1、第三章 利息與利率學(xué)習(xí)內(nèi)容和要求 1、利息、利率的概念、利息及資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 2、利率的種類 3、利率的決議 4、利率對(duì)經(jīng)濟(jì)的作用 5、利率管理體制和利率市場(chǎng)化.利息和利率利息interest ：信譽(yù)活動(dòng)過程中，債務(wù)人支付給債務(wù)人的超越本金的部分利率interest rates：一定時(shí)期內(nèi)的利息額與所貸資金額的比率。有年利率、月利率和日利率月利率年利率/12，日利率月利率/30年利率/360天利息產(chǎn)生的緣由：對(duì)時(shí)機(jī)本錢的補(bǔ)償和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。利息的本質(zhì)：剩余價(jià)值的一部分.利息的計(jì)算單利與復(fù)利單利：對(duì)利息不再付息。復(fù)利是一種將上期利息轉(zhuǎn)為本金并一并計(jì)算利息的方法利滾利。復(fù)利計(jì)息對(duì)資金占用的數(shù)量

2、和時(shí)間有較好的約束力。假設(shè)I為利息額；P為本金；r為利率；n為借貸期限；S為本利和,那么單利法的計(jì)算公式：I=Prn； S=P(1nr)復(fù)利法的計(jì)算公式：S=P(1+r)n ； I=SP例如，一筆期限為5年、利率為10的1萬元的貸款。按單利法和復(fù)利法計(jì)算，利息總額和本利和分別是多少？.假定每半年復(fù)利計(jì)息一次，年利率10第一年年中： 100001+10%/2)=10500第一年終了時(shí)： 100001+10%/2)2=11025第二年年中時(shí): 100001+10%/2)3=11576.3第二年年末： 100001+10%/2)4=12155.1第五年終了時(shí)： 100001+10%/2)10=162

3、88.9.資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算的相關(guān)概念資金時(shí)間價(jià)值的含義：當(dāng)前可用的資金可以立刻用來投資并帶來收益，而未來的資金那么無法用于當(dāng)前投資以獲取相應(yīng)的收益，不同時(shí)間發(fā)生的等額資金在價(jià)值上的差別稱為資金的時(shí)間價(jià)值。終值FV：一筆資金在未來某個(gè)時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值?，F(xiàn)值PV：未來一筆資金在當(dāng)前的價(jià)值。貼現(xiàn)：將現(xiàn)值的計(jì)算稱貼現(xiàn)，用于計(jì)算現(xiàn)值的利率稱貼現(xiàn)率。年金終值：一系列均等的現(xiàn)金流在未來一段時(shí)期的本息總額。年金現(xiàn)值：一定時(shí)期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。 .貼 現(xiàn) 假定他計(jì)劃在三年后經(jīng)過抵押貸款購(gòu)買一套總價(jià)值為50萬元的住宅，銀行要求的首付率為20%，即他必需支付10萬元的現(xiàn)款。那么，為了滿足三年后他購(gòu)房時(shí)

4、的首付要求，設(shè)三年期存款利率為6%，他如今需求存入多少錢呢？ .年金終值零存整取假定他在招商銀行開了一個(gè)零存整取的賬戶，存期5年，每年年末存入10000元，每年計(jì)息一次，年利率為6%，那么，到第五年終了時(shí)，這個(gè)賬戶上有多少錢呢？復(fù)利 第一年： 100001+6%)4第二年： 100001+6%)3第三年： 100001+6%)2第四年： 100001+6%)1第五年： 100001+6%)0將各年存入金額的終值相加，就得到第五年終了時(shí)他的賬戶上的余額：100001+6%)0 1+6%)1 1+6%)2 1+6%)3 1+6%)4=56370.93.年金現(xiàn)值整存零取擬租入某設(shè)備，每年年末需支付租

5、金1200元，年復(fù)利率為10%，5年內(nèi)應(yīng)支付租金總額的現(xiàn)值是多少？ 在未來五年里，某一項(xiàng)支出每年為固定的2000元，他計(jì)劃如今就為未來五年中每年的這2000元支出存夠足夠的金額，假定利率為6%，且他是在存入這筆資金滿1年后在每年的年末才支取的，那么，他如今應(yīng)該存入多少呢？ .公式總結(jié)1、知現(xiàn)值求終值：F=P1+rn2、知終值求現(xiàn)值：P=F/1+rn3、知年金求終值：F=A(1+r)n-1 + A(1+r)n-2+ + A(1+r)0 =4、知年金求現(xiàn)值：P=F/(1+r)n= Ar1+rn-1 Ar1 - 1(1+r)n5、知現(xiàn)值求年金：略.思 考假定他勝利地從銀行懇求到了40萬元的抵押貸款，

6、假定貸款年利率為6%，期限為30年。那么，他的月供是多少呢？ .利 率貼現(xiàn)率與再貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率：將終值變?yōu)楝F(xiàn)值所運(yùn)用的利率，或貼現(xiàn)利息與貼現(xiàn)的商業(yè)票據(jù)面額的比率，貼現(xiàn)利率和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率的根底上加點(diǎn)生成在不超越同期貸款利率(含浮動(dòng))再貼現(xiàn)率：央行經(jīng)過變動(dòng)再貼現(xiàn)率調(diào)理貨幣供應(yīng)量和市場(chǎng)利率，從而促使經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張或收縮。但假設(shè)銀行曾經(jīng)擁有可供貸款的充足的預(yù)備金，那么降低貼現(xiàn)率對(duì)刺激放款和投資不太有效。同業(yè)拆借利率：拆進(jìn)利率和拆出利率 LIBOR倫敦同業(yè)拆借利率：倫敦的第一流銀行之間短期資金借貸的利率，是國(guó)際金融市場(chǎng)中大多數(shù)浮動(dòng)利率的根底利率。債券利率、回購(gòu)利率：反映市場(chǎng)資金本錢和收益程度各項(xiàng)存貸款

7、利率：金融機(jī)構(gòu)存貸款利率、央行票據(jù)、存貸款利率、優(yōu)惠貸款利率.按在經(jīng)濟(jì)中的作用基準(zhǔn)利率：在多種利率并存的條件下，起決議作用的利率。目前有兩種說法：1、無風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)利率：即對(duì)時(shí)機(jī)本錢的補(bǔ)償，它是融資者衡量融資本錢，投資者計(jì)算投資收益時(shí)普遍公認(rèn)的參考根據(jù)。 利率無風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)利率國(guó)債利率風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)程度2、央行發(fā)布的基準(zhǔn)利率：如英國(guó)的短期國(guó)債回購(gòu)利率、美國(guó)的聯(lián)邦基金利率、我國(guó)的再貸款利率、再貼現(xiàn)利率央行的再貼現(xiàn)率確定了商業(yè)銀行貸款利率下限等，是實(shí)現(xiàn)貨幣政策目的的重要手段之一。.聯(lián)邦基金利率銀行間隔夜拆借利率：反映銀行之間短期資金的余缺，直接影響商業(yè)銀行的資金本錢，并將同業(yè)拆借市場(chǎng)上的資金余缺傳送給企業(yè)，進(jìn)而

8、影響消費(fèi)、投資和國(guó)民經(jīng)濟(jì)。 調(diào)理方式：調(diào)理美聯(lián)儲(chǔ)拆借利率影響銀行間隔夜拆借利率。 美聯(lián)儲(chǔ)降低其拆借利率：商業(yè)銀行之間的拆借轉(zhuǎn)向商業(yè)銀行與美聯(lián)儲(chǔ)之間，整個(gè)市場(chǎng)拆借利率隨之下降。 美聯(lián)儲(chǔ)提高拆借利率：市場(chǎng)資金比較短缺時(shí)，聯(lián)邦基金率必然一同上升。在市場(chǎng)資金比較寬松的情況下，向美聯(lián)儲(chǔ)拆借的商業(yè)銀行就會(huì)轉(zhuǎn)向其它商業(yè)銀行，美聯(lián)儲(chǔ)可在公開市場(chǎng)上拋出國(guó)債，呵斥同業(yè)拆借市場(chǎng)資金緊張，使聯(lián)邦基金率與美聯(lián)儲(chǔ)拆借利率同步上升。.中央銀行基準(zhǔn)利率1.620.72.根據(jù)確定方式不同官定利率：貨幣管理當(dāng)局央行確定，也叫法定利率。利率控制：存貸款利率、國(guó)債利率、法定存款預(yù)備金利率、再貼現(xiàn)率、再貸款利率都為官定利率市場(chǎng)化：再貼

9、現(xiàn)率、聯(lián)邦基金利率等基準(zhǔn)利率公定利率：由金融機(jī)構(gòu)或銀行業(yè)協(xié)會(huì)按照協(xié)商方法確定的利率，只適于協(xié)會(huì)成員機(jī)構(gòu)。市場(chǎng)利率：金融市場(chǎng)供求關(guān)系決議的利率，反映短期市場(chǎng)利率目的銀行間同業(yè)拆借利率、回購(gòu)利率、貼現(xiàn)利率、短期信貸利率等。.名義利率：未剔除物價(jià)變動(dòng)的利率實(shí)踐利率：名義利率扣除當(dāng)期通貨膨脹率后的真實(shí)利率，反映借款本錢和貸款收益。根據(jù)與通貨膨脹的關(guān)系兩者關(guān)系：1當(dāng)思索物價(jià)變動(dòng)對(duì)本金和利息的影響時(shí)，有： P1+r= P1+ r1+ 即r=r-/1+2只思索物價(jià)變動(dòng)對(duì)本金的影響，有：P1+r=P1+r+，即 r =r-.小王從小李處獲得1年期的貸款1萬元。年利息額為400元。在年度物價(jià)不變時(shí)，名義利率和實(shí)

10、踐利率各為多少？假設(shè)年通貨膨脹率為3%，那么實(shí)踐利率為多少？在不思索利息貶值的情況下，小李假設(shè)要維持4%的實(shí)踐收益，那么應(yīng)將貸款利率提高到多少？假設(shè)思索利息貶值呢？假設(shè)通脹率為5%呢，實(shí)踐利率為多少？思索題：. 負(fù)利率時(shí)代降臨國(guó)家統(tǒng)計(jì)局日前公布，8月份我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)錢(CPI)同比上漲3.5%，創(chuàng)22個(gè)月來的新高，一年期存款利率：2.25%負(fù)利率的影響：鼓勵(lì)公眾添加消費(fèi)和投資，刺激需求，進(jìn)而加劇通貨膨脹；債務(wù)人受損.按借貸主體劃分銀行利率中央銀行利率和商業(yè)、專業(yè)銀行利率非銀行金融機(jī)構(gòu)利率鄉(xiāng)村信譽(yù)社利率、信托投資公司利率、財(cái)務(wù)公司利率等有價(jià)證券利率國(guó)庫券利率、金融債券利率、企業(yè)債券利率。.存款利

11、率與貸款利率存款利率：包括整存整取、零存整取、存本取息、整存零取、定活兩便；此外，還有法定預(yù)備利率、備付金利率超額預(yù)備金利率 、鄉(xiāng)村信譽(yù)社在人民銀行特種存款利率；貸款利率：提高貸款利率，擴(kuò)展存貸利差，會(huì)添加銀行利潤(rùn)，同時(shí)減少企業(yè)利潤(rùn).商業(yè)銀行存款利率.貸款利率商業(yè)銀行：基準(zhǔn)利率的0.91.7倍； 信譽(yù)社： 基準(zhǔn)利率的0.92.0倍； 貸款利率浮動(dòng)范圍 .時(shí)間長(zhǎng)短短期利率 ：貨幣市場(chǎng)利率，變動(dòng)頻繁短期貸款利率、國(guó)庫券利率、同業(yè)拆借利率、票據(jù)貼現(xiàn)利率紐約貨幣市場(chǎng)和倫敦貨幣市場(chǎng)是世界上最大的短期融資中心，由該市場(chǎng)確定的利率程度對(duì)世界市場(chǎng)起著帶頭作用。長(zhǎng)期利率：資本市場(chǎng)利率，普通1年以上包括長(zhǎng)期證券利

12、率和長(zhǎng)期貸款利率期限長(zhǎng)，不確定要素增多，風(fēng)險(xiǎn)加大。.計(jì)息日起點(diǎn)即期利率：當(dāng)前市場(chǎng)上進(jìn)展借款所必需的利率。遠(yuǎn)期利率：隱含在給定的即期利率中從未來的某一時(shí)點(diǎn)到另一時(shí)點(diǎn)借款所必需的利率，通常是從即期利率中推導(dǎo)出的一個(gè)實(shí)際值。 例：一年期利率為4.14%，二年期利率為4.68%，10000元。存一年本利和為10414元，兩年為100001+0.04682=10957.9元。假設(shè)儲(chǔ)戶先存一年，到期后立刻將本利和再行存一年，那么到期后，本利和為100001+0.0414)2=10845.14元兩年期存款之所以可以多得112.76元，是由于放棄了第二年期間對(duì)第一年本利和10414元的自在處置權(quán)，即較大的收益

13、是產(chǎn)于第二年，假設(shè)說第一年應(yīng)取4.14的利率，那么第二年的利率那么是： 10957.9-10414/10414100%=5.22%，即第二年的遠(yuǎn)期利率。 .借貸期間能否調(diào)整浮動(dòng)利率：借貸雙方共同商定并根據(jù)市場(chǎng)變化進(jìn)展相應(yīng)調(diào)整,調(diào)整期限的長(zhǎng)短以及以何種利率作為調(diào)整時(shí)的參照利率都由借貸雙方在借款時(shí)議定。例如，歐洲貨幣市場(chǎng)上的浮動(dòng)利率，普通每隔3個(gè)月一6個(gè)月調(diào)整次，調(diào)整時(shí)大多以倫敦銀行間同業(yè)拆借利率(LIBOR)為參照，可減少市場(chǎng)變化的風(fēng)險(xiǎn)。 固定利率：借貸期內(nèi)堅(jiān)持不變。市場(chǎng)利率變化時(shí)必有一方受損。.利率的決議1、幾種利率決議實(shí)際馬克思利率實(shí)際平衡利率實(shí)際-儲(chǔ)蓄投資利率流動(dòng)性偏好實(shí)際可貸資金實(shí)際IS

14、-LM模型2、影響利率變化的要素.馬克思的利率決議實(shí)際利息剩余價(jià)值的一部分；利息量的多少取決于利潤(rùn)總額，利率取決于平均利潤(rùn)率，利息率的變化范圍在零和平均利潤(rùn)之間動(dòng)搖；在上述區(qū)間里，利息率的高低取決于利潤(rùn)在借貸雙方之間分配的比例，這個(gè)比例主要由資本供求關(guān)系及競(jìng)爭(zhēng)決議。.古典平衡利率實(shí)際代表人物：歐文費(fèi)雪和馬歇爾根本觀念： 儲(chǔ)蓄S是利率r的增函數(shù)S=S(r)； 投資I是利率r的減函數(shù)I=Ir； 當(dāng)Sr)=I(r)時(shí)的利率是平衡利率。評(píng)價(jià)：古典利率實(shí)際是實(shí)踐利率實(shí)際，以為利率與貨幣要素?zé)o關(guān)。.流動(dòng)性偏好實(shí)際代表人物：凱恩斯根本觀念：利率屬于貨幣經(jīng)濟(jì)范疇，貨幣需求和貨幣供應(yīng)決議利率。貨幣供應(yīng)Ms由貨幣

15、當(dāng)局決議，是外生變量。貨幣需求Md源于“流動(dòng)性偏好：人們情愿持有流動(dòng)性強(qiáng)的現(xiàn)金 利率決議于貨幣的供求關(guān)系Md=Ms評(píng)價(jià)：把利率看成是貨幣景象，與實(shí)踐經(jīng)濟(jì)變量無關(guān)；是一種存量分析屬于短期利率實(shí)際。 貨幣需求動(dòng)機(jī)：L=L1y+L2r 買賣動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)：收入的遞增函數(shù) L1y 投機(jī)動(dòng)機(jī)：利率的遞減函數(shù)L2r.可貸資金實(shí)際代表人物：羅伯遜根本觀念： 利率由可貸資金的供求決議； 可貸資金供應(yīng)：儲(chǔ)蓄、短期新增貨幣供應(yīng)量； 可貸資金需求：投資、人們投機(jī)動(dòng)機(jī)貨幣需求量；評(píng)價(jià)：研討長(zhǎng)期實(shí)踐經(jīng)濟(jì)要素儲(chǔ)蓄、投資流量和短期貨幣要素貨幣供求流量對(duì)利率的決議。.IS-LM利率決議實(shí)際代表人物：希克斯、漢森根本觀念： 商

16、品市場(chǎng)平衡條件：I=S 貨幣市場(chǎng)平衡條件：L=L1+L2=M 商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)到達(dá)平衡，即IS、LM相交時(shí)才干決議平衡的利率以及收入程度.IS曲線的構(gòu)成IYrSIrIbIaI=SSYISSaSbYaYbrarbIS曲線代表商品市場(chǎng)的平衡.LM曲線的構(gòu)成YrrarbYbYaL2rL1YL2L1M=L1+L2L2aL1bL1aABLMLM曲線代表貨幣市場(chǎng)的平衡.市場(chǎng)平衡利率的構(gòu)成rYISLMEreYEO.利率的影響要素平均利潤(rùn)率和資金供求情況：利率處于零到平均利潤(rùn)率之間，平均利潤(rùn)率變動(dòng)影響利率。借貸本錢：借入資金的本錢；運(yùn)營(yíng)費(fèi)用物價(jià)程度：物價(jià)上升，名義利率因通貨膨脹的補(bǔ)償而隨之上升；物價(jià)下降

17、，名義利率會(huì)因通貨膨脹下降而隨之減少。經(jīng)濟(jì)周期和國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策：國(guó)家以調(diào)整優(yōu)惠利率的方式實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)構(gòu)造調(diào)整扶優(yōu)限劣；加息、降息治理通脹或通縮；國(guó)際利率程度：國(guó)際利率程度高于本幣利率程度，資本外流，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量減少，利率呈上升壓力；反之，假設(shè)國(guó)際利率程度低于本幣利率程度，會(huì)刺激資本流入，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量添加，利率呈下降壓力。其他要素：利率控制、借貸期限、借貸風(fēng)險(xiǎn)等.利率對(duì)經(jīng)濟(jì)的作用一、宏觀調(diào)理功能1、調(diào)理社會(huì)資本供應(yīng)量替代效應(yīng)和收入效應(yīng)2、調(diào)理信貸、投資規(guī)模和構(gòu)造3、提高資金運(yùn)用效益：采取差別利率和優(yōu)惠利率4、調(diào)理總需求和總供應(yīng)，貨幣流通，穩(wěn)定物價(jià)：5、對(duì)國(guó)際貿(mào)易和資本流動(dòng)：利率下降-消費(fèi)本錢下降-

18、刺激出口；短期資本外逃二、微觀調(diào)理功能：影響持有貨幣本錢、投資本錢、產(chǎn)品消費(fèi)本錢.利率管理體制含義：一國(guó)政府管理利率的政策、方法和制度的總稱類型： 直接納理體制：政府或央行制定、監(jiān)視利率政策、構(gòu)造、程度 間接納理體制：央行經(jīng)過調(diào)理基準(zhǔn)利率，結(jié)合貨幣政策工具間接對(duì)金融機(jī)構(gòu)存貸款利率和金融市場(chǎng)利率進(jìn)展調(diào)控我國(guó)的利率管理體制直接納理體制向間接體制轉(zhuǎn)軌.我國(guó)利率體制現(xiàn)狀人行是國(guó)家管理利率的主體1988年(1)被嚴(yán)厲控制的利率：法定存款預(yù)備金利率、超額存款預(yù)備金利率、再貸款利率、再貼現(xiàn)利率(2)正在市場(chǎng)化的利率：銀行的貼現(xiàn)利率、居民和企業(yè)的人民幣存款利率控制上限，放開下限、貸款利率管住下限，放開上限、外幣小額存款利率下限放開、企業(yè)債券的發(fā)行利率(3)曾經(jīng)根本市場(chǎng)化的利率：銀行間同業(yè)拆借利率、回購(gòu)利率、央行票據(jù)利率、國(guó)債和政策性金融債券利率、人民幣協(xié)議存款利率、外幣大額存款(起存金額按銀行協(xié)會(huì)的規(guī)定執(zhí)行。目前各幣種起存金額分別為美圓300萬、英鎊200萬、歐元340萬、日元3億、港幣2300萬)利率和外幣貸款利率等.利率市場(chǎng)化利率市場(chǎng)化的內(nèi)涵：央行控制基準(zhǔn)利率，金融資產(chǎn)的買賣利率由金融市場(chǎng)的資金供求關(guān)系決議，構(gòu)成多樣化的利率體系和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)利率機(jī)制。內(nèi)容：金融買賣主體享有利率決議權(quán)；利率構(gòu)造、期限構(gòu)造和風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)造由市場(chǎng)選擇；同業(yè)拆借利率和短期國(guó)債利率是市場(chǎng)的根本指