1、 電子行業(yè)深度報(bào)告：前瞻兩會(huì)風(fēng)向，關(guān)注科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級(jí) 報(bào)告綜述電子行業(yè)在兩會(huì)關(guān)注度日漸上升，政策扶持下我國電子行業(yè)快速且有針對(duì)性的發(fā)展 兩會(huì)對(duì)全年經(jīng)濟(jì)工作具有重要指導(dǎo)意義，為當(dāng)年經(jīng) 濟(jì)運(yùn)行和政策組合的重要指引。電子作為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，兩會(huì) 關(guān)注度日益上升，科技創(chuàng)新及產(chǎn)業(yè)升級(jí)等政策推動(dòng)了電子產(chǎn)業(yè)的快速 發(fā)展，我國電子制造業(yè)增加值增速大幅超出工業(yè)平均水平。2021 年兩會(huì)前瞻：科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級(jí)仍將是重點(diǎn) 我們預(yù)計(jì)兩會(huì) 部署的思路將延續(xù)十四五規(guī)劃及去年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的要求展開： 十四五規(guī)劃將科技創(chuàng)新提升到現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位；中央經(jīng) 濟(jì)工作會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)科技創(chuàng)新與自主可控，以及數(shù)字經(jīng)

2、濟(jì)助力制造業(yè)轉(zhuǎn)型。各部委年會(huì)從不同角度對(duì)落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展做出了安排，并大 力推動(dòng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)；各?。ㄖ陛犑校┑胤絻蓵?huì)將加大科技創(chuàng)新力度， 實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)以及促進(jìn)電子行業(yè)發(fā)展作為未來工作的重點(diǎn)?？萍紕?chuàng)新多舉措并發(fā)，全面布局電子新興產(chǎn)業(yè) 電子信息制造業(yè)具有較高技術(shù)壁壘，科技創(chuàng)新為國家及電子企業(yè)發(fā)展的核心競(jìng)爭力。依托 于我國強(qiáng)有力的政策和產(chǎn)業(yè)基金的扶持，我國的科技自信將愈發(fā)增強(qiáng)， 人工智能、量子信息、集成電路等前沿方向?qū)⒖焖偻七M(jìn)。產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，推動(dòng)電子行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展 我國電子制造業(yè)出口量巨 大，且以低附加值產(chǎn)品為主，可替代性較強(qiáng)。預(yù)計(jì)在政策的引導(dǎo)下， 我國電子信息產(chǎn)業(yè)將由低端、低效、低附加值的

3、生產(chǎn)制造，逐步向零 部件生產(chǎn)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)研發(fā)等更高附加值方向轉(zhuǎn)型，助力我國各行各業(yè) 更有效率的發(fā)展，由“制造大國”向“制造強(qiáng)國”升級(jí)。一、歷屆兩會(huì)指引我國電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展一年一度的“兩會(huì)”在總結(jié)上年經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的基礎(chǔ)上，為當(dāng)年經(jīng)濟(jì)發(fā)展確定具體目標(biāo)， 對(duì)全年經(jīng)濟(jì)工作具有重要指導(dǎo)意義，其往往是未來一年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和政策組合的重要指引，成為 市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。電子作為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，在兩會(huì)的關(guān)注度日益上升，圍繞新興產(chǎn)業(yè)大 力發(fā)展的科技創(chuàng)新及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)等政策推動(dòng)了我國電子信息產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展。（一）電子行業(yè)在兩會(huì)的關(guān)注度日漸上升大力培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為歷屆政府工作報(bào)告中的重要內(nèi)容，圍繞新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā) 展

4、，政策持續(xù)推進(jìn)科技創(chuàng)新并驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。電子信息制造業(yè)在兩會(huì)的關(guān)注度日漸上升： 2011 年政府工作報(bào)告提出積極發(fā)展新一代信息技術(shù)，促進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)示范應(yīng)用；2014 年集成 電路首次寫入政府工作報(bào)告，同年國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要出臺(tái)，國家集成電 路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司發(fā)展設(shè)立；2018 年集成電路被放在新興產(chǎn)業(yè)的首位；2019 年大 數(shù)據(jù)、人工智能等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)被重點(diǎn)指出；2020 年政府工作報(bào)告明確指出將重點(diǎn) 支持“兩新一重”建設(shè)，包括工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。我國電子信息制造業(yè)增加值增速高于工業(yè)預(yù)期目標(biāo)。歷年兩會(huì)制定經(jīng)濟(jì)增長、通脹、貨 幣、財(cái)政、就業(yè)等主要指標(biāo)的目標(biāo)，根據(jù)國家

5、統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，自 2010 年以來我國 GDP 實(shí)際增速基本符合或超出預(yù)期目標(biāo)，完成情況較好。工信部在每年的全國工業(yè)和信息化工作會(huì) 議上提出規(guī)模以上工業(yè)增加值的預(yù)期目標(biāo)，自 2010 年以來完成情況較好。值得注意的是，自 2010 年以來，我國電子信息制造業(yè)增加值增速持續(xù)大幅超出工業(yè)平均水平，電子制造業(yè)在整體工業(yè)的領(lǐng)頭羊及支柱地位日益凸顯。（二）政策扶持，我國電子行業(yè)快速發(fā)展政策及資本支持下，我國電子信息產(chǎn)業(yè)收入規(guī)模已達(dá)世界第一。據(jù)工信部數(shù)據(jù)顯示，近 20 年中國電子信息制造業(yè)營收由 2000 年的 0.95 萬億元上升到 2020 年約 12.3 萬億，過去 20 年翻了將近 13 倍。我

6、國電子信息產(chǎn)業(yè)得到了長足快速的發(fā)展和進(jìn)步，在全球產(chǎn)業(yè)鏈分工中占 據(jù)重要的地位：據(jù) GII research 統(tǒng)計(jì)及預(yù)測(cè)，2020 年我國電子信息產(chǎn)品市場(chǎng)份額約為 27%，保 持全球第一的穩(wěn)固地位。我國電子信息制造業(yè)向著強(qiáng)創(chuàng)新、高效率、促轉(zhuǎn)型的高質(zhì)量發(fā)展方向轉(zhuǎn)變。工信部根據(jù) 產(chǎn)業(yè)規(guī)模、效益、研發(fā)、環(huán)境等全方位評(píng)估，以 2014 年 100 分為基準(zhǔn)，統(tǒng)計(jì)出每年我國電子 信息制造業(yè)綜合指數(shù)：自 2014 年以來我國電子信息制造業(yè)綜合指數(shù)穩(wěn)健增長，2019 年總得分 為 123.06 分，平均上升幅度為 4.99 分。考慮到我國電子信息制造業(yè)韌性較強(qiáng)，且較早恢復(fù)了 復(fù)工復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì) 2020 年綜合發(fā)

7、展指數(shù)仍將實(shí)現(xiàn)正增長。我國電子信息產(chǎn)業(yè)規(guī)模、創(chuàng)新貢獻(xiàn)突出，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型帶動(dòng)長期利潤增長值得期待。2019 年 我國電子信息制造業(yè)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新與發(fā)展規(guī)模分別同比上升 6.98 和 6.28 分，對(duì)總指數(shù)分值上升的 貢獻(xiàn)率分別為 35%及 48%。產(chǎn)業(yè)效益短期受到貿(mào)易摩擦的影響，產(chǎn)業(yè)利潤率指標(biāo)下降了 3.91， 產(chǎn)業(yè)虧損面擴(kuò)大了 1 個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為，長期看在產(chǎn)業(yè)持續(xù)轉(zhuǎn)型升級(jí)的基礎(chǔ)下，我國電子信 息制造業(yè)的利潤率將逐漸提升，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)效益的提高。我國電子信息產(chǎn)業(yè)規(guī)模維持高速增長。據(jù)工信部數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)模指數(shù)由 2014 年的 100 基準(zhǔn)分提升至 2019 年的 133 分，增幅居四項(xiàng)指標(biāo)中的首

8、位，主要原因是在政策支持下我國電子信息產(chǎn)業(yè)鏈配套逐漸完善，資源要素優(yōu)勢(shì)凸顯；同時(shí)，我國是消費(fèi)電子終端的主要 需求國，龐大的消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模為我國電子信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了良好的基礎(chǔ)。產(chǎn)業(yè)鏈自主可控需求升級(jí)，電子行業(yè)固定資產(chǎn)投資加速增長。據(jù)工信部數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020 年，電子信息制造業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增長 12.5%，高于整體制造業(yè)投資增速。我國電子信息產(chǎn)業(yè)鏈逐漸向高附加值領(lǐng)域推進(jìn)，集成電路元件及專用材料、智能消費(fèi)設(shè)備的投資不斷加大， 2019 年增速均突破 40%。受中美貿(mào)易摩擦及原材料成本上升等影響，近兩年我國電子信息產(chǎn)業(yè)效益小幅下降。由 于復(fù)雜的國際貿(mào)易環(huán)境、原材料漲價(jià)以及產(chǎn)業(yè)鏈投資金額的上漲，自

9、 2018 年起我國電子信息 企業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤率下滑，短期虧損面進(jìn)一步擴(kuò)大。我們認(rèn)為，隨著我國電子信息產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型 升級(jí)，行業(yè)整體的盈利能力將提升，產(chǎn)業(yè)效益有望快速修復(fù)。我國電子信息產(chǎn)業(yè)研發(fā)支出持續(xù)加大，創(chuàng)新成果豐碩。據(jù)工信部數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019 年我國 電子信息制造業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)同比增長 7.5%，保持較快增長趨勢(shì)，其中半導(dǎo)體材料及集成電路領(lǐng)域研發(fā)投入強(qiáng)度最高，近兩年增速均超過 10%。我國電子信息產(chǎn)業(yè)的研發(fā)投入持續(xù)轉(zhuǎn)化為創(chuàng) 新成果：2019 年我國 2019 年我國電子信息制造業(yè)發(fā)明專利申請(qǐng)數(shù)量超過 12 萬件，比上年增 長 44.8%，占全國發(fā)明專利申請(qǐng)數(shù)的 30%，位居各行業(yè)首位。電子行業(yè)創(chuàng)新

10、投入向頭部企業(yè)聚集的趨勢(shì)愈發(fā)明顯：在 2019 年我國發(fā)明專利授權(quán)量排名中，華為、歐珀移動(dòng)、京東方分列第 一、第三和第四位。我國電子信息產(chǎn)業(yè)向高附加值方向轉(zhuǎn)型。2014 年以來大基金的設(shè)立為集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā) 展注入了資本力量；2019 年 7 月開市的科創(chuàng)板，為成長到一定規(guī)模的科技創(chuàng)新企業(yè)提供了新 型的融資渠道，進(jìn)一步加快我國電子信息制造業(yè)升級(jí)步伐。我國電子信息產(chǎn)業(yè)逐漸由附加值較 低的功能件、結(jié)構(gòu)件等環(huán)節(jié)，向附加值較高的集成電路、顯示器件等環(huán)節(jié)升級(jí)：據(jù)工信部數(shù)據(jù) 統(tǒng)計(jì)，2019 年，以集成電路、顯示器件為主的電子器件行業(yè)收入占全行業(yè)收入的比重提高到 15.27%，同比提升 0.32pct。二、

11、2021 年兩會(huì)前瞻：科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級(jí)是重點(diǎn)2021 年是十四五的開局之年，全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國家新征程開啟之年，今年的“兩 會(huì)”尤其值得關(guān)注。從政策脈絡(luò)看，部署的思路會(huì)延續(xù)十四五規(guī)劃與去年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議 的要求展開?！皟蓵?huì)”的一個(gè)重要作用是將代表從人民中得來的信息和要求進(jìn)行收集及整理， 傳達(dá)給黨中央，因此，從今年年初各部委年會(huì)、各省市的地方兩會(huì)情況也可以對(duì)全國的兩會(huì)進(jìn) 行前瞻窺探。（一）十四五規(guī)劃建議、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議多次強(qiáng)調(diào)科技創(chuàng)新十四五規(guī)劃建議將科技創(chuàng)新提升到現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位。十四五規(guī)劃把科技自 立自強(qiáng)作為國家發(fā)展的戰(zhàn)略支撐，強(qiáng)化國家戰(zhàn)略科技力量：制定科技強(qiáng)國行動(dòng)綱要

12、，瞄準(zhǔn)人工 智能、量子信息、集成電路等前沿領(lǐng)域；提升企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上中下游、大中 小企業(yè)融通創(chuàng)新；激發(fā)人才創(chuàng)新活力；完善科技創(chuàng)新體制機(jī)制。同時(shí)，規(guī)劃還強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈 自主可控，一方面鍛造產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈長板，打造新興產(chǎn)業(yè)鏈，推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)高端化、智能化、 綠色化，發(fā)展服務(wù)型制造，另一方面要補(bǔ)齊產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈短板，實(shí)施產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造工程，加大 重要產(chǎn)品和關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)力度，發(fā)展先進(jìn)適用技術(shù)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈多元化。建議將堅(jiān)持創(chuàng)新提升到了我國現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位，把科技自立自強(qiáng)作為國家發(fā)展的戰(zhàn)略支撐。國家對(duì)科技的重視提升到了新的高度，未來的發(fā)展方向與規(guī)劃有望進(jìn) 一步明確。我們認(rèn)為，十四

13、五規(guī)劃以及 2035 年遠(yuǎn)景目標(biāo)有望基于我國 5G 技術(shù)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步 加快工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)中心等新基建建設(shè)，促進(jìn)電子信息產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步融合，預(yù)計(jì)人工智能、 量子信息、集成電路等領(lǐng)域?qū)⒊蔀橹匾陌l(fā)展方向。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)科技創(chuàng)新與自主可控，數(shù)字經(jīng)濟(jì)成為亮點(diǎn)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì) 議明確了 2021 年經(jīng)濟(jì)工作的 8 項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，前兩項(xiàng)分別聚焦強(qiáng)化國家戰(zhàn)略科技力量與增強(qiáng)產(chǎn) 業(yè)鏈供應(yīng)鏈自主可控能力，第三項(xiàng)加持?jǐn)U大內(nèi)需中也重點(diǎn)提及要大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，加大新型 基礎(chǔ)設(shè)施投資，以數(shù)字化手段幫助制造業(yè)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，其中人工智能、5G 的落地與應(yīng)用將 是實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。（二）科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)為各部委、

14、地方兩會(huì)關(guān)鍵詞各相關(guān)部委都將科技創(chuàng)新作為 2021 年的重點(diǎn)工作，從不同角度對(duì)落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展做出了安排。發(fā)改委提出 2021 年要大力實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，加力推進(jìn)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，推 動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展，精準(zhǔn)施策推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，推動(dòng)先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)融合發(fā)展，構(gòu)建 創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)創(chuàng)造良好環(huán)境。工信部在 2021 年工作會(huì)議提出要突出抓好八項(xiàng)重點(diǎn)工作：一是推動(dòng) 基礎(chǔ)和關(guān)鍵領(lǐng)域創(chuàng)新突破；二是著力穩(wěn)定和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈；三是加快制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。 四是大力推動(dòng)信息通信業(yè)高質(zhì)量發(fā)展；五是加大支持中小企業(yè)發(fā)展；六是堅(jiān)定落實(shí)改革開放舉 措；七是做好常態(tài)化疫情防控保障支撐；八是科學(xué)制定工業(yè)和信息化領(lǐng)域“十四

15、五”規(guī)劃?？?技部針對(duì)科技創(chuàng)新做出了詳細(xì)部署，從創(chuàng)新規(guī)劃、創(chuàng)新體制、創(chuàng)新平臺(tái)、創(chuàng)新平臺(tái)等方面做出 了詳細(xì)安排，包括推進(jìn)國家實(shí)驗(yàn)室建設(shè)和國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室體系重組，健全新型舉國體制，集中 力量打好關(guān)鍵核心技術(shù)攻堅(jiān)戰(zhàn)等。財(cái)政部、央行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)積極保障資金流向科技創(chuàng)新領(lǐng)域。財(cái)政部：“把科技作 為財(cái)政支出重點(diǎn)領(lǐng)域。”央行：“引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、制造業(yè)等領(lǐng)域的信 貸投放?！便y保監(jiān)會(huì)：“積極探索促進(jìn)科技創(chuàng)新的金融服務(wù)?！弊C監(jiān)會(huì)：“著力完善資本市場(chǎng)支持 科技創(chuàng)新的體制機(jī)制，積極發(fā)揮科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板支持創(chuàng)新的功能作用，更好促進(jìn)科技、 資本和產(chǎn)業(yè)高水平循環(huán)?！蓖苿?dòng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)

16、業(yè)自主可控，發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)同樣出現(xiàn)在各部委的規(guī)劃之中。 推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈強(qiáng)鏈補(bǔ)連行動(dòng)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)，構(gòu)建核心優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)集群。數(shù)字經(jīng)濟(jì)也是未來發(fā) 展的重中之重，加快建設(shè)數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施，大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化。各省（直轄市）都將加大科技創(chuàng)新力度，實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)作為未來工作的重點(diǎn)。 幾乎所有省市都將科技創(chuàng)新作為 2021 年政府工作的重點(diǎn)內(nèi)容，比如北京提出要強(qiáng)化創(chuàng)新核心 地位，上海提出加快培育一批硬科技企業(yè)科創(chuàng)板上市，浙江提出全力推進(jìn)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)提升 雙聯(lián)動(dòng)等。科技創(chuàng)新發(fā)展重點(diǎn)關(guān)注：技術(shù)成果轉(zhuǎn)化，培育獨(dú)角獸企業(yè)、瞪羚企業(yè)，國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室建設(shè)，人才引進(jìn)，科技體制改革等。推動(dòng)數(shù)字

17、經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展成為大部分省市工作要點(diǎn)。著力推進(jìn)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智 能化轉(zhuǎn)型，構(gòu)建大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等核心產(chǎn)業(yè)集群，發(fā)展落實(shí)數(shù)字產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目和數(shù)字產(chǎn) 業(yè)試驗(yàn)區(qū)，加快 5G 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，助推數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展。促進(jìn)電子行業(yè)發(fā)展也是很多省市在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化中提出的方向，加快電子關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域創(chuàng)新突破是關(guān)鍵。從具體方向來看，集成電路、5G、汽車電子與無人駕駛、大數(shù)據(jù)與云計(jì)算、 先進(jìn)顯示技術(shù)是重點(diǎn)提及的細(xì)分領(lǐng)域，預(yù)計(jì)未來會(huì)有更多政策傾斜。（三）我國政策將繼續(xù)推動(dòng)電子行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展我們認(rèn)為，我國電子制造將憑借國家更大力度的研發(fā)投入、更趨重視的知識(shí)產(chǎn)權(quán)、更為鼓 勵(lì)的創(chuàng)新發(fā)展，由勞動(dòng)力紅利向科學(xué)家及工程師紅利轉(zhuǎn)

18、移。隨著技術(shù)的升級(jí)，產(chǎn)業(yè)鏈將逐步向 零部件生產(chǎn)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)研發(fā)等更高附加值方向升級(jí)，產(chǎn)業(yè)盈利能力將大幅提升。我國電子在元 器件、PCB、半導(dǎo)體顯示及照明等傳統(tǒng)領(lǐng)域的制造環(huán)節(jié)已具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，將繼續(xù)向傳統(tǒng)領(lǐng)域的 高附加值環(huán)節(jié)發(fā)展，人工智能等新興領(lǐng)域則將努力趕超，提升全球競(jìng)爭力及話語權(quán)。我們?cè)?2021 年年度策略報(bào)告新時(shí)代，新格局，電子投資新機(jī)遇中對(duì)未來中長期的電 子產(chǎn)業(yè)的營收增長、增加值的提升進(jìn)行了測(cè)算：我們認(rèn)為，考慮到 2020 年電子信息制造業(yè)營收受到了新冠疫情的影響，預(yù)計(jì) 2021 年?duì)I收 增速將恢復(fù)至 11%，利潤率有望恢復(fù)至 5%以上。到 2025 年，考慮到民主黨執(zhí)政期間，外交政策上有

19、望遵循其傳統(tǒng)的多邊主義、理想主義， 全球化碎片整理有望迎來觀望、緩和窗口。預(yù)計(jì)我國電子信息制造業(yè)有望受益于全球化的修復(fù)， 中美貿(mào)易摩擦的緩和，平均營收增速有望維持在 9%左右，利潤率有望增長至 7%。 到 2035 年，預(yù)計(jì)我國將邁入電子信息強(qiáng)國行列，由高速發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展，逐步形成新 的區(qū)域性電子產(chǎn)業(yè)鏈，平均營收增速有望保持在 7%以上，隨著產(chǎn)業(yè)升級(jí)，利潤率有望進(jìn)一步 提升至 11%左右。根據(jù)預(yù)測(cè)的營收增速及凈利潤率測(cè)算，預(yù)計(jì)到 2035 年我國電子信息制造業(yè)營收將達(dá)到 2020 年的 3.1 倍左右，利潤總額有望增長 606%，電子企業(yè)盈利能力、盈利質(zhì)量將大幅提升。三、科技創(chuàng)新筑未來，產(chǎn)業(yè)

20、升級(jí)謀蛻變我們認(rèn)為，伴隨著我國電子信息產(chǎn)業(yè)鏈布局的逐步完善，我國的科技自信將愈發(fā)增強(qiáng)，政 策及資金支持下，人工智能、量子信息、集成電路等前沿方向?qū)⒖焖偻七M(jìn)，助力我國各行各業(yè) 更有效率的發(fā)展，由“制造大國”向“制造強(qiáng)國”升級(jí)。（一）科技創(chuàng)新：多措并舉精準(zhǔn)發(fā)力，面向新興產(chǎn)業(yè)隨著 5G 技術(shù)普及，移動(dòng)寬帶的增強(qiáng)、海量機(jī)器類的通信提升、超高可靠低時(shí)延以及邊緣 計(jì)算能力的提升也逐漸落地。人工智能、大數(shù)據(jù)等新興技術(shù)得益于 5G 的技術(shù)便利，可以全方 位提升算法、算力和獲取及處理數(shù)據(jù)的能力，帶動(dòng)消費(fèi)電子、汽車電子等制造領(lǐng)域智能化發(fā)展。1. 數(shù)據(jù)處理：算力升級(jí)，AI 芯片百花齊放5G 技術(shù)落地，人工智能步入應(yīng)

21、用加速期。5G 技術(shù)支持下，人工智能的發(fā)展進(jìn)入到了第 三個(gè)階段：深度學(xué)習(xí)引導(dǎo)的計(jì)算機(jī)視覺、圖像處理、自然語言處理及語音識(shí)別等領(lǐng)域的發(fā)展。人工智能芯片是人工智能產(chǎn)業(yè)的核心。人工智能芯片為人工智能提供算法、算力支持， 并為各個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)行深度賦能。伴隨著人工智能應(yīng)用的加速升級(jí)，一般芯片無法滿足其所需 要的算力需求，因此具有海量數(shù)據(jù)處理能力的人工智能芯片成為人工智能應(yīng)用升級(jí)的關(guān)鍵。根 據(jù) Tractica 數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)到 2025 年，全球人工智能芯片的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到 726 億美元，2020-2025 年 CAGR 為 32.92%。 目前人工智能芯片領(lǐng)域競(jìng)爭格局復(fù)雜，國內(nèi)外企業(yè)均存在機(jī)會(huì)。國際上主

22、要企業(yè)包括集成 電路龍頭如英偉達(dá)、AMD、高通、聯(lián)發(fā)科、ARM 等，其擁有較強(qiáng)的綜合實(shí)力：英偉達(dá)目前是 云端 AI 芯片的龍頭，GPU 市占率達(dá) 73%。國內(nèi)廠商積極布局，人工智能芯片市場(chǎng)快速發(fā)展。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測(cè)，2024 年我 國人工智能芯片市場(chǎng)規(guī)模將達(dá) 785 億元，2019-2024 年的 CAGR 為 45.11%，約占全球市場(chǎng)的 16.54%。我國 AI 芯片廠商呈現(xiàn)百花齊放的態(tài)勢(shì)，建議關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域?qū)I(yè)性較高的人工智能芯片企業(yè)。2. 機(jī)器視覺：以“AI”之眼賦能制造5G 賦能，工業(yè)智能化時(shí)代將至。5G 低時(shí)延、高帶寬、海量連接等特性，與云計(jì)算、AI 協(xié)同發(fā)展將推動(dòng)機(jī)器視覺實(shí)現(xiàn)

23、第四次技術(shù)突破，使得機(jī)器視覺得以滿足工業(yè)控制中對(duì)高精確 度及高自動(dòng)化的需求，進(jìn)而推動(dòng)電子、汽車、制藥等制造業(yè)智能化升級(jí)。需求及政策雙輪驅(qū)動(dòng)，機(jī)器視覺長期成長空間廣闊。全球機(jī)器視覺正處于快速成長期， 據(jù)康耐視統(tǒng)計(jì)及預(yù)測(cè)，2018 年全球機(jī)器視覺市場(chǎng)規(guī)模約為 42 億美元，預(yù)計(jì)將以 12%的年復(fù)合 增速持續(xù)增長。在政策的大力驅(qū)動(dòng)下，我國機(jī)器視覺增速高于全球水平：據(jù) GGII 數(shù)據(jù)顯示 2014 年我國機(jī)器視覺市場(chǎng)規(guī)模為 18.8 億元，2019 年中國機(jī)器視覺市場(chǎng)規(guī)模為 65.50 億元，CAGR 為 21.77%。機(jī)器視覺產(chǎn)業(yè)鏈主要包括：底層開發(fā)商（光源、光源控制器、鏡頭、工業(yè)相機(jī)、圖像采集 卡

24、、圖像處理軟件等）；視覺專用設(shè)備（測(cè)量設(shè)備和非標(biāo)檢測(cè)自動(dòng)化專機(jī)等）以及集成和軟件 服務(wù)商（視覺控制系統(tǒng)）。其中底層軟件、高端鏡頭領(lǐng)域技術(shù)壁壘較高，主要由歐、美、日企 壟斷，基恩士、康耐視市占率均在 20%左右。我國機(jī)器視覺軟件國產(chǎn)替代空間廣闊，建議關(guān)注已經(jīng)掌握底層軟件算法的公司。（二）產(chǎn)業(yè)升級(jí)：鍛長板、補(bǔ)短板，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展鍛長板，補(bǔ)短板，提升電子信息產(chǎn)業(yè)整體的盈利能力。科技創(chuàng)新推動(dòng)我國電子信息產(chǎn)業(yè)的升級(jí)轉(zhuǎn)型，已具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的“長板”領(lǐng)域?qū)⑾蚋吒郊又档闹圃飙h(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移；卡脖子的“短板” 領(lǐng)域?qū)⒖焖侔l(fā)展，在增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈自主可控能力。鍛長板：過去 20 年，我國在電子元器件、PCB、 半導(dǎo)體顯示及照明取

25、得了十足的進(jìn)步，制造、封測(cè)等附加值較低的環(huán)節(jié)基本實(shí)現(xiàn)了全球領(lǐng)先水 平，后續(xù)將向技術(shù)含量高、附加值高的環(huán)節(jié)及產(chǎn)品方向發(fā)展。補(bǔ)短板：在集成電路領(lǐng)域，我國 自給率仍然較低，設(shè)計(jì)、生產(chǎn)所依賴的工業(yè)軟件、基礎(chǔ)材料、生產(chǎn)設(shè)備等嚴(yán)重依賴于歐、美、 日、韓等國，晶圓代工在先進(jìn)制程方面制約較大，為我國電子高端制造之路亟待解決并需持續(xù)給與關(guān)注和升級(jí)的重要方向。1. 鍛長板：維持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，制造向上游傳導(dǎo)過去 20 年，我國在 PCB、半導(dǎo)體顯示及照明取得了十足的進(jìn)步，我國電子制造將夯實(shí)長 板向技術(shù)含量高、附加值高的環(huán)節(jié)及產(chǎn)品方向發(fā)展，維持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。PCB 向高端產(chǎn)品及上游核心材料發(fā)展。我國已成為全球最大 PCB 生

26、產(chǎn)國，據(jù)Prismark統(tǒng)計(jì)我國 PCB 行業(yè)總產(chǎn)值占比由 2011 年的 40%上升至 2019 年的 54%，但我國 PCB 產(chǎn)品仍以中低端產(chǎn)品為主，超薄 HDI、SLP、多層板等高端產(chǎn)品較為薄弱，高頻高速覆銅板等核心材料具有較高的技術(shù)壁壘，仍依賴進(jìn)口。5G 終端升級(jí)帶動(dòng) FPC、SLP 量價(jià)齊升。FPC 具有柔性、配線密度高、質(zhì)量輕、低損耗、 可靠度好等優(yōu)點(diǎn)，能夠很好適應(yīng)智能手機(jī)更高性能需求，使其在 5G 時(shí)代獲得更廣泛的應(yīng)用。 根據(jù) Prismark 數(shù)據(jù)，2018 年全球 FPC 市場(chǎng)規(guī)模 128 億美元，預(yù)計(jì)到 2022 年達(dá)到 149 億美 元。Mini-LED 背光商用也將推動(dòng)

27、超薄 HDI 硬板放量。此外，SLP 等更高性能 PCB 板能夠以 其更小的線寬/線距、更多堆疊層數(shù)可承載更多模組，滲透率有望在高端終端產(chǎn)品快速提升。汽車電子高景氣度帶動(dòng)車用多層板需求增長。多層板是汽車電子的主要需求：單雙面板、 4 層板、6 層板、8-16 層板在汽車電子中的應(yīng)用占比合計(jì)達(dá)到 74%。新能源汽車相比傳統(tǒng)汽車 電子化程度更高：純電動(dòng)汽車中汽車電子占整車成本約為 65%，而傳統(tǒng)緊湊車型和中高檔轎 車的汽車電子占整車成本比重僅為 15%和 28%。我們認(rèn)為，新能源汽車普及將拉動(dòng)汽車電子 市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)張，整車控制器、電機(jī)控制器和電池管理系統(tǒng)將是車用 PCB 市場(chǎng)的重要增長點(diǎn)。5G 建設(shè)

28、加大覆銅板性能的創(chuàng)新需求，高端覆銅板國產(chǎn)替代空間大。5G 基站的建設(shè)與改造將拉動(dòng)對(duì)高頻高速、多層覆銅板的需求，推動(dòng)覆銅板產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高端化調(diào)整。我國高端覆銅板的供給不能滿足終端需求,仍然依賴進(jìn)口：2019 年 PCB 用覆銅板出口額為 3.47 億美元，進(jìn)口額為 7.45 億美元，貿(mào)易逆差約 3.98 億美元。目前高端覆銅板主要被美國和日本的龍頭企業(yè)壟斷：羅杰斯在高頻覆銅板領(lǐng)域全球市占率約為 60%，松下在高速覆銅板領(lǐng)域全球市占率約為 25%-30%。隨著 5G 智能手機(jī)與可穿戴設(shè)備的持續(xù)滲透、汽車行業(yè)的復(fù)蘇及新能源汽車的推廣、5G 與數(shù)據(jù)中心的加速建設(shè)，PCB 需求將迎來復(fù)蘇。半導(dǎo)體顯示：產(chǎn)業(yè)

29、鏈向上游傳導(dǎo)，OLED 快速追趕。我國平板顯示行業(yè)用了近 10 年的時(shí) 間完成了“跨越式”發(fā)展，在政策、資金的支持下，我國已成為全球最大的 LCD 面板供應(yīng)市場(chǎng)。據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì) 2016 年我國面板產(chǎn)能占比約為 29%，預(yù)計(jì)到 2022 年我國面板產(chǎn) 能占比將達(dá)到 56%。伴隨著國產(chǎn)面板廠商的崛起，面板行業(yè)上下游也將協(xié)同發(fā)展。LCD 面板上游原材料、設(shè) 備約占 70%。其中，上游材料主要由美、日、韓等國壟斷：據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)玻璃基板 主要由美國康寧、日本旭硝子、電氣硝子壟斷，市場(chǎng)份額超 90%；偏光片主要由日本、韓國 企業(yè)壟斷，市場(chǎng)份額超 70%。我們認(rèn)為，在下游電子品牌崛起以及國產(chǎn)

30、面板廠商的帶動(dòng)下， 面板產(chǎn)業(yè)鏈將繼續(xù)向中國大陸轉(zhuǎn)移，上游原材料及設(shè)備國產(chǎn)化進(jìn)程有望加速。高清化、柔性屏推動(dòng) OLED 在小尺寸顯示領(lǐng)域滲透率將快速提升。OLED 面板性能突出， 目前主要應(yīng)用于小尺寸顯示領(lǐng)域。受益于 OLED 產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)，以及折疊屏幕、屏下指紋、屏 下攝像頭等技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用促進(jìn)了 OLED 產(chǎn)品滲透率的增長。據(jù) DSCC 預(yù)測(cè)，到 2023 年全 球智能手機(jī) OLED 面板滲透率將超越 LCD 將達(dá)到 54%，成為手機(jī)面板顯示器領(lǐng)域的主流配置。 OLED 行業(yè)整體處于起步階段，韓國廠商目前領(lǐng)跑。從整個(gè)行業(yè)看，三星憑借成熟的 AMOLED 技術(shù)，充足的產(chǎn)能和良好的品牌信譽(yù)，在

31、AMOLED 面板方面擁有著相對(duì)領(lǐng)先的優(yōu) 勢(shì)。根據(jù) CINNO 的數(shù)據(jù)顯示，2019 年其 AMOLED 智能手機(jī)面板出貨量約 3.9 億片，其中三 星的市場(chǎng)份額達(dá)到 85.20%。我國 OLED 產(chǎn)能迅速提升。在國內(nèi)良好的政策及資金的驅(qū)動(dòng)下，我國 OLED 廠商開始快 速成長：根據(jù)目前各公司披露的產(chǎn)能測(cè)算，預(yù)計(jì)到 2021 年我國 OLED 出貨面積市場(chǎng)份額將突 破 40%。我們認(rèn)為，在新一輪顯示技術(shù)的變革中，我國優(yōu)秀廠商已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了資金、技術(shù)的儲(chǔ) 備，有望從行業(yè)的追逐者逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)樾袠I(yè)的創(chuàng)造者，建議關(guān)注國內(nèi) OLED 技術(shù)具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)、 產(chǎn)能有序釋放的企業(yè)。半導(dǎo)體照明：布局 Mini、Micr

32、o-LED 等新興技術(shù)。歷經(jīng)十年高速發(fā)展，我國半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)趨于成熟：據(jù) CSA 統(tǒng)計(jì)，我國 LED 產(chǎn)值由 2006 年的 356 億元增長至 2019 年的 7,548 億 元，CAGR 為 24.38%。Mini/Micro 等新興技術(shù)有望打開 LED 顯示領(lǐng)域新空間。目前 LED 產(chǎn)業(yè)仍以通用照明為 主，但增速已經(jīng)大幅放緩。在 Mini/Micro 技術(shù)逐漸打開商用化的大背景下，預(yù)計(jì)顯示屏、背 光應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⑻崴伲蔀橥苿?dòng) LED 行業(yè)發(fā)展的重要?jiǎng)恿Γ簱?jù) Arizton 統(tǒng)計(jì)及預(yù)測(cè)，2019 年全 球 Mini-LED 市場(chǎng)規(guī)模約為 0.25 億美元，到 2024 年將超過 23 億美元

33、，CAGR 為 148%。我國 LED 企業(yè)全球競(jìng)爭力持續(xù)提升，龍頭地位愈發(fā)穩(wěn)固。在市場(chǎng)需求的帶動(dòng)下，LED 產(chǎn) 業(yè)鏈向中國大陸轉(zhuǎn)移，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均催生了具有較強(qiáng)競(jìng)爭力、較高市場(chǎng)份額的龍頭企業(yè)。國 內(nèi)市場(chǎng)集中度逐步提升，從應(yīng)用至芯片制造，越往上游產(chǎn)業(yè)集中度越高，各個(gè)環(huán)節(jié)形成了龍頭 廠商占據(jù)絕大部分市場(chǎng)份額的局面。上游芯片方面，根據(jù)各公司產(chǎn)能建設(shè)測(cè)算，我國 LED 芯片產(chǎn)值在全球范圍的占比已超過 40%，市場(chǎng)份額主要集中在三安光電、華燦光電等廠商。中游封裝方面，根據(jù) CAS 數(shù)據(jù)測(cè)算， 我國封裝企業(yè)產(chǎn)值在全球的占比已接近 60%，形成了以木林森為首的“一超多強(qiáng)”的局面。 盡管 LED 下游應(yīng)用較

34、為分散，依然涌現(xiàn)出利亞德、洲明科技等全球領(lǐng)先企業(yè)。2. 補(bǔ)短板：關(guān)注薄弱環(huán)節(jié)，向先進(jìn)制程制造突破在政策周期的引領(lǐng)下，半導(dǎo)體行業(yè)將迎來發(fā)展新機(jī)遇，自主可控、安全可靠的產(chǎn)業(yè)鏈和供 應(yīng)鏈正在逐步打造，國產(chǎn)芯片制造或?qū)⒊蔀樾袠I(yè)利潤的新的增長點(diǎn)。華為以及中芯國際事件也 再次凸顯了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈自主可控的戰(zhàn)略重要性，建議關(guān)注目前國內(nèi)被卡脖子的薄弱環(huán)節(jié)如軟件、半導(dǎo)體設(shè)備、材料、先進(jìn)制程代工等。設(shè)計(jì)軟件：壟斷格局仍待打破，國產(chǎn)替代需求強(qiáng)勁。EDA 軟件壟是芯片設(shè)計(jì)的重要工具， EDA 軟件涉及近百種不同的技術(shù)，是涵蓋多種工具如光學(xué)臨近矯正、器件建模等的軟件工具 集群。當(dāng)前 EDA 軟件由 Synopsys、Ca

35、dence 及西門子旗下的 Mentor graphics 占據(jù)，基本上全 球所有芯片設(shè)計(jì)公司至少需要使用三家公司的一種軟件。其中 Synopsys 和 Cadence 兩家均為 總部在美國的美國公司，并占據(jù)近 100 億美金市場(chǎng)的 70%以上。我國 EDA 軟件的主要廠商有華大九天、芯禾科技、廣立微、博達(dá)微以及概倫電子等，但 與兩家美國企業(yè)來講仍然相差較大，主要處于輔助的狀態(tài)，扶持國產(chǎn) EDA 軟件的發(fā)展仍需要 較長的時(shí)間。半導(dǎo)體設(shè)備：先進(jìn)制程取得突破，量產(chǎn)進(jìn)程有望提速。全球半導(dǎo)體設(shè)備的市場(chǎng)規(guī)模約 600 億美元，整個(gè)市場(chǎng)呈現(xiàn)壟斷特征全球半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)高度集中，美、日企業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位： 美國的應(yīng)用材料、泛林半導(dǎo)體、科天和泰瑞達(dá)均是該細(xì)分領(lǐng)域全球前十的企業(yè)，合計(jì)占有市場(chǎng) 份額近 50%，且?guī)缀醺采w除光刻機(jī)外的所有門類。半導(dǎo)體設(shè)備自主發(fā)展加快，國產(chǎn)替代空間較大。國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備商在擴(kuò)產(chǎn)趨勢(shì)和國產(chǎn)替 代化的雙重驅(qū)動(dòng)下，正迎來自身的發(fā)展高峰。據(jù)智研咨詢統(tǒng)計(jì)，2019 年中國臺(tái)灣的半導(dǎo)體設(shè) 備市場(chǎng)規(guī)模高居榜首