1、海外獨(dú)立董事有效性淺析2800字 獨(dú)立董事一直被期望發(fā)揮監(jiān)視與咨詢兩項(xiàng)功能，然而，由于獨(dú)立董事功能的發(fā)揮還取決于董事會(huì)特征、董事會(huì)成員的才能甚至其所依托的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，因此，在現(xiàn)實(shí)中，獨(dú)立董事功能的發(fā)揮一直是飽受爭議的。本文主要研究在中國這樣一個(gè)薄弱的公司治理以及缺乏管理經(jīng)歷的宏觀環(huán)境下，海外獨(dú)立董事在公司治理中所發(fā)揮的作用。 畢業(yè) /2/view-12084769.htm海外獨(dú)立董事；公司治理；咨詢與監(jiān)視引言隨著全球國際化進(jìn)程的不斷深化，很多上市公司已經(jīng)不再滿足于從本國內(nèi)部挑選、招募理想的獨(dú)立董事人選。它們已經(jīng)或者正在放眼海外，從其他國家物色適宜的董事會(huì)成員，即海外獨(dú)立董事。海外獨(dú)立董事是獨(dú)

2、立董事中一個(gè)很特別的群體，他們與其擔(dān)任獨(dú)立董事的上市公司處于不同國家。他們希望海外獨(dú)立董事可以更好的通過咨詢，監(jiān)視作用來提升其公司價(jià)值。但理論中，海外獨(dú)立董事發(fā)揮作用的外部條件是否具備？海外獨(dú)立董事創(chuàng)造的價(jià)值又終究是怎樣的？本文將對此進(jìn)展考察。一、海外獨(dú)立董事有效性的外部條件按照系統(tǒng)論的觀點(diǎn)，沒有任何一項(xiàng)事物可以獨(dú)立的發(fā)揮作用，同理，海外獨(dú)立董事也必須有與之適應(yīng)的外部條件才能發(fā)揮其應(yīng)有的功能。從我國宏觀環(huán)境與相關(guān)政策來看，我國已經(jīng)根本具備海外獨(dú)立董事功能發(fā)揮所需要的外部條件。首先，中國自改革開放以來，雖然得到了快速的開展，然而在國際競爭的環(huán)境下，仍然處于嚴(yán)重缺乏管理人才以及公司治理薄弱的階段，

3、因此具有海外經(jīng)歷的有才能的董事在這樣的環(huán)境下更有可能有助于公司業(yè)績與公司治理的改善，也即對具備海外經(jīng)歷的董事的需求更加大。其次，隨著我國經(jīng)濟(jì)的開展以及政治的穩(wěn)定，更重要的是由于20世紀(jì)90年代后期政府人才引進(jìn)政策的施行，使得具有海外經(jīng)歷的人才供應(yīng)大幅度提升，并最終使得具有海外經(jīng)歷的董事的供應(yīng)市場本地化。即，從整體上來說我國針對海外獨(dú)立董事的供需市場都已根本成熟，具備海外獨(dú)立董事發(fā)揮作用的根本條件。二、海外獨(dú)立董事有效性一海外獨(dú)立董事有效性的理論邏輯從理論上來說，一方面，海外獨(dú)立董事因其所處位置而普遍具有國際視野，當(dāng)上市公司涉及拓展海外業(yè)務(wù)，尤其是與海外獨(dú)立董事所在國家有業(yè)務(wù)往來時(shí)，他們往往可以

4、提出獨(dú)到和精準(zhǔn)的專業(yè)建議，甚至直接幫助上市公司建立海外關(guān)系、更好地融入國際市場，這時(shí)海外獨(dú)立董事的咨詢職能便得到表達(dá)，從而會(huì)進(jìn)步上市公司經(jīng)營業(yè)績和股東價(jià)值。但另一方面，由于海外獨(dú)立董事與其所屬上市公司相距甚遠(yuǎn)，而行使監(jiān)視職能最重要的途徑董事會(huì)議，一般又是在上市公司總部舉行，長途跨國旅行的艱辛及其所耗時(shí)間本錢會(huì)導(dǎo)致海外獨(dú)立董事經(jīng)常缺席董事會(huì)議。加之他們不一定熟悉當(dāng)?shù)氐臅?huì)計(jì)準(zhǔn)那么、法律制度、監(jiān)管環(huán)境、治理標(biāo)準(zhǔn)和管理文化等，這些因素都使得海外獨(dú)立董事的監(jiān)視職能被明顯減弱，增加了股東與管理層之間的代理本錢，最終會(huì)降低上市公司經(jīng)營業(yè)績和股東價(jià)值。然而事實(shí)上，對于企業(yè)來說，這兩種作用的凈效應(yīng)價(jià)值到底是如何

5、，產(chǎn)生某種凈效應(yīng)價(jià)值的詳細(xì)作用處徑又是什么，通過這些詳細(xì)途徑到底又是如何影響其監(jiān)視或咨詢功能從而最后影響其存在性價(jià)值凈效應(yīng)價(jià)值的呢？二海外獨(dú)立董事有效性的相關(guān)實(shí)證研究王叢，Ronald W. Masulis2022以美國為例從實(shí)證的角度對海外獨(dú)立董事有效性進(jìn)展了系統(tǒng)研究。他們通過檢驗(yàn)發(fā)布海外獨(dú)立董事任命公告時(shí)公司股東價(jià)值以及公司企業(yè)經(jīng)營業(yè)績與海外獨(dú)立董事的存在之間的相關(guān)關(guān)系，發(fā)現(xiàn)海外獨(dú)立董事的存在與公司股東價(jià)值以及公司企業(yè)經(jīng)營業(yè)績均呈現(xiàn)出顯著的負(fù)相關(guān)性，并且在考慮了公司現(xiàn)存海外業(yè)務(wù)規(guī)模這個(gè)特征后，通過分層檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)雖然在現(xiàn)存海外業(yè)務(wù)規(guī)模更少、且海外業(yè)務(wù)正變得逐漸重要的公司中這種負(fù)相關(guān)性有所減弱

6、但海外獨(dú)立董事的存在與公司股東價(jià)值以及公司企業(yè)經(jīng)營業(yè)績?nèi)猿尸F(xiàn)出顯著的負(fù)相關(guān)性。即通過該步驟對海外獨(dú)立董事的存在性價(jià)值進(jìn)展檢驗(yàn)，最后發(fā)現(xiàn)其存在性價(jià)值凈效應(yīng)價(jià)值為負(fù)。但MARIASSUNTA GIANNETTI等2022的實(shí)證研究缺說明，在中國這樣一個(gè)公司治理環(huán)境不完善、嚴(yán)重缺乏管理人才的環(huán)境下，隨著國際競爭的演進(jìn)以及中國經(jīng)濟(jì)、政策的推動(dòng)引導(dǎo)，有海外經(jīng)歷的董事由于在國外學(xué)習(xí)到了先進(jìn)的公司治理、公司管理經(jīng)歷，在國外建立了一定的資源關(guān)系以及與國內(nèi)政治等相對獨(dú)立的身份，因此可以通過加速公司國際化、改善公司治理、進(jìn)步公司管理程度以進(jìn)步公司價(jià)值與業(yè)績即具備海外經(jīng)歷的董事的參加即有助于公司董事會(huì)監(jiān)視功能的發(fā)揮

7、也有助于公司董事會(huì)咨詢功能的發(fā)揮。為了進(jìn)一步討論海外獨(dú)立董事發(fā)揮作用的機(jī)制，王叢，Ronald W. Masulis2022圍繞地理因素展開分析，發(fā)現(xiàn)海外獨(dú)立董事對于董事會(huì)的出勤率與國內(nèi)獨(dú)立董事相比起來偏低，并且通過比擬證明該低出勤率主要是由地理因素造成的。其次，通過實(shí)證檢驗(yàn)海外獨(dú)立董事的存在與給CEO的薪酬過高、造成財(cái)務(wù)報(bào)表誤報(bào)及會(huì)計(jì)過失調(diào)整的可能性之間的相關(guān)關(guān)系，發(fā)現(xiàn)海外獨(dú)立董事付給CEO的薪酬過高、造成財(cái)務(wù)報(bào)表誤報(bào)及會(huì)計(jì)過失調(diào)整的可能性較大，從而說明海外獨(dú)立董事監(jiān)視功能缺失，在一定程度上損害了上市公司經(jīng)營業(yè)績和股東利益。這些實(shí)證結(jié)果說明了這樣一條作用處徑，即地理因素造成了海外獨(dú)立董事的低

8、出勤率，從而使其監(jiān)視功能缺失，最后降低上市公司經(jīng)營業(yè)績和股東價(jià)值。三、研究結(jié)論綜上，從理論上而言，海外獨(dú)立董事由于擁有先進(jìn)的管理經(jīng)歷與豐富的海外資源以及與國內(nèi)關(guān)系的相對獨(dú)立性，可以發(fā)揮良好的咨詢監(jiān)視功能，但同時(shí)由于缺乏“外鄉(xiāng)化知識與經(jīng)歷，海外獨(dú)立董事的監(jiān)視與咨詢功能也將得到削弱。從實(shí)證研究來看，目前關(guān)于海外獨(dú)立董事有效性的實(shí)證研究也出現(xiàn)了不一致的結(jié)論，但目前的研究卻都一致說明，公司本身的國際化程度與海外獨(dú)立董事有效性存在顯著的正向關(guān)系，這說明海外獨(dú)立董事作用的發(fā)揮在很大程度上受公司本身的特征的影響。參考文獻(xiàn)：1劉浩，唐松，樓俊.獨(dú)立董事：監(jiān)視還是咨詢？銀行背景獨(dú)立董事對企業(yè)信貸融資影響研究J.管理世界，20222MARIASSUNTA GIANNETTI， GUANMIN LIAO，and XIAOYUN YU.The Brain Gain of Corporate Boards： Evidence from ChinaJ.The Journal o