1、第三章第三章 資本金的籌集資本金的籌集(上）上） 本章內容：本章內容： 企業(yè)籌資概述企業(yè)籌資概述 企業(yè)資本金的籌集企業(yè)資本金的籌集 股票籌資股票籌資 其他股權籌資其他股權籌資 本章重點：股票籌資特征；股東（普通股本章重點：股票籌資特征；股東（普通股和優(yōu)先股股東）的權利與義務；普通股籌和優(yōu)先股股東）的權利與義務；普通股籌資的利弊；優(yōu)先股籌資的利弊。資的利弊；優(yōu)先股籌資的利弊。 難點：股票籌資利弊分析。難點：股票籌資利弊分析。 （一）基本概念（一）基本概念 （二）籌資動機（二）籌資動機 （三）籌資渠道（三）籌資渠道 （四）籌資方式（四）籌資方式 （五）籌資組合（五）籌資組合 （六）自主籌資的意義與

2、要求（六）自主籌資的意義與要求 企業(yè)籌資：企業(yè)根據(jù)其生產經營、對外投企業(yè)籌資：企業(yè)根據(jù)其生產經營、對外投資和調整資本結構的需要，通過籌資渠道，資和調整資本結構的需要，通過籌資渠道，運用籌資方式，籌措所需資金的財務活動。運用籌資方式，籌措所需資金的財務活動。是企業(yè)資金運動的起點，財務管理的重要是企業(yè)資金運動的起點，財務管理的重要內容。內容。 創(chuàng)建企業(yè)動機創(chuàng)建企業(yè)動機 企業(yè)擴張動機企業(yè)擴張動機 償還債務動機償還債務動機 混合性籌資動機混合性籌資動機 （3）籌資渠道）籌資渠道 籌資渠道：企業(yè)取得資金的來源方向和籌資渠道：企業(yè)取得資金的來源方向和途徑，體現(xiàn)著資金的源泉、流量和提供途徑，體現(xiàn)著資金的源泉

3、、流量和提供資金的主體。如：國家財政資金、銀行資金的主體。如：國家財政資金、銀行信貸資金、非銀行金融機構資金、其他信貸資金、非銀行金融機構資金、其他法人單位資金、民間資金、企業(yè)內部形法人單位資金、民間資金、企業(yè)內部形成資金、境外資金等。成資金、境外資金等。 1、概念：企業(yè)取得資金的具體方法和形概念：企業(yè)取得資金的具體方法和形式，體現(xiàn)著資金的屬性。式，體現(xiàn)著資金的屬性。 2、方式種類：吸收直接投資、發(fā)行股票、方式種類：吸收直接投資、發(fā)行股票、銀銀 行借款、商業(yè)信用、發(fā)行債券、發(fā)行行借款、商業(yè)信用、發(fā)行債券、發(fā)行融資券、租賃、企業(yè)內部積累等。融資券、租賃、企業(yè)內部積累等。 資金籌集渠道與資金籌集方

4、式之間的關系資金籌集渠道與資金籌集方式之間的關系：同一渠道的資金，企業(yè)可以采用多種方式同一渠道的資金，企業(yè)可以采用多種方式取得；企業(yè)采用同一種方式，可以取得多取得；企業(yè)采用同一種方式，可以取得多個渠道的資金。個渠道的資金。 企業(yè)應將各種籌資方式進行有效的籌資組企業(yè)應將各種籌資方式進行有效的籌資組合，即合理的安排自有資金與債務資金、合，即合理的安排自有資金與債務資金、長期資金與短期資金的比例，以實現(xiàn)最佳長期資金與短期資金的比例，以實現(xiàn)最佳籌資效應。籌資效應。 (四四)資金分類資金分類 1、按資金所有權、按資金所有權分：分： 2、按資金使用期、按資金使用期限長短分：限長短分： 3、按資金的來源、按

5、資金的來源渠道分：渠道分： 4、按是否以金融、按是否以金融機構為媒介分：機構為媒介分：權益資金（自有資金、權益資金（自有資金、自有資本、主權資金）自有資本、主權資金）債務資金（借入資金、債務資金（借入資金、借入資本）借入資本）短期資金短期資金長期資金長期資金內源資金內源資金外源資金外源資金直接籌集資金直接籌集資金間接籌集資金間接籌集資金 1、資本金：企業(yè)在工商行政管理部門登記注冊的資本金：企業(yè)在工商行政管理部門登記注冊的資金，也稱注冊資金。資金，也稱注冊資金。 通俗的講，資本金就是辦企業(yè)的錢。通俗的講，資本金就是辦企業(yè)的錢。 2、種類（構成）：、種類（構成）：國家資本金國家資本金法人資本金法人

6、資本金個人資本金個人資本金外商資本金外商資本金劃分投資主體的意義：確定企業(yè)的所有權結構，保劃分投資主體的意義：確定企業(yè)的所有權結構，保證投資主體的正當利益。證投資主體的正當利益。 3、資本金制度、資本金制度（1）概念：國家對有關資本金的籌集、管）概念：國家對有關資本金的籌集、管理以及企業(yè)所有者的責、權、利等方面理以及企業(yè)所有者的責、權、利等方面所作的法律規(guī)范。它涉及到法定資本金所作的法律規(guī)范。它涉及到法定資本金的數(shù)量要求、資本金籌集方式、無形資的數(shù)量要求、資本金籌集方式、無形資產出資限額、資本金的籌資期限、驗資產出資限額、資本金的籌資期限、驗資及出資證明、投資者的違約及其責任等及出資證明、投資

7、者的違約及其責任等方面。方面。 （1）概念）概念 吸收直接投資是企業(yè)以協(xié)議等方式吸收國家、其吸收直接投資是企業(yè)以協(xié)議等方式吸收國家、其他法人單位、個人和外商等直接投入資金，形成他法人單位、個人和外商等直接投入資金，形成企業(yè)資本金的一種籌資方式。企業(yè)資本金的一種籌資方式。 （2）適合于什么樣的企業(yè)？）適合于什么樣的企業(yè)？ 非股份有限公司（國有企業(yè)）非股份有限公司（國有企業(yè)） （3）籌措到的是什么資金？）籌措到的是什么資金？ 自有資金（永久資金）自有資金（永久資金） （4）吸收直接投資的種類）吸收直接投資的種類 1、吸收國家直接投資、吸收國家直接投資 注：國企常用的一種籌資方式注：國企常用的一種籌

8、資方式 2、吸收法人直接投資、吸收法人直接投資 3、吸收個人直接投資、吸收個人直接投資 注：以上投資種類均包括外資，外國投資者注：以上投資種類均包括外資，外國投資者包括公司、企業(yè)、其他經濟組織或個人。包括公司、企業(yè)、其他經濟組織或個人。 （5）吸收直接投資的方式）吸收直接投資的方式 現(xiàn)金、實務資產、無形資產現(xiàn)金、實務資產、無形資產 （6）怎樣收回？）怎樣收回？ 轉讓或分紅轉讓或分紅 吸收直接投資有利于增強企業(yè)財務實力和吸收直接投資有利于增強企業(yè)財務實力和信譽，降低財務風險，提高負債融資能力信譽，降低財務風險，提高負債融資能力以及使企業(yè)盡快的形成生產能力，但資金以及使企業(yè)盡快的形成生產能力，但資

9、金成本高，控制權易分散。成本高，控制權易分散。 1、股票：是指股份有限公司為籌集自有、股票：是指股份有限公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價證券，是持股人用來資金而發(fā)行的有價證券，是持股人用來證明其在公司中投資股份的數(shù)額，并按證明其在公司中投資股份的數(shù)額，并按相應比例分享權利和承擔義務的書面憑相應比例分享權利和承擔義務的書面憑證，他代表持有人對公司擁有的所有權。證，他代表持有人對公司擁有的所有權。 2、股票籌資：是指通過發(fā)行股票的方式、股票籌資：是指通過發(fā)行股票的方式來籌集資金來籌集資金。 3、股票種類股票種類 按股東享有的權利和承擔的義務大小分：普通股；優(yōu)先股按股東享有的權利和承擔的義務大小分：普

10、通股；優(yōu)先股 按股票票面上有無記名分：記名股票；無記名股票按股票票面上有無記名分：記名股票；無記名股票 按股票票面是否標明金額分：面值股票；無面值股票。按股票票面是否標明金額分：面值股票；無面值股票。 按投資主體不同分：國家股；法人股；個人股；外資股。按投資主體不同分：國家股；法人股；個人股；外資股。 按股票發(fā)行對象和上市地區(qū)不同分：按股票發(fā)行對象和上市地區(qū)不同分：A股（境內上市內資股）；股（境內上市內資股）；B股（境內上市外資股）股（境內上市外資股） ；H股（香港上市外資股）股（香港上市外資股） ；N股（紐約股（紐約上市外資股）。上市外資股）。 按股票按股票 的收益和風險不同分：白馬股（藍籌

11、股、績優(yōu)股）；成長的收益和風險不同分：白馬股（藍籌股、績優(yōu)股）；成長股；黃牌股（股；黃牌股（ST股）；紅牌股（股）；紅牌股（PT股）；垃圾股。股）；垃圾股。 4、普通股普通股（1）普通股：股份有限公司依法發(fā)行的具普通股：股份有限公司依法發(fā)行的具有管理權、股利不固定的股票。有管理權、股利不固定的股票。1：實質實質 普通股是股份有限公司發(fā)行的無特別權力的普通股是股份有限公司發(fā)行的無特別權力的股份，也是最基本的股份，它屬于所有者權益。股份，也是最基本的股份，它屬于所有者權益。2： 普通股的特征普通股的特征 屬于權益性證券屬于權益性證券； 屬于永久性資本，不具有返還性；屬于永久性資本，不具有返還性；

12、責任上的有限性，以出資額為限承擔責任；責任上的有限性，以出資額為限承擔責任； 收益上的剩余性及不確定性。收益上的剩余性及不確定性。3：權利和義務：權利和義務權利：權利： 公司管理權公司管理權 分享盈利權分享盈利權 出售轉讓股份權出售轉讓股份權 優(yōu)先認股權優(yōu)先認股權 剩余財產分配權等剩余財產分配權等義務：遵守公司章程、繳納股款、以出資額為限對公司義務：遵守公司章程、繳納股款、以出資額為限對公司的債務承擔有限責任。的債務承擔有限責任。股票發(fā)行條件（設立、增資、改組）股票發(fā)行程序： 公司作出新股發(fā)行決議 公司作好發(fā)行新股的準備工作 提出發(fā)行新股的申請 有關機構進行審核增資 簽署承銷協(xié)議 公布招股說明

13、書 按規(guī)定程序招股 認股人繳納股款 向認股人交割股票 改組董事、監(jiān)事 辦理變更登記并予以公告 提出募集股份申請 公告招股說明 制作認股書設立 簽署承銷和代收股款協(xié)議 按規(guī)定程序招股 認股人繳納股款 召開創(chuàng)立大會，選舉董事會 和監(jiān)事會 發(fā)行方式 不公開發(fā)行（私募發(fā)行） 公開直接發(fā)行 公開發(fā)行（公募發(fā)行) 包銷 公開間接發(fā)行 代銷具體發(fā)行方式:“與儲蓄存款掛鉤”發(fā)行方式；“全額預繳款、比例配售、余額即退”發(fā)行方式；“全額預繳款、比例配售、余額轉存”發(fā)行方式；“上網(wǎng)定價抽簽、余額包銷”發(fā)行方式。另外增資時按是否有償，可分為有償增資發(fā)行和無償增資發(fā)行；而有償增資發(fā)行可分為股東優(yōu)先認購、第三者分攤、公開

14、招股發(fā)行；而無償增資發(fā)行可分為無償支付方式、股票分紅方式、股票分割方式。形形 式式 使用范圍使用范圍等價發(fā)行：等價發(fā)行：或稱平價發(fā)行，是指按股票面額出或稱平價發(fā)行，是指按股票面額出售新發(fā)行的股票，即股票發(fā)行價格等于股票的售新發(fā)行的股票，即股票發(fā)行價格等于股票的面額。面額。新成立公司發(fā)行股票，新成立公司發(fā)行股票，或公司向原股東配股?；蚬鞠蛟蓶|配股。時價發(fā)行時價發(fā)行 ：也稱市價發(fā)行，公司發(fā)行新股時，也稱市價發(fā)行，公司發(fā)行新股時，以流通在外的股票或同類股票的現(xiàn)行價格為基以流通在外的股票或同類股票的現(xiàn)行價格為基準來確定股票的發(fā)行價格。準來確定股票的發(fā)行價格。公開發(fā)售股票公開發(fā)售股票 中間價發(fā)行：以

15、股票面額和股票市價的中間價中間價發(fā)行：以股票面額和股票市價的中間價作為股票的發(fā)行股票。作為股票的發(fā)行股票。向股東配股發(fā)行股票時向股東配股發(fā)行股票時采用采用溢價差額溢價差額計入資本計入資本公積公積 優(yōu)點：優(yōu)點：沒有固定股利負擔沒有固定股利負擔;沒有固定到期日，可供企業(yè)長久使用；沒有固定到期日，可供企業(yè)長久使用；會增加公司的舉債能力；會增加公司的舉債能力；籌資風險??；籌資風險??；限制少，容易吸收資金限制少，容易吸收資金缺點：缺點：分散公司控制權；分散公司控制權；資本成本比較高；資本成本比較高；可能引發(fā)股價下跌?？赡芤l(fā)股價下跌。 股份公司宜在下列情況下采用普通股籌資：股份公司宜在下列情況下采用普通

16、股籌資： （1）公司的負債比例較高，財務風險較大）公司的負債比例較高，財務風險較大時；時； （2）公司的盈利水平較低時；）公司的盈利水平較低時； （3）公司的資金需要量較大時。）公司的資金需要量較大時。 股票上市：股份有限公司公開發(fā)行的股票經股票上市：股份有限公司公開發(fā)行的股票經批準在證券交易所進行掛牌交易。批準在證券交易所進行掛牌交易。優(yōu)缺點：優(yōu)缺點：優(yōu)優(yōu) ：1、有助于改善公司財務狀況，便于公司、有助于改善公司財務狀況，便于公司 籌措新資金；籌措新資金； 2、資本大眾化，分散風險；、資本大眾化，分散風險； 3、提高股票的變現(xiàn)力；、提高股票的變現(xiàn)力； 4、提高知名度，吸引更多的顧客，擴大銷售；

17、、提高知名度，吸引更多的顧客，擴大銷售； 5、便于確定公司價值；、便于確定公司價值； 6、利用股票可激勵員工。、利用股票可激勵員工。缺：缺： 1、公開上市需要很高的費用；、公開上市需要很高的費用； 2、負擔較高的信息報告成本；、負擔較高的信息報告成本； 3、暴露公司商業(yè)秘密；、暴露公司商業(yè)秘密； 4、股價有時歪曲公司的實際狀況，丑化公司聲譽；、股價有時歪曲公司的實際狀況，丑化公司聲譽； 5、可能分散公司的控制權，造成管理上的困難。、可能分散公司的控制權，造成管理上的困難。 優(yōu)先股：股份有限公司依法發(fā)行的具有一優(yōu)先股：股份有限公司依法發(fā)行的具有一定優(yōu)先權的股票。定優(yōu)先權的股票。 特征：有優(yōu)先分配

18、股利和剩余財產的權利；特征：有優(yōu)先分配股利和剩余財產的權利；是收益確定性證券；是無經營管理權證券；是收益確定性證券；是無經營管理權證券；是無限期證券，總之具有債券和股票的雙是無限期證券，總之具有債券和股票的雙重特征。重特征。種類：種類： 累積優(yōu)先股累積優(yōu)先股按當年未分配股利是否遞延分按當年未分配股利是否遞延分非累積優(yōu)先股非累積優(yōu)先股按優(yōu)先股是否可轉化為普通股分按優(yōu)先股是否可轉化為普通股分可轉化優(yōu)先股可轉化優(yōu)先股不可轉化優(yōu)先股不可轉化優(yōu)先股按是否有權參與剩余利潤的分配按是否有權參與剩余利潤的分配參加優(yōu)先股參加優(yōu)先股不參加優(yōu)先股不參加優(yōu)先股按公司是否可贖回優(yōu)先股分按公司是否可贖回優(yōu)先股分可贖回優(yōu)先股可贖回優(yōu)先股不可贖回優(yōu)先股不可贖回優(yōu)先股優(yōu)先股籌資優(yōu)缺點優(yōu)先股籌資優(yōu)缺點優(yōu)點：優(yōu)點：1、無固定還本負擔，并能形成靈活的資、無固定還本負擔，并能形成靈活的資 本結構；