1、證券投資學(xué) 思考與練習(xí)題 3、思考題（1）為什么說宏觀經(jīng)濟(jì)因素是影響證券價格市場變動最重要的因素？答：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境是指對證券市場可能產(chǎn)生影響的社會、政治、經(jīng)濟(jì)、文化等環(huán)境方面的因素分析。1.環(huán)境因素。一個國家或地區(qū)的社會經(jīng)濟(jì)是否能夠穩(wěn)定地保持一定發(fā)展速度是影響證券市場股票價格能否穩(wěn)定上漲的重要因素。2.政治環(huán)境。政治因素是指影響證券市場走勢的政治事件，主要是指一國政局是否穩(wěn)定和國際大環(huán)境是否安定。3.法律環(huán)境。一般說來，法律不健全的投資市場更具有投機(jī)性，劇烈震蕩，人為操作成分大，不正常交易較多。在法律法規(guī)體系比較完善、制度和監(jiān)管機(jī)制比較健全的證券市場，證券從業(yè)人員營私舞弊的機(jī)會較少，掙錢價格受

2、人為操作也較少，證券市場表現(xiàn)的相對穩(wěn)定。4.軍事環(huán)境。主要是指軍事沖突，軍事沖突小則造成一個國家內(nèi)部或一個地區(qū)的社會經(jīng)濟(jì)生活的動蕩，大則打破正常的國際秩序。5.文化環(huán)境。文化因素是指一個國家的文化傳統(tǒng)決定著人們的投資心理，進(jìn)而影響證券市場價格的變動。（2）衡量宏觀經(jīng)濟(jì)運行的指標(biāo)有哪些，對證券市場產(chǎn)生哪些影響？答：1.先行指標(biāo)。這些指標(biāo)的高峰和低谷一直出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)周期的高峰和低谷之前，因此對將來的經(jīng)濟(jì)狀況有預(yù)示作用，如貨幣供應(yīng)量、股票價格指數(shù)等。可以通過先行指標(biāo)對經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行計算和預(yù)測。2.同步指標(biāo)。這些指標(biāo)反映的是國民經(jīng)濟(jì)正在發(fā)生的情況，并不預(yù)示將來的變動，主要有國民生產(chǎn)總值、失業(yè)率等。3.滯后

3、指標(biāo)。這類指標(biāo)的變化落后于經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變化，一般滯后半年，主要有銀行短期貸款利率、工商業(yè)未還貸款、生產(chǎn)成本、物價指數(shù)等。（3）財政政策和貨幣政策變動對證券市場價格分別有什么影響？答：1.財政政策對證券市場的影響。1）稅率調(diào)整。 增加整個社會總需求，增加居民的可支配收入和消費需求，企業(yè)稅負(fù)擔(dān)減輕，經(jīng)營風(fēng)險下降，投資需求增加，業(yè)績上升，并進(jìn)一步影響到公司擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的能力和積極性，從而影響公司未來成長的潛力，公司股票必然受到影響，證券市場價格上漲；反之，緊縮性的財政政策使投資者投資證券市場的熱情降低。2）政府購買。 可直接帶動對其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)的需求，提高剩余勞動力吸納能力，企業(yè)利潤增加，加速恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，

4、反映到證券市場上則是價格上揚。2.貨幣政策對證券市場的影響。1）利率政策。利率下降時，股票價格上升，而利率上升時，股票價格下降。2）存款準(zhǔn)備金率。如果中央銀行提高存款準(zhǔn)備金率，這在很大程度上限制了商業(yè)銀行體系創(chuàng)造派生存款的能力，這就等于凍結(jié)了一部分商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備。由于法定存款準(zhǔn)備金率對應(yīng)數(shù)額龐大的存款總量，并通過貨幣乘數(shù)的作用，使貨幣供應(yīng)量更大程度地減少，證券行情趨于下跌。3）公開市場業(yè)務(wù)。當(dāng)政府實行較為寬松的貨幣政策時，中央銀行就會通過公開市場業(yè)務(wù)大量購進(jìn)有價證券，從而使市場上貨幣供給量增加。這會推動市場利率下調(diào)，使機(jī)構(gòu)投資者融資成本降低，從而使機(jī)構(gòu)投資者的投資熱情高漲，推動證券價格上漲

5、；反之，證券價格下降。（4）經(jīng)濟(jì)周期對證券市場如何影響？行業(yè)分析對證券投資的意義是什么？答：1.經(jīng)濟(jì)周期是指在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和經(jīng)濟(jì)收縮交替出現(xiàn)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長率呈上升趨勢，稱為經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期；反之，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長率呈下降趨勢時，稱為經(jīng)濟(jì)收縮期。一個完整的經(jīng)濟(jì)周期可以劃分為繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇四個階段。一般是，經(jīng)濟(jì)繁榮，證券價格上漲；經(jīng)濟(jì)衰退，證券價格下跌。在蕭條階段，公司經(jīng)營情況不佳，證券市場低位徘徊。當(dāng)經(jīng)濟(jì)走出蕭條，不如復(fù)蘇階段時，公司經(jīng)營狀況開始好轉(zhuǎn)，業(yè)績上升。此時，由于先知先覺的投資者的不斷吸納，證券價格實際上已回升到一定水平，初步形成底部反轉(zhuǎn)之勢。2.行業(yè)分析是連接宏觀經(jīng)濟(jì)分析和上市公

6、司分析的橋梁，是基本分析的重要環(huán)節(jié)。行業(yè)分析的重要任務(wù)之一就是挖掘最具投資潛力的行業(yè)，并在此基礎(chǔ)上選出具有投資價值的上市公司。行業(yè)分析對投資者選擇具有增長潛力的公司尤其重要。首先通過行業(yè)分析，能幫助投資者尋找到目前成長最快的行業(yè)；其次判斷行業(yè)處于市場周期的哪個階段，重點是尋找處于擴(kuò)張期初期的行業(yè)，則行業(yè)是長線投資者的最佳投資選擇。第7章 公司分析 3、思考題（1）如何分析公司的償債能力？答：償債能力是指公司償還到期債務(wù)（包括本息）的能力。包括短期償債能力和長期償債能力。短期償債能力是指公司流動資產(chǎn)對流動負(fù)債及時足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當(dāng)前財務(wù)能力，特別是流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。長期償

7、債能力是指公司償還長期債務(wù)的能力。（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的含義是什么？哪些因素會影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的計算？答：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指一定時期內(nèi)營業(yè)收入與平均應(yīng)收賬款余額的比率，是反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=營業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款余額。由公式可以看出影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的因素。（3）論述公司因素分析。答：對上市公司分析可以分為財務(wù)分析和基本素質(zhì)分析。財務(wù)分析定量地對公司過去和現(xiàn)在有關(guān)籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動、分配活動的盈利能力、運營能力、償債能力和增長能力狀況等進(jìn)行分析與評價。它為企業(yè)的投資人、債權(quán)人、經(jīng)營者及其他利益相關(guān)者了解企業(yè)過去、評價企業(yè)現(xiàn)狀、預(yù)測企業(yè)未來

8、，做出正確決策提供準(zhǔn)確的信息或依據(jù)。公司基本素質(zhì)定性地對公司行業(yè)競爭地位盈利能力和增長性、經(jīng)營管理能力進(jìn)行分析。（4）論述公司內(nèi)在價值的各種評價模型。答：1.普通股價一般股價模型。1）一般股價模型 2）兩階段股利貼現(xiàn)模3）三階段增長模型2相對估值法。將目標(biāo)企業(yè)與科比企業(yè)對比，用可比企業(yè)的價值衡量目標(biāo)企業(yè)的價值。相對價值法又稱為乘數(shù)估值法。3.自由凈現(xiàn)金流量模型。認(rèn)為公司價值就是公司在未來永續(xù)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的所有新增現(xiàn)金流的凈現(xiàn)值。 第8章 技術(shù)分析基礎(chǔ)理論3、思考題（1）道氏理論的主要思想是什么？答：1.股票價格指數(shù)波動是市場的行為。股票價格指數(shù)波動是市場的基本行為，這是道氏理論對市場的重大貢

9、獻(xiàn)。2.股價運動的三種趨勢。1）主要趨勢是市場股票的基本趨勢，是從總趨勢上看大勢的上漲或下跌的變動；2）次級趨勢。次級趨勢是與主要趨勢運動方向相反的一種逆向趨勢；3）短期趨勢是指股價運動中的短暫波動。（2）道氏理論是如何形成和發(fā)展的？答：道氏理論的創(chuàng)始人查爾斯·道創(chuàng)立了道·瓊斯公司，出版了華爾街日報，并在該報上以社論形式發(fā)表過一系列有關(guān)股票市場行為的文章，并于1884年7月3日首創(chuàng)股票市場平均價格指數(shù)。但是，道的一生從未為其理論著書立說，只是到了19-3年即道去世后的第二年，這些文章被收編在S.A.納爾遜所著的股市投機(jī)常識一書中，并首次稱“道·瓊斯股價理論”，即“

10、道氏理論”，從而，道氏理論被正式定名。道去世后，華爾街日報繼任主編漢米爾·頓寫了許多社論，將道氏理論發(fā)揚光大，并于1922年，出版了股票市場晴雨表一書，系統(tǒng)論述了道氏理論。該書集中論述了道氏理論的精華，稱為道氏理論的典范。（3）如何理解波浪理論的基本結(jié)構(gòu)？答：一個完整的循環(huán)包含8個浪，因而有兩個不同的階段組成：驅(qū)動階段（也稱為一個“五浪”），該階段的子浪用數(shù)字表示；調(diào)整階段（也稱為一個“三浪”），該階段的子浪用字母表示。波浪的基本模式是8浪結(jié)構(gòu)模式，5個上升推動浪和3個下跌調(diào)整浪。股票價格指數(shù)的運動趨勢是不斷向前發(fā)展的，當(dāng)一個小的8浪運行結(jié)束之后，進(jìn)入一個更高層的8浪循環(huán)中，低一級的

11、8浪本身就是高一級8浪的組成部分。形態(tài)是波浪理論的基礎(chǔ)，正確的數(shù)浪方法是波浪理論的分析前提。最基本的數(shù)浪規(guī)則有以下幾條：1）第3浪永遠(yuǎn)不可能是15浪中最短的一浪；2）第4浪的浪底不能低于第1浪的浪頂（傾斜三角形例外）；3）交替原則，“在幾乎所有波浪的運行中，其波浪的形態(tài)可以說是維持著交替出現(xiàn)的形式”；4）延長規(guī)則，1、3、5浪中只有一浪延長，其他兩浪長度和運行時間相似。（4）斐波那契數(shù)列在波浪理論中起什么作用？答：波浪理論的的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)就是斐波那契數(shù)列。這組數(shù)字式：1,1,2,3,5,8,13,21,34,55,89,144這組數(shù)列各要素之間存在一個固定關(guān)系：任何相鄰兩數(shù)的和等于數(shù)列的下一個較大

12、的數(shù)字即：1+1=2,1+2=3,2+3=5,3+5=8，直到無限大。波浪理論三個主要的內(nèi)容與斐波那契數(shù)字不期而遇。1）數(shù)列與完整周期；2）黃金分割率與波浪比率；3）神奇數(shù)字與股市時間之窗。（5）如何進(jìn)行波浪的合并與細(xì)分？答：大浪套小浪浪中有浪。波浪理論考慮價格形態(tài)的時間和空間跨度是隨意而不受限制的，大到可以覆蓋自有股票以來的全部時間跨度、小到只涉及數(shù)小時、數(shù)分鐘的價格走勢。正是由于上述的時間跨度的不同，在數(shù)8浪時，必然會涉及到將一個大浪分成很多小浪和將很多小浪合并成一個大浪的問題。這就是每一個浪所處的層次的問題。層次較低的幾個浪可以合并成一個層次較高的大浪，而層次較高的一個浪又可以細(xì)分成幾個

13、層次較低的小浪。當(dāng)然，層次的高低、大浪小浪的地位是相對的。對于那些比它層次高的浪來說，它是小浪，對那些層次比它低的浪來說，它又是大浪。（6）投資操作如何運用相反理論？答：1.市場上的自我是一個獨立的自我，選擇何時入市，何時離市是自己的事，應(yīng)由自己去判斷，千萬不要受周圍環(huán)境的影響，不要受群眾的干擾。2.證券市場中的群眾未必什么時候都是正確的，當(dāng)群眾最正確的時候，也就是群眾的錯誤。對投資專家的話也應(yīng)該用懷疑的態(tài)度去處理。3.要挑戰(zhàn)自我，戰(zhàn)勝自我。當(dāng)受到群眾情緒的影響的時候，善于控制個人的情緒，在大眾的恐懼或大眾的情緒高潮之際保持冷靜和清醒，決不盲從。（7）投資操作如何運用黃金分割率？答：在股市技術(shù)

14、分析方法中，黃金分割率應(yīng)該為這樣兩組數(shù)字。1）0.191,0.328,0.5,0.618,0.809；2）1.191,1.381,1.5,1.618,2,2.382,2.618。1.股價在近期的走勢中，這樣兩組數(shù)字極易成為支撐位或阻力位，投資人應(yīng)記住以上兩組數(shù)字。2.找到黃金分割點。3.用點上的價格分別乘以上述兩組黃金分割數(shù)字，就得到黃金分割位。（8）循環(huán)周期理論的基本出發(fā)點是什么？答：循環(huán)周期理論認(rèn)為，價格波動的決定因素之一是時間因素，因為時間可以超越價位平衡，當(dāng)時間到達(dá)，原有的價格趨勢就會發(fā)生根本的轉(zhuǎn)變，因而，時間是預(yù)測市場趨勢轉(zhuǎn)折的最為重要的因素。第9章 K線分析3、思考題（1）簡述有頭

15、有尾陽（陰）線的價格變化和多空爭斗狀況。答：1.有頭有尾陽線價格變化：股價開盤后，上下震蕩，曾一度擊穿開盤價，但是最終以紅盤報收。實體的長短，表明開盤于收盤價格差距的大小。上下影線的長短表明價格上下震蕩的幅度和價格上升的內(nèi)在動力的大小。多空爭斗狀況：多方在向上攻擊中處于主動地位。只是中途遭到空方的打壓，曾一度擊穿開盤價，隨即多方組織反擊，收獲失地，戰(zhàn)勝空方，多頭占據(jù)優(yōu)勢；實體越長，多頭的勢力越強(qiáng)。從上下影線來看，有三種情況：上下影線相近，表明壓力支撐相當(dāng)；下影線長表明下檔支撐強(qiáng)于上檔壓力；上影線長，表明上檔壓力大于下檔支撐。2.有頭有尾的陰線價格變化：股價開盤以后，上下震蕩，曾一度突破開盤價，

16、但是，最終以綠盤報收。實體的長短，表明開盤價與收盤價價格差距的大小。上下影線的長短表明價格上下震蕩的幅度和價格上升的內(nèi)在動力的大小。多空爭斗狀況：從實體看，顯示空方在向下打壓中處于主動地位，只是中途遭到多方的反擊，曾一度突破開盤價，隨即被空方拋壓打下，最終戰(zhàn)勝多方，顯示空方勢力強(qiáng)大，占據(jù)優(yōu)勢。從上下影線來看，上線影線相近，表明壓力支撐相當(dāng)；下影線長，說明地位承接力強(qiáng)，根據(jù)股價所處位置高低判斷后市，股價在低位，后市看好；股價在高位說明短期有支撐；長影線越長，阻力越強(qiáng)，后市下探的可能性越大。（2）K線圖上下影線的長短如何影響多空力量的對比？答：帶上影線的陽線這是上升受阻型，表示多方在上攻途中遇到阻

17、力。此形態(tài)常出現(xiàn)在上漲途中、上漲未期、或股價從底部啟動后遇到成交密集區(qū)。上影線越長，表示上檔壓力越大，陽線實體越長，表示多方力量越強(qiáng)。帶上影線的陰線表示股價先漲后跌。陰線實體越長，表示空方勢力越強(qiáng)。常出現(xiàn)在階段性的頭部、莊家拉高出貨或震倉洗盤時。帶下影線的陽線表示股價先跌后漲，股價在低位獲得買方支撐，賣方受阻。常出現(xiàn)在市場底部區(qū)域或市場調(diào)整結(jié)束時。帶下影線的陰線即下跌抵抗型，股價先漲后跌，表示空方力量強(qiáng)大，但在下跌途中又受到買方的抵抗，常出現(xiàn)在下跌中途、或市場頂部附近。帶上下影線的陽線表示上有壓力，下有支撐，但買方占優(yōu)。常出現(xiàn)在市場的底部，或股價上升途中。上影線長，說明上方阻力大；下影線長，說

18、明下檔支撐強(qiáng)。帶上下影線的陰線表示上有拋壓，下有接盤，但空方占優(yōu)。常出現(xiàn)在市場頂部、或股價下跌途中。陰線實體越長，表示空方做空的力量越大。（3）K線組合的準(zhǔn)確性與組合中所包含的K線數(shù)目關(guān)系如何？答：K線組合的準(zhǔn)確性與組合中所包含的K線數(shù)目沒有關(guān)系。K線組合分析是指將某一時刻的單根K線連接起來形成K線圖，把K線圖中的前后K線聯(lián)系在一起，分析市場的趨勢。根據(jù)組合的K線的數(shù)量不同大致可以分為雙日（周）K線組合分析、三日（周）K線組合分析和多日（周）K線組合分析三種。其次也要知道故事上出現(xiàn)的一些經(jīng)典的、有代表性的K線組著形態(tài)，作為分析股市行情走勢的分析依據(jù)。（4）簡述K線圖的畫法（繪圖說明）。最高價收

19、盤價開盤價最低價陰線最高價收盤價開盤價最低價陽線（5）列舉出K線的基本組合形態(tài)。（課本P220）答：1.雙日K線組合分析。雙日K線就是選取臨近兩天的K線圖形的組合。1）迫近型K線組合。迫近型是指前后兩根陰陽線互不侵入對方實體部分的K線組合形態(tài)。2）迫入型K線組合。迫入型是指前后兩根陰陽線互相侵入對方實體部分的K線組合形態(tài)。3）包入型K線組合。包入型是指一根陰線包住一根陽線或一根陽線包住一根陰線的K線組合圖形。2.三日K線組合分析1）連續(xù)三陽型（三個小紅兵）2）連續(xù)三陰型（三只黑烏鴉）3）兩陽夾一陰型4）兩陰夾一陽型5）陽包陰型6）陰包陽型第10章 趨勢線分析3、思考題（1）趨勢的方向有幾種？答

20、：三種。1.上升方向，是指在圖表上價格的地步逐步抬高。后面出現(xiàn)的每一個峰頂和谷底都高于前面的峰頂和谷底，形成一底比一底高的上升運動趨勢。2.下降方向，是指在圖表上價格的底部逐漸降低，后面出現(xiàn)的每一個峰頂和谷底都低于前面的峰頂和谷底，形成一頂比一頂?shù)偷南陆颠\動趨勢。3.水平方向是指在圖表上價格前后的峰和底沒有明顯的高低之分，價格在變化中呈水平方向延伸，構(gòu)成趨勢的水平方向。（2）支撐線和阻力線起什么作用？在什么條件下支撐和阻力角色會互換？答：1.支撐線的功能是組織或暫時阻止股價繼續(xù)下跌，使股價改變或暫時改變原有的運動方向，朝著相反方向運行。股價之所以停止下跌，是因為股價下跌到某一價位時，多頭進(jìn)場建

21、倉，而空頭不敢繼續(xù)殺跌造成的。阻力線的功能是阻止或暫時阻止股價繼續(xù)上升，使股價改變或暫時改變原有的運動方向，朝著相反方向運行。股價之所以停止上升，是因為股價上漲到某一價位時，空頭在此價位拋出，而多頭不敢繼續(xù)買進(jìn)造成的。2.支撐和阻力角色互換的重要依據(jù)是被有效突破。（3）簡述趨勢線、通道縣的畫法以及趨勢線在證券投資技術(shù)分析中所起的作用。答：1.趨勢線的繪制1）必須找到兩個高低水平不同并有一定間距的高點或低點試探性地繪畫出多條壓力線或支撐線，然后從中篩選出一條確實有效的壓力線或支撐線。2）繪制趨勢線必須做到：股價在上升趨勢中必須確認(rèn)兩個一次出現(xiàn)距離較遠(yuǎn)的低點，第二個低點最好出現(xiàn)在前一阻力位的上方，

22、趨勢線才較為可靠；下降趨勢線的情況則相反。繪制出的趨勢線還應(yīng)得到第三點的有效印證。繪制的直線延續(xù)的時間越長，可靠程度越高。直線觸及的高點或低點的次數(shù)越多，趨勢線的有效性更能得到確認(rèn)。3）當(dāng)價格變動的速率加快或放慢時，趨勢線應(yīng)隨之作相應(yīng)的調(diào)整，以便使趨勢線盡可能適應(yīng)價格的變化。2.通道線的繪制1）在上升趨勢中，我們先畫出一條上升趨勢線，然后從第一個顯著的高點出發(fā)，用虛線做出一條與趨勢線平行的通道線，兩條平行線共同構(gòu)成一條上升通道。上升通道線繪制以后，當(dāng)價格上升至該條通道線時，遇阻回落，說明通道線正在發(fā)揮作用；當(dāng)價格回落至趨勢線時受支撐反彈，說明這條通道基本得到確認(rèn)。2）下降趨勢中，我們先畫出一條

23、下降趨勢線，然后從第一個顯著的低點出發(fā)，用虛線作出一條與趨勢線平行的通道線，兩條平行線共同構(gòu)成一條下降通道。在隨后的價格趨勢中，當(dāng)價格回落到通道線受到支撐而反彈，反彈至趨勢線遇阻而回檔，說明這條通道被驗證。3.趨勢線在證券投資技術(shù)分析中所起的作用：1）支出股票價格繼續(xù)變動的方向。2）揭示趨勢的反轉(zhuǎn)。（4）市場投資中如何運用通道線與趨勢線？如何利用通道線預(yù)測股價目標(biāo)位？答：1.趨勢線的啟示1）若趨勢向上，應(yīng)持倉，趁價格回檔調(diào)整的機(jī)會吸納，增加持倉量。2）如趨勢向下，保持空倉或及早平倉離場，每一次反彈上升都是減倉出貨的機(jī)會。3）若上升或下跌趨勢線改變時，應(yīng)及早轉(zhuǎn)變策略。4）提防假的轉(zhuǎn)勢。5）如果破

24、壞趨勢線的走勢模式是惡性拋售、恐慌性拋售和跳空缺口式下跌的話，更加可以確信原有的趨勢被破壞。2.通道線的應(yīng)用1）利用通道線參與市場短線炒作2）利用通道線發(fā)現(xiàn)市場價格趨勢的力度3）利用通道線預(yù)測股陽夾目標(biāo)位。對于一個上升通道來說，可能出現(xiàn)兩種情況：一種情況是股價迅速上行時會突破通道線，我們可以突破向上畫一條與原趨勢通道寬度相同的新的趨勢線和通道線對后市上漲幅度的推測；另一種情況是股價向下突破趨勢線，我們可以用同樣的方法做同樣寬度的通道來衡量價格目標(biāo)位。（5）如何理解扇形原理？答：扇形原理依據(jù)三次突破的原則來判斷反轉(zhuǎn)的到來，這就增強(qiáng)了判斷的可確定性，避免誤差。扇形線的形態(tài)特征當(dāng)行情經(jīng)過一段時間的上

25、升，價格大多數(shù)會在其區(qū)域之間漲落爭持，形成一些形態(tài)。如果將開始上升的低點（中期性特點）和高位徘徊的各個低點分別以直線連接起來，便可以畫出多于一條的上升趨勢線，這些趨勢線像一把扇子一般，作出很規(guī)則的移動，每一條趨勢線之間形成的角度大致相等，便把這些趨勢線稱為扇形線。下跌情形也是一樣，若把中期性高點與地位徘徊時的各個短期性高點分別以直線連接起來，也可以畫出一組像扇子般散開的下降趨勢線，也同樣是扇形線。扇形線的意義1）這是中期或長期性趨勢逆轉(zhuǎn)的信號；2）大部分的“轉(zhuǎn)向形態(tài)”都是在其范圍之間反復(fù)爭持一段相當(dāng)長的時間，若輔以不同的趨勢線，就可以更加清楚地估計到價格未來的變化，有助于進(jìn)一步辨別形態(tài)的真?zhèn)魏?/p>

26、未來趨勢。第11章 形態(tài)分析3、思考題（1）如何理解反轉(zhuǎn)形態(tài)和整理形態(tài)？答：股價運動，主要是保持平衡的持續(xù)整理和打破平衡的突破這兩種過程，前者是整理形態(tài)或者連續(xù)形態(tài)，后者成為反轉(zhuǎn)形態(tài)。整體形態(tài)是指股價經(jīng)過盤整后朝原方向上升或下降的形態(tài)。反轉(zhuǎn)形態(tài)是指股價警告過盤整之后朝相反方向上升或下跌的形態(tài)。（2）怎樣處理幾種三角形的出現(xiàn)？答：1.對稱三角形。由于正三角形的形成是由多空雙方逐漸占領(lǐng)對方空間，且力量均衡，所以從某種角度說，此形態(tài)為盤整形態(tài)，無明顯的價格走向。在此期間，由于價格波動越來越小，技術(shù)指標(biāo)在此區(qū)域也不易給出正確指示。故投資者應(yīng)隨市場而行，離場觀望。2.上升三角形。上升三角形顧名思義，其趨

27、勢為上升勢態(tài)，從形態(tài)上看，多方占優(yōu)，空方較弱，多方的強(qiáng)大買盤逐步將價格的底部抬高，而空方能量不足，只是在一水平頸線位做抵抗。3.下降三角形。下降三角形形態(tài)出現(xiàn)時，投資者不可貿(mào)然將支撐線當(dāng)作底部區(qū)域，更不可貿(mào)然吃貨，要等待真正底部出現(xiàn)時再進(jìn)場不遲。（3）旗形和楔形的區(qū)別是什么？答：區(qū)別是旗形整理要么是等邊旗，要么三角旗；而楔形是左寬右窄的不規(guī)則旗面。如圖：（4）在實際中如何應(yīng)用雙重頂和雙重底形態(tài)？答：1.雙重頂（底）的理想模型是兩個高（低）點在同一價格水平線上，但是，在大多數(shù)情況下都沒有這么規(guī)范，而是兩個一高一低的頂（底）點。2.兩個頂（底）點可能是復(fù)合型的多個頂（底）點。3.兩個頂（底）點間的

28、距離越遠(yuǎn)，形成的持續(xù)時間越長，反轉(zhuǎn)的潛力越大，走勢越猛烈。4.突破頸線之后的反撲純屬正常，這時的頸線起到支撐或壓力作用。5.頭肩形不一定形成反轉(zhuǎn)形態(tài)，而只是一些看起來像是要突破的潛在雙頂（底）形態(tài)，當(dāng)股價運行到趨勢線時不擊穿趨勢線，市場仍然會回到原有的運行趨勢中區(qū)。因而，不能因為出現(xiàn)兩個高（底）點就急于判斷為反轉(zhuǎn)雙重形態(tài)，此時的雙重形態(tài)只能認(rèn)定為原有趨勢的整理形態(tài)。（5）矩形形態(tài)有什么特性，如何利用這些特性？答：矩形又叫箱型，是一種典型的整理形態(tài)。當(dāng)股票價格上升或下跌到某一點位之后，停留在某一價格區(qū)間范圍內(nèi)上下移動，上也上不去，下也下不來。多空雙方誰也不想主動攻擊對方，顯示多空力量的均衡狀態(tài)。

29、從圖形上看，股價移動的軌跡是由兩條平行于橫軸的平行線所界定，其形狀像幾何圖上的矩形或一般長方形的巷子，因此稱為矩形或箱型。（6）如何區(qū)分各種缺口形態(tài)？答：1.普通缺口。是價格在整理形態(tài)中出現(xiàn)的缺口，如三角形、箱型等形態(tài)之中。2.突破性缺口。屬于市場劇烈運到哪中價格的跳空。這種跳空現(xiàn)象往往出現(xiàn)在重要的反轉(zhuǎn)形態(tài)和整理形態(tài)的突破階段。3.中繼性缺口。又稱持續(xù)性缺口，是市場產(chǎn)生主要價格形態(tài)突破之后，市場正朝著新的方向向前穩(wěn)步推進(jìn)，在推進(jìn)過程中，多頭或空頭在此發(fā)動強(qiáng)烈攻擊，在圖形上在此發(fā)生價格跳空，形成跳躍式運動。4.竭盡性缺口。出現(xiàn)在一段較長距離的上升或下跌趨勢的尾聲。第12章 主要技術(shù)指標(biāo)3、思考題

30、（1）什么是技術(shù)指標(biāo)？答：技術(shù)指標(biāo)是指用某一數(shù)學(xué)模型對行情演變的歷史數(shù)據(jù)處理后得到的數(shù)值就是技術(shù)指標(biāo)的數(shù)值。（2）應(yīng)用技術(shù)指標(biāo)的法則有哪些？答：1.指標(biāo)背離，即技術(shù)指標(biāo)曲線的波動方向與價格曲線走勢不一致。2.指標(biāo)交叉，即指標(biāo)中的兩條曲線發(fā)生相交現(xiàn)象。3.指標(biāo)高位和低位，即指標(biāo)進(jìn)入超買區(qū)和超賣區(qū)。4.指標(biāo)的徘徊，即指標(biāo)處在可進(jìn)可退都可的狀態(tài)，對未來方向沒有明確的判斷。5.指標(biāo)的轉(zhuǎn)折，即指標(biāo)曲線發(fā)生掉頭，這種調(diào)頭有時是一個趨勢的結(jié)束另一個趨勢的開始。6.指標(biāo)的盲點，是指技術(shù)指標(biāo)沒有信號的時候，也是技術(shù)指標(biāo)不能發(fā)出買入或賣出的信號，在大部分時間里，技術(shù)指標(biāo)處于這種“盲”的狀態(tài)，只是在極少數(shù)時間技術(shù)指

31、標(biāo)才能發(fā)出買入或賣出的信號。（3）MA的作用是什么？答：1.助漲助跌的作用。當(dāng)價格突破MA時，無論是向上突破還是向下突破，股價有繼續(xù)朝突破方向發(fā)展的要求，這就是MA的助漲助跌作用。2.具有支撐線和阻力線的作用。當(dāng)股價線從下向上突破MA時，也開始向上方移，形成支撐線，支撐股價繼續(xù)向上運行；反之，當(dāng)股價從上向下突破MA時，MA也開始向下方移動，形成壓力線，組織股價的反彈，迫使股價朝下降方向運行。（4）RSI的計算公式是什么？RSI反映價格變動有哪些方面的特征？答：以14日為例介紹RSI（14）的計算方法。A=14個數(shù)字中正數(shù)之和B=14個數(shù)字鐘負(fù)數(shù)之和×（-1）RSI（14）=A/（A+

32、B）×100%1）指標(biāo)本身采用的是收盤價；2）在RSI的應(yīng)用方面提不出采取行動的具體價位。（5）技術(shù)指標(biāo)中參數(shù)的選擇是否影響技術(shù)指標(biāo)的結(jié)論？為什么？答：有影響。因為計算絕大多數(shù)的技術(shù)指標(biāo)都需要設(shè)定參數(shù)。這就有參數(shù)的選擇的問題，也是主觀因素的直接體現(xiàn)。很顯然，選取參數(shù)不同，技術(shù)指標(biāo)的取值就不同，直接影響技術(shù)指標(biāo)的使用效果。第13章 證券投資風(fēng)險3、思考題（1）描述證券投資風(fēng)險的概念和特征。答：證券投資風(fēng)險是指在證券投資過程中，投資者的收益和本金遭受損失或達(dá)不到預(yù)期收益率的可能性。特征：客觀存在性；不確定性；可測度性；相對性；危害性；可防范性（2）如何區(qū)分證券投資系統(tǒng)風(fēng)險與非系統(tǒng)性風(fēng)險，

33、請舉例說明。答：類型市場風(fēng)險（系統(tǒng)）非市場風(fēng)險（非系統(tǒng)）定義與整個市場波動相聯(lián)系的風(fēng)險與整個市場波動無關(guān)的風(fēng)險特征由共同因素引起由非凡因素引起影響部分證券的收益影響所有證券的收益無法通過分散投資來化解可以通過分散投資來化解與證券投資收益相關(guān)與證券投資收益不相關(guān)包含的種類購買力風(fēng)險企業(yè)風(fēng)險等貨幣風(fēng)險市場價格（3）結(jié)合證券投資中的實際問題，簡述分散風(fēng)險、組合投資和風(fēng)險對沖的策略與方法。答：1.分散風(fēng)險1）對于投資機(jī)構(gòu)或市場大戶來說，投資分散法是指其在處理自己的財產(chǎn)時，按照不動產(chǎn)1/4、有價證券1/4、現(xiàn)金或銀行存款14、外幣14的方式安排，以分散風(fēng)險。2）對于擁有一定數(shù)量資金的個人來說，可采用“投

34、資三分法”，即把資金合理地分成三部分：現(xiàn)金或銀行存款；有價證券，如股票、公司債、國庫券等；外國貨幣。3）對于專門投資有價證券的資金也可以實行三分法：首先，用一部分資金投資于安全性高的國家公債券或優(yōu)先股；其次，以一部分資金投入具有潛在成長能力的普通股票上；最后，留一部分現(xiàn)金作為投資的預(yù)備金。2.組合投資1）避稅型證券組合2）貨幣市場型證券組合3）指數(shù)化證券組合4）收入型證券組合5）增長型證券組合6）收入-增長型增強(qiáng)組合3.風(fēng)險對沖1）套利策略，只有為數(shù)不多的對沖策略是純粹的套利，歷史研究表明它們是較好的低風(fēng)險，中等收益的來源。2）事件驅(qū)動策略，是指利用市場公告和其他一次性事件牟利。3）方向型或戰(zhàn)

35、術(shù)型策略，這種策略占據(jù)了對沖策略的多數(shù)，宏觀基金是一例。（4）怎樣理解證券投資風(fēng)險與收益的對稱性，如何衡量？答：證券投資的目的是為了獲得預(yù)期的收益。然而，投資者面臨著預(yù)期的收益不能兌現(xiàn)的風(fēng)險。一般情況先，收益率較高的證券，風(fēng)險比較大。反之，收益率較低的證券，風(fēng)險比較小。現(xiàn)實生活中，不同的投資者對風(fēng)險與收益的態(tài)度會有所差別。有些人為追求高額收益甘愿追逐風(fēng)險和尋求刺激；有些人則寧可接受較低的收益，也不愿意承擔(dān)過大的風(fēng)險。因此，在證券投資過程中，為了盡可能避免各種買賣風(fēng)險，獲得最大的投資收益，投資者必須對證券投資風(fēng)險與收益的對稱關(guān)系有充分認(rèn)識，以便根據(jù)自己的情況合理地選擇投資品種，采取多樣化的投資方

36、式，將證券投資的風(fēng)險減少到最大的限度，獲得盡可能多的投資收益。（5）簡述馬科維茨組合理論和CAPM理論的要點，并分析其對實際投資決策分析的適用性。答：馬克維茨理論要點：1）傳統(tǒng)的金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家把證券組著的目標(biāo)確定為預(yù)期收益的最大化，而投資者實踐中常常采用的證券選擇多樣化卻不符合這個目標(biāo)。2）均值-方差目標(biāo)函數(shù)和投資者預(yù)期效用最大化的目標(biāo)是一致的，效用是財富的二元函數(shù)。3）證券組著的方差是每個證券的方差和各證券之間協(xié)方差的函數(shù)，因而一個證券對證券組合總體風(fēng)險的影響是由它和其他證券之間的相互作用確定。4）投資者的最終目標(biāo)是要確定有效的證券組合。5）可以采用數(shù)學(xué)上的線性規(guī)劃方法來計算有效的證券組合。C

37、APM理論的要點：資本資產(chǎn)定價理論認(rèn)為，一項投資所要求的必要報仇率取決于以下三個因素：1）無風(fēng)險報酬率，即將國債投資（或銀行存款）視為無風(fēng)險投資；2）市場平均報酬率，即整個市場平均報酬率，如果一項投資所承擔(dān)的風(fēng)險與市場平均風(fēng)險程度相同，該項報酬率與整個市場平均報酬率相同；3）投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)即系數(shù)，是某一投資組合的風(fēng)險程度與市場證券組合的風(fēng)險程度之比。CAPM說明了單個證券投資組合的期望收益率與相對風(fēng)險程度間的關(guān)系，即任何資產(chǎn)的期望報酬一定等于無風(fēng)險利率加上一個風(fēng)險調(diào)整后者相對整個市場組合的風(fēng)險程度越高，需要得到的額外補償也就越高。CAPM理論是現(xiàn)代金融理論的核心內(nèi)容，其作用主要在于：通

38、過預(yù)測證券的期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差的定量關(guān)系來考慮已經(jīng)上市的不同證券價格的合理性；可以幫助確定準(zhǔn)備上市證券的價格；能夠估計各種宏觀和宏觀經(jīng)濟(jì)變化對證券價格的影響。第14章 證券市場監(jiān)管3、思考題（1）簡要回答證券市場監(jiān)督的原則、目標(biāo)及機(jī)構(gòu)。答：1.證券市場監(jiān)督的原則：1）已發(fā)管理原則；2）保護(hù)投資者利益原則；3）“三公”原則，公開、公平、公正；4）監(jiān)督與自律相結(jié)合的原則2.目標(biāo)：運用和發(fā)揮證券市場機(jī)制的積極作用，限制其消極作用；保護(hù)投資者利益，保障合法的證券交易活動，監(jiān)督證券中介機(jī)構(gòu)依法經(jīng)營，防止人為操作、欺詐等不法行為的發(fā)生，維持證券市場的正常秩序；依據(jù)國家宏觀經(jīng)濟(jì)管理的需要，運用靈活多樣的方式

39、，調(diào)控證券市場與證券交易規(guī)模，引導(dǎo)投資方向，使之與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)。3.機(jī)構(gòu)：1）國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)：中國證券監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會派出機(jī)構(gòu)2）自律性管理機(jī)構(gòu)：證券交易所、證券業(yè)協(xié)會（2）結(jié)合我國證券市場的特點，簡述證券市場監(jiān)督的內(nèi)容。答：1.信息披露信息披露的目的是通過充分、公開、公正的制度來保護(hù)公眾投資者，使其免受欺詐和不法操縱行為的損害。2.操縱市場是指某一組織或個人以獲取利益或者減少損失為目的，利用其資金、信息等優(yōu)勢，或者濫用職權(quán)，制造證券市場假象，誘導(dǎo)或者致使投資者在不了解事實真相的情況下作出證券投資決定，擾亂證券市場秩序的行為。3.欺詐行為是指以獲取非法利益為目的

40、，違反證券管理法規(guī)，在證券發(fā)行、交易及相關(guān)活動中從事欺詐客戶、虛假陳述等行為。4.內(nèi)幕交易又稱知內(nèi)情者交易，是指公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理、職員、主要股東、證券市場內(nèi)部人員或市場管理人員，以獲取利益或減少經(jīng)濟(jì)損失為目的，利用地位、職務(wù)等便利，獲取發(fā)行人未公開的、可以影響證券價格的重要信息，進(jìn)行有價證券交易，或泄露該信息的行為。（3）分析我國證券市場監(jiān)督與風(fēng)險控制的原因與對策。答：1.我國證券市場監(jiān)管存在的問題1）證券市場行政化監(jiān)督導(dǎo)致市場行為扭曲2）監(jiān)管所依據(jù)的法律法規(guī)不健全，增加了監(jiān)管的難度3）各自為政的監(jiān)管體制降低了證券市場的監(jiān)管效率2.我國證券市場風(fēng)險控制中存在的問題1）不能及時發(fā)現(xiàn)問題2）處罰不力3.形成證券市場監(jiān)管的異化現(xiàn)象原因1）我國證券市場的定位偏差導(dǎo)致監(jiān)管行為失衡2）上市公司中的政府背景導(dǎo)致監(jiān)管