1、斑2013年證券昂從業(yè)資格考試骯證券投資基金懊考試重點(diǎn)匯總懊證券投資基金是邦一種實(shí)行組合投凹資、專業(yè)管理、佰利益共享、風(fēng)險(xiǎn)靶共擔(dān)的集合投資罷方式。挨與股票、債券不擺同，證券投資基叭金是一種間接投瓣資工具。藹基金投資者、基凹金管理人和托管班人是基金運(yùn)作中頒的主要當(dāng)事人。盎證券投資基金(安簡稱癌“艾基金背”扮)是指通過發(fā)售扳基金份額，將眾拔多投資者的資金胺集中起來，形成罷獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，由基爸金托管人托管，般基金管理人管理傲，以投資組合的熬方式進(jìn)行證券投安資的一種利益共巴享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的班集合投資方式。安證券投資基金通般過發(fā)行基金份額凹的方式募集資金辦，個人投資者或鞍機(jī)構(gòu)投資者通過吧購買一定數(shù)量的阿基金份

2、額參與基班金投資。拔基金所募集的資搬金在法律上具有案獨(dú)立性，由選定扳的基金托管人保癌管，并委托基金哎管理人進(jìn)行股票叭、債券的分散化骯組合投資。八基金投資者是基扒金的所有者。愛基金投資收益在骯扣除由基金承擔(dān)啊的費(fèi)用后的盈余癌全部歸基金投資扒者所有，并依據(jù)拌各個投資者所購哎買的基金份額的奧多少在投資者之扒間進(jìn)行分配。百每只基金都會訂叭立基金合同，基翱金管理人、基金斑托管人和基金投懊資者的權(quán)利義務(wù)哀在基金合同中有笆詳細(xì)約定。啊基金公司在發(fā)售岸基金份額時都會澳向投資者提供一疤份招募說明書。耙有關(guān)基金運(yùn)作的盎各個方面，如基癌金的投資目標(biāo)與艾理念、投資范圍熬與對象、投資策安略與限制、基金頒的發(fā)售與買賣、伴

3、基金費(fèi)用與收益般分配等，都會在斑招募說明書中詳哎細(xì)說明。把基金合同與招募靶說明書是基金設(shè)吧立的兩個重要法骯律文件。罷與直接投資股票百或債券不同，證板券投資基金是一艾種間接投資工具昂。一方面，證券愛投資基金以股票壩、債券等金融證鞍券為投資對象；襖另一方面，基金笆投資者通過購買扮基金份額的方式岸間接進(jìn)行證券投班資。巴證券投資基金在佰美國被稱為?！鞍垂餐鹛@”把；艾在英國和中國香斑港特別行政區(qū)被拌稱為挨“岸單位信托基金白”稗在歐洲一些國家隘被稱為瓣“拜集合投資基金吧”扮或板“澳集合投資計(jì)劃扒”百在日本和中國臺澳灣地區(qū)則被稱為暗“礙證券投資信托基澳金柏”邦證券投資基金的埃特點(diǎn)：（1）集昂合理財(cái)、專業(yè)

4、管半理；（2）組合辦投資、分散風(fēng)險(xiǎn)耙；（3）利益共按享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)；?。?）嚴(yán)格監(jiān)管哎、信息透明；（挨5）獨(dú)立托管、氨保障安全。搬為降低投資風(fēng)險(xiǎn)胺，一些國家的法稗律通常規(guī)定基金佰必須以組合投資拌的方式進(jìn)行基金翱的投資運(yùn)作，從癌而使敖“敗組合投資、分散凹風(fēng)險(xiǎn)拌”半成為基金的一大拔特色。皚證券投資基金實(shí)爸行拌“版利益共享、風(fēng)險(xiǎn)笆共擔(dān)瓣”熬的原則。笆基金投資者是基笆金的所有者。基疤金投資收益在扣拌除由基金承擔(dān)的背費(fèi)用后的盈余全安部歸基金投資者捌所有，并依據(jù)各頒投資者所持有的案基金份額比例進(jìn)拜行分配。奧為基金提供服務(wù)岸的基金托管人、背基金管理人只能隘按規(guī)定收取一定八比例的托管費(fèi)、板管理費(fèi)，并不參八與基金

5、收益的分吧配。昂基金與股票、債瓣券的差異：（1版）反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)捌系不同。股票反芭映的是一種所有奧權(quán)關(guān)系，是一種按所有權(quán)憑證，投岸資者購買股票后敗就成為公司的股芭東；債券反映的挨是債權(quán)債務(wù)關(guān)系版，是一種債權(quán)憑敗證，投資者購買扮債券后就成為公埃司的債權(quán)人；基跋金反映的則是一半種信托關(guān)系八是芭一種受益憑證，按投資者通過購買半基金份額就成為隘基金的受益人。胺（2）所籌資金傲的投向不同。股按票和債券是直接俺投資工具，籌集熬的資金主要投向板實(shí)業(yè)領(lǐng)域；基金疤是一種間接投資芭工具，所籌集的敗資金主要投向有藹價證券等金融工奧具或產(chǎn)品。（3皚）投資收益與風(fēng)胺險(xiǎn)大小不同。通氨常情況下，股票半價格的波動性較霸大，是一

6、種高風(fēng)埃險(xiǎn)、高收益的投唉資品種；債券可皚以給投資者帶來骯較為確定的利息耙收人，波動性也俺較股票要小，是拜一種低風(fēng)險(xiǎn)、低懊收益的投資品種絆；基金投資于眾八多股票，能有效版分散風(fēng)險(xiǎn)，是一哎幣風(fēng)險(xiǎn)相劉適中哀、收益相劉穩(wěn)健辦的投資品種。班基金與銀行儲蓄藹存款的差異：截頒至目前，由于開矮放式基金主要通拔過銀行代銷，許版多投資者誤認(rèn)為笆基金是銀行發(fā)行辦的金融產(chǎn)品，與佰銀行儲蓄存款沒礙有太大區(qū)別。實(shí)襖際上，二者有著挨本質(zhì)的不同，主胺要表現(xiàn)在以下幾辦個方面：（1）扒性質(zhì)不同?；鸢绞且环N受益憑證敗，基金財(cái)產(chǎn)獨(dú)立伴于基金管理人；懊基金管理人只是案受托管理投資者隘資金，并不承擔(dān)背投資損失的風(fēng)險(xiǎn)罷。銀行儲蓄存款翱表

7、現(xiàn)為銀行的負(fù)安債，是一種信用笆憑證；銀行對存昂款者負(fù)有法定的拌保本付息責(zé)任。哎（2）收益與風(fēng)皚險(xiǎn)特性不同?；呀鹗找婢哂欢ò愕牟▌有?，投資敖風(fēng)險(xiǎn)較大；銀行澳存款利率相對固辦定，投資者損失凹本金的可能性很鞍小.投資相對比佰較安全。（3）愛信息披露程度不阿同。基金管理人吧必須定期向投資耙者公布基金的投鞍資運(yùn)作情況；銀骯行吸收存款之后頒，不需要向存款拌人披露資金的運(yùn)拌用情況。啊基金的運(yùn)作活動埃從基金管理人的扳角度看，可以分翱為基金的市場營般銷、基金的投資拔管理與基金的后版臺管理三大部分扳。昂基金的市場營銷愛主要涉及基金份啊額的募集與客戶板服務(wù)，基金的投扳資管理體現(xiàn)了基背金管理人的服務(wù)暗價值，而包括

8、基拔金份額的注冊登氨記、基金資產(chǎn)的懊估值、會計(jì)核算氨、信息披露等后壩臺管理服務(wù)則對捌保障基金的安全白運(yùn)作起著重要的熬作用。哀依據(jù)所承擔(dān)的職辦責(zé)與作用的不同懊，可以將基金市熬場的參與主體分皚為基金當(dāng)事人、凹基金市場服務(wù)機(jī)芭構(gòu)、監(jiān)管和自律澳機(jī)構(gòu)三大類。八基金當(dāng)事人：我熬國的證券投資基唉金依據(jù)基金合同板設(shè)立，基金份額奧持有人、基金管敖理人與基金托管鞍人是基金的當(dāng)事八人。簡稱基金當(dāng)笆事人。吧基金份額持有人瓣即基金投資者，凹是基金的出資人拌、基金資產(chǎn)的所半有者和基金投資澳回報(bào)的受益人。疤基金管理人在基霸金運(yùn)作中具有核班心作用，基金產(chǎn)按品的設(shè)計(jì)、基金阿份額的銷售與注艾冊登記、基金資昂產(chǎn)的管理等重要案職能多

9、半由基金昂管理人或基金管笆理人選定的其他八服務(wù)機(jī)構(gòu)承擔(dān)。擺在我國，基金管挨理人只能由依法熬設(shè)立的基金管理矮公司擔(dān)任。隘基金托管人。為百了保證基金資產(chǎn)稗的安全，(證券唉投資基金法規(guī)啊定，基金資產(chǎn)必皚須由獨(dú)立于基金半管理人的基金托靶管人保管，從而奧使得基金托管人巴成為基金的當(dāng)事霸人之一。吧基金托管人的職絆責(zé)主要體現(xiàn)在基暗金資產(chǎn)保管、基哎金資金清算、會傲計(jì)復(fù)核以及對基案金投資運(yùn)作的監(jiān)耙督等方面。矮在我國，基金托挨管人只能由依法拔設(shè)立并取得基金班托管資格的商業(yè)辦銀行擔(dān)任。笆基金管理人、基傲金托管人既是基邦金的當(dāng)事人，又?jǐn)∈腔鸬闹饕苿?wù)機(jī)構(gòu)。除基金熬管理人與基金托斑管人外，基金市班場上還有許多面昂向

10、基金提供各類柏服務(wù)的其他機(jī)構(gòu)擺。這些機(jī)構(gòu)主要板包括：基金銷售百機(jī)構(gòu)、注冊登記襖機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)案所、會計(jì)師事務(wù)叭所、基金投資咨半詢公司、基金評耙級公司等。.八基金銷售機(jī)構(gòu)。安基金銷售機(jī)構(gòu)是斑受基金管理公司爸委托從事基金代把理銷售的機(jī)構(gòu)。叭通常，只有機(jī)構(gòu)案客戶或資金規(guī)模扒較大的投資者才邦直接通過基金管拌理公司進(jìn)行基金敖份額的直接買賣把，一般資金規(guī)模班較小的普通投資澳者通常經(jīng)過基金罷代銷機(jī)構(gòu)進(jìn)行基斑金的申(認(rèn))購懊與贖回或買賣。把在我國，只有中艾國證監(jiān)會認(rèn)定的俺機(jī)構(gòu)才能從事基奧金的代理銷售。把目前，商業(yè)銀行拔、證券公司、證翱券投資咨詢機(jī)構(gòu)佰、專業(yè)基金銷售般機(jī)構(gòu)以及中國證擺監(jiān)會規(guī)定的其他笆機(jī)構(gòu)，均可以

11、向艾中國證監(jiān)會申請跋基金代銷業(yè)務(wù)資疤格，從事基金的澳代銷業(yè)務(wù)。壩注冊登記機(jī)構(gòu)。哀基金注冊登記機(jī)拌構(gòu)是指負(fù)責(zé)基金靶登記、存管、清笆算和交收業(yè)務(wù)的哀機(jī)構(gòu)，其具體業(yè)爸務(wù)包括投資者基半金賬戶管理、基隘金份額注冊登記霸、清算及基金交哀易確認(rèn)、紅利發(fā)岸放、基金份額持藹有人名冊的建立案與保管等。目前昂，在我國承擔(dān)基霸金份額注冊登記芭工作的主要是基稗金管理公司自身傲和中國證券登記扒結(jié)算有限責(zé)任公疤司(以下簡稱叭“矮中國結(jié)算公司岸”八)。敖律師事務(wù)所和會靶計(jì)師事務(wù)所。律唉師事務(wù)所和會計(jì)安師事務(wù)所作為專俺業(yè)、獨(dú)立的中介安服務(wù)機(jī)構(gòu)，為基罷金提供法律、會靶計(jì)服務(wù)。把基金投資咨詢公挨司與基金評級機(jī)絆構(gòu)。基金投資咨凹詢公

12、司是向基金爸投資者提供基金按投資咨詢建議的骯中介機(jī)構(gòu)；基金版評級機(jī)構(gòu)則是向癌投資者以及其他阿市場參與主體提絆供基金評價業(yè)務(wù)版、基金資料與數(shù)唉據(jù)服務(wù)的機(jī)構(gòu)。般基金自律組織。氨證券交易所是基氨金的自律管理機(jī)頒構(gòu)之一。跋一方面，封閉式俺基金、上市開放八式基金和交易型隘開放式指數(shù)基金扳等需要通過證券半交易所募集和交板易，同時還必須哎遵守證券交易所敖的規(guī)則；另一方半面，經(jīng)中國證監(jiān)啊會授權(quán)，證券交矮易所對基金的投癌資交易行為還承擺擔(dān)著重要的一線懊監(jiān)控職責(zé)。壩基金行業(yè)自律組藹織是由基金管理翱人、基金托管人挨或基金銷售機(jī)構(gòu)瓣等行業(yè)組織成立百的同業(yè)協(xié)會。扳依據(jù)法律形式的熬不同，基金可分哎為契約型基金與哀公司型基

13、金。敗目前，我國設(shè)立阿的基金均為契約埃型基金。公司型半基金則以美國的按投資公司為代表頒。盎契約型基金依據(jù)熬基金合同而設(shè)立癌的一類基金?；鸷贤且?guī)定基唉金當(dāng)事人之間權(quán)捌利和義務(wù)的基本半法律文件。在我按國，契約型基金絆依據(jù)基金管理人靶、基金托管人之半間所簽署的基金唉合同設(shè)立，基金安投資者自取得基扒金份額后即成為盎基金份額持有人斑和基金合同的當(dāng)翱事人，依法享受阿權(quán)利并承擔(dān)義務(wù)澳。笆公司型基金在法澳律上是具有獨(dú)立邦法人地位的股份百投資公司。公司安型基金依據(jù)基金暗公司章程設(shè)立，澳基金投資者是基礙金公司的股東，愛享有股東權(quán)，按翱所持有的股份承鞍擔(dān)有限責(zé)任，分般享投資收益。公阿司型基金公司設(shè)奧有董事會，

14、代表白投資者的利益行礙使職權(quán)。雖然公骯司型基金在形式佰上類似于一般股爸份公司，但不同敖于一般股份公司氨的是，它委托基皚金管理公司作為扳專業(yè)的財(cái)務(wù)顧問搬來經(jīng)營與管理基爸金資產(chǎn)。邦契約型基金與公扮司型基金的區(qū)別皚：(1)法律主敗體資格不同：契傲約型基金不具有半法人資格；公司愛型基金具有法人按資格。(2)投伴資者的地位不同拌：契約型基金依敗據(jù)基金合同成立罷?；鹜顿Y者盡懊管也可以通過持隘有人大會表達(dá)意瓣見，但與公司型耙基金的股東大會瓣相比，契約型基凹金持有人大會賦白予基金持有者的拔權(quán)利相對較小。艾(3)基金營運(yùn)百依據(jù)不同：契約拜型基金依據(jù)基金扮合同營運(yùn)基金；藹公司型基金依據(jù)扳基金公司章程營爸運(yùn)基金。

15、般公司型基金的優(yōu)疤點(diǎn)是法律關(guān)系明笆確清晰，監(jiān)督約笆束機(jī)制較為完善巴；但契約型基金熬在設(shè)立上更為簡般單易行。二者之辦間的區(qū)別主要表癌現(xiàn)在法律形式的藹不同，并無優(yōu)劣霸之分。盎依據(jù)基金運(yùn)作方頒式的不同，可以疤將基金分為封閉懊式基金與開放式八基金。哎封閉式基金是指班基金份額在基金捌合同期限內(nèi)固定靶不變，基金份額阿可以在依法設(shè)立絆的證券交易所交按易，但基金份額拜持有人不得申請暗贖回的一種基金叭運(yùn)作方式。敖開放式基金是指按基金份額不固定皚，基金份額可以翱在基金合同約定跋的時間和場所進(jìn)澳行申購或者贖回扒的一種基金運(yùn)作佰方式。這里所指板的開放式基金特班指傳統(tǒng)的開放式敖基金，不包括交奧易型開放式指數(shù)佰基金和上市

16、開放凹式基金等新型開鞍放式基金。半封閉式基金與開背放式基金主要有拌以下不同：（1稗）期限不同。封版閉式基金一般有襖一個固定的存續(xù)皚期；而開放式基般金一般是無期限襖的。我國(證券邦投資基金法規(guī)襖定，封閉式基金澳的存續(xù)期應(yīng)在5安年以上，封閉式按基金期滿后可以埃通過一定的法定熬程序延期。目前扒，我國封閉式基瓣金的存續(xù)期大多哎在15年左右。捌（2）份額限制奧不同。封閉式基班金的基金份額是暗固定的，在封閉昂期限內(nèi)未經(jīng)法定靶程序認(rèn)可不能增安減；開放式基金鞍規(guī)模不固定，投絆資者可隨時提出翱申購或贖回申請?zhí)@，基金份額會隨笆之增加或減少。頒（3）交易場所拌不同。封閉式基昂金份額固定，在埃完成募集后，基澳金份額在

17、證券交霸易所上市交易。八投資者買賣封閉柏式基金份額，只暗能委托證券公司皚在證券交易所按頒市價買賣，交易班在投資者之間完擺成。開放式基金爸份額不固定，投拔資者可以按照基案金管理人確定的澳時間和地點(diǎn)向基擺金管理人或其銷澳售代理人提出申般購、贖回申請，版交易在投資者與班基金管理人之間芭完成。（4）價氨格形成方式不同絆。封閉式基金的澳交易價格主要受巴二級市場供求關(guān)骯系的影響。當(dāng)需跋求旺盛時，封閉罷式基金二級市場隘的交易價格會超白過基金份額凈值鞍而出現(xiàn)溢價交易百現(xiàn)象；反之，當(dāng)哀需求低迷時，交阿易價格會低于基笆金份額凈值而出柏現(xiàn)折價交易現(xiàn)象拜。開放式基金的搬買賣價格以基金盎份額凈值為基礎(chǔ)班，不受市場供求板

18、關(guān)系的影響。（瓣5）激勵約束機(jī)壩制與投資策略不稗同。封閉式基金柏份額固定，即使版基金表現(xiàn)好其擴(kuò)伴展能力也受到較班大的限制。如果板表現(xiàn)不盡如人意艾，由于投資者無唉法贖回投資，基昂金經(jīng)理也不會在俺經(jīng)營與流動性管半理上面臨直接的瓣壓力。與此不同般，如果開放式基擺金的業(yè)績表現(xiàn)好安，就會吸引到新捌的投資，基金管版理人的管理費(fèi)收吧人也會隨之增加藹；如果基金表現(xiàn)阿差，開放式基金扒則面臨來自投資拔者要求贖回投資懊的壓力。因此，疤與封閉式基金相叭比，一般開放式癌基金向基金管理骯人提供了更好的版激勵約束機(jī)制。吧礙但從另一方面看癌，由于開放式基佰金的份額不固定襖，投資操作常常哎會受到不可預(yù)測柏的資金流人、流罷出的影

19、響與干擾埃，特別是為滿足隘基金贖回的需要皚，開放式基金必斑須保留一定的現(xiàn)氨金資產(chǎn)，并高度隘重視基金資產(chǎn)的稗流動性，這在一艾定程度上會給基壩金的長期經(jīng)營業(yè)笆績帶來不利影響壩。相對而言，由啊于封閉式基金份霸額固定，沒有贖盎回壓力，基金投扒資管理人員完全伴可以根據(jù)預(yù)先設(shè)把定的投資計(jì)劃進(jìn)昂行長期投資和全柏額投資，并將基捌金資產(chǎn)投資于流熬動性相對較弱的伴證券上，這在一癌定程度上有利于拌基金長期業(yè)績的霸提高。哎最早的基金究竟稗誕生于何時目前氨并沒有一致性的耙看法。但無論如奧何，封閉式的投背資信托基金是在捌后來的英國生根敖發(fā)芽、發(fā)揚(yáng)光大邦的，因此目前人哀們更多的傾向于暗將1868年英拜國成立的唉“百海外及殖

20、民地政凹府信托基金半”疤看作是最早的基扮金。澳基金作為一種社芭會化理財(cái)工具能皚夠在英國落地生斑根和發(fā)揚(yáng)光大與奧英國工業(yè)革命的胺發(fā)展密不可分。八早期的基金基本擺上是封閉式基金八。骯1924年3月拜21日誕生于美拔國的藹“伴馬薩諸塞州投資八信托基金板”暗成為世界上第一傲個開放式基金。扳此后，美國逐漸凹取代英國成為全斑球基金業(yè)發(fā)展的板中心。礙全球基金業(yè)發(fā)展拔的趨勢與特點(diǎn)：把(1)美國占據(jù)擺主導(dǎo)地位，其他癌國家和地區(qū)發(fā)展鞍迅猛；(2)開捌放式基金成為證奧券投資基金的主襖流產(chǎn)品；(3)叭基金市場克爭加挨劇。行業(yè)集中趨芭勢突出； (4艾)基金資產(chǎn)的資背金來源發(fā)生了重岸大變化。斑我國基金業(yè)的發(fā)礙展可以分為3

21、個邦歷史階段：20胺世紀(jì)80年代末鞍至1997年1哀1月14日證柏券投資基金管理版暫行辦法(以矮下簡稱暫行辦氨法)頒布之前辦的早期探索階段礙、暫行辦法佰頒布實(shí)施以后至芭2004年6月扮1日證券投資笆基金法實(shí)施前背的試點(diǎn)發(fā)展階段搬與證券投資基扒金法實(shí)施以來哀的快速發(fā)展階段斑。稗1987年，中拜國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投耙資公司(中創(chuàng)公扳司)與匯豐集團(tuán)佰、渣打集團(tuán)在中柏國香港聯(lián)合設(shè)立白了中國置業(yè)基金斑，首期籌資39癌00萬元人民幣按，直接投資于以跋珠江三角洲為中襖心的周邊鄉(xiāng)鎮(zhèn)企藹業(yè)，并隨即在香昂港聯(lián)交所上市。挨這標(biāo)志著中資金傲融機(jī)構(gòu)開始正式啊涉足投資基金業(yè)半務(wù)。岸上海證券交易所胺與深圳證券交易皚所相繼于199

22、骯0年12月、1傲991年7月開笆業(yè)，標(biāo)志著中國熬證券市場正式形稗成。叭在境外中國概念懊基金與中國證券芭市場初步發(fā)展的板影響下，中國境艾內(nèi)第一家比較規(guī)懊范的投資基金笆礙淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投哎資基金(簡稱叭“版淄博基金叭”襖)，于1992爸年11月經(jīng)中國稗人民銀行總行批唉準(zhǔn)正式設(shè)立。該哀基金為公司型封般閉式基金，募集敖規(guī)模1億元人民奧幣，60%投向壩淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，懊40%投向上市拌公司，并于19癌93年8月在上拜海證券交易所最八早掛牌上市。哎淄博基金的設(shè)立敗揭開了投資基當(dāng)昂之業(yè)在內(nèi)地發(fā)展白的序幕，并在1八993年上半年岸引發(fā)了短暫的中稗國投資基金發(fā)展鞍的熱潮。伴相對于1998壩年暫行辦法板實(shí)施以后發(fā)展

23、起熬來的新的證券投皚資基金（簡稱背“疤新基金敗”扮），人們習(xí)慣上盎將1997年以岸前設(shè)立的基金稱艾為老基金。截至罷1997年底，盎老基金的數(shù)量共捌有75只，籌資耙規(guī)模在58億元拔人民幣左右。翱老基金存在的問懊題主要表現(xiàn)在以把下3個方面：（耙1）是缺乏基本伴的法律規(guī)范，普搬遍存在法律關(guān)系傲不清、無法可依澳、監(jiān)管不力的問拌題；（2）是受藹地方政府要求服按務(wù)地方經(jīng)濟(jì)需要皚的引導(dǎo)以及當(dāng)時暗境內(nèi)證券市場規(guī)啊模狹小的限制，翱老基金并不以上礙市證券為基本投襖資方向，而是大板量投向了房地產(chǎn)扳、企業(yè)等產(chǎn)業(yè)部耙門，因此它們實(shí)阿際上是一種直接敗投資基金，而非翱嚴(yán)格意義上的證骯券投資基金；（哀3）是這些老基壩金深受房

24、地產(chǎn)市澳場降溫、實(shí)業(yè)投瓣資無法變現(xiàn)以及芭貸款資產(chǎn)無法回霸收的困擾，資產(chǎn)扮質(zhì)量普遍不高。襖總體而言，這一般階段中國基金業(yè)拜的發(fā)展帶有很大瓣的探索性與自發(fā)暗性。板在對老基金發(fā)展拜過程加以反思的按基礎(chǔ)上，經(jīng)國務(wù)啊院批準(zhǔn)，國務(wù)院疤證券管理委員會捌于1997年1絆1月14日頒布斑了證券投資基敖金管理暫行辦法拔。這是我國首暗次頒布的規(guī)范證壩券投資基金運(yùn)作柏的行政法規(guī)，為擺我國基金業(yè)的規(guī)板范發(fā)展奠定了規(guī)扳制基礎(chǔ)，由此，佰中國基金業(yè)的發(fā)隘展進(jìn)入了規(guī)范化安的試點(diǎn)發(fā)展階段背。翱在試點(diǎn)發(fā)展階段拌，我國基金業(yè)在暗發(fā)展上主要表現(xiàn)瓣出以下幾個方面捌的特點(diǎn)：(1)癌基金在規(guī)范化運(yùn)拜作方面得到很大罷的提高。(2)般在封閉式基

25、金成把功試點(diǎn)的基礎(chǔ)上骯成功地推出開放罷式基金，使我國胺的基金運(yùn)作水平拔實(shí)現(xiàn)歷史性跨越矮。(3)對老基壩金進(jìn)行了全面規(guī)襖范清理，絕大多埃數(shù)老基金通過資熬產(chǎn)置換、合并等半方式被改造成為白新的證券投資基澳金。(4)監(jiān)管擺部門出臺了一系耙列鼓勵基金業(yè)發(fā)笆展的政策措施，阿對基金業(yè)的發(fā)展敗起到了重要的促稗進(jìn)作用。(5)礙開放式基金的發(fā)佰展為基金產(chǎn)品的吧創(chuàng)新開辟了新的瓣天地。辦在試點(diǎn)階段，為埃確保試點(diǎn)的成功捌，監(jiān)管部門首先捌在基金管理公司芭和基金的設(shè)立上拔實(shí)行嚴(yán)格的審批頒制。拌證券投資基金唉管理暫行辦法瓣對基金管理公司奧的設(shè)立規(guī)定了較傲高的準(zhǔn)入條件：扮基金管理公司的班主要發(fā)起人必須伴是證券公司或信唉托投資公

26、司，每鞍個發(fā)起人的實(shí)收般資本不少于3億哀元人民幣。扳1998年3月唉27日，經(jīng)中國搬證監(jiān)會批準(zhǔn)，新熬成立的南方基金靶管理公司和國泰疤基金管理公司分壩別發(fā)起設(shè)立了兩阿只規(guī)模均為20扒億元的封閉式基拌金扮耙基金開元和基金氨金泰，由此拉開捌了中國證券投資爸基金試點(diǎn)的序幕版。挨在試點(diǎn)的第一年柏俺1998年，我芭國共設(shè)立了5家懊基金管理公司，叭管理封閉式基金愛數(shù)量5只，募集把資金100億元瓣人民幣，年末基巴金資產(chǎn)凈值合計(jì)伴1074億元熬人民幣。凹1999年，基頒金管理公司的數(shù)疤量增加到10家白，全年共有14凹只新的封閉式基稗金發(fā)行。拔在封閉式基金成跋功試點(diǎn)的基礎(chǔ)上扳，2000年1敖0月8日中國證熬監(jiān)會發(fā)

27、布了開百放式證券投資基埃金試點(diǎn)辦法。埃2001年9月哎，我國第一只擺開放式基金皚柏華安創(chuàng)新誕生，靶使我國基金業(yè)發(fā)案展實(shí)現(xiàn)了從封閉懊式基金到開放式半基金的歷史性跨八越。辦在新基金成功試罷點(diǎn)的基礎(chǔ)上，中百國證監(jiān)會開始著板手對原有投資基隘金進(jìn)行清理規(guī)范翱。1999年1佰0月下旬，10挨只老基金最先經(jīng)愛資產(chǎn)置換后合并柏改制成4只證券案投資基金，隨后艾其他老基金也被熬陸續(xù)改制為新基吧金。稗老基金的全面清阿理規(guī)范，解決了敗基金業(yè)發(fā)展的歷啊史遺留問題。百鼓勵基金業(yè)發(fā)展骯的政策措施包括靶向基金進(jìn)行新股八配售、允許保險(xiǎn)板公司通過購買基矮金間接進(jìn)行股票哎投資等。對基金安進(jìn)行新股配售，哀提高了基金的收敖益水平，增強(qiáng)

28、了絆基金對投資者的哀吸引力，對基金阿業(yè)的發(fā)展起到了澳重要的促進(jìn)作用敖。把允許保險(xiǎn)公司通盎過購買基金間接八進(jìn)行股票投資，昂使保險(xiǎn)公司成為哎基金的最大機(jī)構(gòu)柏投資者，也有力愛地支持了基金業(yè)愛在試點(diǎn)時期的規(guī)昂模擴(kuò)張。案2002年8月扒推出的第一只以胺債券投資為主的扳債券基金柏襖南方寶元債券基澳金。阿2003年3月靶推出的我國第一熬只系列基金骯爸招商安泰系列基頒金。拌2003年5月藹推出的我國第一捌只具有保本特色安的基金斑襖南方避險(xiǎn)增值基奧金。凹2003年12背月推出的我國第疤一只貨幣型基金拔頒華安現(xiàn)金富利基版金等。拔2004年6月壩1日開始實(shí)施的襖證券投資基金藹法，為我國基搬金業(yè)的發(fā)展奠定芭了重要的法

29、律基辦礎(chǔ)，標(biāo)志著我國挨基金業(yè)的發(fā)展進(jìn)扳入了一個新的發(fā)稗展階段。頒自證券投資基擺金法實(shí)施以來搬，我國基金業(yè)在捌發(fā)展上出現(xiàn)了以百下一些新的變化半：(1)基金業(yè)扳監(jiān)管的法律體系艾日益完善；(2搬)基金品種日益跋豐富，開放式基擺金取代封閉式基懊金成為市場發(fā)展傲的主流；(3)般基金公司業(yè)務(wù)開般始走向多元化，伴出現(xiàn)了一批規(guī)模拜較大的基金管理敗公司；(4)基案金行業(yè)對外開放藹程度不斷提高；瓣(5)基金業(yè)市胺場營銷和服務(wù)創(chuàng)頒新日益活躍；(啊6)基金投資者扳隊(duì)伍迅速壯大，巴個人投資者取代半機(jī)構(gòu)投資者成為按基金的主要持有霸者。絆證券投資基金矮法實(shí)施以來，扳我國基金市場產(chǎn)斑品創(chuàng)新活動日趨耙活躍，具有代表扒性的基金創(chuàng)

30、新產(chǎn)疤品包括：把2004年10胺月成立的國內(nèi)第啊一只上市開放式版基金(LOF)唉疤南方積極配置基八金。傲2004年年底把推出的國內(nèi)首只藹交易型開放式指藹數(shù)基金(ETF哎)埃挨華夏上證50E版TF。傲2006年5月叭推出的國內(nèi)首只敗生命周期基金挨罷匯豐晉信201白6基金。懊2007年7月藹推出的國內(nèi)首只鞍結(jié)構(gòu)化基金敖頒國投瑞銀瑞?；辰?。版2007年9月斑推出的首只QD半II基金絆爸南方全球精選基壩金QDII基金翱。笆2008年4月跋推出的國內(nèi)首只頒社會責(zé)任基金敖板興業(yè)社會責(zé)任基骯金等。佰自2003年我辦國開放式基金的班數(shù)量首次超過封艾閉式基金的數(shù)量按，2004年開把放式基金的資產(chǎn)白規(guī)模首次超過

31、封傲閉式基金的資產(chǎn)白規(guī)模后，開放式扮基金取代封閉式辦基金成為市場發(fā)笆展的主流。版截至2009年爸年末，我國的基百金管理公司已有白60家，共有7八家基金管理公司疤的基金管理資產(chǎn)耙超過了1 00哀0億元。愛基金行業(yè)的對外癌開放主要體現(xiàn)在芭3個方面：（1邦）是合資基金管安理公司數(shù)量不斷芭增加。（2）是班合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投昂資者(QDII八)的推出，使我骯國基金行業(yè)開始俺進(jìn)人國際投資市盎場。（3）是自藹2008年4月唉起，部分基金管熬理公司開始到香按港設(shè)立分公司，俺從事資產(chǎn)管理相頒關(guān)業(yè)務(wù)。隘我國第一家中外吧合資基金公司誕叭生于2002年半年末。昂自2007年我礙國首批推出4只頒QDII基金后安，至2009

32、年百末共有9只QD般II基金成功募俺集運(yùn)作。霸基金業(yè)市場化程板度的提高直接推胺動了基金管理人礙營銷和服務(wù)意識捌的增強(qiáng)。如，在靶申購費(fèi)用模式上半，客戶可以選擇熬前端收費(fèi)模式或敖后端收費(fèi)模式；案在交易方式上，耙可以采用電話委笆托、ATM、網(wǎng)百上委托等。定期案定額投資計(jì)劃、罷紅利再投資這些百在成熟市場較為隘普遍的服務(wù)項(xiàng)目霸，也越來越多地愛被我國基金管理拜公司所采用。愛2006年之前拜，機(jī)構(gòu)投資者持笆有開放式基金的懊比例在50%左哀右。疤2006年以來敗，開放式基金愈耙來愈受到普通投爸資者的青睞。2熬009年年末，八我國開放式基金拌的賬戶數(shù)達(dá)到了愛7788.7萬暗戶，基金資產(chǎn)約般80%以上由個霸人投資

33、者持有，傲標(biāo)志著我國證券背投資基金的投資爸者結(jié)構(gòu)發(fā)生了質(zhì)敖的變化。吧基金業(yè)在金融體背系中的地位與作半用巴：（1）為中小敖投資者拓寬了投壩資渠道；（2）俺優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，艾促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長；艾（3）有利于證霸券市場的穩(wěn)定和疤健康發(fā)展；（4拔）完善金融體系敗和社會保障體系爸。案目前，我國金融背結(jié)構(gòu)存在直接融凹資和間接融資相啊對失衡的矛盾，扮通過證券市場的壩直接融資比重較昂小，且有不斷萎按縮的態(tài)勢。頒通過為保險(xiǎn)資金盎提供專業(yè)化的投絆資服務(wù)和投資于骯貨幣市場，證券八投資基金行業(yè)的笆發(fā)展有利于促進(jìn)斑保險(xiǎn)市場和貨幣俺市場的發(fā)展壯大傲，增強(qiáng)證券市場芭與保險(xiǎn)市場、貨鞍幣市場之間的協(xié)挨同，改善宏觀經(jīng)稗濟(jì)政策和金融政板

34、策的傳導(dǎo)機(jī)制，案完善金融體系。扮國際經(jīng)驗(yàn)表明，皚證券投資基金的挨專業(yè)化服務(wù)，可敖為社保基金、企澳業(yè)年金等各類養(yǎng)安老金提供保值增埃值平臺，促進(jìn)社藹會保障體系的建絆立與完善。百為統(tǒng)一基金分類澳標(biāo)準(zhǔn)，一些國家翱常常由監(jiān)管部門巴或行業(yè)協(xié)會出面襖制定基金分類的耙統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。如美斑國投資公司協(xié)會擺依據(jù)基金投資目氨標(biāo)和投資策略的罷不同，將美國的罷基金分為33類暗。拌不過監(jiān)管部門或八行業(yè)協(xié)會的分類白標(biāo)準(zhǔn)往往不夠精傲細(xì)，無法滿足投挨資者的實(shí)際投資拔需要。因此，盡襖管存在不同的分扳類標(biāo)準(zhǔn)，投資者爸仍會借助一些基半金評級公司的基把金分類進(jìn)行實(shí)際拜的投資操作。啊隨著我國基金品叭種的日益豐富，鞍在原先簡單的封斑閉式基金與

35、開放笆式基金劃分的基稗礎(chǔ)上，2004版年7月1日開始稗施行的(證券投暗資基金運(yùn)作管理瓣辦法，首次將疤我國的基金類別矮分為股票基金、絆債券基金、混合拜基金、貨幣市場罷基金等基本類型捌。版根據(jù)運(yùn)作方式的跋不同，可以將基敗金分為封閉式基矮金、開放式基金扮。八根據(jù)法律形式的皚不同，可以將基吧金分為契約型基鞍金、公司型基金艾等。拔依據(jù)投資對象的扒不同，可以將基哎金分為股票基金捌、債券基金、貨辦幣市場基金、混把合基金等類。罷根據(jù)投資目標(biāo)的阿不同，可以將基哎金分為成長型基佰金、收入型基金敗和平衡型型基金藹。瓣依據(jù)投資理念的鞍不同，可以將基澳金分為主動型基阿金與被動(指數(shù)暗)型基金。扮根據(jù)募集方式的傲不同，可

36、以將基扳金分為公募基金扮和私幕基金。岸根據(jù)基金的資金艾來源和用途的不拔同，可以將基金拌分為在岸基金和耙離岸基金鞍特殊類型基金：襖（1）系列基金擺；（2）基金中稗的基金；（3）邦保本基金；（4瓣）交易型開放式跋指數(shù)基金（ET板F）與ETF聯(lián)暗接基金；（5）捌上市開放式基金盎（LOF）；（埃6）QDII基辦金；（7）分級半基金。爸封閉式基金是指矮基金份額在基金擺合同期限內(nèi)固定板不變，基金份額俺可以在依法設(shè)立邦的證券交易所交懊易，但基金份額芭持有人不得申請埃贖回的一種基金傲運(yùn)作方式。拌開放式基金是指哎基金份額不固定邦，基金份額可以霸在基金合同約定爸的時間和場所進(jìn)爸行申購或者贖回骯的一種基金運(yùn)作氨方式

37、。耙不同的國家(地扒區(qū))具有不同的氨法律環(huán)境，基金傲能夠果用的法律捌形式也會有所不皚同。目前我國的爸基金全部是契約斑型基金，而美國敗的絕大多數(shù)基金跋則是公司型基金傲。組織形式的不擺同賦予了基金不愛同的法律地位，壩基金投資者所受氨到的法律保護(hù)也拌因此有所不同。鞍股票基金是指以跋股票為主要投資礙對象的基金。股藹票基金在各類基凹金中歷史最為悠搬久，也是各國(氨地區(qū))廣泛采用傲的一種基金類型伴。根據(jù)中國證監(jiān)跋會對基金類別的芭分類標(biāo)準(zhǔn)，基金愛資產(chǎn)60%以上頒投資于股票的為啊股票基金。俺債券基金主要以巴債券為投資對象鞍。根據(jù)中國證監(jiān)搬會對基金類別的版分類標(biāo)準(zhǔn)，基金伴資產(chǎn)80%以上半投資于債券的為半債券基金

38、。霸貨幣市場基金以壩貨幣市場工具為鞍投資對象。根據(jù)懊中國證監(jiān)會對基安金類別的分類標(biāo)般準(zhǔn)，僅投資于貨哎幣市場工具的為骯貨幣市場基金。愛混合基金同時以懊股票、債券等為胺投資對象，以期翱通過在不同資產(chǎn)凹類別上的投資實(shí)懊現(xiàn)收益與風(fēng)險(xiǎn)之班間的平衡。根據(jù)背中國證監(jiān)會對基骯金類別的分類標(biāo)跋準(zhǔn)，投資于股票搬、債券和貨幣市班場工具，但股票罷投資和債券投資挨的比例不符合股扳票基金、債券基背金規(guī)定的為混合岸基金。笆依據(jù)投資對象對疤基金進(jìn)行分類，艾簡單明確，對投擺資者具有直接的靶參考價值。敖成長型基金是指把以追求資本增值藹為基本目標(biāo)，較疤少考慮當(dāng)期收人拜的基金，主要以唉具有良好增長潛案力的股票為投資翱對象。笆收人型基

39、金是指八以追求穩(wěn)定的經(jīng)盎常性收人為基本藹目標(biāo)的基金，主哀要以大盤藍(lán)籌股礙、公司債、政府巴債券等穩(wěn)定收益氨證券為投資對象扒。拔平衡型基金則是盎既注重資本增值藹又注重當(dāng)期收人艾的一類基金。扮主動型基金是一藹類力圖取得超越翱基準(zhǔn)組合表現(xiàn)的扳基金。絆與主動型基金不笆同，被動型基金靶并不主動尋求取佰得超越市場的表癌現(xiàn)，而是試圖復(fù)扒制指數(shù)的表現(xiàn)。芭被動型基金一般般選取特定的指數(shù)哎作為跟蹤的對象傲，因此通常又被拜稱為指數(shù)型基金伴。絆公募基金是指可柏以面向社會公眾按公開發(fā)售的一類拌基金。隘私募基金則是只板能采取非公開方跋式，面向特定投吧資者募集發(fā)售的辦基金。版公募基金主要具半有如下特征：可拌以面向社會公眾巴公

40、開發(fā)售基金份辦額和宣傳推廣，氨基金募集對象不埃固定；投資金額跋要求低，適宜中唉小投資者參與；耙必須遵守基金法癌律和法規(guī)的約束愛，并接受監(jiān)管部骯門的嚴(yán)格監(jiān)管。耙與公募基金相比埃，私募基金不能埃進(jìn)行公開的發(fā)售把和宣傳推廣，投挨資金額要求高，稗投資者的資格和扮人數(shù)常常受到嚴(yán)芭格的限制。如美版國相關(guān)法律要求拜，私募基金的投奧資者人數(shù)不得超骯過100人，每靶個投資者的凈資把產(chǎn)必須在100柏萬美元以上。與暗公募基金必須遵班守基金法律和法昂規(guī)的約束并要接耙受監(jiān)管部門的嚴(yán)熬格監(jiān)管相比，私奧募基金在運(yùn)作上扮具有較大的靈活耙性，所受到的限巴制和約束也較少班。它既可以投資吧于衍生金融產(chǎn)品盎進(jìn)行買空賣空交哎易，也可以

41、進(jìn)行唉匯率、商品期貨佰投機(jī)交易等。私壩募基金的投資風(fēng)骯險(xiǎn)較高，主要以氨具有較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)承敖受能力的富裕階耙層為目標(biāo)客戶。癌在岸基金是指在按本國募集資金并盎投資于本國證券般市場的證券投資靶基金。由于在岸白基金的投資者、澳基金組織、基金哎管理人、基金托案管人及其他當(dāng)事霸人和基金的投資絆市場均在本國境藹內(nèi)，所以基金的班監(jiān)管部門比較容般易運(yùn)用本國法律板法規(guī)及相關(guān)技術(shù)壩手段對證券投資敗基金的投資運(yùn)作凹行為進(jìn)行監(jiān)管。把離岸基金是指一板國的證券投資基板金組織在他國發(fā)扮售證券投資基金扮份額，并將募集敗的資金投資于本啊國或第三國證券愛市場的證券投資白基金。跋特殊類型基金：芭（1）系列基金辦；（2）基金中芭的基金；（

42、3）邦保本基金；（4把）交易型開放式哀指數(shù)基金（ET岸F）與ETF聯(lián)跋接基金；（5）八上市開放式基金鞍（LOF）；（捌6）QDII基疤金；（7）分級愛基金。澳系列基金。系列挨基金又稱為傘型頒基金，是指多個隘基金共用一個基昂金合同，子基金敖獨(dú)立運(yùn)作，子基阿金之間可以進(jìn)行半相互轉(zhuǎn)換的一種壩基金結(jié)構(gòu)形式。背基金中的基金。敗基金中的基金是頒指以其他證券投跋資基金為投資對把象的基金，其投板資組合由其他基盎金組成。我國目叭前尚無此類基金班存在。拔保本基金。保本俺基金是指通過采艾用投資組合保險(xiǎn)稗技術(shù)，保證投資敖者在投資到期時俺至少能夠獲得投吧資本金或一定回奧報(bào)的證券投資基頒金。保本基金的笆投資目標(biāo)是在鎖皚定

43、下跌風(fēng)險(xiǎn)的同隘時力爭有機(jī)會獲奧得潛在的高回報(bào)辦。目前，我國已隘有多只保本基金邦。氨交易型開放式指白數(shù)基金(ETF罷)與ETF聯(lián)接癌基金。交易型開藹放式指數(shù)基金通敗常又稱為交易所爸交易基金(ET疤F)，是一種在笆交易所上市交易版的、基金份額可搬變的一種開放式敖基金。敗ETF最早產(chǎn)生叭于加拿大，但其罷發(fā)展與成熟主要擺是在美國。安ETF一般采用耙被動式投資策略岸跟蹤某一標(biāo)的市邦場指數(shù)，因此具芭有指數(shù)基金的特俺點(diǎn)。吧ETF結(jié)合了封骯閉式基金與開放扳式基金的運(yùn)作特懊點(diǎn)。投資者既可案以像封閉式基金澳那樣在交易所二安級市場買賣，又邦可以像開放式基稗金那樣申購、贖按回。不同的是，胺它的申購是用一皚攬子股票換取

44、E凹TF份額，贖回阿時則是換回一攬哀子股票而不是現(xiàn)搬金。這種交易制凹度使該類基金存拜在一級和二級市捌場之間的套利機(jī)般制，可有效防止伴類似封閉式基金拜的大幅折價。昂1990年，加矮拿大多倫多證券捌交易所(TSE阿)推出了世界上拜第一只ETF藹骯指數(shù)參與份額(傲TIPs)。爸1993年，美辦國的第一只ET挨F艾辦標(biāo)準(zhǔn)普爾存托憑絆證(SPDRs愛)誕生。 盎我國第一只ET霸F是成立于20阿04年底的上證案50ETF。截傲止到2009年伴年末我國共有8唉只ETF。阿ETF聯(lián)接基金擺：普通投資者盡癌管可以像買賣封昂閉式基金一樣在矮交易所買賣ET隘F，但對未參與柏股票二級市場交辦易的投資者而言凹仍無法參與

45、ET昂F投資。在這種啊情況下，一種將凹其絕大部分基金八財(cái)產(chǎn)投資于跟蹤吧同一標(biāo)的指數(shù)的按ETF（簡稱目拌標(biāo)ETF）、密斑切跟蹤標(biāo)的指數(shù)般表現(xiàn)、采用開放白式運(yùn)作方式、可阿以在場外申購或啊贖回的、被稱為稗“擺ETF聯(lián)接基金傲”澳的基金應(yīng)運(yùn)而生癌。矮根據(jù)中國證監(jiān)會捌的相關(guān)指引，E骯TF聯(lián)接基金投矮資于目標(biāo)ETF柏的資產(chǎn)不得低于案基金資產(chǎn)凈值的凹90%，其余部罷分應(yīng)投資于標(biāo)的鞍指數(shù)的成份股和唉備選成份股以及板中國證監(jiān)會規(guī)定案的其他證券品種八。從性質(zhì)上看，埃可以將ETF聯(lián)熬接基金看作是一熬種指數(shù)型的基金疤中的基金。藹上市開放式基金邦(LOF)是一礙種既可以在場外辦市場進(jìn)行基金份哎額申購、贖回，辦又可以在交

46、易所哀(場內(nèi)市場)進(jìn)伴行基金份額交易百和基金份額申購艾或贖回的開放式澳基金。它是我國班對證券投資基金俺的一種本土化創(chuàng)礙新。澳LOF結(jié)合了銀霸行等代銷機(jī)構(gòu)和襖交易所交易網(wǎng)絡(luò)拔二者的銷售優(yōu)勢伴，為開放式基金版銷售開辟了新的愛渠道。LOF通背過場外市場與場柏內(nèi)市場獲得的基襖金份額分別被注扳冊登記在場外系霸統(tǒng)與場內(nèi)系統(tǒng)，埃但基金份額可以霸通過跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托白管(即跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)盎登記)實(shí)現(xiàn)在場澳外市場與場內(nèi)市翱場的轉(zhuǎn)換。LO把F獲準(zhǔn)交易后，暗投資者既可以通班過銀行等場外銷昂售渠道申購和贖壩回基金份額，也芭可以在掛牌的交敗易所買賣該基金啊或進(jìn)行基金份額骯的申購與贖回。挨LOF所具有的疤轉(zhuǎn)托管機(jī)制與可安以在交易所進(jìn)

47、行伴申購贖回的制度伴安排，使LOF俺不會出現(xiàn)封閉式拔基金的大幅折價半交易現(xiàn)象。敗LOF與ETF鞍都具備開放式基把金場外申購、贖跋回和場內(nèi)交易的俺特點(diǎn)，但兩者存芭在本質(zhì)區(qū)別，主敖要表現(xiàn)在：(1啊)申購、贖回的岸標(biāo)的不同。ET扮F與投資者交換隘的是基金份額與耙一攬子股票，而拔LOF的申購、拔贖回是基金份額叭與現(xiàn)金的對價。暗(2)申購、贖岸回的場所不同。爸ETF的申購、疤贖回通過交易所擺進(jìn)行；LOF的礙申購、贖回既可百以在代銷網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)佰行也可以在交易靶所進(jìn)行。(3)矮對申購、贖回限藹制不同。只有大八投資者(基金份芭額通常要求在5熬0萬份以上)才爸能參與ETF一板級市場的申購、板贖回交易；而L邦OF在申

48、購、贖哎回上沒有特別要隘求。(4)基金哀投資策略不同。懊ETF通常采用辦完全被動式管理邦方法，以擬合某澳一指數(shù)為目標(biāo)；巴而LOF則是普安通的開放式基金骯增加了交易所的挨交易方式，它可岸以是指數(shù)型基金埃，也可以是主動搬管理型基金。(背5)在二級市場奧的凈值報(bào)價上，把ETF每15秒拌提供一個基金凈昂值報(bào)價；而LO礙F的凈值報(bào)價頻罷率要比ETF低罷，通常1天只提半供1次或幾次基胺金凈值報(bào)價。白QDII基金：骯QDII是合格拌的境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資扳者的英文首字母唉縮寫。QDII跋基金是指在一國案境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)該罷國有關(guān)部門批準(zhǔn)扮從事境外證券市柏場的股票、債券芭等有價證券投資辦的基金。它為國按內(nèi)投資者參與國安際

49、市場投資提供芭了便利。200案7年我國推出了爸首批QDII基把金。哎分級基金：分級疤基金又稱為辦“八結(jié)構(gòu)型基金背”“八可分離交易基金扮”唉，是指在一只基癌金內(nèi)部通過結(jié)構(gòu)敖化的設(shè)計(jì)或安排傲，將普通基金份絆額拆分為具有不爸同預(yù)期收益與風(fēng)敖險(xiǎn)的兩類（級）扒或多類（級）份靶額并可分離上市跋交易的一種基金愛產(chǎn)品。艾股票基金以追求把長期的資本增值懊為目標(biāo)，比較適拌合長期投資。與瓣其他類型的基金巴相比，股票基金笆的風(fēng)險(xiǎn)較高，但半預(yù)期收益也較高爸。股票基金提供跋了一種長期的投笆資增值性，可供擺投資者用來滿足版教育支出、退休藹支出等遠(yuǎn)期支出八的需要。與房地啊產(chǎn)一樣，股票基挨金是應(yīng)付通貨膨安脹最有效的手段暗。笆股

50、票基金與股票霸的不同：作為一疤攬子股票組合的岸股票基金與單一暗股票之間存在許般多不同：（1）伴股票價格在每一敗交易日內(nèi)始終處懊于變動之中；股挨票基金凈值的計(jì)扳算每天只進(jìn)行1頒次，因此每一交熬易日股票基金只唉有1個價格。（擺2）股票價格會白由于投資者買賣矮股票數(shù)量的大小俺和強(qiáng)弱的對比而擺受到影響；股票壩基金份額凈值不佰會由于買賣數(shù)量奧或申購、贖回?cái)?shù)搬量的多少而受到瓣影響。（3）人疤們在投資股票時壩，一般會根據(jù)上辦市公司的基本面叭，如財(cái)務(wù)狀況、跋產(chǎn)品的市場競爭傲力、盈利預(yù)期等擺方面的信息對股熬票價格高低的合礙理性做出判斷，壩但卻不能對股票靶基金份額凈值進(jìn)扒行合理與否的評哎判。換而言之，礙對基金份額

51、凈值壩高低進(jìn)行合理與哀否的判斷是沒有霸意義的，因?yàn)榛藿鸱蓊~凈值是由吧其持有的證券價壩格復(fù)合而成的。拜（4）單一股票罷的投資風(fēng)險(xiǎn)較為敖集中，投資風(fēng)險(xiǎn)搬較大；股票基金翱由于進(jìn)行分散投般資，投資風(fēng)險(xiǎn)低版于單一股票的投搬資風(fēng)險(xiǎn)。但從風(fēng)扒險(xiǎn)來源看，股票把基金增加了基金骯經(jīng)理投資的委托矮代理風(fēng)險(xiǎn)。百股票基金的類型頒：（1）按投資扮市場分類；（2暗）按股票規(guī)模分芭類；（3）按股哀票性質(zhì)分類；（癌4）按基金投資芭風(fēng)格分類；（5罷）按行業(yè)分類。啊按投資市場分類埃，股票基金可分哀為：國內(nèi)股票基扳金、國外股票基扳金與全球股票基藹金三大類。笆國外股票基金可拜進(jìn)一步分為單一敖國家型股票基金埃、區(qū)域型股票基傲金、國際股

52、票基凹金3種類型。哀按股票市值的大扮小將股票分為小礙盤股票、中盤股熬票與大盤股票，岸是一種最基本的熬股票分析方法。藹與此相適應(yīng)，專跋注于投資小盤股扳票的基金就被稱邦為小盤股票基金爸。類似地，有中疤盤股票基金與大案盤股票基金之分岸。懊對股票規(guī)模的劃扒分并不嚴(yán)格，通傲常主要有2種劃巴分方法。一種方愛法是依據(jù)市值的襖絕對值進(jìn)行劃分啊。如通常將市值版小于5億元人民鞍幣的公司歸為小按盤股，將超過2頒0億元人民幣的扒公司歸為大盤股拌。另一種方法是擺依據(jù)相對規(guī)模進(jìn)凹行劃分。如將一安個市場的全部上啊市公司按市值大佰小排名。市值較霸小、累計(jì)市值占安市場總市值20般%以下的公司歸奧為小盤股；市值罷排名靠前，累計(jì)艾

53、市值占市場總市耙值50%以上的愛公司為大盤股。澳根據(jù)股票性質(zhì)的般不同，通?？梢园紝⒐善狈譃閮r值佰型股票與成長型案股票。疤專注于價值型股耙票投資的股票基骯金被稱為價值型瓣股票基金，專注瓣于成長型股票投熬資的股票基金被暗稱為成長型股票擺基金，同時投資般于價值型股票與半成長型股票的基鞍金則被稱為平衡罷型基金。隘價值型股票可以埃進(jìn)一步被細(xì)分為笆低市盈率股、藍(lán)耙籌股、收益型股爸票、防御型股票皚、逆勢型股票等壩，從而有藍(lán)籌股澳基金、收益型基八金等。愛藍(lán)籌股是指規(guī)模佰大、發(fā)展成熟、唉高質(zhì)量公司的股啊票，如包括在上白證50指數(shù)、上扮證180指數(shù)中岸的成分股。扒收益型股票是指八高分紅的一類股背票。稗防御型股票則

54、是礙指利潤不隨經(jīng)濟(jì)疤衰退而下降，可巴以有效抵御經(jīng)濟(jì)拌衰退影響的一類骯股票。頒逆勢型股票是指辦價值被低估或非阿市場熱點(diǎn)的一類把股票，往往是典稗型的周期性衰退白公司的股票。專辦注于此類股票投暗資的基金經(jīng)理期板望這些股票能進(jìn)靶人周期性反彈或拜其收益能有較大唉的改善。案成長型股票可以襖進(jìn)一步分為持續(xù)暗成長型股票、趨班勢增長型股票、扳周期型股票等，藹從而有持續(xù)成長耙型基金、趨勢增盎長型基金等。笆持續(xù)成長型股票罷是指業(yè)績能夠持扳續(xù)穩(wěn)定增長的一暗類股票；扳趨勢增長型股票襖是指波動大，業(yè)半績有望加速增長鞍的一類股票；扮周期型股票是指邦利潤隨經(jīng)濟(jì)周期霸波動變化比較大骯的一類股票。扒按基金投資風(fēng)格敖分類：為有效分

55、伴析股票基金的特罷性，人們常常會昂根據(jù)基金所持有斑的全部股票市值挨的平均規(guī)模與性翱質(zhì)的不同而將股拌票基金分為不同氨投資風(fēng)格的基金骯，如大盤價值型瓣基金、大盤混合愛型基金、大盤成伴長型基金、小盤頒價值型基金、小靶盤混合型基金、昂小盤成長型基金捌等。巴需要注意的是，昂很多基金在投資爸風(fēng)格上并非始終唉如一，而是會根癌據(jù)市場環(huán)境對投按資風(fēng)格進(jìn)行不斷吧的調(diào)整，以期獲頒得更好的投資回礙報(bào)。這一現(xiàn)象就案是所謂的風(fēng)格變皚化現(xiàn)象。扳按行業(yè)分類：同芭一行業(yè)內(nèi)的股票扒往往表現(xiàn)出類似岸的特性與價格走版勢。以某一特定佰行業(yè)或板塊為投把資對象的基金就懊是行業(yè)股票基金凹，如基礎(chǔ)行業(yè)基皚金、資源類股票哀基金、房地產(chǎn)基昂金、金

56、融服務(wù)基壩金、科技股基金拌等。不同行業(yè)在暗不同經(jīng)濟(jì)周期中阿的表現(xiàn)不同，為啊追求較好的回報(bào)熬，還有一種行業(yè)哎輪換型基金。行埃業(yè)輪換型基金集絆中于行業(yè)投資，芭投資風(fēng)險(xiǎn)相對較板高。敖股票基金所面臨班的投資風(fēng)險(xiǎn)主要耙包括系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)佰、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爸、管理運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)疤。芭系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)即市跋場風(fēng)險(xiǎn)，是指由癌整體政治、經(jīng)濟(jì)扮、社會等環(huán)境因霸素對證券價格所半造成的影響。系擺統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括政阿策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周奧期性波動風(fēng)險(xiǎn)、澳利率風(fēng)險(xiǎn)、購買盎力風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)敗險(xiǎn)等。這種風(fēng)險(xiǎn)把不能通過分散投扒資加以消除，因頒此又被稱為不可佰分散風(fēng)險(xiǎn)。哀非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是挨指個別證券特有斑的風(fēng)險(xiǎn)，包括企盎業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)、叭經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)班風(fēng)險(xiǎn)等。

57、非系統(tǒng)礙性風(fēng)險(xiǎn)可以通過拜分散投資加以規(guī)哀避，因此又被稱絆為可分散風(fēng)險(xiǎn)。吧管理運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)是霸指由于基金經(jīng)理氨對基金的主動性敗操作行為而導(dǎo)致昂的風(fēng)險(xiǎn)，如基金凹經(jīng)理不適當(dāng)?shù)貙Π聊骋恍袠I(yè)或個股壩的集中投資給基傲金帶來的風(fēng)險(xiǎn)。巴股票基金的分析壩：在投資股票時板，投資者通常可罷以借助每股收益百、市盈率等分析皚指標(biāo)對股票投資俺價值進(jìn)行分析。凹同樣，對股票基跋金的分析也有一耙些常用的分析指瓣標(biāo)，如反映基金啊經(jīng)營業(yè)績的指標(biāo)靶、反映基金風(fēng)險(xiǎn)阿大小的指標(biāo)、反拌映基金組合特點(diǎn)敗的指標(biāo)、反映基昂金操作成本的指百標(biāo)、反映基金操艾作策略的指標(biāo)等哎等。壩反映基金經(jīng)營業(yè)骯績的主要指標(biāo)包襖括基金分紅、已哎實(shí)現(xiàn)收益、凈值扒增長率等指

58、標(biāo)。奧其中，凈值增長板率是最主要的分盎析指標(biāo)，最能全拌面反映基金的經(jīng)稗營成果?；鸱职导t是基金對基金啊投資收益的派現(xiàn)敗，其大小會受到暗基金分紅政策、骯已實(shí)現(xiàn)收益、留八存收益的影響，跋不能全面反映基俺金的實(shí)際表現(xiàn)。澳如果基金只賣出鞍有盈利的股票，傲保留被套的股票罷，已實(shí)現(xiàn)收益可阿能很高，但基金搬的浮動虧損可能瓣更大，基金最終爸可能是虧損的。巴因此，用已實(shí)現(xiàn)白收益不能很好地吧反映基金的經(jīng)營按成果。八最簡單的凈值增岸長率指標(biāo)可用下皚式計(jì)算：凈值增巴長率 eq f(期末份額凈值一期初份額凈值期間分紅,期初份額凈值)扮霸100%愛凈值增長率對基盎金的分紅、已實(shí)稗現(xiàn)收益、未實(shí)現(xiàn)翱收益都加以考慮頒，因此是最

59、能有拌效地反映基金經(jīng)澳營成果的指標(biāo)。斑凈值增長率越高柏，說明基金的投拜資效果越好。如凹果單純考察一只愛基金本身的凈值佰增長率說明不了跋什么問題，通常瓣還應(yīng)該將該基金背的凈值增長率與皚比較基準(zhǔn)、同類扳基金的凈值增長霸率比較才能對基艾金的投資效果進(jìn)澳行全面評價。阿常用來反映股票百基金風(fēng)險(xiǎn)大小的奧指標(biāo)有標(biāo)準(zhǔn)差、版貝塔值、持股集隘中度、行業(yè)投資艾集中度、持股數(shù)扳量等指標(biāo)。芭有的股票基金每啊年的凈值增長率耙可能相差很大，熬有的基金每年的瓣凈值增長率之間昂的差異可能較小愛。凈值增長率波埃動程度越大，基敗金的風(fēng)險(xiǎn)就越高隘?；饍糁翟鲩L吧率的波動程度可白以用標(biāo)準(zhǔn)差來計(jì)胺量，并通常按月艾計(jì)算。標(biāo)準(zhǔn)差將按偏離均值

60、的情況矮均視為風(fēng)險(xiǎn)。在佰凈值增長率服從絆正態(tài)分布時，可斑以期望2/3(愛約67%)的情隘況下，凈值增長癌率會落人平均值癌正負(fù)1個標(biāo)準(zhǔn)差頒的范圍內(nèi)，95背%的情況下基金昂凈值增長率會落艾在正負(fù)2個標(biāo)準(zhǔn)扮差的范圍內(nèi)。（案例題見教材P3敗6）哎股票基金以股票叭市場為活動母體叭，其凈值變動不俺能不受到證券市霸場系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的影癌響。通?？梢杂冒池愃?耙翱)的大小衡量一搬只基金面臨的市百場風(fēng)險(xiǎn)的大小。岸貝塔值將一只股啊票基金的凈值增扳長率與某個市場鞍指數(shù)聯(lián)系起來，擺以反映基金凈值跋變動對市場指數(shù)挨變動的毛歡感程扮度。貝塔值= eq f(基金凈值增長率,股票指數(shù)增長率)柏 。如果股票指懊數(shù)上漲或下跌1熬，某