1、金融風(fēng)險(xiǎn)管理Financial Risk Management 1第三章 金融機(jī)構(gòu)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)2主要內(nèi)容金融機(jī)構(gòu)的評(píng)價(jià)方法方法一：股權(quán)收益率模型方法二：CAMEL模型3股權(quán)收益率模型4盈利比率5息差收益指標(biāo)收益是另一種更為傳統(tǒng)的測(cè)量金融機(jī)構(gòu)盈利效率的指標(biāo)。息差收益衡量了金融機(jī)構(gòu)吸收存款和發(fā)放貸款的中介功能的效率以及金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)力。問題：金融中介有哪些功能？核心業(yè)務(wù)重要嗎？6附錄Merton和Bodie（1995）認(rèn)為，金融系統(tǒng)的基本功能就是在不確定環(huán)境中進(jìn)行資源的時(shí)間和空間配置。圍繞進(jìn)行資源高效配置這一核心職能，Merton和Bodie（1995）將金融系統(tǒng)的核心功能劃分為六類：(1)在不同的

2、時(shí)間、地區(qū)和行業(yè)之間提供經(jīng)濟(jì)資源轉(zhuǎn)移的途徑；(2)提供風(fēng)險(xiǎn)管理的方法；(3)提供清算和結(jié)算支付的途徑以完成交易；。7(4)為儲(chǔ)備資源和在不同的企業(yè)中分割所有權(quán)提供有關(guān)機(jī)制；(5)提供價(jià)格信息，幫助并協(xié)調(diào)不同經(jīng)濟(jì)部門做出決策；(6)當(dāng)交易中的一方擁有另一方?jīng)]有的信息，或一方為另一方的代理人時(shí)，提供解決激勵(lì)問題的方法。這就是Merton等人的“金融功能觀”8Levine(1997)對(duì)金融系統(tǒng)的功能進(jìn)行了不同的分類，他將金融系統(tǒng)的功能分為五個(gè)基本的子功能：(1)便利風(fēng)險(xiǎn)的交易、規(guī)避、分散和聚集；(2)配置資源；(3)監(jiān)督經(jīng)理人，促進(jìn)公司治理；(4)動(dòng)員儲(chǔ)蓄；(5)便利商品與勞務(wù)的交換。這就是Levi

3、ne的“金融服務(wù)觀”。9股權(quán)收益利率的分解10股權(quán)收益率的分解圖股權(quán)收益率ROE股權(quán)乘數(shù)EM資產(chǎn)收益率使用哪種形式的資金應(yīng)該支付給投資者 什么形式的股利凈利潤NPM資產(chǎn)利用率AU籌資和投資組合金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模對(duì)營運(yùn)成本的控制服務(wù)的定價(jià)減小金融機(jī)構(gòu)的稅務(wù)負(fù)擔(dān)股利的發(fā)放形式對(duì)股價(jià)有影響嗎？我國商業(yè)銀行貸款擁有定價(jià)權(quán)嗎？結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)現(xiàn)狀如何？11小常識(shí)：結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品是運(yùn)用金融工程技術(shù)、將存款、零息債券等固定收益產(chǎn)品與金融衍生品（如遠(yuǎn)期、期權(quán)、掉期等）組合在一起而形成的一種新型金融產(chǎn)品。12股權(quán)收益率的進(jìn)一步細(xì)分13業(yè)務(wù)性質(zhì)與資產(chǎn)收益率的分解假設(shè)郵政儲(chǔ)蓄銀行的ROA較高，你能得出什么結(jié)論？在

4、幾家銀行的ROA相同情況下，你更看重什么？為什么？14股權(quán)收益率模型的意義根據(jù)贏利指標(biāo)分解的結(jié)果，我們可以尋找到，在風(fēng)險(xiǎn)可控的條件下，影響金融結(jié)構(gòu)獲得豐厚利潤的關(guān)鍵因素：謹(jǐn)慎應(yīng)用財(cái)務(wù)杠桿謹(jǐn)慎應(yīng)用固定資產(chǎn)營運(yùn)杠桿較好地控制營業(yè)成本謹(jǐn)慎管理資產(chǎn)組合以確保資產(chǎn)的流動(dòng)性控制風(fēng)險(xiǎn)暴露如何根據(jù)股權(quán)收益率模型來理解美國金融的危機(jī)？15基于股權(quán)收益率模型的金融機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)比較股權(quán)收益率模型的使用單個(gè)金融機(jī)構(gòu)或整個(gè)行業(yè)：縱向多家金融機(jī)構(gòu)：橫向比較一些潛在的因素：規(guī)模、機(jī)構(gòu)的性質(zhì)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境或產(chǎn)業(yè)政策、個(gè)性化服務(wù)、市場(chǎng)定位、地域、保護(hù)主義、金融監(jiān)管16CAMEL 評(píng)級(jí)體系17CAMEL美國金融機(jī)構(gòu)統(tǒng)一評(píng)級(jí)制度(Unif

5、orm Financial InstitutionsRating Systen)是由美國聯(lián)邦金融機(jī)構(gòu)檢查委員會(huì)(FFIEC)于1979年11月頒布實(shí)施的。這套評(píng)級(jí)制度包括五個(gè)基本項(xiàng)目，即：資本充足率(Capital Adequacy)；資產(chǎn)質(zhì)量(Assets quality)；管理能力(Management)；盈利性(Earning)；流動(dòng)性(Liquidity)。通過以上五個(gè)方面評(píng)價(jià)以衡量金融機(jī)構(gòu)的資信等級(jí)。由于這五個(gè)項(xiàng)目的第一個(gè)字母組成CAMEL一詞，因此，也被叫做“駱駝評(píng)級(jí)制度”。S:市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)敏感度(Sensitivity 0f Market Risk)，以S為代表。增加第六個(gè)評(píng)估內(nèi)容以

6、后的新體系為CAMELS Rating System 18（盈利能力，風(fēng)險(xiǎn)水平）（C，A，M，E，L）運(yùn)用CAMEL評(píng)級(jí)體系時(shí)，先對(duì)各要素進(jìn)行評(píng)級(jí)，為每一要素確定1到5級(jí)中的某個(gè)等級(jí)，等級(jí)1為最好，等級(jí)5為最差。然后，對(duì)進(jìn)行綜合評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)結(jié)果為1到5級(jí)中的某個(gè)等級(jí)，1為最好，5最差。19CAMEL評(píng)級(jí)方法的建模原理層次分析從連續(xù)型變量到離散型變量的轉(zhuǎn)換權(quán)重重要嗎？直觀來看，可能存在哪些問題？有何優(yōu)勢(shì)？20綜合評(píng)級(jí)Rating=1，2，3，4，51級(jí)：金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營狀況非常好，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出平均水平；2級(jí)：經(jīng)營狀況令人滿意，略高于平均水平；3級(jí)：經(jīng)營狀況處于中等或略低于平均水平，同時(shí)存在某些方面的缺陷，

7、若不及時(shí)糾正，可能會(huì)導(dǎo)致較為嚴(yán)重的后果；4級(jí)：金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營狀況較差，明顯低于平均水平，存在某些嚴(yán)重的問題，若不立即解決，會(huì)威脅該金融機(jī)構(gòu)的生存；5級(jí)：經(jīng)營狀況很差，存在相當(dāng)嚴(yán)重的問題，若不立即采取挽救措施，很有可能在近期倒閉。評(píng)級(jí)結(jié)果：簡(jiǎn)單、直觀?？赡軉栴}？21一、資本充足性資本充足性衡量的是資本相對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健經(jīng)營和持續(xù)發(fā)展，以及吸收非預(yù)期損失、減輕其震蕩的要求來說是否是充足的。資本充足性的基本指標(biāo)是基礎(chǔ)資本與資產(chǎn)的比率，資產(chǎn)是資產(chǎn)負(fù)債表上的“資產(chǎn)”，沒有考慮表外業(yè)務(wù)。什么是資本呢？CAMEL中資本的概念基礎(chǔ)資本：權(quán)益資本、盈余、留存收益和貸款損失準(zhǔn)備；總資本：基礎(chǔ)資本+長期次級(jí)債務(wù)。

8、22CAMEL中的資本充足率23資本狀況評(píng)級(jí)1級(jí)：資本十分充足，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于平均水平，管理水平十分令人滿意，資產(chǎn)質(zhì)量很高，盈利水平很好，業(yè)務(wù)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)得到了很好的控制；2級(jí)：資本充足率令人滿意，高出平均水平，資產(chǎn)質(zhì)量較好，管理水平不錯(cuò)，目前的盈利水平還能繼續(xù)保持，業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健；3級(jí)：資本充足率不夠高，低于平均水平，或即使基礎(chǔ)資本與資產(chǎn)的比率并不太低，但問題貸款提多或該金融機(jī)構(gòu)在近期內(nèi)準(zhǔn)備大幅度地?cái)U(kuò)展業(yè)務(wù)；4級(jí)：資本明顯不足，或有大量的問題貸款業(yè)務(wù)，盈利和管理水平不夠好，業(yè)務(wù)發(fā)展過快；5級(jí)：資本十分不足，這種不足是由于資本總量不足，或是由于資本與資產(chǎn)的比率過低，或是由于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比率過大。24不足之處

9、考慮資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)特性，考慮資產(chǎn)的總量規(guī)模，但沒有考慮資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，或風(fēng)險(xiǎn)特性。不同風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的權(quán)重一樣嗎？改進(jìn)方向：巴塞爾協(xié)議I25巴塞爾協(xié)議I中的資本核心資本（一級(jí)資本）：實(shí)收資本和公開儲(chǔ)備。前者包括普通股東和非累積永久性優(yōu)先股，后者包括股票發(fā)行溢價(jià)以及留存收益等。附屬資本（二級(jí)）：未公開儲(chǔ)備、資產(chǎn)重估準(zhǔn)備、貸款損失準(zhǔn)備、長期次級(jí)債務(wù)等?？傎Y本：核心資本+附屬資本。巴塞爾協(xié)議I的規(guī)定：核心資本占總資本的50%以上，附屬資本不應(yīng)該超過核心資本。26巴塞爾協(xié)I中的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)：根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)特征，分別賦予0%、20%、50%、100%四個(gè)權(quán)數(shù)等級(jí)加權(quán)平均結(jié)果就是風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的大小。27巴塞爾協(xié)議I

10、中的資本充足率資充足率：資本與風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的比率。規(guī)定：資本/風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)不得低于8%；核心資本/風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)不得低于4%。一般認(rèn)為，資本充足率低于上述標(biāo)準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)，資本不充足。28總結(jié)：盡管CAMEL體系在往巴塞爾協(xié)議方向發(fā)展，但仍存在很多問題。表外業(yè)務(wù)？權(quán)重？臨界值？29二、資產(chǎn)質(zhì)量資產(chǎn)質(zhì)量是評(píng)價(jià)金融機(jī)構(gòu)總體狀況的一個(gè)重要方面。較低的資產(chǎn)質(zhì)量會(huì)影響金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營活動(dòng)、盈利能力和投資者與社會(huì)公眾的信心。資產(chǎn)質(zhì)量的定性評(píng)價(jià)：信貸政策（信貸控制、風(fēng)險(xiǎn)管理）定量分析（重在“加權(quán)問題貸款”）30貸款分類、權(quán)重與指標(biāo)貸款分為四類：正常、次級(jí)、可疑和損失權(quán)重分別為：0%、20%、50%和100%指標(biāo)：

11、加權(quán)問題貸款與基礎(chǔ)資本之比：加權(quán)問題貸款/基礎(chǔ)資本31資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)級(jí)若該比率小于或等于5，則將金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)為1級(jí)，表明其資產(chǎn)質(zhì)量很高，風(fēng)險(xiǎn)很小；若該比率在5-15之間，則評(píng)為2級(jí)，表明資產(chǎn)質(zhì)量令人滿意，管理水平較好，其他方面無明顯問題；若該比率在15-30之間，則評(píng)為3級(jí)，表明資產(chǎn)質(zhì)量不太令人滿意，存在相當(dāng)程度的問題；若該比率在30-50之間，則評(píng)為4級(jí)，表明貸款存在嚴(yán)重問題，管理水平較差，貸款過于集中；若該比率高于50，則評(píng)為5級(jí)，表明資產(chǎn)質(zhì)量極差，很可能在近期倒閉。 32其他因素在評(píng)價(jià)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量的時(shí)候，還應(yīng)該考慮以下指標(biāo)：貸款增長率、不履行貸款(NPL)比率及其增長率等比率。貸

12、款增長率的迅猛增加可能預(yù)示著資產(chǎn)質(zhì)量的惡化。不履行貸款一般是指逾期90天以上的貸款，NPL比率是不履行貸款占總貸款的比重。通過對(duì)NPL比率及其增長率的分析，可以看出不履行貸款的相對(duì)比例和變化。 33三、盈利能力利潤使金融機(jī)構(gòu)可以通過留存收益來構(gòu)筑內(nèi)部資本，吸引外部資金，克服經(jīng)濟(jì)危險(xiǎn)和金融危機(jī)。除非在特殊情況下，金融機(jī)構(gòu)和其他公司一樣，必須通過取得足夠的盈利來生存和發(fā)展。 CAMEL體系中，一般不適用資產(chǎn)收益率（ROA）和股權(quán)收益率（ROE）指標(biāo)，而是使用平均資產(chǎn)收益率指標(biāo)（ROAA）。34四、流動(dòng)性美國金融危機(jī)、信貸緊縮、流動(dòng)性問題美國金融危機(jī)前、全球宏觀經(jīng)濟(jì)政策、流動(dòng)性泛濫與美國房地產(chǎn)市場(chǎng)泡

13、沫和結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品的泛濫總之：流動(dòng)性問題越來越重要35指標(biāo)與評(píng)級(jí)ROAA=凈利潤/(當(dāng)期資產(chǎn)+上期資產(chǎn))/2為什么？在CAMEL評(píng)級(jí)體系中，一般情況下，盈利能力被評(píng)為1級(jí)或2級(jí)的金融機(jī)構(gòu)的ROAA都在l以上；盈利能力被評(píng)為3級(jí)或4級(jí)的金融機(jī)構(gòu)的ROAA在O-l之間；盈利能力被評(píng)為5級(jí)的金融機(jī)構(gòu)的ROAA基本上都為負(fù)數(shù)。當(dāng)然，在評(píng)定盈利狀況時(shí)，還要考慮其他因素，如過去幾年的ROAA的走勢(shì)和預(yù)期的變化趨勢(shì)等。 36流動(dòng)性與流動(dòng)性管理很多關(guān)于金融機(jī)構(gòu)分析的案例都表明，缺乏流動(dòng)性是造成大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)倒閉的直接原因。事實(shí)上，對(duì)“流動(dòng)性”一詞進(jìn)行準(zhǔn)確定義并不容易。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)包括融資成本上升的風(fēng)險(xiǎn)、不能兌付

14、儲(chǔ)戶取款要求的風(fēng)險(xiǎn)、不能在到期日對(duì)其他債務(wù)進(jìn)行償付和不能以合理的成本及時(shí)清算頭寸的風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性管理政策旨在保證金融機(jī)構(gòu)有足夠的可用資金來滿足其經(jīng)營需要，并使金融機(jī)構(gòu)符合監(jiān)管當(dāng)局的要求。 37流動(dòng)性指標(biāo)凈貸款與總存款之比=凈貸款/總客戶存款+同業(yè)存款凈貸款與客戶存款之比=凈貸款/總客戶存款貸款與穩(wěn)定基金指標(biāo)=凈貸款穩(wěn)定資金其中：凈貸款等于貸款減去貸款損失準(zhǔn)備；穩(wěn)定資金是客戶存款、官方存款、中長期負(fù)債和自由資本資金的總和。38流動(dòng)性評(píng)級(jí)若金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性評(píng)級(jí)為1級(jí)，說明它有充足的流動(dòng)性，可以較低的成本隨時(shí)籌資；若被評(píng)為2級(jí)，說明流動(dòng)性比較充足；若被評(píng)為3級(jí)，說明流動(dòng)性不足；若被評(píng)為4級(jí)，說明流動(dòng)性方面有相當(dāng)大的問題；若被評(píng)為5級(jí)，則說明完全沒有流動(dòng)性，隨時(shí)都有可能倒閉。 39討論存在哪些問題？如何從美國金融危機(jī)中尋找啟示？40五、管理水平管理水平是非常重要但又難以量化和預(yù)測(cè)的因素。盡管一些定量指標(biāo)可以用來評(píng)估管理質(zhì)量，但是最終分析管理的工作是定性和主觀的活動(dòng)。問題：應(yīng)該從那些維度或?qū)用孢M(jìn)行評(píng)價(jià)？評(píng)估管理水平的方法通常有間接和直接兩種?？梢酝ㄟ^了解被評(píng)估的金融機(jī)構(gòu)的起源、歷史、公司文化、目前的業(yè)務(wù)范疇以及未來的目標(biāo)和計(jì)劃來間接地評(píng)價(jià)其管理水平。管理人員的受教育程度、工作年、限薪金等 41評(píng)級(jí)1級(jí)的管理水