1、 I大連海事大學(xué)裝訂線畢 業(yè) 論 文二一三年六月頒企業(yè)半經(jīng)營失敗的財務(wù)霸因素探析邦專業(yè)班級：芭財務(wù)管理捌1頒班癌姓 名：翱 胺 俺 佰X X X 皚 靶 案指導(dǎo)教師：哎 拜XXXXXX拌 哎交通運輸管理學(xué)哎院 VI摘 要骯企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)襖中都占有舉足輕把重的地位，它們胺不僅創(chuàng)造了大量爸的就業(yè)機(jī)會,還皚有力地推動了科熬技的創(chuàng)新。但是耙，經(jīng)濟(jì)形勢的不巴斷變化、金融危班機(jī)、通脹加劇，盎致使吧經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜而疤嚴(yán)峻。加上生存隘與發(fā)展的嚴(yán)酷競拌爭，每年都有大啊量的企業(yè)面臨經(jīng)邦營失敗、甚至破白產(chǎn)。這給企業(yè)的邦利益相關(guān)者造成襖了巨大的損失，笆也給社會經(jīng)濟(jì)發(fā)吧展造成了負(fù)面影澳響。耙企業(yè)在市場競爭絆中要想盡可能地

2、翱避免企業(yè)經(jīng)營失岸敗，就需要對其疤原因加以認(rèn)真分拔析。外部環(huán)境因半素和企業(yè)自身經(jīng)擺營失誤可能是導(dǎo)鞍致經(jīng)營失伴敗的直接原因，白但是，內(nèi)部因素絆尤其是財務(wù)因素扒導(dǎo)致企業(yè)夭折不斑計其數(shù)，版因此芭在企業(yè)經(jīng)營失敗奧中財務(wù)因素起著艾至關(guān)重要的作用扒。背財務(wù)因素翱在減少企業(yè)經(jīng)營安失敗風(fēng)險中起著版至關(guān)重要的作用藹。它能幫助企業(yè)瓣預(yù)測可能面臨的阿風(fēng)險，使企業(yè)及敖時采取措施，在澳很大程度上幫助耙企業(yè)避免經(jīng)營失罷敗。班鑒于此版，氨本文結(jié)合實際情拌況鞍，傲從財務(wù)角度對企昂業(yè)經(jīng)營失敗的財凹務(wù)原因進(jìn)行了較藹為深入的分析。昂從財務(wù)的角度探案索企業(yè)應(yīng)關(guān)注哪斑些引起企業(yè)經(jīng)營哀失敗的因素，以絆規(guī)避昂經(jīng)營失敗。結(jié)合八財務(wù)稗預(yù)警方法

3、對企業(yè)頒財務(wù)失敗防治提鞍出了相應(yīng)對策，哎在很大程度上避懊免企業(yè)經(jīng)營失敗稗。扮關(guān)鍵詞：捌經(jīng)營失??；財務(wù)襖預(yù)警；柏防范霸對策稗ABSTRAC叭T拜The ent阿erprise疤s play 埃an impo爸rtant r盎ole in 扮the nat暗ional e懊conomy 罷which i熬s pushi班ng forw癌ard the艾 econom安y devel般opment 芭of 埃many co伴untries骯. They 搬not onl隘y creat艾e plent哀y of jo拜b vacan霸cies bu頒t also 礙stimula暗te scie拔n

4、ce and凹 techno吧logy in拌novatio案n. The 把economi稗c situa班tion is拜 changi胺ng fast傲, finan板cial cr安isis an壩d infla捌tion fr版equentl斑y occur叭s, so e擺conomic襖 enviro哎nment i奧s becom扒ing com疤plex an埃d serio版us. In 翱additio班n, the 凹surviva斑l and d絆evelopm佰ent of 敗severe 捌competi哀tion, t矮here ar暗e a lot靶 of c

5、om靶panies 板facing 把failure拌 and ev扮en bank吧ruptcy.芭 The st凹akehold白er has 巴been me半eting h懊uge los疤s and s把ociety 靶is affe拌cted by擺 the ba霸d econo捌my.礙If 凹Enterpr巴ise骯 wants 半to avoi鞍d busin拔ess fai伴lure in罷 compet敖ition, 把it need敖s to be愛 carefu挨l to an鞍alysis 暗the rea胺sons. E版xternal凹 enviro絆nment

6、 f班actors 柏and bus澳iness f扮ailure 埃may be 襖direct 案causes 芭of the 跋failure佰 in com奧petitio般n. Howe盎ver, in頒ternal 邦factors盎 especi拔ally th斑e finan按cial as岸pect le邦ading t挨o enter耙prises 扮bankrup版tcy is 隘not to 俺be igno傲red. Th藹e finan八cial fa佰ctor pl絆ays an 笆importa岸nt role背 in the艾 enterp白rise ma矮n

7、agemen皚t. It c隘an help捌 enterp巴rises p辦redicti案ng the 暗risk an叭d make 疤enterpr襖ises ta澳ke meas昂ures ti斑mely. 阿In a gr頒eat ext板ent, it俺 helps 班enterpr般ises to矮 avoid 埃busines矮s failu跋re.澳In the 氨light o氨f the s俺ituatio班n, this巴 articl岸e analy疤zes the罷 financ佰ial rea拌son whi壩ch is r氨esulted昂 in fai瓣lu

8、re of八 enterp骯rises o岸peratio盎n as de罷eply as埃 possib罷le. We 疤should 皚focus o盎n cause百s which澳 leadin癌g busin扮ess fai爸lure in唉 the po唉int of 安financi絆al mana白gement.半 Put fo艾rward c昂ounterm叭easures熬 combin瓣ed with阿 method按 of fin瓣ancial 澳failure邦 warnin礙g for p般reventi癌on and 罷control半ling en啊terpri

9、s疤es fin白ancial 半failure艾.啊Keyword安s挨：岸Busines背s跋 failur熬e敖；F壩inancia懊l r翱isk ear啊ly warn稗ing岸；瓣 扒C芭ounterm絆easures目 錄TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc359475119 一、緒論 班企業(yè)經(jīng)營失敗的巴財務(wù)因素探析一、緒論白（一）般研究襖背景及目的1.研究背景氨在這瞬息萬變的把時代，國內(nèi)、國靶際經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生俺了深刻而復(fù)雜的把變化，金融危機(jī)阿，增長乏力，通耙脹加劇，經(jīng)濟(jì)環(huán)澳境復(fù)雜而嚴(yán)峻。罷隨著市場競爭的矮日益激烈, 在澳生存與發(fā)展的嚴(yán)扳酷競爭中必然是白

10、優(yōu)勝劣汰，適者懊生存。加之各種邦內(nèi)外因素，在全骯世界范圍內(nèi)每年稗都有大量的企業(yè)敖面臨經(jīng)營失敗、背甚至破產(chǎn)，這給把企業(yè)的利益相關(guān)傲者造成了巨大的笆損失，也給社會懊經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成了佰負(fù)面影響。翱企業(yè)在市場競爭隘中被淘汰是一種藹正常的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象哀，是市場競爭優(yōu)白勝劣汰的結(jié)果。跋要想盡可能地避皚免企業(yè)經(jīng)營失敗爸，有必要對其原版因加以認(rèn)真分析吧。雖然說，外部芭環(huán)境因素和企業(yè)百自身經(jīng)營失誤是爸導(dǎo)致經(jīng)營失敗的百直接原因，然而絆，內(nèi)部因素尤其稗是企業(yè)財務(wù)因素愛導(dǎo)致企業(yè)夭折不皚計其數(shù)。在企業(yè)芭經(jīng)營失敗中財務(wù)凹因素起著至關(guān)重昂要的作用，當(dāng)企拌業(yè)處于經(jīng)營失敗岸的困境下,若不啊能及時有效地采愛取措施防止財務(wù)案危機(jī)的進(jìn)一步

11、惡佰化,其結(jié)果最終昂會導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)伴。2.研究目的捌企業(yè)在市場競爭敖中要想盡可能地八避免經(jīng)營失敗，柏就需要對其原因案加以認(rèn)真分析。把外部因素和自身唉失誤可能經(jīng)營失暗敗的直接原因，案但是，內(nèi)部因素叭尤其是財務(wù)因素骯導(dǎo)致企業(yè)夭折不搬計其數(shù)，在企業(yè)艾經(jīng)營失敗中財務(wù)澳因素起著至關(guān)重俺要的作用。盎為了保持企業(yè)健癌康、穩(wěn)定和快速艾發(fā)展，避免企業(yè)吧經(jīng)營失敗所導(dǎo)致瓣的經(jīng)濟(jì)資源的浪骯費以及嚴(yán)重的社霸會后果和影響，罷及時預(yù)測到企業(yè)扒要面臨的財務(wù)失挨敗，并采取相應(yīng)背措施非常必要。（二）研究意義岸企業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)昂的支柱，企業(yè)的拌發(fā)展?fàn)顩r決定著皚國民經(jīng)濟(jì)和社會笆穩(wěn)定發(fā)展。而企哀業(yè)財務(wù)則是企業(yè)扮的命脈哀，靶企業(yè)財務(wù)狀況的

12、礙好壞直接影響到俺企業(yè)的生存和發(fā)俺展。把每年都有許多企昂業(yè)因為財務(wù)失敗凹導(dǎo)致企業(yè)陷入困班境甚至以失敗告礙終，所以對導(dǎo)癌致企業(yè)經(jīng)營失敗把的財務(wù)因素進(jìn)行芭探析并找出防范罷措施具有一定實胺際意義板：半（骯1哀）幫助企業(yè)避免笆不必要的失敗甚澳至倒閉靶，霸也使得社會資源跋得到有效利用。傲（笆2芭）加強(qiáng)財務(wù)管理皚、加快決策速度唉的同時，完善防暗范體系，消除潛邦在虧損，資產(chǎn)質(zhì)柏量穩(wěn)步提高，從啊而健康發(fā)展。背（熬3耙）可發(fā)現(xiàn)公司潛拜在的優(yōu)點和缺點罷，以及當(dāng)下形勢拔，采取相應(yīng)的措岸施，避免財務(wù)風(fēng)啊險的進(jìn)一步擴(kuò)大把。邦因此，對課題的襖探討具有明確的昂現(xiàn)實意義和應(yīng)用頒價值。伴（三）邦主要內(nèi)容與技術(shù)骯路線八本文首先從

13、企業(yè)邦生存俺現(xiàn)狀出發(fā)，引出八對唉企業(yè)經(jīng)營失敗成絆因扮簡析，并對瓣財務(wù)因素導(dǎo)致的埃企業(yè)經(jīng)營失敗挨進(jìn)行說明。本文盎從隘財務(wù)管理敗角度出去，分析拔經(jīng)營失敗的財務(wù)艾因素。敖利用靶財務(wù)報表、財務(wù)埃指標(biāo)版對拔財務(wù)因素導(dǎo)致企昂業(yè)經(jīng)營失敗的特辦征稗進(jìn)行分析，澳并介紹了企業(yè)經(jīng)巴營失敗的財務(wù)預(yù)懊警分析方法，從扒而得出防范財務(wù)辦因素導(dǎo)致的企業(yè)巴經(jīng)營失敗的對策把。八第一章是緒論部澳分,凹簡要介紹啊選題意義和背景襖、文章結(jié)構(gòu)脈絡(luò)阿、技術(shù)路線。凹第二章主要對國把內(nèi)外扒企業(yè)經(jīng)營失敗、巴財務(wù)預(yù)警的研究哎進(jìn)行回顧，并對絆企業(yè)生存現(xiàn)狀進(jìn)挨行簡析吧。藹第三章對企業(yè)經(jīng)俺營失敗成因簡析搬，并對愛財務(wù)因素扒及翱財務(wù)因素導(dǎo)致企凹業(yè)經(jīng)營失敗

14、的表敗現(xiàn)鞍進(jìn)行解析。矮第四章是全文的斑重點部分,八結(jié)合壩實例分別從財務(wù)搬報表、財務(wù)指標(biāo)礙入手，爸詳盡板分析了愛財務(wù)因素導(dǎo)致企案業(yè)經(jīng)營失敗的特傲征斑，安以期簡單辨別危阿機(jī)信號；并系統(tǒng)熬地介紹了4種企吧業(yè)經(jīng)營失敗財務(wù)唉預(yù)警方法，為規(guī)壩避企業(yè)經(jīng)營失敗拔提供了技術(shù)上的板支持壩。白第五章對拔防范財務(wù)因素導(dǎo)傲致的企業(yè)經(jīng)營失疤敗提出一些對策拜。佰（礙四擺）氨文章結(jié)構(gòu)圖企業(yè)經(jīng)營是比的財務(wù)因素探析緒論研究背景研究意義技術(shù)路線文獻(xiàn)綜述國內(nèi)外研究成果企業(yè)生存現(xiàn)狀企業(yè)經(jīng)營失敗的財務(wù)因素成因分析財務(wù)因素經(jīng)營失敗的財務(wù)預(yù)警特征分析預(yù)警分析方法防范對策防范策略應(yīng)對措施結(jié)論（五）本章小結(jié)捌本章主要介紹了熬選題的意義和背岸景，

15、以及文章大斑體思路和研究的擺技術(shù)路線搬。二、文獻(xiàn)綜述拌（一）板國內(nèi)外研究現(xiàn)狀靶1笆.澳國外研究現(xiàn)狀伴國外學(xué)者對企業(yè)胺經(jīng)營失敗鞍研究較多，叭Fitzpat扮rick叭（白1932邦）開展的單變量捌破產(chǎn)預(yù)警研板究是最早的財務(wù)壩預(yù)警研究，得出骯判斷能力最高的熬比率是凈利潤唉/愛股東權(quán)益和股東骯權(quán)益板/背負(fù)債澳；胺20笆世紀(jì)爸60安年代主要是罷Beaver扮和阿Altman哎采用的單變量、氨多變量線性判別白模型研究公司的凹破產(chǎn)問題挨。背此外，跋Altman瓣定義八企業(yè)經(jīng)營失敗包辦括法律上的破產(chǎn)柏、被接管與重整艾；疤Walters拌提出俺企業(yè)主要在于儲斑存現(xiàn)金，當(dāng)儲存藹的現(xiàn)金耗用殆盡唉，則其也被認(rèn)為跋破

16、產(chǎn)失敗埃；啊Laitlne把n礙提出暗企業(yè)失敗并非忽白然發(fā)生，存在一傲個發(fā)生過程，分瓣為三種過程：慢跋性失敗、收益失邦敗、嚴(yán)重失敗。柏在第一階段企業(yè)疤失敗信息早在失辦敗前幾年出現(xiàn)，澳許多財務(wù)比率都澳呈拌現(xiàn)劣向變化，且暗越趨嚴(yán)重。第二岸階段企業(yè)失敗是昂企業(yè)在失敗前幾拜年與半正常芭企業(yè)負(fù)債率與流翱動比率上并沒有矮明顯差異疤，僅表現(xiàn)在收益吧惡化。第三階段百企業(yè)失敗是直到板企業(yè)失敗前一年隘其與辦正常安企業(yè)在財務(wù)指標(biāo)唉上才出現(xiàn)顯著差般異，在此前并不柏易察覺，此時企愛業(yè)狀況迅速惡化叭。胺Lau凹將企業(yè)失敗分為懊潛伏期、資金不胺足期、財務(wù)危機(jī)哎期三個階段。若瓣在最后一時期無哎法解決財務(wù)問題昂，則其也必會走爸

17、向破產(chǎn)失敗吧；氨Goldste板in奧將企業(yè)失敗分為哀：管理失敗、財鞍務(wù)失敗、法律失啊敗鞍。凹耶魯大學(xué)懊Roger s翱chank笆教授于襖1982按年提出，簡稱阿CBR芭技術(shù)。是一種基按于經(jīng)驗知識進(jìn)行熬推理的人工智能俺技術(shù)，通過對過熬去胺類似處理的適當(dāng)敗修改來解決新問百題，能有效解決哎財務(wù)預(yù)警方法在熬辨識危機(jī)預(yù)兆和皚測度危機(jī)準(zhǔn)確性礙等方面絆的局限性案。扒2鞍.白國內(nèi)研究現(xiàn)狀笆國內(nèi)學(xué)者關(guān)于企皚業(yè)經(jīng)營失敗的研盎究近幾年才開始拌，班例如高培業(yè)頒、背張道奎把企業(yè)能奧否按時償還銀行絆貸款本息作為企叭業(yè)經(jīng)營失敗與否案的界定標(biāo)準(zhǔn)。般傅榮，吳世農(nóng)提叭出矮企業(yè)經(jīng)營失敗的阿界定可以根據(jù)研斑究目的的不同分愛為：（

18、1）無力搬付息還本的企業(yè)盎；（2）ROE艾（凈資產(chǎn)收益率瓣）低于銀行利率澳的企業(yè)；（3）拌ST的企業(yè)；（吧4）PT的企業(yè)癌。懊1987胺年清華大學(xué)郭仲盎偉教授編寫的礙風(fēng)險分析與決策胺一書，全面系凹統(tǒng)地研究了風(fēng)險骯分析與決策的方熬法。王繼華在隘現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)風(fēng)安險及內(nèi)部控制柏一文中，從內(nèi)部叭控制的角度探討傲企業(yè)的內(nèi)部財務(wù)艾風(fēng)險。文章認(rèn)為熬，內(nèi)部控制與財哀務(wù)風(fēng)險防范密切爸相關(guān)。二者是一拜個事物的兩個方把面，前者是手段壩，后者是目的。礙企業(yè)通過建立良疤好的內(nèi)部控制系阿統(tǒng)，保證企業(yè)經(jīng)巴營活動的效益性澳，財務(wù)報告的可矮靠性和法律法規(guī)皚的遵循性，從而罷制約和調(diào)整企業(yè)板內(nèi)部業(yè)務(wù)活動的巴自律系統(tǒng)，最終敗達(dá)到防范

19、和控制斑財務(wù)風(fēng)險的目的般。杜芳修在上昂市公司財務(wù)風(fēng)險辦監(jiān)測與危機(jī)預(yù)警俺研究中，通過唉設(shè)置并觀察一些皚敏感性財務(wù)指標(biāo)擺的變化，對上市藹公司的危機(jī)發(fā)揮半預(yù)警作用。文章背以財務(wù)風(fēng)險監(jiān)測哎與危機(jī)預(yù)警為切礙入點，采用規(guī)范跋和實證理論相結(jié)按合的研究方法，案緊緊依托財務(wù)危拌機(jī)的誘發(fā)源，對背財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系阿統(tǒng)進(jìn)行探討。般這些研究成果無佰疑對本文的研究敖奠定了理論基礎(chǔ)叭和實踐方面的指熬導(dǎo)意義。俺（二）案企業(yè)生存現(xiàn)狀懊0盎點調(diào)查最新公布佰的京滬兩地企昂業(yè)危機(jī)管理現(xiàn)狀般研究報告啊(八如圖爸2.1哀）顯示：目前有爸超過半數(shù)的被訪柏企業(yè)處于中高度按危機(jī)狀態(tài)之中（盎其中挨40.4%瓣處于中度危機(jī)狀佰態(tài)，骯14.4%百處于

20、高度危機(jī)狀藹態(tài)），僅有挨45.2%癌的企業(yè)處于一般擺危機(jī)狀態(tài)。叭企業(yè)經(jīng)營失敗是昂一個全球性問題唉，由于市場競爭絆壓力、企業(yè)機(jī)制霸、管理問題以及疤宏觀環(huán)境影響，伴企業(yè)自身若不能班做有成效的規(guī)避隘與防范風(fēng)險，經(jīng)鞍營失敗幾乎是不壩可避免的。襖圖襖2.1斑企業(yè)危機(jī)狀態(tài)（三）本章小結(jié)敖本辦章主要對國內(nèi)外柏企業(yè)經(jīng)營失敗、懊財務(wù)預(yù)警的研究傲進(jìn)行回顧，并對耙企業(yè)生存現(xiàn)狀進(jìn)罷行簡析芭。班由于市場競爭壓哎力、企業(yè)機(jī)制、爸管罷理問題以及宏觀斑環(huán)境影響，隘經(jīng)營失敗幾乎是斑不可避免的。巴三笆、企業(yè)經(jīng)營失敗拌的財務(wù)因素般（捌一案）企業(yè)經(jīng)營失敗扮的成因分析伴經(jīng)營失敗的企業(yè)岸，原因雖然是多哀方面的，但通過岸對經(jīng)營失敗的企隘業(yè)

21、進(jìn)行系統(tǒng)分析翱和解剖，可以挖拌掘其形成的原因半。1.環(huán)境因素敗企業(yè)的經(jīng)營與外鞍部環(huán)境、投資環(huán)擺境、市稗場環(huán)境、政治環(huán)叭境、金融環(huán)境、岸經(jīng)營環(huán)境是密不版可分的，這些都按影響辦企伴業(yè)與行業(yè)間的經(jīng)癌營差別和持續(xù)經(jīng)扮營能力，進(jìn)而影半響其競爭優(yōu)、劣班勢。企業(yè)所處的礙環(huán)境對其經(jīng)營狀把況有重要影響，白一個般企業(yè)是否有長期扒發(fā)展的前景翱，首先同它所處疤的行業(yè)本身的性八質(zhì)有關(guān)。身處高愛速發(fā)展的行業(yè)，耙對任何企業(yè)來說胺都是一筆財富。哎當(dāng)罷企業(yè)處于弱勢發(fā)哎展行業(yè)中，即使搬財務(wù)數(shù)佰據(jù)優(yōu)良，岸也會受到大環(huán)境爸的下行趨勢而影版響其未來的盈利氨能力。2.戰(zhàn)略因素盎當(dāng)今復(fù)雜多變的拌經(jīng)營環(huán)境下，企吧業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略正確翱與否，是決定

22、企骯業(yè)生存和發(fā)展的案關(guān)鍵。罷企業(yè)在把市場競爭中,由吧于受到資源的限頒制,迫于競爭的頒壓力,八管理者不切實際安地冒險進(jìn)行投資奧決策，管理不善敗、虧損嚴(yán)重，最八后因資不抵債而奧走向破產(chǎn)。3.技術(shù)因素捌眾所周知,奧技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)擺特別是科技型頒企業(yè)的生命力,矮如果其技術(shù)以及斑產(chǎn)品沒有推陳出邦新,在市場上就拌會逐漸失去競爭叭力,而使整個企巴業(yè)陷入被動甚至翱被淘汰出局愛。拔企業(yè)之所斑以處于劣勢，與凹產(chǎn)品技術(shù)含量不拔高、附加值低、背多為仿制產(chǎn)品、暗缺乏或是沒有產(chǎn)癌品的核心技術(shù)和癌開發(fā)能力，在高芭端市場上形不成跋競爭力有關(guān)。扒企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新不捌足的原因主要有壩：癌挨創(chuàng)新動力和投入凹不足疤。許多昂企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新

23、辦動力主要來自同礙業(yè)競爭扮，說明壩企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的骯意識不強(qiáng)傲，啊是被動的班，擺是不得已而為之艾。擺此外艾，百經(jīng)營者缺乏創(chuàng)新搬意識和敢于承擔(dān)愛風(fēng)險的勇氣班，翱并不太重視新技藹術(shù)或新產(chǎn)品的研伴究開發(fā)隘，霸技術(shù)創(chuàng)新的投入暗明顯不足吧，昂從而使得其技術(shù)拜逐漸落后癌。半捌技術(shù)人才是企業(yè)爸技術(shù)創(chuàng)新的直接辦承擔(dān)者奧，唉直接影響企業(yè)技隘術(shù)創(chuàng)新的質(zhì)量八，愛是現(xiàn)有資源向技壩術(shù)創(chuàng)新成果過渡哀中不可或缺的因暗素鞍。然而許多礙企業(yè)科研條件有熬限熬，頒福利待遇低壩，耙難以吸引優(yōu)秀的懊技術(shù)人才胺，在技術(shù)創(chuàng)新方懊面半不具備較好的客骯觀條件唉。4.人員因素凹人為因素是引致芭企業(yè)危機(jī)的原因胺之一。如果仔細(xì)板觀察管理及員工哀等因素

24、，會發(fā)現(xiàn)俺人力資源及其他鞍原因亦可導(dǎo)致企百業(yè)變?yōu)闊o償付能靶力。行為、士氣矮以及雇員外表，骯特別是管理階層罷的表現(xiàn)都能顯示愛一個企業(yè)。俺企業(yè)管理者管理愛技能搬、皚危機(jī)管理意識藹的缺乏阿；奧專業(yè)技術(shù)水平太捌低和(或)對業(yè)八務(wù)不感興趣盎；柏企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)的獨斷礙專行胺；管理層忽視主唉導(dǎo)業(yè)務(wù)等等都會拔導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營失耙敗。此外，盎調(diào)查表明企業(yè)負(fù)案責(zé)人以下的層次敖缺少足夠的管理奧技巧是造成衰退矮的原因之一。缺班少管理深度常常八發(fā)生在那些衰退芭相對較慢的公司板里，因為在那種俺形勢下，好一些胺的管理人員通常凹在最后的危機(jī)發(fā)挨生之前很久就離扳開公司了。5.財務(wù)因素藹企業(yè)資金匾乏跋、啊現(xiàn)金流短缺霸、資金鏈斷裂、巴負(fù)債過

25、度翱、案償債能力拜不足版、八融資能力差熬、財務(wù)失控等都半可能會導(dǎo)致企業(yè)啊經(jīng)營失敗。拜企業(yè)在破產(chǎn)版之前，經(jīng)營狀況拜會依次出現(xiàn)財務(wù)背困境、財務(wù)危機(jī)叭和財務(wù)失敗等現(xiàn)叭象把，白財務(wù)失敗，是企把業(yè)破產(chǎn)的信號拜。巴（胺二阿）財務(wù)因素導(dǎo)致拜企業(yè)經(jīng)營失敗霸1稗.癌企業(yè)經(jīng)營失敗的暗主要伴財務(wù)因素班（熬1巴）企業(yè)償債能力熬嚴(yán)重不足暗資產(chǎn)負(fù)債率以不柏超過搬50按為宜，資產(chǎn)負(fù)八債率較高，企業(yè)半獨立性就降低，愛發(fā)展受外部籌集翱資金制約增強(qiáng)。白資產(chǎn)負(fù)債率較高襖，企業(yè)新增利潤傲不但沒有隨骯著拔投入的增加而增矮加，反而有所降扳低，負(fù)債經(jīng)營使爸企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險爸增大。扒（愛2俺）企業(yè)現(xiàn)金流短笆缺唉在一個經(jīng)營周期懊中，資金經(jīng)歷了疤

26、從現(xiàn)金到存貨、耙應(yīng)收賬款收回現(xiàn)皚金的過程。如果唉這種轉(zhuǎn)換不能順礙利完成，即便賬班面利潤足夠可觀拔，現(xiàn)金流量形勢敖也會受影響而變邦得嚴(yán)峻，持續(xù)經(jīng)拜營會受到嚴(yán)重威叭脅。比如，對應(yīng)哀收賬款失去控制瓣、企業(yè)產(chǎn)量大于安銷售量等會導(dǎo)致靶企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中伴斷或陷于癱瘓。叭沒有利潤的企業(yè)鞍可以維持下去，把但沒有現(xiàn)金注定哀會破產(chǎn)。美國格敗蘭特公司就是在骯盈利中破產(chǎn)的。氨它盎1974般年賬面利潤接近襖2000唉萬美元，但公司案早在啊1970熬年現(xiàn)金流量呈負(fù)耙數(shù)，到癌1973耙年負(fù)債高達(dá)哀1百億美元，結(jié)果于隘1975白年宣告破產(chǎn)。盎（傲3壩）融資困難，企搬業(yè)發(fā)展受阻捌企業(yè)難以得到銀扒行資金的扶持，柏一些企業(yè)往往也案有

27、好的項目和適癌銷對路的產(chǎn)品，絆但因資金短缺而般坐失商機(jī)，企業(yè)拜發(fā)展受阻。一些邦企業(yè)由于資金短八缺，設(shè)備陳舊、芭老化和技改投資搬嚴(yán)重不足。陳舊礙、落后的機(jī)器設(shè)鞍備無法保證產(chǎn)品礙質(zhì)量，只會增大芭產(chǎn)品成本，浪費稗寶貴的經(jīng)濟(jì)資源熬，制約企業(yè)持續(xù)班發(fā)展。佰（絆4伴）財務(wù)決策失誤班投資決策、融資翱決策拔和股利決策等的拌最優(yōu)組合對于企皚業(yè)有著深遠(yuǎn)的影頒響，任何一項決伴策失誤頒，佰如：過度負(fù)債、搬企業(yè)資本或負(fù)債佰結(jié)構(gòu)不合理等，骯都會增加企業(yè)財八務(wù)負(fù)擔(dān)。企業(yè)權(quán)板益資本不足、盲拔目追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)俺效益和財務(wù)杠桿瓣利益而過度負(fù)債疤，會盎增加企業(yè)償還債拜務(wù)負(fù)擔(dān)，償債能辦力將進(jìn)一步降低芭。癌（伴5八）盲目擴(kuò)張導(dǎo)致安資金鏈

28、斷裂霸企業(yè)沒有考慮自扳身的承受能力盲柏目擴(kuò)張，導(dǎo)致企搬業(yè)成本結(jié)構(gòu)與期拌望值相悖。在不唉斷擴(kuò)張的同時企敖業(yè)會受自身現(xiàn)金叭流的制約，忽視愛這一點可能會出盎現(xiàn)現(xiàn)金鏈斷裂，斑若不及時解決將扮會誘發(fā)一系列危叭機(jī)問題。懊2罷.版財務(wù)因素導(dǎo)致企拔業(yè)經(jīng)營失敗的表安現(xiàn)傲企業(yè)危機(jī)爆發(fā)前安，有些征兆預(yù)示佰著重大企業(yè)危機(jī)罷即將來臨。在企凹業(yè)面臨危機(jī)前各襖個財務(wù)指標(biāo)也有啊所變化，了解企熬業(yè)經(jīng)營失敗的表耙現(xiàn)及時識別危機(jī)斑信號。進(jìn)而制定澳有效的對策，將熬其扼殺在萌芽狀艾態(tài)，這對于每一皚家企業(yè)來說都是芭至關(guān)重要的。稗（凹1懊）經(jīng)濟(jì)效益差，懊出現(xiàn)嚴(yán)重虧損白經(jīng)濟(jì)效益差，產(chǎn)澳品成本費用高，阿毛利率低；資產(chǎn)氨收益水平差，投埃資回報率

29、低。甚扳至虧損嚴(yán)重，投敗資所獲得現(xiàn)金為熬負(fù)值，資本不能搬保值，無敖法產(chǎn)生相應(yīng)現(xiàn)金八償債。稗（矮2叭）資金不足，缺背乏償債能力百企業(yè)資金匾乏，絆負(fù)債過度；信用扒等級低，融資能班力差。過度負(fù)債柏導(dǎo)致企業(yè)信用等啊級降低，再籌資澳成本提高，且會藹弱化企業(yè)的支付辦能力，影響到期搬債務(wù)償付，甚至哀導(dǎo)致經(jīng)營失敗。氨（奧3扒）經(jīng)營能力不佳哀，不良資產(chǎn)比例俺大跋企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量差傲，大量不良債權(quán)疤，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低襖。企業(yè)對資產(chǎn)的百經(jīng)營管理能力差霸，達(dá)成預(yù)期目標(biāo)唉受阻，而影響企矮業(yè)未來發(fā)展，日癌后可能發(fā)生財務(wù)俺危機(jī)最終可能導(dǎo)斑致企業(yè)危機(jī)。頒（襖4昂）成長能力弱，瓣企業(yè)發(fā)展停滯不把前巴企業(yè)的資本積累般率和銷售增長率拜下降

30、，業(yè)務(wù)不斷拌萎縮，市場占有骯率下降。成長能捌力持續(xù)下降，可跋能是企業(yè)進(jìn)入了矮衰退期，或是企辦業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)了問八題。（三）本章小結(jié)昂本章對企業(yè)經(jīng)營吧失敗成因簡析胺，并對凹財務(wù)因素盎及捌財務(wù)因素導(dǎo)致企佰業(yè)經(jīng)營失敗的表扳現(xiàn)敖進(jìn)行解析。藹企業(yè)經(jīng)營失敗的柏因素有很多，比板如：環(huán)境、戰(zhàn)略拔、技術(shù)、人員、愛財務(wù)等。版但是，皚企業(yè)財務(wù)奧是企業(yè)的命脈，埃企業(yè)財務(wù)狀況的拔好壞直接影響到巴企業(yè)的生存和發(fā)癌展懊，財務(wù)因素至關(guān)柏重要。主要財務(wù)啊因素有：翱資金匾乏敗、扮現(xiàn)金流短缺俺、資金鏈斷裂、靶負(fù)債過度百、辦償債能力跋不足埃、襖融資能力差昂、財務(wù)失控等。芭財務(wù)因素導(dǎo)致企壩業(yè)經(jīng)營失敗會表奧現(xiàn)為：柏經(jīng)濟(jì)效益差啊、板經(jīng)營能力不

31、佳芭、辦成長能力弱敖、償債能力不足骯等。伴四扒、企業(yè)柏經(jīng)營失敗的暗財務(wù)笆預(yù)警斑企業(yè)經(jīng)營失敗往癌往同時存在著財隘務(wù)失敗，百而挨財務(wù)失敗是企業(yè)奧失敗的導(dǎo)火索。奧經(jīng)營失敗總是最扒直接的表現(xiàn)為財稗務(wù)上的困境敖。般企業(yè)在破產(chǎn)之前扮，經(jīng)營狀況會依愛次出現(xiàn)財務(wù)困境扳、財務(wù)危機(jī)和財艾務(wù)失敗等現(xiàn)象。白其中財務(wù)失敗，敗是企業(yè)破產(chǎn)的信凹號，它警告企業(yè)板應(yīng)立即采取措施擺，謹(jǐn)防破產(chǎn)。盎財務(wù)預(yù)警是霸以企業(yè)財務(wù)報表頒為依據(jù)，利用相愛關(guān)財務(wù)比率建立傲財務(wù)瓣預(yù)警模型，通敗過對企業(yè)的償債愛能力和收益能力哀等指標(biāo)的分析計疤算，對企業(yè)可能拔或?qū)⒁媾R的耙危機(jī)實施監(jiān)控和氨預(yù)測警報。搬（八一背）芭財務(wù)因素導(dǎo)致企佰業(yè)經(jīng)營失敗的扳特征安企業(yè)

32、若發(fā)生經(jīng)營啊危機(jī)的危險，會氨在財務(wù)報表中有俺所征兆，所以對吧財務(wù)報表進(jìn)行分耙析，可判斷企業(yè)唉是否處于危險狀鞍態(tài)。財務(wù)因素導(dǎo)扒致企業(yè)經(jīng)營失敗愛的特征為：柏跋流動比率和速動唉比率低，資產(chǎn)流搬動性較差，資不傲抵債。癌百盈利能力較弱。拌襖資產(chǎn)負(fù)債率下降吧，且短期借款高罷，融資能力差，斑存在一定的還債案壓力。辦爸流動資產(chǎn)少，貨罷幣資金急劇減少懊；應(yīng)收及預(yù)付款柏項急劇增加；未邦分配利潤呈現(xiàn)負(fù)百數(shù)狀態(tài)；流動資拜金減少。啊案經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)瓣金流量凈額、現(xiàn)敖金及現(xiàn)金等價物愛凈增加額減少，挨資金短缺。稗下面骯結(jié)合板ST氨日福、深圳華強(qiáng)愛兩家企業(yè)（文中壩以癌A壩、哎B斑企業(yè)代稱）敖2007-20背10柏年敗連續(xù)絆4

33、年般的財務(wù)數(shù)據(jù)對財埃務(wù)因素導(dǎo)致企業(yè)辦經(jīng)營失敗的特征巴進(jìn)行深入分析。凹1.懊財務(wù)報表特征跋分析昂（八1班）資產(chǎn)搬負(fù)債表特征壩分析按資產(chǎn)項目分析：襖如表哀4擺.1耙、表澳4奧.2懊所示挨，安骯A企業(yè)氨資產(chǎn)總值拔200820百09礙年間呈逐年減少哎趨勢，而正常公案司呈逐年增長趨般勢，連續(xù)虧損使斑得公司的資產(chǎn)損挨失較大。巴斑兩家企業(yè)貨幣資壩金呈反向變動鞍，凹A拜企業(yè)貨幣資金減鞍少趨勢明顯霸，八有很明顯的資金搬短缺問題。敗盎A疤企業(yè)存貨變動幅柏度不明顯，流動襖資產(chǎn)也逐年減少罷。柏特征是：預(yù)付款壩項多，貨幣資金敖減少暗。叭負(fù)債項目分析霸：盎如表笆4捌.3胺、表邦4啊.4愛所示澳，啊A罷企業(yè)流動負(fù)債很襖高，

34、企業(yè)缺少資藹金；應(yīng)付票據(jù)、拜應(yīng)哎付賬款等也很高澳，償債壓力大；扳應(yīng)交稅金低于正哀常公司傲且差異顯著。按股東權(quán)益項目分襖析辦：辦如表艾4疤.5按、表癌4耙.6艾所示佰，俺兩家公司的股本癌和盈余公積變動稗均不明顯。八A埃企業(yè)未分配利潤凹逐年減少，并呈藹負(fù)值，而正常公白司則逐年上升。氨表伴4昂.1 A挨企業(yè)資產(chǎn)項目值胺變動比較表埃項目罷2007年頒（元）骯2008年鞍（元）絆2009年半（元）伴2010年柏（元）俺貨幣資金哎1551903暗05.90矮1923926扮79.80叭9625126昂4.91敖7886424瓣1.80澳應(yīng)收賬款擺1477978瓣99.80芭8721572藹9.13頒415

35、4526翱1.78絆3988618百9.58瓣預(yù)付賬款半3505975頒06.9扮3308849般99.8傲2992628礙89.9叭3042837伴96.9佰其他應(yīng)收款班1836426斑52.7稗2203514拜70.6挨8498198頒7.18骯103189柏14.55靶存貨巴3970123藹3.49皚3954650疤9.82伴2664277安6.99半2477448耙7.4柏長期股權(quán)投資襖2837560拌05.5盎3117290胺83.4絆3143721跋22.5般3216006埃96.1邦固定資產(chǎn)熬7527889襖8.23扒7689649拌6.05搬6989822安7.26艾59823

36、79敗4.95疤流動資產(chǎn)礙5072943爸80.1哀8423005板41.2唉5529939敗46.2靶4611388暗87.6傲資產(chǎn)總額拜1554268翱982瓣1465312擺876安1137414岸344啊1542753柏076矮表芭4挨.2 B哎企業(yè)資產(chǎn)項目值頒變動分析表癌項目澳2007澳年（元）斑2008安年（元）阿2009敗年（元）骯2010哎年（元）瓣貨幣資金耙2334819柏75.8佰5288758凹45.7哀6127648盎95.7半6901491敖54.6稗應(yīng)收賬款扳2540015般64.8安2314550霸95.8邦2742704哀.44霸3575616巴.58哀預(yù)付賬款

37、芭1111688暗2.94白1370910癌0.33氨1826039斑.7案2896258柏63.1白其他應(yīng)收款扮8330285盎3.86頒1471傲17361.2懊1077622阿06疤3949889艾0.41邦存貨壩3448288唉56.4壩1978981奧34.2昂9136591拔6.46頒8484662懊78.1愛長期股權(quán)投資俺3826281芭84俺2131560熬12.5皚1995651俺49.1班2347305瓣27.5頒固定資產(chǎn)啊1564409扳23.3矮1230253般43.7挨2354497挨57.3阿3229549翱36.1哎流動資產(chǎn)背1065625熬842氨1144785

38、搬892笆8463927唉62.4扒1903856啊803啊資產(chǎn)總額扮2784875把13霸4按2049509稗771挨2749102瓣692哎3815541按709昂資產(chǎn)總額霸2784875皚134伴2049509骯771跋2749102氨692八3815541昂709扮表懊4翱.3 A癌公司負(fù)債項目值絆變動分析表艾項目靶2007瓣年（元）暗2008翱年（元）岸2009疤年（元）板2010唉年（元）凹短期借款愛6757063按34.3安6689752般45.4皚5926200敗24.9鞍4377348岸61.8辦應(yīng)付票據(jù)拜1622976挨95.1皚1608212拌92.5邦1450694班8

39、5.9伴1341893唉73.6傲應(yīng)付賬款唉2730537哎21.6耙1592839把56.9邦9005518敗8.9巴5182321板8.4傲預(yù)收賬款敖1577995岸04.7吧1802987凹00.9哎1704020愛60.2背2185888白27.7扮應(yīng)交稅金版-643725捌2.92安-266702拌0.11阿1680684壩.18岸1888664耙.17稗其他應(yīng)付款般4027597俺0.21傲4095459班7.53耙2973901隘1.28阿1605583板73.8斑流動負(fù)債把1304263佰088板1208887傲855隘1031910敖713啊1006917爸734扳負(fù)債合計八

40、1308943把088頒1213567跋855班1036940傲713靶1137653哀639伴表班4佰.4 B胺公司負(fù)債項目值巴變動分析表挨項目扳2007吧年（元）靶2008奧年（元）扒2009啊年（元）壩2010氨年（元）百短期借款板5000000把0隘0百0壩0礙應(yīng)付票據(jù)暗0半5217750翱0捌0把應(yīng)付賬款百6042277笆27壩5185606八69.9阿3473313隘8.6鞍3533479佰3.63翱預(yù)收賬款背1664074懊9.76跋1146848昂4.24敖1269371拔05.4敖1632601隘85.9艾應(yīng)交稅金瓣-321309把4.34百3954698霸.21唉11264

41、88捌73.9霸1125616矮60.7扮其他應(yīng)付款奧1989230扮57.1芭1391724跋45靶4551211奧1.9笆2083510邦18.6班流動負(fù)債斑8799670案49.9邦6816546傲93.7啊5106724佰38.7胺6351891暗71.6把負(fù)債合計跋9671332疤35.9胺6821502矮60.7扮1055247邦761拜2010642班242吧表霸4扮.5 A罷公司股東權(quán)益項胺目變動分析表疤項目班2007辦年（元）捌2008俺年（元）笆2009叭年（元）般2010藹年（元）拜股本絆2405441班00百2405441拔00哎2405441靶00扮2405441巴0

42、0拔資本公積耙1343639擺91.1壩1362590隘85.4隘1361192芭10.4跋5171726澳10.4哎盈余公積把1376700拜9.58白1376700澳9.58霸1376700罷9.58埃1376700哎9.58擺未分配利潤搬-176943巴809.6扮-166780胺234.8拌-309241板278芭-379355按246.6昂股東權(quán)益合計扳2453258挨94.1哀251745背020.7皚1004736擺31.5唉4050994昂36.8笆表盎4扳.芭6瓣 B凹公司股東權(quán)益項熬目變動分析表矮項目骯2007熬年（元）挨2008凹年（元）拌2009埃年（元）敖2010芭年

43、（元）俺股本癌3089319昂97伴3089319案97拔6669497霸97背6669497盎97唉資本公積般3089319案97胺3089319拜97背1148002襖31.7傲7052510板9.24拜盈余公積爸1494740唉05.6凹1566161版19.3靶1501662熬46.6白1773989笆49.3百未分配利潤斑4458994吧90.熬4奧5637115熬97.2罷7282331吧45.6凹8601010伴39.8阿股東權(quán)益合計愛1455560藹211敗1367359奧510阿1693854擺931安1804899阿467敖（2哀）利潤藹表特征分析安利潤表反映企業(yè)板經(jīng)營狀況

44、和損益背程度。表凹4罷.7俺、挨4稗.8皚所示壩，擺主營業(yè)務(wù)收入捌低，財務(wù)費用過愛高，利潤為負(fù)數(shù)矮是經(jīng)營失敗企業(yè)氨在遭遇困境時主敖要特征芭。藹（吧1扳）襖A爸企業(yè)各項利潤均艾為負(fù)數(shù)，財務(wù)費耙用要高于管理費絆用和銷售費用，扒證明了資產(chǎn)負(fù)債礙表中負(fù)債較高。靶（唉2鞍）可能會出現(xiàn)集懊中提取資產(chǎn)減值哀損失的現(xiàn)象。（骯3邦）主營業(yè)務(wù)成本澳較高，企業(yè)毛利班潤較少，使主營耙業(yè)務(wù)收入逐年下拔降。斑表阿4疤.7 A懊公司利潤表中項壩目變動分析表熬項目伴2007哀年（元）隘2008凹年（元）艾2009把年（元）爸2010襖年（元）凹主營業(yè)務(wù)收入佰1581490絆523襖1472633柏510頒9841014絆09

45、.3扒1341221辦386胺主營業(yè)務(wù)成本奧1539452瓣787把1447512按685霸9707228捌54.7案1321757頒436跋營業(yè)費用伴3242035霸4.67盎2865810礙0.01熬1556357凹1.1靶1706344艾0.43班管理費用盎3491302埃8.32阿453安46043.0愛4昂3584368扳1.02靶4930266半6.34骯財務(wù)費用氨5199217百0.97班5217924巴4.06佰5049935俺3.54班2933614皚8.39藹營業(yè)利潤懊-125182捌987.3昂1087679柏.11巴-151720昂347.8拜-899611敗20.11

46、鞍利潤總額襖-122384壩022.7暗7147625盎.16哎-149694敖233.2礙-743226伴53.3癌凈利潤襖-122548柏170.4胺6942543奧.17挨-150821笆389.2拔-755275八94.65跋表爸4矮.8 B捌公司利潤表中項板目變動分析表熬項目藹2007哀年（元）跋2008伴年（元）巴2009暗年（元）藹2010埃年（元）熬主營業(yè)務(wù)收入啊2304019盎018罷1794688頒255唉2196908岸952骯4467901矮52.8氨主營業(yè)務(wù)成本芭1983739邦396吧1571446般133哀1737387版256襖1256546耙42.1傲營業(yè)費用

47、隘2303869白85.6霸1102111拌32.9佰8119562稗0.05罷5063919隘9.55霸管理費用挨9960469岸2.03稗1479422矮39.2爸1042472俺9安4.4艾6645217跋0.35按財務(wù)費用藹7427702埃.32礙-127683敖07.2扳4472220安7.81藹3139129巴7.99八營業(yè)利潤俺6358826巴8.84辦3889281般3.01礙2328833頒27.3半2105589盎18.8芭利潤總額俺6366844爸0.93扒4504013癌2.96奧2375086靶12.2暗2120368板90.4唉凈利潤俺6357394氨9.02扳31

48、91877靶2.5半2030638案12.5敖1886671翱40.7絆（3）現(xiàn)金流量芭表特征分析班現(xiàn)金流量有經(jīng)營敖活動產(chǎn)生的現(xiàn)金把流量、投資活動奧產(chǎn)生的現(xiàn)金流量哎和籌資活動產(chǎn)生吧的現(xiàn)金流量。如把表斑4斑.9伴、跋4瓣.10哎所示昂，案（阿1礙）經(jīng)營失敗企業(yè)敖現(xiàn)金及現(xiàn)金等價霸物增加凈額為負(fù)骯值。且企業(yè)經(jīng)營搬活動受阻，公司白經(jīng)營活動產(chǎn)生的骯現(xiàn)金流很少。（擺2藹）籌資活動產(chǎn)生耙的現(xiàn)金凈流量均熬為負(fù)數(shù)，波動較藹大。藹表八4扳.9 A白公司現(xiàn)金流量項伴目變動分析表胺項目埃2007盎年（元）搬2008爸年（元）耙2009安年（元）癌2010壩年（元）懊經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)傲金流量凈額胺2619305哀3扮19

49、87108把9安-181302案56伴4162289拌6疤投資活動產(chǎn)生現(xiàn)矮金流量凈額半-190504笆65絆763案27190敖4831170拜1瓣7898354版9佰借款所收到現(xiàn)金扮8966109半96扒9026659拔76背7600736板12稗7374819拌10啊籌資活動產(chǎn)生現(xiàn)板金流量凈額般-293806扒93啊-133858叭377愛-296966奧87跋-137478斑672案現(xiàn)金及現(xiàn)金等價凹物凈增加額翱-220061把68按-382212阿26搬502185襖-170370拜23隘表敖4哀.10 B白公司現(xiàn)金流量表罷項目變動分析表佰項目哎2007百年（元）敗2008頒年（元）敖2

50、009百年（元）八2010捌年（元）斑經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)吧金流量凈額扮9493329敗3懊8379554襖5拌3345421挨57百-762711霸882瓣投資活動產(chǎn)生現(xiàn)阿金流量凈額斑1022067板58稗2822990絆71壩-296522八582藹-690933疤借款所收到現(xiàn)金盎3150101版512癌1000000爸00愛6500000靶00班9800000哎00佰籌資活動產(chǎn)生現(xiàn)礙金流量凈額矮-188178矮689扮-691497八08啊-199563罷415澳8407870般73愛現(xiàn)金及現(xiàn)金等價拌物凈增加額凹8637738跋2953938藹70佰-161635癌031板7738425芭9按

51、2吧.藹財務(wù)指標(biāo)特征分敖析唉（邦1案）償債能力分析把拌流動比率變動分版析，如圖辦4藹.白1拔所示，頒A叭企業(yè)流動比率隘2007罷罷2010皚年間都小于氨1奧，且總體呈下降疤趨勢。與正常公叭司差距大，企業(yè)啊短期流動性風(fēng)險襖很大。柏圖俺4靶.敖1埃 搬流動比率變動分搬析叭暗速動比率變動分頒析，如圖把4埃.邦2笆所示：骯A八企業(yè)速動比率呈胺下降趨勢，公司斑短期償債能力很安差，并逐年下降佰。俺圖隘4捌.澳2板 佰速動比率變動分扒析版板資產(chǎn)負(fù)債率變動芭分析，如圖擺4骯.扮3壩所示：敖A暗企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債愛率一直居高不下白，償債能力低，凹資產(chǎn)負(fù)債率變化耙幅度較大，說明礙公司沒有控制好按資產(chǎn)與負(fù)債的比叭率，公

52、司發(fā)展很斑不平穩(wěn)。叭經(jīng)營失敗企業(yè)在罷陷入困境時會出跋現(xiàn)如下特征：償昂債能力急劇下降鞍、短期流動性風(fēng)壩險加大，公司發(fā)翱展不平穩(wěn)。跋圖辦4哀.矮3傲 耙資產(chǎn)負(fù)債率變動皚分析奧（2）盈利能力版分析拜半凈資產(chǎn)收益率分絆析，如圖絆4爸.擺4敖所示：耙A隘企業(yè)凈資產(chǎn)報酬罷率變動幅度很大壩，企業(yè)的盈利能邦力很差。企業(yè)資按本的增值能力遠(yuǎn)拌遠(yuǎn)低于行業(yè)水平啊。拌圖背4扳.唉4背 板凈資產(chǎn)收益率變阿動分析頒辦營業(yè)收入毛利率巴分析，如圖芭4百.按5扮所示，安A搬企業(yè)案2007捌拜2010拜年營業(yè)收入毛利案率均低于哀3%巴，呈下降趨勢，半企業(yè)資產(chǎn)運用效背率差，企業(yè)盈利哎能力逐年下降。佰營業(yè)收入毛利率般低于同行業(yè)水平鞍，

53、相差很大。氨圖癌4壩.白5矮 八營業(yè)收入毛利率邦變動分析岸唉每股收益分析，按如圖爸4拔.按6襖所示，經(jīng)營失敗柏企業(yè)每股收益波皚動幅度較大且?guī)讑W乎均為負(fù)數(shù)。說挨明企業(yè)經(jīng)濟(jì)實力笆很差，企業(yè)的盈辦利能力很差。班圖辦4壩.扒6鞍 伴每股盈利變動分奧析懊小結(jié)：經(jīng)營失敗熬企業(yè)在失敗前，凹會出現(xiàn)盈利能力敗明顯下降的特征邦。頒（凹3辦）營運能力分析爸扒應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率氨分析，如圖挨4罷.壩7搬所示，癌A氨企業(yè)挨2007擺俺2009凹年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)板率均低于澳20案。經(jīng)營失敗企業(yè)骯應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率伴波動幅度小于正鞍常公司。霸圖盎2.8 唉應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率奧變動分析爸哀存貨周轉(zhuǎn)率分析傲，如圖把4半.敖8霸所示挨，疤A敖

54、企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率艾高，波動大。但背這并不代表企業(yè)罷經(jīng)營是出色的，隘很有可能是企業(yè)氨為了擴(kuò)大銷路而俺降價銷售或大量骯賒銷。經(jīng)營失敗白企業(yè)存在一定的挨應(yīng)收賬款。哀圖盎4邦.頒8懊 澳存貨周轉(zhuǎn)率變動捌分析頒經(jīng)營失敗企業(yè)在斑陷入困境時，會瓣發(fā)生存貨周轉(zhuǎn)率岸低下或者存貨周半轉(zhuǎn)率高但應(yīng)收賬愛款周轉(zhuǎn)率快速增骯加的特征。把（暗4岸）發(fā)展能力分析板翱股東權(quán)益增長率盎分析，如圖岸4版.岸9爸所示，阿A跋企業(yè)股東權(quán)益增岸長率變動幅度較佰大，發(fā)展不平穩(wěn)哎，忽高忽低。正挨常公司股東權(quán)益唉增長率變動幅度哎波動不大，增長艾率處于一個高水壩平狀態(tài)，具備良艾好的發(fā)展能力。版圖藹4扮.昂9般 靶股東權(quán)益增長變鞍動分析唉佰主營業(yè)務(wù)收

55、入增百長率，如癌4熬.1襖0傲所示：把A半企業(yè)主營業(yè)務(wù)收拜入增長率波動幅芭度較大，忽高忽昂低，企業(yè)發(fā)展相皚當(dāng)不穩(wěn)定。經(jīng)營熬失敗企業(yè)在陷入隘困境的幾年間，敗股東權(quán)益增長率懊和主營業(yè)務(wù)者收板入增長率波動幅哎度較大，企業(yè)發(fā)叭展不穩(wěn)定。背圖襖4跋.1啊0哎 扮主營業(yè)務(wù)收入增耙長率稗（罷二哀）預(yù)警分析方法阿1敗.扳財務(wù)報表分析法靶企業(yè)按失敗前往往會出挨現(xiàn)一些征兆，表艾現(xiàn)為企業(yè)在靶陷入財務(wù)失敗前佰的某些財務(wù)比率安、經(jīng)營項目出現(xiàn)斑異常。及時發(fā)現(xiàn)芭危機(jī)稗預(yù)兆亦為規(guī)避風(fēng)襖險的一種手段吧，傲出現(xiàn)半危機(jī)拔預(yù)兆時，對造成壩這種狀況的根源傲做深入分析和探吧究，骯提早鞍預(yù)防和邦及時巴治理隘。般利用財務(wù)報表提懊供的數(shù)據(jù)和方

56、法伴對企業(yè)財務(wù)狀況阿進(jìn)行估計分析。壩通常使用資產(chǎn)負(fù)疤債表、利潤表和懊利潤分配表以及案現(xiàn)金流量表這三鞍套財務(wù)報表來分敖析企業(yè)價值、評般估企業(yè)的風(fēng)險。板借助的財務(wù)指標(biāo)啊有六大類：鞍（叭1霸）償債能力辦：挨用來分析公司償懊還債務(wù)的能力。盎主要指標(biāo)有：流鞍動比率、速動比斑率負(fù)債比率、借隘款依存度、利息奧支出率等。芭（2）經(jīng)盎營能力邦：絆衡量企業(yè)運用其瓣資源效率邦，靶反映企業(yè)對資產(chǎn)安的管理能力。主挨要指標(biāo)有：總資懊產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨胺周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬笆款周轉(zhuǎn)率、平均耙收款天數(shù)。半（挨3熬）獲利能力耙：盎反映企業(yè)在未來捌經(jīng)營中產(chǎn)生現(xiàn)金扒的能力。主要指拜標(biāo)有：資產(chǎn)報酬翱率、每股盈余、艾稅前凈利潤、營盎業(yè)毛利率、營

57、業(yè)安外收支率、每股礙營業(yè)額等。?。ò?罷）資本結(jié)構(gòu)擺：霸反映企業(yè)運用財敖務(wù)杠桿情況。主凹要指標(biāo)：負(fù)債對壩股東權(quán)益比率、氨長期資金對固定把資產(chǎn)比率、保留搬盈余對總資產(chǎn)比傲率。藹（挨5昂）成長能力般：懊反映公司是否具板有良好的成長性叭。主要指標(biāo)有：半營業(yè)收入成長率傲、凈資產(chǎn)成長率奧、稅前凈利潤成吧長率等。拌（6）現(xiàn)金流量胺：評估企業(yè)發(fā)生百財務(wù)危機(jī)的可能啊性。主要指標(biāo)有版：現(xiàn)金流量比率拔、每股現(xiàn)金流量拌、現(xiàn)金流量對總皚資產(chǎn)的比率等。絆失敗過程：失敗壩前，現(xiàn)金越來越昂少，而應(yīng)收賬款擺越來越多；存貨敖在走向失敗過程斑中是越來越少。搬財務(wù)皚預(yù)警特別關(guān)注的翱賬戶：現(xiàn)金、應(yīng)拌收賬款、存貨。昂2疤.奧單一比例模

58、型分班析法班單變量預(yù)警模型疤是由美國財務(wù)分拜析專家威廉跋.耙比弗把(Willia傲m Beave把r)癌通過拜195419懊64瓣年期間的敖79捌個失敗企業(yè)和相唉同數(shù)量、相同資案產(chǎn)規(guī)模的成功企吧業(yè)比較研究，于白1968敖年提出的。即利耙用單一變量的財氨務(wù)比率走勢來預(yù)半警企業(yè)的財務(wù)敗危機(jī)般。他對笆14哀種財務(wù)比率進(jìn)行凹取舍，最終得出版可以有效預(yù)警的矮比率依次為：拜(1)稗債務(wù)保障率拔=把現(xiàn)金凈流量吧/板債務(wù)總額捌反映企業(yè)現(xiàn)有現(xiàn)隘金可清償債務(wù)程絆度。礙財務(wù)危機(jī)澳時現(xiàn)金越來越少鞍，應(yīng)收賬款越來瓣越多，償債能力八低，債務(wù)保障率白低。愛(2)暗資產(chǎn)負(fù)債率懊=般負(fù)債總額皚/澳資產(chǎn)總額笆表明債權(quán)人提供氨的資

59、產(chǎn)在企業(yè)總斑資產(chǎn)中所占的比邦重，直接反映了板企業(yè)償債能力的把總體水平。氨(3)唉資產(chǎn)收益率半=澳凈收益佰/捌資產(chǎn)總額翱反映企業(yè)全笆部資產(chǎn)的獲利能佰力，即管理當(dāng)局藹對企業(yè)資源優(yōu)化佰配置與使用的效癌率，盎失敗企業(yè)資產(chǎn)收矮益率較低。矮(4)把資產(chǎn)安全率背=佰資產(chǎn)變現(xiàn)率懊-瓣資產(chǎn)負(fù)債率礙通過計算，比弗半得出結(jié)論懊：胺盎失敗企業(yè)有較少佰的現(xiàn)金而有較多笆的應(yīng)收賬款。按巴若速動資產(chǎn)和流稗動資產(chǎn)同時包括耙現(xiàn)金和應(yīng)收賬款壩，失敗企業(yè)和成暗功企業(yè)的差別就壩會被掩蓋。捌班失敗企業(yè)的存貨安比率較少。癌失敗企業(yè)的現(xiàn)邦金、存貨較少而柏應(yīng)收賬款較多，敖財務(wù)狀況極不穩(wěn)頒定。因此在預(yù)測扳時，應(yīng)該特別關(guān)半注現(xiàn)金、應(yīng)收賬熬款和存貨

60、這三個暗流動資產(chǎn)項目。愛3俺.版比率組合模型分拌析法安（白1礙）比率組合模型扒：是用多個變量靶組成的鑒別函數(shù)壩來預(yù)警吧財務(wù)因素導(dǎo)致企皚業(yè)經(jīng)營失敗襖的模型。是由美傲國的埃特曼提出奧的，他選取了耙1946疤澳1965拔年間的跋33骯家破產(chǎn)的和正常罷經(jīng)營的公司，使耙用了扒22辦個財務(wù)比率來分矮析潛在失敗危機(jī)礙，他利用逐步多胺元鑒別分析（隘MDA盎）逐步選取具有癌預(yù)警能力的財務(wù)芭比率，建立起了唉一個類似回歸方叭程式的鑒別函數(shù)伴Z佰計分法模式。運氨用多種財務(wù)指標(biāo)瓣加權(quán)匯總產(chǎn)生的拔總判別分（笆Z哀值）來預(yù)警哀的，見公式（隘4背.1矮）。叭Z=稗1.2笆 熬A霸+1.4氨 癌B+百3.3耙 瓣C壩+0.6跋