1、尼龍工程風(fēng)險(xiǎn)管理方案目錄 TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark11 o Current Document 一、工程基本情況2二、公司簡(jiǎn)介4 HYPERLINK l bookmark33 o Current Document 三、員工福利的界定6 HYPERLINK l bookmark35 o Current Document 四、彈性福利計(jì)劃7 HYPERLINK l bookmark3 o Current Document 五、管理式醫(yī)療保險(xiǎn)10 HYPERLINK l bookmark5 o Current Document 六、早期傳統(tǒng)服務(wù)付費(fèi)方式的醫(yī)療

2、保險(xiǎn)15 HYPERLINK l bookmark7 o Current Document 七、退休計(jì)劃的主要類型17 HYPERLINK l bookmark9 o Current Document 八、國(guó)外的退休計(jì)劃18 HYPERLINK l bookmark13 o Current Document 九、保險(xiǎn)的作用22 HYPERLINK l bookmark15 o Current Document 十、保險(xiǎn)的運(yùn)行24十一、外部措施27十二、內(nèi)部措施31十三、保險(xiǎn)合同的優(yōu)勢(shì)35十四、風(fēng)險(xiǎn)匯聚的本錢36十五、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值38 HYPERLINK l bookmark17 o Current

3、 Document 十六、敏感性分析及波動(dòng)性分析42十七、關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)44十八、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)44 HYPERLINK l bookmark19 o Current Document 十九、建設(shè)進(jìn)度分析47顧名思義，這種福利計(jì)劃就是由核心福利工程加上選擇福利工程 組成的。核心福利是所有員工都享有的基本福利，不能隨意選擇。選 擇福利工程那么包括所有可以自由選擇的工程，并附有購(gòu)買價(jià)格。每個(gè) 員工都有一個(gè)福利限額，如果總值超過了所擁有的限額，差額就要折 為現(xiàn)金由員工支付。這種福利計(jì)劃和附加型彈性福利最大的區(qū)別在于核心福利，后者 的核心福利完全取自于原來(lái)的福利工程，附加的工程那么是新增的；而 前者相當(dāng)于重新設(shè)計(jì)

4、了一套福利制度，如果公司以前就有福利制度的 話，在新制度中要全部重新調(diào)整，以決定新的福利計(jì)劃要包括哪些項(xiàng) 目，以及哪些工程屬于核心局部，哪些工程屬于選擇局部。4.福利“套餐”福利“套餐”即由企業(yè)提供多種固定的福利工程組合，員工只能 自由地選擇某種福利組合，而不能自己進(jìn)行組合。五、管理式醫(yī)療保險(xiǎn)美國(guó)醫(yī)療保險(xiǎn)的另一種主要改革方法是在醫(yī)療服務(wù)的提供方式和俁險(xiǎn)費(fèi)用的支付方式上進(jìn)行綜合的改變，這被稱為“管理式醫(yī)療保險(xiǎn)” 的模式。管理式醫(yī)療保險(xiǎn)組織就是一個(gè)同時(shí)接受客戶投保和提供醫(yī)療 服務(wù)的團(tuán)體或組織，即保險(xiǎn)和醫(yī)療的混合體，對(duì)價(jià)格、服務(wù)質(zhì)量和人 們獲得醫(yī)療服務(wù)的途徑都進(jìn)行嚴(yán)格管理。具體來(lái)說(shuō)，病人不再像過去

5、那樣自由選擇醫(yī)生看病，而是到指定的醫(yī)院看病，這也是管理式醫(yī)療 保險(xiǎn)和傳統(tǒng)服務(wù)付費(fèi)方式的醫(yī)療保險(xiǎn)的一個(gè)最大區(qū)別；保險(xiǎn)公司直接 參與對(duì)醫(yī)療保險(xiǎn)整個(gè)運(yùn)行過程的管理，與醫(yī)院就醫(yī)療保險(xiǎn)的價(jià)格進(jìn)行 談判；改變醫(yī)療保險(xiǎn)費(fèi)用“實(shí)報(bào)實(shí)銷”的支付方式?！肮芾硎结t(yī)療保險(xiǎn)”反映了大多數(shù)雇主和保險(xiǎn)人的共識(shí)，即在投 保人能夠獲得充分和適當(dāng)?shù)尼t(yī)療服務(wù)的前提下，降低費(fèi)用開支。因此, 自20世紀(jì)70年代興起之后，這種模式開展迅速，在整個(gè)健康保險(xiǎn)計(jì) 劃中的比例已從1993年的52%猛增到2002年的95%0,成為企業(yè)健康 保險(xiǎn)計(jì)劃的首選?！肮芾硎结t(yī)療保險(xiǎn)”的形式包括健康維持組織、優(yōu)先服務(wù)提供者 組織和指定服務(wù)計(jì)劃等。.健康維持組

6、織健康維持組織是20世紀(jì)70年代在美國(guó)出現(xiàn)的管理式醫(yī)療保險(xiǎn)的 主要模式之一。HMO多半是由一大群醫(yī)生自己組織而成，也有些是由醫(yī) 院、人壽與健康保險(xiǎn)公司、藍(lán)十字一藍(lán)盾組織等其他機(jī)構(gòu)建立，目的 是將整個(gè)保險(xiǎn)制度和醫(yī)療系統(tǒng)進(jìn)行集中管理，以便杜絕醫(yī)療資源的濫 用和浪費(fèi)，節(jié)省開支。HM0一般要求參加的雇主繳納一筆固定的年度費(fèi) 用，為其員工提供醫(yī)療護(hù)理服務(wù)。該組織所提供的保障通常是綜合性 的，包括日常護(hù)理。HMO的主要特點(diǎn)是：（1）制定選擇醫(yī)院的標(biāo)準(zhǔn)；（2）通過與經(jīng)過 挑選的醫(yī)療服務(wù)提供者（醫(yī)生或醫(yī)院）簽訂合同，向參加者提供一系 列的醫(yī)療保健服務(wù)；（3）通過正式計(jì)劃來(lái)進(jìn)行醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量的改善和 藥品使用的審

7、核；（4）強(qiáng)調(diào)保持參加者的身體健康是HMO的宗旨，以 防止因?yàn)楣?jié)約本錢而降低治療和服務(wù)的質(zhì)量；（5）建立經(jīng)濟(jì)獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制, 鼓勵(lì)參加者使用HMO的服務(wù)。HMO進(jìn)行本錢控制的策略是對(duì)保健服務(wù)的消費(fèi)者和提供者都實(shí)行了 與傳統(tǒng)服務(wù)付費(fèi)方式不同的約束，這形成了這一模式的本錢控制機(jī)制。首先，對(duì)于保健服務(wù)的消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，患者不再有隨便選擇醫(yī)生的 權(quán)利，而是只能到指定的醫(yī)院或醫(yī)生那里就診（急診除外）。這樣HMO 就可以把注意力集中在服務(wù)提供者那里。其次，對(duì)于保健服務(wù)的提供者來(lái)說(shuō)，在HMO工作的醫(yī)生是其員工, 只拿薪水，不從病人服務(wù)中提酬。HMO選擇醫(yī)生有一定的標(biāo)準(zhǔn)，如接受 過良好的醫(yī)療教育等。如果HMO認(rèn)為醫(yī)生所

8、提供的額外護(hù)理超過了特 定的水平，它會(huì)減少支付的費(fèi)用或者終止與醫(yī)生之間的合作協(xié)議；反 之，如果額外護(hù)理控制在一定水平之下，HMO就會(huì)給醫(yī)生相應(yīng)的獎(jiǎng)勵(lì)。 這一措施在保證護(hù)理質(zhì)量的前提下成功控制了本錢。傳統(tǒng)服務(wù)付費(fèi)方 式之所以使得道德風(fēng)險(xiǎn)加劇，就是因?yàn)榉?wù)提供者的薪水和其所提供 服務(wù)的本錢是正相關(guān)的，服務(wù)提供，者有動(dòng)機(jī)多提供服務(wù)，HMO的這一 限制使得這種關(guān)系不復(fù)存在，甚至在一定條件下變?yōu)榱素?fù)相關(guān)，服務(wù) 提供者不再有動(dòng)機(jī)提供“多余”的治療和護(hù)理。最后，對(duì)醫(yī)療服務(wù)的利用和藥品的使用制定標(biāo)準(zhǔn)并進(jìn)行審查。在 美國(guó)，有很多專門提供醫(yī)療審查的公司對(duì)醫(yī)療服務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行審查， 國(guó)會(huì)還于1983年成立了專業(yè)審查組

9、織，成員大局部來(lái)自當(dāng)?shù)蒯t(yī)學(xué)界， 目的是為減少醫(yī)療利用率和醫(yī)療開支制定明確目標(biāo)。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo), 就要建立適當(dāng)?shù)尼t(yī)療標(biāo)準(zhǔn)。有了這些標(biāo)準(zhǔn)，醫(yī)生就要接受是否到達(dá)標(biāo) 準(zhǔn)的審查。例如，如果某個(gè)醫(yī)生在做心臟手術(shù)時(shí)沒有到達(dá)標(biāo)準(zhǔn)，那么 專業(yè)審查組織就會(huì)建議HMO拒絕支付醫(yī)療費(fèi)。此外，還有為管理式醫(yī) 療組織工作的藥品福利管理公司，它們制定符合標(biāo)準(zhǔn)的處方藥名錄， 加入HMO等管理式醫(yī)療組織的患者如果使用名錄中的藥，那么個(gè)人只需 負(fù)擔(dān)很少的費(fèi)用，而如果要用名錄之外的藥，費(fèi)用就會(huì)很高。這樣就 在一定程度上影響了名錄之外藥品的銷售，迫使制藥商壓低價(jià)格。除了上述直接的本錢控制之外，HMO的限制還產(chǎn)生了一種間接效果, 這種

10、間接效果更為積極，從某個(gè)角度來(lái)說(shuō)，它實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)管理“合理 的賠償與有效的平安激勵(lì)”的真諦，這種作用使得HMO具有可持續(xù)的 本錢控制的作用。因?yàn)榍笆鯤MO對(duì)醫(yī)生的規(guī)定，HMO的醫(yī)生為了節(jié)約醫(yī) 療費(fèi)用開支，把工作重點(diǎn)放在了健康教育和強(qiáng)化預(yù)防措施方面，如加 強(qiáng)預(yù)防性出診、加強(qiáng)健康檢查、開辦戒煙和減肥等服務(wù)，做好入院前的準(zhǔn)備，盡量縮短平，均住院日等。據(jù)調(diào)查，一段時(shí)間后，推行HMO的地區(qū)醫(yī)療費(fèi)用下降.優(yōu)先服務(wù)提供者組織優(yōu)先服務(wù)提供者組織是管理式醫(yī)療保險(xiǎn)的另一種形式，它于20世 紀(jì)80年代出現(xiàn)，在管理上比HMO更加靈活，主要是給予了參加者更多 的選擇醫(yī)療服務(wù)提供者的自由。PP0代表投保人的利益，針對(duì)醫(yī)療服

11、務(wù)收費(fèi)與醫(yī)院和醫(yī)生進(jìn)行談判 及討價(jià)還價(jià)，最終選擇同意降低收費(fèi)價(jià)格并愿意接受監(jiān)督的醫(yī)院和醫(yī) 生簽訂合同。PP0同意醫(yī)院和合同醫(yī)生按服務(wù)工程付費(fèi)，一般將價(jià)格壓 低15%左右。由于PPO的保險(xiǎn)費(fèi)較低，并且選擇醫(yī)院和醫(yī)生的自由度更 大一些（一般保險(xiǎn)公司提供3家醫(yī)院供選擇），因此比擬受歡迎。.指定服務(wù)計(jì)劃指定服務(wù)計(jì)劃是管理醫(yī)療的第三種模式，有時(shí)也被認(rèn)為是HMO和 PP0的混合模式。它建立了一個(gè)醫(yī)療服務(wù)提供者的網(wǎng)絡(luò)，要求員工從中 選擇一位初級(jí)保健醫(yī)生作為醫(yī)療服務(wù)的提供者，由這位醫(yī)生來(lái)控制有 關(guān)專科服務(wù)。當(dāng)員工或其保障范圍內(nèi)的受撫養(yǎng)人生病時(shí)，他們必須先 到初級(jí)保健醫(yī)生處就診，該醫(yī)生有權(quán)力決定，病人是否需要轉(zhuǎn)

12、到專家 處繼續(xù)治療，以及其他費(fèi)用昂貴的護(hù)理形式。如果從網(wǎng)絡(luò)中指定的初級(jí)醫(yī)生那里接受服務(wù)，那么支付很少或不支付費(fèi)用，且不限制投保人的服務(wù)需求。如果從非指定的醫(yī)生那里獲得 服務(wù)，也可以得到補(bǔ)償，但要自付較高比例的費(fèi)用。六、早期傳統(tǒng)服務(wù)付費(fèi)方式的醫(yī)療保險(xiǎn)許多國(guó)家都在20世紀(jì)中期開始建立團(tuán)體醫(yī)療保險(xiǎn)制度，但由于經(jīng) 驗(yàn)缺乏，早期的模式或多或少都有一些缺陷。美國(guó)在20世紀(jì)40年代 到80年代一直實(shí)行的傳統(tǒng)服務(wù)付費(fèi)方式的醫(yī)療保險(xiǎn)就是一個(gè)典型。.安排任何一種團(tuán)體醫(yī)療費(fèi)用保險(xiǎn)都包括三方當(dāng)事人：提供保險(xiǎn)的雇主 以及保險(xiǎn)公司、享受保險(xiǎn)的員工以及提供醫(yī)療服務(wù)的醫(yī)生及醫(yī)院。首先，雇主通過自?；蛘哔?gòu)買商業(yè)保險(xiǎn)的方式為特定

13、的醫(yī)療費(fèi)用 提供全部或局部保障。其次，員工以及保障范圍內(nèi)的受撫養(yǎng)人有充分的余地選擇提供護(hù) 理的醫(yī)生或醫(yī)院。最后，醫(yī)療服務(wù)的提供者所收取的費(fèi)用來(lái)自保險(xiǎn)人。在實(shí)踐中， 一種方式是提供者直接向保險(xiǎn)人收費(fèi)，如果費(fèi)用超出了福利計(jì)劃保障 的范圍，那么超出的局部要么是由員工支付給提供者，要么是由保險(xiǎn)人 先支付，然后員工再歸還給保險(xiǎn)人。另外一種方式是提供者先向員工 收取費(fèi)用，然后員工再?gòu)谋ｋU(xiǎn)人處獲得補(bǔ)償。.提供保障的組織大型企業(yè)的雇主通常會(huì)對(duì)福利計(jì)劃的大局部或全部進(jìn)行自保。很多情況下，這些雇主通過保險(xiǎn)人或第三方管理者來(lái)管理保險(xiǎn)福利。中 小型企業(yè)的雇主一般購(gòu)買商業(yè)保險(xiǎn)公司的團(tuán)體醫(yī)療保險(xiǎn)。這兩局部的 比例大約各占

14、一半。在美國(guó)，藍(lán)十字一藍(lán)盾組織也銷售這類團(tuán)體醫(yī)療保險(xiǎn)。藍(lán)十字和 藍(lán)盾是美國(guó)最大的兩家非營(yíng)利性的民間醫(yī)療組織，它們作為保健服務(wù) 的提供者，創(chuàng)立于1930年，在美國(guó)的醫(yī)療保險(xiǎn)歷史上有重要的地位。 藍(lán)盾由醫(yī)生組織發(fā)起，承保范圍主要為門診服務(wù)，藍(lán)十字由醫(yī)院聯(lián)合 會(huì)發(fā)起，承保范圍主要為住院醫(yī)療服務(wù)。醫(yī)療保險(xiǎn)基金主要來(lái)源于參 加者繳納的保險(xiǎn)費(fèi)。由于非營(yíng)利性，許多州給予了它們優(yōu)惠的稅收待 遇，如藍(lán)盾和藍(lán)十字的保險(xiǎn)基金可免繳2%的保險(xiǎn)稅。藍(lán)盾按常規(guī)的醫(yī) 療費(fèi)用支付給醫(yī)生，但有一個(gè)上限；藍(lán)十字根據(jù)投保人的醫(yī)療情況向 醫(yī)院支付住院費(fèi)，但享有平均14%的折扣待遇。近年來(lái)，絕大多數(shù)相互獨(dú)立的藍(lán)十字和藍(lán)盾進(jìn)行了合并，既

15、提供 住院服務(wù)也提供門診服務(wù)。雖然稅收優(yōu)惠降低了它們?cè)谂c營(yíng)利的保險(xiǎn) 人競(jìng)爭(zhēng)時(shí)的經(jīng)營(yíng)本錢，但許多藍(lán)十字一藍(lán)盾組織發(fā)現(xiàn)它們承保了很大 比例的那些難以在其他地方獲得健康保險(xiǎn)的人，這導(dǎo)致了它們?cè)庥鰢?yán) 重的財(cái)務(wù)虧損，并使其開始關(guān)注將營(yíng)利性市場(chǎng)作為一個(gè)替代性的選擇。因此，從20世紀(jì)90年代中期開始，大量的藍(lán)十字一藍(lán)盾組織轉(zhuǎn)換成 股份制保險(xiǎn)公司，其保險(xiǎn)業(yè)務(wù)也通過擴(kuò)展到醫(yī)療保險(xiǎn)以外以及為自保 的雇主醫(yī)療計(jì)劃提供理賠服務(wù)而進(jìn)行了多元化開展。七、退休計(jì)劃的主要類型企業(yè)養(yǎng)老金有兩種類型可供選擇，一種是確定繳費(fèi)計(jì)劃，一種是 確定給付計(jì)劃。.確定繳費(fèi)計(jì)劃如果企業(yè)養(yǎng)老金是確定繳費(fèi)型的，那么單位每年為員工繳納的費(fèi)用 事先確

16、定，一般為員工薪金的一定比例，同時(shí)，員工也負(fù)擔(dān)薪金一定 比例的繳費(fèi)。確定繳費(fèi)計(jì)劃只限定繳納的費(fèi)用，員工退休時(shí)所得的給付那么是不 確定的，要根據(jù)退休基金在其退休前的投資收益而定。投資回報(bào)高， 那么員工的退休給付多，投資回報(bào)低，那么員工得到的給付就低。投資的 風(fēng)險(xiǎn)完全由員工承當(dāng)。員工退休時(shí)，退休基金及其收益可以一次性領(lǐng)取，也可以用來(lái)購(gòu) 買年金，為其提供退休之后每月的固定給付，直至死亡為止。.確定給付計(jì)劃確定給付計(jì)劃中員工退休后所得的收益是單位事先承諾的。一般情況下，單位根據(jù)確定的承諾支付額決定出資額，有的時(shí)候 員工也會(huì)被要求承當(dāng)一局部繳費(fèi)。由于投資收益的不確定性，退休基 金累積的數(shù)額和事先的承諾就

17、可能有差異，如果退休基金沒有到達(dá)承 諾的收益，單位就要承當(dāng)這種投資風(fēng)險(xiǎn)。也就是說(shuō)，確定給付計(jì)劃和 確定繳費(fèi)計(jì)劃的一個(gè)很大的區(qū)別就是前者由單位承當(dāng)投資風(fēng)險(xiǎn)，后者 由員工承當(dāng)投資風(fēng)險(xiǎn)。在確定給付計(jì)劃中，最終給付的具體數(shù)額基于某個(gè)公式，其中工 作年限和員工最后幾個(gè)服務(wù)年限內(nèi)的薪水一般會(huì)起決定作用?；趩T 工的最后薪金，在這種退休計(jì)劃中，如果員工在工作過程中換了工作, 就可能會(huì)影響退休金的數(shù)額，有的時(shí)候影響還會(huì)很大。因此，只在一 個(gè)單位工作，會(huì)得到更多的退休金。1外的退休計(jì)劃.美國(guó)的雇主養(yǎng)老金從第二次世界大戰(zhàn)到20世紀(jì)70年代，是美國(guó)雇主養(yǎng)老金從數(shù)量 到資產(chǎn)金額方面都飛速開展的時(shí)期，其間，政府的聯(lián)邦稅

18、收制度是很 大的一個(gè)推動(dòng)力。1974年，員工退休金保障法公布，使得雇主養(yǎng) 老金的行政管理和投資運(yùn)營(yíng)體制日趨完善。目前，雇主養(yǎng)老金已成為 養(yǎng)老金體系中占比最大的一個(gè)局部。據(jù)統(tǒng)計(jì)，養(yǎng)老金總資產(chǎn)20多萬(wàn)億美元中，政府養(yǎng)老金占比12. 5%,企業(yè)年金占比64. 0%,個(gè)人退休賬戶 占比23. 5%o美國(guó)的雇主養(yǎng)老金包括確定繳費(fèi)計(jì)劃和確定給付計(jì)劃兩種類型， 目前，前者的數(shù)量，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過后者，資產(chǎn)也與后者的價(jià)值相近。到 2000年為止，美國(guó)全部雇主養(yǎng)老金的資產(chǎn)已經(jīng)到達(dá)83000億美元，其 中確定給付計(jì)劃的資產(chǎn)為49750億美元，確定繳費(fèi)計(jì)劃的資產(chǎn)為32550 億美元。確定繳費(fèi)計(jì)劃包括401計(jì)劃、利潤(rùn)提供計(jì)劃

19、和員工股權(quán)計(jì)劃等。401 (K)計(jì)劃是美國(guó)著名的養(yǎng)老金計(jì)劃，起源于20世紀(jì)70年代, 是指美國(guó)1978年國(guó)內(nèi)稅收法新增的第401條K項(xiàng)條款的規(guī)定，這 一規(guī)定的目的是為雇主和員工的養(yǎng)老金存款提供稅收方面的優(yōu)惠。(1)繳費(fèi)與支取計(jì)劃規(guī)定，企業(yè)為員工設(shè)立專門的401賬戶，員工每月從其工資 中拿出不超過25%的資金存入養(yǎng)老金賬戶；企業(yè)屬于配合繳費(fèi)(即可繳 可不繳)，但是一般說(shuō)來(lái)，大局部企業(yè)也會(huì)按照一定的比例(不能超 過員工存入的數(shù)額)往這一賬戶存入相應(yīng)的資金。目前美國(guó)80%以上的 雇主都提供配套資金，配套資金的比例各不相同，約在25%100%之間。計(jì)入員工個(gè)人退休賬戶的資金，員工在退休前一般不得領(lǐng)取，

20、但 是這筆錢可以用作投資。企業(yè)向員工提供34種不同的證券組合投資 TOC o 1-5 h z 工程實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表48 HYPERLINK l bookmark21 o Current Document 二十、投資估算及資金籌措49 HYPERLINK l bookmark23 o Current Document 建設(shè)投資估算表51 HYPERLINK l bookmark25 o Current Document 建設(shè)期利息估算表52 HYPERLINK l bookmark27 o Current Document 流動(dòng)資金估算表53 HYPERLINK l bookmark29 o

21、Current Document 總投資及構(gòu)成一覽表55 HYPERLINK l bookmark31 o Current Document 工程投資計(jì)劃與資金籌措一覽表56一、工程基本情況（一）工程投資人XXX投資管理公司（二）建設(shè)地點(diǎn)本期工程選址位于XXX （待定）。（三）工程選址本期工程選址位于xxx （待定），占地面積約56. 00畝。（四）工程實(shí)施進(jìn)度本期工程建設(shè)期限規(guī)劃24個(gè)月。（五）投資估算本期工程總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)估算，工程總投資20333. 81萬(wàn)元，其中：建設(shè)投資16188.28計(jì)劃，員工可任選一種進(jìn)行投資，收益歸401賬戶，其風(fēng)險(xiǎn)也由員

22、工 自己承當(dāng)。正常情況下領(lǐng)取401賬戶基金的條件是到達(dá)法定退休年齡、死亡、 高度殘疾。在美國(guó)法定退休年齡為59. 5歲，到達(dá)這個(gè)年齡，無(wú)論是否 繼續(xù)工作，均可支取賬戶基金(但要繳一定的個(gè)人所得稅)。未到達(dá) 退休年齡也可以支取賬戶基金，但有一定懲罰措施，所提取款項(xiàng)視為 一般收入所得，按20%的稅率預(yù)繳所得稅，同時(shí)加收10%的懲罰稅。如 果參加者死亡，賬戶的資金屬于其指定或法定的繼承人。參加者高度 殘疾喪失勞動(dòng)能力的，視為到達(dá)退休年齡，可以正常支取賬戶基金。員工能夠領(lǐng)取多少養(yǎng)老金具有不確定性的特點(diǎn)，取決于繳費(fèi)額的 高低(賬戶資金的數(shù)量)、資金管理的狀況以及資本市場(chǎng)開展的情況。(2)稅收優(yōu)惠美國(guó)稅法

23、規(guī)定，401 (K)賬戶年存款額不超過1.05萬(wàn)美元時(shí)可延 期納稅，員工和企業(yè)存入401 (K)賬戶的資金從稅前收入中扣除(即 國(guó)家允許企業(yè)的這局部補(bǔ)充繳費(fèi)直接進(jìn)入本錢，企業(yè)給員工的存款可 以按工資的15%獲得稅收扣除)，不必繳納所得稅；賬戶基金投資收益 也不繳稅。只有等員工到達(dá)法定退休年齡，開始從賬戶中取款時(shí)才繳 稅。.加拿大的雇主退休金在加拿大，雇主資助的退休計(jì)劃是職工養(yǎng)老保險(xiǎn)體系中最重要的 支柱。雇主通過合同委托私人公司管理計(jì)劃基金，但投資渠道和提供 形式等由雇主或員工自己選擇。加拿大的雇主退休金主要有注冊(cè)的養(yǎng) 老金計(jì)劃、儲(chǔ)蓄計(jì)劃和利潤(rùn)提供計(jì)劃等。(1)注冊(cè)的養(yǎng)老金計(jì)劃顧名思義，如果雇主

24、選擇建立RPP計(jì)劃，就必須到省養(yǎng)老金法規(guī) 部門進(jìn)行注冊(cè)。注冊(cè)時(shí)需提供相應(yīng)的法律文書，明確設(shè)立計(jì)劃的法律 動(dòng)機(jī)以及一些具體的事宜，如繳費(fèi)率、投資渠道、待遇享受條件等。 建立RPP計(jì)劃的雇主必須保證執(zhí)行由稅務(wù)局和各省養(yǎng)老金法規(guī)部門設(shè) 定的最低標(biāo)準(zhǔn)，還要遵守聯(lián)邦稅務(wù)局和省稅務(wù)部門的稅法以及各類養(yǎng) 老金法規(guī)。RPP在注冊(cè)后如果獲得批準(zhǔn)，就可以享受有關(guān)的稅收減免優(yōu)惠。在實(shí)踐中，RPP也分為確定繳費(fèi)計(jì)劃和確定給付計(jì)劃，許多雇主還 將這兩種計(jì)劃綜合起來(lái)，建立新的混合計(jì)劃。(2)注冊(cè)的退休儲(chǔ)蓄計(jì)劃RRSP需要到加拿大聯(lián)邦稅務(wù)局進(jìn)行注冊(cè)。該計(jì)劃不受養(yǎng)老金法規(guī) 的約束，只需遵守聯(lián)邦稅務(wù)局的稅法。RRSP規(guī)定員工必

25、須繳費(fèi)，但雇主的繳費(fèi)不是必需的。聯(lián)邦稅務(wù)局規(guī)定了繳費(fèi)上限，即繳費(fèi)總額不能超過員工總收入的18%,最高繳費(fèi)總 額不能超過13500美元。一般情況下，RRSP基金的投資渠道由員工選 擇，然后統(tǒng)一由承辦機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資。除了首次購(gòu)房和參加教育培訓(xùn)時(shí) 可以暫時(shí)借用基金外，個(gè)人賬戶中的基金必須留待員工到達(dá)退休年齡 時(shí)才可以提取，而借用期限不能超過15年，否那么就要向聯(lián)邦稅務(wù)局補(bǔ) 稅。RRSP在加拿大比擬普遍，一個(gè)主要原因就是員工除了可以通過為 自己繳費(fèi)而減稅外，還可以選擇為沒有經(jīng)濟(jì)收入或經(jīng)濟(jì)收入不高的配 偶繳費(fèi)，這樣一方面進(jìn)一步減少了納稅，另一方面也為配偶做了養(yǎng)老 俁障。(3)延期利潤(rùn)提供計(jì)劃DPSP也不受

26、養(yǎng)老金法規(guī)的約束，但要遵守聯(lián)邦稅務(wù)局的稅法。選 擇DPSP的雇主需拿出局部利潤(rùn)作為繳費(fèi)，繳費(fèi)上限為雇主利潤(rùn)的5%, 每一位員工每年不能超過6750美元。員工必須要到達(dá)退休年齡才能領(lǐng) 取待遇。九、保險(xiǎn)的作用對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，保險(xiǎn)的作用主要有以下幾點(diǎn)：.經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償保險(xiǎn)的首要目的就是當(dāng)被保險(xiǎn)人遭受不可預(yù)期的損失時(shí)，按照保 險(xiǎn)合同向被保險(xiǎn)人提供經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，為其迅速恢復(fù)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)及正常的 生活秩序提供保障。.減少不確定性購(gòu)買保險(xiǎn)之前，當(dāng)企業(yè)面臨某種風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，未來(lái)是不確定的，不知 道什么時(shí)候會(huì)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事故，事故造成的損失有多大。如果不購(gòu)買保 險(xiǎn)，企業(yè)就會(huì)為此而擔(dān)憂，可能就會(huì)拿出精力和資金做一些其他的風(fēng) 險(xiǎn)控制工作。

27、但購(gòu)買保險(xiǎn)之后，每年只需繳納固定數(shù)額的保費(fèi)即可， 一旦發(fā)生損失，保險(xiǎn)公司會(huì)按照合同進(jìn)行賠償，免除了企業(yè)的后顧之 憂，減少了不確定性。.提供防災(zāi)防損服務(wù)保險(xiǎn)的作用與吸引力不僅僅是事后的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，還包括事前的風(fēng) 險(xiǎn)分析與防災(zāi)防損服務(wù)。事實(shí)證明，許多完善的風(fēng)險(xiǎn)管理制度都是由 這兩方面合作完成的。保險(xiǎn)公司擁有大量風(fēng)險(xiǎn)事故的數(shù)據(jù)，具備如何對(duì)這些數(shù)據(jù)進(jìn)行分 析以及如何進(jìn)行防災(zāi)防損的技術(shù)與手段，在風(fēng)險(xiǎn)管理方面具有專業(yè)性。 保險(xiǎn)公司為企業(yè)提供防災(zāi)防損服務(wù)，不僅有技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)，而且對(duì)保 險(xiǎn)公司最終降低索賠本錢、通過降低風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)而降低保費(fèi)來(lái)吸引消費(fèi)者、 獲得良好的聲譽(yù)與形象都有極大的幫助。.投資由于保費(fèi)是在保險(xiǎn)金支

28、付之前一段時(shí)間預(yù)先收取的，保險(xiǎn)公司會(huì)從中提留各種準(zhǔn)備金，并將這些暫時(shí)閑置的準(zhǔn)備金進(jìn)行投資。尤其對(duì) 于壽險(xiǎn)公司，投資更是對(duì)付利率風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。保險(xiǎn)投資不僅會(huì)在一定程度上降低保費(fèi)、保障公司業(yè)務(wù)的正常運(yùn) 行進(jìn)而保障投保人的利益，而且一些帶有投資理財(cái)功能的險(xiǎn)種還會(huì)使 投保人從中獲益。十、保險(xiǎn)的運(yùn)行保險(xiǎn)公司的主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可以劃分為費(fèi)率厘定、展業(yè)、承保、損 失理賠、投資五個(gè)環(huán)節(jié)。.費(fèi)率厘定保險(xiǎn)費(fèi)率是每一單位保險(xiǎn)的價(jià)格，它和保險(xiǎn)費(fèi)不同，保險(xiǎn)費(fèi)取決 于費(fèi)率和購(gòu)買保險(xiǎn)的份數(shù)。保險(xiǎn)費(fèi)率由保險(xiǎn)公司的精算部門厘定，包 括純保費(fèi)和附加保費(fèi)兩局部。純保費(fèi)完全是風(fēng)險(xiǎn)的表達(dá)，取決于分?jǐn)?到每一風(fēng)險(xiǎn)單位的預(yù)期損失八，主要用于

29、未來(lái)賠付，附加保費(fèi)那么用于 支付公司的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用。如同其他商品價(jià)格一樣，保險(xiǎn)費(fèi)率是保險(xiǎn)產(chǎn)品本錢的表達(dá)。但保 險(xiǎn)業(yè)又有和其他行業(yè)不同的特點(diǎn)，因此，保險(xiǎn)費(fèi)率也與其他行業(yè)產(chǎn)品 的價(jià)格有著不同的特征。首先，其他行業(yè)的產(chǎn)品在制定價(jià)格的時(shí)候，本錢一般是確定可知 的，但保險(xiǎn)產(chǎn)品是對(duì)未來(lái)的一種保障，而未來(lái)是什么樣現(xiàn)在還不能完 全確定，因此，未來(lái)的本錢只能是一種預(yù)測(cè)，費(fèi)率就建立在這種預(yù) 測(cè)的基礎(chǔ)之上。其次，其他很多行業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格可以基于市場(chǎng)供需進(jìn)行漲跌，但 由于保險(xiǎn)特殊的角色，很多國(guó)家和地區(qū)的保險(xiǎn)費(fèi)率都要接受政府的監(jiān) 管，不能過高，不能有不公平的差異對(duì)待，在一段時(shí)間內(nèi)要保持相對(duì) 的穩(wěn)定。.展業(yè)保險(xiǎn)公司的展業(yè)部門有

30、時(shí)也稱為代理部，是其銷售或市場(chǎng)籌劃部 門。該部門負(fù)責(zé)外部的銷售環(huán)節(jié)，由代理人或公司支付薪水的銷售代 表負(fù)責(zé)。代理人是展業(yè)環(huán)節(jié)的中堅(jiān)力量。產(chǎn)險(xiǎn)公司和壽險(xiǎn)公司的代理人有 不同的作用，在財(cái)產(chǎn)和責(zé)任保險(xiǎn)中，代理人是“授權(quán)訂立、終止、修 改保險(xiǎn)合同的個(gè)人”，在人壽保險(xiǎn)中，代理人的權(quán)限就受到較多的限 制。除了通過代理人展業(yè)之外，近年來(lái)出現(xiàn)了一些新型的保險(xiǎn)營(yíng)銷渠 道，如郵政保險(xiǎn)、 銷售、銀行保險(xiǎn)等。.承保并不是所有的風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)公司都會(huì)接納，保險(xiǎn)公司會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)單位進(jìn)行選擇并且分級(jí)，這個(gè)過程就是承保。承保是防止逆向選擇的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。它的目標(biāo)并不是選擇那些不會(huì) 發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)單位，而是要防止過多地承保實(shí)際損失大于預(yù)期損

31、失 的高風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的。此外，保險(xiǎn)公司也要通過承保來(lái)防止保險(xiǎn)標(biāo)的過度集 中以減少巨災(zāi)損失。承保的質(zhì)量直接關(guān)系到費(fèi)率是否充分。精算師計(jì)算出來(lái)的費(fèi)率， 是由承保人員應(yīng)用于每一類型的標(biāo)的上的，因此，從事承保工作的人 員必須具備敏銳的判斷力及有關(guān)不同風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的損失的廣泛知識(shí)，只有 這樣，才能做出準(zhǔn)確的判斷。承保的過程不僅僅是接受或拒絕，還包 括級(jí)別的調(diào)整。如某一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)單位在某個(gè)費(fèi)率水平上不被承保，但它 可能適合在另一個(gè)費(fèi)率水平上被承保。.損失理賠保險(xiǎn)的損失補(bǔ)償作用是在理賠中實(shí)現(xiàn)的。理賠包括四個(gè)步驟：（1） 通報(bào)損失。即向保險(xiǎn)公司通報(bào)損失發(fā)生，大多數(shù)情況下，都要求通報(bào) 要盡可能快。（2）調(diào)查。保險(xiǎn)公司接到通報(bào)后

32、，就要判斷是否真的發(fā) 生了承保范圍內(nèi)的損失。（3）提供損失證明。（4）支付或拒絕支付。 如果一切都符合規(guī)定，保險(xiǎn)公司將賠付損失。如果不符合條件，如損失并沒有發(fā)生、保單未承保已發(fā)生的損失或索賠的金額不合理等，那么 拒賠。.投資投資是保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的重要支柱。由于用于投資的資金一局部必須支 付未來(lái)的索賠，因此保險(xiǎn)投資的首要原那么是平安性原那么。投資回報(bào)是 費(fèi)率厘定過程中的一個(gè)重要變量。人壽保險(xiǎn)公司在計(jì)算保費(fèi)時(shí)會(huì)假設(shè) 可獲得的最低利率，財(cái)產(chǎn)和責(zé)任保險(xiǎn)公司也將投資收益考慮到費(fèi)率計(jì) 算中。十一、外部措施除了內(nèi)部措施之外，還有一些來(lái)自保險(xiǎn)公司外部的力量對(duì)償付能 力缺乏風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。.償付能力評(píng)級(jí)償付能力評(píng)級(jí)是評(píng)

33、級(jí)公司對(duì)保險(xiǎn)公司的償付能力做出的評(píng)估，它 綜合考慮了保險(xiǎn)公司的理賠能力、經(jīng)營(yíng)能力、財(cái)務(wù)質(zhì)量及資產(chǎn)質(zhì)量等 多方面得出結(jié)果。公司的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理非常關(guān)注權(quán)威評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果，他們會(huì)選擇 評(píng)級(jí)高的保險(xiǎn)公司進(jìn)行合作。.償付能力的監(jiān)管保險(xiǎn)監(jiān)管有很多環(huán)節(jié)，如對(duì)保險(xiǎn)人開業(yè)的許可、對(duì)保險(xiǎn)人的檢查等，但它的首要目標(biāo)是防止保險(xiǎn)公司喪失償付能力。對(duì)償付能力的監(jiān) 管包括三個(gè)層次：第一，對(duì)保險(xiǎn)公司的償付能力風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)測(cè)；第二, 對(duì)保險(xiǎn)公司的資本和資產(chǎn)進(jìn)行限制；第三，為防止保險(xiǎn)公司確實(shí)到了 償付能力缺乏的地步時(shí)，保單受益人遭受損失，監(jiān)管部門要建立向無(wú) 償付能力的保險(xiǎn)公司提供索賠保障的保證體系。前兩個(gè)方面是為了降 低損失頻率，

34、相應(yīng)的措施為監(jiān)管預(yù)警，第三個(gè)方面是為了降低損失幅 度，相應(yīng)措施為建立保證基金或風(fēng)險(xiǎn)保障基金。(1)監(jiān)管預(yù)警監(jiān)管預(yù)警的目的在于對(duì)潛在資不抵債情況的早期發(fā)現(xiàn)。以保險(xiǎn)業(yè) 興旺的美國(guó)為例，在監(jiān)管預(yù)警中，監(jiān)管者使用了保險(xiǎn)監(jiān)管財(cái)務(wù)系統(tǒng)和 風(fēng)險(xiǎn)資本兩種不同的系統(tǒng)。保險(xiǎn)監(jiān)管財(cái)務(wù)系統(tǒng)是一些計(jì)算機(jī)軟件，包含了一些與償付能力狀 況有關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)。1974年，美國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督官協(xié)會(huì)使用了保險(xiǎn)監(jiān)管信 息系統(tǒng)，該系統(tǒng)利用計(jì)算機(jī)分析收集到的需要審查的各種比率來(lái)找出 存在資金問題的保險(xiǎn)人。經(jīng)過改進(jìn)后，系統(tǒng)中針對(duì)財(cái)產(chǎn)一責(zé)任保險(xiǎn)公 司的比率有n個(gè)，針對(duì)人壽一健康保險(xiǎn)公司的比率有12個(gè)。通過對(duì) 比歷史上出現(xiàn)過破產(chǎn)的保險(xiǎn)公司和具有償付能

35、力的保險(xiǎn)公司的比率值, 系統(tǒng)規(guī)定了每項(xiàng)比例的正常范圍。如果初步檢查發(fā)現(xiàn)某保險(xiǎn)公司有與這些設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生偏離的比率，那就需要對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行深入審 查。盡管保險(xiǎn)監(jiān)管信息系統(tǒng)為監(jiān)管者提供了有用的信息，但是它作為 預(yù)測(cè)保險(xiǎn)人資金困難的工具所具有的不充分性還是受到批評(píng)。到了 20 世紀(jì)90年代初，作為償付能力監(jiān)督方案的一局部，保險(xiǎn)監(jiān)督官協(xié)會(huì)發(fā) 展了發(fā)現(xiàn)潛在危機(jī)的保險(xiǎn)公司的其他工具，如償付能力財(cái)務(wù)分析工具。 FAST使用了更多的財(cái)務(wù)比率，每個(gè)比率都劃定了假設(shè)干區(qū)間，對(duì)應(yīng)于不 同分值。對(duì)某個(gè)保險(xiǎn)公司進(jìn)行償付能力預(yù)測(cè)時(shí)，先將各比率的得分算 出，再將分?jǐn)?shù)加總，就得到一個(gè)總分，監(jiān)管者根據(jù)這個(gè)總分進(jìn)行判斷。除了保

36、險(xiǎn)監(jiān)管財(cái)務(wù)系統(tǒng)之外，美國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督官協(xié)會(huì)還于1992年和 1993年分別向各州提供了關(guān)于人壽一健康保險(xiǎn)公司和財(cái)產(chǎn)一責(zé)任保險(xiǎn) 公司的風(fēng)險(xiǎn)資本標(biāo)準(zhǔn)的示范性法規(guī)。在風(fēng)險(xiǎn)資本標(biāo)準(zhǔn)中，對(duì)保險(xiǎn)人風(fēng) 險(xiǎn)資本數(shù)量的要求是不同的，取決于保險(xiǎn)人所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，包括承保 風(fēng)險(xiǎn)、保險(xiǎn)人投資有價(jià)證券組合的風(fēng)險(xiǎn)等。風(fēng)險(xiǎn)資本標(biāo)準(zhǔn)的基本思想 是：承當(dāng)高風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)公司必須擁有更多的資本0來(lái)滿足風(fēng)險(xiǎn)資本要 求。風(fēng)險(xiǎn)資本標(biāo)準(zhǔn)要求保險(xiǎn)公司調(diào)整后的總資本和被用于反映保險(xiǎn)人 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)資本的數(shù)量相匹配。保險(xiǎn)監(jiān)督官將實(shí)際資本與風(fēng)險(xiǎn)資 本進(jìn)行比照，相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)以及可能采取的措施。萬(wàn)元，占工程總投資的79.61%；建設(shè)期利息346.59萬(wàn)元，占

37、工程總投 資的1.70%；流動(dòng)資金3798. 94萬(wàn)元,占工程總投資的18. 68%。（六）資金籌措工程總投資20333. 81萬(wàn)元，根據(jù)資金籌措方案，xxx投資管理公司計(jì)劃自籌資金（資本金）13260. 57萬(wàn)元。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算，本期工程工程申請(qǐng)銀行借款總額7073. 24萬(wàn)yG o（七）經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)1、工程達(dá)產(chǎn)年預(yù)期營(yíng)業(yè)收入（SP） ： 32500.00萬(wàn)元。2、年綜合總本錢費(fèi)用（TC） ： 26921. 48萬(wàn)元。3、工程達(dá)產(chǎn)年凈利潤(rùn)（NP） ： 4068. 15萬(wàn)元。4、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR） ： 12. 74%O5、全部投資回收期（Pt） ： 7. 02年（含建設(shè)期24個(gè)月）。6、

38、達(dá)產(chǎn)年盈虧平衡點(diǎn)（BEP） ： 14250. 53萬(wàn)元（產(chǎn)值）。（八）主要經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表序號(hào)工程單位指標(biāo)備注1占地面積m237333. 00約56. 00畝1.1總建筑面積m260264. 17容積率1.61(2)保險(xiǎn)保障基金如果保險(xiǎn)公司真的到了破產(chǎn)的地步，就需要有一個(gè)保障基金來(lái)彌補(bǔ)保險(xiǎn)公司破產(chǎn)時(shí)公眾遭受的損失。保障基金的征收可以在事前進(jìn)行，由所有保險(xiǎn)公司按照自留保費(fèi) 的一定比例進(jìn)行繳納，也可以在某個(gè)保險(xiǎn)公司出現(xiàn)了無(wú)償付能力的狀 況后，由其他有經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司按市場(chǎng)份額比例承當(dāng)無(wú)償付能力 的保險(xiǎn)公司賠償額超過其資產(chǎn)的那一局部。保障基金在使用中，對(duì)保單持有人的救濟(jì)一般都有一定的

39、免賠額。 免賠額既可以是一個(gè)固定的數(shù)額，也可以是索賠的一定比例，如美國(guó) 的喪失償付能力保證基金在很多賠償條件中都規(guī)定了一個(gè)100美元的 免賠額，而中國(guó)的保險(xiǎn)保障基金只賠償保單持有人損失的一定百分比。1995年保險(xiǎn)法公布后，中國(guó)就著手建立并不斷完善保險(xiǎn)保障 基金制度，率先在金融行業(yè)建立了市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)自救機(jī)制，以保障被 保險(xiǎn)人的利益，維護(hù)保險(xiǎn)市場(chǎng)和金融市場(chǎng)穩(wěn)定。2004年年末，中國(guó)保 監(jiān)會(huì)發(fā)布了保險(xiǎn)保障基金管理方法(保監(jiān)會(huì)令2004第16號(hào))， 于2005年1月1日正式實(shí)施，這標(biāo)志著中國(guó)的保險(xiǎn)保障基金正式開始 建立。2008年9月，保監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、中國(guó)人民銀行三部門共同公布 了新的保險(xiǎn)保障基金管理

40、方法，并經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，由政府出資設(shè) 立了中國(guó)保險(xiǎn)保障基金有限責(zé)任公司，依法負(fù)責(zé)保險(xiǎn)保障基金的籌集、 管理和使用。保監(jiān)會(huì)依法對(duì)保障基金公司業(yè)務(wù)和保障基金的籌集、管 理、運(yùn)作進(jìn)行監(jiān)督。伴隨保障基金公司業(yè)務(wù)逐步開展，基金規(guī)模不斷 壯大，余額從2008年年末的149億元增至2014年2月末的近490億 元，增長(zhǎng)了 2. 3倍。根據(jù)保險(xiǎn)保障基金管理方法的規(guī)定，使用保險(xiǎn)保障基金有三 種方式。一是對(duì)保單持有人的救濟(jì)，即直接向非人壽保險(xiǎn)合同保單持 有人提供救濟(jì)，通常的流程是：發(fā)布救濟(jì)公告并接受登記救濟(jì)申請(qǐng)； 進(jìn)行保單的甄別確認(rèn)；經(jīng)監(jiān)管部門審批后，實(shí)施救濟(jì)。二是對(duì)保單受 讓公司的救濟(jì)，即向依法接受人壽保險(xiǎn)合同的

41、保險(xiǎn)公司提供救濟(jì)，通 常的流程是：核定受讓壽險(xiǎn)保單損失；確定保單受讓公司并與其達(dá)成 救濟(jì)方案；方案經(jīng)審批后，實(shí)施救濟(jì)。三是對(duì)保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)處置， 即由中國(guó)保監(jiān)會(huì)擬定風(fēng)險(xiǎn)處置方案和使用方法，經(jīng)和有關(guān)部門協(xié)商后, 報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，一般包括：股權(quán)托管、股權(quán)重組、流動(dòng)性救助等方 式。依據(jù)保險(xiǎn)保障基金管理方法規(guī)定，在保險(xiǎn)公司被依法撤銷或 者依法實(shí)施破產(chǎn)，其清算財(cái)產(chǎn)缺乏以償付保單利益時(shí)，保險(xiǎn)保障基金 將按照以下規(guī)那么對(duì)保單持有人提供救助。十二、內(nèi)部措施.增加資本金(1)資本金的概念保險(xiǎn)公司的資本金是指資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值與負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值之差。 資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值即保險(xiǎn)公司的股票、債券、房地產(chǎn)和現(xiàn)金等的市場(chǎng)價(jià) 值，負(fù)

42、債的市場(chǎng)價(jià)值等于保險(xiǎn)公司承，諾將來(lái)為已出售保單支付的索 賠額的現(xiàn)值。如果某保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)為1000萬(wàn)元，期望負(fù)債為900萬(wàn)元，那么它 有100萬(wàn)元的資本金，但如果實(shí)際發(fā)生的負(fù)債到達(dá)1010萬(wàn)元，那么該 保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)和負(fù)債之間就有一個(gè)負(fù)的差額，保險(xiǎn)公司的資本金為 負(fù)數(shù)，此時(shí)，保險(xiǎn)公司就出現(xiàn)了償付能力缺乏，10萬(wàn)元的負(fù)債沒有能 力償付。大多數(shù)保險(xiǎn)公司都會(huì)通過合理選擇資產(chǎn)與負(fù)債，持有適當(dāng)數(shù)額的 資本金，以防止無(wú)償付能力的情況出現(xiàn)。在資產(chǎn)方面，經(jīng)過嚴(yán)格的精 算厘定費(fèi)率，對(duì)保險(xiǎn)投資進(jìn)行科學(xué)的組合；在負(fù)債方面，選擇自己有 能力承保的風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)從承保到理賠過程的管理。(2)資本金的來(lái)源保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)和負(fù)債

43、在很多情況下都會(huì)有一個(gè)差額。如果這個(gè) 差額是負(fù)的，誰(shuí)負(fù)責(zé)提供額外的資本金來(lái)支付缺乏的局部？如果這個(gè) 差額是正的，誰(shuí)有權(quán)利擁有超出的局部？這個(gè)問題和保險(xiǎn)公司的所有 制有關(guān)。目前保險(xiǎn)公司所有權(quán)形式主要有兩種：相互制保險(xiǎn)公司和股 份制保險(xiǎn)公司。相互制公司是合伙型公司，保單持有人是公司的所有者。公司開 辦時(shí)，通常是投資人提供啟動(dòng)資本金，如果出現(xiàn)不利情況，啟動(dòng)資本 金可以用來(lái)支付保費(fèi)的缺乏局部。相互制公司開始運(yùn)營(yíng)后，將會(huì)用營(yíng) 業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)積累資本金，也可以將利潤(rùn)作為紅利支付給保單持有人。股份制保險(xiǎn)公司是投資人所有的保險(xiǎn)公司，這些投資人擁有公司 的股票。最初的資本金是通過發(fā)行股票募集來(lái)的，以后的資本金可以

44、通過營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、股票或債券的出售來(lái)積累。當(dāng)預(yù)期本錢和實(shí)際本錢出 現(xiàn)差異時(shí)，股東在有限責(zé)任的范圍內(nèi)負(fù)責(zé)缺乏的局部，也有權(quán)利擁有 超額的局部。(3)增加資本金的本錢。雖然增加資本金可以使保險(xiǎn)公司償付能力缺乏的概率降為無(wú)限小 甚至為零，但是，持有資本金是有本錢的，它的數(shù)額不可能無(wú)限增加。資本金的本錢與機(jī)會(huì)本錢有關(guān)。資本金來(lái)自投資者，投資者把錢 投到的保險(xiǎn)公司，也就放棄了投資到其他渠道的機(jī)會(huì)，這就產(chǎn)生了機(jī) 會(huì)本錢。機(jī)會(huì)本錢與不同投資渠道之間的差異有關(guān)。如果投資其他渠 道比投資保險(xiǎn)公司有更高的收益，那么保險(xiǎn)公司募集資金的本錢就會(huì) 較高。.承保風(fēng)險(xiǎn)分散根據(jù)大數(shù)定律，分散化是一種內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)抑制措施。承保風(fēng)險(xiǎn)的分

45、 散化通過在不同地區(qū)銷售包括不同保障類型的大量保單，使得平均索 賠本錢更趨近于期望值。例如，承保與天氣有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，就會(huì)面臨 區(qū)域內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的之間的相關(guān)性問題。一場(chǎng)洪水過后，某個(gè)地區(qū)的房屋 可能全部受災(zāi)，損失是正相關(guān)的。如果能夠在許多不同的區(qū)域銷售保 單，這種相關(guān)性就會(huì)在一定程度上被中和，一個(gè)地區(qū)受災(zāi)，另一個(gè)地 區(qū)可能沒有受災(zāi)，這樣，平均索賠本錢的標(biāo)準(zhǔn)差就會(huì)減小。又如，如 果保險(xiǎn)公司只銷售一種保單，如只銷售航空意外保險(xiǎn)，一旦出現(xiàn)空難, 很容易出現(xiàn)償付能力缺乏，而經(jīng)營(yíng)多個(gè)險(xiǎn)種，有助于中和這種相關(guān)性。平均索賠本錢（即實(shí)際值）和期望值之間的差異是承保風(fēng)險(xiǎn)的來(lái) 源，分散化降低了承保風(fēng)險(xiǎn)。但同時(shí)，它也阻礙

46、了保險(xiǎn)公司專注于某 項(xiàng)產(chǎn)品或者某個(gè)區(qū)域的市場(chǎng)。.再保險(xiǎn)再保險(xiǎn)是保險(xiǎn)人通過保險(xiǎn)把風(fēng)險(xiǎn)損失轉(zhuǎn)移出去的一種技術(shù)，是在 假設(shè)干保險(xiǎn)人之間分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的一種方式。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偟男问?，再保險(xiǎn)可大致分為比例再保險(xiǎn)和非比例再 保險(xiǎn)。比例再保險(xiǎn)是指再保險(xiǎn)人為分出保險(xiǎn)人（即原保險(xiǎn)人）分擔(dān)一 定比例的索賠本錢。例如，分出保險(xiǎn)人承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)損失的70%,再保險(xiǎn)人 承當(dāng)30吼相應(yīng)地，分出保險(xiǎn)人將保費(fèi)的一定比例支付給再保險(xiǎn)人。非比例再保險(xiǎn)指的是當(dāng)索賠本錢超過一定闊值時(shí)，超出局部由再 保險(xiǎn)人負(fù)擔(dān)。這個(gè)闊值可以針對(duì)某個(gè)風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的的索賠本錢，也可以針 對(duì)分出保險(xiǎn)人在某個(gè)時(shí)間范圍內(nèi)（如一年）的總索賠本錢。對(duì)于分出保險(xiǎn)人來(lái)說(shuō)，再保險(xiǎn)通過風(fēng)險(xiǎn)

47、轉(zhuǎn)移而使其在承保某個(gè)風(fēng) 險(xiǎn)時(shí)減少所持有的資本金，但是，因?yàn)楹驮ｋU(xiǎn)同樣的道理，分出保 險(xiǎn)人向再保險(xiǎn)人購(gòu)買再保險(xiǎn)是有本錢的。.合理選擇資產(chǎn)保險(xiǎn)公司的償付能力缺乏問題源自預(yù)期與實(shí)際之間的差距，這種 差距除了與保費(fèi)有關(guān)之外，還與投資有關(guān)。資產(chǎn)選擇合理，較高的投 資收益可以增加償付能力，否那么，投資方面的巨大虧損足以使保險(xiǎn)公 司因償付能力缺乏而破產(chǎn)。20世紀(jì)末，日本相繼有幾家壽險(xiǎn)公司破產(chǎn), 就是因?yàn)樵诠善笔袌?chǎng)投資比例過大，導(dǎo)致受股票市場(chǎng)長(zhǎng)期低迷所累。從整體上看，固定收益?zhèn)耐顿Y占了主要局部，這種債券的違 約風(fēng)險(xiǎn)很低，比擬適合于保險(xiǎn)資金對(duì)平安性的要求。產(chǎn)險(xiǎn)公司投資股 票的比例比壽險(xiǎn)公司多，一是因?yàn)楫a(chǎn)險(xiǎn)

48、公司資金以短期為主，適合于 股票投資；還有一個(gè)原因是稅收方面的，普通股的公司持有者獲得的 紅利大局部可免繳所得稅。十三、保險(xiǎn)合同的優(yōu)勢(shì)現(xiàn)實(shí)中，保險(xiǎn)合同之所以成為一種常見的匯聚安排形式，就是因 為它在本質(zhì)上降低了匯聚安排的本錢。與原始的風(fēng)險(xiǎn)匯聚相比，保險(xiǎn)人能夠降低匯聚安排本錢是因?yàn)樗?扮演著一個(gè)中心化組織的角色。首先，風(fēng)險(xiǎn)匯聚的參與者到市場(chǎng)上尋找其他的潛在參與者是需要 很大本錢的。一方面，人們的交往范圍有限，個(gè)人或公司自己尋找其 他參與者非常困難，但保險(xiǎn)公司可以通過獨(dú)立代理人和經(jīng)紀(jì)人、專營(yíng) 代理人或保險(xiǎn)公司雇員、直接銷售（ 銷售、郵購(gòu)系統(tǒng)和在線營(yíng)銷） 等多種渠道和方式聯(lián)系其他人。另一方面，即使我

49、們能夠找到1000個(gè) 成員加入到風(fēng)險(xiǎn)池中，每個(gè)成員都需要和其他人簽訂合同，那就是999 份，整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)匯聚就需要1000 x999/2二499500份合同。而保險(xiǎn)公司只 需和每個(gè)人簽訂一份合同即可，1000名成員只需要1000份合同，本錢 降低顯而易見。其次，保險(xiǎn)公司具備專業(yè)優(yōu)勢(shì)，在對(duì)潛在參與者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí), 本錢和效率也是非專業(yè)人士所不可比的。再次，當(dāng)損失發(fā)生后，如果沒有保險(xiǎn)公司這樣一個(gè)專職的機(jī)構(gòu)進(jìn) 行理賠，風(fēng)險(xiǎn)匯聚的參與者對(duì)每項(xiàng)損失進(jìn)行監(jiān)控，需要耗費(fèi)大量精力。最后，每個(gè)人都要參與收集分?jǐn)偪铐?xiàng)，這也是一個(gè)龐大的工程。十四、風(fēng)險(xiǎn)匯聚的本錢任何一種風(fēng)險(xiǎn)匯聚安排都是有本錢的。風(fēng)險(xiǎn)匯聚的本錢主要有兩

50、 類，一是風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生前加入風(fēng)險(xiǎn)匯聚有關(guān)的本錢，二是事故發(fā)生后 履行協(xié)議的本錢。.與參加者加入風(fēng)險(xiǎn)匯聚有關(guān)的本錢(1)分銷本錢首先，為了保證大數(shù)定律和中心極限定理中風(fēng)險(xiǎn)單位數(shù)量足夠多 的條件，風(fēng)險(xiǎn)匯聚中需要盡可能多地接納(最好是相互獨(dú)立的)參與 者，這就需要進(jìn)行市場(chǎng)營(yíng)銷，在市場(chǎng)中尋找潛在的滿足條件的參與者, 使他們同意參與進(jìn)來(lái)，并且要確定匯聚安排的協(xié)議條款，這個(gè)協(xié)議表 明了參與者的權(quán)利和義務(wù)，大家都要共同遵守。市場(chǎng)營(yíng)銷和確定協(xié)議 條款都屬于分銷本錢。(2)承保費(fèi)用同一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)池中的成員必須是風(fēng)險(xiǎn)同質(zhì)的，即面臨相同的風(fēng)險(xiǎn)， 否那么就會(huì)出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)。因此，對(duì)于每個(gè)潛在的參與者，已參加匯聚 的成員需要

51、對(duì)每個(gè)潛在參與者的期望損失進(jìn)行評(píng)估，這也是有本錢的。.與履行風(fēng)險(xiǎn)匯聚規(guī)那么有關(guān)的本錢所謂風(fēng)險(xiǎn)匯聚規(guī)那么，就是當(dāng)某個(gè)參與者遭受損失時(shí)，由所有人共 同為他平攤損失。這一規(guī)那么的履行需要經(jīng)過兩個(gè)步驟：理賠與收集。(1)理賠費(fèi)用損失發(fā)生后，為了防止某個(gè)人謊報(bào)損失或夸大損失數(shù)額，風(fēng)險(xiǎn)匯 聚的參與者需要對(duì)每項(xiàng)損失進(jìn)行監(jiān)控，以確認(rèn)其真實(shí)性，以及是否符 合之前協(xié)議中對(duì)損失的有關(guān)規(guī)定。這項(xiàng)工作稱為理賠。(2)收集本錢通過理賠，確認(rèn)需要進(jìn)行賠付，風(fēng)險(xiǎn)匯聚的參與者就要履行承諾, 拿出自己負(fù)擔(dān)的一局部費(fèi)用，這一步驟的本錢包括向每名成員發(fā)送賬 單的本錢以及努力確保每名成員支付其應(yīng)繳金額的本錢。十五、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值為了解決傳統(tǒng)

52、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法所不能解決的問題，一種能夠全面度 量復(fù)雜證券組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的工具一一風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值被提出。VaR的概念VaR的含義是“處于風(fēng)險(xiǎn)中的價(jià)值”，它指的是市場(chǎng)正常波動(dòng)下， 在一定的概率水平，(置信度)下，某一金融資產(chǎn)或證券組合在未來(lái) 特定的一段時(shí)間內(nèi)的最大可能損失。VaR的意義非常直觀。如JPMorgan公司1994年置信度為95%的日 VaR值為960萬(wàn)美元，這就意味著該公司可以以95%的把握保證，1994 年每一特定時(shí)點(diǎn)上的證券組合在未來(lái)24小時(shí)內(nèi)，由于市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)而 帶來(lái)的損失不會(huì)超過960萬(wàn)美元。換句話說(shuō)，只有5%的可能會(huì)超過 960萬(wàn)美元。在VaR的定義中，置信度的概念非常重要。如果沒

53、有置信度，VaR就相當(dāng)于回答“在一個(gè)給定的期間內(nèi)，資產(chǎn)組合可能會(huì)損失多少”， 而這個(gè)問題的答案是，可能會(huì)損失資產(chǎn)，組合的全部?jī)r(jià)值，否那么其他 任何一個(gè)值我們都無(wú)法以百分之百的把握保證損失不超過它。VaR的計(jì)算VaR的計(jì)算方法主要有三種：非參數(shù)法、參數(shù)法和蒙特卡羅模擬法。首先，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)或模擬數(shù)據(jù)得到既定期間（如1天或10天）內(nèi)資產(chǎn)組合價(jià)值或收益的遠(yuǎn)期分布；其次，將置信度c轉(zhuǎn)化為相應(yīng)的 分位數(shù)，計(jì)算此分位數(shù)下的可能最大損失。如果所用數(shù)據(jù)本身就是損益值，那么按上述步驟直接就可以求出 VaR值，如果所用數(shù)據(jù)是金融資產(chǎn)或證券組合的價(jià)值，那么要進(jìn)行簡(jiǎn)單的 轉(zhuǎn)換，使之成為損益值。（1）非參數(shù)法非參數(shù)法也

54、稱為歷史模擬法，它基于歷史數(shù)據(jù)的頻率分布來(lái)計(jì)算 VaRo因?yàn)檫@種方法不涉及對(duì)某種理論分布的估計(jì)，故其結(jié)果也稱為非 參數(shù)VaR。非參數(shù)法不依賴于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因子分布的任何假定，而且，因?yàn)闅v史 數(shù)據(jù)反映了市場(chǎng)中所有風(fēng)險(xiǎn)因子的同步變化，所以經(jīng)常需要單獨(dú)考慮 的波動(dòng)性、相關(guān)性以及厚尾問題都可以通過數(shù)據(jù)表達(dá)出來(lái)。但這種方1.2基底面積m222773. 13建筑系數(shù)61.00%1.3投資強(qiáng)度萬(wàn)元/畝277. 702總投資萬(wàn)元20333.812. 1建設(shè)投資萬(wàn)元16188. 282. 1. 1工程費(fèi)用萬(wàn)元13932. 822. 1.2工程建設(shè)其他費(fèi)用萬(wàn)元1759.992. 1.3預(yù)備費(fèi)萬(wàn)元495. 472.2建設(shè)

55、期利息萬(wàn)元346. 592.3流動(dòng)資金萬(wàn)元3798. 943資金籌措萬(wàn)元20333.813. 1自籌資金萬(wàn)元13260. 573.2銀行貸款萬(wàn)元7073. 244營(yíng)業(yè)收入萬(wàn)元32500. 00正常運(yùn)營(yíng)年份5總本錢費(fèi)用萬(wàn)元26921.486利潤(rùn)總額萬(wàn)元5424. 207凈利潤(rùn)萬(wàn)元4068. 158所得稅萬(wàn)元1356. 059增值稅萬(wàn)元1286. 0410稅金及附加萬(wàn)元154. 3211納稅總額萬(wàn)元2796. 4112工業(yè)增加值萬(wàn)元9919. 7213盈虧平衡點(diǎn)萬(wàn)元14250. 53產(chǎn)值14回收期年7.02含建設(shè)期24個(gè)月15財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率12. 74%所得稅后16財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值萬(wàn)元2237. 29所

56、得稅后、公司簡(jiǎn)介法完全依賴特定的歷史數(shù)據(jù)，它基于這樣一個(gè)假定，即未來(lái)的情況和 歷史數(shù)據(jù)中表現(xiàn)的過去的情況是一致的，但實(shí)際上，過去影響損益的 一些事件在未來(lái)不一定還會(huì)重現(xiàn)，而未來(lái)出現(xiàn)的事件也可能是過去不 曾有過的。另一個(gè)局限是，非參數(shù)法可能會(huì)受數(shù)據(jù)數(shù)量的限制，不能 完全反映出風(fēng)險(xiǎn)的狀況，如一些極端的、不太可能發(fā)生的情況。(2)參數(shù)法在非參數(shù)法中，VaR是根據(jù)金融資產(chǎn)在1年內(nèi)每日損益數(shù)據(jù)的歷史 分布來(lái)計(jì)算的。在這種非參數(shù)VaR的計(jì)算中，沒有對(duì)損益的分布做出 任何假定。如果能夠假定損益分布為某種可分析的密度函數(shù)f (R),那么VaR 的計(jì)算就會(huì)簡(jiǎn)化，只需根據(jù)歷史數(shù)據(jù)估計(jì)假定的分布函數(shù)的參數(shù)即可。參數(shù)

57、法的計(jì)算較為簡(jiǎn)便，而且即使影響到收益的風(fēng)險(xiǎn)因子不服從 正態(tài)分布，根據(jù)中心極限定理，只要風(fēng)險(xiǎn)因子的數(shù)量足夠大，而且相 互之間獨(dú)立，也可以使用這種方法。但是，也有一些情況無(wú)法滿足正 態(tài)性假設(shè)，只能使用別的方法。(3)蒙特卡羅模擬法當(dāng)沒有充足的數(shù)據(jù)，或者現(xiàn)有數(shù)據(jù)無(wú)法滿足參數(shù)法的假設(shè)要求時(shí),可以使用蒙特卡羅模擬法得到大量的數(shù)據(jù)。蒙特卡羅模擬法通過對(duì)那些決定市場(chǎng)價(jià)格和收益率的情況進(jìn)行重 復(fù)的模擬，得出一系列可能的結(jié)果，當(dāng)模擬次數(shù)足夠多時(shí)，模擬分布 就將趨近于真實(shí)分布。蒙特卡羅模擬法可以適用于任何情況的分布，也可以將任何復(fù)雜 的資產(chǎn)組合納入模型，但這種方法計(jì)算過程復(fù)雜，極端依賴于計(jì)算機(jī)。持有期和置信度的選

58、擇在VaR的定義中，有兩個(gè)重要的參數(shù)，即持有期和置信度。在計(jì) 算VaR之前必須給定這兩個(gè)參數(shù)。持有期是VaR的時(shí)間范圍，持有期越長(zhǎng)，VaR可能越大。通常選擇 一天或一個(gè)月作，為持有期，某些金融機(jī)構(gòu)也選取更長(zhǎng)的持有期，如 一個(gè)季度或一年。在1997年年底生效的巴塞爾委員會(huì)的資本充足性條 款中，持有期為兩個(gè)星期（10個(gè)交易日）。流動(dòng)性、正態(tài)性、頭寸調(diào)整和數(shù)據(jù)約束是影響持有期選擇的四個(gè) 因素。如果交易頭寸可以快速流動(dòng)，那么可以選擇較短的持有期。如果 采用參數(shù)法，并假設(shè)投資收益服從正態(tài)分布，那么選擇較短的持有期更 適合。由于管理者會(huì)根據(jù)市場(chǎng)狀況不斷調(diào)整其頭寸或組合，在計(jì)算VaR 時(shí)，往往假定在不同持有

59、期下組合的頭寸是相同的，因此，持有期越 短就越容易滿足組合保持不變的假定。最后，VaR的計(jì)算往往需要大量的歷史數(shù)據(jù)，持有期較長(zhǎng)，所需的歷史時(shí)間跨度也越長(zhǎng)，實(shí)際數(shù)據(jù)可 能無(wú)法滿足。持有期越短，得到大量樣本數(shù)據(jù)的可能性越大。實(shí)踐中，經(jīng)常采用的置信度有95%、99%等。置信度的選擇依賴于 有效性驗(yàn)證的需要、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)資本需求和監(jiān)管要求等。如果選擇較高 的置信度，那么意味著實(shí)際中損失超過VaR的可能性較小，在對(duì)VaR進(jìn) 行驗(yàn)證時(shí)，就需要較多的數(shù)據(jù)，否那么無(wú)法觀察到這種極端值。但實(shí)際 中可能無(wú)法獲得這么多數(shù)據(jù)，這就限制了高置信度的使用。在準(zhǔn)備風(fēng) 險(xiǎn)資本時(shí)，要反映機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度，平安性追求越高，置信度

60、 選擇也越高。此外，美國(guó)等國(guó)家的監(jiān)管當(dāng)局為了保持金融系統(tǒng)的穩(wěn)定 性，有時(shí)也會(huì)要求金融機(jī)構(gòu)設(shè)置較高的置信度。十六、敏感性分析及波動(dòng)性分析2、敏感性分析敏感性分析通過金融資產(chǎn)價(jià)值對(duì)相關(guān)市場(chǎng)因子的敏感度來(lái)評(píng)估其 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。敏感度是指當(dāng)市場(chǎng)因子發(fā)生變化時(shí)，金融資產(chǎn)價(jià)值的變化 幅度。敏感度描述了金融資產(chǎn)對(duì)相關(guān)市場(chǎng)因子變化的反響，敏感度越大的金融資產(chǎn)，受市場(chǎng)因子變化的影響越大，相應(yīng)地，風(fēng)險(xiǎn)越大。不同的金融資產(chǎn)針對(duì)不同的市場(chǎng)因子，有不同的敏感度。實(shí)際中常用的敏感度包括：債券的持續(xù)期和凸性，股票的Beta值，衍生工具 的 Delta、Gam一ma、Theta、Vega 值等。敏感性分析在概念上簡(jiǎn)明且直觀，使用