1、影響股票價格的主要因影響股票價格的主要因素及其影響機制素及其影響機制主講人：林雨主講人：林雨 股票價股票價格變化的格變化的直接原因直接原因是供求關是供求關系的變化。系的變化。 1 1、上市公司、上市公司數(shù)量的變化數(shù)量的變化 2 2、買賣方面、買賣方面數(shù)量的變化數(shù)量的變化一、上市公司經營狀況一、上市公司經營狀況 一般來說，上市公司經一般來說，上市公司經營與股票價格同方向變動。營與股票價格同方向變動。上市公司上市公司經營狀況好經營狀況好股票價股票價格下降格下降上市公司上市公司經營狀況差經營狀況差股票價股票價格上漲格上漲（一）上市公司資產凈值（一）上市公司資產凈值股票價股票價格上漲格上漲股票價股票價

2、格下降格下降（二）銷售收入和盈利水平（二）銷售收入和盈利水平股息相應股息相應增加增加股票價格股票價格上漲上漲股息相應股息相應減少減少股票價格股票價格下降下降（三）上市公司的派息政策（三）上市公司的派息政策直接影響直接影響股票價格股票價格一般情況下，股息一般情況下，股息與股票價格同方向與股票價格同方向變動變動股票價格股票價格上漲上漲股票價格股票價格下降下降（四）增資和減資（四）增資和減資 對業(yè)績優(yōu)良、具有發(fā)展?jié)摿Φ纳蠈I(yè)績優(yōu)良、具有發(fā)展?jié)摿Φ纳鲜泄?，增資意味著經營實力增加，市公司，增資意味著經營實力增加，給股東回報多，股價可能上漲。給股東回報多，股價可能上漲。 而減資，多半是經營不善，虧而減資

3、，多半是經營不善，虧損嚴重，股價大幅下降。損嚴重，股價大幅下降。 （五）上市公司改組或合并（五）上市公司改組或合并 上市公司上市公司改組或合并改組或合并能引起股價能引起股價劇烈波動。劇烈波動。（六）原材料供應及價格變化（六）原材料供應及價格變化（七）主要經營者更替（七）主要經營者更替（八）意外災害（八）意外災害 宏觀經濟宏觀經濟發(fā)展水平和發(fā)展水平和狀況是影響狀況是影響股票價格的股票價格的重要因素。重要因素。 其影響特點其影響特點:涉及范圍廣、涉及范圍廣、干擾程度深、干擾程度深、作用機制復雜、作用機制復雜、股價波動幅度股價波動幅度較大較大二、外界經濟因素二、外界經濟因素（一）經濟增長（一）經濟增

4、長 當一國或地區(qū)運行勢態(tài)良當一國或地區(qū)運行勢態(tài)良好，一般來說，大多數(shù)企業(yè)的好，一般來說，大多數(shù)企業(yè)的經營狀況也較良好，它們的股經營狀況也較良好，它們的股票價格會上升。票價格會上升。 反之，股票價格會下降。反之，股票價格會下降。（二）經濟周期循環(huán)（二）經濟周期循環(huán)危機階段危機階段股價下跌股價下跌復蘇階段復蘇階段股價回升股價回升繁榮階段繁榮階段股價上漲股價上漲蕭條階段蕭條階段股價低迷股價低迷經濟周期變動影響股價的傳導機制經濟周期變動影響股價的傳導機制經濟周期經濟周期變動變動上市公司利上市公司利潤增減潤增減股息增減股息增減投資者心理和投資者心理和投資決策變化投資決策變化供求關系供求關系變化變化股價變

5、化股價變化（三）貨幣政策（三）貨幣政策 央行放松銀根，貨幣供應增加，央行放松銀根，貨幣供應增加，引起股票需求增加，股價上升。引起股票需求增加，股價上升。 央行收緊銀根，貨幣供應減少，央行收緊銀根，貨幣供應減少，引起股票需求減少，股價下跌。引起股票需求減少，股價下跌。1、法定存款準備金法定存款準備金貨幣供應貨幣供應量減少量減少法定存款法定存款準備金上升準備金上升商行可放貸商行可放貸貨幣減少貨幣減少法定存款法定存款準備金減少準備金減少商行可放貸商行可放貸貨幣增加貨幣增加貨幣供應貨幣供應量增加量增加2、再貼現(xiàn)率政策再貼現(xiàn)率政策貨幣供應貨幣供應量減少量減少再貼現(xiàn)再貼現(xiàn)率上升率上升金融機構再金融機構再貼

6、現(xiàn)成本上升貼現(xiàn)成本上升金融機構再金融機構再貼現(xiàn)額下降貼現(xiàn)額下降再貼現(xiàn)再貼現(xiàn)率下降率下降金融機構再金融機構再貼現(xiàn)成本下降貼現(xiàn)成本下降金融機構再金融機構再貼現(xiàn)額上升貼現(xiàn)額上升貨幣供應貨幣供應量增加量增加3、公開市場業(yè)務公開市場業(yè)務貨幣供應貨幣供應量減少量減少政府賣出政府賣出證券證券貨幣流入貨幣流入央行庫存央行庫存政府買入政府買入證券證券央行庫存貨幣央行庫存貨幣流入市場流入市場貨幣供應貨幣供應量增加量增加我國貨幣發(fā)行量統(tǒng)計我國貨幣發(fā)行量統(tǒng)計（20032003年年2 2月月20132013年年2 2月）月）（四）財政政策（四）財政政策1、政府購買和公債政策政府購買和公債政策增加增加財政支出財政支出刺激

7、經濟發(fā)展刺激經濟發(fā)展減少減少財政支出財政支出抑制經濟發(fā)展抑制經濟發(fā)展2、稅收政策稅收政策抑制國民經濟抑制國民經濟增長增長提高稅率提高稅率企業(yè)投資需求和企業(yè)投資需求和居民消費需求下降居民消費需求下降降低稅率降低稅率企業(yè)投資需求和企業(yè)投資需求和居民消費需求增長居民消費需求增長刺激國民經濟刺激國民經濟增長增長20082008年底四萬億經濟刺激計劃的構成年底四萬億經濟刺激計劃的構成錯過了日出，我們可以等待！錯過了日出，我們可以等待！錯過了花開，春天還會再來！錯過了花開，春天還會再來！錯過了機會，只要我們把握現(xiàn)錯過了機會，只要我們把握現(xiàn)在，我們仍然還有未來！在，我們仍然還有未來?。ㄎ澹┦袌隼剩ㄎ澹┦袌?/p>

8、利率利率提高利率提高利息負擔利息負擔加重加重公司利潤和公司利潤和股息相應減少股息相應減少股票價格股票價格下降下降利率下降利率下降利息負擔利息負擔減輕減輕公司利潤和公司利潤和股息相應增加股息相應增加股票價格股票價格上升上升利率通常與利率通常與股價呈反向股價呈反向變動變動股價下降股價下降利率提高利率提高游資流向收益游資流向收益固定的金融固定的金融工具工具對股票需求對股票需求減少減少利率下降利率下降資金流向資金流向股票市場股票市場對股票需求對股票需求增加增加股價上升股價上升（六）通貨膨脹（六）通貨膨脹 溫和的、適度的通貨溫和的、適度的通貨膨脹，公司利潤增加，膨脹，公司利潤增加，分紅增加，股票價格上分

9、紅增加，股票價格上漲。漲。 嚴重的通貨膨脹，嚴重的通貨膨脹，公司利潤減少，股票公司利潤減少，股票價格下跌。價格下跌。通貨無通貨無牛市牛市（七）匯率變化（七）匯率變化 匯率下降，即本幣匯率下降，即本幣升值，不利于出口有升值，不利于出口有利于進口；利于進口； 匯率上升，即本幣匯率上升，即本幣貶值，不利于進口有貶值，不利于進口有利于出口；利于出口； 匯率的變化對在原材料和銷售兩方面嚴重依匯率的變化對在原材料和銷售兩方面嚴重依賴國際市場的國家和企業(yè)的股票價格影響較大。賴國際市場的國家和企業(yè)的股票價格影響較大。若匯率變化趨勢若匯率變化趨勢對本國經濟發(fā)展對本國經濟發(fā)展影響較為有利，影響較為有利，則股價上升

10、；反則股價上升；反之，股價下降。之，股價下降。（八）國際收入狀況（八）國際收入狀況 一般情況下，逆差，政府會采取提高國內一般情況下，逆差，政府會采取提高國內利率和提高匯率，以鼓勵出口減少進口，股價利率和提高匯率，以鼓勵出口減少進口，股價下跌；下跌； 反之，股價會上漲。反之，股價會上漲。三、政治因素三、政治因素（一）戰(zhàn)爭（一）戰(zhàn)爭 在戰(zhàn)爭期間，除軍工企業(yè)外，絕在戰(zhàn)爭期間，除軍工企業(yè)外，絕大多數(shù)企業(yè)都會不同程度地出現(xiàn)停產、大多數(shù)企業(yè)都會不同程度地出現(xiàn)停產、生產減少、收入減少以利潤下降等現(xiàn)生產減少、收入減少以利潤下降等現(xiàn)象，人們對股票的愿意大幅度下降，象，人們對股票的愿意大幅度下降，股價大幅度下跌。

11、股價大幅度下跌。（二）政權更迭、領導人更替（二）政權更迭、領導人更替 對經濟和社會發(fā)展產生重大的、對經濟和社會發(fā)展產生重大的、實質性的影響；實質性的影響； 也會從很大程度上影響投資者的也會從很大程度上影響投資者的預期和投資行為，進而引起股票價格預期和投資行為，進而引起股票價格的變化。的變化。（三）重大政策出臺（三）重大政策出臺 政府關于經濟、社會發(fā)展的重政府關于經濟、社會發(fā)展的重大政策、發(fā)展規(guī)劃和重要法規(guī)的大政策、發(fā)展規(guī)劃和重要法規(guī)的頒布，會影響到投資者對于經濟頒布，會影響到投資者對于經濟社會發(fā)展前景的預期，從而引起社會發(fā)展前景的預期，從而引起股價變化。股價變化。（四）國際社會政治、經濟變化（四）國際社會政治、經濟變化 世界經濟一體化，國家間、世界經濟一體化，國家間、地區(qū)間的政治、經濟關系更趨地區(qū)間的政治、經濟關系更趨緊密，國際關系變化可能引起緊密，國際關系變化可能引起各國股市產生敏感聯(lián)運。各國股市產生敏感聯(lián)運。四、心理因素四、心理因素 大多數(shù)投資者樂觀，忽視大多數(shù)投資者樂觀，忽視分險，股價上漲；分險，股價上漲； 大多數(shù)投資者悲觀，忽視大多數(shù)投資者悲觀，忽視有利因素，股價下跌。有利因素，股價下跌。五、穩(wěn)定市場的政策與制度安排五、穩(wěn)定市場的政策與制度安排 如如證券法證券法頒布，稅收頒布，稅收降低等政策。降低等政策。六、人為操縱因素六、人為操縱