1、哈丁塑料模具公司長期投資決策排隊問題 contents公司背景公司的資本支出決策總結(jié) 哈丁塑料模具公司1968年由羅伯特L哈丁創(chuàng)建。主要為底特律的汽車制造商生產(chǎn)塑料配件和模具。1994年19781996HPMC公司一直努力開拓多角化經(jīng)營業(yè)務(wù)。多角化使公司擁有1000種以上產(chǎn)品，包括廚房設(shè)備、家用相機和專業(yè)照相設(shè)備。公司銷售額增長800%。公司又投入1050萬美元進行擴建，使公司生產(chǎn)能力提高了49%。一、公司背景知識點投資的分類： 采納與否投資決定是否投資于某一項目的決策。如是否需要購入一輛汽車、是否引進一條生產(chǎn)線。 互斥選擇投資在兩個或兩個以上的項目中，只能選擇其中之一的決策。如是建一條全自動

2、生產(chǎn)線還是建一條半自動化生產(chǎn)線。二、公司的資本支出決策 利潤投資決策：以企業(yè)謀取利潤為主要目的的決策。 技術(shù)開發(fā)型決策：以企業(yè)可持續(xù)發(fā)展為目的。 安全型決策：以規(guī)避各種風(fēng)險、企業(yè)經(jīng)營安全為主要目的。知識點問題1：如何確定公司資本支出限額？ 資本支出：是指會計上視為固定資產(chǎn)增值的所有經(jīng)費支出，如房屋、機器設(shè)備的購置費，為延長設(shè)備使用年限或提高設(shè)備性能而支出的所有費用等均是。 資本限額：是某一特定時期內(nèi)的資本支出總量必須在預(yù)算約束之內(nèi)，不能超過預(yù)算上限 。知識點問題1：如何確定公司資本支出限額？知識點 在不超過預(yù)算上限的情況下，選擇能使每單位資本的投資帶來最大價值增量的項目。 在單期預(yù)算上限的約束

3、下，按盈利指數(shù)（未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與初始現(xiàn)金流出量的比率）遞減的順序選擇項目，能選出最大限度地增加公司價值的項目組合。資本限額決策的原則：問題1：如何確定公司資本支出限額？確定資本支出限額應(yīng)考慮的因素： 需結(jié)合公司人力資源的情況，投資項目的特點，凈利潤、凈現(xiàn)金流量、利潤分配、下一年度生產(chǎn)規(guī)模擴大所需要的增量資金等因素、項目性投資的可行性研究分析、預(yù)算年度籌資政策等因素進行綜合考慮。 計算資本性支出預(yù)算額度時，對于前期已經(jīng)列入預(yù)算但到本年末仍未完成投資的支出不包括在本年計算的資本性支出預(yù)算額度中。尋找新的非汽車業(yè)務(wù)1234C、D項目A、B項目G、H項目E、F項目問題2：如何對不同壽命期的投資項目

4、進行評價？第一組項目A項目B為一家大型折扣連鎖店，生產(chǎn)熱水瓶的真空容器。項目期限預(yù)計3年。將占用公司現(xiàn)有全部閑置的精密設(shè)備。為一家全國性的照相器材批發(fā)商制造中低檔相機器材。項目期限預(yù)計3年。將占用公司現(xiàn)有全部閑置的精密設(shè)備。項目分析NPV:ABPI:ABIRR:AB（四）內(nèi)部收益率法IRR計算原理內(nèi)部收益率法IRR，是指投資方案在建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營年限內(nèi)，各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率 。反映項目本身的投資報酬率。 擇優(yōu)原則對于獨立方案將投資方案的IRR與部門或行業(yè)的基準收益率比較對于互斥投資方案先將各投資方案與部門或行業(yè)的基準收益率比較，選擇IRR大于或等于基準收益率的可行方案，然后在

5、各可行方案中，選取IRR最大的投資方案。題目見例題5-7年 序甲 方 案凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)10%凈現(xiàn)金量現(xiàn)值累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值0-200000-200000-2000001700000.90963630-1363702700000.82657820-785503700000.75152570-259804700000.68347810218305700000.6214347065300年 序乙 方 案凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)10%凈現(xiàn)金量現(xiàn)值累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值0-200000-200000-2000001360000.90932724-1672762640000.82652864-114412368

6、0000.75151068-633444700000.68347810-155345800000.62149680341461、若投資后各年的凈現(xiàn)金流量相等利用年金現(xiàn)值計算出IRR例11：依據(jù)例5-3資料，計算甲方案的IRR。 70,000 (P / R， r，5 )=200,000 （P/R，r，5）=2.857 查表得：（P/R，22%，5）=2.864 （P/R，24%，5）=2.754 利用插值法：r= 22% +0.13% =22.13% 出現(xiàn)這個結(jié)果原因是：凈現(xiàn)值法是假設(shè)每年的現(xiàn)金流入以資本成本為標準再投資；內(nèi)部報酬率法是假設(shè)現(xiàn)金流入以其計算所得的內(nèi)部報酬率為標準再投資。出現(xiàn)這樣的

7、區(qū)別主要在于凈現(xiàn)金流B項目在開始的年份比較大，以后遞減；而A項目是一開始比較大，以后遞增。A的現(xiàn)值現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出123時間時間現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出B的現(xiàn)值現(xiàn)金流量圖第二組項目C項目D用ADVANCEDA處理會計部門做的簿記與賬單。提高公司記賬和開票方面的工作效率。節(jié)省簿記費用。使公司更有效的對拖欠貨款的顧客進行信用分析。項目壽命為一年。具有與ADVANCEDA公司提供的系統(tǒng)相似的開票功能存貨控制功能。項目壽命為一年。項目分析NPV:CDIRR:CD1、項目C的NPV雖然小于項目D，但是IP和IRR大于項目D的IP和IRR，即項目C的獲利能力比項目D強，在壽命只有一年的條件下，選擇項目C

8、較佳。3、選擇項目C后，剩余的$12000就得產(chǎn)生$14000的收益才能與選擇項目D無差異。由此可得IRR（-12000，14000）=16.67%，即剩余的$12000要產(chǎn)生16.67%的內(nèi)部收益率水平，才能與選擇項目D無差異。2、在資金有限的情況下，選擇項目C投入更少(800020000)，更可行。選擇C項目信息 項目分析第三組項目E項目F公司既可以自己制造并銷售這種生產(chǎn)工藝設(shè)備。必須完成測試并著手生產(chǎn)。項目壽命為一年。把專利權(quán)賣給polyplastics公司世界最大塑料產(chǎn)品制造商。只需要在進行少量的測試和改進?？梢栽谀陜?nèi)完成測試工作。項目壽命為十年。項目分析NPV:EFIRR:EFNPV:比較E和F項目的凈現(xiàn)值NPV，明顯F帶來的收益更大。PI：獲利指數(shù)PI,項目E的PI較大，也就是說項目E每個單位的投資可以得到更多的回報。IRR：E和F的IRR 均大于假定的10%，所以兩者均可采用。綜合以上分析，E項目的獲利能力較強，如果企業(yè)近期有獲利更大的項目需要資金投入，則選擇E項目，如果企業(yè)近期沒有獲利更大的項目，就選擇F項目。第四組項目G項目H購買中等價格但效率相當高的設(shè)備。設(shè)備預(yù)計使用效率為五年。購買同樣價格但效率較低的設(shè)備。預(yù)計使用壽命只有一年。項目分析NPV:GHPI:GH選擇H項目信息 項目分