1、泓域/適老化扶手項目財務(wù)分析適老化扶手項目財務(wù)分析xxx集團有限公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc111800298 一、 項目簡介 PAGEREF _Toc111800298 h 2 HYPERLINK l _Toc111800299 二、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc111800299 h 6 HYPERLINK l _Toc111800300 三、 增強發(fā)展要素支撐體系 PAGEREF _Toc111800300 h 8 HYPERLINK l _Toc111800301 四、 必要性分析 PAGEREF _Toc111800301 h

2、11 HYPERLINK l _Toc111800302 五、 公司簡介 PAGEREF _Toc111800302 h 12 HYPERLINK l _Toc111800303 六、 凈資產(chǎn)收益率（股東權(quán)益報酬率） PAGEREF _Toc111800303 h 13 HYPERLINK l _Toc111800304 七、 每股凈資產(chǎn) PAGEREF _Toc111800304 h 14 HYPERLINK l _Toc111800305 八、 企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵。 PAGEREF

3、 _Toc111800305 h 14 HYPERLINK l _Toc111800306 九、 杜邦分析法 PAGEREF _Toc111800306 h 21 HYPERLINK l _Toc111800307 十、 沃爾評分體系 PAGEREF _Toc111800307 h 23 HYPERLINK l _Toc111800308 十一、 進度規(guī)劃方案 PAGEREF _Toc111800308 h 26 HYPERLINK l _Toc111800309 項目實施進度計劃一覽表 PAGEREF _Toc111800309 h 26 HYPERLINK l _Toc111800310

4、十二、 投資估算 PAGEREF _Toc111800310 h 27 HYPERLINK l _Toc111800311 建設(shè)投資估算表 PAGEREF _Toc111800311 h 29 HYPERLINK l _Toc111800312 建設(shè)期利息估算表 PAGEREF _Toc111800312 h 30 HYPERLINK l _Toc111800313 流動資金估算表 PAGEREF _Toc111800313 h 32 HYPERLINK l _Toc111800314 總投資及構(gòu)成一覽表 PAGEREF _Toc111800314 h 33 HYPERLINK l _Toc1

5、11800315 項目投資計劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc111800315 h 34項目簡介（一）項目單位項目單位：xxx集團有限公司（二）項目建設(shè)地點本期項目選址位于xxx，占地面積約19.00畝。項目擬定建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設(shè)施條件完備，非常適宜本期項目建設(shè)。（三）建設(shè)規(guī)模該項目總占地面積12667.00（折合約19.00畝），預(yù)計場區(qū)規(guī)劃總建筑面積26795.51。其中：主體工程17014.73，倉儲工程4393.94，行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施2203.28，公共工程3183.56。（四）項目建設(shè)進度結(jié)合該項目建設(shè)的實際工作情況，xx

6、x集團有限公司將項目工程的建設(shè)周期確定為12個月，其工作內(nèi)容包括：項目前期準備、工程勘察與設(shè)計、土建工程施工、設(shè)備采購、設(shè)備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。（五）項目提出的理由1、不斷提升技術(shù)研發(fā)實力是鞏固行業(yè)地位的必要措施公司長期積累已取得了較豐富的研發(fā)成果。隨著研究領(lǐng)域的不斷擴大，公司產(chǎn)品不斷往精密化、智能化方向發(fā)展，投資項目的建設(shè)，將支持公司在相關(guān)領(lǐng)域投入更多的人力、物力和財力，進一步提升公司研發(fā)實力，加快產(chǎn)品開發(fā)速度，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，滿足行業(yè)發(fā)展和市場競爭的需求，鞏固并增強公司在行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢競爭地位，為建設(shè)國際一流的研發(fā)平臺提供充實保障。2、公司行業(yè)地位突出，項目具備實施基礎(chǔ)公司自成立之日起就

7、專注于行業(yè)領(lǐng)域，已形成了包括自主研發(fā)、品牌、質(zhì)量、管理等在內(nèi)的一系列核心競爭優(yōu)勢，行業(yè)地位突出，為項目的實施提供了良好的條件。在生產(chǎn)方面，公司擁有良好生產(chǎn)管理基礎(chǔ)，并且擁有國際先進的生產(chǎn)、檢測設(shè)備；在技術(shù)研發(fā)方面，公司系國家高新技術(shù)企業(yè)，擁有省級企業(yè)技術(shù)中心，并與科研院所、高校保持著長期的合作關(guān)系，已形成了完善的研發(fā)體系和創(chuàng)新機制，具備進一步升級改造的條件；在營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面，公司通過多年發(fā)展已建立了良好的營銷服務(wù)體系，營銷網(wǎng)絡(luò)拓展具備可復(fù)制性。堅持應(yīng)對人口老齡化和促進經(jīng)濟社會發(fā)展相結(jié)合，堅持滿足老年人需求和解決人口老齡化問題相結(jié)合，統(tǒng)籌把握老年群體與全體社會成員、老年期與全生命周期、老齡政策

8、與公共政策的關(guān)系，系統(tǒng)整體推進老齡事業(yè)發(fā)展。（六）建設(shè)投資估算1、項目總投資構(gòu)成分析本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務(wù)估算，項目總投資8729.25萬元，其中：建設(shè)投資7048.46萬元，占項目總投資的80.75%；建設(shè)期利息95.63萬元，占項目總投資的1.10%；流動資金1585.16萬元，占項目總投資的18.16%。2、建設(shè)投資構(gòu)成本期項目建設(shè)投資7048.46萬元，包括工程費用、工程建設(shè)其他費用和預(yù)備費，其中：工程費用6023.73萬元，工程建設(shè)其他費用817.25萬元，預(yù)備費207.48萬元。（七）項目主要技術(shù)經(jīng)濟指標1、財務(wù)效益分析根據(jù)謹慎財務(wù)測算，項目

9、達產(chǎn)后每年營業(yè)收入19800.00萬元，綜合總成本費用15414.72萬元，納稅總額2070.51萬元，凈利潤3208.52萬元，財務(wù)內(nèi)部收益率28.70%，財務(wù)凈現(xiàn)值5684.19萬元，全部投資回收期4.88年。2、主要數(shù)據(jù)及技術(shù)指標表主要經(jīng)濟指標一覽表序號項目單位指標備注1占地面積12667.00約19.00畝1.1總建筑面積26795.51容積率2.121.2基底面積8106.88建筑系數(shù)64.00%1.3投資強度萬元/畝350.692總投資萬元8729.252.1建設(shè)投資萬元7048.462.1.1工程費用萬元6023.732.1.2工程建設(shè)其他費用萬元817.252.1.3預(yù)備費萬元

10、207.482.2建設(shè)期利息萬元95.632.3流動資金萬元1585.163資金籌措萬元8729.253.1自籌資金萬元4826.143.2銀行貸款萬元3903.114營業(yè)收入萬元19800.00正常運營年份5總成本費用萬元15414.726利潤總額萬元4278.037凈利潤萬元3208.528所得稅萬元1069.519增值稅萬元893.7510稅金及附加萬元107.2511納稅總額萬元2070.5112工業(yè)增加值萬元6853.4313盈虧平衡點萬元7562.46產(chǎn)值14回收期年4.88含建設(shè)期12個月15財務(wù)內(nèi)部收益率28.70%所得稅后16財務(wù)凈現(xiàn)值萬元5684.19所得稅后產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析全

11、省地區(qū)生產(chǎn)總值10.77萬億元、同比增長6.2%，全省一二三產(chǎn)業(yè)比重調(diào)整為4.040.555.5，新經(jīng)濟增加值占地區(qū)生產(chǎn)總值比重達25.3%。預(yù)計單位地區(qū)生產(chǎn)總值能耗下降3.7%。地方一般公共預(yù)算收入1.27萬億元、增長4.5%，新增減稅降費超3000億元。促進投資較快增長、結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，固定資產(chǎn)投資近4萬億元、增長11.1%，其中基礎(chǔ)設(shè)施投資、工業(yè)技改投資分別增長22.3%、12.9%。出臺實施促進消費的29項措施，社會消費品零售總額4.27萬億元、增長8%，網(wǎng)上零售額、快遞業(yè)務(wù)量分別增長19.3%、29.7%，居民消費價格上漲3.4%。全力穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資，外貿(mào)進出口總額7.14萬億元、下降0

12、.2%，其中出口4.34萬億元、增長1.6%；預(yù)計實際利用外資1500億元、增長3.5%。推動金融業(yè)提質(zhì)增效，金融機構(gòu)本外幣存貸款余額分別增長11.7%、15.7%，金融業(yè)增加值達8881億元、增長9.3%。著力增強市場活力，新登記市場主體221萬戶、總量超1200萬戶，進入世界500強企業(yè)達13家。落實“促進就業(yè)九條”，城鎮(zhèn)新增就業(yè)140萬人，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5%以內(nèi)、城鎮(zhèn)登記失業(yè)率2.25%，就業(yè)形勢保持穩(wěn)定。居民人均可支配收入達3.9萬元、增長8.9%。2020年是全面建成小康社會和“十三五”規(guī)劃收官之年，我們要實現(xiàn)第一個百年奮斗目標，為“十四五”發(fā)展和實現(xiàn)第二個百年奮斗目標打好基礎(chǔ)。做好

13、今年工作，意義十分重大。綜觀國內(nèi)外形勢，當今世界正經(jīng)歷百年未有之大變局，全球經(jīng)濟仍處在國際金融危機后的深度調(diào)整期，不穩(wěn)定不確定因素增多，中美經(jīng)貿(mào)摩擦等帶來新的挑戰(zhàn)。但更要看到，我國發(fā)展仍處于重要戰(zhàn)略機遇期，擁有諸多獨特優(yōu)勢、巨大潛力和不斷迸發(fā)的創(chuàng)新活力，經(jīng)濟穩(wěn)中向好、長期向好的基本趨勢沒有改變。廣東經(jīng)濟總量大、韌性強，產(chǎn)業(yè)體系相對完備，正迎來粵港澳大灣區(qū)建設(shè)和支持深圳建設(shè)先行示范區(qū)的重大歷史機遇，前景廣闊、大有可為。今年我省經(jīng)濟社會發(fā)展的主要預(yù)期目標是：地區(qū)生產(chǎn)總值增長6%左右；地方一般公共預(yù)算收入增長4%；固定資產(chǎn)投資增長10%，社會消費品零售總額增長7.5%，外貿(mào)進出口穩(wěn)中提質(zhì)、實現(xiàn)正增長

14、；城鎮(zhèn)新增就業(yè)120萬人，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率和城鎮(zhèn)登記失業(yè)率分別控制在5.5%和3.5%以內(nèi)；居民消費價格漲幅3.5%左右；居民收入增長與經(jīng)濟增長基本同步；單位地區(qū)生產(chǎn)總值能耗下降3%，主要污染物排放量繼續(xù)下降。增強發(fā)展要素支撐體系強化示范引領(lǐng)。將培訓療養(yǎng)機構(gòu)數(shù)量較多、分布集中的北京、大連、青島、深圳、成都、杭州、秦皇島、蘇州、揚州、九江等確定為重點聯(lián)系城市，支持更多符合條件的培訓療養(yǎng)機構(gòu)轉(zhuǎn)型，打造一批轉(zhuǎn)型優(yōu)質(zhì)項目，納入普惠養(yǎng)老專項行動，爭取在2022年年底前基本投入運營。制定北戴河地區(qū)培訓療養(yǎng)機構(gòu)轉(zhuǎn)型發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)規(guī)劃，建設(shè)北戴河地區(qū)培訓療養(yǎng)機構(gòu)轉(zhuǎn)型發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)集中示范區(qū)。科學規(guī)劃布局新增用地。根

15、據(jù)人口結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀和老齡化發(fā)展趨勢，因地制宜提出養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施用地的規(guī)模、標準和布局。科學編制供地計劃，分階段供應(yīng)規(guī)劃確定的養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施用地，并落實到年度建設(shè)用地供應(yīng)計劃，做到應(yīng)保盡保。涉及新增建設(shè)用地的，在土地利用年度計劃中優(yōu)先予以安排。制定支持發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的土地政策，以多種方式供應(yīng)養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施用地。優(yōu)化存量設(shè)施利用機制。在符合規(guī)劃的前提下，支持利用存量場所改建養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施，進一步簡化和優(yōu)化存量土地用途的變更程序。利用存量商業(yè)服務(wù)用地開展養(yǎng)老服務(wù)的，允許按照適老化設(shè)計要求適當放寬戶均面積、租賃期限等土地和規(guī)劃要求。養(yǎng)老服務(wù)機構(gòu)所使用存量房屋在符合規(guī)劃且不改變用地主體的條件下適用過渡期政策，五年內(nèi)

16、繼續(xù)按原用途和權(quán)利類型使用土地。研究制定過渡期后順暢接續(xù)的政策措施，穩(wěn)定養(yǎng)老服務(wù)機構(gòu)預(yù)期。出臺支持依法利用集體建設(shè)用地發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)的實施細則和工作指引，由養(yǎng)老服務(wù)機構(gòu)與村集體約定土地使用和收益分配方案。推動稅費優(yōu)惠舉措落地。落實落細支持養(yǎng)老服務(wù)發(fā)展的稅費優(yōu)惠政策。落實養(yǎng)老服務(wù)機構(gòu)用電、用水、用氣、用熱享受居民價格政策，不得以土地、房屋性質(zhì)等為理由拒絕執(zhí)行相關(guān)價格政策，因難以計量等操作性原因無法執(zhí)行的，探索應(yīng)用大數(shù)據(jù)等技術(shù)手段予以解決。拓寬金融支持養(yǎng)老服務(wù)渠道。鼓勵金融機構(gòu)按照市場化、法治化原則，提供差異化信貸支持，滿足養(yǎng)老服務(wù)機構(gòu)合理融資需求。鼓勵探索以應(yīng)收賬款、動產(chǎn)、知識產(chǎn)權(quán)、股權(quán)等抵質(zhì)押貸

17、款，滿足養(yǎng)老服務(wù)機構(gòu)多樣化融資需求。在依法合規(guī)、風險可控的前提下，審慎有序探索養(yǎng)老服務(wù)領(lǐng)域資產(chǎn)證券化，支持保險資金加大對養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的投資力度，支持保險機構(gòu)開發(fā)相關(guān)責任險及機構(gòu)運營相關(guān)保險。完善人才激勵政策。完善養(yǎng)老機構(gòu)等級評定、質(zhì)量評價等政策，鼓勵聘用取得職業(yè)技能等級證書的養(yǎng)老護理員，推動行業(yè)專業(yè)化發(fā)展。完善養(yǎng)老護理員薪酬待遇和社會保險政策。建立基于崗位價值、能力素質(zhì)、業(yè)績貢獻的工資分配機制，科學評價技能水平和業(yè)績貢獻，強化技能價值激勵導(dǎo)向，促進養(yǎng)老護理員工資合理增長。對符合條件的養(yǎng)老護理員按規(guī)定給予職業(yè)技能鑒定補貼。支持城鄉(xiāng)未繼續(xù)升學初高中畢業(yè)生、農(nóng)村轉(zhuǎn)移就業(yè)勞動者、城鎮(zhèn)登記失業(yè)人員等從事養(yǎng)

18、老服務(wù)業(yè)，引導(dǎo)其取得職業(yè)技能等級證書，按規(guī)定獲得補貼。建立健全從業(yè)人員和為老志愿服務(wù)激勵褒揚機制。通過職業(yè)技能大賽等途徑加大社會宣傳，支持地方探索將行業(yè)緊缺、高技能的養(yǎng)老服務(wù)從業(yè)者納入人才目錄、積分落戶、市民待遇等政策范圍加以優(yōu)待。拓寬人才培養(yǎng)途徑。優(yōu)化養(yǎng)老服務(wù)專業(yè)設(shè)置，結(jié)合行業(yè)發(fā)展新業(yè)態(tài)，動態(tài)調(diào)整增設(shè)相關(guān)專業(yè)并完善教學標準體系，引導(dǎo)普通高校、職業(yè)院校、開放大學、成人高校等加大養(yǎng)老服務(wù)人才培養(yǎng)力度。積極穩(wěn)妥推進1+X證書（“學歷證書+若干職業(yè)技能等級證書”）制度。大力推進養(yǎng)老領(lǐng)域產(chǎn)教融合，培育一批產(chǎn)教融合型養(yǎng)老企業(yè)，支持院校和優(yōu)質(zhì)機構(gòu)共建合辦養(yǎng)老服務(wù)實訓基地，探索將有條件的養(yǎng)老機構(gòu)發(fā)展成實習實

19、訓點。大力發(fā)展老年學、養(yǎng)老服務(wù)管理、健康服務(wù)與管理、中醫(yī)養(yǎng)生學相關(guān)專業(yè)本科教育。引導(dǎo)有條件的高校開設(shè)老年學、老年醫(yī)學、老年護理學、老年心理學、老年社會學、老年營養(yǎng)學、老年服務(wù)與管理、老年社會工作等課程，鼓勵高校自主培養(yǎng)積極應(yīng)對人口老齡化相關(guān)領(lǐng)域的高水平人才，加大新技術(shù)新應(yīng)用新業(yè)態(tài)的引才用人力度，為智慧健康養(yǎng)老、老齡科研、適老化產(chǎn)品研發(fā)制造等領(lǐng)域培養(yǎng)引進和儲備專業(yè)人才。落實醫(yī)師區(qū)域注冊制度，鼓勵醫(yī)務(wù)人員到醫(yī)養(yǎng)結(jié)合機構(gòu)（同時具備醫(yī)療衛(wèi)生資質(zhì)和養(yǎng)老服務(wù)能力的醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)或養(yǎng)老機構(gòu)）執(zhí)業(yè)。在養(yǎng)老機構(gòu)舉辦的醫(yī)療機構(gòu)中工作的醫(yī)務(wù)人員，可參照執(zhí)行基層醫(yī)務(wù)人員相關(guān)激勵政策。必要性分析1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無法滿足公司

20、業(yè)務(wù)發(fā)展需求作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場知名度，產(chǎn)品銷售形勢良好，產(chǎn)銷率超過 100%。預(yù)計未來幾年公司的銷售規(guī)模仍將保持快速增長。隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿足不斷增長的市場需求。公司通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、強化管理等手段，不斷挖掘產(chǎn)能潛力，但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問題。通過本次項目的建設(shè)，公司將有效克服產(chǎn)能不足對公司發(fā)展的制約，為公司把握市場機遇奠定基礎(chǔ)。2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的需要隨著制造業(yè)智能化、自動化產(chǎn)業(yè)升級，公司產(chǎn)品的性能也需要不斷優(yōu)化升級。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場開發(fā)為驅(qū)動，不斷研發(fā)新產(chǎn)品，提升產(chǎn)品精密化程度，將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類產(chǎn)品的

21、領(lǐng)先水準，提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性，契合關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化的需求，才能在與國外企業(yè)的競爭中獲得優(yōu)勢，保持公司在領(lǐng)域的國內(nèi)領(lǐng)先地位。公司簡介（一）公司基本信息1、公司名稱：xxx集團有限公司2、法定代表人：楊xx3、注冊資本：1390萬元4、統(tǒng)一社會信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機關(guān)：xxx市場監(jiān)督管理局6、成立日期：2011-3-117、營業(yè)期限：2011-3-11至無固定期限8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx（二）公司簡介公司將依法合規(guī)作為新形勢下實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的基本保障，堅持合規(guī)是底線、合規(guī)高于經(jīng)濟利益的理念，確立了合規(guī)管理的戰(zhàn)略定位，進一步明確了全面合規(guī)管理責任。公司不斷強化重大

22、決策、重大事項的合規(guī)論證審查，加強合規(guī)風險防控，確保依法管理、合規(guī)經(jīng)營。嚴格貫徹落實國家法律法規(guī)和政府監(jiān)管要求，重點領(lǐng)域合規(guī)管理不斷強化，各部門分工負責、齊抓共管、協(xié)同聯(lián)動的大合規(guī)管理格局逐步建立，廣大員工合規(guī)意識普遍增強，合規(guī)文化氛圍更加濃厚。公司堅持誠信為本、鑄就品牌，優(yōu)質(zhì)服務(wù)、贏得市場的經(jīng)營理念，秉承以人為本，始終堅持 “服務(wù)為先、品質(zhì)為本、創(chuàng)新為魄、共贏為道”的經(jīng)營理念，遵循“以客戶需求為中心，堅持高端精品戰(zhàn)略，提高最高的服務(wù)價值”的服務(wù)理念，奉行“唯才是用，唯德重用”的人才理念，致力于為客戶量身定制出完美解決方案，滿足高端市場高品質(zhì)的需求。凈資產(chǎn)收益率（股東權(quán)益報酬率）凈資產(chǎn)收益率等

23、于凈利潤與股東權(quán)益的比值。以上四個比率是上市公司財務(wù)分析的主要指標。此外，還有每股股利、市凈率等指標也是上市公司經(jīng)常用到的。每股凈資產(chǎn)股數(shù)所對應(yīng)的凈資產(chǎn)的價值實際上就是這個股票的內(nèi)在價值，所以每股凈資產(chǎn)叫作股票的內(nèi)在價值，一般來說價格是圍繞著內(nèi)在價值上下波動的，如果股票的價格大大脫離于價值，那就要進行具體分析了。另外價格圍繞價值波動也有一個度的問題，價格圍繞價值波動問題，一定要具體分析，這個波動的幅度有多大，有沒有風險。企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要

24、標志。償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度，包括償還短期債務(wù)和長期債務(wù)的能力。企業(yè)償債能力，靜態(tài)地講，就是用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)債務(wù)的能力；動態(tài)地講，就是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營過程創(chuàng)造的收益償還債務(wù)的能力。企業(yè)有無現(xiàn)金支付能力和償債能力是企業(yè)能否健康發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)償債能力分析是企業(yè)財務(wù)分析的重要組成部分。在償債能力問題上。債權(quán)人和股東的利益并不一致。股東更愿意拿債權(quán)人的錢去冒險，如果冒險成功，超額報酬全部歸股東，債權(quán)人卻只能得到固定的利息而不能分享冒險成功的額外收益；如果冒險失敗，債權(quán)人有可能無法收回本金，要承擔冒險失敗的部分損失。對管理當局來說，為了能夠取得貸款，他們必須考慮債權(quán)人對償債能

25、力的要求；為了股東的利益，他們必須權(quán)衡企業(yè)的收益和風險、保持適當?shù)膬攤芰?；為了自身的利益，則更傾向于維持較高的償債能力。對企業(yè)的供應(yīng)商和消費者來說，企業(yè)短期償債能力低意味著企業(yè)履行合同的能力較差；企業(yè)如果無力履行合同，供應(yīng)商和消費者利益皆將受到損害。（一）短期償債能力分析企業(yè)短期債務(wù)一般要用流動資產(chǎn)來償付，短期償債能力是指企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債及時足額償還的保證程度，是衡量流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標志。企業(yè)短期償債能力的衡量指標主要有流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率。1.流動比率流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債之比。一般認為，生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動比率是2，這是因為流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額

26、約占流動資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動性較大的流動資產(chǎn)至少要等于流動負債，企業(yè)短期償債能力才會有保證。人們長期以來的這種認識因其未能從理論上證明，還不能成為一個統(tǒng)一標準。運用流動比率進行分析時，要注意以下幾個問題：（1）流動比率高，一般認為償債保證程度較強，但并不一定有足夠的現(xiàn)金或銀行存款償債，因為流動資產(chǎn)除了貨幣資金以外，還有存貨、應(yīng)收賬款、待攤費用等項目，有可能出現(xiàn)雖說流動比率高，但真正用來償債的現(xiàn)金和存款卻嚴重短缺的現(xiàn)象，所以分析流動比率時，還需進一步分析流動資產(chǎn)的構(gòu)成項目。（2）計算出來的流動比率，只有和同行業(yè)平均流動比率、本企業(yè)歷史流動比率進行比較，才能知道這個比率是高還是低。這種比較通

27、常并不能說明流動比率為什么這么高或低，要找出過高或過低的原因還必須分析流動資產(chǎn)和流動負債所包括的內(nèi)容以及經(jīng)營士的因素。一般情況下，營業(yè)周期、流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動比率的主要因素。2.速動比率速動比率是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債之比，速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、待攤費用等后的余額。由于剔除了存貨等變現(xiàn)能力較差的資產(chǎn)，速動比率比流動比率能更準確、可靠地評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性及償還短期債務(wù)的能力。一般認為速動比率為1較合適，速動比率過低，企業(yè)面臨償債風險；但速動比率過高，會因占用現(xiàn)金及應(yīng)收賬款過多而增加企業(yè)的機會成本。3.現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流

28、動負債的比率。現(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)所擁有的貨幣資金和持有的有價證券（即資產(chǎn)負債表中的短期投資）。它是速動資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款后的余額。速動資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款后計算出來的金額，最能反映企業(yè)直接償付流動負債的能力?，F(xiàn)金比率一般認為20%以上為好。但這一比率過高，就意味著企業(yè)流動負債未能得到合理運用，而現(xiàn)金類資產(chǎn)獲利能力低，這類資產(chǎn)金額太高會導(dǎo)致企業(yè)機會成本增加。上述短期償債能力比率，都是根據(jù)財務(wù)報表數(shù)據(jù)計算而得。還有一些表外因素也會影響企業(yè)的短期償債能力，甚至影響相當大。財務(wù)報表使用人應(yīng)盡可能了解這方面信息，以做出正確的判斷。1.增強短期償債能力的因素（1）可動用的銀行授信額度。銀行已同意、企業(yè)尚未動用的

29、銀行貸款限額，可以隨時增加企業(yè)的現(xiàn)金，提高支付能力。這一數(shù)據(jù)不反映在財務(wù)報表中，但會在董事會決議中披露。（2）準備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)。企業(yè)可能有一些長期資產(chǎn)可以隨時出售變現(xiàn)，而不出現(xiàn)在“一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)”項目中。例如，儲備的土地、未開采的采礦權(quán)、目前出租的房產(chǎn)等，在企業(yè)發(fā)生周轉(zhuǎn)困難時，將其出售并不影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營。（3）企業(yè)信用和償債聲譽2.降低短期償債能力的因素（1）與擔保有關(guān)的負債。如果該金額較大量很可能發(fā)生，應(yīng)在評價償債能力時給予關(guān)注。（2）經(jīng)營租賃合同中的承諾付款。這很可能是需要償付的義務(wù)。（3）建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分期付款。這也是一種承諾付款，應(yīng)視同需要償還的債務(wù)

30、。（二）長期償債能力分析長期償債能力是指企業(yè)償還長期負債的能力。其分析指標主要有三項：資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率和利息保障倍數(shù)。1.資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率是企業(yè)負債總額與資產(chǎn)總額之比。資產(chǎn)負債率反映債權(quán)人所提供的資金占全部資金的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這一比率越低（50%以下），表明企業(yè)的償債能力越強。事實上，對這一比率的分析，還要看站在誰的立場上。從債權(quán)人的立場看，債務(wù)比率越低越好，企業(yè)償債有保證，貸款不會有太大風險；從股東的立場看，在全部資本利潤率高于借款利息率時，負債比率越大越好，因為股東所得到的利潤就會加大。從財務(wù)管理的角度看，在進行借入資本決策時，企業(yè)應(yīng)當審時度勢，全面考慮

31、，充分估計預(yù)期的利潤和增加的風險，權(quán)衡利害得失；做出正確的分析和決策。2.產(chǎn)權(quán)比率與權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)權(quán)比率又稱資本負債率，是負債總額與所有者權(quán)益之比，它是企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標志。產(chǎn)權(quán)比率不僅反映了由債務(wù)人提供的資本與所有者提供的資本的相對關(guān)系，而且反映了企業(yè)自有資金償還全部債務(wù)的能力，因此它又是衡量企業(yè)負債經(jīng)營是否安全有利的重要指標。一般來說，這一比率越低，表明企業(yè)長期償債能力越強，債權(quán)人權(quán)益保障程度越高，承擔的風險越小，一般認為這一比率為1：1，即100%以下時，應(yīng)該是有償債能力的，但還應(yīng)該結(jié)合企業(yè)的具體情況加以分析。當企業(yè)的資產(chǎn)收益率大于負債成本率時，負債經(jīng)營有利于提高資金收益率，獲得額

32、外的利潤，這時的產(chǎn)權(quán)比率可適當高些。產(chǎn)權(quán)比率高，是高風險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。權(quán)益乘數(shù)（又稱股本乘數(shù)），是指資產(chǎn)總額相當于股東權(quán)益的倍數(shù)。權(quán)益乘數(shù)越大表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越小，企業(yè)負債的程度越高；反之，該比率越小，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越大，企業(yè)的負債程度越低，債權(quán)人權(quán)益受保護的程度越高。3.利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)是指企業(yè)息稅前利潤與利息費用之比，又稱已獲利息倍數(shù)，用以衡量償付借款利息的能力?！跋⒍惽袄麧櫋笔侵咐麧櫛碇形纯鄢①M用和所得稅前的利潤?！袄①M用”是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，不僅包括財務(wù)費用中的利息費用

33、，還應(yīng)包括計入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。資本化利息雖然不在利潤表中扣除，但仍然是要償還的。利息保障倍數(shù)的重點是衡量企業(yè)支付利息的能力，沒有足夠大的息稅前利潤，利息的支付就會發(fā)生困難。利息保障倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務(wù)的保證程度，它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標志。要維持正常償債能力，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)大于1，且比值越高，企業(yè)長期償債能力越強。如果利息保障倍數(shù)過低，企業(yè)將面臨虧損、償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風險。undefined杜邦分析法杜邦分析法利用幾種主要的財務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財務(wù)狀況，這種分析方法最

34、早由美國杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一種用來評價公司盈利能力和股東權(quán)益回報水平，從財務(wù)角度評價企業(yè)績效的一種經(jīng)典方法。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級分解為多項財務(wù)比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。杜邦模型最顯著的特點是將若干個用以評價企業(yè)經(jīng)營效率和財務(wù)狀況的比率按其內(nèi)在聯(lián)系有機地結(jié)合起來，形成一個完整的指標體系，并最終通過權(quán)益收益率來綜合反映。采用這一方法，可使財務(wù)比率分析的層次更清晰、條理更突出，為報表分析者全面仔細地了解企業(yè)的經(jīng)營和盈利狀況提供方便。杜邦分析法有助于企業(yè)管理層更加清晰地看到權(quán)益資本收益率的決定因素，以及銷售凈利潤率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率之間的

35、相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報的路線圖。杜邦分析法的基本思路是：（1）權(quán)益凈利率是一個綜合性最強的財務(wù)分析指標，是杜邦分析系統(tǒng)的核心，體現(xiàn)了企業(yè)財務(wù)管理的目標。（2）資產(chǎn)凈利率是影響權(quán)益凈利率的最重要的指標，具有很強的綜合性，而資產(chǎn)凈利率又取決于銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。對資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，需要對影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各因素進行分析，以判明影響公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的主要問題在哪里。銷售凈利率反映銷售收入的收益水平。擴大銷售收入，降低成本費用是提高企業(yè)銷售利潤率的根本途徑，而擴大銷售，同時也是提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的必要條件和

36、途徑。在杜邦體系中，包括以下幾種主要的指標關(guān)系：（1）凈資產(chǎn)收益率是整個分析系統(tǒng)的起點和核心。該指標的高低反映了投資者的凈資產(chǎn)獲利能力的大小。凈資產(chǎn)收益率是由銷售報酬率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)決定的。（2）權(quán)益系數(shù)表明了企業(yè)的負債程度。該指標越大，企業(yè)的負債程度越高，它是資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)。（3）總資產(chǎn)收益率是銷售利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，是企業(yè)銷售成果和資產(chǎn)運營的綜合反映，要提高總資產(chǎn)收益率，必須增加銷售收入，降低資金占用額。（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)資產(chǎn)實現(xiàn)銷售收入的綜合能力。分析時，必須綜合銷售收入分析企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理，即流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)比率關(guān)系。同時還要分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、

37、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等有關(guān)資產(chǎn)使用效率指標，找出總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高低變化的確切原因。影響權(quán)益凈利率變動的不利因素是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)下降，而有利因素是財務(wù)杠桿提高了。利用連環(huán)替代法可以定量分析它們對權(quán)益凈利率變動的影響程度。沃爾評分體系亞歷山大沃爾1928年出版的信用晴雨表研究和財務(wù)報表比率分析中提出了信用能力指數(shù)的概念，他選擇了7個財務(wù)比率，即流動比率、產(chǎn)權(quán)比率、固定資產(chǎn)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和自有資金周轉(zhuǎn)率，分別給定各指標的比重，然后確定標準比率（以行業(yè)平均數(shù)為基礎(chǔ)），將實際比率與標準比率相比，得出相對比率，將此相對比率與各指標比重相乘，得出總評分。提出

38、了綜合比率評價體系，把若干個財務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，以此來評價企業(yè)的財務(wù)狀況，沃爾評分法是指將選定的財務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，并分別給定各自的分數(shù)比重，然后通過與標準比率進行比較，確定各項指標的得分及總體指標的累計分數(shù)，從而對企業(yè)的信用水平做出評價的方法。（一）沃爾評分法原理把若干個財務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來。對選中的財務(wù)比率給定其在總評價中的比重（比重總和為100），然后確定標準比率，并與實際比率相比較，評出每項指標的得分，最后得出總評分。（二）沃爾比重評分法的基本步驟沃爾比重評分法的基本步驟包括：（1）選擇評價指標并分配指標權(quán)重；盈利能力的指標：資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率、凈值報酬率。償

39、債能力的指標：自有資本比率、流動比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率。發(fā)展能力的指標：銷售增長率、凈利增長率、資產(chǎn)增長率。按重要程度確定各項比率指標的評分值，評分值之和為100，三類指標的評分值約為5：3：2，盈利能力指標三者的比例約為2：2：1，償債能力指標和發(fā)展能力指標中各項具體指標的重要性大體相當（2）確定各項比率指標的標準值，即各該指標在企業(yè)現(xiàn)時條件下的最優(yōu)值。（3）計算企業(yè)在一定時期各項比率指標的實際值。（4）形成評價結(jié)果。（三）沃爾比重評分法的公式沃爾比重評分法的實際分數(shù)等于實際值與標準值的比再乘權(quán)重。當實際值大于標準值為理想時，此公式正確，但當實際值小于標準值為理想時，實際值越小得分

40、應(yīng)越高，用此公式計算的結(jié)果卻恰恰相反，另外，當某一單項指標的實際值畸高時，會導(dǎo)致最后總分大幅度增加，掩蓋情況不良的指標，從而給管理者造成一種假象。（四）沃爾比重評分法的實踐應(yīng)用沃爾的評分法從理論上講有一個明顯的問題，就是未能證明為什么要選擇這7個指標而不是更多或更少些，或者選擇別的財務(wù)比率，以及未能證明每個指標所占比重的合理性這個問題至今仍然沒有從理論上得到解決。沃爾評分法從技術(shù)上講也有一個問題，就是某一個指標嚴重異常時，會對總評分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。這個毛病是由財務(wù)比率與其比重相“乘”引起的。財務(wù)比率提高一倍，評分增加100%；而縮小一倍，其評分只減少50%。盡管沃爾的方法在理論上還有待

41、證明，在技術(shù)上也不完善，但它還是在實踐中被應(yīng)用。耐人尋味的是很多理論上相當完善的經(jīng)濟計量模型在實踐中往往很難應(yīng)用，而企業(yè)實際使用并行之有效的模型卻又在理論上無法證明。這可能是人類對經(jīng)濟變量之間數(shù)量關(guān)系的認識還相當膚淺造成的。（五）沃爾評分法的改進沃爾評分法的問題：某一指標嚴重異常時，會對總評分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。財務(wù)比率提高一倍，評分增加100%；縮小一倍，評分減少50%。進度規(guī)劃方案（一）項目進度安排結(jié)合該項目建設(shè)的實際工作情況，xxx集團有限公司將項目工程的建設(shè)周期確定為12個月，其工作內(nèi)容包括：項目前期準備、工程勘察與設(shè)計、土建工程施工、設(shè)備采購、設(shè)備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。項目實施進

42、度計劃一覽表單位：月序號工作內(nèi)容1234567891011121可行性研究及環(huán)評2項目立項3工程勘察建筑設(shè)計4施工圖設(shè)計5項目招標及采購6土建施工7設(shè)備訂購及運輸8設(shè)備安裝和調(diào)試9新增職工培訓10項目竣工驗收11項目試運行12正式投入運營（二）項目實施保障措施為了使本項目盡早建成投產(chǎn)并發(fā)揮其社會效益和經(jīng)濟效益，應(yīng)盡快委托有資質(zhì)的設(shè)計單位進行工程設(shè)計并落實建設(shè)資金，同時，要積極做好設(shè)備考察和訂貨工作。為確保工程進度和投產(chǎn)后達到預(yù)期效益，應(yīng)科學合理地安排工期，做好市場開發(fā)和人員培訓工作。投資估算（一）投資估算的依據(jù)本期項目其投資估算范圍包括：建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金，估算的主要依據(jù)包括：1、

43、建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）2、投資項目可行性研究指南3、建設(shè)項目投資估算編審規(guī)程4、建設(shè)項目可行性研究報告編制深度規(guī)定5、建設(shè)工程工程量清單計價規(guī)范6、企業(yè)工程設(shè)計概算編制辦法7、建設(shè)工程監(jiān)理與相關(guān)服務(wù)收費管理規(guī)定（二）項目費用與效益范圍界定本期項目費用界定為工程費用和項目運營期所發(fā)生的各項費用；項目效益界定為運營期所產(chǎn)生的各項收益，并嚴格遵循財務(wù)評價過程中費用與效益計算范圍相一致性的原則。本期項目建設(shè)投資7048.46萬元，包括：工程費用、工程建設(shè)其他費用和預(yù)備費三個部分。（三）工程費用工程費用包括建筑工程費、設(shè)備購置費、安裝工程費等；工程建設(shè)其他費用包括：建設(shè)管理費、勘察設(shè)計費、

44、生產(chǎn)準備費、其他前期工作費用，合計6023.73萬元。1、建筑工程費估算根據(jù)估算，本期項目建筑工程費為3303.53萬元。2、設(shè)備購置費估算設(shè)備購置費的估算是根據(jù)國內(nèi)外制造廠家（商）報價和類似工程設(shè)備價格，同時參照機電產(chǎn)品報價手冊和建設(shè)項目概算編制辦法及各項概算指標規(guī)定的相應(yīng)要求進行，并考慮必要的運雜費進行估算。本期項目設(shè)備購置費為2561.95萬元。3、安裝工程費估算本期項目安裝工程費為158.25萬元。（四）工程建設(shè)其他費用本期項目工程建設(shè)其他費用為817.25萬元。（五）預(yù)備費本期項目預(yù)備費為207.48萬元。建設(shè)投資估算表單位：萬元序號項目建筑工程設(shè)備購置安裝工程其他費用合計1工程費用

45、3303.532561.95158.256023.731.1建筑工程費3303.533303.531.2設(shè)備購置費2561.952561.951.3安裝工程費158.25158.252其他費用817.25817.252.1土地出讓金480.91480.913預(yù)備費207.48207.483.1基本預(yù)備費113.61113.613.2漲價預(yù)備費93.8793.874投資合計7048.46（六）建設(shè)期利息按照建設(shè)規(guī)劃，本期項目建設(shè)期為12個月，其中申請銀行貸款3903.11萬元，貸款利率按4.9%進行測算,建設(shè)期利息95.63萬元。建設(shè)期利息估算表單位：萬元序號項目合計第1年第2年1借款1.1建設(shè)期利息95.6395.630.001.1.1期初借款余額3903.111.1.2當期借款3903.113903.110.001.1.3當期應(yīng)計利息95.6395.630.001.1.4期末借款余額3903.113903.111.2其他融資費用1.3小計95.6395.630.002債券2.1建設(shè)期利息2.1.1期初債務(wù)余額2.1.2當期債務(wù)金額2.1.3當期應(yīng)計利息2.1.4期末債務(wù)余額2.2其他融資費用2.3小計3合計95.6395.630.00（七）流動資金流動資金是指項目建成投產(chǎn)后