1、可轉(zhuǎn)債周報(bào)報(bào)告正文經(jīng)過(guò) 2019 年 1 月 2 日的調(diào)整之后，轉(zhuǎn)債指數(shù) 7 連陽(yáng)，表現(xiàn)甚至強(qiáng)于股市。而從最 近的路演感受來(lái)看，投資者對(duì)轉(zhuǎn)債的關(guān)注度明顯提高。特別是一些權(quán)益投資者開(kāi) 始重視轉(zhuǎn)債價(jià)值，轉(zhuǎn)債甚至比 2018 年年初大漲時(shí)有了更高的關(guān)注度。但從轉(zhuǎn)債當(dāng)前的定位來(lái)看，又能觀察到近期特發(fā)轉(zhuǎn)債等標(biāo)的深度的負(fù)溢價(jià)現(xiàn)象， 轉(zhuǎn)債集中負(fù)溢價(jià)意味著市場(chǎng)相對(duì)謹(jǐn)慎，這與當(dāng)前市場(chǎng)的熱度相悖。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)的負(fù)溢價(jià)率有何特點(diǎn)？低位、深度負(fù)溢價(jià)是當(dāng)前的特有現(xiàn)象。特發(fā)轉(zhuǎn)債正股近期快速拉升，但轉(zhuǎn)債跟漲力度相對(duì)一般，截至 1 月 10 日收盤(pán)轉(zhuǎn)股溢價(jià)率已經(jīng)低于-25%，遠(yuǎn)超 2007 年以來(lái)負(fù)溢價(jià)率標(biāo)的的溢價(jià)率下限。盛路轉(zhuǎn)

2、債也 是類(lèi)似情況，最深的負(fù)溢價(jià)率約為-16%。二者只是“顯眼”案例，事實(shí)上當(dāng)前的負(fù) 溢價(jià)現(xiàn)象是非常突出的：1）近期持續(xù)維持負(fù)溢價(jià)率的標(biāo)的有 5 只（特發(fā)轉(zhuǎn)債、盛 路轉(zhuǎn)債、百合轉(zhuǎn)債、萬(wàn)順轉(zhuǎn)債、廣電轉(zhuǎn)債），之前還有另外數(shù)只標(biāo)的進(jìn)入負(fù)溢價(jià)率 區(qū)間，如三力轉(zhuǎn)債、德?tīng)栟D(zhuǎn)債等，也就是說(shuō)現(xiàn)在存在一批負(fù)溢價(jià)的潛在標(biāo)的；2）當(dāng) 前轉(zhuǎn)債進(jìn)入負(fù)溢價(jià)時(shí)平價(jià)處于較低位置，上述 5 只負(fù)溢價(jià)的轉(zhuǎn)債進(jìn)入負(fù)溢價(jià)率區(qū)間時(shí)平均平價(jià)僅 101 元，不僅低于 2018 中期出現(xiàn)負(fù)溢價(jià)率的品種，也遠(yuǎn)低于上 兩輪牛市或其前后的負(fù)溢價(jià)率標(biāo)的，如 2007 年的上電轉(zhuǎn)債、金鷹轉(zhuǎn)債，2014 年的 華天轉(zhuǎn)債、東華轉(zhuǎn)債。圖表 1：轉(zhuǎn)債擴(kuò)容疊加打

3、新情緒較低，是負(fù)溢價(jià)標(biāo)的出現(xiàn)的一個(gè)因素轉(zhuǎn)債余額（億元）轉(zhuǎn)債數(shù)量（右軸）1402500120200010015008060100040500200005 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 1813550130125401203011511020105100109509085-1017/0917/1218/0318/0718/11數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理首日收盤(pán)價(jià)首日收盤(pán)轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（%，右軸）請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明- 2 -可轉(zhuǎn)債周報(bào)最深負(fù)溢價(jià)率（%）圖表 2：低位、深度負(fù)溢價(jià)是近期的突出現(xiàn)象85105125145165

4、1850萬(wàn)順*三力*泰晶* 東方德?tīng)?華天韶鋼-5康泰*上電天藥百合* 廣電*星源*東華 寶信銅陵-10大荒桐昆*盛路*萬(wàn)信凱諾 金鷹-15-20特發(fā)*-25-30進(jìn)入負(fù)溢價(jià)率時(shí)平價(jià)注：右圖中去掉了轉(zhuǎn)股期內(nèi)負(fù)溢價(jià)率標(biāo)的，雖然轉(zhuǎn)股期前出現(xiàn)負(fù)溢價(jià)率，但維持不足 10 天的標(biāo)的也被剔除。打*的為目前在市標(biāo)的。 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理從歷史經(jīng)驗(yàn)看，2003 年的情況與當(dāng)前最像。轉(zhuǎn)債的負(fù)溢價(jià)并非新現(xiàn)象，往近了說(shuō)，2018 年萬(wàn)信轉(zhuǎn)債、寶信轉(zhuǎn)債等負(fù)溢價(jià)的情 況曾引起市場(chǎng)關(guān)注。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，多數(shù)明顯的負(fù)溢價(jià)出現(xiàn)在平價(jià)較高（通常平價(jià)超過(guò) 120 元）、但大盤(pán) 整體行情一般時(shí)。即個(gè)股有

5、一定的獨(dú)立性行情，但大盤(pán)相對(duì)不佳的風(fēng)險(xiǎn)偏好又形 成了一定抑制，因此出現(xiàn)了負(fù)溢價(jià)的情況，如萬(wàn)信轉(zhuǎn)債等。當(dāng)然，這種負(fù)溢價(jià)率通 常與提前贖回條款相聯(lián)系，畢竟隨著時(shí)間的推移，高平價(jià)轉(zhuǎn)債可能迅速觸發(fā)條款 ，進(jìn)而轉(zhuǎn)股退市。從轉(zhuǎn)股的角度看，正股短期持續(xù)上漲的必要性下降，且存在轉(zhuǎn)股 的拋壓，所以出現(xiàn)一定的負(fù)溢價(jià)也可以理解。將歷史進(jìn)一步拉長(zhǎng)，可以發(fā)現(xiàn) 2003 年曾出現(xiàn)持續(xù)顯著的負(fù)溢價(jià)情況。民生轉(zhuǎn)債在 上市便出現(xiàn)負(fù)溢價(jià)，隨著平價(jià)的上漲，負(fù)溢價(jià)程度不斷加深，一度達(dá)到-20%左右 的水平，彼時(shí)轉(zhuǎn)債價(jià)格在 120 元左右（平價(jià)在 150 附近），與當(dāng)前特發(fā)的情況何其 相似。除民生轉(zhuǎn)債外，鋼釩轉(zhuǎn)債、銅都轉(zhuǎn)債、西鋼轉(zhuǎn)債均

6、出現(xiàn)負(fù)溢價(jià)的情況，2004 年的首鋼轉(zhuǎn)債和復(fù)興轉(zhuǎn)債也出現(xiàn)持續(xù)的負(fù)溢價(jià)現(xiàn)象，這與當(dāng)前的情況比較相似。2003 年出現(xiàn)大面積負(fù)溢價(jià)的原因，主要是：1）當(dāng)時(shí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好不高。權(quán)益市場(chǎng)自 2001 年持續(xù)調(diào)整，盡管 2003 年出現(xiàn)了兩次反彈，下半年“五朵金花”行情顯著，但存在明顯的結(jié)構(gòu)性特征，股市整體的風(fēng)險(xiǎn)偏好不高。2）2002 年初，證監(jiān)會(huì) 發(fā)布關(guān)于做好上市公司可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行工作的通知，對(duì)轉(zhuǎn)債融資有了一些 新的規(guī)定，5 月強(qiáng)生控股撤回轉(zhuǎn)債預(yù)案，加上銀廣夏等事件不良影響，市場(chǎng)對(duì)可轉(zhuǎn) 債這一融資工具的接受度明顯下降；3）2003 年還處于轉(zhuǎn)債市場(chǎng)發(fā)展初期，充分認(rèn) 識(shí)其股債結(jié)合屬性的投資者不多，且當(dāng)

7、時(shí)沒(méi)有專(zhuān)門(mén)做轉(zhuǎn)債的產(chǎn)品，即使轉(zhuǎn)債定價(jià) 存在不合理成分，糾偏的力量會(huì)存在不足和不及時(shí)的情況。從 2003 年的情況出發(fā)，當(dāng)前的負(fù)溢價(jià)可能與：1）風(fēng)險(xiǎn)偏好較低有關(guān)；2）與轉(zhuǎn)債市場(chǎng)環(huán)境變化有關(guān)，比如 2018 年開(kāi)始轉(zhuǎn)債供給擴(kuò)大的影響。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明- 3 -可轉(zhuǎn)債周報(bào)最深負(fù)溢價(jià)率（%）圖表 3：2003年的負(fù)溢價(jià)率標(biāo)的與當(dāng)前情形更像圖表 4：民生轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股期前上漲時(shí)維持負(fù)溢價(jià)率0-5-10-15-20-25-3090萬(wàn)順95100105110陽(yáng)光西鋼復(fù)星盛路鋼釩民生特發(fā)進(jìn)入負(fù)溢價(jià)率時(shí)平價(jià)2003年負(fù)溢價(jià)率案例當(dāng)前案例115銅都160民生轉(zhuǎn)債平價(jià)150140130進(jìn)入轉(zhuǎn)股期12

8、011010003/0303/0503/0703/0903/11數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理如何解釋負(fù)溢價(jià)現(xiàn)象？當(dāng)前轉(zhuǎn)債市場(chǎng)定價(jià)與期權(quán)理論定價(jià)出現(xiàn)背離。從期權(quán)理論定價(jià)出發(fā)，行權(quán)價(jià)、波動(dòng)率等是影響期權(quán)定價(jià)的關(guān)鍵變量。但從當(dāng)前轉(zhuǎn)債 市場(chǎng)定價(jià)出發(fā)，我們可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)有意思的現(xiàn)象：很多低波動(dòng)率的正股，其轉(zhuǎn)債期 權(quán)定價(jià)反而明顯高于高波動(dòng)率的情況。比如近期特發(fā)、盛路等股票波動(dòng)非常劇烈 ，但其轉(zhuǎn)債卻以負(fù)溢價(jià)的狀態(tài)呈現(xiàn)。權(quán)益風(fēng)格+信用風(fēng)險(xiǎn)或是影響期權(quán)定價(jià)偏離波動(dòng)的核心因素。負(fù)溢價(jià)率標(biāo)的對(duì)應(yīng)的正股多屬于中小盤(pán)，基本面看點(diǎn)有限、流動(dòng)性較差等是共同特 征，顯然不是近幾年權(quán)益市場(chǎng)的偏好所在：1）20

9、17 年的龍頭白馬行情，保險(xiǎn)資金 、養(yǎng)老金和外資入市使得大盤(pán)標(biāo)的在弱市中具有相對(duì)收益，中小創(chuàng)調(diào)整幅度仍然 很大，2018 年整體調(diào)整，但小票仍然相對(duì)跑輸，銀行已經(jīng)連續(xù) 3 年有超額收益；2）信用風(fēng)險(xiǎn)正成為權(quán)益定價(jià)的關(guān)鍵因素，而中小創(chuàng)中多數(shù)恰恰是信用資質(zhì)較弱的 標(biāo)的，比如商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，一旦出現(xiàn)減值對(duì)盈利端影響較大。而近期傳言的“商譽(yù)攤 銷(xiāo)”如果實(shí)現(xiàn)，可能的情況是原來(lái)無(wú)需減值的商譽(yù)也會(huì)因攤銷(xiāo)對(duì)利潤(rùn)表產(chǎn)生負(fù)面 影響。債券評(píng)級(jí)和個(gè)券關(guān)注度更能解釋期權(quán)價(jià)值。不妨在控制平價(jià)水平后，觀察信用等級(jí)、波動(dòng)率和轉(zhuǎn)股溢價(jià)率的關(guān)系來(lái)考量轉(zhuǎn)債 期權(quán)定價(jià)的情況。可以發(fā)相，任何一個(gè)平價(jià)分組中，AAA 評(píng)級(jí)轉(zhuǎn)債均享受不錯(cuò)的 轉(zhuǎn)股

10、溢價(jià)率；而評(píng)級(jí)較低的康泰轉(zhuǎn)債、三力轉(zhuǎn)債、萬(wàn)順轉(zhuǎn)債等均得不到與其正股波 動(dòng)率比較匹配的轉(zhuǎn)債價(jià)值。另外，正股關(guān)注度也對(duì)期權(quán)價(jià)值有明顯的指引意義。平價(jià) 85 元至 100 元的洲明轉(zhuǎn) 債雖是 AA-評(píng)級(jí)，但自身成長(zhǎng)性不錯(cuò)，期權(quán)價(jià)值高過(guò)同一評(píng)級(jí)的三力轉(zhuǎn)債不少， 與評(píng)級(jí) AA+、實(shí)際上關(guān)注度不高的農(nóng)商行轉(zhuǎn)債江銀處于類(lèi)似水平；光電轉(zhuǎn)債的評(píng)級(jí)僅有 AA+，但其從正股波動(dòng)率中獲得的期權(quán)價(jià)值補(bǔ)償與 AAA 的機(jī)電轉(zhuǎn)債類(lèi)似。 而對(duì)于鼎信轉(zhuǎn)債、特發(fā)轉(zhuǎn)債這類(lèi)品種，市場(chǎng)甚至更偏向于將其高波動(dòng)率理解為負(fù)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明- 4 -可轉(zhuǎn)債周報(bào)違約債券發(fā)行總額（億元）面信息，造成正股波動(dòng)率較高反而期權(quán)價(jià)值

11、較低的現(xiàn)象。當(dāng)然無(wú)論是評(píng)級(jí)還是關(guān)注度，背后對(duì)應(yīng)的是投資者行為，比如很多機(jī)構(gòu)不能投資低 評(píng)級(jí)債券，主要關(guān)注自家權(quán)益重點(diǎn)關(guān)注的標(biāo)的等，這樣的做法在當(dāng)前的定價(jià)狀態(tài) 中均能得到驗(yàn)證。投資者群體仍存在割裂：轉(zhuǎn)債投資者更謹(jǐn)慎。我們還觀察到，負(fù)溢價(jià)率與成交量放大往往同時(shí)出現(xiàn)，主要的表現(xiàn)形式有：1）如 特發(fā)轉(zhuǎn)債、盛路轉(zhuǎn)債，正股持續(xù)上漲自然會(huì)吸引資金涌入，其成交量明顯高于類(lèi)似 評(píng)級(jí)和規(guī)模的品種。進(jìn)入轉(zhuǎn)股期前的康泰轉(zhuǎn)債也有類(lèi)似現(xiàn)象；2）如萬(wàn)順轉(zhuǎn)債，10 月下旬進(jìn)入負(fù)溢價(jià)率區(qū)間后，無(wú)論上漲或是下跌，成交量均明顯高于之前水平。對(duì)于轉(zhuǎn)股溢價(jià)率向下突破 0%則成交量驟升的情況，進(jìn)入轉(zhuǎn)股期的情況很好理解，畢 竟存在套利的機(jī)

12、會(huì)，如近期的鼎信轉(zhuǎn)債；但尚未進(jìn)入轉(zhuǎn)股期的萬(wàn)順轉(zhuǎn)債也是類(lèi)似 情況，可能的解釋是：1）站在買(mǎi)方的角度，負(fù)溢價(jià)率是轉(zhuǎn)債被低估的表現(xiàn)，特別 是低位負(fù)溢價(jià)，轉(zhuǎn)債相比正股的價(jià)值確實(shí)突出；2）從賣(mài)盤(pán)的角度來(lái)看，本來(lái)可能 就是個(gè)底部埋伏的操作，一旦上漲收益可觀，如超過(guò)一年信用債的票息，便逐漸有 兌現(xiàn)需求。賣(mài)盤(pán)獲利的確定性是實(shí)實(shí)在在發(fā)生的，但買(mǎi)盤(pán)認(rèn)為的低估確實(shí)存在不 確定性的，綜合下來(lái)，賣(mài)方力量更強(qiáng)。隨著正股上漲，負(fù)溢價(jià)程度不斷加深。在這 一過(guò)程中，此前不堅(jiān)定的買(mǎi)方逐漸變成堅(jiān)定的賣(mài)方。特發(fā)轉(zhuǎn)債可以理解為一個(gè)極致的案例，從轉(zhuǎn)股溢價(jià)率不斷向下加深的情況看，在 偏主體的行情面前，正股越漲，轉(zhuǎn)債投資者越擔(dān)心其下跌。如果

13、觀察每天的情況或 許會(huì)有另外的發(fā)現(xiàn)：特發(fā)信息自 1 月 2 日以來(lái)連續(xù)漲停 5 日，特發(fā)轉(zhuǎn)債前兩日走 勢(shì)相對(duì)較弱，1 月 7 日盤(pán)面走勢(shì)較強(qiáng)，縮量上漲 13.09%意味著博弈資金集中入場(chǎng)， 而 8 日巨量收于十字星則是偏謹(jǐn)慎獲利了結(jié)的寫(xiě)照。對(duì)比來(lái)看，8 日正股仍是漲 停，9 日才出現(xiàn)調(diào)整。圖表 5：18 年債券違約案例較多，中小創(chuàng)整體表現(xiàn)不佳250違約債券數(shù)量（支，右軸）2520100(10)(20)(30)(40)(50)2018年漲幅（%）中證全債上證綜指 滬深300 創(chuàng)業(yè)板指深證成指中小板指2002015015100105050017/0117/0417/0717/10 18/01 18

14、/04 18/0718/10數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明- 5 -可轉(zhuǎn)債周報(bào)圖表 6：高評(píng)級(jí)標(biāo)的通常享受較高期權(quán)價(jià)值，個(gè)股受關(guān)注程度也是解釋期權(quán)價(jià)值的邏輯注：上圖數(shù)據(jù)截至 2018 年 1 月 10 日。數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理注：上圖數(shù)據(jù)截至 2018 年 1 月 10 日。數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理無(wú)錫星源九州國(guó)君蒙電19%24%29%34%14%20%30%60%70%轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（%）40%50%正股波動(dòng)率平價(jià)78元至85元AA+AAAAA特發(fā)盛路康泰安井三一常熟光電-30%-20%-

15、10%0%10%20%航電30%40%百合50%60%70%轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（%）正股波動(dòng)率平價(jià)100元以上AAAA-AA+AAA鼎信萬(wàn)順三力洲明江銀光電艾華寧行-5%0%5%10%20%光大機(jī)電15%25%15%25%35%45%55%65%75%轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（%）正股波動(dòng)率平價(jià)85元至100元AAAA-及以下AA+AAA顧家請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明- 6 -可轉(zhuǎn)債周報(bào)圖表 7：盛路轉(zhuǎn)債的換手率大多高于鼎信轉(zhuǎn)債圖表 8：萬(wàn)順轉(zhuǎn)債進(jìn)入負(fù)溢價(jià)率區(qū)間后換手率提高盛路轉(zhuǎn)債換手率（%）103101999795939189878509/0309/2310/13萬(wàn)順轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（%，右軸） 換手率

16、（右軸，%）11/0211/2212/1201/01121086420-2-4-650 鼎信轉(zhuǎn)債換手率（%）8鼎信轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（%，右軸）6404302200-210-40-612/0312/0812/1312/1812/2312/2801/0201/07數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖表 9：相比于正股，特發(fā)轉(zhuǎn)債的上漲明顯“糾結(jié)”特發(fā)轉(zhuǎn)債平價(jià)1801701601501401301201101009001/0201/0301/0401/0701/0801/0901/10數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理負(fù)溢價(jià)率標(biāo)的如何演繹？提供了新型轉(zhuǎn)股模式，發(fā)行人后期可能進(jìn)

17、一步加以利用。低位深度負(fù)溢價(jià)的出現(xiàn)，意味著轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股有機(jī)會(huì)在低位通過(guò)負(fù)溢價(jià)套利的力量發(fā)生 。利歐轉(zhuǎn)債、鼎信轉(zhuǎn)債、廣電抓緊做等均是非常典型的案例。盡管轉(zhuǎn)股不如提前贖 回觸發(fā)來(lái)得干凈利落，但也是不錯(cuò)的方法，這明顯大幅降低了促轉(zhuǎn)股的難度。如果 發(fā)行人充分認(rèn)識(shí)到這點(diǎn)，促轉(zhuǎn)股的意愿有望進(jìn)一步加強(qiáng)，比如提升下修的動(dòng)力等 等。而在這一過(guò)程中，發(fā)行人得已實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)債投資者賺到價(jià)差，有望實(shí)現(xiàn)“雙贏”?！暗蛢r(jià)+負(fù)溢價(jià)率”不僅是正股替代價(jià)值。低位負(fù)溢價(jià)和高位負(fù)溢價(jià)的差異在于不僅僅是正股替代價(jià)值。畢竟，高位負(fù)溢價(jià) 出現(xiàn)，轉(zhuǎn)債盡管好于正股，但仍然可能出現(xiàn)較大的波動(dòng)，對(duì)于固收投資者來(lái)說(shuō)參與價(jià)值有限。但低位負(fù)溢價(jià)，正股替代

18、價(jià)值不僅體現(xiàn)在較好的跟漲能力，還體現(xiàn)在絕請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明- 7 -可轉(zhuǎn)債周報(bào)對(duì)的抗跌而非相對(duì)，這對(duì)于絕對(duì)收益賬戶而言，是不錯(cuò)的選項(xiàng)。以當(dāng)前幾只負(fù)溢價(jià)率標(biāo)的的情況來(lái)說(shuō)，特發(fā)轉(zhuǎn)債的平價(jià)已經(jīng)飆升到 180 元以上， 雖然之前負(fù)溢價(jià)率加深的過(guò)程意味著投資者極度謹(jǐn)慎，但目前投資者已經(jīng)“不得 不謹(jǐn)慎”，留下的多是博弈資金參與；盛路轉(zhuǎn)債在長(zhǎng)時(shí)間上漲后平價(jià)已經(jīng)達(dá)到強(qiáng)制 贖回的邊界（1 月 23 日進(jìn)入轉(zhuǎn)股期），轉(zhuǎn)股溢價(jià)率有一定抬升，預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍是偏 弱震蕩消化溢價(jià)率的走勢(shì)；百合轉(zhuǎn)債、萬(wàn)順轉(zhuǎn)債兩只價(jià)格較低的負(fù)溢價(jià)率標(biāo)的近期 溢價(jià)率有所回暖，部分投資者的謹(jǐn)慎情緒或有所緩解，這與本周轉(zhuǎn)債的強(qiáng)勢(shì)

19、表現(xiàn) 相互聯(lián)系；廣電轉(zhuǎn)債則已經(jīng)進(jìn)入轉(zhuǎn)股期，負(fù)溢價(jià)率向 0 自然收斂。圖表 10：17 桐昆 EB 在負(fù)溢價(jià)率階段具有不錯(cuò)的正股替代性質(zhì)桐昆EB桐昆EB平價(jià)轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（%，右軸）18035170301602515020140151301012051100100-590-1080-1517/0917/1017/1117/1218/0118/0218/0318/0418/05數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖表 11：常熟轉(zhuǎn)債 115 元附近出現(xiàn)負(fù)溢價(jià)率121 常熟轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（%，右軸）14119121171011581136111410921070105-218/0918/10

20、18/1118/1219/01數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理市場(chǎng)策略：權(quán)益是本，關(guān)注度如風(fēng)。預(yù)期、政策促反彈，但基本面的壓力尚在。本周股市熱點(diǎn)頻出，成交量放大，短期情緒修復(fù)。整體而言，中美貿(mào)易談判仍在 進(jìn)行時(shí)，目前算是緩和階段。美股代表的權(quán)益資產(chǎn)反彈，對(duì)全球風(fēng)險(xiǎn)偏好提升有請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明- 8 -可轉(zhuǎn)債周報(bào)助益。國(guó)內(nèi)政策對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行的著力點(diǎn)有所創(chuàng)新，政策指向性明顯：1）電網(wǎng)階段 性投資低于預(yù)期，發(fā)改委、能源局積極推進(jìn)風(fēng)電光伏無(wú)補(bǔ)貼平價(jià)上網(wǎng)，特高壓、 光伏行業(yè)受益；2）科技具有重要戰(zhàn)略意義，5G 牌照或近期發(fā)放；3）家電、汽車(chē) 相關(guān)消費(fèi)刺激政策年內(nèi)出臺(tái)；4

21、）針對(duì)企業(yè)的減稅正在落地等。但需要注意的是， 基本面下行的趨勢(shì)仍在，投資者擔(dān)心年報(bào)和一季報(bào)中上市公司暴雷，反彈中也充 滿了謹(jǐn)慎。轉(zhuǎn)債關(guān)注度處于高位，但增量資金從來(lái)都是以賺錢(qián)為目的。我們?cè)谥暗闹軋?bào)中明確提示“對(duì)于準(zhǔn)備進(jìn)入市場(chǎng)的投資者而言，沖擊后轉(zhuǎn)債有 望迎來(lái)買(mǎi)點(diǎn)，類(lèi)似于去年年底，就是股債雙殺+供給沖擊。因此，應(yīng)該保持積極心 態(tài)，擇機(jī)積極參與市場(chǎng)”。本周轉(zhuǎn)債漲幅超過(guò)上證綜指和萬(wàn)得全 A，這并不多見(jiàn)。 近期轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的關(guān)注度極高，特別是開(kāi)年部分轉(zhuǎn)債基金業(yè)績(jī)顯著。但需要注意的是 ，潛在的增量資金確實(shí)可以輕松消化當(dāng)前轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的存量和待發(fā)的增量，但增量 資金必然是以賺錢(qián)為目的。而從負(fù)溢價(jià)的情況出發(fā)，當(dāng)前市

22、場(chǎng)其實(shí)也存在謹(jǐn)慎的 信號(hào)。擇券上，1）重點(diǎn)關(guān)注基本面優(yōu)質(zhì)、且不失彈性的新券、次新券，如桐昆轉(zhuǎn)債、山 鷹轉(zhuǎn)債、圓通轉(zhuǎn)債、福能轉(zhuǎn)債等，近期新券上市情況較之前有改觀，打新的態(tài)度 可以適當(dāng)積極一點(diǎn)；2）于風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的靈活投資者，小規(guī)模、中等評(píng)級(jí)也可以 博弈，如萬(wàn)順轉(zhuǎn)債、偉明轉(zhuǎn)債等；3）立足基本面的視角，可以關(guān)注隆基轉(zhuǎn)債、雨 虹轉(zhuǎn)債、大族轉(zhuǎn)債、太陽(yáng)轉(zhuǎn)債、券商轉(zhuǎn)債等標(biāo)的；立足債性的視角，可以關(guān)注 YTM 在 3%左右的標(biāo)的，如長(zhǎng)久轉(zhuǎn)債等。對(duì)于銀行轉(zhuǎn)債，大盤(pán)供給在即，可以等待適 當(dāng)?shù)却龥_擊落地再做積極的操作。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明- 9 -可轉(zhuǎn)債周報(bào)市場(chǎng)回顧股市反彈走強(qiáng)，債市繼續(xù)上漲本周上

23、證綜指上漲 1.55%，深成指上漲 2.60%，中小板綜指漲幅最大，為 3.21%。 周一A 股放量拉升，特高壓概念熱炒延續(xù)，軍工股掀漲停潮，核電板塊崛起，5G 概念反復(fù)活躍；周二 A 股全天呈現(xiàn)窄幅整理，盤(pán)面總體波瀾不驚，兩市成交較上 日略有縮減，券商板塊沖高回落，高鐵概念繼續(xù)活躍，核電板塊熱度不減，5G 題 材仍受資金追捧；周三 A 股沖高回落，題材股午后跳水明顯，兩市成交創(chuàng)一個(gè)半 月新高，鼓勵(lì)汽車(chē)家電消費(fèi)新政將出臺(tái)，汽車(chē)、家電板塊受刺激大漲；周四 A 股 全天縮量整理，兩市成交較上日縮減近兩成，5G 仍是王者，風(fēng)電、光伏加速平 價(jià)上網(wǎng)，光伏板塊爆發(fā)。創(chuàng)投概念股集體重挫，券商板塊整體低迷；

24、周五 A 股震 蕩攀升，兩市全天成交較上日略有放大，國(guó)家將發(fā)放 5G 臨時(shí)牌照，概念股表現(xiàn) 活躍。本周債市繼續(xù)走牛。周一降準(zhǔn)落地后債市獲利盤(pán)回吐，繼續(xù)跟進(jìn)意愿暫時(shí)不大， 現(xiàn)券收益率、國(guó)債期貨均窄幅波動(dòng)；周二流動(dòng)性寬松助推買(mǎi)盤(pán)，新債受青睞，現(xiàn) 券 3 至 5 年期金融債收益率一度下行，期債再創(chuàng)逾兩年新高，資金面寬松，銀行間隔夜利率創(chuàng) 2016 年 7 月以來(lái)盤(pán)中新低；周三期債與現(xiàn)券雙雙走弱，或與刺激 消費(fèi)政策相關(guān)；周四國(guó)債期貨沖高后震蕩收跌，現(xiàn)券整體波動(dòng)不大，10 年期金融 債收益率上行，一級(jí)市場(chǎng)金融債繼續(xù)受機(jī)構(gòu)青睞；周五國(guó)債期貨低開(kāi)震蕩走高， 收盤(pán)全線走高，10 年期國(guó)債活躍券走勢(shì)分化。轉(zhuǎn)債表

25、現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，當(dāng)周五連陽(yáng)中證轉(zhuǎn)債指數(shù)本周上漲 2.47%，漲幅超過(guò)上證綜指，成交量放大非常明顯。估值 方面，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率波動(dòng)不大。金融轉(zhuǎn)債表現(xiàn)較好，但總體是普漲形式。分類(lèi)型看， 純轉(zhuǎn)債指數(shù)表現(xiàn)較好。分行業(yè)看，全行業(yè)普漲，無(wú)一下跌，電氣設(shè)備、交通運(yùn)輸、 電子等領(lǐng)漲，房地產(chǎn)、綜合、采掘漲幅較小。個(gè)券方面，康泰轉(zhuǎn)債等幾只標(biāo)的下 跌，特發(fā)轉(zhuǎn)債、廣電轉(zhuǎn)債、盛路轉(zhuǎn)債、鼎信轉(zhuǎn)債、隆基轉(zhuǎn)債等領(lǐng)漲。圖表 12： 股市持續(xù)走強(qiáng)，債市小幅上漲數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理3.53.02.52.01.51.00.50.0-0.5上 證 綜 指上 證50中 證100滬 深300中 證500中 小 板 綜創(chuàng) 業(yè)

26、 板 指中 證 轉(zhuǎn) 債本周漲跌幅,%上周漲跌幅,%0.70.60.50.40.30.20.10.0中 證 全 債中 證 國(guó) 債中債-業(yè)總 凈指 數(shù)-總 中凈 債價(jià) 債 企價(jià) 短指 融數(shù)上 證 公 司 債本周漲跌幅,%上周漲跌幅,%請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明- 10 -可轉(zhuǎn)債周報(bào)圖表 13： 轉(zhuǎn)債表現(xiàn)略好于正股數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖表 14：特發(fā)、廣電、盛路等領(lǐng)漲圖表 15：僅康泰、國(guó)資下跌，奇精、光華的下跌與新券上市有關(guān)69067065063061059057055053051032033034035036037038017/07 17/09 17/11

27、 18/01 18/03 18/05 18/07 18/09 18/11 19/01轉(zhuǎn)債指數(shù)正股指數(shù),右軸1.61.41.21.00.80.60.40.20.0-0.2-0.4周一周二周三周四周五轉(zhuǎn)債漲跌幅,%正股漲跌幅,%3018EB2520151050-5特廣盛鼎隆 凱藍(lán)輝圓利航山機(jī)生光顧萬(wàn)安常雙三德百太橫崇鈞小眾東長(zhǎng)杭景威藍(lán)艾福洪永模玲亞天華兄新吉寧國(guó)廣東藍(lán)道鐵三電金贛特長(zhǎng)海眾 發(fā)電路信基中發(fā)盾豐通歐電鷹電益電家順井熟環(huán)力爾合陽(yáng)河達(dá)達(dá)康信財(cái)久電旺帝標(biāo)華能濤東塑瓏太康源弟鳳視行君汽音思氏漢一氣農(nóng)鋒一證印興 轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)原轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)

28、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn) 債債債債債 債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理轉(zhuǎn)債漲跌幅,%正股漲跌幅,%行業(yè)漲跌幅,%8217EB17EB18EB17EB18EB1617EB EB1715171616EB EB EB EB EB15EB6420-2-4-6-8嘉久時(shí)吳雨大濟(jì)凱偉林博洲桐湖利高科寒敖水華久嶺旭江順張光千再蒙天巖航臺(tái)泰 星駱迪 國(guó) 曙 海 無(wú) 九金 國(guó)格江光 奇康 澳立達(dá)銀虹族川中明洋世明昆廣爾能森銳東晶通其南升銀昌行大禾升電馬土信華晶桐源駝

29、龍中禎中光寶瀾中錫巨皖州禾以鳳浙國(guó)山貿(mào)力南華國(guó)精泰 轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)昆轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)油轉(zhuǎn)化轉(zhuǎn)武轉(zhuǎn)油轉(zhuǎn)化新轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)嶺凰報(bào)盛高轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)資轉(zhuǎn)轉(zhuǎn) 債 債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債債 債債債 債 債 債 債 債債 債債債債 債債數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理轉(zhuǎn)債漲跌幅,%正股漲跌幅,%行業(yè)漲跌幅,%請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明- 11 -可轉(zhuǎn)債周報(bào)圖表 16：整體成交量快速放大數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖表 18：分品種看，金融轉(zhuǎn)債表現(xiàn)較好圖表 19：分規(guī)?？?，指數(shù)表現(xiàn)差異

30、不大數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理635343332313317/07 17/08 17/09 17/10 17/11 17/12 18/01 18/02 18/03 18/04 18/05 18/06 18/07 18/08 18/09 18/10 18/11 18/12 19/01數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖表 17：轉(zhuǎn)股溢價(jià)率波動(dòng)不大整體成交量(億)整體成交量MA5(億)1012141618202025303540455017/07 17/09 17/11 18/01 18/03 18/05 18/07 18/09 18/11 19/01轉(zhuǎn)股溢價(jià)率

31、-整體平均轉(zhuǎn)股溢價(jià)率-偏股型,右軸2205101520253017/07 17/09 17/11 18/01 18/03 18/05 18/07 18/09 18/11 19/01 平均純債溢價(jià)率-整體平均純債溢價(jià)率-偏債型909510010511011517/07 17/09 17/11 18/01 18/03 18/05 18/07 18/09 18/11 19/01金融轉(zhuǎn)債指數(shù)非金融轉(zhuǎn)債指數(shù)909510010511011512012517/07 17/09 17/11 18/01 18/03 18/05 18/07 18/09 18/11 19/0小盤(pán)轉(zhuǎn)債指數(shù)中盤(pán)轉(zhuǎn)債指數(shù) 大盤(pán)轉(zhuǎn)債指數(shù)請(qǐng)

32、務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明- 12 -可轉(zhuǎn)債周報(bào)本周正股漲跌幅,%圖表 20：分類(lèi)型看，純轉(zhuǎn)債指數(shù)表現(xiàn)較好公募EB指數(shù)純轉(zhuǎn)債指數(shù)11010810610410210098969417/0717/0917/1118/0118/0318/0518/0718/0918/1119/01數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖表 21：分行業(yè)看，全行業(yè)普漲，電氣設(shè)備、交通運(yùn)輸、電子等領(lǐng)漲，房地產(chǎn)、采掘、綜合漲幅較小房地產(chǎn) 綜合 采掘醫(yī)藥生物 商業(yè)貿(mào)易 計(jì)算機(jī) 建筑裝飾銀行 公用事業(yè)化工 傳媒機(jī)械設(shè)備 非銀金融汽車(chē)電子 交通運(yùn)輸 電氣設(shè)備-2-1012345數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)

33、濟(jì)與金融研究院整理轉(zhuǎn)債表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，當(dāng)周五連陽(yáng)本周奇精轉(zhuǎn)債、光華轉(zhuǎn)債、臺(tái)華轉(zhuǎn)債上市，目前已發(fā)行轉(zhuǎn)債/公募交換債合計(jì)余額 為 2576.85 億元。截止本周末，近一年來(lái)一級(jí)市場(chǎng)共 186 只公募轉(zhuǎn)債、5 只公募可 交換債發(fā)行預(yù)案，合計(jì)擬發(fā)行金額 4894.39 億元。本周天創(chuàng)時(shí)尚（6 億）、力盛賽車(chē)（1.6 億）、金輪股份（5 億）、大亞圣象（12 億）、翔港科技（2 億）共 5 家發(fā)布預(yù) 案公告；太陽(yáng)紙業(yè)（10 億）、德創(chuàng)環(huán)保（2 億）、長(zhǎng)青集團(tuán)（8 億）共 3 家獲股東大 會(huì)通過(guò)。所有已公布的可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案中，通過(guò)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)但尚未發(fā)行的有 32 家總規(guī)模 1732.06 億元。本周轉(zhuǎn)債漲跌幅,%

34、請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明- 13 -可轉(zhuǎn)債周報(bào)圖表 22：可轉(zhuǎn)債/公募可交換債發(fā)行新進(jìn)展一覽公司代碼公司名稱(chēng)方案進(jìn)度進(jìn)度日期發(fā)行規(guī)模（億元）主承銷(xiāo)商行業(yè)603608.SH天創(chuàng)時(shí)尚董事會(huì)預(yù)案2019/1/126紡織服裝002858.SZ力盛賽車(chē)董事會(huì)預(yù)案2019/1/121.6傳媒002722.SZ金輪股份董事會(huì)預(yù)案2019/1/95機(jī)械000910.SZ大亞圣象董事會(huì)預(yù)案2019/1/812招商證券輕工制造603499.SH翔港科技董事會(huì)預(yù)案2019/1/82輕工制造002078.SZ太陽(yáng)紙業(yè)股東大會(huì)通過(guò)2019/1/1210輕工制造603177.SH德創(chuàng)環(huán)保股東大會(huì)通過(guò)2019

35、/1/112電力及公用事業(yè)002616.SZ長(zhǎng)青集團(tuán)股東大會(huì)通過(guò)2019/1/88家電數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理已數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖表 23：通過(guò)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的公募可轉(zhuǎn)債一覽公司代碼公司名稱(chēng)方案進(jìn)度核準(zhǔn)公告日發(fā)行規(guī)模（億元）主承銷(xiāo)商行業(yè)002497.SZ雅化集團(tuán)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)2019/1/38天風(fēng)證券基礎(chǔ)化工603883.SH老百姓證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)2019/1/33.27恒泰長(zhǎng)財(cái)證券醫(yī)藥002727.SZ一心堂證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)2019/1/36.026392東興證券醫(yī)藥002863.SZ今飛凱達(dá)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)2019/1/23.68財(cái)通證券汽車(chē)002439.SZ

36、啟明星辰證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)2018/12/2910.45光大證券計(jì)算機(jī)002391.SZ長(zhǎng)青股份證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)2018/12/299.138民生證券基礎(chǔ)化工601328.SH交通銀行證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)2018/12/28600銀行603278.SH大業(yè)股份證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)2018/12/285國(guó)金證券機(jī)械601998.SH中信銀行證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)2018/12/28400中信證券,中 國(guó)國(guó)際金融銀行600919.SH江蘇銀行證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)2018/12/28200銀行000001.SZ平安銀行證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)2018/12/27260銀行603817.SH海峽環(huán)保證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)2018/12/264.6興業(yè)證券電力及公用事業(yè)300335.

37、SZ迪森股份證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)2018/12/156中德證券電力及公用事業(yè)603518.SH維格娜絲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)2018/12/137.46中信建投紡織服裝002822.SZ中裝建設(shè)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)2018/12/115.25萬(wàn)聯(lián)證券建筑002551.SZ尚榮醫(yī)療證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)2018/12/67.5東興證券醫(yī)藥000810.SZ創(chuàng)維數(shù)字證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)2018/12/610.4中信證券家電002649.SZ博彥科技證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)2018/12/15.758152中泰證券股份 有限公司計(jì)算機(jī)002139.SZ拓邦股份證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)2018/11/305.73中信建投電子元器件002891.SZ中寵股份證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)2018/11/

38、281.9424宏信證券食品飲料000887.SZ中鼎股份證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)2018/11/2712民生證券汽車(chē)600438.SH通威股份證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)2018/11/1050中信建投農(nóng)林牧漁600522.SH中天科技證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)2018/11/639.651206高盛高華通信300393.SZ中來(lái)股份證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)2018/10/3110電力設(shè)備002677.SZ浙江美大證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)2018/10/174.5五礦證券家電600996.SH貴廣網(wǎng)絡(luò)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)2018/10/1216傳媒603085.SH天成自控證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)2018/9/273.84東方花旗機(jī)械603797.SH聯(lián)泰環(huán)保證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)2018/9/133.9廣發(fā)證券電力及公用事業(yè)300237.SZ美晨生態(tài)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)2018/9/127東方花旗建筑603355.SH萊克電氣證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)2018/8/2910.19751興業(yè)證券家電603955.SH大千生態(tài)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)2018/3/213.9德邦證券房地產(chǎn)002206.SZ海利得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)2018/1/1110.87東方花旗石油石化請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明- 14 -可轉(zhuǎn)債周報(bào)圖表 24：近期股東減持情況一覽轉(zhuǎn)債代碼轉(zhuǎn)債名稱(chēng)減持日期