定v在浮動(dòng)匯率下，兌換率是由金融市場(chǎng)的貨幣供求關(guān)系決定，IRP定律。vIRP定律表明：國際金融市場(chǎng)

8、的貨幣價(jià)格，即匯率，同國內(nèi)貨幣市場(chǎng)的價(jià)格，即利率，密切相關(guān)；同時(shí)，它表明了浮動(dòng)匯率體系下，短期匯率變動(dòng)的規(guī)律。16.3開放經(jīng)濟(jì)下的一般均衡分析開放經(jīng)濟(jì)下的一般均衡分析 BP=0收入降低，進(jìn)口減少，BP0，國際收支順差收入增加，進(jìn)口增加，BP0，國際收支逆差R(%)Y(GDP)n假定國外變量Y*,P*,R*均不變，可以得到一條向上傾斜的BP曲線。IS0LM1YE0E1IS1BPLM0固定匯率下非充分就業(yè)時(shí)的調(diào)整固定匯率下非充分就業(yè)時(shí)的調(diào)整BP*Y0Y*R0R*R(%)E0處于BP下方，逆差，國際儲(chǔ)備外流，貨幣減少，LM左移貨幣供給貨幣供給減少，實(shí)際減少，實(shí)際匯率貶值，出口增加匯率貶值，出口增加進(jìn)

9、口減少，進(jìn)口減少，IS右移，右移，BP下移下移IS0YE0E1IS1BPLM0浮動(dòng)浮動(dòng)匯率下非充分就業(yè)時(shí)的調(diào)整匯率下非充分就業(yè)時(shí)的調(diào)整BP*Y0Y*R0R*R(%)逆差-本幣貶值-出口增加-國民收入增長(zhǎng)：IS右移，BP下移IS0LM1YE0E1IS1BPLM0固定匯率固定匯率下充分下充分就業(yè)時(shí)的調(diào)整就業(yè)時(shí)的調(diào)整BP*YR0R*R(%)E0處于BP下方，逆差，國際儲(chǔ)備外流，貨幣減少，LM左移與非充分就業(yè)下的調(diào)與非充分就業(yè)下的調(diào)整類似，但經(jīng)濟(jì)仍回整類似，但經(jīng)濟(jì)仍回到充分就業(yè)狀態(tài)到充分就業(yè)狀態(tài)16.3.316.3.3自動(dòng)調(diào)整機(jī)制存在的自動(dòng)調(diào)整機(jī)制存在的缺陷缺陷匯率的波動(dòng)會(huì)增加外匯市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，干擾正常

10、的貿(mào)易活動(dòng)匯率的不穩(wěn)定會(huì)導(dǎo)致外匯市場(chǎng)上投機(jī)活動(dòng)猖獗，對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成沖擊國際收支的平衡目標(biāo)可能與其他經(jīng)濟(jì)目標(biāo)相矛盾自動(dòng)調(diào)整機(jī)制下國內(nèi)貨幣政策可能失靈16.416.4開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策內(nèi)部均衡：實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，保持物價(jià)穩(wěn)定外部均衡：國際收支平衡實(shí)現(xiàn)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)同時(shí)均衡：支出變動(dòng)政策支出轉(zhuǎn)換政策直接管制16.416.4開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策丁伯根法則：要實(shí)現(xiàn)n種獨(dú)立的政策目標(biāo)，至少需要n種互相獨(dú)立的有效政策工具米德沖突：內(nèi)外均衡目標(biāo)所需政策不同時(shí)，政策的實(shí)施處于兩難境地。如當(dāng)逆差與失業(yè)同時(shí)存在時(shí)，無論緊縮政策或擴(kuò)張政策都將與內(nèi)外均衡之

11、一背道而馳。LM0YE1E0ISLM1固定匯率固定匯率下下的貨幣政策效應(yīng)的貨幣政策效應(yīng)BP*Y1R1R(%)擴(kuò)張的貨幣政策使擴(kuò)張的貨幣政策使LM右移，國際收支右移，國際收支逆差逆差儲(chǔ)備儲(chǔ)備外流，貨幣供給外流，貨幣供給減少，減少，LM左移回到左移回到初始點(diǎn)初始點(diǎn)R0Y0LM0YE1E0ISLM1浮動(dòng)浮動(dòng)匯率下匯率下的貨幣政策的貨幣政策效應(yīng)效應(yīng)BP*R(%)擴(kuò)張的貨幣政策使擴(kuò)張的貨幣政策使LM右移，國際收支逆差，右移，國際收支逆差，本幣貶值，出口增加本幣貶值，出口增加IS右移，右移，BP下移（同下移（同等收入下國際收支改等收入下國際收支改善），新的均衡善），新的均衡R0Y0R1Y1IS1BPLM0YE1E0IS浮動(dòng)浮動(dòng)匯率下匯率下的財(cái)政政策效應(yīng)的財(cái)政政策效應(yīng)BP*R(%)擴(kuò)張的