1、三寶電腦破產案2005 年 5 月 18 日 ， 素有韓國 “信息化傳教士” 之稱的三寶電腦株式會社向當地法院申請破產保護， 并殃及在華子公司三寶電腦（ 沈陽 ） 有限公司 （ 以下簡稱沈陽三寶） 。 三寶電腦破產案所引發(fā)的金融風波旋即拉開帷幕。 據調查統(tǒng)計， 當時沈陽三寶在國內銀行的貸款余額高達 4845 萬美元 ， 涉及建行 、 浦發(fā) 、 光大和華夏等商業(yè)銀行。 然而 ， 關于三寶電腦破產清算的內幕信息一直秘而不宣 ， 即使在發(fā)達的網絡上都很難查到關于三寶電腦破產案處置過程的詳細報道；而為沈陽三寶提供巨額貸款的各家商業(yè)銀行也是三緘其口時過境遷 ， 現(xiàn)在這一事件已鮮有關注。 然而 ， 在華跨

2、國公司的信貸風險卻仍然是懸在中國銀行業(yè)頭上的達摩克斯利之劍 。 中國是世界第二大外商直接投資東道國 ， 而且外資企業(yè)的負債率普遍較高 。 根據 2006 年的一項調查顯示， 全國三資企業(yè)資產總額771065 億元 ， 負債總額 433956 億元 ， 資產負債率達528% 。 在華跨國公司的主要融資來源是商業(yè)銀行貸款， 一旦外資企業(yè)陷入危機 無論是國外母公司變賣 、 抽回海外資產自救， 還是外資企業(yè)徹底破產清算， 都無疑會增加國內為之提供貸款銀行的呆賬規(guī)模 ， 甚至直接形成無法追回的死賬。 沈陽三寶拖欠建設銀行、 浦東發(fā)展銀行、 光大銀行和華夏銀行等銀行的巨額信貸至今仍未償還就是血的教訓 。遽

3、變2005 年 5 月 19 日 ， 是一個平常得不能再平常的日子。 建設銀行 XX 支行信貸部趙主任早晨走進辦公室 ， 在辦公桌后舒適的靠背轉椅剛剛坐下 ， 綜合處小魏就門也不敲地闖進來說“趙主任 ， 三寶電腦那邊出現(xiàn)緊急情況， 行長通知您馬上去會議室開會 ！ ”三寶電腦？ ；”趙主任頓時有一種不祥的預感，他一下子想起建行前不久剛剛給予沈陽三寶的 2 億元授信額度 那是完全基于企業(yè)信用的 ， 原則上額度內的貸款是不需要任何票據和實物抵押。 想到這里 ， 趙主任心里一陣發(fā)緊。三步并兩步來到支行會議室 ， 趙主任看到行里上下的主要領導和各部門負責人都到齊了 。支行秦行長一言不發(fā) 、 沉著臉地坐在

4、會議室長條形桌子的正中間 ， 在他前面擺著一堆剛剛打印出來的材料?？吹节w主任進到會議室坐下， 秦行長開口說“人都到齊了 ， 我們現(xiàn)在開會 ！ ” 頓了頓 ， 他接著道 “不說廢話 ， 開門見山吧， 韓國三寶電腦株式會社昨天宣告破產了 ！ 接下來我不說 大家也知道今天的會議主題了秦行長的話讓會議室瞬間陷入死一般的寂靜 ， 繼而不到半分鐘 ， 一屋子人就七嘴八舌地嚷嚷開了，我早說這家企業(yè)有問題；當初我就不同意給三寶電腦那大高額度的貸款授信；不知道這次三寶電腦會受多大的影響；還用說嘛，拔掉蘿卜帶起泥，肯定一起完蛋O屁股剛剛坐穩(wěn)的趙主任聽完秦行長的開場白后， 只覺得腦袋嗡的一聲 當初他是支持給三寶電腦

5、高額貸款授信的人之一， 也是沈陽三寶每一筆貸款審核的直接經手責任人。 此刻 ， 趙主任只覺頭腦異?；靵y ， 周圍同事的嘈雜議論恍若未聞 ， 關于三寶電腦的回憶像放電影一樣在腦海里一幕幕閃現(xiàn)事件回放沈陽三寶的 “明星 ” 歷程1998 年 11 月 ， 韓國三寶株式會社會長李龍兌與沈陽市市長簽署了中韓三寶電腦綜合園地投資意向書 ， 1999 年 3 月簽署中韓三寶電腦綜合工業(yè)園投資合同書 ， 并于同年 4 月簽署了三寶電腦沈陽工廠建設協(xié)議書 。1999 年 7 月 15 日 ， 韓國三寶株式會社在華設立的第一家獨資子公司三寶電腦（ 沈陽 ）有限公司正式注冊 ， 取得法人營業(yè)執(zhí)照 。 同年 11

6、月 19 日 ， 沈陽三寶試生產 ， 產品為主板、主機 ； 主板銷往美國 、 日本 、 韓國 ， 主機則大部分出口美國等國家。 公司計劃投資2580 萬美元 ， 當年 9 月第一筆投資資本金到位； 截止 1999 年年未 ， 三寶電腦總計投入 500 萬美元。2000 年 2 月 25 日 ， 沈陽三寶有限公司開館典禮隆重舉行。 沈陽市政府要員 、 韓國駐華大使 、 韓國三寶株式會社會長以及本地區(qū)金融、 物流等社會各界人士參加了典禮儀式。 沈陽三寶在其成立之初就是沈城為之矚目的一顆明星 。 而其隨后幾年內不俗的經營業(yè)績， 也不斷地為三寶電腦裝點上榮譽的光環(huán)。1999 年 10 月沈陽三寶完成安

7、裝2 條電腦組裝線。 11 月份開始試生產 ， 12 月份 8條主機板生產線安裝完畢。 首批生產的 2000 臺 B-MACHINES 品牌電腦出口美國 ， 并開始批量化生產 。2000 年 2 月三寶電腦新增設的 1 條電腦電組裝經投入生產 ， 生產能力進一步提高。 3月份 ， 企業(yè)按計劃滿負荷生產， 并開始著手開發(fā)國內 PC 機市場 。 截至 3 月 31 日 ， 累計生產電腦并實現(xiàn)出口主機193370 臺 ， 生產主機板242370 張 ， 其中出口 49000 張 ， 實現(xiàn)出口創(chuàng)匯 7788 萬美元 。 到 6 月份 ， 沈陽三寶的產品出口量突破28 萬臺 ， 全部出口美國 ， 累計出

8、口創(chuàng)匯超過1 億美元 。2001年 ， 沈陽三寶電腦已經形成規(guī)模化生產， 全年實現(xiàn)稅后利潤1041 萬元 ， 并被評為 “ 2001 年省級出口明星企業(yè)” 和 “ 2001 年度外商投資企業(yè)出口十佳企業(yè)” 。2002 年 ， 幾乎一年一個臺階的沈陽三寶電腦， 在當時電腦市場產品銷售行情看好的大背景下 ， 也步入企業(yè)迅速發(fā)展的黃金時期 ， 生產銷售量大幅度提高。 當年銷售收入達到 28 億人民幣 ， 比 2001 年增長 10.1 億元 ； 當年被評為 “ 2002 年沈陽市質量效益型先進企業(yè)” 和“ 2002 年沈陽名牌產品 ” 。2003 年 ， 三寶電腦韓國本社與惠普公司簽訂3 年 40

9、億美元的 OEM 合作協(xié)議 。 從而為沈陽三寶提供了更廣闊的市場空間和發(fā)展契機， 其生產銷售量進一步提高 ， 銷售收入比上年增加 259 億元 ， 達到近 50 億元人民幣 ， 出口創(chuàng)匯額將達到 6 億美元 ； 2004 年 ， 沈陽三寶的產品出口額突破7 億美元 ， 約占沈陽市出口總額的四分之一。 2004 年 9 月 1 日 ， 沈陽三寶宣布第500 萬臺電腦下線， 并對外宣稱， 韓國母公司已經把研發(fā)中心遷至沈陽 ， 擬增投研發(fā)資金1000 萬美元 ， 把沈陽三寶電腦公司建成一個集研發(fā) 、 制造 、 軟硬件開發(fā)為一體的 IT 核心企業(yè) 。 同時 ， 企業(yè)銷售收入基本維持在47 億元人民幣左

10、右 ， 沈陽三寶電腦進入了相對穩(wěn)定的發(fā)展階段。沈陽三寶的融資“征途 ”很多跨國公司 特別是有韓國背景的外資企業(yè)， 往往慣于采用借助大量銀行信貸支撐進行企業(yè)快速擴張的高負債式發(fā)展模式， 三寶電腦也不例外。 沈陽三寶在成立之初就鮮明地表達了融資渴望。 根據當時簽署的中韓三寶電腦綜合園地投資意向書 ， 沈陽市政府承諾， 為保障該招商引資項目順利開展， 由市政府出面同沈城各銀行簽訂金融合作協(xié)議， 來為沈陽三寶電腦創(chuàng)造良好的融資環(huán)境。最初 ， 沈城各家銀行對于三寶電腦的融資需求還是采取了謹慎和觀望的態(tài)度。 原因很簡單其一 ， 沈陽三寶的廠房是開發(fā)區(qū)管理委員會為供其租用而專門建造的 ， 土地所有權歸開發(fā)區(qū)

11、管委會 ； 其二 ， 三寶電腦的設備是采取融資租賃方式以 1000 萬美元的價格（ 租賃期限3 年 ）從沈陽東宇集團有限公司租來的 。 綜合以上兩點 ， 沈陽三寶顯然沒有多少可以抵押給貸款銀行的自有資產 。 一般而言 ， 對于剛剛成立的公司 ， 即使暫時沒有利潤 ， 如果有足夠的自有資產作為抵押物 ， 銀行也是可以向提供公司融資的 。 而沈陽三寶電腦幾乎沒有任何貸款抵押物 ， 甚至連設備也是外部租賃而來； 這讓各商業(yè)銀行感覺， 此類企業(yè)有“空手套白狼” 之嫌 ， 對其進行貸款可能沒有保障。隨著沈陽三寶的快速發(fā)展， 其越來越表現(xiàn)出對資金的巨大渴求。 在公司 2000 年的銀行貸款申請書中寫道公司

12、計劃 2000 年銷售主機板78 萬張 ， 銷售主機 110.2 萬臺 ， 預計銷售額 39 億美元 。 當年資金需求總量5 億美元 ， 其中 ， 擬用于國內購買原材料支出 2 億元人民幣 。 公司向銀行貸款貸款的目的主要用于采購材料價款及外委材料加工費等， 包括支付研一電子 ， 一山電子 、 曙光電子 、 友星電子等公司的機殼 、 面板及面框和墊腳貨款 。然而 ， 直到 2000 年 6 月份 ， 愿意為沈陽三寶貸款的也只有一家地方商業(yè)銀行， 而且是由沈陽南湖科技開發(fā)集團作為融資擔保單位。 這里有必要介紹一下這家企業(yè)。 沈陽南湖科技開發(fā)集團公司成立于1993 年 4 月 ， 注冊地沈陽高新技

13、術產業(yè)開發(fā)區(qū)， 注冊資本 3 億元 ， 資金來源主要是開發(fā)區(qū)財政收入撥款以及銀行貸款。 集團隸屬于沈陽高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)管委會在經濟運行機制方面與沈陽高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)管委會是一個機構兩塊牌子。 由于沈陽三寶電腦是在沈陽市政府招商引資項目的典范， 沈陽南湖科技開發(fā)集團這樣一個具有濃厚政府背景的企業(yè)在沈陽三寶的發(fā)展中自然扮演重要角色。基于沈陽南湖科技開發(fā)集團的擔保和地方政府的推動 ， 沈城一些銀行機構開始給予沈陽三寶電腦一定的貸款支持。 截止 2000 年 12 月 31 日 ， 沈陽三寶的貸款余額約 4000 萬元 。之前 ， 公司從南湖科技開發(fā)集團轉借的 3200 萬流動資金已經于2000

14、年 11 月份還清 ， 從沈陽東宇集團公司融資租賃的 1000 萬美元設備也在如期歸還 。 此外 ， 三寶在廣東發(fā)展銀行 TOC o 1-5 h z 還有 800 萬元的信用證余額。總體來看 ， 沈陽三寶的資產負債基本合理、 企業(yè)經營狀況也很正常。 到 2000 年底 ， 三寶電腦已經實現(xiàn)銷售收入 27 億元人民幣 ， 銷售利潤 6153 萬元 ， 稅后利潤達到 954 萬元 。 特別是 2001 年之后 ， 企業(yè)進入發(fā)展的快車道 ， 并在到 2004 年前后步入平穩(wěn)發(fā)展階段。 因此， 一些銀行逐漸把沈陽三寶電腦列入目標客戶 ， 提升其信用級別 。在這樣的情況下， 包括建設銀行在內的沈城各商業(yè)

15、銀行開始把沈陽三寶作為優(yōu)先發(fā)展客戶爭相向其提供貸款。 究其原因 ， 主要有三個方面。首先 ， 沈陽三寶是跨國公司韓國三寶株式會社的生產基地， 企業(yè)產品的品質較高 ， 主要供給出口 ， 并且在短期內取得良好的經營業(yè)績， 具備國際化背景和廣闊的發(fā)展前景。其次 ， 沈陽三寶從成立起就得到沈陽市政府的大力支持， 享受到稅收、 金融 、 海關 、 管理費用等諸多方面的政策優(yōu)惠， 并在企業(yè)初期得到沈陽南湖科技開發(fā)集團的支持作為企業(yè)融資擔保； 相應地 ， 國有商業(yè)銀行自然或多或少會受到來自地方政府的影響 。最后 ， 也是最直接的原因來自于沈陽三寶的獨特經營模式。 沈陽三寶是韓國三寶的海外生產基地 ， 其原材

16、料供應商為韓國本社， 由韓國本社統(tǒng)一采購 ， 而不是由沈陽三寶直接面對原材每年還料生產商 。 如此一來 ， 銀行給三寶電腦提供貸款， 不僅可以獲得正常的貸款利息收入能實現(xiàn)一定的國際結算業(yè)務量， 獲得數目可觀國結算手續(xù)費收入 ； 同時 ， 也可以增加數百萬美元的企業(yè)外幣存款?；谝陨蠋追矫嬖?， 雖然知道三寶電腦的融資和經營方式存在瑕疵， 沈城各家商業(yè)銀行仍然轉變了之前的觀望態(tài)度， 紛紛使出看家本領來爭搶這塊蛋糕 ， 爭相采用積極的信貸營銷手段爭取沈陽三寶這家客戶 ， 針對三寶電腦的銀行同業(yè)競爭十分激烈 。應當說 ， 建行最初還是很謹慎地采用出口托收押匯和即期信用證業(yè)務兩種方式來給予沈陽三寶信

17、貸支持。 這是因為其一， 出口托收業(yè)務的出口方是韓國本社（ 出口托收單據作質押 ， 可視同韓國本社擔保）， 押匯期限短， 風險較小 。 其二 ， 即期信用證業(yè)務中的海外出口商均為三寶電腦的老客戶 ， 信譽良好 ， 單筆信用證業(yè)務的額度不超過一百萬美元， 期限較短 ， 一旦出現(xiàn) TOC o 1-5 h z 問題 ， 可以迅速反應， 及時撤出信貸資金。 其三 ， 通過給沈陽三寶操作出口托收押匯、進口開證等業(yè)務， 能夠掌握企業(yè)的資金周轉信息 一旦出現(xiàn)出口托收款項到期未能收回 ，或者信用證到期不能付款等， 銀行可以及時撤出信貸支持 （ 包括人民幣流動資金貸款 ） 。 其四 ，效仿出口 D/A 押匯方式

18、操作的短期外匯流動資金貸款 在給沈陽三寶電腦提供貸款的同時要求其向銀行交單， 從而保證每筆貸款都有相應額度的出口托收業(yè)務 ， 以降低信用額度操作風險，同時帶來大量國際結算業(yè)務。 這也是當初建行相關負責人同意給予沈陽三寶高額授信的理由之一。建設銀行信貸業(yè)務操作不可謂不巧妙。 但是 ， 由于對所采用的信貸方式的過度自信； 更重要的是 ， 隨著各家商業(yè)銀行對信貸客戶資源的爭奪白熱化 ， 包括浦東發(fā)展銀行、 廣東發(fā)展銀行、光大銀行等在內的多家商業(yè)銀行對三寶電腦的授信額度都采用全部信用方式。 為了保住貸款業(yè)務份額 ， 建設銀行不得不讓步， 在 2005 年初給予沈陽三寶2 億的授信額度， 貸款條件也由之

19、前要求境內企業(yè)（ 南湖科技開發(fā)集團 ） 提供擔保 ， 轉變?yōu)橛删惩饽腹?（ 三寶韓國本社 ） 擔保， 到最后全部轉為企業(yè)信用了 。沈陽三寶的 “秘密 ” 沈陽三寶電腦的資金需求分本幣和外幣兩部分。本幣資金用作企業(yè)的流動資金 ， 主要支付在中國國內部分的原材料采購 ， 及企業(yè)日常生產經營活動 ， 例如人員開支、 營銷費用 、 管理費用 、 財務費用等等。 由于三寶電腦在中國國內的PC 產品尚處于市場開發(fā)階段， 銷售量極其有限。 因此 ， 單純依靠中國境內銷售回款不能全部解決企業(yè)這部分的流動資金需求。 如果沈陽三寶采用外匯結匯的方式來解決這部分經營流動資金， 勢必會給企業(yè)增加額外的財務費用 。

20、三寶電腦傾向于通過向本地商業(yè)銀行貸款的方式解決。外幣計價的企業(yè)流動資金主要用于境外原材料采購 。 這部分資金所占比重較大， 三寶電腦也能夠采用進出口貿易融資的可以通過正常的進出口業(yè)務結算回款周轉。 如果暫時出現(xiàn)短缺手段來解決， 例如在建設銀行操作的信貸方式進口開證額度等。包括短期外匯流動資金貸款、 出口托收押匯、隨著業(yè)務的不斷擴展， 沈陽三寶越來越依賴于銀行信貸。 作為韓國三寶株式會社的海外生產基地 ， 沈陽三寶的最大秘密就在于采取了一種獨特的融資模式， 具體操作流程大致如下首先 ， 沈陽三寶從沈陽的各家商業(yè)銀行貸款； 然后 ， 通過韓國三寶母公司在全球采購零部件； 在沈陽完成生產 、 組裝完

21、成以后， 由韓國三寶電腦公司轉口銷往目的地； 產品銷售貨款則在此后 ， 經由韓國三寶電腦公司用統(tǒng)一結匯的方式與三寶沈陽公司結清。 一般而言 ， 從企業(yè)出口電腦到從國外拿回貨款， 大約有 180 天的時間差。 也正是因為這3 個月的時間差， 使得當韓國三寶株式會社向當地政府申請托管、 破產保護時， 沈陽三寶仍有4200 萬美元對母公司的應收賬款。實際上 ， 由于沈陽三寶與韓國三寶株式會社之間的特殊業(yè)務關系 ， 使得母子公司之間有著頻繁的關聯(lián)交易， 這些不難從沈陽三寶歷年財務報表的應收款項中發(fā)現(xiàn)端倪 。權宜之計“大家安靜一下” ， 正當趙主任的大腦糾纏于三寶電腦錯綜復雜的關聯(lián)交易問題時， 秦行長的

22、話打斷了他的思路， “現(xiàn)在還不是追究責任的時候 。 據我所知 ， 沈陽三寶已經宣布無限期休假 ， 火燒眉毛了 ！ 今天開會只有一個目的 ， 就是希望各位集思廣益， 趕緊拿出一個減少損失的方案 ， ” 秦行長頓了頓， 指著他前面桌子上的材料說 ， “這些是我讓綜合處整理出來的三寶 TOC o 1-5 h z 電腦的財務和貸款情況， 現(xiàn)在發(fā)下去， 大家抓緊時間看看， 然后拿出方案來！ ”經過一番緊張的討論 ， 會議最后達成以下幾條共識 ， 算是在緊急情況下建設XX 支行應對三寶電腦破產案的權宜之計。1 ） 立即凍結三寶電腦在建設銀行的所有帳戶 ， 并停止對沈陽三寶之前提交的貸款申請的審核和發(fā)放；2 ） 將相關情況形成書面報告， 立即向市政府有關部門和上級領導匯報 ；3 ） 保持和其他幾家商業(yè)銀行的信息溝通， 并商討聯(lián)合維權討債的工作形式。尾聲在建設銀行等單位的四處奔走與積極斡旋下2005 年 5 月 20