1、順豐控股財(cái)務(wù)分析報(bào)告2019年度目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc24216 第一部分 前言 順豐速運(yùn)財(cái)務(wù)分析性報(bào)告順豐控股（集團(tuán)）股份有限公司2019年度財(cái)務(wù)分析報(bào)告基本結(jié)構(gòu)如下： 前言順豐控股股份有限公司（順豐，股票代碼002352）主要經(jīng)營綜合性快遞物流服務(wù)。順豐集團(tuán)快遞服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國除青海、西藏以外的32個(gè)省市區(qū)和港澳臺(tái)，是目前國內(nèi)業(yè)務(wù)量最大的民營速運(yùn)企業(yè)。根據(jù)普華永道出具的審計(jì)報(bào)告（普華永道中天審字(2020)第10050號(hào)），公司報(bào)告期內(nèi)合并財(cái)務(wù)報(bào)表的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11,219,339.61萬元，同比增長(zhǎng)23.37%（上年同期：

2、9,094,269.42萬元），實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)579,650.55萬元，同比增長(zhǎng)27.23%（上年同期：455,604.83萬元），截至2019年12月底，本集團(tuán)總資產(chǎn)為92,535,40萬元，較年初增長(zhǎng)29.21%（年初：71,614,60萬元）。 財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目（單位：億元）2019年2018年2017年貨幣資金185.21 161.31 173.18 交易性金融資產(chǎn)29.10 0.14 0.18 應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款121.40 73.74 58.13 應(yīng)收票據(jù)0.43 0.21 0.09 應(yīng)收賬款120.97 73.53 58.04 預(yù)付款項(xiàng)26.54 25.17

3、17.74 其他應(yīng)收款(合計(jì))21.02 13.98 16.09 應(yīng)收利息0.00 0.00 0.55 其他應(yīng)收款0.00 0.00 15.54 存貨8.82 8.18 4.46 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)1.05 1.23 0.00 其他流動(dòng)資產(chǎn)33.00 30.04 43.85 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)428.97 319.22 314.90 發(fā)放貸款及墊款0.82 0.95 1.26 長(zhǎng)期應(yīng)收款4.66 5.71 2.16 長(zhǎng)期股權(quán)投資22.22 22.03 6.05 投資性房地產(chǎn)20.20 24.54 19.92 在建工程(合計(jì))31.16 65.08 23.07 固定資產(chǎn)及清理(合計(jì))189.04

4、139.67 118.95 固定資產(chǎn)凈額189.04 139.67 118.95 無形資產(chǎn)100.08 66.62 52.64 開發(fā)支出5.83 5.85 1.71 商譽(yù)35.65 5.90 0.63 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用17.14 16.46 13.30 遞延所得稅資產(chǎn)10.66 5.84 3.97 其他非流動(dòng)資產(chǎn)5.63 4.98 1.29 非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)496.38 396.93 261.71 資產(chǎn)總計(jì)925.35 716.15 576.60 短期借款60.53 85.85 46.19 應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款120.18 78.87 69.05 應(yīng)付賬款119.88 78.87 69.05 預(yù)收款項(xiàng)

5、6.70 4.68 3.68 應(yīng)付職工薪酬32.81 0.00 27.21 應(yīng)交稅費(fèi)11.39 6.39 8.67 其他應(yīng)付款(合計(jì))47.07 45.40 32.75 其他應(yīng)付款0.00 0.00 32.56 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債20.92 2.73 27.88 其他流動(dòng)負(fù)債10.17 9.99 0.00 流動(dòng)負(fù)債合計(jì)309.82 263.69 215.45 長(zhǎng)期借款65.40 9.98 23.45 應(yīng)付債券105.98 64.05 5.29 長(zhǎng)期應(yīng)付職工薪酬2.04 1.43 1.72 長(zhǎng)期應(yīng)付款(合計(jì))0.78 0.84 0.21 長(zhǎng)期應(yīng)付款0.00 0.00 0.21 預(yù)計(jì)非流動(dòng)負(fù)債

6、0.50 0.12 0.11 遞延所得稅負(fù)債13.88 5.37 1.71 長(zhǎng)期遞延收益2.01 1.53 1.34 非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)190.60 83.31 33.83 負(fù)債合計(jì)500.42 347.01 249.28 實(shí)收資本(或股本)44.15 44.19 44.11 資本公積161.24 160.70 158.73 減：庫存股4.55 2.01 0.00 其他綜合收益10.03 5.27 2.20 盈余公積6.01 6.01 5.87 一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備2.26 1.85 0.96 未分配利潤(rùn)197.37 149.60 114.95 歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)424.20 365.61 326.

7、81 少數(shù)股東權(quán)益0.74 3.53 0.52 所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計(jì)424.94 369.14 327.33 負(fù)債和所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)總計(jì)925.35 716.15 576.60 從資產(chǎn)的角度看順豐控股的資產(chǎn)負(fù)債表，2017-2019年最近三年的資產(chǎn)總計(jì)分別是576.6億元、716.15億元、925.35億元，其中，2019年的流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)為428.97億元，包括185.21億元的貨幣資金和120.97億元的應(yīng)收賬款，非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)為496.38億元，其中固定資產(chǎn)占到189.04億元和無形資產(chǎn)占到100.08億元。負(fù)債方面，順豐控股最近三年的負(fù)債總額分別為249.28億元、347

8、.01億元、500.42億元，其中，2019年的流動(dòng)負(fù)債為309.82億元，非流動(dòng)負(fù)債為190.60億元。所有者權(quán)益方面，2017-2019年順豐控股的所有者權(quán)益總額分別為327.33億元、369.14億元、424.94億元，其中2019年的股本為44.15億元。利潤(rùn)表項(xiàng)目（單位：億元）2019年2018年2017年?duì)I業(yè)總收入1121.93 909.43 710.94 營業(yè)收入1121.93 909.43 710.94 營業(yè)總成本1065.02 864.79 659.49 營業(yè)成本926.50 746.42 568.23 營業(yè)稅金及附加2.80 2.22 1.99 銷售費(fèi)用19.97 18.2

9、6 13.57 管理費(fèi)用96.99 84.14 73.50 財(cái)務(wù)費(fèi)用6.83 2.87 1.55 研發(fā)費(fèi)用11.93 9.84 0.00 公允價(jià)值變動(dòng)收益3.50 -0.06 -0.03 投資收益10.76 11.66 11.57 對(duì)聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益-0.98 -0.37 -1.25 營業(yè)利潤(rùn)74.09 58.18 64.49 營業(yè)外收入2.13 1.48 1.28 營業(yè)外支出1.95 0.99 0.75 利潤(rùn)總額74.26 58.68 65.02 所得稅費(fèi)用18.02 14.03 17.50 凈利潤(rùn)56.25 44.64 47.52 歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)57.97 45.5

10、6 47.71 少數(shù)股東損益-1.72 -0.92 -0.19 其他綜合收益4.04 3.06 -0.47 綜合收益總額60.29 47.70 47.04 歸屬于母公司所有者的綜合收益總額62.00 48.63 47.24 歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額-1.72 -0.93 -0.19 2017-2019年順豐控股的營業(yè)總收入分別為710.94億元、909.43億元、1121.93億元，營業(yè)總成本分別為659.49億元、864.79億元、1065.02億元，凈利潤(rùn)分別為47.52億元、44.64億元、56.25億元。2019年，順豐控股的營業(yè)收入和營業(yè)成本分別是1121.93億元、926.5億

11、元，銷售費(fèi)用。管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為19.97億元、96.99億元、6.83億元，營業(yè)利潤(rùn)和利潤(rùn)總額分別為74.09億元、74.26億元?，F(xiàn)金流量表項(xiàng)目（單位：億元）2019年2018年2017年銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金1155.64 956.74 737.23 收到的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金586.53 560.13 474.18 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)1747.77 1526.41 1211.81 購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金710.25 582.76 423.57 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金213.27 203.74 160.05 支付的各項(xiàng)稅費(fèi)35.23 30.61 25.84

12、 支付的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金695.73 655.04 530.22 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)1656.55 1472.16 1150.73 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~91.21 54.25 61.08 收回投資所收到的現(xiàn)金4.19 16.77 7.55 取得投資收益所收到的現(xiàn)金2.59 3.65 1.87 處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額11.59 2.13 0.07 收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金471.71 446.28 454.71 投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)490.58 469.07 464.24 購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金64.21 116.38 56.43

13、投資所支付的現(xiàn)金13.26 30.22 9.88 取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額51.68 0.07 0.06 支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金501.92 415.69 422.12 投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)631.06 562.36 488.49 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-140.49 -93.29 -24.25 吸收投資收到的現(xiàn)金2.04 1.41 79.20 其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金2.04 0.14 0.13 取得借款收到的現(xiàn)金249.66 193.94 54.76 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)251.70 206.89 133.97 償還債務(wù)支付的現(xiàn)金153.42 129

14、.76 64.37 分配股利、利潤(rùn)或償付利息所支付的現(xiàn)金17.91 15.25 8.43 支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金6.65 32.15 0.74 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)177.98 177.16 73.54 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~73.72 29.73 60.42 匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響0.21 0.81 -0.14 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額24.65 -8.50 97.12 期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額152.99 161.50 63.70 期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額177.64 152.99 160.82 2019年，順豐控股的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為177.64億元，其中，經(jīng)

15、營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是91.21億元，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是-140.49億元，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是73.72億元。財(cái)務(wù)報(bào)表分析資產(chǎn)負(fù)債表順豐控股資產(chǎn)負(fù)債表比較分析2019年12月31日 單位：億元項(xiàng)目2019年2018年變動(dòng)情況對(duì)總資產(chǎn)的影響變動(dòng)額變動(dòng)率貨幣資金185.21161.3123.90 14.82%3.34%交易性金融資產(chǎn)29.100.1428.96 20050.79%4.04%應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款121.4073.7447.66 64.64%6.66%應(yīng)收票據(jù)0.430.210.22 105.19%0.03%應(yīng)收賬款120.9773.5347.44 64.52%6.62%預(yù)付

16、款項(xiàng)26.5425.171.37 5.46%0.19%其他應(yīng)收款(合計(jì))21.0213.987.04 50.38%0.98%存貨8.828.180.64 7.78%0.09%一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)1.051.23-0.18 -14.49%-0.02%其他流動(dòng)資產(chǎn)33.0030.042.96 9.84%0.41%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)428.97319.22109.75 34.38%15.33%發(fā)放貸款及墊款0.820.95-0.13 -14.02%-0.02%可供出售金融資產(chǎn)0.0034.24-34.24 -100.00%-4.78%長(zhǎng)期應(yīng)收款4.665.71-1.06 -18.51%-0.15%長(zhǎng)期股

17、權(quán)投資22.2222.030.18 0.82%0.03%投資性房地產(chǎn)20.2024.54-4.34 -17.70%-0.61%在建工程(合計(jì))31.1665.08-33.91 -52.11%-4.74%固定資產(chǎn)及清理(合計(jì))189.04139.6749.37 35.35%6.89%固定資產(chǎn)凈額189.04139.6749.37 35.35%6.89%無形資產(chǎn)100.0866.6233.46 50.22%4.67%開發(fā)支出5.835.85-0.03 -0.44%0.00%商譽(yù)35.655.9029.74 503.79%4.15%長(zhǎng)期待攤費(fèi)用17.1416.460.68 4.15%0.10%遞延所

18、得稅資產(chǎn)10.665.844.82 82.40%0.67%其他非流動(dòng)資產(chǎn)5.634.980.65 13.08%0.09%非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)496.38396.9399.45 25.06%13.89%資產(chǎn)總計(jì)925.35716.15209.21 29.21%29.21%短期借款60.5385.85-25.32 -29.49%-3.54%應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款120.1878.8741.31 52.37%5.77%應(yīng)付票據(jù)0.300.000.30 0.04%應(yīng)付賬款119.8878.8741.01 51.99%5.73%預(yù)收款項(xiàng)6.704.682.02 43.27%0.28%應(yīng)付手續(xù)費(fèi)及傭金0.0029.

19、67-29.67 -100.00%-4.14%應(yīng)付職工薪酬32.810.0032.81 4.58%應(yīng)交稅費(fèi)11.396.395.00 78.19%0.70%其他應(yīng)付款(合計(jì))47.0745.401.68 3.69%0.23%一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債20.922.7318.19 665.64%2.54%其他流動(dòng)負(fù)債10.179.990.18 1.81%0.03%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)309.82263.6946.13 17.49%6.44%長(zhǎng)期借款65.409.9855.41 555.08%7.74%應(yīng)付債券105.9864.0541.93 65.46%5.85%長(zhǎng)期應(yīng)付職工薪酬2.041.430.62 4

20、3.27%0.09%長(zhǎng)期應(yīng)付款(合計(jì))0.780.84-0.05 -6.39%-0.01%預(yù)計(jì)非流動(dòng)負(fù)債0.500.120.39 334.97%0.05%遞延所得稅負(fù)債13.885.378.51 158.37%1.19%長(zhǎng)期遞延收益2.011.530.49 31.75%0.07%非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)190.6083.31107.28 128.77%14.98%負(fù)債合計(jì)500.42347.01153.41 44.21%21.42%實(shí)收資本(或股本)44.1544.19-0.04 -0.09%-0.01%資本公積161.24160.700.54 0.34%0.08%減：庫存股4.552.012.54 1

21、26.33%0.35%其他綜合收益10.035.274.76 90.20%0.66%盈余公積6.016.010.00 0.02%0.00%一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備2.261.850.41 21.99%0.06%未分配利潤(rùn)197.37149.6047.77 31.93%6.67%歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)424.20365.6158.59 16.02%8.18%少數(shù)股東權(quán)益0.743.53-2.79 -79.06%-0.39%所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計(jì)424.94369.1455.80 15.12%7.79%負(fù)債和所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)總計(jì)925.35716.15209.21 29.21%29.21%從資

22、產(chǎn)的角度對(duì)順豐控股的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行比較分析，2019年資產(chǎn)總計(jì)為925.35億元，相對(duì)于2018年變動(dòng)了209.21億元，變動(dòng)了29.21%。其中變化最大的是交易性金融資產(chǎn)，從0.14億元增加到29.10億元，增幅為20050.79%，除此之外，變動(dòng)較大的還有商譽(yù)，從5.90億元增加到35.65億元，增幅為503.79%，通過進(jìn)一步查閱資料發(fā)現(xiàn)，商譽(yù)增長(zhǎng)主要原因是順豐控股以約等值人民幣53.26億元的對(duì)價(jià)完成了對(duì)敦豪供應(yīng)鏈（香港）有限公司及敦豪物流（北京）有限公司100%的股權(quán)的收購，從而將敦豪（香港）和敦豪（北京）及其子公司納入合并范圍。本次收購事項(xiàng)共形成商譽(yù)28.87億元。從負(fù)債方面來分析

23、，2019年負(fù)債總額為500.42，同比增長(zhǎng)44.21%，負(fù)債的增長(zhǎng)主要集中在長(zhǎng)期借款和經(jīng)營性負(fù)債，2019年長(zhǎng)期負(fù)債金額為65.40億元，較2018年的9.98億元增長(zhǎng)555.08%，應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款金額為120.18億元，較2018年的78.87億元增長(zhǎng)52.37%，一年到期的非流動(dòng)負(fù)債增加幅度為665.64%，2019年為20.92億元，說明公司在2020年的償債負(fù)擔(dān)要加重。從所有者權(quán)益分析，2019年所有者權(quán)益總額為424.94億元，較2018年的369.14億元增長(zhǎng)15.12%，增長(zhǎng)的原因?yàn)槲捶峙淅麧?rùn)從149.60億元上升至197.37億元，同比增長(zhǎng)31.93%。順豐控股資產(chǎn)負(fù)債表

24、比較分析2019年12月31日 單位：億元項(xiàng)目2019年2018年 2019年比重2018年比重變動(dòng)情況貨幣資金185.21161.3120.02%22.52%-2.51%交易性金融資產(chǎn)29.100.143.14%0.02%3.12%應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款121.4073.7413.12%10.30%2.82%應(yīng)收票據(jù)0.430.210.05%0.03%0.02%應(yīng)收賬款120.9773.5313.07%10.27%2.81%預(yù)付款項(xiàng)26.5425.172.87%3.51%-0.65%其他應(yīng)收款(合計(jì))21.0213.982.27%1.95%0.32%存貨8.828.180.95%1.14%-0.

25、19%一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)1.051.230.11%0.17%-0.06%其他流動(dòng)資產(chǎn)33.0030.043.57%4.19%-0.63%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)428.97319.2246.36%44.57%1.78%發(fā)放貸款及墊款0.820.950.09%0.13%-0.04%可供出售金融資產(chǎn)0.0034.240.00%4.78%-4.78%長(zhǎng)期應(yīng)收款4.665.710.50%0.80%-0.29%長(zhǎng)期股權(quán)投資22.2222.032.40%3.08%-0.68%投資性房地產(chǎn)20.2024.542.18%3.43%-1.24%在建工程(合計(jì))31.1665.083.37%9.09%-5.72%固定資產(chǎn)

26、及清理(合計(jì))189.04139.6720.43%19.50%0.93%固定資產(chǎn)凈額189.04139.6720.43%19.50%0.93%無形資產(chǎn)100.0866.6210.82%9.30%1.51%開發(fā)支出5.835.850.63%0.82%-0.19%商譽(yù)35.655.903.85%0.82%3.03%長(zhǎng)期待攤費(fèi)用17.1416.461.85%2.30%-0.45%遞延所得稅資產(chǎn)10.665.841.15%0.82%0.34%其他非流動(dòng)資產(chǎn)5.634.980.61%0.70%-0.09%非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)496.38396.9353.64%55.43%-1.78%資產(chǎn)總計(jì)925.35716

27、.15100.00%100.00%0.00%短期借款60.5385.856.54%11.99%-5.45%應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款120.1878.8712.99%11.01%1.97%應(yīng)付票據(jù)0.300.000.03%0.00%0.03%應(yīng)付賬款119.8878.8712.96%11.01%1.94%預(yù)收款項(xiàng)6.704.680.72%0.65%0.07%應(yīng)付手續(xù)費(fèi)及傭金0.0029.670.00%4.14%-4.14%應(yīng)付職工薪酬32.810.003.55%0.00%3.55%應(yīng)交稅費(fèi)11.396.391.23%0.89%0.34%其他應(yīng)付款(合計(jì))47.0745.405.09%6.34%-1.2

28、5%一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債20.922.732.26%0.38%1.88%其他流動(dòng)負(fù)債10.179.991.10%1.40%-0.30%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)309.82263.6933.48%36.82%-3.34%長(zhǎng)期借款65.409.987.07%1.39%5.67%應(yīng)付債券105.9864.0511.45%8.94%2.51%長(zhǎng)期應(yīng)付職工薪酬2.041.430.22%0.20%0.02%長(zhǎng)期應(yīng)付款(合計(jì))0.780.840.08%0.12%-0.03%預(yù)計(jì)非流動(dòng)負(fù)債0.500.120.05%0.02%0.04%遞延所得稅負(fù)債13.885.371.50%0.75%0.75%長(zhǎng)期遞延收益2.011.

29、530.22%0.21%0.00%非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)190.6083.3120.60%11.63%8.96%負(fù)債合計(jì)500.42347.0154.08%48.45%5.62%實(shí)收資本(或股本)44.1544.194.77%6.17%-1.40%資本公積161.24160.7017.42%22.44%-5.01%減：庫存股4.552.010.49%0.28%0.21%其他綜合收益10.035.271.08%0.74%0.35%盈余公積6.016.010.65%0.84%-0.19%一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備2.261.850.24%0.26%-0.01%未分配利潤(rùn)197.37149.6021.33%20.89%0

30、.44%歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)424.20365.6145.84%51.05%-5.21%少數(shù)股東權(quán)益0.743.530.08%0.49%-0.41%所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計(jì)424.94369.1445.92%51.55%-5.62%負(fù)債和所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)總計(jì)925.35716.15100.00%100.00%0.00%從靜態(tài)方面分析：該公司2018年流動(dòng)資產(chǎn)比重為46.36%，非流動(dòng)資產(chǎn)占53.64%，流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)比重基本持平，結(jié)合公司本身經(jīng)營業(yè)務(wù)是物流服務(wù)，根據(jù)這樣的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是合理的，可見順豐控股資產(chǎn)流動(dòng)性不高，屬于穩(wěn)健型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較為中等，通過資料

31、查詢，發(fā)現(xiàn)順豐采取的是重資產(chǎn)戰(zhàn)略，截至目前順豐自營投產(chǎn)飛機(jī)58架，固定資產(chǎn)為較大的，從表中看出貨幣資金、固定資產(chǎn)占比分別為20.02%、20.43%，與2018年的22.52%、19.50%，變動(dòng)不大，說明公司的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定，處于低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的結(jié)構(gòu)。從動(dòng)態(tài)方面分析：2019年該公司流動(dòng)資產(chǎn)比重較上期上升了1.78%，增長(zhǎng)緩慢原因是只有交易性金融資產(chǎn)和應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)較上年有少許的增加，其他的包括貨幣資金較上年都處于下降趨勢(shì)。反而是2019年的非流動(dòng)資產(chǎn)比重較上期下降了1.78%，下降的主要原因是可供出售的金融商品下降了4.78%，以及在建工程下降了5.72%，總體而言，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定

32、，流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)的增減幅度均等。利潤(rùn)表 順豐控股利潤(rùn)表比較分析表 單位：億元項(xiàng)目2019年2018年變動(dòng)額變動(dòng)率一、營業(yè)總收入1121.93 909.43 212.51 23.37%營業(yè)收入1121.93 909.43 212.51 23.37%二、營業(yè)總成本1065.02 864.79 200.23 23.15%營業(yè)成本926.50 746.42 180.07 24.13%營業(yè)稅金及附加2.80 2.22 0.57 25.78%銷售費(fèi)用19.97 18.26 1.71 9.37%管理費(fèi)用96.99 84.14 12.85 15.27%財(cái)務(wù)費(fèi)用6.83 2.87 3.96 138.19%

33、研發(fā)費(fèi)用11.93 9.84 2.09 21.23%資產(chǎn)減值損失0.00 1.04 -1.04 -100.00%公允價(jià)值變動(dòng)收益3.50 -0.06 3.56 -6152.81%投資收益10.76 11.66 -0.91 -7.77%其中:對(duì)聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益-0.98 -0.37 -0.60 162.10%三、營業(yè)利潤(rùn)74.09 58.18 15.90 27.34%加:營業(yè)外收入2.13 1.48 0.65 43.87%減：營業(yè)外支出1.95 0.99 0.97 98.03%四、利潤(rùn)總額74.26 58.68 15.59 26.57%減：所得稅費(fèi)用18.02 14.03 3.98

34、28.38%五、凈利潤(rùn)56.25 44.64 11.61 26.00%歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)57.97 45.56 12.40 27.23%少數(shù)股東損益-1.72 -0.92 -0.80 87.09%六、每股收益基本每股收益(元/股)1.32 1.03 0.29 28.16%稀釋每股收益(元/股)1.32 1.03 0.29 28.16%七、其他綜合收益4.04 3.06 0.98 32.11%八、綜合收益總額60.29 47.70 12.59 26.39%歸屬于母公司所有者的綜合收益總額62.00 48.63 13.37 27.49%歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額-1.72 -0.93 -

35、0.78 83.63%從利潤(rùn)表的比較分析表可以看出，變動(dòng)最大的為公允價(jià)值變動(dòng)收益，從-0.06億元直接上升至3.50億元，變動(dòng)幅度為-6152.81%，但是可以看出雖然變動(dòng)幅度最大，但是金額變動(dòng)卻為較小。營業(yè)收入為營業(yè)總收入，較上年增長(zhǎng)了212.51億元，增長(zhǎng)幅度為23.37%，但是營業(yè)成本卻增長(zhǎng)了24.13%，比營業(yè)收入增長(zhǎng)速度要快，以及管理費(fèi)用從84.14億元增長(zhǎng)至96.99億元，增長(zhǎng)幅度15.27%，財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)138.19%，總體上，收入增長(zhǎng)幅度不大，成本費(fèi)用的增長(zhǎng)速度比收入要快，通過進(jìn)一步資料查證，發(fā)現(xiàn)公司的在2019年上半年?duì)I收增速持續(xù)低于行業(yè)水平，市占率節(jié)節(jié)敗退，2019年下半年

36、順豐增速反超，顯然，是以降低單價(jià)為代價(jià)的，順豐單票收入從2018年末的23.81元一路下滑至2019年12月的19.3元，降幅18.94%。由此可得知，順豐的營業(yè)業(yè)務(wù)雖然大幅度增長(zhǎng)，但是因?yàn)榻档蛦蝺r(jià)，以至于營業(yè)收入增長(zhǎng)幅度降低。 順豐控股利潤(rùn)表結(jié)構(gòu)分析表 單位：億元項(xiàng)目2019年2018年變動(dòng)幅度一、營業(yè)總收入100.00%100.00%0.00%營業(yè)收入100.00%100.00%0.00%二、營業(yè)總成本93.57%92.20%1.38%營業(yè)成本81.09%78.81%2.28%營業(yè)稅金及附加0.26%0.26%-0.01%銷售費(fèi)用2.26%1.98%0.28%管理費(fèi)用8.98%10.60%

37、-1.63%財(cái)務(wù)費(fèi)用0.02%0.51%-0.49%研發(fā)費(fèi)用0.93%0.00%0.93%資產(chǎn)減值損失0.03%0.03%0.01%公允價(jià)值變動(dòng)收益-0.01%-0.01%0.00%投資收益0.47%-0.04%0.51%其中:對(duì)聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益0.02%-0.25%0.27%三、營業(yè)利潤(rùn)7.04%7.94%-0.90%加:營業(yè)外收入0.13%0.23%-0.10%減：營業(yè)外支出0.11%0.13%-0.02%其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失0.00%0.04%-0.04%四、利潤(rùn)總額7.06%8.04%-0.98%減：所得稅費(fèi)用1.87%2.23%-0.36%五、凈利潤(rùn)5.19%5.81

38、%-0.62%歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)5.26%5.86%-0.60%少數(shù)股東損益-0.06%-0.04%-0.02%六、每股收益基本每股收益(元/股)0.12%0.14%-0.02%稀釋每股收益(元/股)0.12%0.14%-0.02%七、其他綜合收益-0.18%-0.63%0.46%八、綜合收益總額5.02%5.18%-0.16%歸屬于母公司所有者的綜合收益總額5.08%5.22%-0.14%歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額-0.07%-0.04%-0.03%從表中可以看出順豐控股公司2019年度財(cái)務(wù)成果的構(gòu)成情況：營業(yè)利潤(rùn)僅占營業(yè)總收入的7.04%，較上年的7.94%，下降了0.90%，利

39、潤(rùn)總額占營業(yè)總收入的比重為7.06%，比上年度的8.04%，下降了0.98%，凈利潤(rùn)占營業(yè)總收入的比重為5.19%，較上年度的5.81%，下降了0.62%。由此可見，如果僅從公司的利潤(rùn)構(gòu)成上看，該公司盈利能力有所下降。盈利能力下降的主要原因是價(jià)格下降，導(dǎo)致2019年順豐毛利率出現(xiàn)下滑的主因。從營業(yè)利潤(rùn)的影響因素變化來看，營業(yè)成本占營業(yè)收入的81.09%，是收入最大的遞減因素，其次為銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用，分別占比為2.26%和8.98%，而財(cái)務(wù)費(fèi)用則帶來好利，由0.51%變化至0.02%，綜合來看，順豐控股2019年較之2018年在營業(yè)成本的控制上與上一年基本持平，管理費(fèi)用有大幅度上升?，F(xiàn)金流量表

40、 順豐控股現(xiàn)金流量比較分析表 單位：億元項(xiàng)目2019年2018年變動(dòng)額增減一、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金1155.64 956.74 198.90 20.79%收到的稅費(fèi)返還1.28 0.26 1.02 390.91%收到的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金586.53 560.13 26.40 4.71%經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)1747.77 1526.41 221.36 14.50%購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金710.25 582.76 127.49 21.88%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金213.27 203.74 9.53 4.68%支付的各項(xiàng)稅費(fèi)35.23 30.61 4

41、.62 15.09%支付的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金695.73 655.04 40.69 6.21%經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)1656.55 1472.16 184.39 12.53%經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~91.21 54.25 36.96 68.14%二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資所收到的現(xiàn)金4.19 16.77 -12.57 -75.00%取得投資收益所收到的現(xiàn)金2.59 3.65 -1.06 -29.13%處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額0.49 0.24 0.25 100.84%處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額11.59 2.13 9.46 443.29%收

42、到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金471.71 446.28 25.44 5.70%投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)490.58 469.07 21.50 4.58%購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金64.21 116.38 -52.17 -44.82%投資所支付的現(xiàn)金13.26 30.22 -16.96 -56.13%取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額51.68 0.07 51.61 74065.17%支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金501.92 415.69 86.23 20.74%投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)631.06 562.36 68.70 12.22%投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-140.4

43、9 -93.29 -47.20 50.60%三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收投資收到的現(xiàn)金2.04 1.41 0.63 44.58%其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金2.04 0.14 1.90 1396.97%取得借款收到的現(xiàn)金249.66 193.94 55.72 28.73%收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金0.00 11.54 -11.54 -100.00%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)251.70 206.89 44.81 21.66%償還債務(wù)支付的現(xiàn)金153.42 129.76 23.65 18.23%分配股利、利潤(rùn)或償付利息所支付的現(xiàn)金17.91 15.25 2.66 17.46%支付其他與籌

44、資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金6.65 32.15 -25.49 -79.30%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)177.98 177.16 0.82 0.46%籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~73.72 29.73 43.99 147.96%四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響0.21 0.81 -0.60 -74.10%五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額24.65 -8.50 33.15 -389.93%加:期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額152.99 161.50 -8.50 -5.26%六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額177.64 152.99 24.65 16.11%現(xiàn)金的期末余額177.64 152.99 24.65 16.11%現(xiàn)

45、金的期初余額152.99 161.50 -8.50 -5.26%現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的凈增加額24.65 -8.50 33.15 -389.93%順豐控股2019年凈現(xiàn)金流量比上年降低了33.15億元，經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量較上年的變動(dòng)額分別為36.96億元、-47.20億元、43.99億元。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量分析。經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量比上年上升了36.96億元，增長(zhǎng)率為68.14%，經(jīng)營活動(dòng)流入量比上年度增長(zhǎng)221.36億元，增長(zhǎng)率為14.50%，主要原因在于銷售商品收到的現(xiàn)金增長(zhǎng)。結(jié)合營業(yè)收入變動(dòng)情況來分析，營業(yè)收入較之上年增長(zhǎng)23.37%，銷售商品收到的現(xiàn)金增長(zhǎng)20.79%

46、，現(xiàn)金流量增長(zhǎng)幅度低于營業(yè)收入增長(zhǎng)幅度，說明公司的銷售收現(xiàn)比率比上年有所下降。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出量比上年增長(zhǎng)了184.39億元，增長(zhǎng)率為12.53%，主要原因在于購買商品、接受勞務(wù)支付現(xiàn)金以及支付的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金增加。投資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析。投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出量比上年降低47.20億元。投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量增加了21.50億元，增長(zhǎng)率達(dá)4.58%，主要是收到投資所收到的資金下滑了12.57億元，削弱了投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量的增加幅度。投資活動(dòng)現(xiàn)金流出額增長(zhǎng)了68.7億元，增長(zhǎng)率為12.22%，增長(zhǎng)的主要原因是取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額較上一年度增長(zhǎng)了51.61億元，增長(zhǎng)幅度為740

47、65.17%，以及支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金增長(zhǎng)86.23億元，降低增長(zhǎng)幅度的為購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金下降了52.17億元，降幅為44.82%?；I資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析?；I資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量本年增長(zhǎng)國43.99億元，變動(dòng)幅度為147.96%。大幅度變動(dòng)的主要原因是取得借款收到的現(xiàn)金較上年增長(zhǎng)了55.72億元，通過資料查找發(fā)現(xiàn)，公司籌集大量資金的目的是進(jìn)行技術(shù)智能化轉(zhuǎn)型，技術(shù)升級(jí)和創(chuàng)新及其燒錢，所以公司的負(fù)債率上升的原因也是為此。 順豐控股現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析表 單位：億元項(xiàng)目2019年現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)一、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金1155.64

48、 46.41%收到的稅費(fèi)返還1.28 0.05%收到的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金586.53 23.56%經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)1747.77 70.19%購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金710.25 28.81%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金213.27 8.65%支付的各項(xiàng)稅費(fèi)35.23 1.43%支付的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金695.73 28.22%經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)1656.55 67.19%經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~91.21 二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資所收到的現(xiàn)金4.19 0.17%取得投資收益所收到的現(xiàn)金2.59 0.10%處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額11.59 0

49、.47%收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金471.71 18.94%投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)490.58 19.70%購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金64.21 2.60%投資所支付的現(xiàn)金13.26 0.54%取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額51.68 2.10%支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金501.92 20.36%投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)631.06 25.59%投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-140.49 三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收投資收到的現(xiàn)金2.04 0.08%其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金2.04 0.08%取得借款收到的現(xiàn)金249.66 10.03%籌資活動(dòng)現(xiàn)金

50、流入小計(jì)251.70 10.11%償還債務(wù)支付的現(xiàn)金153.42 6.22%分配股利、利潤(rùn)或償付利息所支付的現(xiàn)金17.91 0.73%支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金6.65 0.27%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)177.98 7.22%籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~73.72 2.99%現(xiàn)金流入總額2490.04 100.00%現(xiàn)金流出總額2465.60 100.00%四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響0.21 五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額24.65 加:期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額152.99 六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額177.64 現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析。順豐控股2019年現(xiàn)金流入總量為2490.04億元，其

51、中，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入量所占比重分別為70.19%、19.70%、10.11%，可見公司的現(xiàn)金流入量主要是由經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的。經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流入量中主要是銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，以及還有一小部分來源于收到的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金。投資活動(dòng)的流入量中主要是收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金，籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入量全部來自取得借款收到的現(xiàn)金。總體來說，順豐控股收的現(xiàn)金流入量中，經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流入量占大部分比例，特別是其銷售商品、提供勞務(wù)的現(xiàn)金以及收到的其他與經(jīng)營有關(guān)的現(xiàn)金占比高于其他業(yè)務(wù)活動(dòng)流入的現(xiàn)金。現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析。順豐控股2019年現(xiàn)金流出量總量為246

52、5.60億元，其中，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流出量和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出量所占比重分別為67.19%、25.59%、7.22%，可見，在現(xiàn)金流出總量中，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出量所占的比重最大。在經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出量中，購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金以及支付的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金分別占比28.81%、28.22%，投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出量主要用于支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金?；I資活動(dòng)的現(xiàn)金流出量主要用于償還債務(wù)支付的現(xiàn)金占比6.22%，總的來說，順豐控股的現(xiàn)金流出量中，購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金和支付的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金占比基本相等，其次為支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金。 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析償債能

53、力分析主要償債能力指標(biāo) 主要償債能力指標(biāo)分析表公司的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的變化主要是由于流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款及交易性金融資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債中的應(yīng)付賬款變動(dòng)幅度較大所致。2019年末，公司的流動(dòng)比率與速動(dòng)比率較2018年末有所上升，交易性金融資產(chǎn)的變動(dòng)主要是受了實(shí)施新金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則影響，貨幣資金及應(yīng)收賬款的變動(dòng)主要受公司進(jìn)行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長(zhǎng)以及開展新業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)。從圖中可以看出流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的在2018年有所下滑，但在2019年又迅速上升，主要是因?yàn)楣窘档蛢r(jià)格，增加業(yè)務(wù)量，以及發(fā)展新業(yè)務(wù)的收入增長(zhǎng)。公司2019年末的資產(chǎn)負(fù)債率為54.08%，較2018年末增加5.63%，主要原因是負(fù)債總額

54、的應(yīng)付賬款以及長(zhǎng)期借款大幅度增加。因?yàn)轫権S控股實(shí)行的是重資產(chǎn)戰(zhàn)略，使得順豐不得不舉債前行，順豐在2020年3月24日投資者關(guān)系活動(dòng)記錄中所述“長(zhǎng)期債務(wù)占總債務(wù)比也由43%提升到65%，整體結(jié)構(gòu)更加健康，降低了資金風(fēng)險(xiǎn)”。順豐當(dāng)前正股表現(xiàn)良好，已經(jīng)達(dá)到轉(zhuǎn)股價(jià)格，相信后期會(huì)很快順利轉(zhuǎn)股。到時(shí)候順豐的資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)降低6個(gè)百分點(diǎn)，重回48%。利息償付倍數(shù)從折線圖可以看出在逐年下滑，2019年下降至11.87，同比下降44.66%，利息償付倍數(shù)處于較好的位置，說明公司的償付其債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)很小，債權(quán)人的利息收入有保障，但是波動(dòng)較大，應(yīng)該加以控制，否則會(huì)影響企業(yè)的舉債能力。但是總體上來說，公司的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)需要稍

55、微控制一下，公司的償債能力是不必過于擔(dān)心的。償債能力同行業(yè)分析同行業(yè)上市公司流動(dòng)比率情況表股票代碼名稱流動(dòng)比率2019年2018年2017年002120.SZ韻達(dá)股份1.241.571.16002210.SZ*ST飛馬0.860.991.23603535.SH嘉誠國際2.473.263.58002468.SZ申通快遞1.401.892.92600057.SH廈門象嶼1.351.341.25600233.SH圓通速遞1.531.831.55603056.SH德邦股份1.091.321.18可比公司均值1.561.641.75公司1.381.211.46行業(yè)排名212923同行業(yè)上市公司流動(dòng)比率情

56、況同行業(yè)上市公司速動(dòng)比率情況表股票代碼名稱速動(dòng)比率2019年2018年2017年002120.SZ韻達(dá)股份1.110.410.54002210.SZ*ST飛馬0.170.360.67002468.SZ申通快遞1.141.602.14600057.SH廈門象嶼0.470.460.35600233.SH圓通速遞1.401.231.26603056.SH德邦股份0.831.080.97603535.SH嘉誠國際1.821.361.44可比公司均值1.221.111.18公司1.160.971.16行業(yè)排名152720同行業(yè)上市公司速動(dòng)比率情況同行業(yè)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率情況表股票代碼名稱資產(chǎn)負(fù)債率201

57、9年2018年2017年002120.SZ韻達(dá)股份39.8436.1744.11002210.SZ*ST飛馬97.2888.0379.98002468.SZ申通快遞33.5227.8123.08600057.SH廈門象嶼66.8464.4664.78600233.SH圓通速遞40.3440.9433.80603056.SH德邦股份55.3251.0152.90603535.SH嘉誠國際22.9220.2218.48可比公司均值60.4957.4146.73公司54.0848.4543.23行業(yè)排名202123同行業(yè)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率情況2019年公司流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率皆低于同行業(yè)上

58、市公司平均水平，并且公司在行業(yè)排名居中，公司的負(fù)債占比最大的為長(zhǎng)期負(fù)債，說明公司償還流動(dòng)負(fù)債能力中等，重點(diǎn)在于長(zhǎng)期償債能力，公司的資產(chǎn)負(fù)債率穩(wěn)定在40%60%，屬于經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)中等的企業(yè)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不高，因此公司的長(zhǎng)期償債能力較為中等。但考慮到公司的商業(yè)信譽(yù)良好，并且正經(jīng)歷轉(zhuǎn)型，所以公司的舉債能力還是挺好的，相信公司經(jīng)歷轉(zhuǎn)型后，會(huì)降低負(fù)債。盈利能力分析主要盈利能力指標(biāo)分析主要盈利能力指標(biāo)分析表2017年度、2018年度和2019年度，公司的營業(yè)毛利率分別為20.07%、17.92%和17.42%，這三年的情況的營業(yè)毛利率逐年下滑，2019年的營業(yè)毛利率較2018年的基本維持在17%左右，其中，201

59、8年的大幅度下滑，原因是營業(yè)成本增長(zhǎng)幅度過大，同比增長(zhǎng)31.36%，大于營業(yè)收入增長(zhǎng)的27.92%，在2019年的營業(yè)成本同比增長(zhǎng)24.13%，較上年有明顯的下降，降低了7.23%，與營業(yè)收入增長(zhǎng)的23.37%基本持平。盈利能力不強(qiáng)，通過結(jié)合公司的主營業(yè)務(wù)為物流服務(wù)分析，公司的盈利能力良好，與公司的營運(yùn)模式相關(guān)，物流服務(wù)行業(yè)屬于低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的結(jié)構(gòu)。營業(yè)利潤(rùn)率總體上屬于逐年下滑，2019年度較2018年度有稍微的上升，增長(zhǎng)了0.2%，營業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額比重不足10%，說明公司的盈利能力較弱，就驗(yàn)證了營業(yè)毛利率的說法。雖然公司屬于低收益的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，但是還是有很大的上升空間的，在公司擴(kuò)大銷售業(yè)務(wù)的

60、同時(shí)，要注意改進(jìn)經(jīng)營管理，提高盈利水平。盈利能力同行業(yè)分析同行業(yè)上市公司營業(yè)毛利率情況表股票代碼名稱營業(yè)毛利率2019年2018年2017年002120.SZ韻達(dá)股份13.1528.0228.98002210.SZ*ST飛馬28.710.300.85002468.SZ申通快遞10.4816.2418.45600057.SH廈門象嶼3.102.752.32600233.SH圓通速遞12.0113.2211.73603056.SH德邦股份9.9314.1013.32603535.SH嘉誠國際24.2723.7323.11可比公司均值15.5116.6717.59公司17.4217.9220.07行