1、第三章第三章壽險保單的現(xiàn)金價值壽險保單的現(xiàn)金價值第三章 壽險保單的現(xiàn)金價值 v3.1 保單現(xiàn)金價值和退保金保單現(xiàn)金價值和退保金v3.2 保單現(xiàn)金價值的計算保單現(xiàn)金價值的計算v3.3 保單選擇權(quán)保單選擇權(quán)3.1 保單現(xiàn)金價值和退保金v退保引發(fā)的不沒收價值的討論退保引發(fā)的不沒收價值的討論v現(xiàn)金價值的概念現(xiàn)金價值的概念n指解約時保單持有人能夠得到的價值返還，這部分價指解約時保單持有人能夠得到的價值返還，這部分價值通常用現(xiàn)金折算，故稱為現(xiàn)金價值。值通常用現(xiàn)金折算，故稱為現(xiàn)金價值。v帶有儲蓄成分的保單隨著生效時間的推移，會形成帶有儲蓄成分的保單隨著生效時間的推移，會形成現(xiàn)金價值?，F(xiàn)金價值。n兩全壽險保單

2、兩全壽險保單n終身壽險保單終身壽險保單v定期壽險保單一般不計算現(xiàn)金價值。定期壽險保單一般不計算現(xiàn)金價值。現(xiàn)金價值的重要意義v退保退保n在保單持有人退出原有保障時，作為保單剩余價值進(jìn)在保單持有人退出原有保障時，作為保單剩余價值進(jìn)行結(jié)算或等價轉(zhuǎn)換。行結(jié)算或等價轉(zhuǎn)換。v貸款貸款n現(xiàn)金價值是保單抵押貸款的基礎(chǔ)現(xiàn)金價值是保單抵押貸款的基礎(chǔ) 。v分紅分紅n現(xiàn)金價值也是分紅型保險用以計算保單紅利的基礎(chǔ)。現(xiàn)金價值也是分紅型保險用以計算保單紅利的基礎(chǔ)。v中途退保者應(yīng)受到某種懲罰：中途退保者應(yīng)受到某種懲罰：n退保是一種單方面解約行為；退保是一種單方面解約行為；n很高的第一年費用可能不及回收。很高的第一年費用可能不

3、及回收。v注意：注意：保險法保險法規(guī)定保險公司對未交納的保規(guī)定保險公司對未交納的保費沒有請求權(quán)。費沒有請求權(quán)。v但是投保本身是為了降低風(fēng)險，所以不宜過多但是投保本身是為了降低風(fēng)險，所以不宜過多扣除?？鄢１维F(xiàn)金價值v與責(zé)任準(zhǔn)備金的計算有密切關(guān)系。與責(zé)任準(zhǔn)備金的計算有密切關(guān)系。n一般從責(zé)任準(zhǔn)備金中扣除一筆退保費用，隨著保單一般從責(zé)任準(zhǔn)備金中扣除一筆退保費用，隨著保單生效時間的增加，退保費用的數(shù)額會逐漸減少。生效時間的增加，退保費用的數(shù)額會逐漸減少。n也可以是責(zé)任準(zhǔn)備金的一個百分比，百分比隨著生也可以是責(zé)任準(zhǔn)備金的一個百分比，百分比隨著生效年份的增加而增加，最后等于效年份的增加而增加，最后等于1

4、00%。v現(xiàn)金價值一般小于責(zé)任準(zhǔn)備金。現(xiàn)金價值一般小于責(zé)任準(zhǔn)備金。, 1,2,3,.kkkCVVSCk 其中：其中：kCV為保單簽發(fā)后為保單簽發(fā)后k時刻不喪失保單利益的現(xiàn)時刻不喪失保單利益的現(xiàn)金價值，也稱為退保金或解約金；金價值，也稱為退保金或解約金；kV為第為第k期期末責(zé)任期期末責(zé)任準(zhǔn)備金；準(zhǔn)備金；kSC為退保費用（解約費用）。為退保費用（解約費用）。保單現(xiàn)金價值保單現(xiàn)金價值v現(xiàn)金價值一般小于責(zé)任準(zhǔn)備金，原因在于：現(xiàn)金價值一般小于責(zé)任準(zhǔn)備金，原因在于：n退保時可能初始費用尚未從附加保費中收回。退保時可能初始費用尚未從附加保費中收回。n過多的退保會造成保險人的財務(wù)穩(wěn)定性下降。過多的退保會造成保

5、險人的財務(wù)穩(wěn)定性下降。n若退保金太高，會使身體較好、風(fēng)險較低的人解若退保金太高，會使身體較好、風(fēng)險較低的人解約，而將高風(fēng)險人群留下。約，而將高風(fēng)險人群留下。n退保會使公司喪失部分利潤。退保會使公司喪失部分利潤。n投保人提出退保后，公司會有一定的退保費用支投保人提出退保后，公司會有一定的退保費用支出。出。v退保金退保金：投保人中途停止繳費而中止保險合同，進(jìn)：投保人中途停止繳費而中止保險合同，進(jìn)而要求退保，保險人根據(jù)保險法規(guī)支付給投保人的而要求退保，保險人根據(jù)保險法規(guī)支付給投保人的金額，又叫又稱解約金、退保金、不喪失保單利益、金額，又叫又稱解約金、退保金、不喪失保單利益、不喪失賠償價值（不喪失賠償

6、價值（TV） 。v退保金一般考慮三方面因素：現(xiàn)金價值（退保金一般考慮三方面因素：現(xiàn)金價值（CV）、紅）、紅利（利（DIV）、貸款（）、貸款（L）。）。退保金TVCVDIVLv在完全連續(xù)的情況下，如果退還給退保保單的在完全連續(xù)的情況下，如果退還給退保保單的現(xiàn)金價值等于退保時的責(zé)任準(zhǔn)備金，則退保行現(xiàn)金價值等于退保時的責(zé)任準(zhǔn)備金，則退保行為不會對繼續(xù)繳費的有效保單產(chǎn)生不利影響。為不會對繼續(xù)繳費的有效保單產(chǎn)生不利影響。 v這個結(jié)果說明：參照責(zé)任準(zhǔn)備金來確定退保金這個結(jié)果說明：參照責(zé)任準(zhǔn)備金來確定退保金的水平是比較合理的。的水平是比較合理的。關(guān)于退保金的一個理論結(jié)果保險選擇權(quán)v退保金可以提供多種支付方式

7、：退保金可以提供多種支付方式：n現(xiàn)金支付現(xiàn)金支付n減額交清減額交清n展期定期展期定期n自動墊交保費自動墊交保費保單抵押貸款v保單所有人以保單的現(xiàn)金價值為抵押，向保險人申保單所有人以保單的現(xiàn)金價值為抵押，向保險人申請的貸款。請的貸款。v貸款額貸款額n不超過保單的現(xiàn)金價值不超過保單的現(xiàn)金價值v貸款利率由保單條款規(guī)定貸款利率由保單條款規(guī)定n固定的固定的n浮動的浮動的保單貸款利率固定的弊端v固定保單貸款利率，而且一經(jīng)固定，不得調(diào)整。固定保單貸款利率，而且一經(jīng)固定，不得調(diào)整。v如果市場主導(dǎo)貸款利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過固定的保單貸款利率如果市場主導(dǎo)貸款利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過固定的保單貸款利率的話，保單所有人就可以申請保單貸款，

8、然后把所得的話，保單所有人就可以申請保單貸款，然后把所得到的貸款進(jìn)行投資，獲取其中的利差。到的貸款進(jìn)行投資，獲取其中的利差。v在高利率環(huán)境下會對保險公司現(xiàn)金流造成嚴(yán)重影響。在高利率環(huán)境下會對保險公司現(xiàn)金流造成嚴(yán)重影響。n美國壽險業(yè)在美國壽險業(yè)在1980年代高利率環(huán)境下就經(jīng)歷過現(xiàn)金流年代高利率環(huán)境下就經(jīng)歷過現(xiàn)金流困難。困難。v所以現(xiàn)在的保單貸款利率一般采用浮動制，即稍低于所以現(xiàn)在的保單貸款利率一般采用浮動制，即稍低于貸款發(fā)生時的市場主導(dǎo)貸款利率，從而消除了保單所貸款發(fā)生時的市場主導(dǎo)貸款利率，從而消除了保單所有人的套利動機。有人的套利動機。保單貸款的償還問題v如果在發(fā)生索賠之前還本付息，則不會造成

9、實質(zhì)如果在發(fā)生索賠之前還本付息，則不會造成實質(zhì)影響。影響。v如果在還清之前發(fā)生索賠，一般的處理是從給付如果在還清之前發(fā)生索賠，一般的處理是從給付中扣除尚未還清的保單貸款余額。中扣除尚未還清的保單貸款余額。n由于貸款余額往往低于現(xiàn)金價值，所以不會超過給由于貸款余額往往低于現(xiàn)金價值，所以不會超過給付。付。3.2 保單現(xiàn)金價值的計算v1. 調(diào)整保費法調(diào)整保費法v2. 準(zhǔn)備金比例法準(zhǔn)備金比例法v3. 資產(chǎn)份額法資產(chǎn)份額法 1. 調(diào)整保費法v原則：考慮到解約費用的因素，采用調(diào)整保費（類原則：考慮到解約費用的因素，采用調(diào)整保費（類似調(diào)整責(zé)任準(zhǔn)備金中階梯保費）的形式，合理計算似調(diào)整責(zé)任準(zhǔn)備金中階梯保費）的形

10、式，合理計算解約費用，再用凈責(zé)任準(zhǔn)備金減去解約費用即為現(xiàn)解約費用，再用凈責(zé)任準(zhǔn)備金減去解約費用即為現(xiàn)金價值。金價值。:,1,2,()kx k h kkkx k h kkx k h kx k h kx kx k h kSCeakhPePCVVPP aVPaP aAP a， 為繳費年限調(diào)整保費為：美國保險監(jiān)督官協(xié)會(NAIC)規(guī)定111()1GPEGaPE aAEEaP aAEaaPEP aA第一年額外費用補貼的確定(1941)v美國保險監(jiān)督官協(xié)會美國保險監(jiān)督官協(xié)會(NAIC)和北美精算學(xué)會和北美精算學(xué)會(SOA) 1941規(guī)則規(guī)則v其中：其中： 是該保單的調(diào)整保費；是該保單的調(diào)整保費； 是是(x

11、)的終身壽險保單的調(diào)整保費。的終身壽險保單的調(diào)整保費。10.4min(,0.04)0.25min(,0.04)0.02xEPPPPxP表表3.1 美國保險監(jiān)督官協(xié)會美國保險監(jiān)督官協(xié)會1941年對調(diào)整保費的規(guī)定年對調(diào)整保費的規(guī)定 第一年額外費用補貼的確定(1980)v美國保險監(jiān)督官協(xié)會美國保險監(jiān)督官協(xié)會(NAIC)和北美精算學(xué)會和北美精算學(xué)會(SOA) 1980規(guī)則規(guī)則11:1.25min( ,0.04)0.01 xxxkx kx k h kEPAEPaCVAP a則險種險種凈保費凈保費 的范圍的范圍調(diào)整保費調(diào)整保費 的計算公式的計算公式任何險種任何險種（單位保額）（單位保額）PP0.04(1.

12、250.01)APa0.04(0.06)Aa表表3.2 美國保險監(jiān)督官協(xié)會美國保險監(jiān)督官協(xié)會1980年對調(diào)整保費的規(guī)定年對調(diào)整保費的規(guī)定 美國保險監(jiān)督官協(xié)會(NAIC)規(guī)定(1941)v1991年美國對年美國對1980年法則進(jìn)行了發(fā)展，創(chuàng)新之處年法則進(jìn)行了發(fā)展，創(chuàng)新之處是實施了指定精算師是實施了指定精算師(appointed actuary)制度，制度，規(guī)定每家保險公司都必須設(shè)立指定精算師職位。規(guī)定每家保險公司都必須設(shè)立指定精算師職位。v指定精算師每年向監(jiān)管者提交精算意見書，說明指定精算師每年向監(jiān)管者提交精算意見書，說明準(zhǔn)備金負(fù)債及其相關(guān)精算項目的計算是否正確，準(zhǔn)備金負(fù)債及其相關(guān)精算項目的計算

13、是否正確，基于推遲則否符合合同條款，與先前報告的金額基于推遲則否符合合同條款，與先前報告的金額是否一致以及是否遵守所在州的法律。是否一致以及是否遵守所在州的法律。例3.1v（30）投保繳費期為）投保繳費期為10年的終身壽險，根據(jù)美年的終身壽險，根據(jù)美國保險監(jiān)督官協(xié)會國保險監(jiān)督官協(xié)會1980年對調(diào)整保費的規(guī)定，年對調(diào)整保費的規(guī)定，分別計算在第分別計算在第5年末和第年末和第10年末單位保額的現(xiàn)金年末單位保額的現(xiàn)金價值。價值。v已知已知30354030:1035:50.10250.12870.16137.74654.4471AAAaa，例3.1解3030:103030:1053535:510400.

14、10250.01327.74650.041.250.010.1025 1.25 0.01320.01 0.01677.74650.12870.0167 4.44710.05440.1613APaPAPPaCVAP aCVA則變額受益場合現(xiàn)金價值的厘定 v平均保險金額的概念平均保險金額的概念n隨著壽險業(yè)務(wù)的發(fā)展，越來越多的保險是非定額受隨著壽險業(yè)務(wù)的發(fā)展，越來越多的保險是非定額受益的，益的， 可以是遞增的，也可以是遞減的，甚至是可以是遞增的，也可以是遞減的，甚至是由保單持有人和保險人協(xié)商確定的任意自然數(shù)。由保單持有人和保險人協(xié)商確定的任意自然數(shù)。n針對這種情況下現(xiàn)金價值的厘定，引進(jìn)了平均保險針對

15、這種情況下現(xiàn)金價值的厘定，引進(jìn)了平均保險金額的概念，簡記為金額的概念，簡記為AAI，表示前，表示前10個保單年度的個保單年度的平均受益金額。平均受益金額。jb91010jjbAAI變額受益場合現(xiàn)金價值的厘定v凈均衡保費凈均衡保費v初年最高費用補償初年最高費用補償1110:njjjxxjjx hbvpqPa11.250.01,0.040.06,0.04PAAIPAAIEAAIPAAI變額受益場合現(xiàn)金價值的厘定v任意保單年度的調(diào)整保費等于毛保費的任意保單年度的調(diào)整保費等于毛保費的 倍，倍，其中其中 稱為調(diào)整保費乘子稱為調(diào)整保費乘子 v最低現(xiàn)金價值最低現(xiàn)金價值NrNr1111010njjjxxjjN

16、hjjjxjEbvpqrG vp111100n kh kjjkkjjx kx kjNkjjx kjjCVbvpqrGvp 2. 準(zhǔn)備金比例法v原則：現(xiàn)金價值等于責(zé)任準(zhǔn)備金的一定比例原則：現(xiàn)金價值等于責(zé)任準(zhǔn)備金的一定比例f。nf在第在第1年較?。ㄈ缒贻^小（如50%），在一段時間內(nèi)（如），在一段時間內(nèi)（如20年）逐漸提高至年）逐漸提高至100%。v優(yōu)點：簡單、易于管理；不受定價假設(shè)影響；保優(yōu)點：簡單、易于管理；不受定價假設(shè)影響；保單現(xiàn)金價值的保守估計；及時反映市場利率變化。單現(xiàn)金價值的保守估計；及時反映市場利率變化。v缺點：比例缺點：比例f 的確定比較主觀。的確定比較主觀。kkkCVfV3. 資產(chǎn)

17、份額法v通過資產(chǎn)份額法確定現(xiàn)金價值，公式為：通過資產(chǎn)份額法確定現(xiàn)金價值，公式為： 其中：其中： ：第：第k+1個保單年度初的期望資產(chǎn)份額；個保單年度初的期望資產(chǎn)份額； ：保單年度：保單年度k毛保費中用于支付費用的比例；毛保費中用于支付費用的比例； ：保單年度：保單年度k支付的固定費用；支付的固定費用； ：k+1保單年度的現(xiàn)金價值；保單年度的現(xiàn)金價值； ：(x+k) 在在x+k+1歲前的死亡概率和退保概率。歲前的死亡概率和退保概率。 假設(shè)假設(shè) ，則可遞推求出各年現(xiàn)金價值。，則可遞推求出各年現(xiàn)金價值。v 缺點：計算復(fù)雜；資產(chǎn)份額在前期可能為負(fù)。缺點：計算復(fù)雜；資產(chǎn)份額在前期可能為負(fù)。( )(1)(

18、2)11(1)(1)kx kkkkx kx kkASpASGceiqqCVkASkcke1kCV(1)(2),x kx kqq11kkCVAS3.3 保單選擇權(quán)v1. 交清保險交清保險v2. 展期保險展期保險v3. 自動墊交保費自動墊交保費1. 交清保險v保單在退保時刻的現(xiàn)金價值作為躉交凈保費，保單在退保時刻的現(xiàn)金價值作為躉交凈保費，用來購買一份和原保單其他條件相同，但保用來購買一份和原保單其他條件相同，但保額會有減少的保單。額會有減少的保單。n躉交保費，所以以后不用再交，這是交清；躉交保費，所以以后不用再交，這是交清；n保額會有下降，這是減額。保額會有下降，這是減額。v具體操作：只要修改保單

19、數(shù)據(jù)庫中的保單屬具體操作：只要修改保單數(shù)據(jù)庫中的保單屬性和保額即可。性和保額即可。1. 交清保險( )( )kkkkCVCVb A kbA kv退保人不領(lǐng)取現(xiàn)金，保單在退保時刻的現(xiàn)金價退保人不領(lǐng)取現(xiàn)金，保單在退保時刻的現(xiàn)金價值作為躉交凈保費，用來購買一份和原保單其值作為躉交凈保費，用來購買一份和原保單其他條件相同，但保額減少到他條件相同，但保額減少到 的保單。的保單。v計算公式為：計算公式為：kb例3.2v（30）投保繳費期為）投保繳費期為10年的終身壽險。此人年的終身壽險。此人第第5年末停止繳費，已知第年末停止繳費，已知第5年末該保單的現(xiàn)年末該保單的現(xiàn)金價值為金價值為0.0544（見例（見例

20、3.1），且），且 。v如果此人選擇減額繳清，試確定新的保額。如果此人選擇減額繳清，試確定新的保額。350.1287A例3.2解55350.05440.42270.1287CVbA2. 展期保險v保單在退保時刻的現(xiàn)金價值作為躉交凈保費，保單在退保時刻的現(xiàn)金價值作為躉交凈保費，用來購買一份新的保單，新保單是定期險，用來購買一份新的保單，新保單是定期險，保額和原有保單相同，但保險期間需要重新保額和原有保單相同，但保險期間需要重新計算。計算。 n從退保時刻往前延伸，這是展期；從退保時刻往前延伸，這是展期；n展期得到的是定期保險，這是定期。展期得到的是定期保險，這是定期。v新保單保障時期的計算新保單保

21、障時期的計算n簡單情形下的計算公式：簡單情形下的計算公式：1:kx k sCVA其中，其中，s為新保單保障時期，在實務(wù)中由線為新保單保障時期，在實務(wù)中由線性插值方法決定。性插值方法決定。 2. 展期保險v如果原有保單為兩全保險，其現(xiàn)金價值比較高，如果原有保單為兩全保險，其現(xiàn)金價值比較高，可能會出現(xiàn)展期保險的保險期間大于原有保單可能會出現(xiàn)展期保險的保險期間大于原有保單剩余到期時間的情況。剩余到期時間的情況。v規(guī)定保險期間到原有保險滿期日為止。規(guī)定保險期間到原有保險滿期日為止。v剩余的現(xiàn)金價值用來購買保額為剩余的現(xiàn)金價值用來購買保額為 1: 1 :kx k n kx k n kCVAA的純生存保險

22、。的純生存保險。 2. 展期保險v如果保額為如果保額為b的保單，在退保時還欠有余額的保單，在退保時還欠有余額為為L的保單貸款。的保單貸款。v則計算公式修改為：則計算公式修改為：1:()kx k sb CVLbL A2. 展期保險例3.3v（50）購買受益金為）購買受益金為10000元的完全離散元的完全離散15年定年定期兩全保險。已知壽命服從期兩全保險。已知壽命服從 的的De Moivre分布，即分布，即 。v此人在第五年末選擇解除原保險合同，不沒收價此人在第五年末選擇解除原保險合同，不沒收價值的處理是購買展期保險，假值的處理是購買展期保險，假 定定 ， ，且該保單還欠有，且該保單還欠有2000元的保單貸款，元的保單貸款，計算該展期保險的