1、第一章 證券市場概述證券：記載并代表一定全力的法律憑證。能夠采取紙面形式，或證券監(jiān)督治理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他形式。有價證券：虛擬資本的一種形式。虛擬資本相對獨(dú)立于實(shí)際資本的一種存在形式；有價證券的分類：狹義：資本證券廣義：1、商品證券：提貨單、運(yùn)貨單、倉庫棧單 2、貨幣證券：商業(yè)證券：商業(yè)匯票、商業(yè)本票 銀行證券：銀行匯票、銀行本票、支票 3、資本證券：是有價證券的要緊形式。（三）按證券發(fā)行主體分：1、政府證券： 2、政府機(jī)構(gòu)證券： 3、公司證券：股票、公司債券、商業(yè)票據(jù)、金融債券。（四）按是否在證券交易所掛牌交易：1、上市證券 2、非上市證券：憑證式國債、電子式儲蓄國債、一般開放式基金份額、非上市

2、公司股票。（五）按募集方式：1、公募證券： 2、私募證券：（六）按證券所代表的權(quán)利性質(zhì)：1、股票 2、債券 3、其他證券 股票、債券是證券市場兩個最差不多最要緊的品種。有價證券的特征：收益性流淌性：三個條件專門容易變現(xiàn)；變現(xiàn)成本微?。槐窘鸨３窒鄬Ψ€(wěn)定。風(fēng)險性：期限性：股票沒有期限，可視為無期證券。證券市場的特征是價值直接交換的場所；是財(cái)產(chǎn)權(quán)利直接交換的場所；是風(fēng)險直接交換的場所。證券市場的結(jié)構(gòu)層次結(jié)構(gòu)：一級市場：證券發(fā)行市場 二級市場：證券交易市場 除一二級市場外，層次性還體現(xiàn)為：區(qū)域分布，覆蓋公司類型，上市交易制度及監(jiān)管要求的多樣性。品種結(jié)構(gòu)：股票市場；債券市場；基金市場；衍生產(chǎn)品市場。交易

3、場所結(jié)構(gòu)：按是否在固定場所進(jìn)行分為：有形市場；無形市場。 有形市場：是證券市場走向集中化的重要標(biāo)志之一。證券市場的差不多功能；籌資投資功能；資本定價功能；資本配置功能。證券市場發(fā)行人：公司：企業(yè)組織形式：獨(dú)資制，合伙制，公司制。只有股份有限公司才能發(fā)行股票。 籌措長期資本：發(fā)行股票、長期公司債券； 補(bǔ)充流淌資金：發(fā)行短期債券。政府和政府機(jī)構(gòu)：發(fā)行品種一般僅限于債券。 央行發(fā)行主體： 中央銀行股票 調(diào)控目的的專門債券：我國央行自2003年開始發(fā)行，3個月-3年不等。 目的：對沖金融體系中過多的流淌性。證券投資人：機(jī)構(gòu)投資者：政府機(jī)構(gòu)：目的為了調(diào)劑資金余缺、進(jìn)行宏觀調(diào)控。金融機(jī)構(gòu)：證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)銀行

4、業(yè)金融機(jī)構(gòu)保險經(jīng)營機(jī)構(gòu)合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QF）：證監(jiān)會批準(zhǔn)，取得外匯治理局額度批準(zhǔn)的境外基金治理公司、證券公司、保險公司、其他資產(chǎn)治理公司。批準(zhǔn)額度內(nèi)：證交所掛牌交易的股票、債券、權(quán)證 及 證券投資基金。單個境外投資者，通過合格境外投資機(jī)構(gòu)：持有一家股票，不超該股票股份總額的10%；所有境外投資機(jī)構(gòu)：持有單個A股，不超該股票股份總額的20%；主權(quán)財(cái)寶基金 2007年9月29日：中國投資有限責(zé)任公司成立，注冊資金200億美元。其他金融機(jī)構(gòu) 目前尚未批準(zhǔn)：金融租賃公司從事證券投資業(yè)務(wù)。企業(yè)和事業(yè)法人：各類基金證券投資基金社保基金：社會保障基金；社會保險基金。銀行存款、國債：不低于50%；企業(yè)債、

5、金融債：不高于10%；證券投資基金、股票：不高于40%。 單個投資治理人治理的社?；穑和锻顿Y于一家證券、基金，不超該證券、基金份額的5% 按成本，不超其治理的社?；鹳Y產(chǎn)總值的10%； 托付單個投資治理人治理，不超年度社保基金資產(chǎn)總值的20%；企業(yè)年金銀行活期、央票、短期債券回購、貨幣資金：不低于基金凈資產(chǎn)20%；銀行定期、協(xié)議存款、國債、金融債、企業(yè)債：不高于基金凈資產(chǎn)50%；其中，國債：不低于20%股票、投資性保險產(chǎn)品、股票基金：不高于基金凈資產(chǎn)30%，其中，股票：不高于20%單個投資治理人治理的企業(yè)年金：按市場價，不超該證券、基金份額的5% 也不超：超其治理的企業(yè)年金資產(chǎn)總值的10%；

6、企業(yè)年金不得用于向他人貸款、提供擔(dān)保。社會公益基金個人投資者：投資者風(fēng)險特征：風(fēng)險偏好型；風(fēng)險中立型；風(fēng)險回避型。投資適當(dāng)性經(jīng)常被違反的緣故投資者不一定能夠掌握有關(guān)產(chǎn)品的充分信息；投資者自身經(jīng)驗(yàn)和知識的欠缺；投資者對自身風(fēng)險承受能力也可能缺乏認(rèn)知。證券市場中介機(jī)構(gòu)：證券公司證券服務(wù)機(jī)構(gòu)自律組織證券交易所證券業(yè)協(xié)會證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)證券市場的產(chǎn)生（緣故）得益于社會化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟(jì)的進(jìn)展；得益于股份制的進(jìn)展；得益于信用制度的進(jìn)展。證券市場的進(jìn)展時期萌芽時期1、15世紀(jì)，意大利商業(yè)都市的證券交易要緊是商業(yè)票據(jù)的買賣；2、16世紀(jì)中葉，股份公司出現(xiàn)。3、1602年，荷蘭阿姆斯特丹成立了世界上第一個證券

7、交易所；4、1773年，英國第一家證券交易所成立；1802年正式批準(zhǔn)。5、1790年，美國第一家證券交易所成立-費(fèi)城證券交易所。6、1817年，通過章程，成立“紐約證券交易會”，1863年，改名“紐約證券交易所”。初步進(jìn)展時期：20世紀(jì)初。停滯時期：1929年-1933年恢復(fù)時期：二戰(zhàn)后至20世紀(jì)60年代加速進(jìn)展時期：從20世紀(jì)70年代開始，重要標(biāo)志：反映證券市場容量的指標(biāo)-證券化率的提高。國際證券市場全球化的表現(xiàn)：證券市場一體化；投資者法人化；金融創(chuàng)新深化；金融機(jī)構(gòu)混業(yè)化；（1）1999年11月4日，美國通過金融服務(wù)現(xiàn)代化法案，廢除了1933年格拉斯-斯蒂格爾法案，標(biāo)準(zhǔn)著金融分業(yè)制度的終結(jié)；

8、交易所重組與公司化；（1）2000年3月18日，阿姆斯特丹、布魯塞爾、巴黎交易所合并泛歐交易所； 2002年先后合并：倫敦國際金融期權(quán)期貨交易所、葡萄牙交易所。（2）2006年4月：納斯達(dá)克收購倫敦證券交易所。（3）2006年6月：紐約證券交易所、泛歐交易所達(dá)成100億美元合并協(xié)議；證券市場網(wǎng)絡(luò)化；金融風(fēng)險復(fù)雜化；金融監(jiān)管合作化。美次貸危機(jī)后全球證券市場的新趨勢：金融機(jī)構(gòu)的去杠桿化；金融監(jiān)管的改革；國際金融合作進(jìn)一步加強(qiáng)；舊中國的證券市場：1、1872年，輪船招商局-我國第一家股份制企業(yè)；2、1914年，北洋政府頒布證券交易法；3、1917年，北洋政府批準(zhǔn)上海證券交易所開設(shè)證券經(jīng)營業(yè)務(wù)；4、1

9、918年，北平證券交易所-中國人自己創(chuàng)辦的第一家交易所；5、1920年，上海證券交易所成立-當(dāng)時規(guī)模最大的。新中國證券市場：新中國資本市場的萌生（1978-1992）1、20世紀(jì)80年代，開始多種多樣的股份制嘗試；2、1981年7月，重啟國債發(fā)行；3、1982年，企業(yè)債出現(xiàn)；4、1984年金融債出現(xiàn)；5、1987年9月，中國第一家專業(yè)證券公司-深圳特區(qū)證券公司成立；、6、1988年，央行下?lián)苜Y金，組建了33家證券公司；7、1990年，國家同意在有條件的大都市建立證券交易所；8、1990年12月19日，上海證交所成立；9、1991年7月3日，深圳證交所成立；10、1991年10月，鄭州糧食批發(fā)市

10、場引入期貨交易機(jī)制，期貨交易的實(shí)質(zhì)性發(fā)端；11、1992年10月，深圳有色金屬交易所推出第一個標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約-特級鋁。12、1993年，股票發(fā)行試點(diǎn)正式由上海、深圳推廣至全國，打開了進(jìn)展空間。全國性資本市場的形成和初步進(jìn)展（1993-1998）1、1992年10月，國務(wù)院證券委、中國證監(jiān)會成立；2、1998年4月，證券委撤銷，證監(jiān)會成為證券、期貨監(jiān)管部門。2、1997年11月，進(jìn)一步確定了銀行、證券、保險分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)治理的原則；3、1998年4月，國務(wù)院證券委撤銷，證監(jiān)會成為集中統(tǒng)一的監(jiān)管部門。4、1998年底，全國證券公司90家，證券營業(yè)部2412家；5、1991年開始，出現(xiàn)了一批基金，“

11、老基金”；6、1997年11月，證券投資基金治理暫行方法頒布；7、2007年末，滬深總市值列全球資本市場第三位；8、2007年，首次公開發(fā)行股票融資4595.79億元，全球第一。9、2009年10月23日，創(chuàng)業(yè)板正式啟動。2009年底，共有36家創(chuàng)業(yè)板上市交易；資本市場的進(jìn)一步規(guī)范和進(jìn)展（1999-2007）1、1998年12月，證券法正式頒布，1999年7月實(shí)施；2、2001年12月11日，中國加入世貿(mào)組織；3、2002年增設(shè)專司操縱市場、內(nèi)幕交易的查處機(jī)構(gòu)；4、2001年，證券市場不如持續(xù)4年的調(diào)整時期；5、2004年1月，國務(wù)院公布關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定進(jìn)展的若干意見6、2005

12、年11月，修訂后的證券法、公司法頒布，2006年1月1日起實(shí)施；同年，證券公司監(jiān)管治理?xiàng)l例、證券公司風(fēng)險處置條例；7、2007年年末，滬深市場總市值位列全球第三；8、2007年，首次公開發(fā)行股票融資4595.79億元，位列全球第一，日均交易量1903億元；9、2007年10月16日，上證盤中最高達(dá)6124點(diǎn)；10、2009年10月23日，創(chuàng)業(yè)板正式啟動；2009年底，共有36家創(chuàng)業(yè)板公司上市交易。2004年1月31日，國九條：充分認(rèn)識大力進(jìn)展資本市場的重要意義；推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定進(jìn)展的指導(dǎo)思想和任務(wù)；進(jìn)一步完善相關(guān)政策，促進(jìn)資本市場穩(wěn)定進(jìn)展；健全資本市場體系，豐富證券投資品種；進(jìn)一步提

13、高上市公司質(zhì)量，推進(jìn)上市公司規(guī)范運(yùn)作；促進(jìn)資本市場中介服務(wù)機(jī)構(gòu)規(guī)范進(jìn)展，提高執(zhí)業(yè)水平；加強(qiáng)法制和誠信建設(shè)，提高資本市場監(jiān)管水平；加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合，防范和化解市場風(fēng)險；認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，積極穩(wěn)妥的推進(jìn)對外開放。中國證券市場的對外開放：在國際資本市場募集資金：1、1992年，在上海、深圳交易所發(fā)行境內(nèi)上市外資股（B股）；截止2009年12月，發(fā)行B股111只；H股159只；2、1993年，開始發(fā)行H、N股，截止2009年12月，共發(fā)H股159只。3、1982年1月，中國信托投資公司在日本債券市場發(fā)行100億日元。首次在境外發(fā)行外幣債券。3、1982年1月，國內(nèi)機(jī)構(gòu)首次在境外發(fā)行外幣債券在日本債券市場發(fā)行1

14、00億日元私募；4、1984年11月，中國銀行在東京發(fā)行200億日元債券，標(biāo)志著中國正式進(jìn)入國際債券市場。5、1993年9月，財(cái)政部首次在日本發(fā)行300億日元債券，標(biāo)志我國主權(quán)外債發(fā)行的正式起步；6、2008年底，外資證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)設(shè)立160家代表處，8家境外交易所設(shè)立代表處，外資參股證券公司8家，外資參股基金公司33家，外資參股期貨公司3家。7、2009年12月末，累計(jì)批準(zhǔn)83家合格境外及機(jī)構(gòu)投資者。開放國內(nèi)資本市場；對世貿(mào)組織承諾，證券業(yè)在5年過渡期對外開放的內(nèi)容：外國證券機(jī)構(gòu)能夠直接從事B股交易；外國證券機(jī)構(gòu)駐華代表處能夠成為所有中國證券交易所的特不會員；同意外國機(jī)構(gòu)設(shè)立合營公司，從事國內(nèi)

15、證券投資基金治理業(yè)務(wù)，外資比例不超過33%；加入后3年內(nèi)，外資比例不超過49%；加入后3年內(nèi)，同意外國證券公司設(shè)立合營公司，外資比例不超過1/3。合營公司能夠從事A股的承銷，從事B股H股、政府和公司債券的承銷和交易，以及發(fā)起設(shè)立基金。同意合資券商開展咨詢服務(wù)及其他輔助性金融服務(wù)；對所有新批準(zhǔn)的證券業(yè)務(wù)給予國民待遇，同意在國內(nèi)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。2008年底，境外證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)在華設(shè)立了160家外資代表處，8家境外交易所設(shè)立代表處，外資參股證券公司8家，外資參股基金公司33家，外資參股期貨公司3家，滬深各有3家外資特不會員，分不有39和19家境外機(jī)構(gòu)從事B股交易。2009年12月，累計(jì)批準(zhǔn)83家合格進(jìn)外機(jī)構(gòu)投資者，投資額度165億美元。1995年，中國加入證監(jiān)會國際組織，1998年當(dāng)選執(zhí)委會委員。有條件地開放境內(nèi)企業(yè)和個人投資進(jìn)外資本市場；1、2