1、2022-6-23財務管理財務管理1第八章 收益分配管理主要內(nèi)容主要內(nèi)容 收益管理 收益分配管理2022-6-23財務管理財務管理22022-6-23財務管理財務管理3￥2022-6-23財務管理財務管理制作：周軍 4 ￥2022-6-23財務管理財務管理制作：周軍 5（二）收益分配收益分配是企業(yè)資本的提供者對收益總額收益分配是企業(yè)資本的提供者對收益總額進行的分割，它主要是以企業(yè)的稅息前利進行的分割，它主要是以企業(yè)的稅息前利潤（即利息、所得稅和凈利潤）為對象在潤（即利息、所得稅和凈利潤）為對象在各利益主體間進行的分割。各利益主體間進行的分割。￥2022-6-23財務管理財務管理制作：周軍 6二

2、、收益管理的內(nèi)容與要二、收益管理的內(nèi)容與要求求（一）營業(yè)收入管理v價格管理價格管理v計劃管理計劃管理v日常管理日常管理v價格管理充分考慮影響因素，合理利用定價策略，科學價格管理充分考慮影響因素，合理利用定價策略，科學制定銷售價格；制定銷售價格；v計劃管理要合理預測收入水平，及時編制收入計劃；計劃管理要合理預測收入水平，及時編制收入計劃；v日常管理抓好銷售前、中、后期的全方位工作，保證銷日常管理抓好銷售前、中、后期的全方位工作，保證銷售貨款按時回收。售貨款按時回收。 ￥2022-6-23財務管理財務管理制作：周軍 7（二）利潤管理：v計劃管理計劃管理v形成與分配管理形成與分配管理v日常管理日常管

3、理：v計劃管理就是預測利潤水平，分解并落實利潤指標；計劃管理就是預測利潤水平，分解并落實利潤指標；v形成和分配管理就是要企業(yè)依法經(jīng)營，合法競爭，按章形成和分配管理就是要企業(yè)依法經(jīng)營，合法競爭，按章辦事、按序分配；辦事、按序分配；v日常管理就是要求企業(yè)不斷提高經(jīng)營管理水平，采取合日常管理就是要求企業(yè)不斷提高經(jīng)營管理水平，采取合理有效的措施來增加企業(yè)利潤總額。理有效的措施來增加企業(yè)利潤總額。￥2022-6-23財務管理財務管理制作：周軍 8三、收益管理方法三、收益管理方法（一）成本性態(tài)（一）成本性態(tài)、成本按性態(tài)分類、成本按性態(tài)分類1成本性態(tài)：成本性態(tài)：是指成本總額與業(yè)務量之間是指成本總額與業(yè)務量之

4、間在數(shù)量方面的依存關系，即業(yè)務量變動對在數(shù)量方面的依存關系，即業(yè)務量變動對相應成本變動的規(guī)律性的聯(lián)系。相應成本變動的規(guī)律性的聯(lián)系。v業(yè)務量（業(yè)務量（X）經(jīng)營工作量（產(chǎn)銷量、勞動經(jīng)營工作量（產(chǎn)銷量、勞動量）量）v成本總額（成本總額（Y）營業(yè)成本（制造成本與非營業(yè)成本（制造成本與非制造成本之和）制造成本之和）￥2022-6-23財務管理財務管理制作：周軍 92按性態(tài)分類的成本 固定成本固定成本v 含義：指成本總額在相關范圍內(nèi)不隨業(yè)務量變動而增減含義：指成本總額在相關范圍內(nèi)不隨業(yè)務量變動而增減的成本。的成本。v 特點：固定成本總額不變；單位固定成本的反比例變動特點：固定成本總額不變；單位固定成本的反

5、比例變動性。性。 變動成本變動成本v 含義：成本總額在相關范圍內(nèi)與業(yè)務量成正比例變動的含義：成本總額在相關范圍內(nèi)與業(yè)務量成正比例變動的成本。成本。 v 特點：總額的正比例變動性；單位成本的不變性。特點：總額的正比例變動性；單位成本的不變性。 混合成本：同時兼有兩種性質(zhì)的成本即成本總額混合成本：同時兼有兩種性質(zhì)的成本即成本總額在隨業(yè)務量變動但不成比例變動。在隨業(yè)務量變動但不成比例變動。￥2022-6-23財務管理財務管理制作：周軍 10成本 變動成本 固定成本 混合成本 直接人工 直接材料 約束性固定成本 酌量性固定成本 半變動成本 半固定成本 ￥2022-6-23財務管理財務管理制作：周軍 1

6、1、成本的性態(tài)分析、成本的性態(tài)分析1含義與說明：含義：在成本按性態(tài)分類的基礎上，按照一定的程含義：在成本按性態(tài)分類的基礎上，按照一定的程序和方法，將企業(yè)的全部成本分為固定成本和變動序和方法，將企業(yè)的全部成本分為固定成本和變動成本兩大類，并建立成本函數(shù)模型的過程。成本兩大類，并建立成本函數(shù)模型的過程。說明：成本性態(tài)分析的基礎是成本性態(tài)分類，說明：成本性態(tài)分析的基礎是成本性態(tài)分類， 關鍵是進行成本分解，關鍵是進行成本分解， 核心是建立成本函數(shù)模型。核心是建立成本函數(shù)模型。￥2022-6-23財務管理財務管理制作：周軍 122成本分解： 含義含義將混合成本分為固定成本和變動將混合成本分為固定成本和變

7、動成本兩個部份。成本兩個部份。 方法方法高低點法、散布圖法和直線回歸高低點法、散布圖法和直線回歸法。法。3成本函數(shù)模型： 表示成本與業(yè)務量的線性方程表示成本與業(yè)務量的線性方程 表示公式：表示公式：YabX￥2022-6-23財務管理財務管理制作：周軍 13（二）量本利分析原理（二）量本利分析原理 基本原理：基本原理：在成本性態(tài)分析的基礎上，研究產(chǎn)品成本、在成本性態(tài)分析的基礎上，研究產(chǎn)品成本、數(shù)量和利潤間的關系，從而進行預決策和數(shù)量和利潤間的關系，從而進行預決策和控制的一種方法?？刂频囊环N方法。 基本等式及相關指標基本等式及相關指標1損益方程式損益方程式 營業(yè)凈利營業(yè)凈利M=（pb）xa￥202

8、2-6-23財務管理財務管理制作：周軍 142相關指標相關指標 v貢獻邊際貢獻邊際產(chǎn)品銷售收入與相應變動成本之產(chǎn)品銷售收入與相應變動成本之差差v單位貢獻邊際單位貢獻邊際產(chǎn)品單價與單位變動成本之產(chǎn)品單價與單位變動成本之差差v貢獻邊際率貢獻邊際率貢獻邊際額占銷售收入的比重貢獻邊際額占銷售收入的比重v變動成本率變動成本率變動成本額占銷售收入的比重變動成本額占銷售收入的比重v貢獻邊際率貢獻邊際率 + 變動成本率變動成本率 = 1￥2022-6-23財務管理財務管理制作：周軍 153擴展方程式擴展方程式：營業(yè)凈利：營業(yè)凈利M銷售收入銷售收入邊際貢獻率固定成本邊際貢獻率固定成本 量本利關系圖量本利關系圖

9、略見教材圖及說明略見教材圖及說明￥2022-6-23財務管理財務管理制作：周軍 16（三）（三） 盈虧平衡分析盈虧平衡分析 盈虧平衡點（保本點）盈虧平衡點（保本點）1保本點及確定保本點及確定v含義含義能使企業(yè)達到保本狀態(tài)的業(yè)務量（企業(yè)不盈不虧能使企業(yè)達到保本狀態(tài)的業(yè)務量（企業(yè)不盈不虧狀態(tài)時的產(chǎn)銷量）。狀態(tài)時的產(chǎn)銷量）。v表現(xiàn)形式表現(xiàn)形式 實物量指標實物量指標保本量；保本量； 價值量指標價值量指標保本額。保本額。v確定確定計算保本量（額）或確定其位置的過程計算保本量（額）或確定其位置的過程C 盈虧平衡點銷售量固定成本/（單價單位變動成本） 固定成本/單位邊際貢獻C盈虧平衡點銷售額固定成本/邊際貢

10、獻率 ￥2022-6-23財務管理財務管理制作：周軍 172保本點及確定含義：盈虧平衡點銷售量（或額）占企業(yè)含義：盈虧平衡點銷售量（或額）占企業(yè)正常銷售量（或額）的比重。正常銷售量（或額）的比重。公式：公式：保本點作業(yè)率保本點銷售量保本點作業(yè)率保本點銷售量/正常銷售量正常銷售量100% ￥2022-6-23財務管理財務管理制作：周軍 18 安全邊際指標安全邊際指標1、什么是安全邊際？、什么是安全邊際？指企業(yè)現(xiàn)有或預計銷售量（額）超過保本量指企業(yè)現(xiàn)有或預計銷售量（額）超過保本量（額）間的差額。（額）間的差額。2、安全邊際指標、安全邊際指標v安全邊際量安全邊際量=現(xiàn)有或預計銷售量現(xiàn)有或預計銷售量保

11、本量保本量=X-X0v安全邊際額安全邊際額=現(xiàn)有或預計銷售額現(xiàn)有或預計銷售額保本額保本額=Y-Y0v安全邊際率安全邊際率=安全邊際量（額）安全邊際量（額）/現(xiàn)有或預計銷現(xiàn)有或預計銷售量售量￥2022-6-23財務管理財務管理制作：周軍 19（四）保利分析（四）保利分析（因素與措施） 采取單項措施以實現(xiàn)目標利潤采取單項措施以實現(xiàn)目標利潤提高銷售單價提高銷售單價擴大產(chǎn)銷數(shù)量擴大產(chǎn)銷數(shù)量降低單位變動成本降低單位變動成本壓縮固定成本總額壓縮固定成本總額調(diào)整產(chǎn)品品種結構調(diào)整產(chǎn)品品種結構￥2022-6-23財務管理財務管理制作：周軍 20 采取綜合措施以實現(xiàn)目標利潤采取綜合措施以實現(xiàn)目標利潤 因素變動是相

12、互的，綜合措施是常見的，需因素變動是相互的，綜合措施是常見的，需要綜合計算和反復平衡。要綜合計算和反復平衡。2022-6-23財務管理財務管理21 收益是構成資本的各個要素所帶來的收益是構成資本的各個要素所帶來的經(jīng)濟利益的總和，收益分配是企業(yè)資本的經(jīng)濟利益的總和，收益分配是企業(yè)資本的提供者對收益總額進行的分割。收益分配提供者對收益總額進行的分割。收益分配的對象是企業(yè)的息稅前利潤，它必須在債的對象是企業(yè)的息稅前利潤，它必須在債權人、國家、投資者和經(jīng)營生產(chǎn)者之間進權人、國家、投資者和經(jīng)營生產(chǎn)者之間進行合理有效的分配。行合理有效的分配。 收益管理主要是對企業(yè)收入和利潤進收益管理主要是對企業(yè)收入和利潤

13、進行的管理，主要內(nèi)容包括價格管理、形成行的管理，主要內(nèi)容包括價格管理、形成與分配管理、計劃管理和日常管理，搞好與分配管理、計劃管理和日常管理，搞好各項管理的基礎工作，嚴格執(zhí)行管理工作各項管理的基礎工作，嚴格執(zhí)行管理工作的基本要求，是收益管理的重要內(nèi)容。的基本要求，是收益管理的重要內(nèi)容。2022-6-23財務管理財務管理22= 量本利分析是在成本性態(tài)分析的基礎上，通量本利分析是在成本性態(tài)分析的基礎上，通過對成本、產(chǎn)銷量和利潤三者關系的分析，建立過對成本、產(chǎn)銷量和利潤三者關系的分析，建立定量化的分析模型，進而揭示成本、產(chǎn)銷量、銷定量化的分析模型，進而揭示成本、產(chǎn)銷量、銷售單價和利潤等變量之間的內(nèi)在

14、規(guī)律。售單價和利潤等變量之間的內(nèi)在規(guī)律。= 量本利分析的基本模型是：量本利分析的基本模型是：M（Pb）Xa。這一模型是確定收益及分配管理的相關指。這一模型是確定收益及分配管理的相關指標的重要基礎。標的重要基礎。= 在量本利分析中，涉及到邊際貢獻指標、盈在量本利分析中，涉及到邊際貢獻指標、盈虧平衡指標和安全邊際指標的一些重要概念，大虧平衡指標和安全邊際指標的一些重要概念，大家要理解和學會指標的計算與分析。這些指標對家要理解和學會指標的計算與分析。這些指標對于分析企業(yè)及產(chǎn)品的貢獻能力、盈虧臨界狀態(tài)和于分析企業(yè)及產(chǎn)品的貢獻能力、盈虧臨界狀態(tài)和安全程度等問題都具有重要作用；同時，量本利安全程度等問題都

15、具有重要作用；同時，量本利分析還是企業(yè)收益規(guī)劃與保利分析的重要手段。分析還是企業(yè)收益規(guī)劃與保利分析的重要手段。 2022-6-23財務管理財務管理232022-6-23財務管理財務管理24￥2022-6-23財務管理財務管理制作：周軍 25一、收益分配的含義與原一、收益分配的含義與原則則（一）含義與構成（一）含義與構成企業(yè)對一定時期內(nèi)的生產(chǎn)要素所帶企業(yè)對一定時期內(nèi)的生產(chǎn)要素所帶來的利益總額在企業(yè)內(nèi)外各利益主體之間來的利益總額在企業(yè)內(nèi)外各利益主體之間分割的過程。分割的過程。v廣義：企業(yè)收入的分配廣義：企業(yè)收入的分配v狹義：稅后利潤的分配狹義：稅后利潤的分配￥2022-6-23財務管理財務管理制作

16、：周軍 26（二）遵循的基本原則（二）遵循的基本原則（著眼于處理各（著眼于處理各方面利益關系）方面利益關系）遵循國家的財經(jīng)法規(guī)，按程序、按比例進行利潤遵循國家的財經(jīng)法規(guī)，按程序、按比例進行利潤分配分配（著眼于處理企業(yè)長（著眼于處理企業(yè)長遠利益和近期利益的關系）遠利益和近期利益的關系）正確處理積累與分配關系，累積優(yōu)先，增強企業(yè)正確處理積累與分配關系，累積優(yōu)先，增強企業(yè)發(fā)展后勁發(fā)展后勁￥2022-6-23財務管理財務管理制作：周軍 27（著眼于處理各（著眼于處理各方面利益關系）方面利益關系）兼顧投資者、經(jīng)營者、生產(chǎn)者（職工）利益，保兼顧投資者、經(jīng)營者、生產(chǎn)者（職工）利益，保全投資者資本，保障勞動者

17、權益，保證經(jīng)營者全投資者資本，保障勞動者權益，保證經(jīng)營者積極性積極性（著眼于處理投資者（著眼于處理投資者利益關系）利益關系）根據(jù)投資主體的投資份額進行收益的分配根據(jù)投資主體的投資份額進行收益的分配￥2022-6-23財務管理財務管理制作：周軍 28二、收益分配的內(nèi)容二、收益分配的內(nèi)容息稅前利潤是企業(yè)收益分配的主要對象。息稅前利潤應由企業(yè)資本提供者參與進行分配，包括主權資本、人力資本、債務資本和環(huán)境資本。息稅前利潤的分配包括稅前、稅中和稅后利潤分配三大基本內(nèi)容和三個基本層次。￥2022-6-23財務管理財務管理制作：周軍 291是指對稅息前的利潤分配，包括債務資本利是指對稅息前的利潤分配，包括債

18、務資本利息的支付和利潤總額的計算兩個主要內(nèi)容；息的支付和利潤總額的計算兩個主要內(nèi)容；2就是對利潤總額的分配，企業(yè)所得稅計交與就是對利潤總額的分配，企業(yè)所得稅計交與稅后利潤的計算是其基本構成內(nèi)容；稅后利潤的計算是其基本構成內(nèi)容；￥2022-6-23財務管理財務管理制作：周軍 303是對稅后凈利潤的分配，它包括彌補以前年是對稅后凈利潤的分配，它包括彌補以前年度虧損、盈余公積的提留和股利的分配等度虧損、盈余公積的提留和股利的分配等內(nèi)容。內(nèi)容。￥2022-6-23財務管理財務管理制作：周軍 31三、股份有限公司收益分配三、股份有限公司收益分配順序順序當年實現(xiàn)的利潤總額，按規(guī)定調(diào)整后，依法當年實現(xiàn)的利潤

19、總額，按規(guī)定調(diào)整后，依法繳納所得稅，然后依照以下順序進行稅后繳納所得稅，然后依照以下順序進行稅后分配：分配：1 彌補虧損后形成可供分配利潤五年尚未補足的年度虧損五年尚未補足的年度虧損可供分配利潤可供分配利潤=凈利潤凈利潤=年初未分配利潤或年初未分配利潤或虧損其它轉(zhuǎn)入虧損其它轉(zhuǎn)入￥2022-6-23財務管理財務管理制作：周軍 322提取公積后形成可供投資者分配利潤法定盈余公積：法定盈余公積：凈利補虧后的凈利補虧后的10%，可用，可用于補虧、分利（補虧后不過股票面值的于補虧、分利（補虧后不過股票面值的6%）、投資。累計金額達到企業(yè)注冊資本）、投資。累計金額達到企業(yè)注冊資本的的50%時可不再提。時可

20、不再提。法定公益金：法定公益金：當年凈利的當年凈利的510%，用于職工集體福利；，用于職工集體福利； ￥2022-6-23財務管理財務管理制作：周軍 33提取任意盈余公積：按公司章程或股東大會決議提取、提取任意盈余公積：按公司章程或股東大會決議提取、使用。使用?？晒┩顿Y者分配利潤可供投資者分配利潤=可供分配利潤提取的公積金可供分配利潤提取的公積金3投資分紅后形成未分配利潤當年可供投資者分配利潤，加上以前年度的未分配利當年可供投資者分配利潤，加上以前年度的未分配利潤，即為可供投資者分配利潤總額，公司應按同股潤，即為可供投資者分配利潤總額，公司應按同股同權、同股同利的原則進行分配。同權、同股同利的

21、原則進行分配。￥2022-6-23財務管理財務管理制作：周軍 34應付優(yōu)先股利：應付優(yōu)先股利：據(jù)利潤分配方案分給優(yōu)先據(jù)利潤分配方案分給優(yōu)先股東的現(xiàn)金股利；股東的現(xiàn)金股利；應付普通股利應付普通股利：據(jù)利潤分配方案分給普通：據(jù)利潤分配方案分給普通股東的現(xiàn)金股利；股東的現(xiàn)金股利；轉(zhuǎn)作資（股）本的普通股利：據(jù)利潤分配方案分轉(zhuǎn)作資（股）本的普通股利：據(jù)利潤分配方案分派給普通股東的股票股利。派給普通股東的股票股利。￥2022-6-23財務管理財務管理制作：周軍 35未分配利潤未分配利潤=可供投資者分配利潤總額可供投資者分配利潤總額分配給投資者報酬分配給投資者報酬4未分配利潤留待以后年度分配在投資者間進行分

22、配。留待以后年度分配在投資者間進行分配。 2022-6-23財務管理財務管理36= 收益分配是指企業(yè)對一定時期內(nèi)的生收益分配是指企業(yè)對一定時期內(nèi)的生產(chǎn)要素所帶來的利益總額在企業(yè)內(nèi)外各利產(chǎn)要素所帶來的利益總額在企業(yè)內(nèi)外各利益主體之間分割的過程。必須遵循遵章守益主體之間分割的過程。必須遵循遵章守規(guī)、依法分配，分配與積累并重，利益兼規(guī)、依法分配，分配與積累并重，利益兼顧、合理分配，投資與收益對等等基本原顧、合理分配，投資與收益對等等基本原則。遵章守規(guī)、依法分配原則和利益兼顧、則。遵章守規(guī)、依法分配原則和利益兼顧、合理分配原則是正確處理各方面利益關系合理分配原則是正確處理各方面利益關系的關鍵，分配與積

23、累并重原則是處理企業(yè)的關鍵，分配與積累并重原則是處理企業(yè)長遠利益和近期利益的關系的關鍵，投資長遠利益和近期利益的關系的關鍵，投資與收益對等是處理投資者利益關系的關鍵。與收益對等是處理投資者利益關系的關鍵。 2022-6-23財務管理財務管理37= 息稅前利潤是企業(yè)收益分配的主要對息稅前利潤是企業(yè)收益分配的主要對象，息稅前利潤的分配包括稅前、稅中和象，息稅前利潤的分配包括稅前、稅中和稅后利潤分配三大基本內(nèi)容和三個基本層稅后利潤分配三大基本內(nèi)容和三個基本層次。稅前利潤分配是指對稅息前的利潤分次。稅前利潤分配是指對稅息前的利潤分配，包括債務資本利息的支付和利潤總額配，包括債務資本利息的支付和利潤總額

24、的計算兩個主要內(nèi)容；稅中利潤分配也就的計算兩個主要內(nèi)容；稅中利潤分配也就是對利潤總額的分配，企業(yè)所得稅計交與是對利潤總額的分配，企業(yè)所得稅計交與稅后利潤的計算是其基本構成內(nèi)容；稅后稅后利潤的計算是其基本構成內(nèi)容；稅后利潤分配是對稅后凈利潤的分配，它包括利潤分配是對稅后凈利潤的分配，它包括彌補以前年度虧損、盈余公積的提留和股彌補以前年度虧損、盈余公積的提留和股利的分配等內(nèi)容。利的分配等內(nèi)容。 2022-6-23財務管理財務管理38= 股份有限公司當年實現(xiàn)的利潤總額，股份有限公司當年實現(xiàn)的利潤總額，按規(guī)定調(diào)整后，依法繳納所得稅，然后依按規(guī)定調(diào)整后，依法繳納所得稅，然后依照以下順序進行稅后分配：照以

25、下順序進行稅后分配： 1.彌補企業(yè)以前年度的虧損；彌補企業(yè)以前年度的虧損； 2.提取法定盈余公積金；提取法定盈余公積金； 3.提取法定公益金；提取法定公益金； 4.提取任意盈余公積金；提取任意盈余公積金； 5.向所有者分配利潤。向所有者分配利潤。2022-6-23財務管理財務管理392022-6-23財務管理財務管理40￥2022-6-23財務管理財務管理制作：周軍 41一、股利分配政策一、股利分配政策（一）股利分配政策意義股利分配政策是企業(yè)管理當局就利潤分配的有關事項股利分配政策是企業(yè)管理當局就利潤分配的有關事項而制定和采取的方針、政策和策略。而制定和采取的方針、政策和策略。： 首先，股利分

26、配政策是企業(yè)再籌資能力的體現(xiàn)；首先，股利分配政策是企業(yè)再籌資能力的體現(xiàn)； 其次，股利分配政策是企業(yè)市場價值的展示。其次，股利分配政策是企業(yè)市場價值的展示。 ￥2022-6-23財務管理財務管理制作：周軍 42（二）股利分配政策的制定要求 總體性要求：總體性要求：股利分配政策的制定要堅持全局觀念，充分股利分配政策的制定要堅持全局觀念，充分考慮當事各方的經(jīng)濟利益，以保全投資者考慮當事各方的經(jīng)濟利益，以保全投資者的資本，保證債權人的權益，保障勞動者的資本，保證債權人的權益，保障勞動者利益，保護經(jīng)營者積極性。利益，保護經(jīng)營者積極性。 具體性要求：具體性要求：￥2022-6-23財務管理財務管理制作：周

27、軍 431從從的角度來看的角度來看v 控股股東和關聯(lián)股東較重視長遠利益，控股股東和關聯(lián)股東較重視長遠利益，股利分配政策對投資者的積極性影響較股利分配政策對投資者的積極性影響較小；??；v 零星股東利益重視當期收益股利分配政零星股東利益重視當期收益股利分配政策會對股東的投資積極性影響較大。策會對股東的投資積極性影響較大。￥2022-6-23財務管理財務管理制作：周軍 442從從的角度來看的角度來看v短期債權人關注企業(yè)資產(chǎn)的流動性及短短期債權人關注企業(yè)資產(chǎn)的流動性及短期償債務能力，對股利分配政策中現(xiàn)金期償債務能力，對股利分配政策中現(xiàn)金股利有一定的要求；股利有一定的要求；v長期債權人關心企業(yè)的基本盈利

28、水平和長期債權人關心企業(yè)的基本盈利水平和風險的應對能力，股利的支付是否會對風險的應對能力，股利的支付是否會對企業(yè)的發(fā)展后勁產(chǎn)生影響會讓他們有所企業(yè)的發(fā)展后勁產(chǎn)生影響會讓他們有所考慮。考慮。￥2022-6-23財務管理財務管理制作：周軍 453從從角度來看：角度來看：v作為企業(yè)長遠利益的典型代表，他們通作為企業(yè)長遠利益的典型代表，他們通常傾向于企業(yè)支付較低的現(xiàn)金股利，以常傾向于企業(yè)支付較低的現(xiàn)金股利，以此來增大企業(yè)的留存盈余并將資金用于此來增大企業(yè)的留存盈余并將資金用于企業(yè)的長期經(jīng)營。企業(yè)的長期經(jīng)營。￥2022-6-23財務管理財務管理制作：周軍 46（三）股利分配政策影響因素影響股利分配政策的

29、因素包括法律因素、公影響股利分配政策的因素包括法律因素、公司因素和股東因素，從國家、企業(yè)和個人司因素和股東因素，從國家、企業(yè)和個人三個方面對股利政策的確定產(chǎn)生影響作用。三個方面對股利政策的確定產(chǎn)生影響作用。￥2022-6-23財務管理財務管理制作：周軍 47： 在法律許可范圍內(nèi)進行利潤分配，為保護債權人在法律許可范圍內(nèi)進行利潤分配，為保護債權人和股東的利益，國家法律對企業(yè)的收益分配所作的和股東的利益，國家法律對企業(yè)的收益分配所作的限制性規(guī)定。限制性規(guī)定。v資金保全約束資金保全約束不侵占原始投資不侵占原始投資v資本積累約束資本積累約束要提取公積金，要提取公積金，“無利不分無利不分”v償債能力約束

30、償債能力約束不影響債務償還或正常營運不影響債務償還或正常營運v超額累積利潤約束超額累積利潤約束通過利潤積累規(guī)避所得通過利潤積累規(guī)避所得稅稅￥2022-6-23財務管理財務管理制作：周軍 48：在企業(yè)發(fā)展框架內(nèi)進行利潤分配在企業(yè)發(fā)展框架內(nèi)進行利潤分配v盈利的穩(wěn)定狀況盈利的穩(wěn)定狀況盈利穩(wěn)中有升，多分盈利穩(wěn)中有升，多分v投資的收益狀況投資的收益狀況機會好、收益大，少分機會好、收益大，少分v舉債的能力狀況舉債的能力狀況舉債力強、營運金有保障，舉債力強、營運金有保障，少留成少留成v資產(chǎn)的流動狀況資產(chǎn)的流動狀況流動性強，多付現(xiàn)金股利流動性強，多付現(xiàn)金股利v籌資的成本狀況籌資的成本狀況費用高、結構不佳時，將

31、費用高、結構不佳時，將凈利作籌資首選凈利作籌資首選￥2022-6-23財務管理財務管理制作：周軍 49：在保護股東利益前提下進行利潤分配在保護股東利益前提下進行利潤分配v控制權問題控制權問題多付股利少盈余，則發(fā)行新股多付股利少盈余，則發(fā)行新股會稀釋控制權會稀釋控制權v穩(wěn)定收入問題穩(wěn)定收入問題股利穩(wěn)定，多分少留股利穩(wěn)定，多分少留v逃避稅收問題逃避稅收問題高收入股東高收入股東v逃避風險問題逃避風險問題要求現(xiàn)實股利要求現(xiàn)實股利v債務合同約束債務合同約束v通貨膨脹通貨膨脹￥2022-6-23財務管理財務管理制作：周軍 50（四）股利分配政策類型及選擇 含義：是將企業(yè)的盈余首先用于保證在一含義：是將企業(yè)

32、的盈余首先用于保證在一定目標資本結構下的可接受項目的資金需定目標資本結構下的可接受項目的資金需要，在滿足了可接受項目的資金需要之后要，在滿足了可接受項目的資金需要之后的剩余盈余再作為股利分配給股東。的剩余盈余再作為股利分配給股東。￥2022-6-23財務管理財務管理制作：周軍 51步驟：剩余股利政策的制定遵循四個步驟步驟：剩余股利政策的制定遵循四個步驟確定一個使企業(yè)綜合資金成本最低水平目標資本結構；確定一個使企業(yè)綜合資金成本最低水平目標資本結構；確定目標資本結構下企業(yè)投資所需要的主權資本數(shù)額；確定目標資本結構下企業(yè)投資所需要的主權資本數(shù)額；用當年留存盈余來滿足未來投資所需要的主權資本數(shù)額；用當

33、年留存盈余來滿足未來投資所需要的主權資本數(shù)額；將滿足投資需要的主權資本額后的當年盈余收益作為股將滿足投資需要的主權資本額后的當年盈余收益作為股利分配發(fā)放給股東。利分配發(fā)放給股東。 分析：這種股利政策考慮到投資機會及其資本成分析：這種股利政策考慮到投資機會及其資本成本的雙重影響，其優(yōu)點是充分利用了籌資成本最低本的雙重影響，其優(yōu)點是充分利用了籌資成本最低的資金來源，保持了理想的資本結構，并使綜合資的資金來源，保持了理想的資本結構，并使綜合資金成本最低；但它不利于公司樹立良好的形象。一金成本最低；但它不利于公司樹立良好的形象。一般被處于初創(chuàng)時期的企業(yè)所采用。般被處于初創(chuàng)時期的企業(yè)所采用。 ￥2022

34、-6-23財務管理財務管理制作：周軍 52 意義：公司在較長時間內(nèi)將每年股利水平固定在意義：公司在較長時間內(nèi)將每年股利水平固定在某一特定的數(shù)額上，其特點是股利金額不隨經(jīng)營狀某一特定的數(shù)額上，其特點是股利金額不隨經(jīng)營狀況的變動而變動。況的變動而變動。 說明：說明：v優(yōu)點是：固定的股利有利于樹立企業(yè)形象和穩(wěn)定股票價優(yōu)點是：固定的股利有利于樹立企業(yè)形象和穩(wěn)定股票價格，從而增強投資者對企業(yè)的信心；穩(wěn)定的股利有利于格，從而增強投資者對企業(yè)的信心；穩(wěn)定的股利有利于投資者安排自己的收入與支出。投資者安排自己的收入與支出。v不足：投資的收益與風險不對稱，而且低盈利時的固定不足：投資的收益與風險不對稱，而且低盈

35、利時的固定高股利支付容易引起公司資金短缺，導致財務善惡化。高股利支付容易引起公司資金短缺，導致財務善惡化。一般適合于經(jīng)營狀況比較穩(wěn)定或正處于成長期、信譽一一般適合于經(jīng)營狀況比較穩(wěn)定或正處于成長期、信譽一般的企業(yè)采用。般的企業(yè)采用。￥2022-6-23財務管理財務管理制作：周軍 53 含義：公司每年按固定的股利支付比例從含義：公司每年按固定的股利支付比例從凈利潤中支付股利的政策。凈利潤中支付股利的政策。 分析：分析：v優(yōu)點：股利隨收益變動，體現(xiàn)了多盈多分、少優(yōu)點：股利隨收益變動，體現(xiàn)了多盈多分、少盈少分、不盈不分的分配原則和投資風險與收盈少分、不盈不分的分配原則和投資風險與收益的對等。益的對等。

36、v不足：容易造成經(jīng)營不穩(wěn)的外界印象。穩(wěn)定發(fā)不足：容易造成經(jīng)營不穩(wěn)的外界印象。穩(wěn)定發(fā)展的企業(yè)和企業(yè)財務狀況比較穩(wěn)定的時期比較展的企業(yè)和企業(yè)財務狀況比較穩(wěn)定的時期比較適合采用。適合采用。￥2022-6-23財務管理財務管理制作：周軍 54含義含義 是企業(yè)每期均按事先設定較低的股利是企業(yè)每期均按事先設定較低的股利金額支付正常股利，在盈利較多時期再根金額支付正常股利，在盈利較多時期再根據(jù)實際情況發(fā)放額外股利。據(jù)實際情況發(fā)放額外股利?；咎攸c是靈活性與穩(wěn)定性相結合，對現(xiàn)基本特點是靈活性與穩(wěn)定性相結合，對現(xiàn)金流量和凈利潤不穩(wěn)定企業(yè)較為有利。金流量和凈利潤不穩(wěn)定企業(yè)較為有利。￥2022-6-23財務管理財務管理制作：周軍 55二、收益分配形式二、收益分配形式（一）收益分配的基本形式 含義：含義：收益分配形式是收益分配政策的具體體現(xiàn)。收益分配形式是收益分配政策的具體體現(xiàn)。 形式：形式：v提供者國家提供者國家稅收稅收v債權人債權人利息利息v投資者投資者股利股利v經(jīng)營者和生產(chǎn)者經(jīng)營者和生產(chǎn)者勞動報酬與分成勞動報酬與分成￥2022-6-23財務管理財務管理制作：周軍 56（二）股份公司的股利形式1最常見、最主要、最易被投資者接受最常見、最主要、最易被投資者接受的股利形式；的股利形式； 必須具備兩個條件：一是要有足夠的未指必須具備兩個條件：一是要有足夠的未指明