1、工程風(fēng)險(xiǎn)管理和投資評(píng)價(jià) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理Dr. David R. Chang, DBA (張潤(rùn)明 博士) 風(fēng)險(xiǎn)管理和股票價(jià)錢最大化.衍生證券. 風(fēng)險(xiǎn)管理的根底.利用衍生工具來(lái)降低利息風(fēng)險(xiǎn).風(fēng)險(xiǎn)管理及衍生品假設(shè)現(xiàn)金流的動(dòng)搖并不是由于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)所引起的話,那么股東可以經(jīng)過(guò)分散他們的組合來(lái)降低現(xiàn)金流的動(dòng)搖所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn).股東可以加強(qiáng)對(duì)持有組合的風(fēng)險(xiǎn)管理來(lái)降低現(xiàn)金流的動(dòng)搖所帶來(lái)的影響.股東對(duì)動(dòng)搖的現(xiàn)金流關(guān)懷嗎?風(fēng)險(xiǎn)管理是如何添加公司的價(jià)值的?風(fēng)險(xiǎn)管理允許公司:由于利息的抵稅作用,可以添加負(fù)債才干.采用最優(yōu)資本預(yù)算模型,而不用在來(lái)年進(jìn)展外部融資,從而減少了由于動(dòng)搖性帶來(lái)的低現(xiàn)金流.(More.)風(fēng)險(xiǎn)管理允許公司

2、:防止財(cái)務(wù)緊張帶來(lái)的本錢.與供貨方關(guān)系緊張.潛在客戶的流失. 管理者的困擾.與投資者的避稅才干相比,可以利用相對(duì)優(yōu)勢(shì).(More.)風(fēng)險(xiǎn)管理允許公司:可以經(jīng)過(guò)利率互換來(lái)降低借入本錢. 例如: 兩個(gè)公司有不同的貸款利率, Hi 和Lo:Hi 可以以固定利率 11% 和浮動(dòng)利率LIBOR + 1%進(jìn)展貸款. Lo可以以固定利率 11.4% 和浮動(dòng)利率LIBOR + 1.5%進(jìn)展貸款. (More.)Hi 希望以固定利率貸款,但是它會(huì)懇求浮動(dòng)利率然后與Lo交換.Lo希望以浮動(dòng)利率貸款,但是它會(huì)懇求固定利率然后與Hi交換.Lo還會(huì)給Hi支付0.45% 的單邊利率. CF to lender-(LIBO

3、R+1%)-11.40%CF Hi to Lo-11.40%+11.40%CF Lo to Hi+(LIBOR+1%)-(LIBOR+1%)CF Lo to Hi +0.45% -0.45%Net CF-10.95%-(LIBOR+1.45%)(More.)風(fēng)險(xiǎn)管理允許公司:經(jīng)過(guò)免稅代碼來(lái)使稅收影響最小化.例如: 在第1年和第2年的EBT為 $50K EBT總計(jì)為 $100K,每年稅收為 $7.5K, 稅收總計(jì)為 $15.第1年EBT為$0K 而第2年為 $100K,第1年稅收為 $0K 而第2年稅收為$22.5K.公司風(fēng)險(xiǎn)管理是指對(duì)不可預(yù)測(cè)的能夠會(huì)對(duì)公司效益有不利影響的事件進(jìn)展的管理與控制.

4、什么是公司風(fēng)險(xiǎn)管理?投機(jī)風(fēng)險(xiǎn): 既能夠有收益也能夠有損失的那些風(fēng)險(xiǎn).純粹風(fēng)險(xiǎn): 只會(huì)帶來(lái)預(yù)期損失的風(fēng)險(xiǎn).需求風(fēng)險(xiǎn): 與公司的產(chǎn)品或效力相關(guān)聯(lián)的風(fēng)險(xiǎn).投入風(fēng)險(xiǎn): 與公司的投入本錢相關(guān)聯(lián)的風(fēng)險(xiǎn).對(duì)不同類型風(fēng)險(xiǎn)的定義(More.)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn): 與公司的財(cái)務(wù)買賣相關(guān)聯(lián)的風(fēng)險(xiǎn).不動(dòng)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn): 與公司消費(fèi)性資本的損失相關(guān)聯(lián)的風(fēng)險(xiǎn).個(gè)人風(fēng)險(xiǎn): 由于個(gè)人行為而出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn).環(huán)境風(fēng)險(xiǎn): 由于污染環(huán)境而出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn).負(fù)債風(fēng)險(xiǎn): 與產(chǎn)品,效力或者員工債務(wù)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn).保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn): 可以經(jīng)過(guò)保險(xiǎn)而防止的風(fēng)險(xiǎn).Step 1.定義公司所面臨的風(fēng)險(xiǎn).Step 2.衡量這些確定風(fēng)險(xiǎn)的潛在影響力.Step 3.決議該如何處理每個(gè)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn).

5、公司風(fēng)險(xiǎn)管理的三步驟是什么?轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)過(guò)付周期保險(xiǎn)費(fèi)將其轉(zhuǎn)移到保險(xiǎn)公司.轉(zhuǎn)移活動(dòng) 將產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給第三方. 買賣衍生合同可以減少投入和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn).公司可以采取什么措施來(lái)最小化或者減少風(fēng)險(xiǎn)?(More.)采取行動(dòng)減少不利事件發(fā)生的概率.采取行動(dòng)降低不利事件發(fā)生帶來(lái)的損失數(shù)量.防止發(fā)生會(huì)添加風(fēng)險(xiǎn)事件.金融風(fēng)險(xiǎn)是指由于價(jià)錢動(dòng)搖而引起的在金融市場(chǎng)上的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)的變化.例如:公司持有債券組合,當(dāng)利率上升時(shí)間,債券的價(jià)值就會(huì)下跌.什么是金融風(fēng)險(xiǎn)?金融衍生品: 根據(jù)其他資產(chǎn)的價(jià)值而衍生得到的其價(jià)值的證券.交換,期權(quán)和期貨都可以用來(lái)進(jìn)展金融風(fēng)險(xiǎn)管理.期貨: 以當(dāng)期所確定的價(jià)錢,在未來(lái)某一時(shí)辰買進(jìn)或賣出某金融產(chǎn)

6、品(或?qū)嵨?的合約. 期貨(和其他衍生品)或者可以作為投機(jī)的有效杠桿,或者用來(lái)躲避及減少風(fēng)險(xiǎn).金融風(fēng)險(xiǎn)管理的概念(More.)套期保值: 通常是當(dāng)價(jià)錢的變動(dòng)會(huì)減少公司的收益時(shí)采用的方法.長(zhǎng)期套期保值: 購(gòu)買期貨合約來(lái)抵消價(jià)錢增長(zhǎng)帶來(lái)的損失. 短期套期保值: 賣出期貨合約來(lái)抵消商品或金融證券由于價(jià)錢下跌而帶來(lái)的損失.(More.)交換: 指兩方之間的現(xiàn)金歸還義務(wù)的交換,通常是由于雙方都以為對(duì)方的貸款合同更有利.交換可以降低交換雙方的金融風(fēng)險(xiǎn).購(gòu)買商品期貨合同可以使企業(yè)以今天的價(jià)錢去購(gòu)買以后的投入資料,無(wú)論該資料的市場(chǎng)價(jià)錢能否會(huì)在該期間上升.商品期貨市場(chǎng)是如何降低投入價(jià)錢的風(fēng)險(xiǎn)的呢?風(fēng)險(xiǎn)定義和計(jì)量

7、財(cái)富損失,負(fù)債損失和金融損失債券組合風(fēng)險(xiǎn)管理第24章補(bǔ)充:保險(xiǎn)和債券組合的風(fēng)險(xiǎn)管理大公司都會(huì)有專門的風(fēng)險(xiǎn)管理人員來(lái)?yè)?dān)任定義和計(jì)量公司所面對(duì)的各種風(fēng)險(xiǎn). 經(jīng)常采用清單來(lái)定義風(fēng)險(xiǎn). 小公司可以從保險(xiǎn)公司或風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢公司那里獲得風(fēng)險(xiǎn)管理效力.風(fēng)險(xiǎn)敞口是如何定義和衡量的?資產(chǎn)損失敞口: 是指會(huì)影響到公司不動(dòng)產(chǎn)和個(gè)人資產(chǎn)的各種危險(xiǎn).自然緣由: 自然事件社會(huì)緣由: 人為要素經(jīng)濟(jì)緣由: 外部經(jīng)濟(jì)事件定義: “資產(chǎn) 損失和“負(fù)債損失敞口負(fù)債損失敞口: 當(dāng)未履行義務(wù)時(shí)的各種罰金等.受托人緣由: 當(dāng)暫時(shí)擁有他人的財(cái)富以便可以提供相應(yīng)效力時(shí)的風(fēng)險(xiǎn). (清潔工把他的新西服給弄壞了.)持有者緣由: 持有財(cái)富本身具備的

8、風(fēng)險(xiǎn). (顧客在商店內(nèi)跌倒從而受傷.)商業(yè)運(yùn)營(yíng)敞口: 由于商業(yè)活動(dòng)或者運(yùn)營(yíng)而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)(航空業(yè)由于飛機(jī)失事而遭到影響)專業(yè)責(zé)任敞口: 對(duì)職位要求有專業(yè)培訓(xùn)及資歷認(rèn)證所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn).(醫(yī)生由于病人過(guò)世而承當(dāng)?shù)呢?zé)任,會(huì)計(jì)公司由于沒(méi)有覺(jué)察出夸張的利潤(rùn)而承當(dāng)?shù)呢?zé)任.)資產(chǎn)和負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)都可以經(jīng)過(guò)本身保險(xiǎn)或者將其轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn). 轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司越高的風(fēng)險(xiǎn),該措施所需求的本錢就越高.投資公司希望是更高條件的扣除條款, 這樣既可以減少他們的支出也可以降低品德風(fēng)險(xiǎn).為了減少財(cái)富和負(fù)債敞口風(fēng)險(xiǎn),公司該采用什么措施呢?經(jīng)過(guò)將運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)適當(dāng)?shù)姆稚⒌綆讉€(gè)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)或行為上,公司就可以明顯的降低單個(gè)隨機(jī)事件對(duì)公司運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的影響. 案例:地理與產(chǎn)品分散化消費(fèi)分散化是如何降低運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的?金融風(fēng)險(xiǎn)是指由于價(jià)錢動(dòng)搖而引起的金融市場(chǎng)的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)的變化.例如: 公司持有