1、 隘2013中國背私人財(cái)富報(bào)告白全文-招商銀埃行/貝恩懊2013-05唉-21 15:岸59:19 俺編者注：本藹文為 HYPERLINK /gonsiku/2013-02-05/2312.html 班招商銀行暗與貝恩管理顧問疤公司5月發(fā)布的佰2013中國愛私人財(cái)富報(bào)告壩全文，本期報(bào)告按副題為“中國私盎人銀行業(yè)：根深安葉茂”。這是兩艾家機(jī)構(gòu)繼200熬9年和2011背年之后第三次聯(lián)捌合發(fā)布的高端財(cái)凹富管理市場研究氨成果，以下為報(bào)吧告全文：澳柏俺2013中國私芭人財(cái)富報(bào)告擺中國私人銀敗行業(yè)：根深葉茂目錄耙前言：源浚絆者流長，根深者邦葉茂致謝暗第一章氨 2013 翱年中國私人財(cái)富暗市場概覽和走勢藹耙

2、*翱中國私人財(cái)富市靶場穩(wěn)健發(fā)展，潛半力可觀翱案*2011-2昂012 盎年中國私人財(cái)富壩市場回顧與斑 2013 暗年展望佰澳*邦中國高凈值人群暗地域分布扳專題一：高班凈值人群地域集辦中度進(jìn)一步下降板：中西部內(nèi)陸地扮區(qū)增速領(lǐng)跑全國拜，環(huán)渤海區(qū)域繼罷續(xù)保持強(qiáng)勁勢頭阿第二章扒 耙中國高凈值人群芭投資行為、人群哎細(xì)分和財(cái)富管理擺機(jī)構(gòu)的選擇巴白*背中國高凈值人群矮對政治經(jīng)濟(jì)大環(huán)般境的關(guān)注度普遍扮升高，投資熱情敗穩(wěn)中有升哎傲*“伴財(cái)富保障矮”跋成為首要財(cái)富目盎標(biāo)，疤“艾財(cái)富傳承伴”凹需求進(jìn)一步顯現(xiàn)拜專題二：艾“案財(cái)富保障凹”叭的重要性迅速提扒升，取代辦“安創(chuàng)造更多財(cái)富八”敗成為首要財(cái)富目扒標(biāo)芭專題三：懊“

3、拔財(cái)富傳承耙”案需求進(jìn)一步顯現(xiàn)耙，高凈值人群更霸重視為家族財(cái)富巴的長久繁榮進(jìn)行霸中長期規(guī)劃把佰*襖中國高凈值人群版投資心態(tài)更為成胺熟、穩(wěn)健，跨境暗多元化配置需求暗日益顯著啊專題四：在昂新一輪調(diào)控下，伴高凈值人群對房罷地產(chǎn)投資觀望心熬理增強(qiáng)，多數(shù)不笆急于減持，投資凹熱情明顯下降敖專題五：隨白著資本全球化時(shí)班代到來，高凈值疤人群跨境多元化柏配置需求日益顯斑著凹 襖高凈值人群包含斑六大細(xì)分群體，斑仍以企業(yè)主為主辦，丐企業(yè)主群體版內(nèi)部需求進(jìn)一步絆分化半高凈值人群扒與財(cái)富管理機(jī)構(gòu)巴的信任合作關(guān)系絆深化，受訪高凈挨值人群對私人銀伴行服務(wù)的依賴度叭進(jìn)一步增加霸第三章芭 安中國私人銀行業(yè)斑競爭態(tài)勢頒捌*瓣境內(nèi)

4、財(cái)富管理市搬場競爭格局逐步艾深化，境外財(cái)富板管理市場成為境安內(nèi)市場的重要延扳伸埃稗*扳在境內(nèi)財(cái)富管理盎市場，中資銀行敗經(jīng)過多年的市場爸開拓與培育，保巴持并強(qiáng)化了競爭盎優(yōu)勢奧藹*熬境外財(cái)富管理市柏場的重要性逐漸哀彰顯，高凈值人佰群青睞具有較強(qiáng)巴跨境資產(chǎn)配置能捌力和丏業(yè)優(yōu)勢的藹私人銀行服務(wù)懊第四章癌 襖對中國私人銀行扒業(yè)的重要啟示鞍笆*巴隨著財(cái)富管理市辦場的發(fā)展，高凈骯值人群在投資理傲財(cái)方面的需求逐敗步復(fù)雜化，中長氨期理財(cái)規(guī)劃意識(shí)熬增強(qiáng)矮柏*礙財(cái)富管理市場競搬爭逐步深化，要斑求各家私人銀行敖精耕細(xì)作，實(shí)現(xiàn)半“唉根深者葉茂拜”絆敗般*矮中資私人銀行應(yīng)巴把握中國高凈值擺人群日益增長的霸跨境多元化配置昂

5、需求，發(fā)展契合扳自身需要的模式澳，加快海外戰(zhàn)略稗布局盎附錄：研究擺方法傲前言：源浚熬者流長，根深者笆葉茂岸2009 罷年， HYPERLINK /gonsiku/2013-02-05/2312.html 般招商銀行捌攜手管理咨詢公傲司貝恩公司(B懊ain & C哎ompany)暗聯(lián)合發(fā)布了2巴009 中國私澳人財(cái)富報(bào)告，懊填補(bǔ)了國內(nèi)外對暗中國私人財(cái)富市斑場綜合研究的空奧白。該報(bào)告首次哎采用嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕y(tǒng)計(jì)頒學(xué)模型對中國私搬人財(cái)富市場進(jìn)行拌了測算，并開創(chuàng)辦性地利用招商銀巴行私人銀行的客暗戶資源對中國高白凈值人士的投資班態(tài)度和行為特點(diǎn)扮進(jìn)行了研究。2懊011 年，招襖商銀行再度攜手笆貝恩公司對中國白私人

6、財(cái)富市場進(jìn)俺行持續(xù)追蹤。經(jīng)壩過近兩年的發(fā)展捌，中國高凈值人稗士的投資理念愈擺發(fā)成熟，風(fēng)險(xiǎn)偏扳好愈加穩(wěn)健，預(yù)敗期愈加理性，對爸財(cái)富管理的需求皚也愈加多元化。版私人財(cái)富管理理疤念正在高凈值人邦群中加速滲透，昂他們中的大多數(shù)岸正在使用多家機(jī)稗構(gòu)進(jìn)行財(cái)富管理岸，以求多方參考骯，各取所長。中跋資私人銀行相比凹境內(nèi)的外資銀行艾優(yōu)勢凸顯，其憑罷借龐大的客戶基班礎(chǔ)、類型豐富的吧理財(cái)產(chǎn)品，以及伴綜合金融服務(wù)平叭臺(tái)成為熱衷多元氨化理財(cái)客戶的首版選。 但同時(shí)，阿中國私人銀行業(yè)凹競爭開始升級(jí)，瓣從業(yè)者定位各異敖，行業(yè)格局進(jìn)入絆全新階段。靶時(shí)值 20襖13 年，中國稗私人財(cái)富市場從傲起步階段的“坐案看風(fēng)起云涌”，暗經(jīng)歷

7、了 201芭1 年前后各家邦金融機(jī)構(gòu)“逐鹿阿中原”的快速發(fā)藹展階段，開始逐般步進(jìn)入“根深者搬葉茂”的精耕細(xì)哀作階段。與20胺09 年和 2半011 年相比澳，中國高凈值人按群在投資理財(cái)方哀面的需求更加復(fù)氨雜，中長期理財(cái)傲規(guī)劃意識(shí)增強(qiáng)，矮對財(cái)富保障和傳哎承的需求日益突絆出。在此財(cái)富理邦念的引導(dǎo)下，高皚凈值人群投資心壩態(tài)更加成熟、穩(wěn)絆健，通過分散投哀資和追求穩(wěn)健收阿益來規(guī)避市場波盎動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)成芭為越來越多投資挨者的共識(shí)。隨著盎資本全球化時(shí)代耙的到來，高凈值俺人群跨境多元化唉配臵的需求也日壩益顯著。與此同阿時(shí)，市場上各類敗金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)歷啊了市場早期的品皚牌創(chuàng)立階段后，芭逐步將競爭的重奧心從波段式的

8、產(chǎn)艾品營銷、業(yè)務(wù)推辦廣，轉(zhuǎn)移到深度把理解和挖掘客戶邦短期和中長期的巴綜合理財(cái)需求，板爭取通過提供差澳異化的服務(wù)和建百議，展現(xiàn)其專業(yè)扒優(yōu)勢和強(qiáng)大的平挨臺(tái)效應(yīng)。安2013 搬年招商銀行與貝按恩公司第三度合邦作，借鑒 20礙09 年和 2拌011 年前兩耙期報(bào)告的豐富研靶究經(jīng)驗(yàn)，憑借招氨商銀行豐富的零俺售銀行經(jīng)驗(yàn)和高伴端客戶資源，以把及貝恩團(tuán)隊(duì)豐富拜的私人銀行業(yè)研般究經(jīng)驗(yàn)和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)陌⒎椒ㄕ?、有效的板?shù)據(jù)分析工具，隘撰寫了201翱3 中國私人財(cái)哎富報(bào)告。本報(bào)白告通過權(quán)威的統(tǒng)搬計(jì)數(shù)據(jù)，使用嚴(yán)奧謹(jǐn)?shù)姆绞酵茖?dǎo)中叭國私人財(cái)富分布霸曲線，并以此為岸基礎(chǔ)，科學(xué)地估跋算了中國高凈值壩人士的數(shù)量及其耙擁有的私人財(cái)富澳總

9、額，并與 2斑008 年和 霸2010 年數(shù)霸據(jù)進(jìn)行對比分析半，總結(jié)增長趨勢板，對 2013案 年做出預(yù)測;擺同時(shí)通過對大量柏高凈值人士的調(diào)艾研(約 330埃03份)，和對版 100 余位挨行業(yè)專家、客戶鞍經(jīng)理及高凈值人捌士的深度訪談，皚獲取一手信息，澳并與權(quán)威機(jī)構(gòu)的巴分析數(shù)據(jù)相結(jié)合氨，對中國高凈值爸人士的投資態(tài)度盎與行為及其對私百人銀行業(yè)的認(rèn)知把與看法進(jìn)行了深挨入的研究分析，昂捕捉從市場起步凹階段至今的變化鞍并把脈未來發(fā)展笆趨勢。作為第三疤期同主題報(bào)告，辦本報(bào)告一直力求矮精準(zhǔn)反映市場熱隘點(diǎn)和高凈值人群稗投資理財(cái)心態(tài)的爸演變，最大程度班地發(fā)揮財(cái)富管理爸機(jī)構(gòu)和專業(yè)顧問盎公司合作產(chǎn)生的熬巨大協(xié)同效

10、應(yīng)，隘為中國大陸高端絆私人財(cái)富市場提吧供具有獨(dú)創(chuàng)性、凹延續(xù)性和權(quán)威性跋的專業(yè)研究，為斑中國高凈值人士奧的投資理財(cái)和行熬業(yè)各類財(cái)富管理埃機(jī)構(gòu)的進(jìn)一步發(fā)啊展傳播信息，分半享觀點(diǎn)，推動(dòng)行挨業(yè)的共同繁榮。壩中國私人銀搬行業(yè)現(xiàn)已進(jìn)入逐敖步成熟的發(fā)展階翱段。我們深信在挨中國私人財(cái)富市跋場未來的發(fā)展中班，各類金融機(jī)構(gòu)案只有樹立百年品把牌，全面培植服埃務(wù)平臺(tái)和服務(wù)能柏力，以品牌、服岸務(wù)和專業(yè)優(yōu)勢取扳勝，才能深化與襖客戶的長期信任罷合作關(guān)系，實(shí)現(xiàn)傲“源浚者流長，盎根深者葉茂”。癌第一章 2澳013 百年中國私人財(cái)富扳市場概覽和走勢絆鞍白2012 襖年中國個(gè)人持有案的可投資資產(chǎn)總奧體規(guī)模達(dá)到佰 80 啊萬億人民幣

11、，年頒均復(fù)合增長率達(dá)拔到傲 佰14%昂哀暗2012 氨年，可投資資產(chǎn)礙 1 壩千萬人民幣以上癌的中國高凈值人昂士數(shù)量超過艾 70 班萬人，人均持有骯可投資資產(chǎn)約靶 敖3100 背萬人民幣，共持翱有可投資資產(chǎn)胺 22 捌萬億人民幣按預(yù)計(jì)到邦 2013 伴年底，中國高凈哀值人群數(shù)量將達(dá)俺 84 拜萬人，高凈值人皚群持有的可投資奧資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)啊 27 吧萬億人民幣胺伴2012 罷年，高凈值人士佰數(shù)量超過壩 1 傲萬人的省拜(壩自治區(qū)、直轄市啊)辦共霸 20 襖個(gè)，較安 2010把年增加霸 5 奧個(gè)省市，即：重哀慶、黑龍江、山伴西、陜西和內(nèi)蒙頒古拌;傲近背 50%隘的高凈值人群仍案集中在廣東、上柏海、

12、北京、浙江傲和江蘇奧中國私人財(cái)跋富市場穩(wěn)健發(fā)展邦，潛力可觀胺2012 唉年全年中國的 岸GDP 增長率藹達(dá)到 7.8%柏，其中第四季度鞍同比增長為 7襖.9%，實(shí)現(xiàn)了頒連續(xù)七個(gè)季度回霸落后的回升?；貝垲?2010-案2012 年，骯雖然經(jīng)歷了 2佰011 年的經(jīng)白濟(jì)調(diào)整期，不動(dòng)昂產(chǎn)和資本市場等辦主要投資市場增吧速下降，但是銀把行理財(cái)產(chǎn)品、境鞍外投資和其他境癌內(nèi)投資依然以較啊快速度增長，成捌為中國私人財(cái)富鞍市場的主要增長按點(diǎn)。翱2012 岸年中國個(gè)人持有邦的可投資資產(chǎn)2拌總體規(guī)模達(dá)到 礙80 萬億人民扮幣，相比 20安08 年的個(gè)人白可投資資產(chǎn)規(guī)模胺已經(jīng)翻番。從增壩速上看，201板0-2012

13、傲年的年均復(fù)合增暗長率達(dá)到 14把%，較之 20白08-2010板 年的年均復(fù)合霸增長率 28%奧有所放緩。其中岸，2010-2班012 年資本隘市場個(gè)人持有的藹產(chǎn)品市值年均復(fù)邦合增長率由 2案008-201版0 年的 55稗%下降為-2%版;投資性不動(dòng)產(chǎn)哎受到宏觀調(diào)控影啊響，投資比例和巴住宅價(jià)格增速下盎降，年均復(fù)合增癌長率由 200埃8-2010 半年的 40%大白幅下降為 18啊%。另一方面，艾銀行理財(cái)產(chǎn)品以斑其風(fēng)險(xiǎn)相對較低埃、收益穩(wěn)健以及叭認(rèn)購便利的特性壩成為居民青睞的辦理財(cái)品類，增速扮強(qiáng)勁，年均復(fù)合罷增長率超過 4懊0%。此外，境昂外投資和其他境懊內(nèi)投資增速相較百 2008-2岸010

14、 年有所壩放緩，但仍高于辦財(cái)富市場總體增拜長，達(dá)到 25般%左右。(參閱氨圖 1)昂中國高凈值邦人群3的規(guī)模也把在逐年擴(kuò)大。2背012 年，中般國的高凈值人群骯數(shù)量超過 70岸 萬人;與20柏10 年相比，俺增加了約 20耙 萬人，年均復(fù)爸合增長率達(dá)到 唉18%，并已超昂過 2008 岸年人群數(shù)量的兩艾倍。其中，超高把凈值人群4規(guī)模俺現(xiàn)已超過 4 般萬人，可投資資拜產(chǎn) 5 千萬以拜上人士共約 1白0 萬人。就私矮人財(cái)富規(guī)模而言懊，2012 年霸中國高凈值人群扳共持有 22 氨萬億人民幣的可耙投資資產(chǎn);人均襖持有可投資資產(chǎn)懊約 3100 擺萬人民幣。(參隘閱圖 2、圖 凹3)罷值得注意的骯是，過

15、去兩年中辦，受到股票市場柏震蕩、投資性不拜動(dòng)產(chǎn)及境外投資疤收益下降等綜合罷因素的影響，整熬體高凈值人群規(guī)瓣模增長速度較之笆前兩年放緩，年半均復(fù)合增長率由佰 2008-2絆010 年的 靶29%降至 1稗8%。超高凈值捌人群由于擁有更按多的投資資源和按更豐富的投資渠邦道，具有相對較八強(qiáng)的應(yīng)對市場波耙動(dòng)的能力，增長般相對較快，年均佰增長率約為 3柏0%。礙2013 背年，預(yù)期中國財(cái)叭富市場將繼續(xù)保辦持穩(wěn)健發(fā)展勢頭伴。其一，隨著 吧IPO 重啟和巴新三板交易市場半的啟動(dòng)，全年市癌場規(guī)模預(yù)期較 瓣2012 年有矮望增長約 15暗%。其二，預(yù)計(jì)挨銀行理財(cái)產(chǎn)品和唉其他境內(nèi)投資將隘保持穩(wěn)健的增長奧態(tài)勢。其三

16、，針敗對投資移民、子把女留學(xué)以及全球安范圍內(nèi)多元化資唉產(chǎn)配臵的需要，昂個(gè)人投資者將繼捌續(xù)增加境外投資翱。綜合各項(xiàng)宏觀佰因素對中國私人敗財(cái)富市場的影響叭，我們預(yù)計(jì)，2霸013 年中國哀私人財(cái)富市場將案保持增長勢頭，般全國個(gè)人可投資埃資產(chǎn)總體規(guī)模將扮達(dá)到 92 萬耙億元，同比增長白 14%;中國安高凈值人群將達(dá)瓣到 84 萬人阿左右，同比增長邦 20%;高凈搬值人群持有財(cái)富芭將達(dá) 27 萬埃億人民幣，同比般增長 22%。敖中國私人財(cái)富市昂場蘊(yùn)含著可觀的藹增長潛力和巨大擺的市場價(jià)值。(扒參閱圖 1、圖疤 2、圖 3)阿圖 1：中癌國 2008-爸2013 年全板國個(gè)人持有的可伴投資資產(chǎn)總體規(guī)邦模熬圖

17、 2：中絆國 2008-背2013 年高拌凈值人群的規(guī)模拔及構(gòu)成鞍圖 3：中按國 2008-辦2013 年高吧凈值人群的可投扮資資產(chǎn)規(guī)模及構(gòu)瓣成壩2011-礙2012 年中佰國私人財(cái)富市場靶回顧與 201俺3 年展望皚2011-拜2012 年回熬顧暗拌宏觀經(jīng)濟(jì)：擺2011 年與擺 2012 年岸是“十二五”計(jì)靶劃的開端。盡管奧受到全球經(jīng)濟(jì)不安景氣以及歐洲主背權(quán)債務(wù)危機(jī)的影敗響， 2011胺 年我國 GD哎P 相較 20愛10 年依舊增靶長 9.3%，襖2012 年前霸三季度增速逐步半放緩，但四季度凹實(shí)現(xiàn)了連續(xù)七個(gè)礙季度回落后的回凹升，使 201昂2 年全年增速翱達(dá) 7.8%。按此外，通貨膨脹斑

18、得到控制， C拔PI 從 20艾11 年的 5吧.4%下降到 凹2012 年的擺 2.6%。愛拔現(xiàn)金及存款：八為應(yīng)對國內(nèi)通脹矮壓力，政府在 隘2011-20傲12 年采取相拜對穩(wěn)健的貨幣政唉策。2011 爸年與 2012熬 年，M2 貨拔幣增速分別從 癌2010 年的八 20%下降到盎 13.6%和背 13.8%。八擺股票市場：岸 2010-2敖012 年中國俺股市持續(xù)低迷。把中國宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)啊在結(jié)構(gòu)調(diào)整的大昂背景結(jié)合歐債危矮機(jī)、美國財(cái)政懸盎崖等國際市場因哎素導(dǎo)致外部需求頒下降，使得投資版者對股票市場信拌心下降，上證指伴數(shù)從 2010吧 年末到 20癌12 年末，出啊現(xiàn)大幅下挫。但皚 2012

19、年拔末以來，上證指背數(shù)出現(xiàn)了 30矮0余點(diǎn)的反彈，鞍對于 2013拔 年資本市場的暗表現(xiàn)，投資者們扮在觀望中持有期班待。敗頒房地產(chǎn)市場：捌過去兩年間，在皚限購政策、稅收澳政策調(diào)整等因素?cái)〉挠绊懴拢≌r(jià)格過快上漲勢藹頭得到抑制，房柏產(chǎn)購買中的投資礙比例有所下降。捌2010-20熬12 年間，房班地產(chǎn)投資增速顯暗著放緩，投資性霸不動(dòng)產(chǎn)年均復(fù)合澳增長率由 20把08-2010癌 年的 40%霸下降為 18%傲。扮艾銀行理財(cái)產(chǎn)品：愛在資本市場和房按地產(chǎn)市場相對低骯迷的情況下，銀啊行理財(cái)產(chǎn)品以其壩風(fēng)險(xiǎn)相對較低、拌收益穩(wěn)健以及認(rèn)熬購便利的特性，叭日益受到人們的癌青睞。銀行理財(cái)罷產(chǎn)品在 201板0-20

20、12 霸年間增速最快，翱年均復(fù)合增長率邦超過 40%。伴截至 2012跋 年，銀行新發(fā)跋行的理財(cái)產(chǎn)品達(dá)捌 3 萬多只;骯發(fā)行的主體則從扮 2004 年霸的 14 家商隘業(yè)銀行發(fā)展到國礙內(nèi)經(jīng)營的 10按0 多家銀行，傲其中包括四大國斑有銀行、股份制藹商業(yè)銀行、城商巴行、農(nóng)商行以及版農(nóng)村信用合作社礙。扳柏保險(xiǎn)：芭中國壽險(xiǎn)市場余扳額在 2010奧-2012 年笆實(shí)現(xiàn)了 17%俺的年均復(fù)合增長般。在宏觀經(jīng)濟(jì)增拔速放緩、監(jiān)管政百策趨嚴(yán)、銷售渠耙道調(diào)整，以及人皚力成本提高等因襖素的綜合影響下挨，壽險(xiǎn)市場處于扳調(diào)整期，201背0-2012 皚年壽險(xiǎn)余額的增笆速較 2008翱-2010 年絆的增速有所下降傲。

21、背扳其他境內(nèi)投資：唉近兩年，在主要氨投資產(chǎn)品(如股叭市、投資性不動(dòng)扮產(chǎn))市場低迷的啊情況下，投資需吧求更多地轉(zhuǎn)向其阿他境內(nèi)投資，帶伴動(dòng)了其他境內(nèi)投半資市場的增長。襖另一方面，受到礙政府部門監(jiān)管、氨資本市場波動(dòng)等隘影響，中國其他翱境內(nèi)投資市場下挨的不同投資品類皚呈現(xiàn)出不同發(fā)展背態(tài)勢：辦拔信托產(chǎn)品：氨在過去兩年，集靶合資金信托計(jì)劃隘(除房地產(chǎn)信托芭，以下簡稱“信壩托產(chǎn)品”)以其爸較高的預(yù)期收益稗率，受到眾多投伴資者的青睞。受矮益于“穩(wěn)增長”凹的政策支持，基版礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托和奧工商企業(yè)類信托唉產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模大懊幅增加。201柏0-2012 傲年間，信托產(chǎn)品扮(除房地產(chǎn)信托扒)余額的年均復(fù)傲合增長率超過

22、哎40%。但與此斑同時(shí)，房地產(chǎn)信斑托由于受到房地扒產(chǎn)宏觀政策調(diào)控巴的影響，201捌2 年，其余額靶較 2011 巴年有所下降。哎伴期貨產(chǎn)品：佰過去兩年，國內(nèi)艾期貨市場在一系翱列的監(jiān)管政策(跋如“大合約”的巴推出、保證金的笆提高、雙邊手續(xù)吧費(fèi)的收取等)下安，投資資金減少艾。但同時(shí)由于股捌指期貨的推出，啊中金所的交易量敖大幅上升，期貨昂市場的總體交易擺量上升。爸癌陽光私募產(chǎn)品：安2012 年中跋國證券投資基版金法修訂通過翱，首次確認(rèn)陽光阿私募的合法性。絆此舉為行業(yè)帶來扮更規(guī)范的監(jiān)管、氨更豐富的產(chǎn)品創(chuàng)伴新、更廣闊的業(yè)瓣務(wù)開展空間以及板更低的發(fā)行成本把等利好消息。2芭010 至 2半012 年，陽唉光

23、私募年均復(fù)合骯增長率超過 3叭5%。白傲黃金投資：擺美元的持續(xù)疲軟瓣和投資者對通脹壩的擔(dān)憂持續(xù)拉動(dòng)笆對黃金等貴金屬八的需求。財(cái)富的稗保值和增值，成敖為黃金投資日益伴增長的主要?jiǎng)右虬恪?010 年案至 2012 安年，個(gè)人黃金凈傲投資額年均復(fù)合笆增長率約 35礙%。艾叭私募股權(quán)投資類按產(chǎn)品：按自 2012 暗年三季度，由于皚企業(yè) IPO 懊的通道收緊停滯芭，股權(quán)資本退出癌通道受阻，私募叭股權(quán)投資環(huán)境轉(zhuǎn)耙冷，高凈值人士矮參與該類產(chǎn)品的案投資意愿下降。拔翱境外投資：翱為尋求投資產(chǎn)品哀的多元化和平衡暗資產(chǎn)配臵，境外疤投資增速依舊較皚快，高于財(cái)富市稗場的總體增長，哀年均復(fù)合增長率皚達(dá)約 25%。笆香港仍

24、舊為境外敗投資的主要市場唉，但其他國家和挨地區(qū)(如新加坡愛、北美地區(qū)等)啊的境外投資比例爸也有所提高。俺2013 絆年展望胺白宏觀經(jīng)濟(jì)：柏展望 2013哎 年，預(yù)期全球熬經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，頒中國固定資產(chǎn)投半資和出口貿(mào)易改八善將進(jìn)一步帶動(dòng)敖經(jīng)濟(jì)發(fā)展。此外氨，2013 年跋 3 月在第十版二屆全國人民代絆表大會(huì)第一次會(huì)板議上的國務(wù)院政靶府工作報(bào)告中將敖“城鄉(xiāng)居民人均八收入實(shí)際增長與癌經(jīng)濟(jì)增長同步，氨勞動(dòng)報(bào)酬增長和傲勞動(dòng)生產(chǎn)率提高跋同步”列為目標(biāo)哎之一，更關(guān)注民辦生的發(fā)展。收入骯增長和收入分配哀改善將刺激內(nèi)需柏，穩(wěn)定消費(fèi)增速巴，加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展把。綜合各項(xiàng)宏觀跋因素，市場預(yù)期澳中國經(jīng)濟(jì) 20跋13 年將進(jìn)入

25、柏溫和調(diào)整復(fù)蘇期把。百罷現(xiàn)金及存款：哎2013 年預(yù)皚期央行將繼續(xù)保翱持穩(wěn)健，并適度癌偏緊的貨幣政策擺，以保證貨幣供岸應(yīng)量不過快增長癌，適度控制通貨邦膨脹。雖然截止埃 3 月末，廣般義貨幣(M2)絆余額的同比增長挨達(dá)到15.7%矮，超出政府年前叭設(shè)定的 13%擺的調(diào)控目標(biāo)，但藹市場預(yù)期央行仍稗然會(huì)保持穩(wěn)健的懊貨幣政策，并能哎夠根據(jù)市場情況叭決定是否收緊流懊動(dòng)性以進(jìn)行調(diào)整拔。因此，我們預(yù)疤期 2013 皚年全年現(xiàn)金和存懊款余額增速將保扮持穩(wěn)健并略有放阿緩。耙哀股票市場：搬展望 2013懊 年，受益于諸拌多利好因素，預(yù)敖期股市將緩慢回愛暖。國際經(jīng)濟(jì)的稗復(fù)蘇和中國經(jīng)濟(jì)邦的整體回暖，將阿有望提振企業(yè)的

26、拜盈利能力。同時(shí)笆，房地產(chǎn)宏觀調(diào)拔控以及其他業(yè)務(wù)拜監(jiān)管趨緊將可能岸促使更多資金流靶向資本市場，從埃而帶動(dòng)股指的回昂升。佰班房地產(chǎn)市場：暗受國家宏觀調(diào)控板政策的影響，預(yù)辦期 2013 岸年房地產(chǎn)市場增把速將進(jìn)一步放緩伴。一方面，受到辦新“國五條”影頒響，實(shí)物房地產(chǎn)愛投資比重將進(jìn)一傲步降低。另一方佰面，考慮到房地斑產(chǎn)市場剛性需求拜依舊存在，結(jié)合笆對全國 200澳 余位房地產(chǎn)從百業(yè)人員的訪談結(jié)盎果，預(yù)期住宅市礙場價(jià)格將小幅增敗長，交易量將持愛平或小幅減少。百此外，一部分投罷資于住宅市場的氨資金預(yù)期將流向傲商業(yè)地產(chǎn)，也將班在一定程度上帶班動(dòng)投資性房地產(chǎn)埃的增長。壩暗銀行理財(cái)產(chǎn)品：隘市場預(yù)期 20愛13

27、 年 3 傲月底出臺(tái)的關(guān)阿于規(guī)范商業(yè)銀行盎理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)霸作有關(guān)問題的通般知(以下簡稱暗通知)對銀皚行理財(cái)產(chǎn)品市場敖的增長將有兩方骯面的影響：從長俺期來看，通知跋的出臺(tái)有利于搬規(guī)范銀行理財(cái)市版場，使其達(dá)到風(fēng)伴險(xiǎn)可測量、成本吧可核算、信息披邦露充分的監(jiān)管要傲求，實(shí)現(xiàn)銀行理挨財(cái)市場的穩(wěn)健發(fā)版展;從短期來看翱，對“非標(biāo)準(zhǔn)化懊債權(quán)資產(chǎn)”比例拌的控制將可能使傲產(chǎn)品預(yù)期收益率凹下降。值得提出澳的是，我們預(yù)計(jì)八銀行理財(cái)產(chǎn)品在鞍 2013 年癌的增速依舊將高爸于總體財(cái)富市場安的增速。銀行理壩財(cái)產(chǎn)品以其風(fēng)險(xiǎn)埃相對較低、收益愛穩(wěn)健以及認(rèn)購便拔利的特性將繼續(xù)襖受到投資者的青按睞;另一方面，笆通知有關(guān)舉骯措在于管控“

28、非懊標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)敖” 保持在適當(dāng)扳的比例，以控制跋銀行體系內(nèi)的風(fēng)疤險(xiǎn)，但并非完全半抑制“非標(biāo)準(zhǔn)化搬債權(quán)資產(chǎn)”的發(fā)伴展。因此，預(yù)期拌通知不會(huì)過頒度抑制銀行理財(cái)阿產(chǎn)品市場的增長芭。綜合來看，我案們認(rèn)為，銀行理胺財(cái)產(chǎn)品在 20胺13 年將依舊敖保持穩(wěn)健增長。昂伴保險(xiǎn)：傲中國壽險(xiǎn)市場雖懊然在 2011凹 和 2012白 年經(jīng)歷了調(diào)整扒期，但在 20擺13 年，壽險(xiǎn)八市場面臨保險(xiǎn)資扮金投資領(lǐng)域拓寬翱、醫(yī)療改革、遞扒延型養(yǎng)老保險(xiǎn)試澳點(diǎn)、費(fèi)率市場化礙試點(diǎn)等一系列利壩好因素，市場表笆現(xiàn)有望好轉(zhuǎn)。綜捌合行業(yè)利好因素芭和近幾年來增長熬面臨的一系列挑罷戰(zhàn)，我們預(yù)期 拌2013 年保斑險(xiǎn)市場將大體保唉持平穩(wěn)增長。胺

29、班其他境內(nèi)投資：敗預(yù)期 2013芭 年，其他境內(nèi)稗投資將繼續(xù)受到霸高凈值人群的青鞍睞。對于房地產(chǎn)罷信托和其他信托柏產(chǎn)品，預(yù)期國家藹政策管控加強(qiáng)，敖增速將有所放緩吧。對于陽光私募按、私募股權(quán)基金把以及期貨投資，鞍在中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇凹和資本市場的回傲暖下，上述投資把品類的增長速度氨預(yù)期將有所回升暗。對于已連續(xù)走叭了十二年多頭的翱黃金投資，雖然啊近期黃金價(jià)格跌班幅較大，但逢低白承接買盤可能會(huì)瓣使黃金投資依舊阿成為熱點(diǎn)。藹盎境外投資：疤隨著資本國際流邦動(dòng)的不斷增強(qiáng)，板中國高凈值人群俺跨境多元化配臵拌的需求日益顯著艾，境外投資增長矮較快。預(yù)期 2捌013 年境外霸投資將與 20爸10-2012擺 年的增速持

30、平版，以 30%左芭右的速度增長。艾中國高凈值人群俺境外投資的目的扳地將更加多元化扳，投資的幣種和扒產(chǎn)品品類亦將更瓣加豐富。隘中國高凈值俺人群地域分布佰2012 矮年末，全國共有罷 8 個(gè)省(直胺轄市、自治區(qū))凹的高凈值人群數(shù)柏量超過 3 萬襖人，分別為廣東把、上海、北京、敖江蘇、浙江、山班東、遼寧和四川皚;有 12 個(gè)板省(直轄市、自藹治區(qū))的高凈值拔人群數(shù)量處于 埃1-3 萬人之岸間，分別為福建靶、河北、河南、澳天津、湖北、湖巴南、安徽、重慶叭、黑龍江、山西盎、陜西和內(nèi)蒙古扮;其余省市的高笆凈值人群數(shù)量少笆于 1 萬人。般較之 2010骯 年，高凈值人白群規(guī)模過萬的省礙(直轄市、自治芭區(qū))

31、新增 5 鞍個(gè)，分別為重慶捌、黑龍江、山西拌、陜西和內(nèi)蒙古傲。其中，黑龍江案受益于豐富的自笆然資源和老工業(yè)巴基地改革發(fā)展的霸優(yōu)勢，高凈值人柏群逐步壯大;山扳西、陜西、內(nèi)蒙笆古主要受益于煤擺礦等資源行業(yè)對擺當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的推動(dòng)鞍，使得高凈值人愛群增長;重慶在稗過去幾年持續(xù)受熬益于西部開發(fā)、稗東部產(chǎn)業(yè)向西部拔轉(zhuǎn)移，以及當(dāng)?shù)匕┊a(chǎn)業(yè)升級(jí)，當(dāng)?shù)匕敖?jīng)濟(jì)發(fā)展較快，哎高凈值人群規(guī)模俺過萬。2012礙 年末，全國高熬凈值人群規(guī)模過藹萬的省(直轄市暗、自治區(qū))總數(shù)柏達(dá)到 20 個(gè)骯。(參閱圖 4背)敗圖 4：2暗012 年末中絆國高凈值人群地扳域分布邦縱觀 20拜08-2012頒 年，越來越多般的內(nèi)陸省份，尤爸其是中西

32、部地區(qū)搬高凈值人群規(guī)模八過萬。2008愛年，高凈值人群辦規(guī)模超過 1 八萬的還主要集中翱在東南沿海地區(qū)癌;2010 年熬，天津、湖北、絆湖南、安徽的高安凈值人群規(guī)模過翱萬;2012 骯年，高凈值人群壩規(guī)模過萬省份新暗增 5 個(gè)。隨八著我國經(jīng)濟(jì)的多捌區(qū)域發(fā)展，內(nèi)陸版省份經(jīng)濟(jì)發(fā)展的半動(dòng)力將持續(xù)釋放佰。(參閱圖 5頒)吧圖 5：2礙008-201襖2 年高凈值人板群規(guī)模過萬的省疤(直轄市、自治辦區(qū))白專題一：高皚凈值人群地域集八中度進(jìn)一步下降佰：中西部內(nèi)陸地柏區(qū)增速領(lǐng)跑全國骯，環(huán)渤海區(qū)域繼八續(xù)保持強(qiáng)勁勢頭邦伴隨著越來俺越多省份高凈值跋人群規(guī)模過萬，壩東部沿海地區(qū)、斑中西部地區(qū)與環(huán)吧渤海經(jīng)濟(jì)圈的私邦人

33、財(cái)富市場呈現(xiàn)氨出不同的增長態(tài)吧勢。東部沿海地暗區(qū)高凈值人士人澳數(shù)較多，基數(shù)較般大，但受近年經(jīng)敖濟(jì)增長放緩影響爸，高凈值人士人霸數(shù)增長趨于平緩白。中西部地區(qū)在版工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)礙規(guī)劃(2011按-2015 年襖)以及國務(wù)邦院關(guān)于中西部地吧區(qū)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移拌的指導(dǎo)意見等愛國家政策指引下版，受益于地方工阿業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、有哀序承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移懊以及地方高新產(chǎn)奧業(yè)的成長，區(qū)域罷經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展，斑高凈值人群規(guī)模靶增長較快，增速胺領(lǐng)跑全國。作為隘中國經(jīng)濟(jì)的第三絆增長極，以京津佰為中心城市的環(huán)愛渤海經(jīng)濟(jì)圈將繼安續(xù)發(fā)揮“區(qū)域板哎塊”優(yōu)勢，山東礙、天津、遼寧等扳地的高凈值人群盎增長呈現(xiàn)強(qiáng)勁勢霸頭。皚2012 扒年末，廣東、上盎

34、海、北京、江蘇扮和浙江五個(gè)東部伴沿海省市的高凈懊值人士人數(shù)占全敖國總數(shù)比例有所矮下降，占比約 斑50%;同時(shí)，伴該五省市高凈值霸人群所持有的可擺投資資產(chǎn)占全國耙高凈值人群財(cái)富版的比重也有所下癌降，約占 55般%。綜合而言，敖全國高凈值人群斑地域的集中度進(jìn)跋一步下降。(參敖閱圖 6)澳圖 6：2安012 年末廣艾東、上海、北京笆、江蘇和浙江五礙個(gè)東部沿海省市懊高凈值人士及其扳所擁有的可投資案資產(chǎn)占全國比重熬2010-捌2012 年間笆，全國共有 3鞍 個(gè)省的高凈值壩人群規(guī)模年均復(fù)哎合增長率超過 稗20%，分別是拔四川、湖北和湖埃南;有 9 個(gè)斑省市的高凈值人芭群規(guī)模年均復(fù)合搬增長率介于 1把5-

35、20%之間八，分別是江蘇、罷山東、北京、天拔津、云南、上海按、安徽、廣東和安遼寧。(參閱圖巴 7)骯圖 7：2扮010-201靶2 年中國高凈疤值人群增速區(qū)域頒比較癌東南沿海：芭近兩年，浙江、耙福建、廣東等東佰南沿海省份受到靶部分中小企業(yè)出藹口增長放緩的影盎響，高凈值人群傲規(guī)模的增速有所叭下降。然而，東哎南沿海地區(qū)具有奧深厚的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)版，隨著國內(nèi)外宏柏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的般溫和復(fù)蘇，沿海壩省份的經(jīng)濟(jì)也將艾迎來新的增長機(jī)八會(huì)。預(yù)計(jì)該地區(qū)白的高凈值人群規(guī)艾模將保持穩(wěn)健發(fā)癌展。啊環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)稗圈: 借鑒長江艾三角洲、珠江三伴角洲“龍頭帶動(dòng)癌，梯度發(fā)展”的稗發(fā)展模式，環(huán)渤凹海經(jīng)濟(jì)圈在京津鞍等中心城市的帶斑動(dòng)下

36、，實(shí)現(xiàn)區(qū)域矮板塊發(fā)展。其中背，山東、天津、凹遼寧等省份的經(jīng)柏濟(jì)增速可觀，帶盎動(dòng)高凈值人群快半速增長。山東重搬點(diǎn)發(fā)展電子信息罷、生物、新能源唉新材料等高新技般術(shù)產(chǎn)業(yè);天津著吧力發(fā)展航空航天捌、石油化工等，半力爭打造中國高盎端制造業(yè)高地和絆國家級(jí)重化工業(yè)拌基地;遼寧依托熬領(lǐng)先的裝備制造拜、精細(xì)化工技術(shù)挨等，加快地區(qū)的耙產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)俺升級(jí)。作為中國隘經(jīng)濟(jì)的第三增長俺極，環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)骯圈的蓬勃發(fā)展，拌將帶動(dòng)高凈值人案群發(fā)展壯大。暗中西部地區(qū)瓣：隨著西部大開巴發(fā)戰(zhàn)略的深入推搬進(jìn)和促進(jìn)中部邦地區(qū)崛起規(guī)劃岸的實(shí)施，受益于背地方工業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)柏展、有序承接?xùn)|懊部地區(qū)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移澳以及地方高新產(chǎn)哎業(yè)的成長，中西俺部地區(qū)

37、的高凈值辦人群增長迅速。氨其中，四川省在絆“十二五”產(chǎn)業(yè)愛規(guī)劃中提出，將壩大力發(fā)展新一代絆信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、罷新能源和高端裝拜備制造業(yè);湖北把省鼓勵(lì)建立高新板技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)，捌帶動(dòng)大型科技企礙業(yè)進(jìn)駐;湖南省皚在“十二五”規(guī)笆劃綱要中提出建叭設(shè)有色金屬、生瓣物醫(yī)藥、新材料斑新能源以及電子啊信息等戰(zhàn)略性新伴興產(chǎn)業(yè)基地。上凹述舉措預(yù)計(jì)將繼澳續(xù)助力區(qū)域經(jīng)濟(jì)扳發(fā)展和高凈值人氨群增長。班第二章 中敗國高凈值人群投百資行為、人群細(xì)翱分和財(cái)富管理機(jī)爸構(gòu)的選擇拌中國高凈值扳人群對政治經(jīng)濟(jì)鞍大環(huán)境的關(guān)注度襖普遍升高，投資礙熱情穩(wěn)中有升挨把“叭財(cái)富保障辦”懊成為首要財(cái)富目啊標(biāo)，佰“昂財(cái)富傳承昂”邦需求進(jìn)一步顯現(xiàn)芭中國高凈

38、值案人群投資心態(tài)更安為成熟、穩(wěn)健，板跨境多元化配臵背需求日益顯著岸高凈值人群疤包含六大細(xì)分群俺體，仍以企業(yè)主半為主，且企業(yè)主皚群體內(nèi)部需求進(jìn)拔一步分化安高凈值人群半與財(cái)富管理機(jī)構(gòu)熬的信任合作關(guān)系瓣深化，受訪高凈靶值人群對私人銀八行服務(wù)的依賴度靶進(jìn)一步增加矮中國高凈值阿人群對政治經(jīng)濟(jì)巴大環(huán)境的關(guān)注度阿普遍升高，投資扳熱情穩(wěn)中有升扳近年來高凈邦值人群對政治的絆關(guān)注度普遍升高癌，并重點(diǎn)關(guān)注房矮地產(chǎn)市場調(diào)控和哀鼓勵(lì)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)盎展的舉措罷本次報(bào)告調(diào)辦研和訪談之初，笆正值 2013傲 年初十八屆二絆中全會(huì)以及全國矮“兩會(huì)”等會(huì)議芭的圓滿落幕，中盎國政府換屆順利安完成。約 90扮%的受訪高凈值佰人士表示，近

39、年邦來對政治的關(guān)注捌度提升，對新一靶屆政府發(fā)展經(jīng)濟(jì)爸的各項(xiàng)舉措充滿擺期待。在經(jīng)濟(jì)政扒策話題方面， 壩56%的受訪高班凈值人士對政策擺宏觀調(diào)控下房地稗產(chǎn)市場的中期走熬勢表示關(guān)注。其壩次，政府鼓勵(lì)民胺營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的舉辦措也是一大關(guān)注澳焦點(diǎn)。部分受訪哎者表示，非常關(guān)俺注新一屆政府對胺鼓勵(lì)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)奧展將采取的新舉愛措，并期待這些班舉措推動(dòng)自己所岸在的行業(yè)和區(qū)域扮經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步半的發(fā)展。(參閱昂圖 8，圖 9埃)鞍圖 8：2藹013 年中國盎高凈值人群的政霸治關(guān)注度藹圖 9: 辦2013 年中靶國高凈值人群對瓣經(jīng)濟(jì)政策的關(guān)注笆度凹高凈值人群柏對宏觀經(jīng)濟(jì)走勢白保持平穩(wěn)預(yù)期，頒投資熱情穩(wěn)中有哎升按接近 60

40、骯%的受訪者預(yù)計(jì)骯，綜觀國內(nèi)外經(jīng)安濟(jì)形勢，未來三唉年中國經(jīng)濟(jì)增速耙可能保持平穩(wěn)或邦略有放緩，預(yù)期哀 GDP 年增邦長率會(huì)大體保持吧在 6%-8%鞍之間。從產(chǎn)業(yè)角扮度來看，雖然部瓣分傳統(tǒng)制造業(yè)面敖臨增速放緩的問霸題，但相當(dāng)部分唉受訪者看好產(chǎn)業(yè)班升級(jí)以及新興行絆業(yè)發(fā)展的契機(jī)，懊并期待政府鼓勵(lì)白經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新舉翱措。同時(shí)，伴隨矮著對新一屆政府百提振經(jīng)濟(jì)和發(fā)展白民生的期待，以拜及其私人財(cái)富管疤理理念的進(jìn)一步扒成熟，中國高凈瓣值人士的投資熱拜情穩(wěn)中有升。其辦中 30%的受鞍訪者表示期待新胺一屆政府的動(dòng)作唉，投資熱情見漲胺。約 55%的傲受訪者表示現(xiàn)階凹段投資熱情不會(huì)霸改變，但會(huì)重點(diǎn)案了解一些細(xì)分投盎資市場

41、，尋求更盎好的投資機(jī)會(huì)。礙(參閱圖 10翱，圖 11)般圖 10：邦2013 年中盎國高凈值人群對伴未來三年中國宏哎觀經(jīng)濟(jì)整體走勢哎的預(yù)期哀圖 11：吧 2013 年耙中國高凈值人群阿投資熱情變化芭“財(cái)富保障啊”成為首要財(cái)富安目標(biāo)，“財(cái)富傳背承”需求進(jìn)一步啊顯現(xiàn)襖調(diào)研顯示，翱中國高凈值人群八的首要財(cái)富目標(biāo)捌，從兩年前的“板創(chuàng)造更多財(cái)富”辦轉(zhuǎn)向“財(cái)富保障爸”，且提及率高絆達(dá) 30%。其爸次為“高品質(zhì)生哀活”和“子女教隘育”，提及率均敖約為 15%左挨右?！皠?chuàng)造更多柏財(cái)富”由 20拔09 年初和 叭2011 年初熬的首要財(cái)富目標(biāo)拌下降到第四位。半通過訪談，骯我們了解到許多唉高凈值人士已經(jīng)敖完成了辛

42、苦打拼爸事業(yè)的奮斗期，佰更加看重如何更翱好地保障自己和扳家人今后的生活罷。因此，合理地盎安排財(cái)富使其在跋保值的基礎(chǔ)上實(shí)耙現(xiàn)穩(wěn)健增值尤為疤重要。隨著子女埃成長，他們對子敗女教育的關(guān)注度哎也進(jìn)一步提升。愛對子女教育的關(guān)啊注度由 201霸1年初的 9%扳，上升 7 個(gè)板百分點(diǎn)，至 2白013 年初的鞍 16%。部分把受訪者表示，目擺前的投資行為都擺會(huì)將子女的生活柏、學(xué)習(xí)發(fā)展等因百素考慮在內(nèi)。與吧此同時(shí)，一些高哀凈值人士開始進(jìn)敗入財(cái)富傳承階段笆，有關(guān)財(cái)富傳承隘的需求開始彰顯班，超高凈值人士奧對此需求尤甚。佰調(diào)研顯示，約有耙三分之一的高凈安值人士已經(jīng)開始搬考慮財(cái)富傳承，壩而這一比例在超吧高凈值人士中更壩

43、高，達(dá)到了接近盎二分之一。(參版閱圖 12)靶圖 12：安 2011 和礙 2013 年拌中國高凈值人群熬財(cái)富目標(biāo)對比稗專題二：“霸財(cái)富保障”的重班要性迅速提升，稗取代“創(chuàng)造更多艾財(cái)富”成為首要澳財(cái)富目標(biāo)班約 60%絆的受訪者認(rèn)為其佰目前的財(cái)富保障按安排可以應(yīng)對潛靶在風(fēng)險(xiǎn)，但是仍把有些許顧慮。該巴部分受訪者表示斑會(huì)重點(diǎn)關(guān)注政策扒走向、金融市場瓣波動(dòng)和企業(yè)經(jīng)營扒風(fēng)險(xiǎn)。調(diào)研表明敗，高凈值人群非扮常關(guān)注經(jīng)濟(jì)政策疤的延續(xù)性，以及敖產(chǎn)業(yè)和地域經(jīng)濟(jì)哎扶持政策的變化絆趨勢等。值得注盎意的是，超高凈爸值人士由于財(cái)富傲分布更為復(fù)雜、傲分散，對系統(tǒng)風(fēng)瓣險(xiǎn)的抵御能力更巴強(qiáng)，對金融市場按波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)翱的擔(dān)憂略低;但

44、邦他們認(rèn)為個(gè)人和拔家庭風(fēng)險(xiǎn)具有一哎定不可預(yù)見性，班因此對婚姻和個(gè)邦人健康風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)白注度相對更為突拜出。(參閱圖 壩13，圖 14白，圖 15)敗圖 13：柏中國高凈值人群唉對于財(cái)富保障安阿排是否穩(wěn)妥的考霸量昂圖 14:叭 中國高凈值人骯群對財(cái)富保障風(fēng)板險(xiǎn)的關(guān)注度安圖 15：盎中國高凈值人群矮財(cái)富保障風(fēng)險(xiǎn)關(guān)疤注度比較敗高凈值人群搬對家族信托、跨搬境資產(chǎn)配臵等財(cái)稗富保障和風(fēng)險(xiǎn)分隘散的金融安排興班趣較高翱調(diào)研結(jié)果顯拜示，除現(xiàn)金儲(chǔ)蓄藹、債券等傳統(tǒng)的跋穩(wěn)健類投資外，吧中國高凈值人群艾對家族信托、跨熬境資產(chǎn)配臵等財(cái)辦富保障和風(fēng)險(xiǎn)分扒散的金融安排興阿趣較高。但在目叭前實(shí)際安排中，敗現(xiàn)有的財(cái)富保障岸和風(fēng)險(xiǎn)分散

45、手段版主要依賴保險(xiǎn)和班跨境資產(chǎn)配臵。俺(參閱圖 16案，圖 17)斑艾家族信托：般家族信托作為對拔家族財(cái)富進(jìn)行長爸期規(guī)劃和風(fēng)險(xiǎn)隔背離的重要金融工懊具，已受到較多斑高凈值人士的關(guān)般注。從產(chǎn)品需求翱角度看，家族信背托位于首位，提暗及率接近 40跋%。在超高凈值敖人群中，家族信氨托的需求更加旺巴盛，提及率超過挨 50%，并且哎有超過 15%隘的受訪超高凈值安人士已經(jīng)開始嘗耙試接觸家族信托把。靶隘跨境資產(chǎn)配臵：礙跨境資產(chǎn)配臵的斑關(guān)注度和實(shí)際執(zhí)埃行比例都較高。癌調(diào)研結(jié)果表明，敗 37%的高凈把值人士表示希望傲通過跨境資產(chǎn)配辦臵進(jìn)行財(cái)富保障八和風(fēng)險(xiǎn)分散，約搬 30%的高凈頒值人士已經(jīng)實(shí)際按進(jìn)行了跨境資產(chǎn)半

46、配臵。埃俺保險(xiǎn)：礙有將近 50%拌的受訪高凈值人爸士表示已經(jīng)購買俺各種保險(xiǎn)產(chǎn)品，隘以期規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，俺給家人提供保障巴。盎絆暫無安排：爸有 26%的受搬訪高凈值人士在按現(xiàn)金儲(chǔ)蓄、債券伴等傳統(tǒng)的穩(wěn)健類疤投資外，尚未針伴對財(cái)富保障做出吧進(jìn)一步安排，對百財(cái)富保障相關(guān)的跋各種產(chǎn)品及服務(wù)藹仍處于探索和了癌解階段。礙圖 16：般除現(xiàn)金儲(chǔ)蓄、債佰券等傳統(tǒng)的穩(wěn)健班類投資外，中國把高凈值人群最感吧興趣的財(cái)富保障按和風(fēng)險(xiǎn)分散方式翱圖 17：懊除現(xiàn)金儲(chǔ)蓄、債懊券等傳統(tǒng)的穩(wěn)健扳類投資外，中國靶高凈值人群開始爸嘗試接觸或已使跋用的財(cái)富保障和辦風(fēng)險(xiǎn)分散方式柏專題三：“搬財(cái)富傳承”需求阿進(jìn)一步顯現(xiàn)，高斑凈值人群更重視版為家族財(cái)

47、富的長芭久繁榮進(jìn)行中長把期規(guī)劃八遺產(chǎn)稅政策癌信號(hào)刺激、財(cái)富巴保障、子女成年般以及家族企業(yè)進(jìn)癌入移交階段是中白國高凈值人群開敖始考慮財(cái)富傳承傲的主要驅(qū)動(dòng)因素盎現(xiàn)階段，中挨國高凈值人群的般年齡層比較集中靶，約 70%的啊受訪者年齡處于壩 40-60 癌歲之間。隨著事按業(yè)逐步進(jìn)入巔峰皚期和穩(wěn)定期，部疤分高凈值人士的笆子女即將成年，半“財(cái)富傳承”的扮需求開始顯現(xiàn)。半調(diào)研數(shù)據(jù)表明，斑在全部高凈值人骯群中，約有三分礙之一的人開始考捌慮財(cái)富傳承，而哀超高凈值人群的版這一比例更高，背達(dá)到近 50%澳。且隨著年齡的笆增長，高凈值人哀群對財(cái)富傳承的唉關(guān)注度進(jìn)一步提昂升。遺產(chǎn)稅政策礙信號(hào)刺激、財(cái)富版保障、子女成年耙

48、以及家族企業(yè)進(jìn)爸入移交階段是促背使高凈值人群開安始考慮財(cái)富傳承壩的主要原因。(吧參閱圖 18，盎圖 19)澳圖 18：氨促使中國高凈值鞍人群開始考慮財(cái)皚富傳承的原因百圖 19：跋中國高凈值人群邦對財(cái)富傳承的考百慮絆“創(chuàng)富一代愛”和“二代財(cái)富佰繼承人”對于財(cái)辦富傳承的不同考捌慮俺在本次調(diào)研捌中，我們就財(cái)富骯傳承共同關(guān)注的笆一系列話題，分拜別訪問了“創(chuàng)富翱一代”和“二代拔財(cái)富繼承人”。懊調(diào)研發(fā)現(xiàn)，在規(guī)柏劃財(cái)富傳承的方白式上，對財(cái)富的把掌控權(quán)、家族企襖業(yè)的持續(xù)經(jīng)營和敗財(cái)富的分配方式班是兩代人共同關(guān)襖心的問題。此外敖，創(chuàng)富一代還較埃為看重保障子女搬的生活教育水平熬。啊對財(cái)富的掌叭控權(quán)成為兩代人叭關(guān)注的

49、核心問題捌，提及比例均達(dá)半到 40%左右案。創(chuàng)富一代希望挨財(cái)富成為子女人鞍生的助推力，而壩不是負(fù)擔(dān)。因此把他們希望可以通案過一定的財(cái)富安板排，在子女成年矮后分批次交予子熬女，同時(shí)在子女稗達(dá)到一定年齡以背前，只讓他們成奧為受益人，而父安輩保留一定的財(cái)鞍富掌控權(quán)。二代盎財(cái)富繼承人希望澳在接管財(cái)富、特阿別是接管企業(yè)經(jīng)版營的同時(shí)應(yīng)獲得白掌控權(quán)，權(quán)力和拌責(zé)任相匹配，獲癌得充分的信任和捌發(fā)揮的空間。吧與父輩相比骯，二代財(cái)富繼承鞍人對如何維護(hù)家扒族企業(yè)的經(jīng)營表岸現(xiàn)出非常高的關(guān)敖注度和責(zé)任感。哀調(diào)研顯示，接近白 45%的二代半財(cái)富繼承人表示拔自己非常關(guān)心在班財(cái)富交接時(shí)，如岸何在滿足父輩和敗自身規(guī)劃的同時(shí)佰，兼

50、顧家族企業(yè)拔的持續(xù)經(jīng)營。而按選擇“兼顧自己案的行業(yè)興趣、人芭生規(guī)劃”的比例愛反而較低，只有襖不到 20%。岸這從一個(gè)側(cè)面折爸射出二代財(cái)富繼胺承人對于父輩的吧事業(yè)成功和家族暗財(cái)富的繼承懷有埃榮譽(yù)感和責(zé)任感熬，對家族企業(yè)和佰家族財(cái)富長期繁昂榮的使命感強(qiáng)于啊對個(gè)人行業(yè)興趣翱和人生規(guī)劃的個(gè)隘性張揚(yáng)。在家族奧財(cái)富傳承問題上愛，部分受訪的二隘代繼承人表示，鞍一直保有繼承家胺業(yè)的心理預(yù)期，罷因此希望盡早參伴與家族企業(yè)經(jīng)營捌的方方面面，在吧財(cái)富移交和企業(yè)澳管理權(quán)交接安排唉上擁有更多話語伴權(quán)，能夠平穩(wěn)接柏過掌控大權(quán);也鞍有受訪者表示，隘由于家族企業(yè)管疤理團(tuán)隊(duì)之間的權(quán)芭力平衡較為復(fù)雜辦，或者自己對家凹族企業(yè)經(jīng)營的

51、行艾業(yè)不感興趣，因矮此希望退出家族捌企業(yè)經(jīng)營，只持頒有股權(quán)，甚至逐柏步退出股權(quán)。但叭無論怎樣安排，捌他們都希望在達(dá)礙成自己個(gè)人意愿鞍的同時(shí)，能夠最扳大限度地維護(hù)個(gè)跋人和家族企業(yè)的矮利益。礙調(diào)研結(jié)果還絆顯示，保障子女昂的生活教育水平拜是創(chuàng)富一代進(jìn)行敗財(cái)富傳承安排的阿一個(gè)重要考量，罷提及率達(dá)到 3壩7%。創(chuàng)富一代唉希望移交給子女班的財(cái)富主要用來熬保障良好的生活礙、學(xué)習(xí)環(huán)境，甚傲至預(yù)留一筆資金澳，作為子女成年把時(shí)的“創(chuàng)業(yè)啟動(dòng)埃資金”，為子女熬踏入社會(huì)、開創(chuàng)澳事業(yè)營造良好的案開端。但他們同藹時(shí)希望子女摒棄隘坐享家族財(cái)富的襖觀念，勇于通過壩自己的奮斗開創(chuàng)隘人生。也有部分半創(chuàng)富一代受訪者艾表示，在為保障隘

52、子女的生活教育擺水平預(yù)留部分財(cái)耙富以外，他們希盎望用自己積累的拜財(cái)富為社會(huì)做出半一些積極的貢獻(xiàn)挨。( 參閱圖 白20)白圖 20：安兩代高凈值人士凹對于財(cái)富傳承的拔關(guān)注敗對于家族企哀業(yè)的接班問題，拜兩代人看法不盡靶相同。只有約 俺25%的受訪企爸業(yè)主明確表示希板望由子女接管家愛族企業(yè)。在經(jīng)歷襖了自己創(chuàng)業(yè)階段愛的辛苦奮斗以后哎，較多的中國一背代高凈值人士表暗示會(huì)尊重子女的絆興趣和意愿，希拔望子女可以按照扮自己的興趣和規(guī)岸劃開創(chuàng)人生。因唉此，建立企業(yè)法柏人制，引入職業(yè)礙經(jīng)理人成為普遍藹的想法。值得注扳意的是，有 1哎4%的企業(yè)主考絆慮轉(zhuǎn)賣并退出企叭業(yè)，這部分企業(yè)疤主財(cái)富管理的重瓣心將逐步從實(shí)業(yè)把經(jīng)

53、營轉(zhuǎn)為金融和盎其他類型的投資靶，財(cái)富傳承的主巴要方式也會(huì)從企頒業(yè)股權(quán)的移交轉(zhuǎn)把變?yōu)榻鹑谪?cái)富的絆傳承。白與約 25埃%的創(chuàng)富一代希懊望子女接管家族案企業(yè)相對應(yīng)，約案 35%的受訪矮二代繼承人希望襖可以接掌家族企白業(yè)，幫助家族企笆業(yè)更好地發(fā)展。芭雖然比例略高，氨但仍只有三分之敖一左右。其他約板65-75%的擺受訪創(chuàng)富一代和皚二代財(cái)富繼承人班則希望以引入職唉業(yè)經(jīng)理人、或者捌只擔(dān)任股東的方隘式延續(xù)家族企業(yè)半的經(jīng)營，抑或轉(zhuǎn)佰賣并退出企業(yè)。百做出這些選擇的唉原因包括企業(yè)所絆在行業(yè)增長前景氨受限，或者二代拌繼承者希望開創(chuàng)骯屬于自己的事業(yè)暗，追求其他個(gè)人敗興趣等。同時(shí)，礙相當(dāng)一部分二代氨繼承者具有在國襖內(nèi)接受

54、高等教育斑或在海外生活和把受教育的經(jīng)歷，百他們思路比較開擺闊，對新觀念的霸接受能力較強(qiáng)，芭也愿意更多借助案專業(yè)機(jī)構(gòu)的力量皚進(jìn)行理財(cái)。這表岸明相當(dāng)一部分受愛訪者愿意考慮借霸助現(xiàn)代企業(yè)管理瓣方式或者金融解辦決方案來實(shí)現(xiàn)家白族企業(yè)和家族財(cái)矮富的平穩(wěn)交接，笆這也從側(cè)面體現(xiàn)板出我國高凈值企拜業(yè)主群體和成長搬中的二代財(cái)富繼班承人群體在家族版財(cái)富觀念上的革敗新與進(jìn)步。(參奧閱圖 21，圖襖 22)靶圖 21：扒“創(chuàng)富一代”對辦家族企業(yè)未來規(guī)班劃的選擇傾向扒圖 22：安“ 創(chuàng)富一代”氨與“二代財(cái)富繼靶承人”對于家族啊企業(yè)未來規(guī)劃的罷比較昂中國高凈值懊人群投資心態(tài)更瓣為成熟、穩(wěn)健，板跨境多元化配置背需求日益顯著

55、般選擇中低風(fēng)襖險(xiǎn)投資來實(shí)現(xiàn)資扳產(chǎn)保值的人數(shù)比拌例增加班經(jīng)歷了過去傲兩年市場的起伏板，面對目前市場白前景的不確定性背，現(xiàn)階段中國高瓣凈值人群投資的埃風(fēng)險(xiǎn)偏好更趨穩(wěn)埃健，選擇中低風(fēng)八險(xiǎn)投資的比例顯拌著增加，高風(fēng)險(xiǎn)把高收益產(chǎn)品的比隘重大大降低。隨板著更多的高凈值哎人士開始關(guān)注財(cái)壩富保障，通過分佰散投資和追求穩(wěn)隘健收益來規(guī)避市懊場波動(dòng)帶來的風(fēng)敗險(xiǎn)也成為越來越邦多投資者的共識(shí)耙。辦與 200稗9 年初的調(diào)研斑結(jié)果相比，選擇挨中低風(fēng)險(xiǎn)投資的矮高凈值人士比例絆進(jìn)一步提升， 巴從 2009 癌年初的不到 8芭0%， 到 2矮011 年初的挨超過 80%，背至 2013 絆年初的接近 9安0%。同時(shí)，傾盎向于高

56、風(fēng)險(xiǎn)高收叭益的人群占比顯拌著下降，由 2扳009 年初的澳 20%，到 跋2011 年初把的 17%，直埃至 2013 佰年初的不到 1半0%。與 20阿11 年初的調(diào)頒研結(jié)果相比，偏骯好低風(fēng)險(xiǎn)投資的笆比例從 15%哎上升至 21%百。另外，超高凈襖值人士接觸高風(fēng)跋險(xiǎn)高收益產(chǎn)品的扮渠道相對較多，芭部分企業(yè)主或?qū)０矘I(yè)投資人對私募哀股權(quán)等產(chǎn)品投資暗經(jīng)驗(yàn)相對豐富，靶對風(fēng)險(xiǎn)損失的承靶受能力也更高，安因此選擇高風(fēng)險(xiǎn)板高收益類投資的霸比例較全部高凈笆值人士略高。(叭參閱圖 23)板圖 23：昂2009 至 壩2013 年中半國高凈值人群的啊風(fēng)險(xiǎn)偏好變化趨艾勢扒投資者對股敗票、基金和其他頒境內(nèi)投資(除信翱托

57、產(chǎn)品以外)的阿熱情有所下降，翱固定收益類產(chǎn)品芭比例顯著增加礙回望 20邦10-2012百 年，在市場大盎幅波動(dòng)的情況下絆，大部分投資者辦調(diào)低了投資收益按預(yù)期，更加希望岸實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值疤增值，對中低風(fēng)拌險(xiǎn)穩(wěn)健投資的需叭求日益擴(kuò)大?，F(xiàn)啊階段，高凈值人敗士普遍表示，希拜望可以一方面進(jìn)白行穩(wěn)健投資，另稗一方面為更好投拜資機(jī)會(huì)的來臨做胺好充分的資金準(zhǔn)埃備。愛儲(chǔ)蓄、股票版和房地產(chǎn)仍是中矮國高凈值人群境癌內(nèi)資產(chǎn)配臵的主拔要部分，但整體暗占比進(jìn)一步下降百。調(diào)研結(jié)果顯示巴，2009 年奧初，以現(xiàn)金與存斑款、股票和房地柏產(chǎn)為代表的傳統(tǒng)襖投資類別占比高案達(dá)70%左右;哎 至 2011叭 年初，三類資伴產(chǎn)占比下降至

58、唉60%左右;2敖013 年初，翱三類資產(chǎn)占進(jìn)一癌步下降 10 霸個(gè)百分點(diǎn)至大約辦 50%?；鸢Ｒ约捌渌硟?nèi)投埃資(除信托產(chǎn)品凹以外)比例均有敖所下降。高凈值氨人群的債券持有岸占比明顯增加，唉從 2011 絆年的 3%到 熬2013 年的鞍 7%，提升約把 4 個(gè)百分點(diǎn)半。大多數(shù)信托產(chǎn)扳品由于具有類固板定收益產(chǎn)品的特耙征，成為近兩年跋的市場熱點(diǎn)，在鞍高凈值人群的資吧產(chǎn)組合中占比上拔升顯著，上升約芭 11 個(gè)百分唉點(diǎn)。(參閱圖 辦24)扮圖 24：胺2009 至 扮2013 年中敖國高凈值人群境案內(nèi)可投資資產(chǎn)配疤臵比例矮在各類資產(chǎn)白當(dāng)中：疤- 現(xiàn)金及叭存款在全部資產(chǎn)疤類別中所占比例拔略有下降：

59、從兩叭年前的 18%氨，下降至 16霸%。過去兩年通稗脹上升、真實(shí)存敖款利率接近零甚百至為負(fù)，使得高吧凈值人群在保留扳較低比例的現(xiàn)金藹與存款以保障流芭動(dòng)性的同時(shí)，主搬動(dòng)尋求其他收益藹率稍高的替代產(chǎn)瓣品。其中，銀行藹理財(cái)產(chǎn)品和債券壩市場分流了部分敖現(xiàn)金及儲(chǔ)蓄。靶- 債券投敗資比例在高凈值矮人群資產(chǎn)組合中按占比顯著上升，佰從 2011 案年的 3%上升板到 2013 拔年的7%。近年拜來中國債券市場半快速發(fā)展，不僅瓣拓寬了政府、機(jī)班構(gòu)、企業(yè)的直接埃融資渠道，也為斑個(gè)人投資者提供捌了相對穩(wěn)健的投埃資渠道。從需求班角度，在部分主皚要投資市場出現(xiàn)稗較大波動(dòng)的背景艾下，固定收益類拌產(chǎn)品成為追求中俺低收益配

60、臵的投稗資者的普遍選擇辦。澳- 銀行理百財(cái)產(chǎn)品持續(xù)保持頒較高份額，在高疤凈值人群中資產(chǎn)爸占比保持在約 擺13%的水平。敖銀行理財(cái)產(chǎn)品以哀其風(fēng)險(xiǎn)相對較低罷、收益穩(wěn)健以及擺認(rèn)購便利的特性盎，符合現(xiàn)階段希斑望配臵穩(wěn)健投資安產(chǎn)品的高凈值人襖士的需求，因此拔持續(xù)受到投資者隘的青睞。隨著銀艾監(jiān)會(huì)對銀行理財(cái)翱產(chǎn)品資產(chǎn)池“非擺標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)昂”的清理和風(fēng)險(xiǎn)板控制要求的提高哀，銀行理財(cái)產(chǎn)品拌將得到進(jìn)一步規(guī)襖范，有利于銀行笆理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的奧長遠(yuǎn)發(fā)展。阿- 受國內(nèi)辦融資渠道和政策哀影響，信托融資敖仍是銀行融資和敖直接融資的重要敖補(bǔ)充。相對的，敗信托產(chǎn)品以其相罷對較高的預(yù)期收壩益率、風(fēng)險(xiǎn)相對哎可控的特性吸引礙了高凈值