1、泓域/三元前驅(qū)體項(xiàng)目投資管理方案三元前驅(qū)體項(xiàng)目投資管理方案xx有限公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc111041260 一、 符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃 PAGEREF _Toc111041260 h 4 HYPERLINK l _Toc111041261 二、 符合企業(yè)自身發(fā)展規(guī)劃的需要 PAGEREF _Toc111041261 h 5 HYPERLINK l _Toc111041262 三、 項(xiàng)目投資微觀(guān)環(huán)境評(píng)估 PAGEREF _Toc111041262 h 6 HYPERLINK l _Toc111041263 四、 項(xiàng)目投資環(huán)境評(píng)估概述 P

2、AGEREF _Toc111041263 h 15 HYPERLINK l _Toc111041264 五、 投資概述 PAGEREF _Toc111041264 h 26 HYPERLINK l _Toc111041265 六、 投資項(xiàng)目評(píng)估學(xué)的形成與實(shí)踐 PAGEREF _Toc111041265 h 34 HYPERLINK l _Toc111041266 七、 資金時(shí)間價(jià)值的復(fù)利計(jì)算 PAGEREF _Toc111041266 h 40 HYPERLINK l _Toc111041267 八、 資金時(shí)間價(jià)值的含義及其意義 PAGEREF _Toc111041267 h 42 HYPER

3、LINK l _Toc111041268 九、 敏感性分析的目標(biāo) PAGEREF _Toc111041268 h 46 HYPERLINK l _Toc111041269 十、 敏感性分析的作用和局限性 PAGEREF _Toc111041269 h 47 HYPERLINK l _Toc111041270 十一、 項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)理論 PAGEREF _Toc111041270 h 49 HYPERLINK l _Toc111041271 十二、 投資項(xiàng)目盈虧平衡分析 PAGEREF _Toc111041271 h 55 HYPERLINK l _Toc111041272 十三、 項(xiàng)目基本情況

4、PAGEREF _Toc111041272 h 59 HYPERLINK l _Toc111041273 十四、 公司簡(jiǎn)介 PAGEREF _Toc111041273 h 65 HYPERLINK l _Toc111041274 十五、 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益 PAGEREF _Toc111041274 h 67 HYPERLINK l _Toc111041275 營(yíng)業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc111041275 h 67 HYPERLINK l _Toc111041276 綜合總成本費(fèi)用估算表 PAGEREF _Toc111041276 h 69 HYPERLINK l

5、_Toc111041277 利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表 PAGEREF _Toc111041277 h 70 HYPERLINK l _Toc111041278 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc111041278 h 73 HYPERLINK l _Toc111041279 借款還本付息計(jì)劃表 PAGEREF _Toc111041279 h 75 HYPERLINK l _Toc111041280 十六、 進(jìn)度實(shí)施計(jì)劃 PAGEREF _Toc111041280 h 76 HYPERLINK l _Toc111041281 項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表 PAGEREF _Toc111041281

6、h 76符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃投資作為拉動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車(chē)”之一，是促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)久持續(xù)發(fā)展的重要?jiǎng)恿完P(guān)鍵因素。投資對(duì)大家來(lái)說(shuō)已不是陌生的字眼，人人都會(huì)與它產(chǎn)生交集，如買(mǎi)房、買(mǎi)地、炒股、買(mǎi)設(shè)備、買(mǎi)保險(xiǎn)、買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品等。每個(gè)時(shí)代且有不同的特點(diǎn)，亦有其投資的主旋律。因此，在任何時(shí)候都需要不斷開(kāi)發(fā)新的投資項(xiàng)目以形成發(fā)展所需要的國(guó)民財(cái)富，在進(jìn)行項(xiàng)目投資環(huán)境評(píng)估時(shí)我們要重點(diǎn)評(píng)估該項(xiàng)目的建設(shè)是否符合國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的中長(zhǎng)期規(guī)劃，因?yàn)閲?guó)民經(jīng)濟(jì)的形勢(shì)會(huì)制約項(xiàng)目投資的進(jìn)一步發(fā)展。首先，國(guó)民經(jīng)濟(jì)形勢(shì)制約投資主觀(guān)愿望的產(chǎn)生。投資的目的是獲得預(yù)期的收益，這個(gè)收益不管是有形還是無(wú)形，多還是少，都是投資者

7、根據(jù)現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)狀況為參考做出的判斷。因此，國(guó)民經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)也會(huì)影響投資者的投資意愿。其次，國(guó)民經(jīng)濟(jì)形勢(shì)制約投資實(shí)現(xiàn)的客觀(guān)條件。國(guó)民經(jīng)濟(jì)的各種指標(biāo)如匯率、物價(jià)等，都會(huì)根據(jù)時(shí)期及經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不同而改變。因此，人們的投資策略也有所不同，市場(chǎng)的投資熱情也會(huì)有所變化。國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展規(guī)劃是全國(guó)或者某一地區(qū)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展的總體綱要，是具有戰(zhàn)略意義的指導(dǎo)性文件。國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展規(guī)劃統(tǒng)籌安排和指導(dǎo)全國(guó)或某一地區(qū)的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、文化建設(shè)工作。我們?cè)谶x擇投資項(xiàng)目時(shí)首先要關(guān)注與項(xiàng)目有關(guān)的國(guó)家長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略規(guī)劃，使項(xiàng)目的發(fā)展融入整個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展之中。因此，在對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估時(shí)我們要重點(diǎn)分析以下內(nèi)容：項(xiàng)目的建設(shè)是否符合經(jīng)

8、濟(jì)建設(shè)發(fā)展的需要，該項(xiàng)目生產(chǎn)的產(chǎn)品是否為國(guó)家鼓勵(lì)生產(chǎn)的產(chǎn)品，項(xiàng)目引進(jìn)的技術(shù)是否是國(guó)家鼓勵(lì)和支持的，項(xiàng)目的總投資是否與本期計(jì)劃控制或發(fā)展規(guī)模相一致，等等。符合企業(yè)自身發(fā)展規(guī)劃的需要社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是由無(wú)數(shù)企業(yè)的共同發(fā)展推動(dòng)起來(lái)的，可以說(shuō)企業(yè)的發(fā)展是社會(huì)發(fā)展的基礎(chǔ)，但是企業(yè)并不是為了社會(huì)的發(fā)展而存在的，而是為了自身得到發(fā)展，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)利益最大化，需要不斷地滿(mǎn)足市場(chǎng)需求。這樣企業(yè)便有了發(fā)展的物質(zhì)動(dòng)力，就是不斷地生產(chǎn)可以帶動(dòng)更多的滿(mǎn)足市場(chǎng)需求和創(chuàng)新生產(chǎn)需求的產(chǎn)品。為此，企業(yè)需要有一定的發(fā)展規(guī)劃，新發(fā)展的項(xiàng)目要圍繞企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，圍繞企業(yè)自己的發(fā)展目標(biāo)。為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)

9、遠(yuǎn)發(fā)展，企業(yè)可以在以下幾種情況下進(jìn)行投資：企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，擴(kuò)大利潤(rùn)，降低生產(chǎn)成本，提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)地位，需要擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，從而實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?jīng)營(yíng)。企業(yè)為了提高市場(chǎng)占有率，提升產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，獲得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也需要擴(kuò)大建設(shè)規(guī)模，提高所需投資的項(xiàng)目的產(chǎn)品品質(zhì)。企業(yè)為了提高自己的盈利能力，進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入，也需要投資項(xiàng)目。企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略的需要，可能轉(zhuǎn)變企業(yè)原有的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式，進(jìn)而投資新的項(xiàng)目。項(xiàng)目投資微觀(guān)環(huán)境評(píng)估（一）項(xiàng)目的行業(yè)背景和環(huán)境評(píng)估在前文，我們已經(jīng)介紹了對(duì)投資項(xiàng)目宏觀(guān)環(huán)境的分析和評(píng)估，項(xiàng)目的微觀(guān)環(huán)境評(píng)估對(duì)投資項(xiàng)目起著同樣重要的作用

10、。對(duì)于項(xiàng)目進(jìn)行微觀(guān)環(huán)境分析首先要對(duì)該項(xiàng)目的行業(yè)背景進(jìn)行分析。一般來(lái)說(shuō)，行業(yè)是指一些企業(yè)所構(gòu)成的群體，這些企業(yè)的產(chǎn)品有著眾多相同的屬性，以至許多企業(yè)為了爭(zhēng)取同樣的一個(gè)買(mǎi)方群體而展開(kāi)激烈的競(jìng)爭(zhēng)。個(gè)新的投資項(xiàng)目就是要加入這樣的行業(yè)中去，所以，企業(yè)必須了解這個(gè)行業(yè)的情況，包括競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、產(chǎn)品需求量、產(chǎn)品發(fā)展前途、產(chǎn)品應(yīng)用范圍、本項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)地位等，通過(guò)這樣的背景資料分析，了解項(xiàng)目所處的微觀(guān)環(huán)境。行業(yè)背景，簡(jiǎn)而言之，就是說(shuō)這個(gè)行業(yè)是做什么的，以及這個(gè)行業(yè)所牽扯的部門(mén)、人群，產(chǎn)品立足于哪些市場(chǎng)。對(duì)于行業(yè)背景的研究要對(duì)該行業(yè)做出基本的解釋?zhuān)?duì)該行業(yè)加以分析，從而找出決定該行業(yè)營(yíng)利性的各種因素、該行業(yè)目前及預(yù)期

11、的營(yíng)利性及這些因素的變動(dòng)情況。管理層必須確定企業(yè)在以下方面如何與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手區(qū)別開(kāi)來(lái)：所提供的產(chǎn)品和服務(wù)、提供產(chǎn)品和服務(wù)的方式和地點(diǎn)，以及其在形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)前希望達(dá)到的行業(yè)規(guī)模。在本書(shū)中，我們對(duì)于行業(yè)背景和環(huán)境的評(píng)估主要從行業(yè)基礎(chǔ)、行業(yè)能力、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及行業(yè)吸引力四個(gè)方面進(jìn)行分析。1、行業(yè)基礎(chǔ)評(píng)估行業(yè)基礎(chǔ)主要是指該項(xiàng)目所在行業(yè)目前的發(fā)展現(xiàn)狀、未來(lái)的發(fā)展前景等一系列的行業(yè)基本特性，一個(gè)行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和基本狀況是該行業(yè)最為直接也是最為重要的微觀(guān)環(huán)境。投資者如果要想對(duì)一個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行投資，首先要判斷該行業(yè)目前的存在和發(fā)展是否合理，在未來(lái)是否有發(fā)展機(jī)會(huì)，即是否有良好的發(fā)展前景。其次要根據(jù)行業(yè)的生命周期判斷行業(yè)目前

12、所處的發(fā)展階段，行業(yè)是處于起步期、成長(zhǎng)期、成熟期還是衰退期，這些對(duì)于一個(gè)新的項(xiàng)目來(lái)說(shuō)是非常重要的。一個(gè)項(xiàng)目只有選對(duì)了行業(yè)，在行業(yè)尚未發(fā)展至成熟時(shí)進(jìn)入該行業(yè)，才能有一個(gè)良好的發(fā)展基礎(chǔ)。如果選錯(cuò)了行業(yè)，項(xiàng)目是沒(méi)有發(fā)展前途的，項(xiàng)目的建設(shè)是沒(méi)有必要的。2、行業(yè)能力評(píng)估一個(gè)行業(yè)的外部會(huì)受宏觀(guān)環(huán)境變化的影響，行業(yè)內(nèi)部也存在各種各樣的競(jìng)爭(zhēng)和協(xié)作。一個(gè)行業(yè)想在整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中做大做強(qiáng)，需要這個(gè)行業(yè)的各個(gè)企業(yè)共同協(xié)作，在競(jìng)爭(zhēng)中走向強(qiáng)大。投資項(xiàng)目在一個(gè)發(fā)展能力較強(qiáng)的行業(yè)中，可以充分利用該行業(yè)的資源優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，從而得到較快的發(fā)展；反之，如果所投資項(xiàng)目所處行業(yè)規(guī)模較小，行業(yè)的可利用資源較少，行業(yè)的技術(shù)也不能得到較快

13、的發(fā)展，行業(yè)發(fā)展能力較弱，在這種情況下，發(fā)展新的投資項(xiàng)目就較為困難，成功率較低，存在一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。3、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)評(píng)估在一個(gè)行業(yè)的發(fā)展之中，不管是與國(guó)外企業(yè)之間還是與國(guó)內(nèi)企業(yè)之間，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)都是不可避免的，在對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估時(shí)必須要充分地評(píng)估該投資項(xiàng)目加入該行業(yè)時(shí)所處的競(jìng)爭(zhēng)情況。波特認(rèn)為，行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度是由五種基本競(jìng)爭(zhēng)力決定的，這五種競(jìng)爭(zhēng)力是：現(xiàn)有公司的競(jìng)爭(zhēng)、新加入者的威脅、替代產(chǎn)品的威脅、購(gòu)買(mǎi)者討價(jià)還價(jià)的力量、供應(yīng)者討價(jià)還價(jià)的力量。下文會(huì)對(duì)這五個(gè)方面做具體的講解。4、行業(yè)的吸引力評(píng)估行業(yè)的吸引力是企業(yè)進(jìn)行行業(yè)比較和選擇的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)，也稱(chēng)行業(yè)價(jià)值。行業(yè)的吸引力是項(xiàng)目發(fā)展的重要因素，如果行業(yè)的吸引力

14、大，并且所投資項(xiàng)目在這個(gè)領(lǐng)域有相當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)力，便有機(jī)會(huì)在這個(gè)行業(yè)里占據(jù)領(lǐng)導(dǎo)地位；反之，就不要輕易進(jìn)入這個(gè)行業(yè)，或采取回收投資、及時(shí)退出的戰(zhàn)略。行業(yè)吸引力主要取決于市場(chǎng)規(guī)模、市場(chǎng)增長(zhǎng)率、利潤(rùn)率、競(jìng)爭(zhēng)激勵(lì)程度、周期性、季節(jié)性、規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益等因素，前三個(gè)因素對(duì)于行業(yè)吸引力來(lái)說(shuō)是非常重要的。行業(yè)內(nèi)各企業(yè)所占的市場(chǎng)規(guī)模決定了所投資項(xiàng)目是否有進(jìn)一步擴(kuò)大發(fā)展的可能。市場(chǎng)不斷增長(zhǎng)的需求可以保持該行業(yè)的生命力，給行業(yè)內(nèi)的企業(yè)更多的發(fā)展機(jī)會(huì)。行業(yè)的利潤(rùn)率是行業(yè)最具吸引人的地方，也是行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)激烈的原因。（1）項(xiàng)目所處的生命周期評(píng)估。行業(yè)的生命周期指行業(yè)從出現(xiàn)到完全退出社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所經(jīng)歷的時(shí)間。行業(yè)的生命發(fā)展周期主

15、要包括四個(gè)發(fā)展階段：幼稚期、成長(zhǎng)期、成熟期、衰退期。在不同的發(fā)展階段行業(yè)的特點(diǎn)也是不同的，在對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估時(shí)，我們要充分了解行業(yè)生命周期理論，對(duì)所投資項(xiàng)目所處的行業(yè)有一個(gè)清晰的認(rèn)識(shí)。下面將分別介紹企業(yè)的不同發(fā)展階段：幼稚期。這一時(shí)期的產(chǎn)品設(shè)計(jì)尚未成熟，行業(yè)利潤(rùn)率較低，市場(chǎng)增長(zhǎng)率較高，需求增長(zhǎng)較快，技術(shù)變動(dòng)較大，行業(yè)中的企業(yè)致力于開(kāi)辟新用戶(hù)、占領(lǐng)市場(chǎng)。但此時(shí)技術(shù)上有很大的不確定性，在產(chǎn)品、市場(chǎng)、服務(wù)等策略上有很大的余地，對(duì)行業(yè)特點(diǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況、用戶(hù)特點(diǎn)等方面的信息掌握不多，企業(yè)進(jìn)入壁壘較低。成長(zhǎng)期。這一時(shí)期的市場(chǎng)增長(zhǎng)率很高，需求高速增長(zhǎng)，技術(shù)漸趨定型，行業(yè)特點(diǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況及用戶(hù)特點(diǎn)已比較

16、明朗。企業(yè)進(jìn)入壁壘提高，產(chǎn)品品種及競(jìng)爭(zhēng)者數(shù)量增多。成熟期。這一時(shí)期的市場(chǎng)增長(zhǎng)率不高，需求增長(zhǎng)率不高，技術(shù)上已經(jīng)成熟，行業(yè)特點(diǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況及用戶(hù)特點(diǎn)非常清楚和穩(wěn)定。買(mǎi)方市場(chǎng)形成，行業(yè)盈利能力下降，新產(chǎn)品和產(chǎn)品的新用途開(kāi)發(fā)更為困難，行業(yè)進(jìn)入壁壘很高。衰退期。這一時(shí)期的行業(yè)生產(chǎn)能力會(huì)出現(xiàn)過(guò)?，F(xiàn)象，技術(shù)被模仿后出現(xiàn)的替代產(chǎn)品充斥市場(chǎng)，市場(chǎng)增長(zhǎng)率嚴(yán)重下降，需求下降，產(chǎn)品品種及競(jìng)爭(zhēng)者數(shù)目減少。從衰退的原因來(lái)看，行業(yè)的衰退可以分為四種：生產(chǎn)所依賴(lài)的資源枯竭導(dǎo)致的資源型衰退、效率低下的比較劣勢(shì)引起的效率型衰退、需求一收入彈性較低導(dǎo)致的收入低彈性衰退、經(jīng)濟(jì)過(guò)度聚集的弊端引起的聚集過(guò)渡性衰退。行業(yè)生命周期在運(yùn)用

17、上有一定的局限性，因?yàn)樯芷谇€(xiàn)是一條抽象化了的典型曲線(xiàn)，各行業(yè)按照實(shí)際銷(xiāo)售量繪制出來(lái)的曲線(xiàn)遠(yuǎn)不是這樣光滑規(guī)則。因此，有時(shí)要確定行業(yè)發(fā)展處于哪一階段是困難的，識(shí)別不當(dāng)時(shí)容易導(dǎo)致戰(zhàn)略上的失誤。因此，在對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估時(shí)，我們要充分了解行業(yè)生命周期理論，對(duì)投資項(xiàng)目所處的行業(yè)有一個(gè)清斷的認(rèn)識(shí)。（2）基于五力模型對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估。五力模型是波特在20世紀(jì)80年代提出的，波特認(rèn)為行業(yè)中存在決定競(jìng)爭(zhēng)規(guī)模和程度的五種力量，這五種力量綜合起來(lái)影響產(chǎn)業(yè)的吸引力及現(xiàn)有企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略決策。五種力量分別為同行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者的競(jìng)爭(zhēng)能力、潛在競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入的能力、替代品的替代能力、供應(yīng)商的討價(jià)還價(jià)能力、購(gòu)買(mǎi)者的討價(jià)還價(jià)能力

18、。波特的五力模型多運(yùn)用于競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析，可以有效地分析客戶(hù)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。通常，這種分析法也可用于創(chuàng)業(yè)能力分析，以揭示本企業(yè)在本產(chǎn)業(yè)或行業(yè)中具有何種盈利空間。（二）同行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者的競(jìng)爭(zhēng)能力評(píng)估同行業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況會(huì)對(duì)項(xiàng)目的發(fā)展產(chǎn)生一定的影響，因?yàn)榇蟛糠中袠I(yè)中的企業(yè)的利益都是連接在一起的，各企業(yè)的目標(biāo)都是為了使自己獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，可以戰(zhàn)勝競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，進(jìn)而獲得更大的市場(chǎng)份額，所以，各個(gè)企業(yè)在實(shí)施各自目標(biāo)中必然會(huì)產(chǎn)生沖突與對(duì)抗現(xiàn)象，這些沖突與對(duì)抗就構(gòu)成了現(xiàn)有企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)?，F(xiàn)有企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)常常表現(xiàn)在價(jià)格、廣告、產(chǎn)品介紹、售后服務(wù)等方面，其競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度與許多因素有關(guān)。在投資項(xiàng)目評(píng)估中對(duì)競(jìng)爭(zhēng)者的評(píng)估主要為對(duì)主要

19、競(jìng)爭(zhēng)者的分析，主要競(jìng)爭(zhēng)者是指那些對(duì)項(xiàng)目未來(lái)市場(chǎng)地位構(gòu)成直接威脅或?qū)?xiàng)目未來(lái)目標(biāo)市場(chǎng)地位構(gòu)成主要挑戰(zhàn)的競(jìng)爭(zhēng)者。對(duì)于主要競(jìng)爭(zhēng)者的評(píng)估包括主要競(jìng)爭(zhēng)者目標(biāo)分析、主要競(jìng)爭(zhēng)者強(qiáng)勢(shì)與弱點(diǎn)分析、主要競(jìng)爭(zhēng)者反應(yīng)形態(tài)分析及主要競(jìng)爭(zhēng)者目前戰(zhàn)略和潛在能力分析等方面的內(nèi)容。新進(jìn)入者在給行業(yè)帶來(lái)新生產(chǎn)能力、新資源的同時(shí)，希望在已被現(xiàn)有企業(yè)瓜分完畢的市場(chǎng)中贏得一席之地，這就有可能與現(xiàn)有企業(yè)發(fā)生原材料與市場(chǎng)份額的競(jìng)爭(zhēng)，最終導(dǎo)致行業(yè)中現(xiàn)有企業(yè)盈利水平降低，嚴(yán)重的話(huà)還有可能危及這些企業(yè)的生存。競(jìng)爭(zhēng)性進(jìn)入產(chǎn)生的威脅取決于兩方面的因素，即進(jìn)入新領(lǐng)域的障礙大小與預(yù)期現(xiàn)有企業(yè)對(duì)于進(jìn)入者的反應(yīng)情況。進(jìn)入障礙主要包括規(guī)模經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)品差異、資本

20、需要、轉(zhuǎn)換成本、銷(xiāo)售渠道開(kāi)拓、政府行為與政策、不受規(guī)模支配的成本劣勢(shì)、自然資源、地理環(huán)境等方面，其中有些障礙是很難借助復(fù)制或仿造的方式進(jìn)行突破。預(yù)期現(xiàn)有企業(yè)對(duì)進(jìn)入者的反應(yīng)情況，主要是采取報(bào)復(fù)行動(dòng)的可能性大小，取決于有關(guān)廠(chǎng)商的財(cái)力情況、報(bào)復(fù)記錄、固定資產(chǎn)規(guī)模、行業(yè)增長(zhǎng)速度等?？傊缕髽I(yè)進(jìn)入一個(gè)行業(yè)的可能性大小，取決于進(jìn)入者主觀(guān)估計(jì)進(jìn)入所能帶來(lái)的潛在利益、所需花費(fèi)的代價(jià)與所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)三者的相對(duì)大小情況。（三）替代品的替代能力評(píng)估商品與商品之間存在兩種關(guān)系，一種是替代關(guān)系，另一種是互補(bǔ)關(guān)系，分別對(duì)應(yīng)替代品和互補(bǔ)品。替代品指能帶給消費(fèi)者近似的滿(mǎn)足度的幾種商品間具有能夠相互替代的性質(zhì)，兩個(gè)處于不同行

21、業(yè)的企業(yè)，所生產(chǎn)的產(chǎn)品如果可以互為替代，它們之間會(huì)產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)行為，這種源自于替代品的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)以各種形式影響行業(yè)中現(xiàn)有企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略。主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先是現(xiàn)有企業(yè)產(chǎn)品售價(jià)及獲利潛力的提高，將由于存在著能被用戶(hù)方便接受的替代品而受到限制。其次是由于替代品生產(chǎn)者的進(jìn)入，現(xiàn)有企業(yè)必須提高產(chǎn)品質(zhì)量，或者通過(guò)降低成本來(lái)降低售價(jià)，或者使其產(chǎn)品具有特色，否則其銷(xiāo)量與利潤(rùn)增長(zhǎng)的目標(biāo)就有可能受挫。最后是源自替代品生產(chǎn)者的競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度，受產(chǎn)品買(mǎi)主轉(zhuǎn)換成本高低的影響?？傊?，替代品價(jià)格越低、質(zhì)量越好、用戶(hù)轉(zhuǎn)換成本越低，其所能產(chǎn)生的競(jìng)爭(zhēng)壓力就強(qiáng)。這種來(lái)自替代品生產(chǎn)者的競(jìng)爭(zhēng)壓力的強(qiáng)度，可以具體通過(guò)考察替代品銷(xiāo)售增長(zhǎng)率、替

22、代品廠(chǎng)家生產(chǎn)能力與盈利擴(kuò)張情況加以描述。（四）供應(yīng)商的討價(jià)還價(jià)能力評(píng)估供應(yīng)商能夠影響企業(yè)的盈利能力和產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力，因?yàn)楣?yīng)商可以提高或降低其投入要素的價(jià)格。供方力量的強(qiáng)弱主要取決于他們提供給買(mǎi)主的是什么投入要素，當(dāng)供方所提供的投入要素的價(jià)值占買(mǎi)主產(chǎn)品總成本的較大比例、對(duì)買(mǎi)主產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程非常重要、嚴(yán)重影響買(mǎi)主產(chǎn)品的質(zhì)量時(shí)，供應(yīng)商對(duì)于買(mǎi)主的潛在討價(jià)還價(jià)力量就大大增強(qiáng)。一般來(lái)說(shuō)，滿(mǎn)足如下條件的供應(yīng)商會(huì)具有比較強(qiáng)大的討價(jià)還價(jià)力量：第一，供應(yīng)商是一些具有比較穩(wěn)固的市場(chǎng)地位而不受市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)困擾的企業(yè)，其產(chǎn)品的買(mǎi)主很多，以至于每一單個(gè)買(mǎi)主都不可能成為供方的重要客戶(hù)。第二，供方各企業(yè)的產(chǎn)品具有一定特色，以

23、至于買(mǎi)主難以轉(zhuǎn)換或轉(zhuǎn)換成本太高，或者很難找到可與供應(yīng)商企業(yè)產(chǎn)品相競(jìng)爭(zhēng)的替代品。第三，供應(yīng)商能夠方便地實(shí)行前向聯(lián)合或一體化，而買(mǎi)主難以進(jìn)行后向聯(lián)合或一體化。對(duì)供應(yīng)商討價(jià)還價(jià)能力評(píng)估要重點(diǎn)考察這幾個(gè)方面，其結(jié)果會(huì)對(duì)項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生一定的影響。（五）購(gòu)買(mǎi)者的討價(jià)還價(jià)能力評(píng)估購(gòu)買(mǎi)者的討價(jià)還價(jià)能力也會(huì)影響企業(yè)的盈利狀況和產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力，購(gòu)買(mǎi)者可以通過(guò)壓價(jià)要求買(mǎi)方提供較高質(zhì)量的產(chǎn)品和更為完善的服務(wù)。如果購(gòu)買(mǎi)者的總數(shù)較少，賣(mài)方的生產(chǎn)量較大，而每個(gè)購(gòu)買(mǎi)者的購(gòu)買(mǎi)量較大，占了賣(mài)方銷(xiāo)售量的很大比例時(shí)，購(gòu)買(mǎi)方有較強(qiáng)的討價(jià)還價(jià)能力。還有一種情況是購(gòu)買(mǎi)者所購(gòu)買(mǎi)的產(chǎn)品基本上是一種標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，可以同時(shí)向多個(gè)賣(mài)主購(gòu)買(mǎi)，經(jīng)濟(jì)情況也

24、不存在任何問(wèn)題，這種情況下購(gòu)買(mǎi)者具有較強(qiáng)的討價(jià)還價(jià)能力。（六）項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)環(huán)境分析1、項(xiàng)目的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力分析產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力是指產(chǎn)品符合市場(chǎng)要求的程度，這種要求具體體現(xiàn)在消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品各種競(jìng)爭(zhēng)力要素的考慮和要求上。產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的高低并不完全取決于這個(gè)產(chǎn)品本身的質(zhì)量，影響產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的因素有很多。產(chǎn)品是否具有競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：第一是它的市場(chǎng)地位，第二是其銷(xiāo)售情況。我們?cè)诒容^時(shí)，首先要與市場(chǎng)上的同類(lèi)產(chǎn)品進(jìn)行比較，哪個(gè)企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率高，哪個(gè)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力就較強(qiáng)。其次還要同本企業(yè)的其他產(chǎn)品相比較，有利于找出企業(yè)具有核心優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品。一般來(lái)說(shuō)，在企業(yè)生產(chǎn)的眾多產(chǎn)品中，銷(xiāo)量大且利潤(rùn)高的產(chǎn)品是具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的。因

25、此在對(duì)投資項(xiàng)目的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行評(píng)估時(shí)我們要著重從產(chǎn)品的市場(chǎng)地位和銷(xiāo)售情況進(jìn)行分析，對(duì)于市場(chǎng)地位的分析應(yīng)重點(diǎn)從行業(yè)狀況、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的水平、企業(yè)的規(guī)模、經(jīng)濟(jì)實(shí)力、營(yíng)銷(xiāo)方法、競(jìng)爭(zhēng)者數(shù)量等方面進(jìn)行。影響銷(xiāo)售情況的因素有很多，主要包括產(chǎn)品的生命周期、技術(shù)因素、價(jià)格和質(zhì)量等，對(duì)銷(xiāo)售情況的分析要從這些方面綜合進(jìn)行。2、項(xiàng)目的市場(chǎng)分析項(xiàng)目的市場(chǎng)分析主要是分析產(chǎn)品未來(lái)需求量與產(chǎn)品的總供應(yīng)量及其他相關(guān)問(wèn)題，并對(duì)它們之間的數(shù)量關(guān)系進(jìn)行分析對(duì)比，做出項(xiàng)目有無(wú)建設(shè)的可能性的結(jié)論。市場(chǎng)分析的重要內(nèi)容是市場(chǎng)預(yù)測(cè)分析。市場(chǎng)預(yù)測(cè)是根據(jù)市場(chǎng)調(diào)查得到的資料，運(yùn)用科學(xué)方法，對(duì)未來(lái)某一時(shí)期內(nèi)市場(chǎng)需求和供給狀況進(jìn)行的推測(cè)。市場(chǎng)預(yù)測(cè)和供求分

26、析及在此基礎(chǔ)上的綜合分析是投資項(xiàng)目評(píng)估的前提與先決條件。項(xiàng)目投資環(huán)境評(píng)估概述（一）項(xiàng)目投資環(huán)境概念投資環(huán)境是指投資經(jīng)營(yíng)者面對(duì)的客觀(guān)條件，這些客觀(guān)條件是影響和制約項(xiàng)目投資活動(dòng)全過(guò)程的各種外部條件和內(nèi)部條件的總和。不管是國(guó)際投資還是國(guó)內(nèi)投資，投資環(huán)境會(huì)對(duì)投資效果產(chǎn)生很大的影響，會(huì)直接影響投資結(jié)果。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，必須考察各國(guó)各地區(qū)不同的投資環(huán)境，把資金投向處在有利的環(huán)境的項(xiàng)目。對(duì)歡迎外來(lái)投資的國(guó)家和地區(qū)來(lái)說(shuō)，要?jiǎng)?chuàng)造良好的投資環(huán)境，吸引各方面投資，以解決資金不足的困難，繁榮本國(guó)、本地經(jīng)濟(jì)。投資環(huán)境是投資項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)的重要保障和基本條件，投資環(huán)境分為投資的宏觀(guān)環(huán)境和投資的微觀(guān)環(huán)境，最初主要表現(xiàn)為一定的物質(zhì)條

27、件，包括投資所在地的自然地理環(huán)境及基礎(chǔ)設(shè)施等。隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化的迅速發(fā)展，各國(guó)都在爭(zhēng)取更多的外來(lái)投資以加速經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，因此制定了鼓勵(lì)投資的各種政策，在經(jīng)濟(jì)、制度、法律文化等方面不斷提供各種優(yōu)惠條件，以吸引各類(lèi)的投資。目前，學(xué)術(shù)界對(duì)于投資環(huán)境的定義并沒(méi)有形成統(tǒng)一的看法。對(duì)于我國(guó)現(xiàn)階段國(guó)情而言，投資環(huán)境是伴隨著中國(guó)改革開(kāi)放的不斷深入發(fā)展而逐步出現(xiàn)的，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)投資環(huán)境概念的研究仍然有較大的分歧。目前，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)于投資環(huán)境的定義主要有以下幾種：1、投資地對(duì)資本的吸收能力角度投資環(huán)境是指一個(gè)地區(qū)吸收外來(lái)資本和消化外來(lái)資本的能力，并且會(huì)對(duì)資本增值帶來(lái)影響的所有組成因素的集合體，包括國(guó)際和國(guó)內(nèi)、區(qū)內(nèi)

28、和區(qū)外的自然、社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、科技、文化、法律、政策等。2、投資環(huán)境構(gòu)成的系統(tǒng)性角度投資環(huán)境是指投資項(xiàng)目能夠得到有效經(jīng)營(yíng)的外部環(huán)境，是一個(gè)復(fù)合的有機(jī)整體和系統(tǒng)。投資環(huán)境作為一個(gè)有機(jī)整體和系統(tǒng)，是由若干個(gè)子系統(tǒng)構(gòu)成，具有一定的層次。其是在一段時(shí)間內(nèi)，地區(qū)所擁有的影響和決定投資系統(tǒng)正常健康運(yùn)行，并且取得各種預(yù)期收益的主觀(guān)和客觀(guān)因素的集合體。3、投資環(huán)境存在的外部條件角度國(guó)內(nèi)有關(guān)學(xué)者認(rèn)為投資環(huán)境是投資者進(jìn)行投資所必需的外部條件，主要是由投資的硬環(huán)境和投資的軟環(huán)境組成。硬環(huán)境主要是指投資地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的狀況、地區(qū)資源環(huán)境條件等，是吸引外來(lái)資金進(jìn)行投資的必要條件。軟環(huán)境是指投資地區(qū)的政治、法律、文化、政

29、策、政府為人民服務(wù)的水平等，是構(gòu)成政府對(duì)外投資的充分條件。4.影響投資環(huán)境的因素角度從影響投資環(huán)境的因素角度看，投資環(huán)境是指影響和制約投資活動(dòng)的一切因素的總和。這些因素主要包括政治、經(jīng)濟(jì)、文化、自然、社會(huì)等多方面的因素，投資環(huán)境就是由這些因素組成的有機(jī)整體，它們相互影響，相互制約。總而言之，投資環(huán)境是決定投資項(xiàng)目能否正常進(jìn)行的客觀(guān)條件，對(duì)項(xiàng)目的影響是基礎(chǔ)性的。影響和決定投資環(huán)境的因素有很多，主要包括社會(huì)政治因素、市場(chǎng)因素、資源因素、交通運(yùn)輸及通信因素、資金因素、勞動(dòng)力因素、經(jīng)營(yíng)管理水平等。通常情況下，一個(gè)國(guó)家政局穩(wěn)定，國(guó)泰民安，市場(chǎng)機(jī)制健全，價(jià)格體系在合理范圍之內(nèi)，投資風(fēng)險(xiǎn)較小。所在地區(qū)正處于

30、開(kāi)發(fā)階段、交通方便并且具有資源優(yōu)勢(shì)，通常能為項(xiàng)目的建設(shè)發(fā)展提供一個(gè)良好的環(huán)境。而在那些交通閉塞、勞動(dòng)力成本高，不具有資源和資金優(yōu)勢(shì)的地區(qū)進(jìn)行的投資項(xiàng)目，投資者要承擔(dān)更高的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本，面臨更大的投資風(fēng)險(xiǎn)。（二）投資環(huán)境特征1、系統(tǒng)性投資環(huán)境主要指影響和制約投資活動(dòng)的一切因素的總和，這些因素之間相互協(xié)調(diào)，相互作用，形成一個(gè)完整的投資環(huán)境系統(tǒng)。這是一個(gè)統(tǒng)一的整體，在這個(gè)統(tǒng)一的投資系統(tǒng)中，任何因素的變化都會(huì)對(duì)投資項(xiàng)目產(chǎn)生重大的影響，不管這個(gè)因素是自然的、經(jīng)濟(jì)的還是政治的，均起到“牽一發(fā)而動(dòng)全身”的作用。由于投資環(huán)境具有系統(tǒng)性，那么投資者應(yīng)在投資項(xiàng)目的總目標(biāo)下，依據(jù)投資環(huán)境的各要素之間的關(guān)系進(jìn)行綜合的

31、分析評(píng)價(jià)，進(jìn)而做出決策。投資環(huán)境的系統(tǒng)性說(shuō)明環(huán)境中各個(gè)因素之間是相互連接、相互作用、相互依賴(lài)、互為條件的，單一因素的改變會(huì)對(duì)投資環(huán)境整體情況產(chǎn)生影響。因此，我們?cè)谶M(jìn)行投資環(huán)境的考察評(píng)估時(shí)要綜合地看問(wèn)題，不能單孤立地評(píng)估環(huán)境對(duì)投資項(xiàng)目的影響。2、動(dòng)態(tài)性隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，投資環(huán)境的內(nèi)涵也在不斷地延伸和擴(kuò)展，所包含的范圍也，越來(lái)越廣泛。因此，我們說(shuō)投資環(huán)境是一個(gè)動(dòng)態(tài)開(kāi)放的系統(tǒng)，隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展而變化，我們?cè)谶M(jìn)行投資項(xiàng)目環(huán)境評(píng)估時(shí)的內(nèi)容和重點(diǎn)也要做出相應(yīng)的改變。早期的投資者在進(jìn)行投資時(shí)主要考慮所投資地區(qū)的廉價(jià)勞動(dòng)力和豐富的自然資源，而現(xiàn)在的投資者在考慮這些因素的同時(shí)也開(kāi)始思考該地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施條件、

32、社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。而對(duì)于國(guó)外投資而言，政局的穩(wěn)定性及政策的連續(xù)性是進(jìn)行投資時(shí)所要考慮的首要因素。3、相對(duì)性相對(duì)性是用來(lái)評(píng)價(jià)投資環(huán)境優(yōu)劣程度的一個(gè)相對(duì)的概念，是以國(guó)與國(guó)之間或地區(qū)與地區(qū)之間的橫向?qū)Ρ茸鳛閰⒄盏?。在評(píng)估一個(gè)地方的投資環(huán)境時(shí)我們不能孤立地研究所在環(huán)境，要與其他國(guó)家或地區(qū)進(jìn)行比較。（三）項(xiàng)目投資環(huán)境分類(lèi)1、按照投資環(huán)境表現(xiàn)形式的不同，我們把投資環(huán)境劃分為硬投資環(huán)境和軟投資環(huán)境硬投資環(huán)境是指那些具有物質(zhì)形態(tài)的各種影響投資活動(dòng)的因素的總和，即看得見(jiàn)、摸得著的各種要素的總和，一般指與該投資項(xiàng)目相關(guān)的交通運(yùn)輸、通信設(shè)施等條件，以及為生產(chǎn)建設(shè)、生活服務(wù)等提供條件的第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。軟投資環(huán)境是

33、指不具有物質(zhì)形態(tài)的各種影響投資活動(dòng)的因素的總和，即影響投資項(xiàng)目的各種人際環(huán)境的因素，主要包括地區(qū)吸引投資的政策、措施，當(dāng)?shù)卣畬?duì)投資的支持力度及為人民服務(wù)的水平，科技文化的發(fā)展程度，概括起來(lái)就是經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境、政策及法制環(huán)境、生態(tài)環(huán)境等因素。2、按照投資項(xiàng)目與投資環(huán)境的關(guān)系，我們把投資環(huán)境劃分為狹義投資環(huán)境和廣義投資環(huán)境該類(lèi)投資環(huán)境的劃分主要是根據(jù)投資環(huán)境中包含因素的多少。狹義的投資環(huán)境主要是指經(jīng)濟(jì)環(huán)境，包括一個(gè)國(guó)家或者地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式和市場(chǎng)發(fā)育程度等，具體來(lái)說(shuō)就是項(xiàng)目建設(shè)環(huán)境、經(jīng)營(yíng)環(huán)境、社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境等。相較于狹義的投資環(huán)境，廣義的投資環(huán)境包含的范圍更廣，

34、除了狹義投資環(huán)境之外還包含自然環(huán)境、社會(huì)環(huán)境、政治環(huán)境等。它是由與投資項(xiàng)目相關(guān)的直接或間接的諸多環(huán)境因素共同構(gòu)成的。自然環(huán)境主要是指所在區(qū)域地理位置、自然條件和自然資源等。社會(huì)環(huán)境是指人類(lèi)生存及活動(dòng)范圍內(nèi)的社會(huì)物質(zhì)、精神條件的總和，主要包括社會(huì)整體的文化教育水平和傳統(tǒng)的風(fēng)俗習(xí)慣等。政治環(huán)境是各種不同因素的綜合反映，主要用來(lái)評(píng)價(jià)政局是否穩(wěn)定、政策是否具有連續(xù)性，以及是否存在國(guó)家與國(guó)家之間的地區(qū)沖突和恐怖主義行為。政治環(huán)境主要包括黨和國(guó)家的方針政策、政治氣氛、國(guó)際政治局勢(shì)、國(guó)際關(guān)系等。政治環(huán)境對(duì)企業(yè)的影響是直接的和難以預(yù)測(cè)的，因此，對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估時(shí)，關(guān)于環(huán)境的考察是至關(guān)重要的。3、按照投資地域

35、，我們可以將投資環(huán)境分為國(guó)際投資環(huán)境和國(guó)內(nèi)投資環(huán)境國(guó)內(nèi)投資是指本國(guó)政府、企業(yè)、個(gè)人等在本國(guó)境內(nèi)進(jìn)行的投資，國(guó)內(nèi)投資環(huán)境一般指投資者在本國(guó)境內(nèi)投資，可能遇到的影響投資決策的各種因素所構(gòu)成的環(huán)境。國(guó)際投資是指投資者為獲取預(yù)期的效益而將資本或其他資產(chǎn)在國(guó)際間進(jìn)行投入或流動(dòng)。國(guó)際投資主要包括投資者向國(guó)外的企業(yè)投資并對(duì)該企業(yè)的管理和經(jīng)營(yíng)進(jìn)行控制的直接投資，通過(guò)金融中介或投資工具進(jìn)行的間接投資，以及以上兩類(lèi)投資與其他國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)混合而成的靈活形式投資。國(guó)際投資環(huán)境便是影響這些投資決策的各種因素所構(gòu)成的環(huán)境。（四）項(xiàng)目投資環(huán)境評(píng)估方法1、冷熱因素分析法冷熱因素分析法是美國(guó)學(xué)者伊西阿，利特法克和彼得，班廷提出

36、的。他們對(duì)20世紀(jì)60年代后半期美國(guó)、加拿大等國(guó)工商界人士進(jìn)行調(diào)查，綜合分析七種因素對(duì)各國(guó)投資環(huán)境的影響，提出了國(guó)別冷熱比較法，又稱(chēng)投資環(huán)境冷熱因素分析法。冷熱因素分析法的基本原理是從投資者的立場(chǎng)出發(fā)，選擇若干影響投資環(huán)境的因素，據(jù)此對(duì)有關(guān)國(guó)家或地區(qū)逐一進(jìn)行評(píng)估，并將其由冷到熱依次排列起來(lái)，熱表示投資環(huán)境優(yōu)良，冷則表示投資環(huán)境欠佳。（1）政治穩(wěn)定性。若一國(guó)的政治形勢(shì)較為穩(wěn)定，政府得民心并且能夠?yàn)橥顿Y者創(chuàng)造一個(gè)公平、公正的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，則為熱因素。（2）市場(chǎng)機(jī)會(huì)。市場(chǎng)機(jī)會(huì)是指現(xiàn)有市場(chǎng)上的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不能滿(mǎn)足消費(fèi)者的消費(fèi)需求，而所投資項(xiàng)目所生產(chǎn)的產(chǎn)品能夠滿(mǎn)足消費(fèi)者的消費(fèi)需求，可以進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。擁

37、有較大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)為熱因素。（3）經(jīng)濟(jì)發(fā)展和成就。若一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度快，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好，則為熱因素；反之，則為冷因素。（4）文化一元化。文化一元化是指一個(gè)地區(qū)的各個(gè)階層的人民的相互關(guān)系和風(fēng)俗習(xí)慣、價(jià)值觀(guān)、世界觀(guān)、宗教信仰等方面的差異程度。若該地區(qū)的文化統(tǒng)一，則是一元化程度高，為熱因素；反之，則為冷因素。（5）法規(guī)阻礙。法規(guī)阻礙是指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的法律制度的完善程度，如果該地區(qū)的法律法規(guī)制度有利于促進(jìn)該項(xiàng)目的建設(shè)，法規(guī)阻礙小，則為熱因素；如果該地區(qū)的法律法規(guī)制度會(huì)阻礙項(xiàng)目的進(jìn)程，對(duì)項(xiàng)目建設(shè)造成阻礙，則為冷因素。（6）實(shí)質(zhì)阻礙。實(shí)質(zhì)阻礙是指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的地形、地勢(shì)會(huì)對(duì)項(xiàng)目的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生阻礙，實(shí)質(zhì)

38、阻礙程度低，則為熱因素；實(shí)質(zhì)阻礙程度高，則為冷因素。（7）地理和文化差距。地理和文化差距是指項(xiàng)目所在地與投資者所在地較遠(yuǎn)時(shí)，文化、社會(huì)觀(guān)念及語(yǔ)言上存在一定的差距，會(huì)對(duì)雙方的溝通交流產(chǎn)生不利的影響。如果地理和文化差距小，則為熱因素；反之，則為冷因素。2、等級(jí)尺度評(píng)分法等級(jí)尺度評(píng)分法是1969年美國(guó)的羅伯特，斯托伯在如何分析國(guó)外投資氣候這篇文章中提出的，該方法主要從東道國(guó)政府對(duì)外國(guó)投資者的鼓勵(lì)和限制政策的角度出發(fā)，把投資環(huán)境的內(nèi)容劃分為八大因素：資金抽回限制、外商股權(quán)比例、對(duì)外商管制和歧視程度、貨幣穩(wěn)定性、政治穩(wěn)定性、關(guān)稅保護(hù)的態(tài)度、當(dāng)?shù)刭Y本供應(yīng)能力、近5年通貨膨脹率。我們?cè)侔焉鲜鲆蛩剡M(jìn)一步劃分，

39、每個(gè)因素又分為47種具體的子因素，然后根據(jù)每一個(gè)子因素對(duì)投資的有利程度，賦予不同的分值，最后將分值匯總，用分?jǐn)?shù)綜合反映投資環(huán)境的優(yōu)劣程度，分?jǐn)?shù)越高，投資環(huán)境越佳。3、多因素評(píng)估法多因素評(píng)估法是由香港中文大學(xué)閔建蜀教授提出的，將投資環(huán)境分為11類(lèi)因素，包括政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、財(cái)務(wù)環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)條件、輔助工業(yè)、法律制度、行政機(jī)構(gòu)效率、文化環(huán)境和競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。每一類(lèi)因素又可劃分出一系列子因素。在評(píng)價(jià)投資環(huán)境時(shí)，專(zhuān)家對(duì)各類(lèi)因素的子因素做出綜合評(píng)價(jià)，然后據(jù)此對(duì)該類(lèi)因素做出優(yōu)、良、中、可、差的判斷，最后計(jì)算投資環(huán)境總分。投資環(huán)境總分的取值范圍為1155，數(shù)值越高，說(shuō)明投資環(huán)境越好；反之，投資環(huán)

40、境越差。多因素評(píng)估法涉及的因素比較細(xì)致全面，由專(zhuān)家進(jìn)行評(píng)分簡(jiǎn)便易行，但我們要謹(jǐn)慎設(shè)置各個(gè)因素的權(quán)重。4、關(guān)鍵因素評(píng)估法關(guān)鍵因素評(píng)估法是直接從具體的投資項(xiàng)目出發(fā)，從影響投資環(huán)境的一般因素中找出關(guān)鍵的因素，這些因素往往能夠影響投資動(dòng)機(jī)的實(shí)現(xiàn)。我們首先需要找出這些關(guān)鍵因素，然后用多因素評(píng)估法計(jì)算各因素的得分情況，根據(jù)得分評(píng)價(jià)投資環(huán)境。香港中文大學(xué)的閔建蜀教授列出了影響不同投資動(dòng)機(jī)實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵環(huán)境因素。5、抽樣評(píng)估法抽樣評(píng)估法是指運(yùn)用抽樣調(diào)查的相關(guān)方法，隨機(jī)抽取若干不同類(lèi)型的外商投資企業(yè)，根據(jù)投資者設(shè)計(jì)的相關(guān)投資環(huán)境的評(píng)價(jià)因素，由外商投資企業(yè)的高級(jí)管理者對(duì)東道國(guó)的投資環(huán)境要素進(jìn)行口頭或書(shū)面評(píng)估，根據(jù)綜合

41、后的意見(jiàn)得出評(píng)價(jià)結(jié)論的一種方法。在進(jìn)行具體評(píng)估時(shí)，我們通常采取問(wèn)答調(diào)查表的形式。具體步驟如下：（1）選擇或隨機(jī)抽取不同類(lèi)型的外企；（2）列出投資環(huán)境評(píng)估要素；（3）邀請(qǐng)外商投資企業(yè)的高級(jí)管理人員對(duì)這些因素進(jìn)行評(píng)估；（4）進(jìn)行匯總，得出結(jié)論。抽樣評(píng)估法的主要優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)單方便、容易執(zhí)行，并且調(diào)查對(duì)象可以根據(jù)投資需求來(lái)進(jìn)行合理的選擇；便于對(duì)調(diào)查結(jié)果進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，可以使調(diào)查人較快地掌握第一手核心資料。抽樣評(píng)估法也存在一定的缺陷，投資評(píng)估所得的結(jié)果往往帶有研究者的主觀(guān)意向，很可能與實(shí)際的投資環(huán)境存在很大的差距，這個(gè)時(shí)候需要擴(kuò)大樣本量，減少誤差。6、相似度法相似度法是對(duì)投資環(huán)境評(píng)估方法的一種創(chuàng)新，是以若干特

42、定的相對(duì)指標(biāo)為統(tǒng)一尺度，運(yùn)用模糊綜合評(píng)判原理，確定評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值，得出一個(gè)地區(qū)在指標(biāo)上與標(biāo)準(zhǔn)值的相似度，據(jù)以評(píng)判該地區(qū)投資環(huán)境優(yōu)劣的一種方法。相似度法使用了數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法，將此種方法運(yùn)用到投資環(huán)境評(píng)價(jià)工作之中進(jìn)行定量評(píng)價(jià)，是對(duì)投資環(huán)境評(píng)估方法的一種創(chuàng)新。相似度法也存在一定的缺陷，一方面是投資環(huán)境好的地區(qū)不宜選??；另一方面是有的指標(biāo)設(shè)置并不合理，指標(biāo)過(guò)于籠統(tǒng)，沒(méi)有包容國(guó)際投資者普遍重視的政治、社會(huì)文化、外資政策及相關(guān)法律因素等指標(biāo)。7、準(zhǔn)數(shù)分析法準(zhǔn)數(shù)分析法由我國(guó)學(xué)者林應(yīng)桐提出，主要是根據(jù)投資環(huán)境的相關(guān)性對(duì)投資環(huán)境進(jìn)行分類(lèi)，在該分類(lèi)中，K代表投資環(huán)境激勵(lì)系數(shù)，P代表城市規(guī)劃完善因子，S代表稅利因子，L

43、代表勞動(dòng)生產(chǎn)率因子，B代表地區(qū)基礎(chǔ)因子，T代表匯率因子，M代表市場(chǎng)因子，F(xiàn)代表管理權(quán)因子。準(zhǔn)數(shù)分析法把每一類(lèi)的因子再劃分為若干子因子，對(duì)子因子進(jìn)行評(píng)估，將所得分?jǐn)?shù)加權(quán)計(jì)算，全部相加得到這類(lèi)因子的總分。此種方法在一定程度上與多因素評(píng)估法相似，都是對(duì)子因素進(jìn)行評(píng)估和計(jì)算，最后得出總分。投資概述（一）投資及其特征投資有廣義和狹義之分。廣義的投資是指投資者為某種目的而進(jìn)行的一次資源投放活動(dòng)。投資者包括政府、企業(yè)和個(gè)人等。資源分為無(wú)形資源和有形資源兩大類(lèi)。無(wú)形資源主要指知識(shí)產(chǎn)權(quán)、發(fā)明專(zhuān)利、專(zhuān)有技術(shù)和商標(biāo)商譽(yù)等。有形資源主要指人、財(cái)、物，包括勞動(dòng)力、資本金、房地產(chǎn)和物資設(shè)備。隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，無(wú)形資產(chǎn)在

44、經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所起的作用越來(lái)越大，將成為知識(shí)經(jīng)濟(jì)的主要推動(dòng)力，但我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目前主要靠有形資源的投入。狹義的投資是指經(jīng)濟(jì)主體為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目的而進(jìn)行的一次資本金的投放活動(dòng)。經(jīng)濟(jì)主體主要指為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目的而從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的個(gè)人和企業(yè)，并將成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的投資主體，政府機(jī)構(gòu)將逐步撤出經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，專(zhuān)門(mén)從事市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)賦予它們的本職工作。這也是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的分界線(xiàn)。經(jīng)濟(jì)目的是指投入資本金后以期將來(lái)能獲取最佳增值。資本金是與國(guó)際經(jīng)濟(jì)接軌有關(guān)的一個(gè)新名詞，把過(guò)去資本主義國(guó)家投入的資本和社會(huì)主義國(guó)家投入的資金統(tǒng)一起來(lái)，統(tǒng)稱(chēng)為資本金。目前人們所理解的投資，多為狹義的常規(guī)項(xiàng)目的直接投資。因此，理解廣義與狹義的投資要從三個(gè)方

45、面進(jìn)行考察。投資活動(dòng)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要促進(jìn)因素，對(duì)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在數(shù)量和結(jié)構(gòu)兩方面都有顯著的影響。投資數(shù)量的增加意味著積累現(xiàn)時(shí)國(guó)民財(cái)富，是保證未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要?jiǎng)恿χ?；投資數(shù)量的減少將延緩下一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的發(fā)展速度，使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行陷入低谷。投資不僅在數(shù)量上影響經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，在結(jié)構(gòu)上也會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要的引導(dǎo)作用，一定時(shí)期內(nèi)投入某個(gè)地區(qū)或某個(gè)行業(yè)的資金越多，相應(yīng)地該地區(qū)或行業(yè)的發(fā)展速度就會(huì)加快；資金投入的方向如果不盡合理，一國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展就會(huì)失衡，會(huì)誘發(fā)一定的社會(huì)問(wèn)題。投資活動(dòng)之所以會(huì)產(chǎn)生這些影響，是因?yàn)橥顿Y具有以下特征。1、投入資金多投資是為了實(shí)現(xiàn)未來(lái)的收益而投入各種生產(chǎn)要素，以形成經(jīng)營(yíng)所需要的各類(lèi)資

46、產(chǎn)，因此對(duì)資金的需要量相當(dāng)大。投資主體應(yīng)在資金的籌措和運(yùn)用方面采用科學(xué)的管理方法，以控制資金的投入數(shù)量、投入速度、投入質(zhì)量和產(chǎn)出效益。否則，資金運(yùn)用不當(dāng)造成的損失將是巨大的。2、占用時(shí)間長(zhǎng)從資金的投入到最終效益的產(chǎn)出一般要經(jīng)歷相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，投資存在明顯的時(shí)滯，現(xiàn)時(shí)投入資金的活動(dòng)要持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間，而且投入的資金在一段時(shí)間內(nèi)不能為社會(huì)提供有效的產(chǎn)出。為了使投資能夠發(fā)揮正常的擴(kuò)大再生產(chǎn)能力，保證經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的連續(xù)性，投資主體需要合理安排每一個(gè)時(shí)期的投資活動(dòng)。3、實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)高由于投資活動(dòng)持續(xù)的時(shí)間較長(zhǎng)，在其具體實(shí)施過(guò)程中受到外界諸多因素的影響，始終存在失敗的潛在可能性，未來(lái)收益的實(shí)現(xiàn)就變得不那么可靠。投資實(shí)施

47、過(guò)程中投資主體面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)有政策風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及自然風(fēng)險(xiǎn)等，任何一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，都會(huì)對(duì)計(jì)劃中的投資活動(dòng)產(chǎn)生一定程度的沖擊，因此投資活動(dòng)通常要涉及風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)、防范和控制。4、影響不可逆投資的過(guò)程是組合各種資源形成新的生產(chǎn)能力的過(guò)程，主要是資金的物化過(guò)程，一旦投入的資金得到了物化，也就被固化在某一場(chǎng)所，具有顯著的固定性和不可分割性。投資產(chǎn)生的效果會(huì)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生持續(xù)的影響，如果某項(xiàng)投資行為被證明是錯(cuò)誤的，在短期內(nèi)我們將難以消除其不良影響。同時(shí)，扭轉(zhuǎn)錯(cuò)誤的投資行為，也需要付出巨大的代價(jià)。從相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間來(lái)說(shuō)，投資的影響通常是不可逆的。投資的這一特點(diǎn)要求人們?cè)谕顿Y活動(dòng)中保持謹(jǐn)慎的

48、態(tài)度，盡力提高投資的質(zhì)量。（二）投資類(lèi)型投資可以按其性質(zhì)、運(yùn)用形式和投入行為、期限、用途等進(jìn)行分類(lèi)。1、投資按其性質(zhì)的不同，可分為固定資產(chǎn)投資、無(wú)形資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金固定資產(chǎn)投資是指固定資產(chǎn)的再生產(chǎn)。固定資產(chǎn)是指在再生產(chǎn)過(guò)程中，能在較長(zhǎng)時(shí)期里（一年以上或長(zhǎng)于一個(gè)生產(chǎn)周期）反復(fù)使用，并在其使用過(guò)程中保持原有物質(zhì)形態(tài)，其價(jià)值逐漸地、部分地轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去的勞動(dòng)資料和其他物質(zhì)資料，如房屋、建筑物、機(jī)器設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備等。它是國(guó)民財(cái)產(chǎn)的重要組成部分，是人們從事生產(chǎn)和生活消費(fèi)的物質(zhì)基礎(chǔ)和基本條件。成為固定資產(chǎn)一般需要同時(shí)具備兩個(gè)條件：一是使用期限在一年以上或長(zhǎng)于一個(gè)生產(chǎn)周期，二是單位價(jià)值達(dá)到規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)。無(wú)形

49、資產(chǎn)是指能長(zhǎng)期地發(fā)揮作用但不具備實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn)，如土地使用權(quán)、專(zhuān)利權(quán)、非專(zhuān)利技術(shù)、商標(biāo)、商譽(yù)等。用于形成和購(gòu)買(mǎi)無(wú)形資產(chǎn)的費(fèi)用支出就稱(chēng)為無(wú)形資產(chǎn)投資。流動(dòng)資金是指在生產(chǎn)過(guò)程中，墊支在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金；而流動(dòng)資產(chǎn)是指不斷地改變其物質(zhì)形態(tài)，其價(jià)值一次性轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中的資產(chǎn)，如原材料、燃料、在產(chǎn)品等。2、投資按其運(yùn)用形式和投入行為的不同，可分為直接投資和間接投資直接投資是指投資者直接將貨幣資金投入投資項(xiàng)目及資產(chǎn)，并擁有被投資對(duì)象的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)的投資。它一般可形成新的資本，擴(kuò)大生產(chǎn)能力和工程效益，并通過(guò)其生產(chǎn)活動(dòng)，直接增加社會(huì)的物質(zhì)財(cái)富，提供社會(huì)所必需的勞務(wù)或服務(wù)。直接投資的實(shí)質(zhì)是資金所有者和使用者、資產(chǎn)所

50、有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的統(tǒng)一。間接投資是指投資者以其貨幣資金購(gòu)買(mǎi)金融資產(chǎn)即有價(jià)證券，以期獲取一定收益的投資。這種投資一般也可稱(chēng)為證券投資。其實(shí)質(zhì)是資金所有者與使用者、資產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離與解體。3、投資按其投資期限的長(zhǎng)短，可分為長(zhǎng)期投資和短期投資長(zhǎng)期投資是指投資者的投資回收期限在一年以上的投資，以及購(gòu)入的在一年內(nèi)不能變現(xiàn)或不準(zhǔn)備變現(xiàn)的證券等投資。這類(lèi)投資屬于非流動(dòng)資產(chǎn)類(lèi)，其投資的目的主要有積累資金、經(jīng)營(yíng)獲利、為將來(lái)擴(kuò)大規(guī)模做準(zhǔn)備、取得對(duì)被投資企業(yè)的控制權(quán)等。短期投資是指投資者以暫時(shí)閑余的資金購(gòu)買(mǎi)能夠隨時(shí)變現(xiàn)、回收的有價(jià)證券及不超過(guò)一年的其他性質(zhì)的投資。這類(lèi)投資屬于流動(dòng)資產(chǎn)類(lèi)。4、投資按其用途的不同，

51、可分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資生產(chǎn)性投資是指投入生產(chǎn)、建設(shè)等領(lǐng)域中的投資，其直接成果是貨幣資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)性資產(chǎn)，而生產(chǎn)、建設(shè)活動(dòng)必須同時(shí)具備生產(chǎn)性固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)。因此，生產(chǎn)性投資又可細(xì)分為固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金。非生產(chǎn)性投資是指投入非物質(zhì)生產(chǎn)領(lǐng)域中的投資，其成果是轉(zhuǎn)化為非生產(chǎn)性資產(chǎn)，主要用于滿(mǎn)足人們的物質(zhì)文化生活需要，如投入文化、教育、衛(wèi)生、體育、政府設(shè)施等的投資。（三）投資的基礎(chǔ)理論1、馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于投資理論的描述馬克思雖然沒(méi)有直接就投資問(wèn)題進(jìn)行論述，但他的關(guān)于資本積累、資本周轉(zhuǎn)、擴(kuò)大再生產(chǎn)、資本有機(jī)構(gòu)成的基礎(chǔ)理論都涉及投資問(wèn)題。馬克思在資本論中講：我們已經(jīng)知道，貨幣怎樣轉(zhuǎn)化為資本，資

52、本怎樣產(chǎn)生剩余價(jià)值，剩余價(jià)值又怎樣產(chǎn)生更多的資本。但是，資本積累以剩余價(jià)值為前提，剩余價(jià)值以資本主義生產(chǎn)為前提，而資本主義生產(chǎn)又以商品生產(chǎn)者握有較大量的資本和勞動(dòng)為前提。因此，這整個(gè)運(yùn)動(dòng)好像是在一個(gè)惡性循環(huán)中兜圈子，要脫出這個(gè)循環(huán)，就只有假定在資本主義積累之前有一種“原始”積累，這種積累不是資本主義生產(chǎn)方式的結(jié)果，而是它的起點(diǎn)。因此，所謂原始積累只不過(guò)是生產(chǎn)者和生產(chǎn)資料分離的歷史過(guò)程。這個(gè)過(guò)程之所以表現(xiàn)為“原始”的，是因?yàn)樗切纬少Y本與之相適應(yīng)的生產(chǎn)方式的前史。有了資本的原始積累，便啟動(dòng)了資本主義的生產(chǎn)方式，于是便產(chǎn)生了剩余價(jià)值和更多的資本積累。有了資本積累，資本家在利潤(rùn)的驅(qū)動(dòng)下，按照資本的有

53、機(jī)構(gòu)成的方式，擴(kuò)大再生產(chǎn)，使資本主義生產(chǎn)方式在不斷追加資本（投資）的前提下擴(kuò)張。馬克思從這個(gè)過(guò)程中得出兩點(diǎn)結(jié)論：一是“積累是擴(kuò)大再生產(chǎn)的唯一源泉”“擴(kuò)大資本（投資）只能靠累進(jìn)的積累”；二是隨著資本的積累，資本的價(jià)值構(gòu)成將在技術(shù)構(gòu)成的基礎(chǔ)上不斷提高，于是，進(jìn)行生產(chǎn)所需要的投資起點(diǎn)也隨之提高。也就是說(shuō)，各個(gè)生產(chǎn)者所需要的資本也就越來(lái)越多。2、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于投資的論述古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家的代表人物亞當(dāng)，斯密，把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展作為分析的主題，認(rèn)為增長(zhǎng)源于資本積累與資本的配置，他更注意資本積累。19世紀(jì)70年代出現(xiàn)了邊際革命后，西方經(jīng)濟(jì)思想出現(xiàn)了重大變化：從古典學(xué)派認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)源于積累力量作用的看法，轉(zhuǎn)而

54、研究一定時(shí)期內(nèi)資源的靜態(tài)配置，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。此后，西方的經(jīng)濟(jì)學(xué)者提出了許多從投資出發(fā)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型，如哈羅德和多馬模型、技術(shù)進(jìn)步條件下新古典經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型、新劍橋經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型等?？傊?，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)的原動(dòng)力是投資（資本），投資具有雙重作用，既創(chuàng)造需求也創(chuàng)造生產(chǎn)能力。同時(shí)，勞動(dòng)和技術(shù)也要以資本為前提。3、發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于投資的理論發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)是研究發(fā)展中國(guó)家如何發(fā)展的一門(mén)科學(xué)。發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到多種因素的影響，不僅有經(jīng)濟(jì)因素，也有非經(jīng)濟(jì)因素，如國(guó)家政治、價(jià)值觀(guān)念、傳統(tǒng)方式、企業(yè)家的作用等，但他們一致認(rèn)為：資本短缺是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要障礙因素。與這一論斷相關(guān)的理論主要有

55、以下三種。（1）納克斯的“貧困惡性循環(huán)”理論。納克斯認(rèn)為，發(fā)展中國(guó)家普遍存在的特征是經(jīng)濟(jì)發(fā)展停滯不前，人均收入水平低，生活貧困。之所以長(zhǎng)期貧困，不是因?yàn)閲?guó)內(nèi)資源不足，是因?yàn)閲?guó)家經(jīng)濟(jì)中存在若干相互作用的“惡性循環(huán)系列”。其中最主要的是“貧困惡性循環(huán)”，其產(chǎn)生的主要原因是資本缺乏或資本形成不足。該循環(huán)在供給上表現(xiàn)為：低收入低儲(chǔ)蓄能力低資本形成低生產(chǎn)率低產(chǎn)出低收入。該循環(huán)在需求上表現(xiàn)為：低收入低購(gòu)買(mǎi)力投資引誘力不足低資本形成低生產(chǎn)率低產(chǎn)出低收入。于是，納克斯得出一個(gè)著名的命題“一國(guó)窮是因?yàn)樗F”。（2）納爾遜的“低水平均衡陷阱”理論。納爾遜認(rèn)為，發(fā)展中國(guó)家人口的過(guò)速增長(zhǎng)是阻礙人均收入迅速提高的“陷阱

56、”，必須進(jìn)行大規(guī)模的資本投資，使投資和產(chǎn)出的增長(zhǎng)速度超過(guò)人口增長(zhǎng)速度，才能沖出“陷阱”，實(shí)現(xiàn)人均收入大幅度提高和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。（3）利本斯坦的“臨界最小努力”理論。利本斯坦認(rèn)為，要打破這種困境，就必須在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初級(jí)階段實(shí)行大規(guī)模投資，使投資水平或投資率大到足以達(dá)到國(guó)民收入增長(zhǎng)速度超過(guò)人口增長(zhǎng)速度，人均收入大幅度提高，從而產(chǎn)生一個(gè)“臨界最小努力”，以巨大的投資力量“大力推動(dòng)”經(jīng)濟(jì)走出“低水平均衡陷阱”的泥潭，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的增長(zhǎng)。投資項(xiàng)目評(píng)估學(xué)的形成與實(shí)踐（一）投資項(xiàng)目評(píng)估學(xué)的形成項(xiàng)目評(píng)估源于投資學(xué)中的投資決策問(wèn)題。在最初的投資決策活動(dòng)中，一個(gè)富有經(jīng)驗(yàn)的投資決策者足以憑經(jīng)驗(yàn)解決他所面臨的復(fù)雜問(wèn)題。

57、但是，隨著社會(huì)化大生產(chǎn)和工業(yè)資本的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐漸復(fù)雜起來(lái)，在這種情況下單憑決策者的經(jīng)驗(yàn)已不能滿(mǎn)足投資決策的需要，于是，初級(jí)階段的項(xiàng)目評(píng)估理論和方法開(kāi)始產(chǎn)生，那就是以西方福利經(jīng)濟(jì)學(xué)理論為基礎(chǔ)，以財(cái)務(wù)分析為主要手段，對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行分析決策。財(cái)務(wù)分析主要是從企業(yè)（或項(xiàng)目單位）盈利角度所進(jìn)行的分析，它對(duì)私人投資有極其重要的意義。但是，資本主義私人經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)也帶來(lái)了政府對(duì)公用事業(yè)投資的增長(zhǎng)。對(duì)公用事業(yè)投資的分析，就不能完全用財(cái)務(wù)分析的方法。隨著資本主義生產(chǎn)力發(fā)展帶來(lái)的一系列大的公用投資項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)這些項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估做了較深入的研究，其結(jié)果就形成了不應(yīng)從項(xiàng)目本身，而應(yīng)從整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的

58、角度去評(píng)價(jià)一個(gè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益的思想。其后，在20世紀(jì)五六十年代，一些發(fā)達(dá)國(guó)家，特別是一些國(guó)際金融組織在幫助發(fā)展中國(guó)家建設(shè)一些工程項(xiàng)目時(shí)，發(fā)現(xiàn)用傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析的方法已無(wú)法正確進(jìn)行投資項(xiàng)目的決策。這些發(fā)展中國(guó)家商品市場(chǎng)發(fā)育不完善，物資供給短缺，為了保護(hù)本國(guó)的工農(nóng)業(yè)發(fā)展又都實(shí)行了經(jīng)濟(jì)保護(hù)價(jià)格和保護(hù)匯率制度，因而各種資源與產(chǎn)出物的價(jià)格往往是扭曲的，并不能反映它們的真正價(jià)值。因此，用這樣的價(jià)格進(jìn)行分析計(jì)算，無(wú)法正確確定一個(gè)投資項(xiàng)目對(duì)這個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的真正貢獻(xiàn)。正是在上述背景下，項(xiàng)目評(píng)估從單純的財(cái)務(wù)分析向著眼于整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)分析發(fā)展。20世紀(jì)60年代末，具有實(shí)用價(jià)值的項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)估理論正式誕生。1

59、968年，英國(guó)牛津大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授李特爾和數(shù)學(xué)教授米爾利斯聯(lián)合編寫(xiě)了發(fā)展中國(guó)家工業(yè)項(xiàng)目分析手冊(cè)一書(shū)，系統(tǒng)地提出了進(jìn)行投資項(xiàng)目評(píng)估的理論和方法。1972年，聯(lián)合國(guó)工業(yè)發(fā)展組織出版了項(xiàng)目評(píng)價(jià)準(zhǔn)則一書(shū)。此書(shū)是由倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院的帕薩，達(dá)斯古普塔、阿馬泰亞，森和哈佛大學(xué)的斯蒂芬，馬格林三人合作撰寫(xiě)的，是項(xiàng)目評(píng)估中的又一本重要著作。1974年，李特爾和米爾利斯對(duì)他們1968年出版的發(fā)展中國(guó)家工業(yè)項(xiàng)目分析手冊(cè)一書(shū)做了修訂和補(bǔ)充，改名為發(fā)展中國(guó)家項(xiàng)目評(píng)價(jià)和規(guī)劃。1975年，世界銀行工作人員林恩，斯夸爾和赫爾曼，G.范德塔克合作出版了項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析一書(shū)。這本書(shū)推動(dòng)了項(xiàng)目評(píng)估理論的發(fā)展。1972年，世界銀行出版了J.普

60、賴(lài)斯，吉延格撰寫(xiě)的農(nóng)業(yè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析，第一次將項(xiàng)目評(píng)估的理論和方法引入農(nóng)業(yè)（1982年又做了修訂）。1980年，聯(lián)合國(guó)工業(yè)發(fā)展組織與阿拉伯工業(yè)發(fā)展中心聯(lián)合編寫(xiě)出版了工業(yè)項(xiàng)目評(píng)價(jià)手冊(cè)一書(shū)。這本書(shū)提出了一套比較適合發(fā)展中國(guó)家使用的項(xiàng)目評(píng)估理論和方法。以上所提及的這些項(xiàng)目評(píng)估的經(jīng)典性著作，為項(xiàng)目評(píng)估的發(fā)展做出了重要的貢獻(xiàn)，同時(shí)它們也分別代表了不同的理論學(xué)派?？傊?，項(xiàng)目評(píng)估科學(xué)的形成是沿著從財(cái)務(wù)評(píng)估到經(jīng)濟(jì)評(píng)估再到社會(huì)評(píng)估的思想路線(xiàn)。這三個(gè)不同的評(píng)估層次具有不同的著眼點(diǎn)、不同的利益主體和不同的廣度和深度。同時(shí)，在項(xiàng)目評(píng)估科學(xué)的發(fā)展中形成了四大評(píng)估學(xué)派，它們的理論主張和操作方法在具體的項(xiàng)目評(píng)估實(shí)踐中得到廣泛