1、財務(wù)分析常用指標(biāo)（一）1、變現(xiàn)能力比率 變現(xiàn)能力是企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，它取決于能夠在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流淌資產(chǎn)的多少。 （1）流淌比率 公式：流淌比率=流淌資產(chǎn)合計 / 流淌負(fù)債合計 企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：2 意義：體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務(wù)的能力。流淌資產(chǎn)越多，短期債務(wù)越少，則流淌比率越大，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。 分析提示：低于正常值，企業(yè)的短期償債風(fēng)險較大。一般情況下，營業(yè)周期、流淌資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款數(shù)額和存貨的周轉(zhuǎn)速度是阻礙流淌比率的要緊因素。 （2）速動比率 公式 ：速動比率=（流淌資產(chǎn)合計-存貨）/ 流淌負(fù)債合計 保守速動比率=0.8（貨幣資金+短期投資+應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收賬款凈額）/ 流淌負(fù)債

2、企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：1 意義：比流淌比率更能體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務(wù)的能力。因?yàn)榱魈寿Y產(chǎn)中，尚包括變現(xiàn)速度較慢且可能已貶值的存貨，因此將流淌資產(chǎn)扣除存貨再與流淌負(fù)債對比，以衡量企業(yè)的短期償債能力。 分析提示：低于1 的速動比率通常被認(rèn)為是短期償債能力偏低。阻礙速動比率的可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，賬面上的應(yīng)收賬款不一定都能變現(xiàn)，也不一定特不可靠。 變現(xiàn)能力分析總提示： （1）增加變現(xiàn)能力的因素：能夠動用的銀行貸款指標(biāo)；預(yù)備專門快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)；償債能力的聲譽(yù)。 （2）減弱變現(xiàn)能力的因素：未作記錄的或有負(fù)債；擔(dān)保責(zé)任引起的或有負(fù)債。 2、資產(chǎn)治理比率 （1）存貨周轉(zhuǎn)率 公式： 存貨周轉(zhuǎn)率=

3、產(chǎn)品銷售成本 / （期初存貨+期末存貨）/2 企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：3 意義：存貨的周轉(zhuǎn)率是存貨周轉(zhuǎn)速度的要緊指標(biāo)。提高存貨周轉(zhuǎn)率，縮短營業(yè)周期，能夠提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。 分析提示：存貨周轉(zhuǎn)速度反映存貨治理水平，存貨周轉(zhuǎn)率越高，存貨的占用水平越低，流淌性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。它不僅阻礙企業(yè)的短期償債能力，也是整個企業(yè)治理的重要內(nèi)容。 （2）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 公式： 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率=360*（期初存貨+期末存貨）/2/ 產(chǎn)品銷售成本 企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：120 意義：企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)到銷售出去所需要的天數(shù)。提高存貨周轉(zhuǎn)率，縮短營業(yè)周期，能夠提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。

4、分析提示：存貨周轉(zhuǎn)速度反映存貨治理水平，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流淌性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。它不僅阻礙企業(yè)的短期償債能力，也是整個企業(yè)治理的重要內(nèi)容。 （3）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 定義：指定的分析期間內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。 公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2 企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：3 意義：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，講明其收回越快。反之，講明營運(yùn)資金過多呆滯在應(yīng)收賬款上，阻礙正常資金周轉(zhuǎn)及償債能力。 分析提示：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，要與企業(yè)的經(jīng)營方式結(jié)合考慮。以下幾種情況使用該指標(biāo)不能反映實(shí)際情況：第一，季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)；第二，大量使用分期收

5、款結(jié)算方式；第三，大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售；第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。 （4）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 定義：表示企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時刻。 公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360 / 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2 / 產(chǎn)品銷售收入 企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：100 意義：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，講明其收回越快。反之，講明營運(yùn)資金過多呆滯在應(yīng)收賬款上，阻礙正常資金周轉(zhuǎn)及償債能力。 分析提示：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，要與企業(yè)的經(jīng)營方式結(jié)合考慮。以下幾種情況使用該指標(biāo)不能反映實(shí)際情況：第一，季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)；第二，大量使用分期收款結(jié)算方式；第三，大量使用現(xiàn)金結(jié)算的

6、銷售；第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。 （5）營業(yè)周期 公式：營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) =（期初存貨+期末存貨）/2* 360/產(chǎn)品銷售成本+（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2* 360/產(chǎn)品銷售收入 企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：200 意義：營業(yè)周期是從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的時刻。一般情況下，營業(yè)周期短，講明資金周轉(zhuǎn)速度快；營業(yè)周期長，講明資金周轉(zhuǎn)速度慢。 分析提示：營業(yè)周期，一般應(yīng)結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)情況和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況一并分析。營業(yè)周期的長短，不僅體現(xiàn)企業(yè)的資產(chǎn)治理水平，還會阻礙企業(yè)的償債能力和盈利能力。 （6）流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 公式：流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/（期

7、初流淌資產(chǎn)+期末流淌資產(chǎn)）/2 企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：1 意義：流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映流淌資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)速度越快，會相對節(jié)約流淌資產(chǎn)，相當(dāng)于擴(kuò)大資產(chǎn)的投入，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力；而延緩周轉(zhuǎn)速度，需補(bǔ)充流淌資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，形成資產(chǎn)的白費(fèi)，降低企業(yè)的盈利能力。 分析提示： 流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率要結(jié)合存貨、應(yīng)收賬款一并進(jìn)行分析，和反映盈利能力的指標(biāo)結(jié)合在一起使用，可全面評價企業(yè)的盈利能力。 （7）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2 企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：0.8 意義：該項(xiàng)指標(biāo)反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快，講明銷售能力越強(qiáng)。企業(yè)能夠采納薄利多銷的方法，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，帶來利

8、潤絕對額的增加。 分析提示：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo)用于衡量企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)賺取利潤的能力。經(jīng)常和反映盈利能力的指標(biāo)一起使用，全面評價企業(yè)的盈利能力。 財務(wù)分析常用指標(biāo)（二）3、負(fù)債比率 負(fù)債比率是反映債務(wù)和資產(chǎn)、凈資產(chǎn)關(guān)系的比率。它反映企業(yè)償付到期長期債務(wù)的能力。 （1）資產(chǎn)負(fù)債比率 公式：資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額）*100% 企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：0.7 意義：反映債權(quán)人提供的資本占全部資本的比例。該指標(biāo)也被稱為舉債經(jīng)營比率。 分析提示：負(fù)債比率越大，企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險越大，獵取利潤的能力也越強(qiáng)。假如企業(yè)資金不足，依靠欠債維持，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率特不高，償債風(fēng)險就應(yīng)該特不注意了。 資產(chǎn)負(fù)債率在607

9、0，比較合理、穩(wěn)健；達(dá)到85及以上時，應(yīng)視為發(fā)出預(yù)警信號，企業(yè)應(yīng)提起足夠的注意。 （2）產(chǎn)權(quán)比率 公式：產(chǎn)權(quán)比率=（負(fù)債總額 /股東權(quán)益）*100% 企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：1.2 意義：反映債權(quán)人與股東提供的資本的相對比例。反映企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否合理、穩(wěn)定。同時也表明債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益的保障程度。 分析提示：一般講來，產(chǎn)權(quán)比率高是高風(fēng)險、高酬勞的財務(wù)結(jié)構(gòu)，產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險、低酬勞的財務(wù)結(jié)構(gòu)。從股東來講，在通貨膨脹時期，企業(yè)舉債，能夠?qū)p失和風(fēng)險轉(zhuǎn)移給債權(quán)人；在經(jīng)濟(jì)繁榮時期，舉債經(jīng)營能夠獲得額外的利潤；在經(jīng)濟(jì)萎縮時期，少借債能夠減少利息負(fù)擔(dān)和財務(wù)風(fēng)險。 （3）有形凈值債務(wù)率 公式：有形凈

10、值債務(wù)率=負(fù)債總額/（股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值）*100% 企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：1.5 意義：產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)的延伸，更為慎重、保守地反映在企業(yè)清算時債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保障程度。不考慮無形資產(chǎn)包括商譽(yù)、商標(biāo)、專利權(quán)以及非專利技術(shù)等的價值，它們不一定能用來還債，為慎重起見，一律視為不能償債。 分析提示：從長期償債能力看，較低的比率講明企業(yè)有良好的償債能力，舉債規(guī)模正常。 （4）已獲利息倍數(shù) 公式：已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤 / 利息費(fèi)用 =（利潤總額+財務(wù)費(fèi)用）/（財務(wù)費(fèi)用中的利息支出+資本化利息） 通常也可用近似公式: 已獲利息倍數(shù)=（利潤總額+財務(wù)費(fèi)用）/ 財務(wù)費(fèi)用 企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：2.

11、5 意義：企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)收益與利息費(fèi)用的比率，用以衡量企業(yè)償付借款利息的能力，也叫利息保障倍數(shù)。只要已獲利息倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充足的能力償付利息。 分析提示：企業(yè)要有足夠大的息稅前利潤，才能保證負(fù)擔(dān)得起資本化利息。該指標(biāo)越高，講明企業(yè)的債務(wù)利息壓力越小。 4、盈利能力比率 盈利能力確實(shí)是企業(yè)賺取利潤的能力。不論是投資人依舊債務(wù)人，都特不關(guān)懷那個項(xiàng)目。在分析盈利能力時，應(yīng)當(dāng)排除證券買賣等非正常項(xiàng)目、差不多或?qū)⒁Ｖ沟臓I業(yè)項(xiàng)目、重大事故或法律更改等特不項(xiàng)目、會計政策和財務(wù)制度變更帶來的累積阻礙數(shù)等因素。 （1） 銷售凈利率 公式：銷售凈利率=凈利潤 / 銷售收入*100% 企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：0.1

12、 意義：該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來的凈利潤是多少。表示銷售收入的收益水平。 分析提示：企業(yè)在增加銷售收入的同時，必須要相應(yīng)獵取更多的凈利潤才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。銷售凈利率能夠分解成為銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率、銷售期間費(fèi)用率等指標(biāo)進(jìn)行分析。 （2）銷售毛利率 公式：銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）/ 銷售收入*100% 企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：0.15 意義：表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少鈔票能夠用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。 分析提示：銷售毛利率是企業(yè)是銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒有足夠大的銷售毛利率便不能形成盈利。企業(yè)能夠按期分析銷售毛利率，據(jù)以對企業(yè)銷售收入、銷售

13、成本的發(fā)生及配比情況作出推斷。 （3）資產(chǎn)凈利率（總資產(chǎn)酬勞率） 公式：資產(chǎn)凈利率=凈利潤/ （期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2*100% 企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：依照實(shí)際情況而定 意義：把企業(yè)一定期間的凈利潤與企業(yè)的資產(chǎn)相比較，表明企業(yè)資產(chǎn)的綜合利用效果。指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，講明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金等方面取得了良好的效果，否則相反。 分析提示：資產(chǎn)凈利率是一個綜合指標(biāo)。凈利的多少與企業(yè)的資產(chǎn)的多少、資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、經(jīng)營治理水平有著緊密的關(guān)系。阻礙資產(chǎn)凈利率高低的緣故有：產(chǎn)品的價格、單位產(chǎn)品成本的高低、產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷售的數(shù)量、資金占用量的大小。能夠結(jié)合杜邦財務(wù)分析體系來分析經(jīng)營中存在的

14、問題。 （4）凈資產(chǎn)收益率（權(quán)益酬勞率） 公式：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/ （期初所有者權(quán)益合計+期末所有者權(quán)益合計）/2*100% 企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：0.08 意義：凈資產(chǎn)收益率反映公司所有者權(quán)益的投資酬勞率，也叫凈值酬勞率或權(quán)益酬勞率，具有專門強(qiáng)的綜合性。是最重要的財務(wù)比率。 分析提示：杜邦分析體系能夠?qū)⑦@一指標(biāo)分解成相聯(lián)系的多種因素，進(jìn)一步剖析阻礙所有者權(quán)益酬勞的各個方面。如資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售利潤率、權(quán)益乘數(shù)。另外，在使用該指標(biāo)時，還應(yīng)結(jié)合對“應(yīng)收賬款”、“其他應(yīng)收款” 、“ 待攤費(fèi)用”進(jìn)行分析。 （5）主營業(yè)務(wù)利潤率指主營業(yè)務(wù)利潤與主營業(yè)務(wù)收入百分比。公式為：主營業(yè)務(wù)利潤（主營業(yè)務(wù)利潤/主營

15、業(yè)務(wù)收入）100若干重要的財務(wù)分析指標(biāo)一、稅前利潤率的含義及其重要性稅前利潤率是股票投資時一個特不重要公司分析的工具。公司每年的銷售收入減去所有的成本、費(fèi)用，包括折舊費(fèi)和利息費(fèi)用，確實(shí)是稅前利潤。單位銷售收入的稅前利潤確實(shí)是稅前利潤率。2005年煙臺萬華的銷售收入是330,954萬元，稅前利潤是86,524萬元，因此稅前利潤率是26.14%(即86,524萬元/330,954萬元)。零售商的稅前利潤率要比制造商更低，一家優(yōu)秀的超級市場或連鎖藥店公司的稅前利潤率，比如銀座股份，也只有5.8%。另一方面，生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)高檔白酒的公司，例如貴州茅臺，稅前利潤率則高達(dá)48.82%。由于不同行業(yè)的平均稅前利潤

16、率差異專門大，因此，不同行業(yè)的公司進(jìn)行稅前利潤率的比較并沒有太大的意義。實(shí)踐中通行的做法是對同一行業(yè)內(nèi)不同公司的稅前利潤率進(jìn)行比較。依照稅前利潤率的定義能夠推斷，稅前利潤率最高的公司其經(jīng)營成本最低，而經(jīng)營成本最低的公司在整個行業(yè)衰退時存活下來的機(jī)會更大。我們假定某一行業(yè)中A公司的稅前利潤率為15%，B公司的稅前利潤率只有5%，再假定這兩家公司都面臨業(yè)務(wù)緩慢增長的困境。為了把產(chǎn)品賣出去，兩家公司都被迫降價10%，它們的銷售收入也同樣下降了10%。A公司現(xiàn)在的A公司的稅前利潤率為5%，仍然能夠盈利，而B公司卻差不多發(fā)生了虧損，A公司的稅前利潤率為負(fù)的5%，它差不多成為一家生存前景堪憂的困境公司了。

17、因此，假如不拘泥于技術(shù)性細(xì)節(jié)問題的話，那么，在評估公司在困境中的生存能力時，稅前利潤率是一個值得考慮的重要指標(biāo)。因此，那個地點(diǎn)還存在另一方面的問題，那確實(shí)是在行業(yè)復(fù)蘇時，公司業(yè)務(wù)好轉(zhuǎn)，行業(yè)內(nèi)稅前利潤率最低的公司將會成為最大的黑馬。下面我們來看兩家假想的公司，看其在業(yè)務(wù)好轉(zhuǎn)前后稅前利潤發(fā)生了什么變化。目前這兩家公司的銷售收入差不多上100。1、A公司現(xiàn)狀 業(yè)務(wù)好轉(zhuǎn)后的情況銷售收入100 銷售收入110（價格上漲了10%）成本88 成本92.40（上漲了5%）稅前利潤12 稅前利潤17.602、B公司現(xiàn)狀 業(yè)務(wù)好轉(zhuǎn)后的情況銷售收入100 銷售收入110（價格上漲了10%）成本98 成本102.90

18、（上漲了5%）稅前利潤2 稅前利潤7.10可見，在業(yè)務(wù)恢復(fù)好轉(zhuǎn)的過程中，A公司的稅前利潤增長了將近50%，而B公司的稅前利潤則增長了3倍還要多。這能夠解釋什么緣故原來處于困境邊緣的不景氣公司在業(yè)務(wù)反彈時能夠搖身一變成為一只大黑馬。這種烏雞變鳳凰的現(xiàn)象一再發(fā)生在汽車工業(yè)、化學(xué)工業(yè)、造紙業(yè)、航空業(yè)、鋼鐵業(yè)、電子行業(yè)等等。因此，作為投資者你應(yīng)該如此選擇股票：假如你決定不管行業(yè)是否景氣都打算長期持有一只股票，你就應(yīng)該選擇一家稅前利潤率相對較高的公司；假如你打算在行業(yè)成功復(fù)蘇時期持有一只股票，你就應(yīng)該選擇一家稅前利潤率相對較低的公司。二、收益增長率的極端重要性“增長”作為“擴(kuò)張”的同義詞，是股票市場最常

19、見的錯誤概念之一，那個概念使人們忽略了那些真正卓越的增長型公司，例如美國的菲利普.莫里斯公司。單從行業(yè)增長上你專門難發(fā)覺這家公司收益的增長有多迅速美國香煙消費(fèi)量大約每年減少2%。我國幾年前的白酒行業(yè)特不是優(yōu)質(zhì)白酒也是如此。這些公司獲得巨大成功的關(guān)鍵在于通過降低成本和提高價格（尤其是提高價格）實(shí)現(xiàn)了公司收益的大幅增長。唯一能夠阻礙股票價格的增長率是：收益增長率。我國某些優(yōu)質(zhì)白酒企業(yè)通過安裝生產(chǎn)效率更高的設(shè)備進(jìn)一步降低了生產(chǎn)成本，同時，優(yōu)質(zhì)白酒行業(yè)每年都在提高銷售價格。假如一家公司的成本增加4%，同時銷售價格提高6%，那么公司的利潤率就會增加2%。利潤率增加2%可能看起來不太顯眼，然而假如公司的利

20、潤率是10%，那么利潤率增加2%則意味著公司收益將會增長20%（2%/10%=20%）。假如你發(fā)覺了一家每年都能找到合理的方法提高產(chǎn)品價格而同時又可不能損失客戶的公司（象五糧液、茅臺如此的讓人上癮的優(yōu)質(zhì)白酒就特不符合這種要求），你就找到了一個特不行的投資機(jī)會。在服裝行業(yè)、餐飲業(yè)或者零售業(yè)的公司不可能象五糧液、茅臺那樣不斷提高產(chǎn)品價格，否則的話，公司專門快就要關(guān)門大吉了。有關(guān)增長率還有一點(diǎn)需要講明，在其他條件完全相同的情況下，收益增長率較高的股票更值得買入，比如，收益增長率為20%且PE為20倍的股票要優(yōu)于收益增長率為10%且PE為10倍的股票。這聽起來大概深奧難明白，然而假如你了解到收益增長的

21、重要性就會十分清晰了因?yàn)檎鞘找娴脑鲩L驅(qū)動了股票價格的增長。假設(shè)開始時兩家公司的每股收益差不多上1元，一家公司的收益增長率是20%，另一家公司的收益增長率是10%，下面讓我們看一下這兩家公司經(jīng)營10年后是如何形成巨大的收益差異的。A公司和B公司經(jīng)營10年后的收益差異 A公司每股收益 B公司每股收益（收益增長率是20%） （收益增長率是10%）基年 1.00 1.00第1年 1.20 1.10第2年 1.44 1.21第3年 1.73 1.33第4年 2.07 1.46第5年 2.49 1.61. . . . . .第10年 6.19 2.59A公司開始時股價為每股20元，假如PE維持20倍不變

22、的話，第10年末時股價則為每股123.80元。B公司開始時股價為每股10元，假如PE維持10倍不變的話，第10年末時股價則為每股26元。即使由于投資者懷疑A公司無法維持它的高增長率使其PE由20倍下降到15倍，它的股票在第10年末時仍然能夠達(dá)到每股92.85元。不論是20倍依舊15倍的PE，持有A公司的股票都要比持有B公司的股票回報率高得多。假如我們假定A公司的收益增長率為25%，那么第10年時它的每股收益將會是9.31元。即使以比較保守的15倍PE計算，每股價格也會達(dá)到139元?？偠灾?，高收益增長率正是制造公司股票價格上漲專門多倍的大牛股的關(guān)鍵所在，也正是股票市場上收益增長率超過20%的公

23、司股票能給投資者帶來驚人回報的全然緣故所在，特不是通過幾年較長時刻的持股之后。蘇寧電器、煙臺萬華、鹽湖鉀肥的股票幾年間上漲那么高絕非偶然，所有這一切都建立在公司收益以復(fù)利方式快速增長的基礎(chǔ)之上。財務(wù)分析指標(biāo)和講明2007-12-16 17:22財務(wù)分析指標(biāo)和講明1、反映企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)是否合理的指標(biāo)有:(1)凈資產(chǎn)比率=股東權(quán)益總額/總資產(chǎn)該指標(biāo)要緊用來反映企業(yè)的資金實(shí)力和償債安全性，它的倒數(shù)即為負(fù)債比率。凈資產(chǎn)比率的高低與企業(yè)資金實(shí)力成正比，但該比率過高，則講明企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)不盡合理。該指標(biāo)一般應(yīng)在50%左右，但關(guān)于一些特大型企業(yè)而言，該指標(biāo)的參照標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)有所降低。(2)固定資產(chǎn)凈值率=固定資產(chǎn)凈值

24、/固定資產(chǎn)原值該指標(biāo)反映的是企業(yè)固定資產(chǎn)的新舊程度和生產(chǎn)能力，一般該指標(biāo)應(yīng)超過75%為好。該指標(biāo)關(guān)于工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)能力的評價有著重要的意義。(3)資本化比率=長期負(fù)債/(長期負(fù)債+股東股益)該指標(biāo)要緊用來反映企業(yè)需要償還的及有息長期負(fù)債占整個長期營運(yùn)資金的比重，因而該指標(biāo)不宜過高，一般應(yīng)在20%以下。2、反映企業(yè)償還債務(wù)安全性及償債能力的指標(biāo)有:(1)流淌比率=流淌資產(chǎn)/流淌負(fù)債該指標(biāo)要緊用來反映企業(yè)償還債務(wù)的能力。一般而言，該指標(biāo)應(yīng)保持在2:1的水平。過高的流淌比率是反映企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)不盡合理的一種信息，它有可能是：1）企業(yè)某些環(huán)節(jié)的治理較為薄弱，從而導(dǎo)致企業(yè)在應(yīng)收賬款或存貨等方面有較高的水平；

25、2）企業(yè)可能因經(jīng)營意識較為保守而不愿擴(kuò)大負(fù)債經(jīng)營的規(guī)模；3）股份制企業(yè)在以發(fā)行股票、增資配股或舉借長期借款、債券等方式籌得的資金后尚未充分投入營運(yùn)；等等。但就總體而言，過高的流淌比率要緊反映了企業(yè)的資金沒有得到充分利用，而該比率過低，則講明企業(yè)償債的安全性較弱。(2)速動比率（流淌資產(chǎn)存貨預(yù)付費(fèi)用待攤費(fèi)用）流淌負(fù)債由于在企業(yè)流淌資產(chǎn)中包含了一部分變現(xiàn)能力（流淌性）專門弱的存貨及待攤或預(yù)付費(fèi)用，為了進(jìn)一步反映企業(yè)償還短期債務(wù)的能力，通常，人們都用那個比率來予以測試，因此該比率又稱為“酸性試驗(yàn)”。在通常情況下，該比率應(yīng)以1:1為好，但在實(shí)際工作中，該比率（包括流淌比率）的評價標(biāo)準(zhǔn)還須依照行業(yè)特點(diǎn)來

26、判定，不能一概而論。3、反映股東對企業(yè)凈資產(chǎn)所擁有的權(quán)益的指標(biāo)要緊有：每股凈資產(chǎn)股東權(quán)益總額（股本總額股票面額)該指標(biāo)講明股東所持的每一份股票在企業(yè)中所具有的價值，即所代表的凈資產(chǎn)價值。該指標(biāo)能夠用來推斷股票市價的合理與否。一般來講，該指標(biāo)越高，每一股股票所代表的價值就越高，然而這應(yīng)該與企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績相區(qū)分，因?yàn)?，每股凈資產(chǎn)比重較高可能是由于企業(yè)在股票發(fā)行時取得較高的溢價所致。4、營利能力比率指標(biāo)分析營利公司經(jīng)營的要緊目的，營利比率是對投資者最為重要的指標(biāo)。檢驗(yàn)營利能力的指標(biāo)要緊有：資產(chǎn)酬勞率也叫投資盈利率，表明公司資產(chǎn)總額中平均每百元所能獲得的純利潤，可用以衡量投資資源所獲得的經(jīng)營成效，原則

27、上比率越大越好。資產(chǎn)酬勞率（稅后利潤平均資產(chǎn)總額）式中，平均資產(chǎn)總額（期初資產(chǎn)總額期末資產(chǎn)總額）股本酬勞率指公司稅后利潤與其股本的比率，表明公司股本總額中平均每百元股本所獲得的純利潤。股本酬勞率（稅后利潤股本）式中股本指公司光盤按面值計算的總金額，股本酬勞率能夠體現(xiàn)公司股本盈利能力的大小。原則上數(shù)值越大約好。股東權(quán)益酬勞率又稱為凈值酬勞率，指一般股投資者獲得的投資酬勞率。股東權(quán)益酬勞率（稅后利潤優(yōu)先股股息）（股東權(quán)益）股東權(quán)益或股票凈值、一般股帳面價值或資本凈值，是公司股本、公積金、留存收益等的總和。股東權(quán)益酬勞率表明表明一般股投資者托付公司治理人員應(yīng)用其資金所獲得的投資酬勞，因此數(shù)值越大越好

28、。每股盈利指扣除優(yōu)先股股息后的稅后利潤與一般股股數(shù)的比率。每股盈利（稅后利潤優(yōu)先股股息）（一般股總股數(shù)）那個指標(biāo)表明公司獲利能力和每股一般股投資的回報水平，數(shù)值因此越大越好。每股凈資產(chǎn)額也稱為每股帳面價值，計算公式如下：每股凈資產(chǎn)額（股東權(quán)益）（股本總數(shù)）那個指標(biāo)放映每一一般股所含的資產(chǎn)價值，即股票市價中有實(shí)物作為支持的部分。一般經(jīng)營業(yè)績較好的公司的股票，每股凈資產(chǎn)額必定高于其票面價值。營業(yè)純益率指公司稅后利潤與營業(yè)收入的比值，表明每百元營業(yè)收入獲得的收益。營業(yè)純益率（稅后利潤營業(yè)收入）數(shù)值越大，講明公司獲利的能力越強(qiáng)。市盈率市盈率又稱本益比，是每股股票現(xiàn)價與每股股票稅后盈利的比值。市盈率（每

29、股股票市價）（每股稅后利潤）市盈率通常用兩種不同的算法，市盈率（1）使用上年實(shí)際實(shí)現(xiàn)的稅后利潤為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行計算，市盈率（2）使用當(dāng)年的預(yù)測稅后利潤為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行計算。市盈率是估算投資回收期、顯示股票投機(jī)價值和投資價值的重要參考數(shù)據(jù)。原則上講數(shù)值越小越好。5、償還能力比率指標(biāo)分析關(guān)于投資者來講，公司的償還能力指標(biāo)是判定投資安全性的重要依據(jù)。1短期債務(wù)清償能力比率短期債務(wù)清償能力比率又稱為流淌性比率，要緊有下面幾種：流淌比率（流淌資產(chǎn)總額）（流淌負(fù)債總額）流淌比率表明公司每一元流淌負(fù)債有多少流淌資產(chǎn)作為償付保證，比率較大，講明公司對短期債務(wù)的償付能力越較強(qiáng)。速動比率（速度資產(chǎn)）（流淌負(fù)債）速動比率也是衡

30、量公司短期債務(wù)清償能力的數(shù)據(jù)。速動資產(chǎn)是指那些能夠立即轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金來償付流淌負(fù)債的流淌資產(chǎn)，因此那個數(shù)字比流淌比率更能夠表明公司的短期負(fù)債償付能力。流淌資產(chǎn)構(gòu)成比率（每一項(xiàng)流淌資產(chǎn)額）（流淌資產(chǎn)總額）流淌資產(chǎn)由多種部分組成，只有變現(xiàn)能力強(qiáng)的流淌資產(chǎn)占有較大比例時企業(yè)的償債能力才更強(qiáng)，否則即使流淌比率較高也未必有較強(qiáng)的償債能力。2長期債務(wù)清償能力比率長期債務(wù)是指一年期以上的債務(wù)。長期償債能力不僅關(guān)系到投資者的安全，還反映公司擴(kuò)展經(jīng)營能力的強(qiáng)弱。股東權(quán)益對負(fù)債比率（股東權(quán)益總額負(fù)債總額）股東權(quán)益對負(fù)債比率表明每百元負(fù)債中，有多少自有資本作為償付保證。數(shù)值越大，表明公有足夠的資本以保證償還債務(wù)。負(fù)債比

31、率（負(fù)債總額總資產(chǎn)凈額）負(fù)債比率又叫作舉債經(jīng)營比率，顯示債權(quán)人的權(quán)益占總資產(chǎn)的比例，數(shù)值較大，講明公司擴(kuò)展經(jīng)營的能力較強(qiáng)，股東權(quán)益的運(yùn)用越充分，但債務(wù)太多，會阻礙債務(wù)的償還能力。產(chǎn)權(quán)比率（股東權(quán)益總額總資產(chǎn)凈額）產(chǎn)權(quán)比率又稱股東權(quán)益比率，表明股東權(quán)益占總資產(chǎn)的比重。固定比率（股東權(quán)益固定資產(chǎn)）固定比率表明公司固定資產(chǎn)中有多少是用自有資本購置的，一般認(rèn)為那個數(shù)值應(yīng)在以上。固定資產(chǎn)對長期負(fù)債比率（固定資產(chǎn)長期負(fù)債）固定資產(chǎn)對長期負(fù)債比率表明固定資產(chǎn)中來自長期債款的比例。一般認(rèn)為，那個數(shù)值應(yīng)在以上，否則，債權(quán)人的權(quán)益就難于保證。6成長性比率指標(biāo)分析成長性，是指公司通過擴(kuò)展經(jīng)營具有不斷進(jìn)展的能力。利潤

32、留存率（稅后利潤已發(fā)股利）（稅后利潤）利潤留存率越高表明公司的進(jìn)展后勁越足。再投資率（資本酬勞率）（股東盈利保留率）再投資率又稱內(nèi)部成長率，表明公司用其盈余所得進(jìn)行再投資的能力。數(shù)值大講明擴(kuò)展經(jīng)營能力強(qiáng)。7效率比率指標(biāo)分析效率比例是用來考察公司運(yùn)用其資產(chǎn)的有效性及經(jīng)營效率的指標(biāo)。存貨周轉(zhuǎn)率（營業(yè)成本）（平均存貨額）存貨周轉(zhuǎn)率越高，講明存貨周轉(zhuǎn)快，公司操縱存貨的能力強(qiáng)，存貨成本低，經(jīng)營效率高。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（營業(yè)收入）（應(yīng)收帳款平均余額）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率表明公司收帳款效率。數(shù)值大，講明資金運(yùn)用和治理效率高。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（營業(yè)收入）（平均固定資產(chǎn)余額）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用來檢測公司固定資產(chǎn)的利用效率，

33、數(shù)值越大，講明固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快固定資產(chǎn)閑置越少。8、財務(wù)報表簡要閱讀法按規(guī)定，上市公司必須把中期上半年財務(wù)報表和年度財務(wù)報表公開發(fā)表，投資者可從有關(guān)報刊上獲得上市公司的中期和年度財務(wù)報表。閱讀和分析財務(wù)報表盡管是了解上市公司業(yè)績和前景最可靠的手段，但關(guān)于一般投資者來講，又是一件特不枯燥繁雜的工作。比較有用的分析法，是查閱和比較下列幾項(xiàng)指標(biāo)。查看要緊財務(wù)數(shù)據(jù)1主營業(yè)務(wù)同比指標(biāo)主營業(yè)務(wù)是公司的支柱，是一項(xiàng)重要指標(biāo)。上升幅度超過的，表明成長性良好，下降幅度超過20的，講明主營業(yè)務(wù)滑坡.2凈利潤同比指標(biāo)這項(xiàng)指標(biāo)也是重點(diǎn)查看對象。此項(xiàng)指標(biāo)超過20,一般是成長性好的公司,可作為重點(diǎn)觀看對象。3查看合并

34、利潤及利潤分配表凡是凈利潤與主營利潤同步增長的，可視為好公司。假如凈利潤同比增長20，而主營業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)滑坡，講明利潤增長要緊依靠主營業(yè)務(wù)以外的收入，應(yīng)查明收入來源，確認(rèn)其是否形成了新的利潤增長點(diǎn)，以推斷公司以后的進(jìn)展前景。4主營業(yè)務(wù)利潤率（主營業(yè)務(wù)利潤主營業(yè)務(wù)收入）100要緊反映了公司在該主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域的獲利能力，必要時可用這項(xiàng)指標(biāo)作同行業(yè)中不同公司間獲利能力的比較。以上指標(biāo)能夠在同行業(yè)、同類型企業(yè)間進(jìn)行對比，選擇實(shí)力更強(qiáng)的作為投資對象。UID 26 帖子 528 精華 4 積分 567 積分幣 0 分 本位幣 2277 元 魅力值 13 推廣業(yè)績 0 元 閱讀權(quán)限 100 注冊時刻 2007

35、-9-7 查看詳細(xì)資料TOP 立即注冊學(xué)員可享受中華會計網(wǎng)校7天內(nèi)免費(fèi)聽課,不限章節(jié)次數(shù)看一個上市公司財務(wù)報表和財務(wù)分析的時候,要緊看哪幾個指標(biāo) 1. 證券投資差不多成為百姓經(jīng)濟(jì)生活中不可或缺的一部分。然而大多數(shù)中小投資者不是專業(yè)人員，缺乏必要的財務(wù)常識，專門多投資者因?yàn)椴幻靼讏蟊矶e失買賣股票的良機(jī)。因此，如何正確地分析上市公司財務(wù)報表，挖掘真正具備投資價值的公司，是寬敞投資者的當(dāng)務(wù)之急。 一、對資產(chǎn)負(fù)債表的分析 資產(chǎn)負(fù)債表是反映上市公司會計期末全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益情況的報表。通過資產(chǎn)負(fù)債表，能了解企業(yè)在報表日的財務(wù)狀況，長短期的償債能力，資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益和結(jié)構(gòu)等重要信息。 （一）對資

36、產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)類科目的分析 在資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)類的科目專門多，但投資者在進(jìn)行上市公司財務(wù)報表的分析時重點(diǎn)應(yīng)關(guān)注應(yīng)收款項(xiàng)、待攤費(fèi)用、待處理財產(chǎn)凈損失和遞延資產(chǎn)四個項(xiàng)目。 1.應(yīng)收款項(xiàng)。（1）應(yīng)收賬款：一般來講，公司存在三年以上的應(yīng)收賬款是一種極不正常的現(xiàn)象，這是因?yàn)樵跁嫼怂阒性O(shè)有“壞賬預(yù)備”這一科目，正常情況下，三年的時刻差不多把應(yīng)收賬款全部計提了壞賬預(yù)備，因此它可不能對股東權(quán)益產(chǎn)生負(fù)面阻礙。但在我國，由于存在大量“三角債”，以及利用關(guān)聯(lián)交易通過該科目來進(jìn)行利潤操縱等情況。因此，當(dāng)投資者發(fā)覺一個上市公司的資產(chǎn)專門高，一定要分析該公司的應(yīng)收賬款項(xiàng)目是否存在三年以上應(yīng)收賬款，同時要結(jié)合“壞賬預(yù)備”

37、科目，分析其是否存在資產(chǎn)不實(shí)，“潛虧掛賬”現(xiàn)象。（2）預(yù)付賬款：該賬戶同應(yīng)收賬款一樣是用來核算企業(yè)間的購銷業(yè)務(wù)的。這也是一種信用行為，一旦同意預(yù)付款方經(jīng)營惡化，缺少資金支持正常業(yè)務(wù)，那么付款方的這筆物資也就無法取得，其科目所體現(xiàn)的資產(chǎn)也就不可能實(shí)現(xiàn)，從而出現(xiàn)虛增資產(chǎn)的現(xiàn)象。（3）其他應(yīng)收款：要緊核算企業(yè)發(fā)生的非購銷活動的應(yīng)收債權(quán)，如企業(yè)發(fā)生的各種賠款、存出保證金、備用金以及應(yīng)向職工收取的各種墊付款等。但在實(shí)際工作中，并非這么簡單。例如，大股東或關(guān)聯(lián)企業(yè)往往將占用上市公司的資金掛在其他應(yīng)收款下，形成難以解釋和收回的資產(chǎn)，如此就形成了虛增資產(chǎn)。因此，投資者應(yīng)該注意到，當(dāng)上市公司報表中的“其他應(yīng)收款

38、”數(shù)額出現(xiàn)異常放大時，就應(yīng)該加以警惕了。 2.待處理財產(chǎn)凈損失。許多上市公司的資產(chǎn)負(fù)債表上掛賬列示巨額的“待處理財產(chǎn)凈損失”，有的甚至掛賬達(dá)數(shù)年之久。這種現(xiàn)象明顯不符合收益確認(rèn)中的穩(wěn)健原則，不利于投資者正確評價企業(yè)的財務(wù)狀況和盈利能力。 3.待攤費(fèi)用和遞延資產(chǎn)。待攤費(fèi)用和遞延資產(chǎn)并無實(shí)質(zhì)上的重大區(qū)不，它們均為本期公司差不多支出，但其攤銷期不同?！按龜傎M(fèi)用”的攤銷期在一年以內(nèi)，而“遞延資產(chǎn)”的攤銷期超過一年。從嚴(yán)格意義上講，待攤費(fèi)用和遞延資產(chǎn)并不符合資產(chǎn)的定義，但它們大概又同以后的經(jīng)濟(jì)利益相聯(lián)系，而且在會計實(shí)務(wù)中，許多人也適應(yīng)于把已發(fā)生的成本描繪為資產(chǎn)。 （二）對資產(chǎn)負(fù)債表中負(fù)債類科目的分析 投

39、資者在對上市公司資產(chǎn)負(fù)債表中負(fù)債類科目的分析中，重點(diǎn)應(yīng)關(guān)注其償債能力。要緊通過以下幾個指標(biāo)分析： 1.短期償債能力分析。（1）流淌比率：流淌比率即流淌資產(chǎn)和流淌負(fù)債之間的比率，是衡量公司短期償債能力常用的指標(biāo)。一般來講，流淌資產(chǎn)應(yīng)遠(yuǎn)高于流淌負(fù)債，起碼不得低于11，一般以大于21較合適。其計算公式是：流淌比率=流淌資產(chǎn)/流淌負(fù)債。然而，關(guān)于公司和股東，流淌比率也不是越高越好。因?yàn)?，流淌資產(chǎn)還包括應(yīng)收賬款和存貨，尤其是由于應(yīng)收賬款和存貨余額大而引起的流淌比率過大，會加大企業(yè)短期償債風(fēng)險。因此，投資者在對上市公司短期償債能力進(jìn)行分析的時候，一定要結(jié)合應(yīng)收賬款及存貨的情況進(jìn)行推斷。（2）速動比率：速動

40、比率是速動資產(chǎn)和流淌負(fù)債的比率，即用于衡量公司到期清算能力的指標(biāo)。一般認(rèn)為，速動比率最低限為0.51，假如保持在11，則流淌負(fù)債的安全性較有保障。因?yàn)椋?dāng)此比率達(dá)到11時，即使公司資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難，也不致阻礙其即時償債能力。其計算公式為：速動比率=速動資產(chǎn)/流淌負(fù)債。該指標(biāo)剔除了應(yīng)收賬款及存貨對短期償債能力的阻礙，一般來講投資者利用那個指標(biāo)來分析上市公司的償債能力比較準(zhǔn)確。 2.長期償債能力分析。（1）資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益比率、負(fù)債與所有者權(quán)益比率，這三個比率的計算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額；所有者權(quán)益比率=所有者權(quán)益總額/資產(chǎn)總額；負(fù)債與所有者權(quán)益比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額。資產(chǎn)

41、負(fù)債率反映企業(yè)的資產(chǎn)中有多少負(fù)債，一旦企業(yè)破產(chǎn)清算，債權(quán)人得到的保障程度如何；所有者權(quán)益比率反映所有者在企業(yè)資產(chǎn)中所占份額，所有者權(quán)益比率與資產(chǎn)負(fù)債率之和為1；負(fù)債與所有者權(quán)益比率反映的是債權(quán)人得到的利益愛護(hù)程度。投資者在看財務(wù)報表時，只要看一下資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、無形資產(chǎn)總額這幾項(xiàng)，便可大概看出該企業(yè)的長期償債能力狀況，這三個比率只有在同行業(yè)、不同時刻段相比較，才有一定價值。（2）長期資產(chǎn)與長期資金比率。其公式為：長期資產(chǎn)與長期資金比率=（資產(chǎn)總額-流淌資產(chǎn)）/（長期負(fù)債+所有者權(quán)益）。這一指標(biāo)要緊用來反映企業(yè)的財務(wù)狀況及償債能力，該值應(yīng)該低于100，假如高于100，則講明企業(yè)動用了一部

42、分短期債務(wù)來購置長期資產(chǎn)，如此就會阻礙企業(yè)的短期償債能力，其經(jīng)營風(fēng)險也將加大，實(shí)為危險之舉。 二、對利潤表的分析 在財務(wù)報表中，企業(yè)的盈虧情況是通過利潤表來反映的。利潤表反映企業(yè)一定時期的經(jīng)營成果和經(jīng)營成果的分配關(guān)系。它是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成果的集中反映，是衡量企業(yè)生存和進(jìn)展能力的要緊尺度。投資者在分析利潤表時，應(yīng)要緊抓住以下幾個方面： （一）利潤表結(jié)構(gòu)分析 利潤表是把上市公司在一定期間的營業(yè)收入與同一會計期的營業(yè)費(fèi)用進(jìn)行配比，以得到該期間的凈利潤（或凈虧損）的情況。由此可知，該報表的重點(diǎn)是相關(guān)的收入指標(biāo)和費(fèi)用指標(biāo)?！笆杖?費(fèi)用=利潤”能夠視作閱讀這一報表的差不多思路。當(dāng)投資者看到一份利潤表時，會注

43、意到以下幾個會計指標(biāo)。它們分不是：“主營業(yè)務(wù)利潤”、“營業(yè)利潤”、“利潤總額”、“凈利潤”。在這些指標(biāo)中應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤、凈利潤，尤其應(yīng)關(guān)注主營業(yè)務(wù)利潤與凈利潤的盈虧情況。許多投資者往往只關(guān)懷凈利潤情況，認(rèn)為凈利潤為正就代表公司盈利，因此高枕無憂。實(shí)際上，企業(yè)的長期進(jìn)展動力來自于對自身主營業(yè)務(wù)的開拓與經(jīng)營。嚴(yán)格意義上而言，主營虧損但凈利潤有盈余的企業(yè)比主營業(yè)務(wù)盈利但凈利潤虧損的企業(yè)更危險。企業(yè)能夠通過投資收益、營業(yè)外收入將當(dāng)期利潤總額和凈利潤作成盈利，可誰又敢保證下一年度還有投資收益和營業(yè)外收入呢？ （二）通過分析關(guān)聯(lián)交易推斷上市公司利潤的來源 上市公司為了向社會公眾展現(xiàn)自己的經(jīng)營業(yè)績，提高社會形象，往往利用關(guān)聯(lián)方間的交易來調(diào)節(jié)其利潤，要緊分析方法有以下幾種： 1.增加收入，轉(zhuǎn)嫁費(fèi)用。投資者在進(jìn)行投資分析時，一定要分析其關(guān)聯(lián)交易，特不是母子公司間是否存在著相互關(guān)聯(lián)交易，轉(zhuǎn)嫁費(fèi)用的現(xiàn)象，關(guān)于有母子公司關(guān)聯(lián)交易的，一定