1、彈性分析理論（一）彈性分析析論的前提條條件：1、以貿(mào)易收支支平衡作為分分析的起點，國國際收支=貿(mào)貿(mào)易收支，且且最初是平衡衡的；2、只考慮匯率率變動對進出出口商品價格格和數(shù)量的影影響；3、貿(mào)易商品的的供給具有完完全的彈性，非非貿(mào)易商品的的價格不變。（有有閑置的資源源、未充分就業(yè)業(yè)）；4、匯率是可以以浮動的；5、國際收支的的調(diào)節(jié)過程瞬瞬間完成。（二）彈性分析析論的基本觀觀點運用局部均衡的的分析方法探探討貨幣貶值值對經(jīng)常項目目以及貿(mào)易條條件的影響。本幣貶值的調(diào)節(jié)節(jié)作用主要取取決于進出口口商品的供求求彈性 本幣貶值出口口商品的價格格下降出口需求量量上升出口值上升進口商品的價價格上升進口需求量量下降進口

2、值下降出口需求彈性：進口需求彈彈性：出口供給彈性：進口供給彈彈性：2、馬歇爾-勒勒納條件貿(mào)易收支通過貨貨幣貶值而得得到改善的必必要條件是 3、羅賓遜梅梅茨勒條件梅茨勒放棄了供供給彈性無窮窮大的假定，認認為匯率變動動對貿(mào)易收支支的影響與進進出商品的需需求彈性和供供給彈性有密密切關(guān)系。即即貿(mào)易收支通通過貨幣貶值值而得到改善善的必要條件件是：馬歇爾爾-勒納條件件是羅賓遜梅茨勒條件件中、趨于無窮大大時的一個特特例。4、貨幣貶值對對貿(mào)易條件的的影響貿(mào)易條件是指出出口價格水平平與進口價格格水平的比值值。貿(mào)易條件惡化：一國出口商商品價格水平平相對于進口口商品價格水水平下降，即即以一定數(shù)量量的出口商品品所能換

3、回的的進口商品的的數(shù)量相對減減少。 根據(jù)該公式，我我們可得出以以下結(jié)論與無窮大時，本本幣貶值會使使貿(mào)易條件惡惡化（上式=-1）；與0時，本幣貶貶值會使貿(mào)易易條件改善（上上式=1）。和無窮大時，本本幣貶值會使使貿(mào)易條件改善善（上式=11）；和0時，本幣貶值值將使貿(mào)易條條件惡化（上上式=-1）。除上述兩種極極端情況外，貶貶值對貿(mào)易條條件的影響取取決于供給彈彈性和需求彈彈性乘積的狀狀況：（令分母小于00是合理的，即即與是同號的）A、若，則貶值值可以改善貿(mào)貿(mào)易條件 B、若，則貶值會會惡化貿(mào)易條條件C、若，則貶值值不會使貿(mào)易易條件發(fā)生變變化（三）對彈性分分析論的評價價彈性分析理論正正確地指出：只有在一定

4、定的進出口供供求彈性的條條件下，貨幣幣貶值才有改改善貿(mào)易收支支的作用和效效果。這意味味著調(diào)整產(chǎn)業(yè)業(yè)結(jié)構(gòu)，外貿(mào)貿(mào)結(jié)構(gòu)從長遠遠看對貶值調(diào)調(diào)節(jié)作用效果果的重要性。該理論也存在著著一些缺陷：它是一種局部部分析，只強強調(diào)匯率變動動對進口相對對價格的影響響，忽視了匯匯率變動對其其他因素的影影響；它采用的是一一種靜態(tài)分析析法，忽視了了匯率變動的的時間因素，或或匯率變動的的時滯效應（JJ效應）；該理論在具體體運用時，由由于彈性值難難于計算而受受到很大的局局限；忽略了預期的的作用，人們們對匯率變動動的預期可以以極大地影響響貶值的效力力；起初平衡的假假定不合實際際，供給彈性性無窮大的假假定也不合實實際。三、收入分

5、析論論（一）收入分析析論的前提條條件：1、國民經(jīng)經(jīng)濟沒有實現(xiàn)現(xiàn)充分就業(yè)，供供給具有完全全彈性；2、貿(mào)貿(mào)易差額即為為國際收支差差額；3、進進口是收入的的增函數(shù)，邊邊際進口傾向向不變；4、收收入是需求的的函數(shù)，邊際際消費傾向不不變；5、政政府支出是外外生的變量。（二）收入分析析論的基本觀觀點1、簡單的外貿(mào)貿(mào)乘數(shù)（1）簡單的外外貿(mào)乘數(shù)原理理：簡單的外貿(mào)貿(mào)乘數(shù)又稱小小型開放經(jīng)濟濟國家的外貿(mào)貿(mào)乘數(shù)。因為投資外生生不變 該式表明，出口口增加，能夠夠引起國民收收入的倍數(shù)（2）外貿(mào)乘數(shù)數(shù)因為總需求中的所有有變量所形成成的自主性支支出的變動都都會影響國民民收入變動即即一般來說，外貿(mào)貿(mào)乘數(shù)小于封封閉經(jīng)濟分析析中使

6、用的乘乘數(shù)（），即但它大于于1。這是因因為在外貿(mào)乘乘數(shù)理論中強強調(diào)收入對進進口的影響，出口增加導致收入增加，后者進一步引起進口增加，乘數(shù)效應相應減弱。（3）政策含義義一國可以通過過改變需求管管理政策來調(diào)調(diào)節(jié)國際收支支，即使收入入下降則出口口下降，貿(mào)易易收支及可以以得到改善；通過收入變變動來調(diào)節(jié)國國際收支的效效果取決于進進口；貶值政策的的效果如何要要取決于貶值值對國民收入入的效應。2、大國的外貿(mào)貿(mào)乘數(shù)如果貿(mào)易是在AA、B兩個大國之之間進行的，那那么一國的收收入或進口的的變動就會對對其他國家產(chǎn)產(chǎn)生影響，或或者他國的收收入或進口的的變動也會影影響該國，也也就是說存在在一個外國回回應效應。大大國的外貿(mào)

7、乘乘數(shù)就是考察察這種影響。用用公式來表示示為： 可以推出 進而從形式上看，該該式為投資乘乘數(shù)，但在開開放經(jīng)濟中，即即投資乘數(shù)與與外貿(mào)乘數(shù)相相同3、國際需求變變動的乘數(shù)因關(guān)稅、外匯貶貶值或其他種種種原因，一一國可能改變變對其原來的的貿(mào)易伙伴國國的產(chǎn)品需求求轉(zhuǎn)向他國，從從而會對有關(guān)關(guān)國家的收入入產(chǎn)生影響。這這種變動被稱稱為國際需求求的變動，其其對收入的乘乘數(shù)效應是：4、收入分析論論的主要結(jié)論論：（1）在開放經(jīng)經(jīng)濟中引起國國民收入變動動的三類支出出乘數(shù)中，大大國的外貿(mào)乘乘數(shù)的數(shù)值最最大，國際需需求變動乘數(shù)數(shù)的數(shù)值最小小。（2）在導致國國民收入變動動的三個因素素中：國內(nèi)支支出的增加，國國際需求的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變

8、，本國商商品和勞務總總供給的改善善， 哪個起作用用直接制約著著貿(mào)易收支狀狀況。（3）貨幣貶值值是否會提高高國民收入，取取決于三個關(guān)關(guān)鍵性的條件件。（三）對收入分分析論的評價價收入分析論揭示示了對外貿(mào)易易與國民收入入之間的關(guān)系系，以及各國國經(jīng)濟的進出出口如何相互互聯(lián)系和影響響。但是，它它也存在一些些明顯的局限限性：1、它它屬于一種靜靜態(tài)分析法，而而乘數(shù)效應要要通過多次相相互作用過程程才能發(fā)揮出出來，即它需需求很長的時時間才能充分分顯示其作用用；2、在乘數(shù)分分析中進口是是消極的、使使收入減少的的因素。但是是，如果進口口的是生產(chǎn)資資料，那么進進口可能促進進收入增長；3、它假定一國國存在閑置資資源。從

9、而出出口能刺激收收入增加。但但是，如果一一國資源不足足，依靠擠物物資出口，那那么出口不能能刺激收入增增長；4、它完全忽略略了貨幣因素素和資本流動動因素；5、這這一理論隱含含的政策取向向是獎出限入入。四、吸收分析論論（一）前提條件件：貿(mào)易收支=國際收支，價價格水平保持持不變（貶值值后價格水平平發(fā)生等比例例變化）（二）吸收分析析論的基本內(nèi)內(nèi)容1、吸收分析論論的國際收支支方程式Y(jié)CIGG（XM） ACIG BXM BYA可知：1、X-M=收入總總水平-支出出總水平 22、國際收支支的調(diào)節(jié)最終終必須通過改改變總收入或或總吸收進行行調(diào)節(jié)。 Y不變變，A下降：在通貨膨脹脹之下進行操操作 Y上升升，A不變：

10、在充分就業(yè)業(yè)之前或需求求彈性較大時時操作 33、貨幣貶值值只有在其增增加總收入時時或減少總吸吸收時才有調(diào)調(diào)節(jié)國際收支支的效果。2、貨幣貶值分分析貨幣貶值分析是是吸收理論的的核心內(nèi)容。令 該式表明，貶值值改善國際收收支的效果取取決于三個方方面：收入、邊邊際吸收傾向向、誘發(fā)性吸吸收。國際收支改善、貶值對收入入的直接效應應分析(1）閑置資源源效應閑置資源效應指指貶值，通過過增加出口和和減少進口，可可以使本國的的閑置資源得得到更充分的的利用，并通通過乘數(shù)效應應帶動收入增增長。本幣貶值出口口商品國際價價格下降，進口商商品國內(nèi)價格格上升出口上升乘數(shù)效應國民收入上升升（2）貿(mào)易條件件效應貿(mào)易條件效應指指貶值

11、通過改改變進出口商商品的相對價價格，可能使使該國的貿(mào)易易條件惡化，從從而使該國的的收入下降。（撇開彈性分析，認為貿(mào)易條件惡化是出口額減少，進口額增加）貨幣貶值的貿(mào)易易條件效應，分分為通過價格格變化的最初初效應，和通通過收入引致致的吸收條件件變化的第二二級效應實現(xiàn)現(xiàn)。（3）資源再分分配效應或資資源配置效應應資源配置效應指指貶值通過糾糾正失真的價價格信號，改改變該國的資資源配置，并并從而促進收收入增長的作作用。、貶值對吸收收的直接效應應吸收的前提條件件：A、假定經(jīng)濟已已經(jīng)達到了充充分就業(yè)，生生產(chǎn)的實際收收入不會隨著著貨幣貶值而而增加。假定定B、假定進口的的外國供給和和出口的外國國需求是具有有完全彈

12、性的的，進口的外外幣價格彈性性及貿(mào)易條件件不變。（1）現(xiàn)金余額額效應。實際余額：人們們愿意以實際際貨幣余額形形式持有的固固定比例的實實際收入。實際余額效應：是指貶值通通過迫使人們們增加名義余余額從而減少少吸收的作用用。本幣貶值出口口商品進口商商品國內(nèi)價格格上升國內(nèi)物價水水平上升現(xiàn)金余額效效應投資消費下下降、增加貨貨幣需求減少少金融資產(chǎn)的的持有利率上升投資消費下下降吸收下降（2）收入再分分配效應由于貶值引起的的價格水平上上升，會對收收入分配產(chǎn)生生一些影響，形形成收入再分分配效應。資資金分配從低低邊際吸收傾傾向轉(zhuǎn)到高邊邊際吸收傾向向，這會增加加直接吸收，反反之，則會降降低直接吸收收。、由固定收入入

13、集團向其他他收入集團轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移，后者可可以通過增加加名義收入。、由工資收入入集團向利潤潤收入集團轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移，因為物物價上升一般般先于工資上上升。、由納稅人集集團向政府部部門轉(zhuǎn)移，由由于名義收入入與物價同時時增長，累進進稅制的結(jié)果果。收入再分配對吸吸收的影響要要取決于不同同集團的邊際際吸收傾向，如如果貶值使收收入由較高邊邊際吸收傾向向集團向較低低邊際吸收傾傾向集團轉(zhuǎn)移移，吸收就會會下降。（3）貨幣幻覺覺效應，貨幣幻覺效效應指人們忽忽視價格變動動對實際價值值的影響而減減少實際支出出的現(xiàn)象。（4）其他各種種直接效應貶值對吸收還有有利率效應、預預期價格效應應、收入效應應和替代效應應（勞爾森麥茲勒效效應）等其他

14、他效應。貶值利率上升升C、I下降降A(chǔ)下降貶值預期價格格上升提前購買（支支出增加）、貶值對吸收收的間接效應應（貶值YA）貶值對吸收的間間接效應是指指貶值通過收收入變動對吸吸收產(chǎn)生的第第二輪影響，其其大小取決于于邊際吸收傾傾向。 若，則貿(mào)貿(mào)易收支改善善。在非充分就業(yè)的的條件下，貶貶值可以通過過出口增加，資資源再分配效效應使收入增增加，改善貿(mào)貿(mào)易收支狀況況，在充分就業(yè)業(yè)的條件下，貶貶值只能通過過改變吸收水水平，進而改改變進出口價價格比，使貿(mào)貿(mào)易條件得到到改善。（三）對吸收分分析論的評價價1、吸收分析論論和彈性分析析論的比較吸收分析論彈性分析論相同點都側(cè)重于分析貶貶值對貿(mào)易收收支的影響，都都認為貶值是

15、是改善貿(mào)易收收支的一種手手段。分析對象將國際收支的變變動與國內(nèi)宏宏觀經(jīng)濟狀況況聯(lián)系起來進進行分析，使使人們對國際際收支均衡的的發(fā)生和失衡衡的原因有更更深刻的認識識，并為實施施通過調(diào)整國國內(nèi)經(jīng)濟政策策來調(diào)節(jié)國際際收支奠定了了理論基礎(chǔ)。主要從相對價格格水平方面討討論國際收支支問題分析方法宏觀均衡的分析析方法局部均衡分析方方法經(jīng)濟環(huán)境更強調(diào)在充分就就業(yè)環(huán)境下，貶貶值政策與支支出減少政策策配合使用貶值政策適用于于蕭條環(huán)境分析重點側(cè)重于內(nèi)部關(guān)系系的變化于對外關(guān)系方面面的變化2、吸收分析論論的局限性（1）吸收分析析論忽視了資資本流動對國國際收支平衡衡所起的作用用；（2）吸收分析論以國民收入入核算的會計計恒

16、等式為基基礎(chǔ)，沒有對對收入和吸收收為原因，貿(mào)貿(mào)易收支為結(jié)結(jié)果的觀點提提供任何令人人信服的邏輯輯分析；（3）吸收分析論中在充分就業(yè)業(yè)情況下貶值值不能提高收收入的觀點，忽忽視了資源的的運用效率問問題；（4）吸收分析論的一些些重要假定不不符合實際。五、貨幣分析論論（一）貨幣分析析論的基本前前提條件：1、各國采取固固定匯率制，不不以調(diào)整匯率率為國際收支支的手段。22、從長期來看看，一國的經(jīng)經(jīng)濟處于充分分就業(yè)的狀態(tài)態(tài)，因而市場場價格的彈性性很強。3、貨幣需求是是收入的穩(wěn)定定函數(shù)，對資資產(chǎn)報酬和利利率不敏感。4、購買力平價成立（一價定律）5、貨幣供給的變化不影響實物產(chǎn)量，即貨幣是中性的，并且與外匯儲備水平

17、同方向變動，這要求各國政府不對國際資本流動采取沖銷措施。6、以小國為主要考察對象，小國不是價格的決定者，而是價格的接受者。（二）貨幣分析析論的基本內(nèi)內(nèi)容1、貨幣分析中中的基本方程程式貨幣分析論認為為，國際收支支不平衡產(chǎn)生生于貨幣存量量的供給與需需求之間的不不平衡。貨幣需求函數(shù)的的一般形式是是： 該式說明實際貨貨幣需求余額額是收入和利利率的函數(shù)。貨幣供給的一般般形式是： ，其中：DD為國內(nèi)提供供的貨幣供應應基數(shù)，R為為國外提供的的貨幣供應基基數(shù)。該式說明是貨幣幣基數(shù)的穩(wěn)定定倍數(shù)，假定定貨幣乘數(shù)是是穩(wěn)定的，貨貨幣供給可通通過國內(nèi)信貸貸或外匯儲備備得到滿足，所所以。假定從長期來看看，貨幣供求求處于均

18、衡狀狀況，由此可可得出貨幣分分析最基本的的方程式：且該式表明，代表表國際收支差差額變動的外外匯儲備增減減，是由貨幣幣需求和國內(nèi)內(nèi)創(chuàng)造貨幣（貨貨幣供給）的的關(guān)系決定的的。2、貨幣分析論論的調(diào)整效應應分析（1）國內(nèi)信貸貸擴張的效應應表明國內(nèi)信貸擴擴張會被暫時時的國際收支支逆差所引起起的R下降所所抵消。長期來看，擴張張的國內(nèi)信貸貸并沒有增加加貨幣供給，但但改變了貨幣幣供給的構(gòu)成成。即D上升升R下降，因因此擴張的貨貨幣政策是無無效的。D上升MdMs價格上漲、實實際匯率下降降、競爭力下下降逆差R下降Ms下降并回到原原來位置。從短期來看，DD的擴張要受受到一國所擁擁有的儲備水水平的制約。（2）實際收入入增

19、加的效應應在固定匯率制下下，實際收入入增加會導致致暫時性的國國際收支盈余余或R上升，從長期期來看，收入入增加通過RR上升而引起國國內(nèi)貨幣存量量的增加，價價格回到原來來水平，國際際收支回到平平衡狀態(tài)。Y上升Md上上升R上升Ms上升價格變動（3）國外價格格上升的效應應在固定匯率制下下，其他國家家價格水平上上升本國暫時性性的國際收支支順差從長期期來看，會引引起本國價格格水平上升國際收支恢恢復平衡。實行釘住固定匯匯率制的國家家，可能會從從別的國家輸輸入通貨膨脹脹。在固定匯匯率制下，一一國不能實行行獨立的貨幣幣政策。（4）本幣貶值值的效應在固定匯率制下下，貨幣貶值值只對國際收收支有暫時性性影響，從長長期

20、來看，貶貶值無效。3、貨幣分析論論的政策主張張（1）國內(nèi)貨幣幣政策或國內(nèi)內(nèi)信貸政策是是調(diào)節(jié)國際收收支的直接有有效手段。但但是，從長期期來看，貨幣幣政策的作用用也是有限的的。（2）國際收支支不平衡只是是暫時的現(xiàn)象象，市場調(diào)節(jié)節(jié)機制能夠自自發(fā)地使用國國際收支恢復復平衡。（33）貶值對國國際收支只有有暫時的影響響，從長期來來看，匯率政政策并非是有有效的調(diào)節(jié)國國際收支的手手段。（4）擴張性的的財政政策可可作為暫時性性的調(diào)節(jié)國際際收支逆差的的手段。這種種政策含義與與凱恩斯主義義的結(jié)論相反反。（5）在固定匯匯率制下，一一國無力推行行獨立的貨幣幣政策，無力力控制輸入通通脹。結(jié)論：所有政策策都只是暫時時性的，

21、回到到了貨幣主義義主張政府無無為，市場調(diào)調(diào)節(jié)的觀點上上。（三）貨幣分析析與吸收分析析論的比較吸收分析論貨幣分析論分析方法流量分析，重在在分析發(fā)生額額，供求關(guān)系系來自于不同同的影響因素素。存量分析，注重重余額分析，表表明供求雙方方都是由相同同的因素影響響的，分析的的起點是平衡衡狀態(tài)。具體研究對象主要是商品市場場商品市場和金融融市場分析模型價格一定，收入入形成調(diào)節(jié)機機制，把收入入和支出的均均衡看成是國國際收支穩(wěn)定定的基礎(chǔ)。Y一定，從貨幣幣供求關(guān)系來來討論國際收收支和整個國國民經(jīng)濟穩(wěn)定定的基礎(chǔ)。政策主張主張人的主動性性，主張政府府干預，財政政政策為緊縮縮性的。不需要人為干預預，通過市場場機制調(diào)節(jié)，主

22、主張擴張性的的財政政策?？疾炱谙薅唐诜治鲎⒅亻L期，結(jié)合合短期。變量關(guān)系二者也存在著較較大的分歧二者也存在著較較大的分歧（四）對貨幣分分析論的評價價：貨幣分析論論喚起了人們們在國際收支支分析中對貨貨幣因素的重重新重視，并并綜合考慮了了國際資本流流動的影響，使使西方的國際際收支調(diào)節(jié)理理論得到進一一步的完善。此此外，貨幣理理論所使用的的流量存量量分析方法反反映了經(jīng)濟理理論的一種進進步。1、喚起了人們們在國際收支支中對貨幣因因素的重新認認識。2、著重研究了了長期的貨幣幣供求關(guān)系對對國際收支的的影響并綜合合考慮了資本本項目。3、它使用的存存量分析法也也是方法論上上的進步。但但是，貨幣分分析論也存在在著一

23、些不足足，主要表現(xiàn)現(xiàn)在：1、它過分強強調(diào)貨幣因素素而忽視實際際因素，將國國際收支失衡衡看作是貨幣幣供求失衡的的結(jié)果。2、國際收支支差額的調(diào)節(jié)節(jié)通過貨幣供供給的變動而而自動得到糾糾正，是以政政府不采取干干預行為為前前提條件的，這這與現(xiàn)實生活活存在較大的的差距。3、貨幣理論論只分析固定定匯率制下的的國際收支調(diào)調(diào)節(jié)，并未展展開對浮動匯匯率制下的國國際收支調(diào)節(jié)節(jié)分析。4、國際收支支貨幣理論側(cè)側(cè)重于長期均均衡分析，其其假設(shè)條件也也更符合長期期均衡狀態(tài)。但但是它在短期期動態(tài)調(diào)整過過程分析中也也應用了這些些假設(shè)條件，這這就很容易產(chǎn)產(chǎn)生誤導。（五）彈性分析析、貨幣分析析與吸收分析析論的比較彈性分析吸收分析貨幣

24、分析經(jīng)濟環(huán)境蕭條非充分就業(yè)充分就業(yè)分析對象匯率支出調(diào)整、支出出轉(zhuǎn)移貨幣政策等、更更細致分析期限短期短期短長期、更認為為長期有限性性分析方法流量分析存量分析存量分析分析重點貶值的相對價格格效應政策對收入吸收收的影響貨幣供求來調(diào)節(jié)節(jié)收支政策主張干預擴張財政政策使使收支惡化擴張財政政策使使收支改善六、一般均衡論論（一）一般均衡衡論的前提條條件：1、總供給具有有完全彈性（未未充分就業(yè)狀狀態(tài)）2、假定不存在在通貨膨脹預預期，名義利利率等于實際際利率，資產(chǎn)產(chǎn)的形式包括括有貨幣、證證券和實際資資產(chǎn)。或者是是實際資產(chǎn)和和金融資產(chǎn)。3、實際貨幣需需求是利率的的減函數(shù)，收收入的增函數(shù)數(shù)。4、貨幣供給是是國內(nèi)信貸和

25、和外匯儲備之之和。（在不不同匯率制下下，貨幣政策策有不同的反反應，浮動匯匯率制下，R=0，貨貨幣供給主要要取決于國內(nèi)內(nèi)信貸，在固固定匯率制下下，官方要用用外匯儲備調(diào)調(diào)節(jié)國際收支支貨幣供給包包括兩部分）5、總需求是吸收凈出口和政府支出之和。吸收是利率的減函數(shù)，收入的增函數(shù)。凈出口是實際匯率的增函數(shù)收入的減函數(shù)。 吸收 6、國際收支差差額是貿(mào)易收收支差額和資資本流動之和和，并且假定定國際資本流流動的利率彈彈性無窮大。（國國際資本流動動對利率很敏敏感）（二）ISLLMFE模模型1、IS曲線IS曲線表示產(chǎn)產(chǎn)品市場的均均衡，IS曲曲線向右下傾傾斜，表示當當收入Y上升升時，利率ii必須下降，才才能保持產(chǎn)品

26、品市場的均衡衡。在封閉經(jīng)經(jīng)濟中，擴張張的財政政策策是推動ISS曲線向右移移動的力量。在在開放經(jīng)濟中中，凈出口狀狀況的變動可可以推動ISS曲線移動。0 0 收入Y 利率i0 收入Y利率iIS曲線LM曲線2、LM曲線LM曲線表示貨貨幣市場的均均衡。LM曲線向右右上方傾斜，表表示當收入YY增加時，利利率i必須上升，才才能保證貨幣幣市場的均衡衡。在封閉經(jīng)經(jīng)濟中，政府府可以通過貨貨幣政策使LLM曲線移動動。在開放經(jīng)經(jīng)濟中外匯儲儲備的變動及及貨幣供給的的變動可以移移動貨幣線國國際收支出現(xiàn)現(xiàn)順差LM曲曲線右移。3、 FE曲線線FE曲線表示在在資本不完全全流動下的國國際收支平衡衡。FE曲線線向左上方傾傾斜，其

27、斜率率為正值，表表示當收入YY增加時，進進口增加并引引發(fā)貿(mào)易赤字字，因此要求求有資本流入入，利率i必須上升，才才能保證外匯匯市場的均衡衡。在一般情況下，F(xiàn)FE曲線的斜斜率小于LMM曲線的斜率率，因為資本本流動對利率率的敏感程度度要高于實際際貨幣需求對對利率的敏感感程度0 0 FE曲線 收入Y 利率iISFELMFE0 IS-LM-FE模型 收入Y利率i4、三個市場同同時達到均衡衡將FE曲線與IIS曲線和LLM曲線與利利率和收入變變量組合在一一起，就得到到了反映產(chǎn)品品市場、本國國貨幣市場和和外匯市場均均衡關(guān)系的IISLMFE模型。三三條曲線的交交點A意味著著三個市場同同時達到均衡衡目標。5、IS

28、、LMM、FM曲線線的方程式可可聯(lián)立如下：ISLMFFE模型為我我們分析相關(guān)關(guān)經(jīng)濟變量與與國際收支的的關(guān)系提供了了一個十分有有用的工具。（三）不考慮資資本流動的IISLMFE模型假設(shè)資本流動為為零時，K(i)=0，F(xiàn)FE曲線為一一垂直線。如如圖所示：AA點為IS曲曲線和LM曲曲線的交點，意意味著產(chǎn)品市市場和貨幣市市場均衡，同同時A點又位位于FE曲線線和充分就業(yè)業(yè)收入線YFF之間，這說說明經(jīng)濟處于于低于充分就就業(yè)均衡和國國際收支逆差差狀態(tài)。這個個模型可用來來描述乘數(shù)效效應、彈性、吸吸收論和米德德綜合等學派派的國際收支支的基本觀點點。YYiLMISAFEYF0YF1、乘數(shù)效應（圖圖一）YY0iAI

29、SFEYF圖一LMLMAIS不考慮貶值對貿(mào)易的影響，以不變的利率為前提C上升凈出口上升I上升G上升IS右移至ISY上升Md上升Ms上升LM右移至LMEA說明國內(nèi)經(jīng)濟在向充分就業(yè)靠攏，但是代價是國際收支逆差進一步擴大。凈出口上升的原因：2、彈性分析（圖圖二）YY0圖二iAIS本幣貶值若滿足馬歇爾-勒納條件則FE右移至FE凈出口上升IS右移至IS （若考慮通貨膨脹效應FE左移）因為：本幣貶值國內(nèi)物價水平上升FE左移。貨幣貶值僅在它未被價格變化所抵消，從而導致貨幣貶值時才會產(chǎn)生FEFE。3、吸收分析及及米德綜合（圖圖三）AAYFISLMY0圖三iFELMISB=Y-A其中Y固定則：A下降IS曲線左移

30、至ISY下降Ms下降LM曲線左移至LM LM和IS的新的均衡點E國際收支逆差下降（代價是遠離充分就業(yè)）（四）引入資本本流動的ISSLMFE模型1、引入資本流流動之后的FFE曲線與“政策配合說說” 在引入資本流動動后，F(xiàn)E曲線就成成為一條向右右上傾斜的曲曲線。 按照蒙代爾爾的觀點，這這就意味著適適當?shù)剡x擇財財政與貨幣政政策就有可能能同時實現(xiàn)國國內(nèi)外均衡，無無須改變匯率率或其他轉(zhuǎn)換換支出政策ii擴張性財政政策緊縮性貨幣政策G上升IS右移至ISM下降LM左移至LM不斷循環(huán)重復運動經(jīng)過n次ISLM曲線交于F點LMnLM0IS0ISnYFFEY2、蒙代爾弗萊明模型型（MunddellFlemmming

31、MModel）蒙代爾弗萊萊明模型考察察的是資本完完全流動的情情形，在資本本完全流動的的前提下，F(xiàn)FE曲線為一一水平線。蒙蒙代爾一弗萊萊明模型著重重分析了在資資本完全流動動的前提下財財政、貨幣政政策的不同效效應。這里主要分析固固定匯率下的的情形。 貨幣政策 財政政策YiFELM00YFELMISLMLMIS只要國內(nèi)利率高高于國外利率率，就會發(fā)生生資本流入。在固定匯率制下下貨幣政策：擴張張性貨幣政策策LM右移至至LMi下降國際資本流流出逆差儲備減少LM回復到LLM 所所以：貨幣政政策是無效的的。財政政策：擴張張性的財政政政策IS右移至至ISi上升國際資本流流入順差儲備增加LM右移至至LM 所以以：

32、財政政策策是有效的。蒙代爾一弗萊明明模型表明：在固定匯率率制下，資本本完全流動的的條件使貨幣幣政策無力影影響收入水平平，只能影響響儲備水平；而財政政策策在影響收入入方面則變得得更有效力。 （五）引入浮動動匯率制之IISLMFE模型1、貨幣政策沒有資本流動Y0iEAFELMIS在浮動匯率制下，貨幣政策可以起到推動收入增加或減收的作用。M上升LM移動到LM（逆差進一步擴大）貨幣貶值匯率上升出口增加IS曲線右移到IS 本幣貶值FE右移到FEISLMFEY0Y1Y2有限的資本流動有限的資本流動Y0iLMISFEEA加入資本流動后逆差進一步擴大，貶值的幅度更大。M上升i下降國際資本流出貨幣貶值出口上升I

33、S曲線右移本幣貶值FE右移到FEFELMISEY2Y1Y0資本完全流動動YYi0ELMISFEEISLM結(jié)論總的來說，無論論是在哪種資資本流動情況況下，浮動匯匯率條件下的的貨幣政策在在提高收入方方面都比固定定匯率制下更更有效力。2、財政政策YYiEFELMIS沒有資本流動擴張性的財政政策IS曲線右移至IS 逆差擴大本幣貶值出口增加IS繼續(xù)前移FE與LM，IS”交于一點Y0Y1Y2FEEY2Y0Y1有限的資本流動有限的資本流動IS右移至IS 順差本幣升值出口下降進口上升IS移動到IS”本幣升值FE左移到FEY0Y1Y2YiLMISEAFEY0Y1Y2ISIS”FEEYYiLMFEISEA完全的資

34、本流動IS曲線右移本幣升值出口下降Y2降至Y0ISY0Y1結(jié)論在浮動匯率制下下，在和的兩種情況況中，擴張財財政政策會使使收入都增加加，但增幅可可能大于或小小于固定匯率率制下的收入入的增幅；而而在的情況下，擴擴張財政政策策對于刺激收收入增長是無無能為力的。（六）對一般均均衡論的評價價一般均衡論具有有下列特點： 1、拓展性性：它是宏觀觀經(jīng)濟學ISSLM曲線分析析在開放經(jīng)濟濟環(huán)境下的擴擴展。 2、兼容性性：它將各種種國際收支理理論，尤其是是將凱恩斯主主義和貨幣主主義的國際收收支分析方法法結(jié)合起來，從從一種較為寬寬廣的角度來來闡釋與國際際收支有關(guān)的的經(jīng)濟變量之之間的相互聯(lián)聯(lián)系，以全面面反映國際收收支問

35、題。33、綜合性：它強調(diào)產(chǎn)品品市場、貨幣幣市場與外匯匯市場之間，內(nèi)內(nèi)部均衡與外外部均衡之間間的相互依存存關(guān)系和影響響。國際收支一般均均衡分析存在在一些不足：1、它所假假設(shè)的內(nèi)外同同時均衡具有有暫時性,在在現(xiàn)實中經(jīng)常常無法達到； 2、該模型型建立在一系系列嚴格的假假設(shè)條件之上上，其局限性性表現(xiàn)得十分分明顯。 33、該模型的的假設(shè)條件特特別不符合發(fā)發(fā)展中國家的的現(xiàn)實情況。 調(diào)節(jié)國際收支的的主要政策措措施一、政策選擇第一層選擇是在在彌補性政策策與調(diào)整性政政策之間選擇擇。彌補性政策：動動用官方儲備備、利用國際際信貸咨詢在在國際市場上上融資。（重重在治標）調(diào)整性政策：總總供給產(chǎn)業(yè)政策策、科技政策策。 總

36、需求財政貨幣政政策。（重在在治本）第二層選擇是在在支出變更政政策與支出轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換政策之間間選擇，這兩兩個方面都屬屬于從總需求求方面的政策策。支出變更政策：改變支出總總水平，財政政貨幣政策。支出轉(zhuǎn)換政策：在總支出水水平不變的條條件下改變支支出結(jié)構(gòu)，匯匯率政策、直直接管制、物物價政策。第三層選擇是在在具體的政策策措施之間選選擇。二、外匯緩沖政政策外匯緩沖政策是是一國政府運運用其自有或或借入外匯儲儲備建立外匯匯平準基金作作為緩沖體，通通過中央銀行行在外匯市場場買賣外匯，消消除國際收支支不平衡所形形成的外匯供供求缺口，緩緩沖國際收支支不平衡引起起的外匯供求求矛盾，從而而調(diào)節(jié)國際收收支的一種政政策措施，有有

37、時它也被稱稱作動用儲備備政策。逆差差外匯匯率上上升本幣匯率率下降（用外匯貯貯備在國際市市場上購買本本幣拋售外幣幣）抑制本幣貶貶值的趨勢。局限性：外匯緩緩沖政策屬于于一種彌補性性政策，它只只能應付臨時時性或季節(jié)性性或周期性的的國際收支逆逆差。三、財政貨幣政政策（支出變變更政策）財政政策是指一一國政府通過過調(diào)整稅收和和政府支出實實現(xiàn)對國民經(jīng)經(jīng)濟需求管理理。由于總需需求變動可以以改變國民收收入、物價和和利率、啟動動國際收支的的收入和貨幣幣調(diào)節(jié)機制，所所以財政政策策可以成為國國際收支的調(diào)調(diào)節(jié)手段。貨幣政策是指一一國政府或中中央銀行通過過調(diào)整貨幣供供應量實現(xiàn)對對國民經(jīng)濟需需求管理。由由于貨幣供應應量的變

38、動可可以改變國民民收入、物價價和利率、啟啟動國際收支支的收入和貨貨幣調(diào)節(jié)機制制，所以貨幣幣政策可以成成為國際收支支的調(diào)節(jié)手段段。 局限性：財財政、貨幣政政策作為國際際收支調(diào)節(jié)手手段，可能同同國內(nèi)經(jīng)濟目目標發(fā)生沖突突，同時政策策效果也取決決于一國匯率率制度的選擇擇。四、匯率政策匯率政策是指一一國通過調(diào)整整本幣匯率調(diào)調(diào)節(jié)國際收支支的政策。在在自由浮動的的匯率制度下下匯率變動是國國際收支自動動調(diào)節(jié)機制的的組成部分，但但在固定匯率率制和管理浮浮動的匯率制制度下則是一一種政策選擇擇。利用這一政策的的條件：失業(yè)時馬歇歇爾勒納條件件（供給彈性性無窮大）、充充分就業(yè)時梅梅茨勒條件（放放松無窮大的的假設(shè)）；一國

39、的生產(chǎn)產(chǎn)能力；別國的政策策主張；一國的市場場發(fā)育狀況（匯匯率作為市場場價格）。局限性：貶值值的調(diào)節(jié)效果果取決于進出出口商品價格格的供求彈性性，或者說取取決于一國的的經(jīng)濟、外貿(mào)貿(mào)結(jié)構(gòu)；匯率政策的的實施使官定定匯率與市場場實際匯率發(fā)發(fā)生脫節(jié)，出出現(xiàn)匯率高估估或低估；易引起國際際間的矛盾和和磨擦。五、直接管制直接管制是指一一國政府以行行政命令、規(guī)規(guī)章制度等強強制性手段直直接干預對外外經(jīng)濟活動，從從而調(diào)節(jié)國際收收支不平衡。其其措施主要包包括貿(mào)易管制制和外匯管制制。貿(mào)易管制：關(guān)稅稅壁壘、限額額外匯管制：國際際收支管制資本流動動管制、貿(mào)易易管制、非貿(mào)貿(mào)易管制；匯率率管制復匯率制或官官定匯率，混混合匯率制；

40、結(jié)算算管制賬戶管制。直接管制利弊作作用比較鮮明明：優(yōu)點：效果立竿竿見影。缺點：與市市場經(jīng)濟的沖沖突、易產(chǎn)生腐敗敗、不利于進出出口的良性發(fā)發(fā)展、扭曲價價格機制。國際收支調(diào)節(jié)政政策的效果一、內(nèi)外均衡論論米德沖突突與斯旺模型型對內(nèi)目標：物價價穩(wěn)定、充分就業(yè)、經(jīng)濟發(fā)展增增長；對外目標：匯率穩(wěn)定、國際收支平平衡（一）內(nèi)外均衡衡與內(nèi)外失衡衡組合政府宏觀經(jīng)濟管管理的目標是是雙重的：內(nèi)內(nèi)部均衡與外外部均衡，經(jīng)經(jīng)濟運行中則則經(jīng)常發(fā)生內(nèi)內(nèi)外部失衡，這這有四種組合合；其中內(nèi)部部不平衡與外外部不平衡的的組合又有四四種情形。、內(nèi)部均衡與與外部均衡、內(nèi)部均衡衡與外部失衡衡、內(nèi)部失失衡與外部均均衡、內(nèi)部失衡與與外部失衡（通

41、通貨膨脹與國國際收支順差差、通貨膨脹脹與國際收支支逆差、失業(yè)業(yè)與國際收支支逆差、失業(yè)業(yè)與國際收支支順差）（二）米德沖突突一國如果只使用用支出變更政政策或者支出出轉(zhuǎn)換政策調(diào)調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟濟運行，可能能使內(nèi)部均衡衡與外部均衡衡之間發(fā)生沖沖突。這種沖沖突被稱之為為米德沖突。1、支出變更政政策的效應（1）一國發(fā)生生通脹又存在在順差時，若若實行緊縮性性政策來控制制通脹，但順順差又會進一一步增加；若若實行擴張性性政策來減少少順差，通脹脹又會加劇。（22）一國發(fā)生生通脹又存在在逆差時，若若實行緊縮性性政策抑制通通脹，又有助助于逆差的消消除。（3）一一國發(fā)生衰退退又存在逆差差時，若實行行擴張性政策策雖可以減少少

42、失業(yè)，但貿(mào)貿(mào)易逆差會加加劇；若實行行緊縮性政策策來減少逆差差，但失業(yè)又又會加重。（44）一國發(fā)生生衰退又存在在順差時，實實行擴張性政政策可以減少少失業(yè)，而且且也有助于實實現(xiàn)對外平衡衡。2、支出轉(zhuǎn)換政政策的效應（1）一國發(fā)生生通脹且又存存在著順差，若若實行本幣升升值，則實際際匯率下降，這這既可減少順順差，又可以以抑止通脹。（22）一國發(fā)生生通脹又存在在逆差，實行行本幣貶值，雖雖可減少逆差差，但加劇了了通脹。（33）一國發(fā)生生經(jīng)濟衰退又又存在逆差，實實行本幣貶值值，既可以減減少逆差，又又有助于減少少失業(yè)。（44）一國發(fā)生生經(jīng)濟衰退又又存在順差，實實行本幣升值值，雖然減少少順差，但使使衰退加劇。（三

43、）斯旺圖式式第區(qū)：通脹和和順差；第區(qū)：通脹和和逆差；第區(qū)：衰退和和逆差；第區(qū)：衰退和和順差擴大擴大實際匯率e本幣貶值EEB (external balance)IB (internet balance)本幣貶值出口上升進口下降擴大吸收進口上升出口下降國內(nèi)吸收A本幣貶值出口上升進口下降收入上升減少吸收進口上升出口下降收入下降IB線表示對內(nèi)內(nèi)均衡線，它它向右下方傾傾斜，表明對對內(nèi)均衡要求求實際支出和和實際匯率的的變動方向相相反。Y=A+(XX-M) 本本幣貶值e上升(X-M)上升A下降EB線表示對外外均衡線，它它向右上方傾傾斜，表明對對外均衡要求求實際支出和和實際匯率的的變動方向相相同。X=M 本

44、幣貶貶值e上升X上升(X=M) M上升A上升斯旺圖式可分成成四個區(qū)，表表明國民經(jīng)濟濟可能發(fā)生的的不同情況.（四）斯旺的政政策配合-支出變更更政策與支出出轉(zhuǎn)換政策搭搭配1、一國無論處處于哪種情況況，都可以選選擇某一種政政策實施內(nèi)外外均衡。但是是現(xiàn)實生活中中，一國內(nèi)外外失衡的程度度不同，兩種種政策對調(diào)節(jié)節(jié)內(nèi)外失衡的的效果不同，所所以各國應采采用兩個政策策搭配使用。2、丁伯根法則則政策工具目目標規(guī)劃工具具的數(shù)目至少少要同目標的的數(shù)目一樣多多。3、政策搭配的的使用及條件件搭配形式支出變更政策（國國內(nèi)吸收）支出轉(zhuǎn)換政策（實實際匯率）內(nèi)部外部外部內(nèi)部選擇條件取決于于內(nèi)外部均衡衡線的斜率，它它反映了對政政策

45、的反應度度：若EB的斜斜率較小選擇擇；若EB的斜斜率較大選擇擇斯旺的最佳考慮慮，米德的觀觀點， 區(qū)間經(jīng)濟狀況支出變更政策支出轉(zhuǎn)換政策通脹與順差緊縮性的升值通脹與逆差緊縮性的貶值衰退與逆差擴張性的貶值衰退與順差擴張性的升值二、政策搭配論論與蒙代爾圖圖式（一）蒙代爾分分配原則蒙代爾認為，如如果考慮國際際資本流動這這一因素，財財政政策和貨貨幣政策在調(diào)調(diào)節(jié)內(nèi)部經(jīng)濟濟與外部經(jīng)濟濟的作用方面面是不同的。財財政政策通常常對國內(nèi)經(jīng)濟濟的作用大于于對國際收支支的作用，而而貨幣政策則則對國際收支支的作用較大大。因此，在在固定匯率制制度下，應分分配財政政策策來實現(xiàn)內(nèi)部部均衡目標，分分配貨幣政策策來實現(xiàn)外部部均衡目標

46、；并根據(jù)國民民經(jīng)濟運行狀狀況的不同，將將二者適當搭搭配，從而同同時實現(xiàn)內(nèi)外外均衡。 （二）蒙代爾圖圖式FBFBIBG-Ti擴張通脹與順差通脹逆差衰退順差衰退逆差ABCDE擴張IB：擴張的財政政策通脹的壓力緊縮性的貨幣政策EB：擴張的財政政策進口上升（因資本項目抵補逆差i上升）緊縮性的貨幣政策（三）財政政策策與貨幣政策策的搭配區(qū)間經(jīng)濟狀況財政政策貨幣政策通脹與順差緊縮性擴張性通脹與逆差緊縮性緊縮性衰退與逆差擴張性緊縮性衰退與順差擴張性擴張性（四）蒙代爾圖圖示與斯旺圖圖示的異同蒙代爾圖示斯旺圖示相同點都提倡使用政策策搭配來調(diào)節(jié)節(jié)內(nèi)外平衡分析對象財政政策、貨幣幣政策支出轉(zhuǎn)移政策、支支出變更政策策分析

47、變量財政政策、貨幣幣政策財政政策、貨幣幣政策、匯率率政策分析結(jié)論兩個變量達到平平衡三個變量達到平平衡二、購買力平價價論（一）購買力平平價說的前提提條件1、在國際范圍圍內(nèi)存在貿(mào)易易自由，一價價定律能夠成成立；2、不不考慮國際貿(mào)貿(mào)易的運輸費費用、信息費費用和利息負負擔等因素；3、物價與與匯率是單向向的因素，不不考慮匯率對對物價的影響響；4、假定定貨幣中性及及貨幣的變化化不影響實物物經(jīng)濟變量；5、不考慮慮預期的因素素。（二）購買力平平價說的基本本觀點1、絕對購買力力平價兩國貨幣匯率決決定于兩國貨貨幣的購買力力之比，即決決定于兩國一一般物價水平平之商，用公公式表示即為為： R為匯率， 為A國的一般物物

48、價水平，為為B國的一般物物價水平關(guān)于絕對購買力力平價的適用用性：在自由貿(mào)易情情況下絕對購購買力平價是是適用的；在考慮到關(guān)關(guān)稅進口數(shù)量量限制外匯管管制及運輸成成本等因素的的情況下，只只要一國在進進出口這兩個個方向上的限限制程度相等等該理論是適適用的；卡塞爾認為為只有一國在在市場上出售售的全部商品品和勞務的價價格總水平才才能代表該國國的購買力2、相對購買力力平價匯率應該反映兩兩國物價水平平的相對變化化，因為這種種變化不同程程度地降低或或提高各國貨貨幣的購買力力。因此，當當兩種貨幣都都發(fā)生通脹時時，變動的匯匯率等于基期期匯率乘以兩兩國的物價指指數(shù)用公式表表示如下： 為報告告期匯率，基基期的匯率, 、

49、為A國和BB國的物價指指數(shù)。卡塞爾：的確確定必須選擇擇一個正常時時期，匯率等等于絕對購買買力平價時期期只要貨幣中中性的前提存存在那么按照照絕對購買力力平價和相對對購買力平價價計算出的匯匯率應該相等等。但卡塞爾認認為：在短期期內(nèi)由于貨幣幣中性原則難難以成立，因因而按兩個購購買力平價計計算出的匯率率會有偏差。3.關(guān)于兩種均均衡匯率短期均衡匯率：在自由浮動動匯率制度下下的匯率長期均衡匯率：沒有政府干干預的情況下下能促使國際際收支達到平平衡的匯率短期均衡匯率率是長期均衡衡匯率的函數(shù)數(shù)，短期均衡衡匯率趨向于于長期均衡匯匯率；購買力平價是是長期均衡匯匯率的主要決決定因素。（三）對購買力力平價論的評評價1、

50、購買力平價價論的優(yōu)點主主要表現(xiàn)在：購買力平價理理論涉及了決決定匯率的基基礎(chǔ)問題；在嚴重通貨膨膨脹時期和長長期匯率預測測方面相對購購買力平價的的計算具有較較大的實用價價值和可操作作性；這一理論在在論證上具有有較嚴密的邏邏輯性，所采采用的分析方方法有借鑒意意義；這一理論為為紙幣流通下下的匯率政策策的制定提供供了重要的依依據(jù)。2、購買力平價價論的缺陷主主要表現(xiàn)在：它忽視了影響響匯率變動的的其他因素，因因而不能解釋釋中短期實際際匯率的變動動趨勢；把物價變動動作為匯率變變動的唯一因因素，忽略了了匯率變動的的反作用；關(guān)于貨幣中中性的假設(shè)具具有較大局限限性；以一價定律律為前條件也也有局限性；以物價指數(shù)數(shù)作為

51、尺度來來衡量兩國貨貨幣的購買力力，在計算時時存在技術(shù)上上難以克服的的困難和問題題。（四）檢驗1、在地理位置置比較靠近和和貿(mào)易相關(guān)度度較高的國家家購買力平價價論有較好的的表現(xiàn)；2、購買力平平價論的偏離離往往意味著著最終的恢復復，即從長期來看看是趨同的；3、與購買力力平價論相反反，匯率遠比比國內(nèi)價格易易變動；4、購買力平平價論更能解解釋貿(mào)易品，而而對非貿(mào)易平平的解釋能力力不足；5、出現(xiàn)高通貨膨脹脹率的國家，購購買力平價論論具有更好的的解釋。四、均衡匯率論論又稱新國際收支支論，該理論論認為影響外外匯供求的根根本因素是國國際收支，同同時也分析和和強調(diào)了國民民收入、利率率、匯率預期期對匯率的影影響作用。

52、該該理論的主要要代表人物有有英國經(jīng)濟學學家格里高利利，凱恩斯和和美國經(jīng)濟學學家努克斯、阿阿爾吉等人。（一）均衡匯率率論的主要內(nèi)內(nèi)容1、均衡匯率的的含義格里高利的“真實的均衡衡匯率”的概念三種匯率：市場場匯率、購買買力平價、真真實的均衡匯匯率真實的均衡匯率率：根據(jù)購買買力平價論和和考慮影響國國際收支的其其他因素而得得出的匯率。凱恩斯的均衡衡匯率成立的的前提定義：固定和盯盯住某一水平平，在今后若若干年內(nèi)滿足足一下條件的的匯率。A、在現(xiàn)有的條條件下能夠使使國際收支不不受到不適當當?shù)膲毫Γㄈ纾簽檎{(diào)節(jié)節(jié)國際收支以以犧牲就業(yè)為為條件）；B、該國從國外外進行了長期期貸款的能力力不受到不適適當?shù)膲毫Γㄈ纾耗壳?/p>

53、的的阿根廷的對對外借款）；C、沒有黃金的的大量外流。努克斯的“均均衡匯率”的定義在三年左右的時時間內(nèi)，維持持一國的國際際收支與均衡衡狀態(tài)而不需需要一國有大大規(guī)模的失業(yè)業(yè)和求助于外外貿(mào)管制的匯匯率2、均衡匯率論論的基本觀點點市場匯率是由由外匯市場供供求力量決定定的一種市場場價格，國際際收支經(jīng)常項項目差額是決決定匯率變動動的主要因素素。 外匯供求的的均衡實際上上就是國際收收支的均衡，因因此均衡匯率率就是國際收收支均衡的匯匯率。影響經(jīng)常項項目和匯率的的最重要的因因素是一國的的國民收入，影影響資本項目目則主要是利利率，因此，國國民收入、利利率，匯率預預期通過國際際收支對匯率率產(chǎn)生影響作作用。匯率的變動

54、動使一國進出出口商品的相相對價格和國國際競爭力發(fā)發(fā)生變化，從從而可以調(diào)節(jié)節(jié)國際貿(mào)易收收支的差額。3.均衡匯率函函數(shù)模式均衡匯率的函數(shù)數(shù)式為：該式表明，均衡衡匯率水平主主要是由本國國貨幣政策、財財政政策、工工資水平、外外國國民收入入、價格水平平、利率水平平以及對貨幣幣匯率的預期期等因素決定定的。（二）對均衡匯匯率理論的評評價均衡匯率理論為為西方各國政政府對匯率政政策進行定性性分析提供了了工具，使人人們可以根據(jù)據(jù)給定經(jīng)濟結(jié)結(jié)構(gòu)條件下的的國際收支變變動情況來判判別匯率是高高估或是低估估，并由此決決定是否應調(diào)調(diào)整匯率變動動。這樣它就就在匯率理論論與匯率政策策之間建立了了直接的聯(lián)系系橋梁；同時時它指出了

55、均均衡匯率有別別于購買力平平價并且必然然會偏離購買買力平價的原原因，糾正了了人們將購買買力平價作為為均衡匯率的的錯誤觀念。均衡匯率論只是是從國內(nèi)經(jīng)濟濟狀況、貿(mào)易易限制政策，國國際收支變動動等諸方面來來考察匯率的的均衡性或合合理性，回避避了匯率決定定的價值基礎(chǔ)礎(chǔ)問題；均衡衡匯率的前提提條件在現(xiàn)實實中比較難以以實現(xiàn)；比較較偏向于經(jīng)常常項目（但后后來得到了拓拓展后得以彌彌補）。五、利率平價論論利率平價論是與與購買力平價價理論同等重重要的西方匯匯率決定學說說的支柱、它它從金融市場場研究匯率問問題，認為匯匯率取決于不不同國家不同同時期利率收收益的比較。（一）凱恩斯的的古典利息平平價論1、決定遠期匯匯率的

56、最基本本因素是貨幣幣短期存款利利率之間的差差額，以年百百分比表示的的遠期匯率等等于兩個金融融中心之間的的利差；2、在不兌換換紙幣的條件件下，銀行利利率的變化直直接影響著遠遠期的匯率的的重新調(diào)整；3、遠期匯率趨趨于圍繞它的的利率平價上上下波動。例例如，如果利利率平價是11.5，遠遠期匯率一般般在122之間波動動；4、不論遠期匯匯率與它的利利率平價偏離離多大程度，能能夠獲得足夠夠利潤的機會會將使套利者者把資金轉(zhuǎn)移移到更有利的的金融中心；5、如果外匯匯交易被少數(shù)數(shù)集團控制，或或者主要交易易人之間達成成有關(guān)匯率的的協(xié)議，掛牌牌匯率可能會會與它的利率率平價發(fā)生偏偏離；6、套利資金金的有限性將將使遠期匯率

57、率的調(diào)整往往往不能達到利利率平價水平平；7、如果一國國發(fā)生政治或或金融動蕩，便便不能發(fā)生任任何遠期外匯匯交易。（二）艾因齊格格的動態(tài)利息息平價說凱恩斯的缺陷：遠期匯率對利利率平價的調(diào)調(diào)整是完全的的及時地；在調(diào)整過程程中，遠期匯匯率完全受到到利差的影響響，而不是相相互影響。1、“互交原理理”的基本觀點點遠期匯率與利息息平價之間是是一種相互作作用的關(guān)系，不不僅遠期匯率率取決于利差差，而且利息息平價也受套套利的影響，從從而也受遠期匯率率的制約?，F(xiàn)實A利率B利率率外匯市場買現(xiàn)匯A即即期匯率上升升賣期匯A遠遠期匯率下降降貨幣市場：資金由B流到AAB利率上上升、A利率率下降2、關(guān)于遠期匯匯率與利息平平價的

58、偏離在國際貨幣市市場上，遠期期匯率與利息息平價處于均均衡狀態(tài)是偶偶然的，遠期期匯率與利息息平價未必能能迅速地進行行調(diào)整；由于商業(yè)性性的外匯供求求關(guān)系不等，片面的套頭交易或投機；由于有關(guān)國家政局不穩(wěn)，銀行制度信譽差或?qū)嵭心撤N外匯管制是套利受到限制；從形式上看，偏偏離有遠期匯匯率的高估與與低估兩種情情況，它們各各自又分為四四種類型。高估遠期匯匯率相對于利利率平價升水高于利差差；貼水小于利差差；根據(jù)利差平價價，遠期匯率率應貼水但實實際為升水；利差為零，遠遠期匯率仍升升水。3、遠期匯率對對利率的影響響遠期匯率主要通通過預期和套套利對利率產(chǎn)產(chǎn)生影響。 （1）套利資金金的轉(zhuǎn)移使遠遠期匯率低估估的金融中心心

59、的資金外流流，信貸緊縮縮，而高估的的中心則資金金流入，信貸貸擴張，其結(jié)結(jié)果：貨幣外外流中心的利利率上升，而而資金流入中中心的利率會會下降；（22）如果套利利的利潤大，套套利者可能會會提取存款投投入套利，迫迫使銀行提高高利率；（33）當國外利利率高于國內(nèi)內(nèi)且本幣升值值的幅度低于于利差而刺激激資金外流，國國內(nèi)金融當局局為阻止資金金輸出而不得得不提高再貼貼現(xiàn)率。4、利息平價與與購買力平價價的關(guān)系（1）即期匯率率與購買力平平價的偏離是是導致遠期匯匯率與利息平平價長久偏離離的重要原因因；（2）遠期匯匯率的升降通通過利率變化化或通過進出口口商品成本和和價格的變化化，間接或直直接地影響一一國物價水平平，進而

60、影響響購買力平價價和即期匯率率。5、即期匯率與與遠期匯率的的關(guān)系一方面，即期匯匯率通過預期期作用于遠期期匯率；另一一方面，遠期期匯率對即期期匯率的影響響更明顯，表表現(xiàn)在：在市場上出售售遠期外匯，會會增加外匯的的總供給，致致使套利交易易增加，從而而影響即期匯匯率；銀行必須通過過即期交易對對沖它的遠期期交易的敞口口頭寸，這樣樣，即期匯率率也將受到影影響。6、長期遠期匯匯率與短期遠遠期匯率的關(guān)關(guān)系（三）現(xiàn)代利息息平價理論1、抵補利率平平價（1）前提條件件所有的國際投投資者或借款款者都是厭惡惡風險的；套利活動中中的交易成本本為零；存在發(fā)達完完善的國際金金融市場（政政局穩(wěn)定、政政策有連續(xù)性性、取消了外外